Autor: Matt Levine, Bloomberg

Opracowano przez: jk, Odaily Planet Daily

Tether rozpoczyna emisję pożyczek w USDT

Wiem, że często to mówię, ale chcę tylko podkreślić, że Tether, duży emitent monet stabilnych, robi doskonały interes. Jest to bank nieregulowany, nie płaci odsetek, stopy rosną, a baza deponentów jest w miarę stabilna. Na koniec czerwca Tether odnotował aktywa o wartości około 86,5 miliarda dolarów, z których większość stanowiły amerykańskie obligacje skarbowe zabezpieczone w Tether o wartości około 83,2 miliarda dolarów. Wzrost w porównaniu do poprzedniego kwartału: Tether przez krótki czas doznał spadku podczas zeszłorocznej zimy kryptowalut, ale nie była ona zbyt dotkliwa i dobrze odrobiła straty; inwestorzy kryptowalut nadal chcą zatrzymać swoje środki w Tether.

Tak czy inaczej, jeśli jesteś operatorem Tethera, nie musisz się martwić ryzykiem ucieczki. Tether inwestuje przede wszystkim w krótkoterminowe bezpieczne aktywa, które obecnie są oprocentowane na bardzo wysokim poziomie. Po prostu zainwestuj swoje środki w Tether w pożyczki jednodniowe zabezpieczone amerykańskimi obligacjami skarbowymi, a przy stopach finansowania jednodniowego możesz zarobić około 5,3%, czyli około 4,6 miliarda dolarów rocznie, całkowicie bez ryzyka i praktycznie bez opłat. Jeśli ktoś przyniesie Tether i poprosi o wymianę dolarów, możesz przekazać mu dolary bezpośrednio; Twoje inwestycje są krótkoterminowe i płynne. To wspaniały biznes.

Oznacza to, że jeśli zarządzałeś Tetherem i ktoś przyszedł do Ciebie z propozycją mądrej inwestycji, która przyniosłaby wyższe zyski, nawet jeśli była tylko trochę ryzykowna, powinieneś zatkać uszy, krzyknąć „nie” i wyrzucić tę osobę z Twoje biuro. Możesz zarobić miliardy dolarów czystego zysku, nie podejmując żadnego ryzyka! Brak ryzyka kredytowego (kupno obligacji skarbowych), brak ryzyka terminowego (kupowanie bardzo krótkoterminowych obligacji skarbowych), brak ryzyka płynności (skarb skarbowy można łatwo sprzedać, jeśli ktoś wypłaci pieniądze), brak ryzyka, oprocentowanie 5%.

Ten problem – jak wykorzystać środki – może być problemem egzystencjalnym dla prawdziwych banków! Rozmawialiśmy o tym, że aby zarobić wystarczająco dużo pieniędzy na prowadzenie swojej działalności, Silicon Valley Bank musiał podjąć ryzyko inwestycyjne, więc ulokował pieniądze w długoterminowych obligacjach skarbowych, myśląc, że są bezpieczne, ale potem nastąpił run na bank i SVB upadł. Żal mi ich; muszą podejmować ryzyko, aby zarabiać pieniądze. Ale Tether tego nie potrzebuje! Wcale nie. Byłoby trochę nierozsądne, gdyby Tether pożyczył Apple Inc. 100 dolarów.

Jednak publicznie ujawniany bilans Tethera nie jest najbezpieczniejszą rzeczą, jaką można sobie wyobrazić. W „Wall Street Journal” Jonathan Weil donosi:

Tether Holdings wznowił pożyczanie klientom własnej monety stablecoin, po tym jak niecały rok temu oznajmił, że zaprzestanie tej praktyki.

W swojej najnowszej kwartalnej aktualizacji finansowej firma emitująca kryptowaluty podała, że ​​jej aktywa obejmowały pożyczki o wartości 5,5 miliarda dolarów na dzień 30 czerwca, w porównaniu z 5,3 miliarda dolarów w poprzednim kwartale. Rzecznik firmy potwierdził, że Tether udzielił nowej pożyczki.

Spółka zarejestrowana na Brytyjskich Wyspach Dziewiczych określiła pożyczki jako zabezpieczone i nie ujawniła szczegółów dotyczących pożyczkobiorców ani przyjętych zabezpieczeń. Pożyczki są udzielane i denominowane w tokenie Tether firmy…

Wznowienie akcji kredytowej różni się od sytuacji z grudnia 2022 r., kiedy spółka oświadczyła, że ​​w 2023 r. zmniejszy liczbę kredytów zabezpieczonych do zera. „W drugim kwartale 2023 roku otrzymaliśmy szereg wniosków o pożyczki krótkoterminowe od klientów, z którymi nawiązaliśmy długoterminowe relacje, i postanowiliśmy spełnić te prośby” – powiedział rzecznik Tether Holdings Alex Welch.

Powiedziała, że ​​pożyczki zostaną wyeliminowane w 2024 roku. Powiedziała, że ​​celem firmy jest „zapobieganie sytuacji, w której nasi klienci doświadczyli znacznego ograniczenia płynności lub konieczności sprzedaży swoich zabezpieczeń po potencjalnie niekorzystnych cenach, co mogłoby skutkować stratami”.

Welch nie wyjaśnił, dlaczego klienci firmy mogą być zmuszeni do sprzedaży swoich zabezpieczeń po niekorzystnych cenach ani czy Tether Holdings udzielił w tym roku nowych pożyczek, aby pomóc klientom uniknąć niewypłacalności.

Powyżej wspomniałem, że nie ma powodu finansowego, aby Tether potrzebował tych pożyczek. Każdy, kto posiada Tether, może stać się bardzo bogaty i prowadzić łatwe życie, po prostu lokując wszystkie swoje pieniądze w skarbcach.

Rzecznik Tethera poruszył tutaj tę samą kwestię: Tether nie pożycza pieniędzy, ponieważ chce lub dlatego, że uważa, że ​​byłaby to dobra decyzja finansowa dla Tethera. Tether pożycza pieniądze, aby wesprzeć swoich pożyczkobiorców. Ktoś tam – może giełda kryptowalut lub firma handlowa itp. – ma jakieś zabezpieczenie (być może bardzo niestabilną kryptowalutę) i chce pożyczyć USD (w formie Tether), a Tether Holdings jest miejscem, gdzie może to znaleźć. Najtańszy i najbardziej dostępnych pożyczkodawców. Ktoś w przestrzeni kryptowalut potrzebuje środków, aby kupić (lub nadal trzymać) swoją kryptowalutę, a Tether zapewni środki zabezpieczone kryptowalutą, nie dlatego, że jest to dobra oferta dla Tether, ale dlatego, że Tether staje się ekosystemem kryptograficznym. obywatel systemu i wspierający swoich kontrahentów.

Kredytobiorcami Tetheru są duzi inwestorzy kryptowalutowi, którzy chcą pozyskać finansowanie na swoje zabezpieczenie kryptowalutowe, a w przypadku wyczerpania się ich płynności będą musieli „sprzedać swoje zabezpieczenie po potencjalnie niekorzystnych cenach, co spowoduje straty”. Jeśli duże firmy kryptowalutowe otrzymają wezwania do uzupełnienia depozytu i będą musiały sprzedać swoje aktywa, spowoduje to spadek ceny kryptowaluty. Udzielanie im pożyczek przynosi korzyści nie tylko im, ale całemu ekosystemowi kryptowalut: zapobiega spadkom cen spowodowanym wyprzedażami.

O działalności pożyczkowej Tethera rozmawialiśmy już wcześniej. Powszechna forma kryptosceptycznej teorii spiskowej w ostatnich latach wygląda mniej więcej tak: „Tether to samowystarczalny bank rezerwowy dla kryptowalut, który dynamicznie drukuje Tethery, aby utrzymać cenę kryptowalut na marginesie”. wkładanie nowych dolarów do systemów kryptograficznych, ale przez kryptofundusze hedgingowe przy użyciu nowo wydrukowanych Tetherów.” (Nota redaktora: Z tej perspektywy duże kryptofundusze hedgingowe pożyczają. Tether i wykorzystywały te pożyczki do zakupu różnych kryptowalut, podnosząc w ten sposób wartość rynkową cały rynek, ale przy okazji na rynek nie weszły żadne nowe pieniądze, była to więc bańka samonapędzająca się).

Czy uwagi rzecznika Tethera w jakimś stopniu to potwierdzają?