Vesta jest natywnym protokołem Arbitrum i zajmuje czwarte miejsce w rankingu TVL protokołów natywnych. Vesta TVL rośnie od czerwca (25 mln dolarów), ale co ważniejsze, jej kapitalizacja rynkowa wynosi niecałe 3 mln dolarów! Czy może to być ukryty klejnot w ekosystemie Arbitrum? Przeanalizujmy dane razem z Dune Analytics i przekonajmy się!
Vesta to protokół CDP, w ramach którego użytkownicy mogą bić monety stablecoin o wartości $ VST, deponując aktywa jako zabezpieczenie w oparciu o ich współczynnik zabezpieczenia (CR). Aktywa przechowywane w Vesta trafią do aktywnej puli. TVL aktywnej puli wynosi 15 902 792 USD.
Są to całkowite aktywne zadłużenie według aktywów. Całkowite aktualne aktywne pożyczki = 11 694 559 USD. Około 51% zadłużenia jest zabezpieczone przez $GLP, a 43% przez $gOHM.
Likwidacja następuje, gdy CR: <110% i jest kompensowana przez pulę stabilności. Użytkownicy mogą wpłacać $VST do puli stabilności, otrzymywać tokeny zabezpieczające z likwidacji i czerpać zyski z likwidacji, które zwykle mają miejsce, gdy CR wynosi nieznacznie <110%. Całkowita suma VST w puli stabilności = 860 170 $.
Jeżeli wartość VST w wysokości USD w Puli Stabilnej będzie niewystarczająca do skompensowania zaciągniętego długu, Vesta przeniesie niezabezpieczony skarbiec na innych pożyczkobiorców. Aby zapewnić szybką likwidację, Vesta rekompensuje likwidatorom 0,5% zabezpieczenia.
Vesta definiuje nadwyżkę zabezpieczenia w przypadku likwidacji jako zabezpieczenie pomniejszone o zadłużenie (kiedy CR > 100%), a te nadwyżki zabezpieczenia są alokowane do LP z Puli Stabilności na podstawie ich udziału w odpowiednich Pulach Stabilności.
Vesta mobilizuje zabezpieczenia poprzez ramy możliwości obstawiania. Obecnie zabezpieczenie jest dostępne wyłącznie dla strategii GMX-GLP.
Vesta wykorzystuje 20% nagród w wysokości $GLP jako przychód z protokołu. Pozostała część przychodów trafia bezpośrednio do użytkowników. Na podstawie średniej nagród GLP w wysokości USD zgromadzonych w ciągu ostatniego miesiąca, roczny przychód z protokołu wynosi 264 990 USD.
Vesta przeszła z modelu opłaty za spalenie i umorzenie na model VRR (stopa referencyjna Vesta). Kiedy $VST<1$, opłata za pożyczkę dla $VST wzrasta, aby zachęcić więcej nabywców $VST do zdeponowania $VST w celu uzyskania wyższego VRR.
A kiedy $VST > 1 $, VRR jest niższy, aby zachęcić do częstszego pożyczania i sprzedawania $VST, sprowadzając go do ustalonego poziomu. Poniżej znajdują się opłaty za VRR. $VST wliczane do VRR trafia do rezerw awaryjnych w celu ochrony przed niedoborami.
Całkowita kwota VST w rezerwie awaryjnej wynosi 40 400 USD.
Jest to rozkład dolarów VST wybitych na aktywa zabezpieczające. Możemy zaobserwować przejście od używania $GLP w przeszłości do używania większej ilości $ETH w ostatnim czasie. Ponieważ Vesta jest częścią programu inkubatorów Olympus, $gOHM również stanowi dużą część zabezpieczenia wykorzystywanego do bicia dolarów VST.
Patrząc na wykres Mint powiązany z wykresem VST w wysokości USD, zauważamy, że VST w większości kształtuje się poniżej 1 USD, co wskazuje na możliwość obciążenia dostawców puli stabilności większymi opłatami za pożyczki.
Co ciekawe, prawie 280 000 dolarów VST zostało zniszczonych, a 67 000 dolarów VST zostało zlikwidowanych 9 listopada.
Patrząc na wykres spalonych dolarów VST przez zabezpieczone aktywa, widzimy, że większość spalonych dolarów VST pochodziła ze skarbca zabezpieczeń dolarów GLP. Większość innych likwidacji odbywa się za pośrednictwem $gOHM, prawdopodobnie ze względu na jego zmienność.
TVL oblicza się jako sumę aktywów w aktywnej puli + uruchomione zabezpieczenie (strategia $GMX – $GLP), która obecnie wynosi 25 387 009 $. Myślę, że to dość dużo jak na token o kapitalizacji rynkowej poniżej 3 milionów.
Tokenów $VSTA można obecnie używać wyłącznie do zarządzania lub wydobywania płynności. Szczerze mówiąc, miałoby to sens, gdyby zezwolili na obstawianie $VSTA i zapewniali posiadaczom $VSTA 20% nagrody w ramach strategii $GMX - $GLP. To z pewnością zwiększy popyt na VSTA.
Potencjalne ryzyko:
1) Zdolność zahaczania nie jest silna. Słabe powiązanie z USDVST może zniechęcić pożyczkobiorców do bicia USDVST. Obecnie $VST można kupić z puli płynności $VST-$FRAX na Curve lub z puli $VST-$USDC na SwapFishFi. Ryzyko to można wyeliminować dzięki większej płynności.
2) Nadmierne poleganie na $gOHM i $GLP. Zespół rzeczywiście zamierza wprowadzić nowe aktywa, które można wykorzystać jako zabezpieczenie w celu rozwiązania tego problemu.
Ogólnie rzecz biorąc, jako jeden z natywnych protokołów Arbitrum z najwyższym poziomem TVL, uważam, że $VSTA jest obiecującym protokołem, ale jego wadą jest to, że jego token zarządzania jest mało praktyczny. Jeśli zespół projektowy dobrze rozwiąże ten problem, przyjęcie $VSTA to zrobi osiągnąć wyższy odsetek.