Rynek stablecoinów jest jedną z najbardziej dochodowych części kryptowalut. Obecnie warta około 150 miliardów dolarów branża może wzrosnąć do ponad 500 miliardów dolarów w ciągu najbliższych kilku lat.
Na razie Tether jest absolutnym królem w tej dziedzinie, ale czy ta wątpliwa firma zdoła utrzymać swoją pozycję na czas?
W tym artykule przeanalizujemy możliwość utraty przez Tether swojej pozycji na rynku stablecoinów, ustępując pola nowopowstałym konkurentom i długoterminowym wrogom. Miłej lektury!
Tether – najbardziej dochodowa firma w historii
Tether zawsze był czarnym koniem kryptowalut, a popularne osobistości, takie jak Coffeezilla, twierdzą, że firma zajmująca się stablecoinami jest tykającą bombą czekającą na wybuch.
W październiku 2024 r. nie mieliśmy wystarczających dowodów, aby być w 100% pewnym czegokolwiek, co mówi Tether, zaczynając od jego rezerw, a kończąc na powiązaniach z Bitfinex i innymi.
Mimo to Tether udowodnił, że jest najbardziej „stabilnym” emitentem stablecoinów na świecie, ponieważ jego USDT nie stracił na wartości w wyniku kilku głośnych upadków. W ten sposób firma umocniła absolutne pierwsze miejsce na rynku stablecoinów, z oszałamiającymi 69,45% całkowitej kapitalizacji rynkowej stablecoinów.
Dlatego firma pokazuje najbardziej szalone liczby znane Wall Street. Szczyt jej potęgi finansowej został ujawniony w pierwszej połowie 2024 r., kiedy Tether odnotował oszałamiające 5,2 miliarda dolarów zysku netto. To więcej niż giganci tacy jak Netflix, Pfizer, Pepsico i Marriot.
Jeszcze bardziej imponująca jest ich wydajność. Mając mniej niż 100 pracowników, Tether generuje zdumiewające 124 miliony dolarów zysku na pracownika.
Wpływ Tethera w świecie kryptowalut nadal rośnie. Tylko w drugim kwartale podaż USDT wzrosła o 8,3 miliarda dolarów. Ponadto posiadają 75 354 Bitcoinów, wartych około 5 miliardów dolarów, co czyni ich 8. największym korporacyjnym portfelem Bitcoin.
Zgromadzili również 3,8 mld dolarów w złocie i ogromne 97,5 mld dolarów w amerykańskich obligacjach skarbowych, co plasuje ich na 20. miejscu w światowym rankingu amerykańskich długów. Posiadają więcej długu USA niż Niemcy, ZEA i Hiszpania.
Jednak wraz z nowymi przepisami w Europie i pojawieniem się potężnych przeciwników, Tether może stracić kontrolę nad rynkiem stablecoinów. Zobaczmy, co się może wydarzyć.
Przepisy MiCA w Europie
Unia Europejska ma duże osiągnięcia w wywieraniu presji na gigantyczne firmy, aby przestrzegały jej przepisów. Weźmy na przykład Apple. UE zmusiła największą firmę na świecie do zmiany portu ładowania we wszystkich iPhone'ach, co spowodowało spadek sprzedaży o miliardy dolarów rocznie.
To samo dzieje się teraz z rynkiem kryptowalut. UE wprowadziła MiCA, zbiór zasad regulujących działalność firm Web3, w tym emitentów stablecoinów.
Zgodnie z artykułem 23 ustawy firmy muszą wstrzymać emisję stablecoinów opartych na aktywach, używanych do ponad 1 miliona transakcji lub przekraczających dzienną wartość 215 milionów dolarów. Te zasady dotyczące stablecoinów wchodzą w życie pod koniec czerwca, a dodatkowe przepisy mają zostać wdrożone w grudniu.
Circle otrzymał już pozwolenie na kontynuowanie działalności na terytorium UE, ale Tether nie. Dlatego Coinbase, druga co do wielkości giełda kryptowalut w UE, ogłosiła już, że 30 grudnia 2024 r. wycofa z giełdy wszystkie niezgodne z przepisami stablecoiny. Dotyczy to również USDT. Binance również ograniczyła funkcjonalność USDT dla swoich użytkowników z UE.
Pozostałe giełdy również będą musiały dostosować się do tej zasady. W przeciwnym razie Unia Europejska również je pobije.
Pojawia się ogromna konkurencja
Podczas gdy przepisy są problemem dla Tether, pojawiający się konkurenci mogą zadać ostateczny cios firmie. W ciągu zaledwie kilku miesięcy kilka WIELKICH firm z USA i Europy ogłosiło plany stworzenia własnych stablecoinów. Zobaczmy, kto może stać się największym wrogiem Tether:
Płatność kartą
PayPal USD jest piątą co do wielkości stablecoinem pod względem wolumenu obrotu i szóstą pod względem kapitalizacji rynkowej.
Cechą wyróżniającą PYUSD jest integracja z ekosystemem PayPal, dzięki której ponad 430 milionów użytkowników może łatwiej wysyłać, odbierać i dokonywać transakcji za pomocą tego stablecoina. Niezależnie od tego, czy chodzi o handel elektroniczny, czy płatności między osobami, PYUSD oferuje szybkie i tanie transakcje.
Nie zapominaj również, że PYUSD jest na razie dostępny tylko na Ethereum i Solana. Gdy firma zdecyduje się udostępnić PYUSD na wszystkich istniejących blockchainach (tak jak zrobił to Tether), kapitalizacja rynkowa i wolumen obrotu gwałtownie wzrosną.
BBVA i wiza
BBVA planuje uruchomić własny stablecoin z pomocą Visa w przyszłym roku. Obecnie są w fazie testowania programu Visa, który ma pomóc firmom tworzyć tokenizowane aktywa. BBVA zamierza mieć gotowy prototyp do 2025 roku. BBVA jest jednym z największych banków w UE, kontrolującym aktywa o wartości ponad biliona dolarów.
Bank nie zdecydował, czy jego stablecoin będzie wspierany depozytami, funduszami rynku pieniężnego czy walutami fiducjarnymi, takimi jak euro lub dolar amerykański. Celem jest, aby był on wykorzystywany do rozliczeń na giełdach oferujących tokenizowane aktywa.
BlackRock i Ethena
Ethena Labs nawiązało współpracę z BlackRock w celu uruchomienia nowego stablecoina, UStb. Stablecoin będzie wspierany przez fundusz USD Institutional Digital Liquidity Fund firmy BlackRock, który oferuje stabilną wartość 1 USD za token.
UStb będzie współpracować z istniejącym stablecoinem Etheny, USDe, który został wprowadzony w lutym. UStb zapewni użytkownikom i partnerom giełdowym produkt, który ma inny profil ryzyka niż USDe. Oczekuje się, że będzie wspierać USDe w okresach słabych warunków finansowania.
Z apetytem BlackRock na podbój świata Web3 i ich absolutnym wpływem na rynki finansowe, UStb może w mgnieniu oka stać się jedną z 5 najlepszych stablecoinów. Fundusz USD Institutional Digital Liquidity Fund firmy BlackRock zebrał już ponad 700 milionów dolarów aktywów w ciągu niecałych dwóch miesięcy od uruchomienia.
Revolut
Firma fintech Revolut podobno jest bliska uruchomienia własnego stablecoina. Po uzyskaniu licencji bankowej w Wielkiej Brytanii na początku tego roku Revolut zamierza konkurować z głównymi graczami, takimi jak PayPal, Ripple i BitGo na rynku stablecoinów.
Rozwój tego stablecoina jest zgodny z misją Revolut, aby stworzyć bezpieczny i zgodny z przepisami ekosystem kryptowalut. Rzecznik firmy podkreślił, że kryptowaluty są istotną częścią jej wizji „bankowości bez granic”. Revolut chce oferować szereg bezpiecznych i dostępnych usług kryptowalutowych.
Marszczyć
Ripple, firma stojąca za XRP Ledger, zakończyła już testowanie swojego stablecoina powiązanego z dolarem amerykańskim, wspieranego depozytami w dolarach amerykańskich, krótkoterminowymi obligacjami skarbowymi rządu i innymi ekwiwalentami gotówki. Uruchomienie jest planowane na ten rok.
Ten stablecoin zostanie wdrożony na Ripple’s XRP Ledger i blockchain Ethereum przy użyciu standardu tokena ERC-20. Ripple ma się wyróżniać, oferując stablecoina z silnym wsparciem i przejrzystością. Firma obiecuje miesięczne audyty publiczne przeprowadzane przez wiodącą firmę księgową w celu zapewnienia rozliczalności.
Pierwsze problemy już się pojawiły
Pomimo rekordowych wyników biznesowych, Tether zaczął już mieć problemy w 2024 r. Jego udział w rynku CEX spadł z 82% do 69% w tym roku. Ten spadek jest częściowo spowodowany zwiększoną konkurencją ze strony innych stablecoinów, takich jak FDUSD, który korzysta z promocji z zerowymi opłatami Binance.
Ponadto USDC zyskał udział w rynku, co odzwierciedla rosnące preferencje dla regulowanych alternatyw. Obecnie stablecoiny wydawane w USA stanowią 10% całkowitego wolumenu obrotu stablecoinami.
USDC, jedyny z pięciu największych stablecoinów regulowanych na mocy stanowych przepisów dotyczących przekazów pieniężnych, zwiększył swój udział z mniej niż 1% w 2020 r. do 11% obecnie. Wraz z wejściem Circle na giełdę w 2025 r. Tether może stracić więcej udziałów w rynku na rzecz tej firmy.
Spadek Tethera może być również powiązany ze wzrostem innowacyjnych alternatyw przynoszących dochód, takich jak USDe Etheny. Od czasu uruchomienia w lutym wolumen obrotu USDe znacznie wzrósł, chociaż od tego czasu spadł z rekordowego poziomu ponad 800 milionów dolarów po airdropie Etheny ENA
Wniosek
Oto ona: kompletna analiza pozycji rynkowej Tether i wszystkich możliwości, które mogłyby spowodować jej upadek.
Można jednak śmiało powiedzieć, że na razie Tether nigdzie się nie wybiera. Firma nadal jest największym emitentem stablecoinów na rynku i minie trochę czasu, zanim konkurencja ich dogoni.
#TetherUSD #Circle #Ethena! #Stablecoins #MiCA
