Nauka popularno-naukowa dla nowicjuszyCo to jest Curve Finance?

Tekst oryginalny: „Jaka jest ścieżka Curve, która została schwytana przez wielkich szortów – punkty wiedzy, które musisz znać, aby grać w Defi”
Autor: 0xLuo&Stefan, Instytut Badawczy DeBox
 Streszczenie
Curve jest dobrze znana użytkownikom jako zdecentralizowana giełda skupiająca się na monetach typu stablecoin. Udoskonalając model animatora rynku o stałej sumie, może zapewnić użytkownikom stabilność przy niskim poślizgu, niskich opłatach i niskich nietrwałych stratach doświadczenie handlowe.
Projektując model VeToken, Curve przyciągnęła główne strony projektu do gromadzenia $veCRV i konkurowania o prawa do zarządzania Curve, starając się mieć władzę i wpływ na Curve DAO, a ostatecznie być w stanie zapewnić większe korzyści swoim użytkownikom i zostać przedstawicielem protokołu. Model ekonomii monetarnej. Jednocześnie spowodowało to rozwój kilku powiązanych protokołów ekologicznych, takich jak Convex, tworząc pozytywny cykl wartości dla ekologii projektu. Curve planuje także dalsze zwiększanie swojego śladu ekologicznego poprzez emisję monet typu stablecoin i zachęcanie do zrównoważonego rozwoju ekosystemu. W przyszłości nadal będzie on miał nieograniczony potencjał.
 1. Wprowadzenie do krzywej
Curve Finance zostało założone przez Michaela Egorova i uruchomione w styczniu 2020 roku. Ma na celu zapewnienie zdecentralizowanej giełdy (DEX) zbudowanej w oparciu o architekturę zautomatyzowanego animatora rynku (AMM), skupiającej się głównie na stablecoinach (USDT, USDC, DAI), syntetycznych aktywach/instrumentach pochodnych /zakotwiczone aktywa (wBTC, renBTC, stETH) itp. Obecnie oprócz wykorzystania Ethereum jako swojej głównej pozycji biznesowej, prowadzi także wdrożenia wielołańcuchowe w Fantom, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism itp.
Curve stworzyło Curve DAO w sierpniu 2020 roku i wyemitowało natywny token $CRV. Następnie protokół TVL (Total Value Locked) zaczął stale rosnąć, stając się największą zdecentralizowaną giełdą w TVL, z najwyższą wartością na początku tego roku. Kiedyś przekroczyła 24 miliardy dolarów. Według danych DeFiLlama, po roku zamieszania w całym krypto świecie, TVL obecnie zablokowana w tym protokole nadal plasuje się w czołówce głównych protokołów DeFi z kwotą około 4,1 miliarda dolarów, a ostatni dzienny wolumen transakcji wynosi 200 dolarów milion.
 Protokół DeFi Ranking TVL Protokół krzywej TVL i token natywny Trend wartości rynkowej $CRV 1.1 Krzywa automatycznego projektowania rynku
Curve został pierwotnie zaprojektowany do stabilnego handlu aktywami. W swojej oryginalnej białej księdze StableSwap – skuteczny mechanizm płynności Stablecoin, Curve wprowadziło strategię AMM firmy Curve, która umożliwia inwestorom szybki handel pomiędzy stabilnymi parami walutowymi przy mniejszych opłatach i poślizgach.
1.1.1 Wprowadzenie do AMM
Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) stanowią podstawową infrastrukturę napędzającą zdecentralizowane giełdy (DEX). Uniswap otwiera erę AMM z dostawcą. Ten typ metody automatycznego tworzenia rynku nazywany jest modelem stałego animatora rynku produktu, w skrócie CPMM (Constant Product Market Maker).
Załóżmy, że para handlowa składa się z dwóch żetonów, A i B, gdzie x to całkowita ilość A w obiegu w puli płynności, a y to całkowita ilość B w obiegu. Bez zwiększania lub zmniejszania płynności, niezależnie od tego, ile razy to nastąpi w obrocie, x Iloczyn k y i y jest stałą k. Dlatego ilościowa zależność między A i B jest taką odwrotną krzywą:
 Model stałego animatora rynku produktów
Chociaż Uniswap i CPMM pierwszej generacji poczyniły duże postępy w AMM, nadal istnieją pewne niedociągnięcia, takie jak: poślizg i nietrwała strata.
1.1.2 Nietrwała strata
Nietrwała strata oznacza, że ​​po tym, jak posiadacze dodadzą płynność do puli kapitału AMM, gdy cena wzrośnie lub spadnie, AMM automatycznie sprzeda rosnące tokeny i zastąpi je innymi aktywami, aby zapewnić utrzymanie ustalonego współczynnika puli płynności. Aktywa uzyskane po wycofaniu płynności przez użytkowników poniosą pewną stratę w porównaniu z ich zwykłym posiadaniem. Strata ta nazywana jest stratą nietrwałą.
Załóżmy, że bieżąca pula płynności to ETH-USDT, początkowo 1 $ETH = 100 $USDT i dodaj 10 $ETH i 1000 $USDT do puli płynności w tym samym czasie co LP (Dostawca Płynności), a następnie iloczyn liczby tokenów to stała stała k = 10 * 1000 = 10000, całkowita wartość LP wynosi 2000 $USDT.
Po pewnym czasie, jeśli zewnętrzna cena ETH w USD wzrośnie do 400 USDT, arbitrzy będą kontynuować wymianę USDETH na USDT za pośrednictwem puli płynności, aż cena ETH w USD w puli płynności będzie zgodna z ceną zewnętrzną will Stosunek dwóch żetonów w puli odpowiednio się zmieni. Po zakończeniu arbitrażu w puli znajduje się obecnie 5 $ETH i 2000 $USDT. W tym momencie iloczyn liczby tokenów 5 * 2000 = 10000 jest nadal stałym k, a łączna wartość LP wynosi 4000. $USDT. Jeśli jednak na początku nie dodasz płynności, ale utrzymasz 10 $ETH i 1000 $USDT, całkowita wartość w tym momencie wyniesie 5000 $USDT. Różnica w cenie pomiędzy posiadaniem samego tokena a tworzeniem rynków za pośrednictwem puli AMM jest stratą nietrwałą.
1.1.3 Poślizg
Poślizg cenowy to różnica pomiędzy oczekiwaną ceną transakcji a rzeczywistą ceną, po której transakcja jest realizowana. Biorąc pod uwagę zmienność kryptowalut, cena każdego tokena będzie się zmieniać w zależności od wolumenu obrotu i aktywności. Najczęściej baseny o małej płynności lub nagle narażone na duże wolumeny obrotu są bardziej podatne na poślizgi. Procent poślizgu pokazuje, jak bardzo zmieniła się cena konkretnego aktywa w trakcie transakcji, a także reprezentuje tolerancję użytkownika na poślizg.
CSMM (Constant Sum Market Maker) można wykorzystać do rozwiązania problemu poślizgu. CSMM wymusza spójność łącznej kwoty dwóch aktywów w puli. Jest to zgodne ze wzorem x+y=k i można je przedstawić za pomocą linii prostej. Zgodnie ze wzorem kalkulacji ceny AMM, Cena = dy/dx jest zawsze bliska 1, co oznacza, że ​​transakcje generowane w tych punktach charakteryzują się minimalnym poślizgiem. Idealny do transakcji, w których zmiany cen są bliskie zeru, znacznie zmniejszając ryzyko poślizgu.
 Model animatora rynku o sumie stałej
Stosowanie stałej sumy może wyeliminować ryzyko poślizgu i skutecznie ustabilizować wahania cen. Ale gdy wystąpi rozbieżność między ceną poza łańcuchem a ceną tokena w puli, ten projekt da traderom i arbitrażerom możliwość skonsumowania rezerw w puli, zdestabilizowania puli płynności i destabilizacji aktywów w puli płynności Skoncentrowany na określonym aktywie, to znaczy płynność jest wyczerpana. Dlatego animator rynku o sumie stałej nie jest powszechnym modelem AMM.
1.1.4 Zoptymalizowany AMM Curve
Aby rozwiązać problem dużych poślizgów CPMM i wyczerpywania się płynności CSMM, Curve AMM w pełni czerpie z wykorzystania CPMM i CSMM do tworzenia bardziej intensywnej płynności, zmniejszając w ten sposób poślizg w danym przedziale handlowym. Utwórz stosunkowo płaską krzywą w pobliżu punktu równowagi krzywej, podobną do funkcji sumy stałej, aby utrzymać ceny na względnie stabilnym poziomie, jednocześnie nadając końce bardziej nachylonym, podobnie do stałej funkcji produktu, aby w każdym punkcie krzywej była płynność.
 Porównanie modelu Curve AMM z modelami CPMM i CSMM 1.2 Curve vs Uniswap
Jako dwa najczęściej używane DEX-y, kto ma przewagę, Curve czy Uniswap?
Po pierwsze, porównywanie ogólnych wyników Uniswapa z Curve nie ma sensu, ponieważ Uniswap nie wymaga zezwolenia i może obsługiwać nieograniczoną liczbę pul płynności, podczas gdy pule Curve wymagają głosowania. Możemy porównywać pod względem wydajności i poślizgu, par tokenów zmienności, par handlu aktywami syntetycznymi itp.
1.2.1 Wydajność i poślizg
Curve koncentruje się bardziej na wymianie stablecoinów, więc koszt użytkowania jest niższy. Dzięki mechanizmowi Curve i współpracy ze stronami projektu można wykorzystać więcej rodzajów monet stabilnych i aktywów syntetycznych do tworzenia pul płynności na platformie Curve. W przypadku większości par handlowych monet stabilnych można nimi handlować bezpośrednio na platformie Curve, co może mieć miejsce na platformie Uniswap. Dwie transakcje: Stablecoin 1 jest wymieniany na $ETH, a $ETH jest wymieniany na stablecoin 2. Dlatego jako przedsiębiorca poniesiesz podwójne opłaty transakcyjne. Ponadto Curve minimalizuje nietrwałe straty, ograniczając pule i rodzaje aktywów w każdej puli, czyniąc je mniej podatnymi na zmiany cen niestabilnych aktywów. Jednakże nadal istnieją pewne sytuacje, których nie można bezpośrednio wymienić, na przykład USDT i Yusdt nie można bezpośrednio wymienić itp.
1.2.2 Rynek stablecoinów
Przed aktualizacją Uniswap V3 Curve była niekwestionowanym liderem na rynku handlu monetami stabilnymi ze względu na mniejszą liczbę poślizgów, większą głębokość płynności, mniej opłat i mniej nietrwałych strat. Uniswap V3 proponuje scentralizowaną płynność, a dostawcy płynności mogą wybrać zakres cen tokenów, co również optymalizuje generowanie opłat transakcyjnych LP. Dlatego po aktualizacji udział Uniswapa w rynku stablecoinów nadal rośnie. Obecnie Uniswap ma już niewielką przewagę w udziale w rynku stablecoinów.
 Zmiany w udziałach transakcji w transakcjach stablecoinami Curve i Uniswap
1.2.3 Aktywa zmienne
W przypadku Uniswap monety stablecoin stanowiły zaledwie 14% wolumenu transakcji Uniswap V3 w zeszłym roku. Chociaż Curve V2 zoptymalizował handel walutami niestabilnymi i otworzył nową drogę w handlu niestabilnymi aktywami, w przypadku dużej zmienności, takiej jak $BTC/$. ETH W przypadku par walutowych Uniswap jest niekwestionowanym władcą.
1.2.4 Aktywa syntetyczne
Curve jest wyraźnym zwycięzcą w zakresie aktywów syntetycznych, takich jak ETH/BTC, w tym $stETH, $sETH i $renBTC, z dużą płynnością na rynku różnych typów „banknotów”. Curve odpowiada za 65% dziennego wolumenu obrotu stETH (w porównaniu do zaledwie 2% na Uniswap) i 84% dziennego wolumenu obrotu $renBTC (w porównaniu do 14% na Uniswap).
Wszystko to wynika z dobrej współpracy pomiędzy Curve a różnymi stronami projektu. Ze względu na wystarczające zachęty związane z płynnością/LP, Curve obsługuje protokół stakowania Ethereum 2.0 Lido i stał się półoficjalną pulą $stETH. Podobnie zarobki Curve na $sETH i $renBTC pochodzą z długoterminowych partnerstw z emitentami aktywów syntetycznych, takimi jak Synthetix i Ren.
Jednakże aktywa syntetyczne stanowią obecnie mniej niż 2% dziennego wolumenu obrotu na Curve w porównaniu z ogólnym wolumenem obrotu Uniswap. Chociaż przyszły wzrost aktywów syntetycznych może przynieść korzyści Curve, proporcja ta jest niewielka w porównaniu do niestabilnych rynków aktywów i monet stabilnych.
1.2.5 Przychód z umowy
Opłata za wymianę tokenów dla wszystkich tokenów w Curve wynosi jednolicie 0,04%, a opłaty za wpłatę i wypłatę wahają się od 0% do 0,02%. Po aktualizacji Uniswap V3 opłata transakcyjna może zostać zdefiniowana przez użytkownika.
Według danych cryptofees.info średni dzienny dochód Uniswap osiągnął ostatnio 650 000 dolarów, podczas gdy średni dzienny dochód Curve z protokołu wynosi 60 000 dolarów. Jednak wszystkie przychody Uniswap są wypłacane dostawcom płynności, a posiadacze tokenów $UNI otrzymują zerowy dochód. Połowa przychodów z protokołu Curve zostanie rozdzielona między graczy zajmujących się tokenami $CRV.
 Ostatnie zarobki protokołu Curve
Podsumowując, zarówno Curve, jak i Uniswap są zwycięzcami, ale ze względu na różne cele na tym etapie mają różne rynki zwycięstwa. Uniswap kłóci się z Curve na rynku monet stabilnych i choć dominuje na niestabilnych parach, całkowicie traci pozycję na rynku aktywów syntetycznych. Jednak Curve ma ważniejszą funkcję, którą jest zapewnianie kredytu bicia dla projektów stablecoin.
 2. Ekologia krzywej
Wiele osób nadal rozumie Curve po prostu jako rynek handlu monetami stabilnymi. W rzeczywistości Curve rozwinęło się w prosty i duży protokół płynności aktywów jako usługi napędzany przez zarządzanie DAO. Aby obniżyć koszty płynności, wiele projektów będzie aktywnie wykorzystywać ekosystem Curve, a wszystko to wywodzi się z podręcznikowej ekonomii tokenów Curve.
 Tokeny 2.1 $CRV
Od sierpnia 2020 r. Curve wkracza na drogę zdecentralizowanego zarządzania, uruchamiając DAO. Podobnie jak inne DAO, Curve uruchomiło natywny token $CRV jako token zarządzający Curve DAO 13 sierpnia 2020 r. Początkowa kwota emisji wyniosła 1,3 miliarda i rozpoczęto początkową działalność polegającą na dystrybucji nagród za wydobycie będą odblokowywane liniowo przez rok.
Token $CRV daje posiadaczom tokenów prawo do głosowania w sprawie zarządzania, a dostawcy płynności mogą również zdobywać tokeny CRV w oparciu o wartość ich udziału i czas jego przebywania w puli. Następnie we wrześniu 2020 r. uruchomiono mechanizm dywidendy za tokeny zarządzania, w ramach którego 50% opłat transakcyjnych przydziela się użytkownikom, którzy wpłacają CRV do blokad umów zarządzania.
Całkowita kwota CRV wynosi 3,03 miliarda dolarów, a łączna kwota wyemitowanych do tej pory dolarów CRV przekracza 1,5 miliarda, przy średnim dziennym uwalnianiu około 1,08 miliona CRV. Metoda dystrybucji jest następująca:
62% dla dostawców płynności, 5% dla wczesnych dostawców LP, odblokowane liniowo w ciągu 1 roku
30% dla akcjonariuszy, odblokowane liniowo w ciągu 2-4 lat
5% rezerw łatwopalnych jako rezerwy społeczne
3% dla członków zespołu, odblokowywane liniowo w ciągu 2 lat
 Alokacja i harmonogram dostaw tokenów $CRV
Token $CRV może pełnić następujące role w ekosystemie Curve:
Głosowanie dotyczące zarządzania: Zablokuj $CRV, aby uzyskać $veCRV w celu wzięcia udziału w zarządzaniu protokołem poprzez mechanizm głosowania ważonego w czasie.
Mechanizm przechwytywania wartości: Ułatwienie różnych pul płynności poprzez mechanizm głosowania w sprawie zarządzania $veCRV.
Zachęty blokujące: mechanizm blokujący, który służy jako dostawca płynności w celu gromadzenia wartości w miarę upływu czasu.
Spalanie opłat: Służy do spalania opłat transakcyjnych w celu zmniejszenia inflacji.
 Tokeny 2,2 $veCRV
Curve zaprojektowało słynny model VeToken (tokeny depozytowe do głosowania) Blokując $CRV, możesz uzyskać token do głosowania $veCRV w oparciu o ważenie czasu. Im dłuższy czas blokowania, tym więcej $veCRV możesz otrzymać uzyskane po zablokowaniu na 4 lata 1 $veCRV, podczas gdy zamknięcie na rok może zarobić tylko 0,25 veCRV. $veCRV nie może zostać przeniesiony, więc jedynym sposobem na uzyskanie $veCRV jest zablokowanie $CRV. Obecnie 48,94% $CRV zostało zablokowanych, a średni okres blokowania wynosi 3,6 roku.
 Zablokuj $CRV Uzyskaj status blokady $CRV reguły $veCRV
$veCRV uzyskany poprzez postawienie $CRV ma następujące trzy główne zastosowania:
opłata transakcyjna
Pozostałe 50% z 0,03% opłaty transakcyjnej Curve jest rozdzielane pomiędzy posiadaczy $veCRV. Oddaj posiadaczom $veCRV w formie odkupienia LP Token $3Crv ze stabilnej puli Curve 3Pool (tj. puli kapitału DAI+USDC+USDT).
Zwiększone nagrody
Jeśli posiadacze $veCRV zapewnią również płynność protokołowi, otrzymają do 2,5-krotności nagrody za płynność w oparciu o okres zastawu, zwiększając w ten sposób całkowity dochód z zapewnienia płynności. Jeśli LP zapewnią płynność w 3pool, początkowo zarobią 0,22% APR, przy zablokowanym $veCRV, co zwiększy nagrodę do limitu 2,5x, czyli 0,55%.
Głosowanie rządowe
$veCRV ma możliwość zmiany wag wskaźników. $veCRV umożliwia posiadaczom udział w głosowaniu społeczności w celu przydzielenia emisji nagród CRV. Projekt Curve obsługuje wiele pul płynności i dostępna jest stała liczba tokenów CRV o wartości $, które można nagradzać tych dostawców pul płynności. To, która pula otrzyma najwięcej nagród $CRV, zależy od głosów oddanych przez posiadaczy $veCRV w DAO. Jako osoba fizyczna $veCRV może wpływać na dochody $CRV poprzez prawo głosu.
Ponadto posiadanie $veCRV może również zapewnić potencjalne możliwości zrzutów dla innych wspólnych projektów. Możemy użyć poniższego diagramu, aby przedstawić relację pomiędzy głównymi tokenami w ekosystemie Curve.
 Metoda przechwytywania wartości $CRV
Wśród nich najważniejszą funkcją $veCRV są prawa głosu w zarządzaniu. W przypadku projektów typu stablecoin, jeśli aktywa stablecoina podlegają gwałtownym wahaniom lub głębokość transakcji jest niewystarczająca, podstawy projektu zostaną zakwestionowane, a biznes odpowiednio upadnie. Dlatego strona projektu musi znaleźć sposób na wprowadzenie na rynek miejsca o największej głębokości handlu i najlepszym efekcie stabilności, aby zaspokoić potrzeby handlowe polegające na utrzymaniu niskiego poślizgu w przypadku dużych transakcji.
Obecnie najlepszym DEXem do tworzenia rynku jest Curve. Aby wejść do podstawowej puli płynności Curve, należy spełnić pewne warunki w drodze głosowania społeczności: wymagane jest co najmniej 2500 $veCRV do zainicjowania propozycji (równowartość zablokowania 10 000 $ CRV na jeden rok), ponad 30% udziału $veCRV i więcej niż 51% wskaźnika poparcia. Ponadto zachęty związane z płynnością każdej grupy wydobywczej na platformie Curve zostaną określone na podstawie posiadanych przez nią praw głosu w wysokości $veCRV. Aby zwiększyć swój roczny dochód, każdy protokół musi zgromadzić veCRV w wysokości $ i konkurować o zachęty związane z płynnością Curve. Zwiększa to bezpośredni popyt na CRV o wartości $, wywołując długotrwałą wojnę na krzywej.
 3. Krzywa korzyści ekologicznych
Curve War to wojna pomiędzy głównymi stronami projektu skupiającymi się na gromadzeniu $veCRV i konkurowaniu o prawa do zarządzania Curve, dążącymi do posiadania władzy i wpływu na Curve DAO, a ostatecznie do zapewniania użytkownikom wyższych zwrotów. Pula o wyższym rocznym dochodzie w naturalny sposób przyciągnie więcej funduszy LP w celu uzyskania dochodu. Więcej funduszy LP oznacza większą głębokość i mniejsze poślizgi, tworząc w ten sposób pozytywny cykl projektu.
Curve jest obecnie największą koncentracją płynności aktywów typu stablecoin. Kontroluje prawa do zarządzania Curve i może określić każdą pulę, która otrzyma zachęty CRV w drodze głosowania w sprawie zarządzania Curve’s Gauge. Jest to równoznaczne z kontrolowaniem pałeczki płynności na platformie Curve. Ponadto, jeśli masz wystarczającą ilość $veCRV, możesz także skonfigurować Metapool (pule, które współdziałają z podstawową pulą monet stabilnych Curve w celu zapewnienia płynności), lub nawet utworzyć nową pulę bazową (np. 3 pulę złożoną z USDT\USDC\DAI) .
Powodem, dla którego Basepool jest ważny, jest to, że jako podstawowa płynność na Curve jest nie tylko rozpoznawana przez inne aktywa, ale także pośrednio korzysta z inwestycji w dotacje na płynność w różnych projektach na Curve.
Dlatego strony projektu, jeśli chcą dążyć do dobrej głębokości płynności swoich aktywów, muszą dążyć do uzyskania większej liczby $veCRV, aby uzyskać prawa głosu w zarządzaniu, aby ich pula płynności mogła zostać alokowana w większym zakresie wydobycia płynności $CRV. Tylko w ten sposób jest to możliwe istnieją LP zapewniające wystarczającą płynność, a tokeny emitentów stabilnych aktywów mogą zapewnić głębokość transakcji i tylko wtedy mogą stanowić podstawę do późniejszego rozwoju biznesu.
Podział $CRV produkowanego codziennie w ramach zachęt do wydobywania płynności jest określany przez podstawowy moduł DAO firmy Curve „Gauge Weight Voting”. Użytkownicy mogą zdecydować o następnym tygodniu, głosując w „Gauge Weight Voting” za pomocą swojego $veCRV. Współczynnik alokacji $CRV. w każdej puli płynności. Im wyższy współczynnik alokacji, tym łatwiej puli przyciągnąć wystarczającą płynność.
 Rozkład ciężaru miernika
Uczestnikami Curve War są główne strony projektu związane ze monetami stabilnymi, a także różne pule karabinów maszynowych (Vaults), takie jak Yearn Finance, oraz kierownictwo pionowe, takie jak Convex, które świadczy usługi na rzecz dostawców płynności Curve i podmiotów przekazujących darowiznę w wysokości $CRV, co napędza rozwój kilku powiązanych porozumień ekologicznych. Convex umożliwia dostawcom płynności uczestnictwo w Curve za pośrednictwem własnego wejścia, co oznacza, że ​​użytkownicy mogą wpłacać CRV w wysokości USD, odbierać nagrody CRV w wysokości USD i wykonywać inne operacje na platformie Convex. W porównaniu z retro i skomplikowanym interfejsem Curve, doświadczenie użytkownika Convex jest lepsze. I w przeciwieństwie do ograniczeń operacji, które wymagają blokowania bezpośrednio na Curve i mają różne wagi w zależności od długości czasu, użytkownicy nie muszą blokować $CRV, aby uzyskać nagrody dochodowe.
Ponadto, w miarę jak różne strony konkurują o prawa do zarządzania $veCRV, gdzie są głosy, nastąpi przekupstwo głosów. Pojawiło się szereg platform kupowania głosów, które ułatwiają bezpośrednią komunikację między platformą a użytkownikami, które pełnią w tym rolę katalizatorów cicha wojna, taka jak Bribe .crv, votium.app itp.
Po wojnie Curve Convex ma obecnie największy udział w wartości veCRV, stanowiący około 42% całkowitej podaży w obiegu. Oznacza to, że Convex Finance ma największą siłę głosu w zarządzaniu Curve, co ostatecznie oznacza, że ​​Convex Finance będzie w stanie zdecydować, która pula płynności zostanie zastosowana do wagi miernika Curve Finance (zwiększenie nagrody).
 Stopniowo rośnie udział $veCRV należącego do Convex. 4. Convex
Convex Finance to kompleksowa platforma do stakowania CRV i eksploracji płynności, której celem jest uproszczenie procesu korzystania z Curve, agregatora przychodów w łańcuchu Ethereum. Posiadacze $CRV mogą na stałe postawić swoje tokeny na Convex i wymienić na równą ilość $cvxCRV jako płynność, nie tylko ciesząc się tymi samymi zachętami $CRV, co posiadacze $veCRV, ale także otrzymując dodatkowe $CVX jako nagrody. Korzyść, jaką czerpie z tego Convex, polega na tym, że uzyskuje całkowicie autonomiczne prawa do zarządzania $CRV od posiadaczy $veCRV. Obecnie Convex z powodzeniem zgromadził wystarczającą liczbę CRV i kontroluje około 42% veCRV, skutecznie określając w ten sposób dystrybucję zachęt dla puli wydobywczej na Curve.
 4.1 Ekonomia tokena CVX
$veCRV——Kontrola krzywej
W mechanizmie zaprojektowanym przez Curve posiadacze mogą przechwytywać wartość Curve, pełnić funkcje tokena i sprawować władzę zarządczą wyłącznie dzięki $veCRV uzyskanemu po zablokowaniu CRV. Aby uzyskać więcej $veCRV, możesz zablokować więcej $CRV na długi czas.
$cvxCRV - Podaj $CRV ($veCRV) wypukłemu
$cvxCRV to mapowanie $CRV w formacie Convex, wybijane w stosunku 1:1 przez każdy CRV zablokowany w formacie Convex.
Stawiając $CRV w Convex, aby otrzymać $cvxCRV, użytkownicy nie muszą już blokować $CRV. Chociaż tracą prawa do głosowania wynikające z bezpośredniego posiadania $veCRV, otrzymają następujące nagrody:
Nagroda w wysokości 50% opłaty transakcyjnej Curve. Zapłać tokenem Curve 3pool LP 3Crv;
10% $CRV zarobionego na obstawianiu Convex LP.
Dodatkowy bonus $CVX
Jednakże konwersja $CRV na $cvxCRV jest nieodwracalna i użytkownicy nie mogą bezpośrednio przekonwertować $cvxCRV z powrotem na $CRV. Mogą jedynie wymieniać $cvxCRV na $CRV poprzez pary handlowe na rynku wtórnym.
Podsumowując, użytkownicy mogą wymienić swoje prawa głosu w wysokości $CRV ($veCRV) na możliwości uzyskania wszechstronnego dochodu w postaci $cvxCRV.
$CVX ——Kontrola wypukła
$CVX to natywny token firmy Convex, z maksymalną podażą wynoszącą 100 milionów, z czego 50% jest przekazywane dostawcom Curve LP na platformie Convex, a 25% jest przekazywane na nagrody platformy za wydobywanie płynności. Podobnie jak w przypadku zablokowania $CRV w celu uzyskania $veCRV, posiadacze $CVX mogą zablokować $CVX na 16 tygodni i otrzymać $vlCVX, a następnie mogą uczestniczyć w prawach do zarządzania Convex i wydawać polecenia $veCRV w ramach umowy o alokacji środków każda pula na Curve. Jaka jest nagroda?
 Metoda alokacji $CVX
Logiczną relację pomiędzy $veCRV, $cvxCRV i $CVX można podsumować w następujący sposób:
Convex korzysta z atrakcyjniejszej zachęty $cvxCRV w zamian za $CRV użytkownika. Jednocześnie użytkownik może zastawić token LP o wartości $CRV w Convex, aby otrzymać token Convex LP. Platforma Convex blokuje otrzymane $CRV na platformie Curve, aby uzyskać dużą kwotę $veCRV na głosowanie i przyspieszenie. Uzyskany dochód jest zwracany do Convex jako dochód platformy, a następnie Convex rozdziela ten dochód pomiędzy użytkowników $cvxCRV i Convex LP. . Ponieważ $CVX jest tokenem zarządzającym platformy Convex, posiadanie $CVX jest równoznaczne z posiadaniem prawa do zarządzania Convex.
 Podejście do przechwytywania wartości wypukłych
Krótko mówiąc, kontrolowanie $CVX oznacza kontrolowanie wypukłości, a kontrolowanie wypukłości jest równoznaczne z kontrolowaniem krzywej. W tym momencie może zwiększyć wagę zachęty dla konkretnej puli monet stabilnych, na przykład za przekupstwo strony projektu monet stabilnych itp. W przeciwieństwie do Yearn Finance, protokołu zarządzania aktywami obsługującego cały ekosystem DeFi, Convex jest zasadniczo protokołem pionowego zarządzania aktywami specjalnie dla Curve, ale jego wydajność nie jest gorsza od Yearn Finance.
Dlatego Convex w naturalny sposób stał się polem bitwy dla dużych projektów monet stabilnych i innych protokołów zarządzania aktywami Curve.
 Zmiany w rankingach $CVX posiadanych przez każdego DAO w protokole Convex 5. Curve stablecoin
Nie tak dawno temu, w odpowiedzi na zwarcie $CRV, Curve opublikowało białą księgę i kod stablecoina $crvUSD, który był zapowiadany od dawna, ale nie była to wersja ostateczna. Nie ma zasadniczej różnicy pomiędzy stablecoinem Curve a $DAI MakerDAO. Jak wynika z niniejszego opracowania, $crvUSD i $DAI to monety typu stablecoin typu hipotecznego, które deponują zmienne aktywa, a następnie udzielają pożyczek zakotwiczonych w dolarze amerykańskim. Jednak $crvUSD ma kilka innowacji: algorytm automatycznego animatora rynku likwidującego pożyczki (LLAMMA), PegKeeper i politykę pieniężną.
 5.1 Dlaczego monety typu stablecoin są potrzebne?
Sama Curve zbudowała ogromny rynek monet stabilnych i ma głęboką płynność. Dlaczego w świecie kryptowalut potrzeba tak wielu stablecoinów? Wiemy, że do funkcji tradycyjnej waluty należą transakcje, przechowywanie i księgowość. Chociaż Bitcoin stał się produktem inwestycyjnym takim jak złoto, większość kryptowalut podlega wahaniom w górę i w dół podobnie jak akcje. Tylko monety typu stablecoin są zbliżone do tradycyjnych legalnych walut i stanowią najbezpieczniejsze aktywa bezpieczne dla konserwatywnych inwestorów, szczególnie na obecnym rynku kryptowalut o dużej zmienności.
Ponieważ monety stablecoin są stabilne i wydajne, wiele osób jest skłonnych trzymać monety stabilne jako stabilny środek handlu pomiędzy zmiennymi kryptowalutami, a także uczestniczyć w różnych funkcjach pochodnych DeFi i zarabiać na monetach stabilnych poprzez udzielanie pożyczek i zastawów. Użyteczność monet typu stablecoin zależy głównie od ich stabilności i zakresu scenariuszy zastosowań. Stablecoiny można z grubsza podzielić na następujące trzy typy:
Stabilna moneta wspierana przez walutę fiducjarną. Takie jak $USDT wyemitowane przez Tether i $USDC wyemitowane przez Circle.
Stabilcoiny wspierane przez kryptowaluty. Emitowane na podstawie umowy monety stablecoin są bite poprzez nadmiernie zabezpieczone aktywa kryptograficzne, takie jak $DAI emitowane przez MakerDAO.
Algorytmiczny stablecoin. Zdecentralizowana forma wykorzystuje elastyczny mechanizm podaży w celu dostosowania cen w celu utrzymania stabilności algorytmu, taki jak Ampleforth ($AMPL), Basis Cash ($BAC), $UST itp. Projektowanie tego typu monet stabilnych skupia się na poprawie wytrzymałości i utrzymaniu zakotwiczenia.
 5.2 Mechanizm Curve Stablecoin
5.2.1 Mechanizm LLAMMA – algorytmiczna likwidacja w czasie rzeczywistym
Rynek pożyczek kredytowych w obszarze DeFi nie został jeszcze ugruntowany. Obecnie platformy pożyczkowe, takie jak AAVE i Compound, korzystają z nadzabezpieczenia przy udzielaniu pożyczek. Ograniczenia tego podejścia polegają na tym, że efektywność kapitału jest niska, a zabezpieczenie można łatwo upłynnić w przypadku wahań rynkowych. W celu ograniczenia wpływu procesu likwidacji $crvUSD wprowadza płynniejszy algorytm likwidacji o nazwie LLAMMA, który jest jednocześnie jedną z najważniejszych innowacji $crvUSD.
LLAMMA (algorytm Lending-Liquidating AMM, algorytm Lending-Liquidating AMM) to algorytm AMM, który w szczególności rozwiązuje problem natychmiastowej likwidacji nadmiernie zabezpieczonych kredytów, czyniąc środki pożyczkobiorców bezpieczniejszymi. Rozwiązuje problem likwidacji poprzez stopniową likwidację/likwidację zabezpieczeń użytkowników, umożliwiając ciągłą konwersję zabezpieczenia i $crvUSD.
Na przykład, pożyczając $crvUSD, używając $ETH jako zabezpieczenia, jeśli cena $ETH spadnie do zakresu likwidacji, sprzedaż $ETH zacznie się stopniowo, aż cały $ETH zostanie zamieniony na monety stabilne. Jeśli cena $ETH wzrośnie, LLAMMA pomoże użytkownikom odkupić $ETH. Jeżeli będzie się wahać w zakresie likwidacji, likwidacja i delikwidacja będą kontynuowane, a sprzedaż i kupno ETH będzie kontynuowana.
Mówiąc najprościej, mechanizm LLAMMA bezpośrednio łączy pulę monet stabilnych deponenta z pulą kredytów hipotecznych pożyczkobiorcy poprzez mechanizm AMM. Curve stworzyło dla AMM dodatkowy mechanizm likwidacyjny, pozwalający temu mechanizmowi przejąć rolę likwidatora, dzięki czemu nie będzie problemów ze złymi długami czy dużymi stratami dla użytkowników w związku z likwidacją.
5.2.2 Automatyczny stabilizator PegKeeper
Przy wystarczającym zabezpieczeniu cena $crvUSD może być zakotwiczona wokół 1 $. Jednak na rynku wtórnym cena $crvUSD będzie się nieznacznie wahać. Aby utrzymać stabilność cen dla $crvUSD, Curve wprowadziło automatyczny mechanizm stabilizujący o nazwie PegKeeper.
Kiedy cena $crvUSD przekracza cenę zakotwiczenia (tzn. cena jest wyższa niż 1 USD) ze względu na zwiększony popyt, PegKeeper może wybić $crvUSD bez zabezpieczenia i zdeponować go w puli wymiany monet stabilnych w jedną stronę, dzięki czemu cena $crvUSD ściąć. Nawet jeśli w procesie bicia nie zostanie zastosowane żadne zabezpieczenie, płynność w puli płynności może zapewnić ukryte wsparcie w postaci zabezpieczenia. Gdy cena $crvUSD spadnie poniżej 1 $, PegKeeper może wycofać część płynności $crvUSD, aby przywrócić cenę do 1 $.
Dlatego w tym procesie PegKeeper jest równoznaczny ze sprzedażą $crvUSD, gdy cena jest wyższa niż 1 dolar amerykański, i kupnem $crvUSD, gdy cena jest niższa niż 1 dolar amerykański stabilność cen $crvUSD.
5.2.3 Polityka pieniężna
Podobnie jak Fed podnoszący i obniżający stopy procentowe, Curve kontroluje relację pomiędzy długiem stabilizatora a podażą $crvUSD poprzez politykę pieniężną. Gdy dług/podaż jest większy niż 5%, parametry można zmienić, aby zachęcić pożyczkobiorców do pożyczania i porzucania monet stabilnych oraz zmusić system do spalenia długu. Gdy zadłużenie/podaż jest niskie, kredytobiorcy są zachęcani do zwrotu swoich pożyczek, co powoduje wzrost zadłużenia systemu.
 5.3 Efekty ekologiczne
Curve wprowadza na rynek własnego stablecoina, który powinien wygenerować pozytywne zachęty dla całego ekosystemu Curve. Zespół Curve kontroluje dużą ilość $veCRV jako praw głosu, co może kierować płynnością pomiędzy pulami takimi jak $crvUSD i 3pool oraz ułatwiać zimny start crvUSD. Jest to zaleta, której nie mają inne projekty stablecoin. Przy dużej płynności ryzyko odkotwiczenia $crvUSD będzie znacznie niższe niż w przypadku innych stablecoinów. Stworzy to nowy efekt koła zamachowego DeFi i zwiększy przychody z protokołu. Ponadto opłaty za pożyczkę $crvUSD, zwiększony wolumen transakcji LLAMMA itp. spowodują również nowe wydatki dla posiadaczy $veCRV, zasilając w ten sposób cały ekosystem Curve.
Ponadto solidne i wysokiej jakości zdecentralizowane monety stabilne mogą pozwolić światu kryptograficznemu na stopniowe pozbycie się stabilnych monet, które opierają się na legalnym potwierdzeniu waluty, a także zapewnić światu kryptograficznemu więcej możliwości samodzielnego generowania i generowania waluty bazowej w oparciu o natywną walutę wartość kryptowalut.
 Podsumować
Dobrze znany użytkownikom z zapewniania transakcji stablecoinami przy niskich opłatach, niskim poślizgu i niskim ryzyku nieprzewidywalnych strat, Curve rozrosło się do prostego i dużego protokołu płynności aktywów jako usługi napędzanego przez zarządzanie DAO, stając się częścią Świat DeFi Lego Ważne klocki. Wartość dodana, jaką Curve wnosi do świata DeFi, promuje rozwój kilku protokołów blue chipów w powiązanej ekologii i inspiruje badania nad ekonomiką szeregu tokenów przechwytywania wartości protokołów, takich jak model VeToken, promując w ten sposób rozwój modelu zaopatrzenia w płynność całego świata DeFi. Pomimo obecnych zawirowań na rynku Curve jest nadal wiodącą zdecentralizowaną giełdą na czele TVL, wciąż poszerza swoje terytorium ekologiczne i oczekuje się, że w przyszłości dotrzyma kroku rozwojowi szerszej branży DeFi.