Temat: „Używanie technologii Liquidity Mining 2.0 (LM2) do dystrybucji nagród” autorstwa Henry’ego He

Opracowano przez: ChinaDeFi

Szał DeFi w 2020 r. został wywołany wprowadzeniem na rynek tokena zarządzającego Compound, który w całości opierał się na koncepcji wydobywania zysków. Nie ma wątpliwości, że wydobywanie płynności sprawiło, że DeFi znalazło się w centrum uwagi, dzięki czemu więcej osób dostrzegło potencjał DeFi w porównaniu z CeFi i TradFi. Z drugiej strony nadużywanie wydobywania płynności i wielu nieskomplikowanych nabywców tokenów naprawdę zaszkodziło również reputacji DeFi. Dla DeFi jako całości korzyści netto z wydobywania płynności są nadal niepewne.

Obecnie w eksploracji płynności pojawia się pewna nowość, ale ogólnie rzecz biorąc, większość projektów to proste imitacje lub proste forki. Jeszcze smutniejsze jest to, że na rynku wciąż istnieje wiele oszustw.

Oczywiście obecny projekt wydobycia płynności nie jest optymalny i jest to również jeden z głównych powodów, dla których program wydobycia płynności w ramach projektu jest niezrównoważony. Co gorsza, w ciągu ostatnich dwóch lat nie podjęto nawet żadnych prób naprawienia błędów w projekcie wydobycia płynności.

Liquidity Mining 1.0 (LM1) — Rozdzielaj nagrody w oparciu o wielkość pozycji LP

Wydobywanie płynności, mówiąc najprościej, to tokenowy program motywacyjny mający na celu przyciągnięcie dostawców płynności (LP) w celu zapewnienia płynności dla określonych par/pul handlowych na AMM.

Synthetix jako pierwszy rozdał tokeny bonusowe płytom LP w swojej puli sETH Uniswap. Mówiąc bardziej szczegółowo, aby otrzymać nagrody, LP muszą najpierw zapewnić płynność puli sETH na Uniswap, a następnie postawić swoje tokeny płynności Uniswap w umowie nagrody za staking utworzonej w 2019 roku. Tokeny-nagrody zostaną równomiernie rozdzielone pomiędzy LP w oparciu o procent postawionych przez nich tokenów płynności w stosunku do całkowitej postawionych tokenów.

Z punktu widzenia projektu zachęty związanej z ekonomią tokenów, metoda eksploracji płynności zapoczątkowana przez firmę Synthetix przydziela tokeny nagrody w zależności od wielkości pozycji płynności, którą możemy zdefiniować jako Liquidity Mining 1.0 (LM1). Sądząc po wynikach, takie programy motywacyjne pomagają firmie Synthetix osiągnąć swój cel, jakim jest przyciągnięcie większej liczby użytkowników do wybijania większej liczby sETH.

LM1 stał się de facto rozwiązaniem projektowym i wdrożeniowym dla eksploracji płynności. Pozwala wielu projektom, przynajmniej na początku, w pewnym stopniu rozwiązać problemy z płynnością. Jednakże w LM1 było wiele problemów, które sprawiały, że był on niezrównoważony.

Po pierwsze, tokeny nagrody zostaną rozesłane do LP, nawet jeśli nie będzie żadnych transakcji lub będzie ich bardzo niewiele, co w rzeczywistości oznacza, że ​​płynność nie jest zbyt dobrze wykorzystywana. Z punktu widzenia ekonomii tokenów wykorzystywanie tokenów projektów do zwiększania płynności będzie kosztowne w przypadku większości projektów, ponieważ takie zachęty nie przyczynią się zbytnio do wzrostu gospodarki protokołów. A gdy płynność nie jest wykorzystywana, programy motywacyjne stają się gorsze.

Po drugie, w wielu przypadkach należy zachęcać do korzystania z wielu pul. Istniejące podejście polega na przydzielaniu określonej liczby tokenów nagrody do każdej puli bez uwzględnienia wkładu każdej puli, takiego jak liczba wykonanych transakcji i stopień zrealizowania wolumenu transakcji w każdej puli. O decyzjach dotyczących dystrybucji nagród decydują głosy władz, takie jak Curve, Balancer, lub zespół taki jak Sushiswap, co czasami jest bardzo arbitralne.

Liquidity Mining 2.0 (LM2) — Rozdzielaj nagrody na podstawie opłat uzyskanych na pozycjach LP

Można wprowadzić ulepszenia w LM1, a obecnie lepszym projektem zachęty do wydobycia płynności byłoby przydzielanie tokenów nagrody w oparciu o opłaty transakcyjne AMM uzyskane z pozycji płynnościowych. Ten projekt zasadniczo różni się od alokacji tokenów na podstawie wielkości pozycji płynnościowej, zdefiniujmy to podejście jako Liquidity Mining 2.0 (LM2). Jasne jest, że LM2 naprawia dwie główne wady LM1 zaproponowane w poprzedniej sekcji.

Po pierwsze, jeśli w ustalonym okresie dystrybucji tokenów nie zostaną przeprowadzone żadne transakcje, LP nie będzie pobierać opłat transakcyjnych AMM. Bez opłat nie są dystrybuowane żadne tokeny nagrody. Dodatkowo zniechęca to spółki LP do zapewniania płynności przekraczającej potrzeby projektu. Dzięki LM2 projekty nie marnują swoich cennych tokenów na niewykorzystaną płynność, zmniejszając w ten sposób inflację tokenów i presję na spadek cen tokenów spowodowaną wydobywaniem płynności.

Po drugie, nie ma potrzeby ręcznego przydzielania tokenów nagród do wielu pul w drodze głosowania tokenami zarządzania lub decyzji zespołu. Te ręczne metody tworzą niewłaściwe zachęty dla LP i niesprawiedliwie traktują płynność w różnych pulach. W przypadku LM2, jeśli określona pozycja LP w puli generuje więcej opłat transakcyjnych AMM, wówczas więcej tokenów nagrody zostanie przydzielonych temu LP, prosto i uczciwie!

Implementacja LM2: trudny problem

Zazwyczaj projekty wydają token ERC20 (używany głównie jako token zarządzania) i przydzielają część tych tokenów ERC20 do programu wydobywania płynności. Podczas wydobywania płynności stała liczba tokenów jest dystrybuowana w ustalonych odstępach czasu.

W LM1 stała liczba tokenów w każdym przedziale czasu jest równomiernie rozłożona na całkowitą liczbę wszystkich tokenów LP używanych do wydobywania płynności. Każdy postawiony LP otrzyma liczbę żetonów nagrody zależną od liczby postawionych żetonów LP. W tym przedziale czasu, ilekroć zmieni się liczba tokenów LP, współczynnik zostanie odpowiednio zaktualizowany, a nagrody odpowiednio zaktualizowane. Ta implementacja zapewnia sprawiedliwą dystrybucję tokenów nagród wśród wszystkich LP uczestniczących w wydobywaniu płynności.

Niestety, przydzielanie stałej liczby tokenów na przedział czasowy jest w rzeczywistości bardzo trudne w obsłudze ze względu na opłaty transakcyjne pobierane od pozycji LP. W ustalonym przedziale czasu opłaty transakcyjne zależą od dwóch dynamicznych i nieprzewidywalnych parametrów: 1) Czas, w którym pozycja LP generuje i zarabia na opłatach transakcyjnych, jest dynamiczny i nieprzewidywalny, ponieważ nikt nie jest w stanie przewidzieć, kiedy inwestor przeprowadzi transakcje; opłaty transakcyjne generowane i uzyskiwane przez pozycje LP są również dynamiczne i nieprzewidywalne, ponieważ wielkość transakcji jest również dynamiczna i nieprzewidywalna. Dlatego przydzielenie stałej liczby tokenów w oparciu o dwa dynamiczne i nieprzewidywalne parametry spowoduje nieuczciwą dystrybucję tokenów nagród wśród wszystkich LP uczestniczących w programie wydobywania płynności.

Jednym z rozwiązań jest dostosowanie odpowiedniego modelu dystrybucji danych do dwóch parametrów dynamicznych – czasu transakcji i wielkości transakcji. Następnie opracowywana jest implementacja w łańcuchu, która dynamicznie aktualizuje model na podstawie każdej nowej transakcji i odpowiednio dystrybuuje tokeny nagród. To rozwiązanie będzie bliższe sprawiedliwej dystrybucji tokenów nagród wśród wszystkich LP uczestniczących w wydobywaniu płynności.

Istnieją oczywiście inne sposoby wdrożenia LM2. Lepszym podejściem byłoby przyjęcie nowego modelu tokena, który nie tylko ma lepszą ekonomię tokena, ale także ułatwia wdrożenie LM2.

podsumowując

Wydobywanie płynności postawiło DeFi w centrum uwagi. Istnieją pewne wady w obecnym projekcie i wdrażaniu wydobycia płynności, które sprawiają, że rozwiązanie wydobycia płynności jest niezrównoważone. Moglibyśmy wprowadzić ulepszenia polegające na tym, że tokeny nagród powinny być dystrybuowane w oparciu o opłaty transakcyjne uzyskane za pozycje LP, a nie w oparciu o wielkość pozycji LP. Ze względu na obecny model tokenów i harmonogram dystrybucji nagród, dystrybucja tokenów nagród w oparciu o opłaty transakcyjne jest trudną sprawą. Wierzymy, że na horyzoncie są innowacyjne rozwiązania.