"Wstęp"
Tempo ożywienia na rynku aktywów kryptograficznych jest „wolniejsze” niż nasze oczekiwania, a chaos i konflikty w procesie zmiany trendu ekspansji monetarnej stłumiły rynek.
Napisane przez 0xWeilana
Informacje dotyczące rynku, projektu, waluty i inne informacje, opinie i osądy wymienione w niniejszym raporcie służą wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowią porady inwestycyjnej.
18 września Rezerwa Federalna rozpoczęła cykl obniżek stóp procentowych, przy czym pierwsza obniżka wyniosła 50 punktów bazowych. Oznacza to całkowite zakończenie cyklu podwyżek stóp procentowych rozpoczętego w marcu 2022 r. Oznacza to również, że Rezerwa Federalna i rząd USA uważają, że zadanie polegające na odbudowie płynności wobec nadmiernej emisji pieniądza spowodowanej epidemią zakończyło się sukcesem, a uwaga skupiła się na negatywnych skutkach tego „silnego leku”. Skutek – szkody dla gospodarki i zatrudnienia. Jednym z najlepszych sposobów zapobiegania szkodom gospodarczym jest przywrócenie podaży pieniądza do cyklu ekspansji.
24 września chiński rząd ogłosił bezprecedensowo agresywną politykę pieniężną ukierunkowaną na gospodarkę, giełdę i rynek nieruchomości oraz zwiększone uwolnienie płynności w oparciu o pierwotne obniżki stóp procentowych i obniżek stopy rezerw obowiązkowych. Oznacza to, że druga co do wielkości gospodarka świata zdecydowała się energicznie zwiększyć podaż pieniądza i promować wzrost rynku akcji, aby przeciwdziałać powolnej konsumpcji, spadającemu poziomowi nieruchomości i rosnącemu wskaźnikowi zatrudnienia. Rekordowe odbicie na chińskiej giełdzie (w tym w Hongkongu) przyciągnęło uwagę i przepływy kapitału na światowym rynku kapitałowym.
Wraz z Europejskim Bankiem Centralnym, który już obniżył stopy procentowe, trzy z czterech największych banków centralnych świata rozpoczęły już politykę łagodzenia polityki pieniężnej. Całkowita emisja walut pod jej kontrolą wynosi około 23 bilionów dolarów, co stanowi około 20% całkowitej emisji walut na świecie.
Ogromne znaczenie ma fakt, że rok 2024 będzie rokiem, w którym największe banki centralne na całym świecie zwrócą się w stronę łagodzenia polityki pieniężnej. Zmiana ta jest niezbędnym środkiem ożywienia gospodarki w epoce po epidemii, a także punktem wyjścia do nowej rundy przeszacowań wartości aktywów.
Jako wschodzący rynek akcji, aktywa Crypto również zostaną poddane przeszacowaniu w kontekście ekspansji monetarnej. EMC Labs jest ostrożnym optymistą, jeśli chodzi o perspektywy rynku, oceniając, że rynek kryptowalut przy wystarczających dostosowaniach wewnętrznych otworzy drugą połowę hossy podczas cyklu obniżek stóp procentowych.
Dolar amerykański, akcje amerykańskie, obligacje amerykańskie i złoto
indeks urody
Rozpoczęła się obniżka stóp procentowych, indeks dolara amerykańskiego nieznacznie odbił się, a następnie pod koniec miesiąca ponownie zbliżył się do poziomu 100, powracając do punktu z kwietnia 2022 r. W miarę kontynuacji obniżek stóp procentowych może być tylko kwestią czasu, zanim stopy procentowe spadną poniżej 100.
Dzięki wczesnej wycenie rynku akcji, amerykański rynek akcji minął wrzesień stosunkowo spokojnie. W lipcu, sierpniu, wrześniu i wrześniu wszystkie trzy główne indeksy doświadczyły gwałtownych wahań, aby zrównoważyć różnice pomiędzy różnymi funduszami w cyklu miesięcznym Nasdaq i Dow Jones zyskał odpowiednio 2,68% i 1,85%. Jednak ze względu na wczesną wycenę indeks giełdowy nie wzrósł znacząco. Rzeczywistość, z którą należy się zmierzyć, jest taka, że obecna wycena amerykańskich akcji odzwierciedla oczekiwania dotyczące pewnej obniżki stóp procentowych i nie wydaje się „tania”. Wydaje się, że inwestorzy nie mają obecnie podstaw do handlu. Stało się to największą przeszkodą we wzroście amerykańskich akcji.
Jeśli chodzi o perspektywy gospodarcze USA, uczestnicy rynku w dalszym ciągu wykorzystują dane o CPI i zatrudnieniu do spekulacji i ustalania cen. Największe kontrowersje dotyczą tego, czy gospodarka amerykańska osiągnie „miękkie” czy „twarde lądowanie” oraz zakres obniżek stóp procentowych w USA. listopad i grudzień. Obecnie ceny akcji w USA zasadniczo zakończyły wycenę „miękkiego lądowania”. Jeśli dane się pogorszą, może nastąpić obniżka cen, aby zapobiec ryzyku inwestycyjnemu spowodowanemu „twardym lądowaniem”. To jest największa niepewność. Eliminacja tej niepewności może nastąpić dopiero w dalszej części IV kwartału.
Spread w amerykańskich 10-letnich minus 2-letnich obligacjach skarbowych
Wraz z obniżkami stóp procentowych zmiana trendu nastąpiła także na rynku amerykańskich obligacji. Obawy o długoterminowy rozwój gospodarki USA spowodowały, że rentowność 2-letnich obligacji skarbowych od lipca 2022 roku przez długi czas będzie wyższa niż 10-letnich obligacji skarbowych. Tendencja ta uległa odwróceniu we wrześniu ubiegłego roku i bieżąca różnica stóp procentowych pomiędzy 10-letnimi i 2-letnimi obligacjami skarbowymi powróciła do poziomu 0,16. Oznacza to, że inwestorzy obligacji skarbowych wstępnie zakończyli potwierdzanie „miękkiego lądowania” amerykańskiej gospodarki.
Jako kolejny ważny cel inwestycyjny, obok amerykańskich obligacji, London Gold zareagował na nadejście cyklu ekspansji monetarnej gwałtownym miesięcznym wzrostem o 6,21%. Tak duży miesięczny wzrost pokazuje, że większe fundusze wybrały bezpieczne cele, gdy perspektywy gospodarcze są niepewne.
Jako reprezentacja rynku kryptowalut, BTC przyjmuje funkcję podobną do indeksu rynkowego. Obecne ceny BTC są kontrolowane przez fundusze kanałowe BTC ETF, jednak wydaje się, że fundusze takie nie chcą uważać BTC za „cyfrowe złoto” i chętniej postrzegają go jako spółkę technologiczną w kategorii „Siedmiu Gigantów”. To połączenie pozwoliło BTC na stabilizację i osiągnięcie we wrześniu wzrostu o 7,35%, czyli wyższego niż Nasdaq, jednak nadal było ono ograniczone przez trend Nasdaq zatrzymujący się na poziomie 65 000 dolarów i nie zakończyło odbicia poprzedniego szczytu.
Istnieją dwie ścieżki przebicia się przez poprzedni szczyt. Po pierwsze, Nasdaq odzyskał swój poprzedni szczyt, a BTC poszedł w jego ślady, po drugie, fundusze na rynku odzyskały siłę cenową. Jeśli druga ścieżka zostanie zrealizowana, druga połowa hossy będzie bardziej pozytywna. Kierując się zasadą ostrożności, „przebicie poprzedniego maksima” uważamy za warunek konieczny wznowienia napływu kapitału i zwiększenia apetytu na ryzyko środków na rynku w celu wzmocnienia celu Altcoin.
Struktura dostaw BTC
Cykle rynkowe postrzegamy jako zjawisko transferu wartości pomiędzy długimi i krótkimi rękami w czasie i przestrzeni. Po tym jak pozycja długoterminowa osiągnęła swój szczyt w grudniu, do maja nadal zmniejszała stan posiadania. Drugi wzrost stanu posiadania, który rozpoczął cykl wzrostowy w czerwcu, wzrósł do końca września do 14,07 mln. Ta reorganizacja strukturalna sprzyja wzrostowi cen.
Zmiany w długich i krótkich pozycjach holdingowych (miesięcznie)
Analizując rozkład BTC we wszystkich sieciach można stwierdzić, że na dzień 29 września ponad 87% BTC przynosiło zysk. Liczba żetonów rozdzielonych w „nowym obszarze wysokiej konsolidacji” wynoszącym od 54 000 do 73 000 wynosi 6,24 miliona, co oznacza wzrost o 238 300 żetonów w porównaniu z końcem sierpnia. Obecna maksymalna cena pozycji wzrosła z 58 893 USD na koniec sierpnia do 65 518 USD. Ciągłe przesunięcie w górę środka ciężkości ceny pomaga zmniejszyć presję sprzedaży podczas wzrostu cen.
Struktura kosztów BTC
Warto zauważyć, że pod koniec września, wraz z odbiciem BTC, inwestorzy długoterminowi ponownie zaczęli wstępnie zmniejszać swoje zasoby, podczas gdy inwestorzy krótkoterminowi zaczęli zwiększać swoje zasoby. To „z pozycji długiej na krótką” jest sygnałem ożywienia płynności i ponownie sprawdzi siłę nabywczą. Jeśli siła nabywcza nie jest w stanie wchłonąć presji sprzedaży, rynek może wielokrotnie lub nawet spadać. Jeśli sytuacja się powtórzy, długie ręce mogą ponownie powrócić do kolekcji, w takim przypadku czas na odrobienie przez rynek poprzedniego maksimum zostanie wydłużony. Na chwilę obecną nie możemy stwierdzić, że rozpoczął się nowy trend „od długich do krótkich”.
Finansowanie
Miesięczne statystyki przepływu funduszy dla stablecoinów i 11 amerykańskich funduszy ETF BTC
Finansowanie również wykazało w tym miesiącu optymizm. Po rozwiązaniu różnic dwa główne kanały odnotowały dodatnie napływy o łącznej skali 3,788 mld USD, wśród nich głównym napływem był kanał stablecoin o skali 2,588 mld USD W zeszłym miesiącu kanał ETF znajdował się w stanie odpływu. Napływ środków został wznowiony w maju i wyniósł 1,2 miliarda dolarów.
Jednakże istnieje również powód do niepokoju Od czasu ożywienia napływów w lipcu, napływy w lipcu, sierpniu i wrześniu maleją z miesiąca na miesiąc. Na tle ogólnej poprawy na rynkach akcji w różnych krajach, BTC musi pilnie przebić się przez poprzedni szczyt, aby przyciągnąć przyspieszony napływ kapitału z efektem wzrostowym.
Podczas sześciomiesięcznego procesu konsolidacji w „nowym obszarze wysokiej konsolidacji” napływ stablecoinów i kanałów ETF przekroczył dotychczas 38 miliardów. Fundusze te przejęły presję sprzedaży w „nowym obszarze wysokiej konsolidacji” i obniżyły koszty cena ponad 6 milionów BTC w tym obszarze odświeżona do około 64 000 dolarów.
Wskaźniki techniczne
Trend cenowy BTC (dzienny)
Wskaźniki techniczne są ważnymi narzędziami handlowymi dla inwestorów krótko- i średnioterminowych. Rynek znajduje się obecnie we wczesnej fazie dalszego napływu środków i odbudowy płynności, a decyzje krótkoterminowych traderów mają decydujący wpływ na trendy rynkowe.
64 000, 66 000, 70 000 i 73 000 dolarów amerykańskich to krótkoterminowe ceny fokusowe, które odpowiednio reprezentują krótkoterminowe tłumienie kosztów, tłumienie linii trendu spadkowego, tłumienie odwrócenia linii trendu wzrostowego i nowe wysokie tłumienie. Duże znaczenie ma dokonane w tym miesiącu przebicie 200-dniowej średniej kroczącej, która wykazała przesunięcie w dół. Cena 64 000 dolarów to jednocześnie krótkoterminowy koszt własny i najwyższy punkt sierpniowego odbicia. Bardzo ważne jest „efektywne” przełamanie tej bariery, po którym następuje przebicie 66 000 i 70 000 dolarów. Obecnie 3 z 4 kluczowych poziomów cenowych nie zostały jeszcze przebite. Nadzieja leży w środkach w kanale BTC ETF.
Skuteczne przełamanie kwoty 73 000 dolarów oznacza przebudzenie najbardziej konserwatywnych funduszy na rynku i wejście po kolei funduszy spoza rynku.
Możliwość drugiej połowy
W poprzednich raportach wielokrotnie wspominaliśmy, że siła napędowa pierwszego etapu hossy pochodzi głównie z uzupełnienia pozycji środkami na miejscu oraz nowymi środkami przed i po zatwierdzeniu BTC ETF. Ponieważ główne banki centralne świata wchodzą w fazę ekspansji płynności, EMC Labs ustala, że późniejszy wzrost cen aktywów BTC będzie wynikał głównie z rewaluacji wartości wywołanej ekspansją monetarną i nową alokacją tradycyjnego kapitału do funduszy ETF BTC.
Wraz ze stopniowym wzrostem apetytu na ryzyko, w drugiej połowie hossy na Crypto, uwaga i fundusze będą stopniowo napływać do Altcoina, który jest w pełni dostosowany. Oceniamy, że udział BTC w rynku będzie stopniowo spadał, zbliżając się do 40% od najwyższego punktu tej rundy, blisko 60%. Altcoin będzie stopniowo się różnić po ogólnym wzroście na rynku odbicia. Koncentrujemy się na infrastrukturze blockchain i aplikacjach Web3, które reprezentują kierunek rozwoju branży, posiadają innowacje technologiczne lub modelowe, mają możliwości pozyskiwania użytkowników i są przyjazne dla modelu tokenowego.
Wniosek
Obecnie silnik eMerge opracowany przez EMC LABS pokazuje, że rosnący indeks powrócił do poziomu 0,75, stopniowo wchodząc w stan umiarkowanej ekspansji. Przywrócenie tego wskaźnika oznacza wielką odnowę ekologii i struktury rynku BTC. Jest to także zakończenie wewnętrznego dostosowania strukturalnego, co wielokrotnie podkreślaliśmy. BTC jest gotowy do wyznaczenia wyższej ceny w obliczu większego wpływu na płynność.
Przewidywanie i podejmowanie działań mających na celu uczestnictwo w rozwoju rynku zostanie sowicie wynagrodzone. Wierzymy, że poprawa apetytu na ryzyko, pozytywne nastawienie i zdecydowane działanie to najlepszy wybór na tym etapie.
Największą obawą jest to, czy gospodarka USA będzie miała „twarde lądowanie”. Gdy nastąpi „twarde lądowanie”, spadek apetytu na ryzyko doprowadzi do niedoszacowania wartości aktywów, a amerykańska giełda może doświadczyć rocznej słabości. W takim przypadku rynek aktywów kryptograficznych może być trudny do wyłonienia się z niezależnego rynku.
Ponadto szalone odbicie chińskiej giełdy przyciągnęło także pewien napływ międzynarodowego kapitału. Biorąc pod uwagę, że odbicie to wynika z bezprecedensowych inwestycji w zakresie polityki pieniężnej chińskiego rządu (w październiku wprowadzone zostaną różne polityki fiskalne), uważamy, że odbicie na chińskim rynku ma pewien stopień trwałości, a napływ międzynarodowego kapitału również będzie kontynuowany. Wpłynie to niewątpliwie na odbicie i stabilność amerykańskich akcji, co z kolei może wpłynąć na BTC i cały rynek Crypto, który ma wyższe wymagania w zakresie apetytu na ryzyko.
Ten negatywny wpływ wynika z chaosu i konfliktów, które nieuchronnie wystąpią w procesie transformacji globalnej polityki pieniężnej. W krótkim terminie nieuchronnie doprowadzi to do dalszych wahań cen BTC, nie zmienia to jednak naszej oceny długoterminowego trendu.
