Oryginalne źródło: Galaxy Digital

Opracowane przez: Kate, Marsbit

18 sierpnia Bitcoin doświadczył poważnego zjawiska delewarowania, w wyniku którego BTCUSD stracił ponad 10% w ciągu dwóch godzin. Ten ruch w dół obudził Bitcoina z historycznie niskiej zmienności.

Główne punkty

• Zainteresowanie otwartymi kontraktami futures odnotowało największy spadek od krachu FTX w listopadzie 2022 r., a z rynku kontraktów terminowych na Bitcoin zniknęło ponad 2,75 miliarda dolarów otwartych pozycji;

•Posiadacze instrumentów krótkoterminowych ponoszą znaczne niezrealizowane straty, co może prowadzić do dalszych spadków w krótkim okresie;

•Posiadacze długoterminowi w dalszym ciągu gromadzą zasoby, przy czym ponad 40% podaży BTC znajduje się w łańcuchu od ponad 3 lat, ustanawiając rekordowy poziom w tym wskaźniku;

•Mali posiadacze (<=10 BTC) w dalszym ciągu akumulują, ale nie osiągnęli jeszcze poziomów obserwowanych podczas innych spadków cen w 2023 r.;

• W oparciu o wskaźniki techniczne i fundamentalne w łańcuchu, kluczowym poziomem wartym obserwacji jest 25 000 USD.

Analiza wypadku

Bitcoin doświadczył poważnej ponownej wyceny 18 sierpnia, tracąc około 10% w godzinach między 16:00 a 18:00 czasu wschodniego.

Posunięcie to spowodowało spadek BTCUSD poniżej 200-dniowych i 200-tygodniowych średnich kroczących.

Otwarte zainteresowanie rynkiem kontraktów terminowych typu perpetual futures spadło o około 2,75 miliarda dolarów w trakcie i po tym zdarzeniu. Jest to największe wydarzenie polegające na delewarowaniu Bitcoina od czasu krachu FTX na początku listopada 2022 r., podczas którego rozwinięcie długich pozycji prowadzi do wymuszonej sprzedaży, wzmacniając spadek.

Niskie wolumeny obrotu na giełdach pogłębiły tę tendencję. Na wszystkich monetach i głównych giełdach miesięczny wolumen obrotu w USD jest najniższy od października 2020 r., zanim rozpoczął się ostatni cykl byków.

Sytuację zaostrzył słaby wolumen wymiany walut. Na wszystkich monetach i głównych giełdach miesięczny wolumen obrotu w USD jest najniższy od października 2020 r. (Przed rozpoczęciem ostatniego cyklu hossy)

Patrząc na wolumen obrotu Bitcoinem na giełdach denominowanych w BTC, ostatnie środowisko o niskiej zmienności doprowadziło miesięczny wolumen obrotu Bitcoinem do najniższego poziomu od co najmniej 2,5 roku. W rzeczywistości wolumen obrotu Bitcoinem spada z miesiąca na miesiąc od gwałtownego wzrostu w marcu po upadku Silicon Valley Bank (z niewielkim wyjątkiem w czerwcu, kiedy BlackRock ogłosił złożenie wniosku do funduszu ETF).

Podczas gdy Bitcoin pozostaje w środowisku o niskiej zmienności w stosunku do normalnych historycznych, zrealizowana zmienność nieznacznie wzrosła w ujęciu 30-dniowym.

Spójrz na podaż Bitcoina

W chwili pisania tego tekstu cena Bitcoina wynosi około 26 000 dolarów. 25 000 dolarów to kluczowy poziom, który warto obserwować, ponieważ już w maju 2022 r. wielokrotnie służył jako poziom wsparcia i oporu technicznego i to właśnie tutaj czwartkowy flash crack znalazł wsparcie. Poziom ten wyróżnia się również, gdy patrzymy na podaż Bitcoina poza łańcuchem. 22% podaży Bitcoina przeszło z rąk do rąk w przedziale od 25 300 do 31 575 dolarów.

W rzeczywistości podaż Bitcoina, utrzymywana ze stratą przez posiadaczy krótkoterminowych (tj. poniżej poziomu, na którym ostatnio przemieszczała się w łańcuchu), osiągnęła najwyższy poziom od stycznia. (Posiadacze krótkoterminowi to podmioty posiadające tokeny krócej niż 155 dni).

Mimo to ponad 60% podaży Bitcoina jest „opłacalna” w łańcuchu, co oznacza, że ​​ostatnim razem, gdy był on w łańcuchu, cena była niższa niż dzisiejsza cena.

Wsparcie wciąż rośnie

Po incydencie z 18 sierpnia niektóre małe adresy zwiększyły swoje zasoby Bitcoinów. Bitcoin wypuszcza codziennie około 900 nowo wybitych BTC, a akumulacja adresów z saldem w łańcuchu wynoszącym 10 BTC lub mniej przekroczyła ten poziom od czwartku. W ujęciu 30-dniowym grupa ta ma tendencję do akumulowania aktywów w okresach napięć, z dużymi skokami w czasie upadku Silicon Valley Bank i spadkiem do 25 000 dolarów na początku czerwca.

Od marca posiadacze długoterminowych obligacji akumulują kwotę netto (w cyklu 30-dniowym).

Od czasu delewarowania nie odnotowano również znaczącej liczby dni spalenia tokenów, co sugeruje, że niewiele starszych tokenów pojawia się w Internecie i porusza się w łańcuchu, co dodatkowo sugeruje, że posiadacze długoterminowi nie wychodzą z długo utrzymywanych pozycji.

Wreszcie odsetek podaży Bitcoinów, który nie zmienił się od ponad 3 lat, osiąga najwyższy w historii poziom ponad 40%. Posiadacze długoterminowi nadal akumulują i trzymają dłużej.

Katalizatory na pozostałą część 2023 r

Jeśli chodzi o resztę roku 2023, znanych jest stosunkowo niewiele katalizatorów, ale większość z nich można podzielić na kilka kategorii: sprawy sądowe, ustawodawstwo i makroekonomia.

•Sprawy sądowe. Obserwatorzy rynku na ogół postrzegają nadchodzące orzeczenie w sprawie Grayscale przeciwko Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) jako najbliższy potencjalny katalizator. W tej sprawie Grayscale domaga się ponownego rozpatrzenia decyzji SEC z 2022 r. o odmowie przekształcenia GBTC w fundusz ETF, a obserwatorzy sądowi spodziewali się głównie wygranej Grayscale, ponieważ sędzia przyjął sprawę SEC podczas ustnych wystąpień w marcu. Jest mało prawdopodobne, aby zwycięstwo Grayscale spowodowało zatwierdzenie konwersji GBTC na ETF, ale może wymagać od SEC ponownego rozpatrzenia wniosku Grayscale. Orzeczenie SEC w sprawie wniosku o oddalenie sprawy Coinbase, a także rozwój sytuacji w szeregu spraw przeciwko Binance, mogą również mieć wpływ na rynki.

•ustawodawstwo. Amerykańska Izba Reprezentantów rozważa obecnie projekty ustaw, które sformalizują strukturę rynków kryptowalut i zasady emisji stablecoinów. Jeśli ustawy te zyskają wystarczające poparcie w Izbie Reprezentantów, aby wymusić podjęcie działań w Senacie, rynek kryptowalut może zareagować pozytywnie.

• Warunki makro. Dalsze załamanie na rynku obligacji będzie miało niekorzystny wpływ na ryzykowne aktywa, w tym Bitcoin, a banki centralne na całym świecie mogą jeszcze bardziej podnieść stopy procentowe. Jednak pewne wyniki makro, takie jak dalsze problemy w systemie bankowym lub obniżki ocen przez agencje ratingowe, mogą zapewnić Bitcoinowi korzystne warunki, tak jak miało to miejsce po upadku Silicon Valley Bank w marcu. Wreszcie, jeśli banki centralne na całym świecie zasygnalizują koniec podwyżek stóp procentowych lub nawet początek cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, wydajność Bitcoina może się poprawić.

Katalizatory te mogą prowadzić do zwiększonej zmienności w miarę wchodzenia w bardziej aktywne jesienne środowisko handlowe.

Obserwatorzy Bitcoina zaczęli również przewidywać czwarty halving sieci Bitcoin, czteroletnie wydarzenie, podczas którego nowa emisja Bitcoina zostanie zmniejszona o połowę, co ma nastąpić gdzieś w kwietniu 2024 r. 2024 r. Dzieje się to teraz, około 8 miesięcy później. Pierwsze dwa halvingi były początkiem hossy na około 8 miesięcy przed wydarzeniem halvingu. Miesiące poprzedzające trzeci halving były nieco paradoksalne dla cen Bitcoina, a następnie szok związany z krachem związanym z Covid-19, który miał miejsce 12 marca 2020 r., zresetował wszelki nabyty impet. Niezależnie od tego, wydarzenia związane z halvingiem Bitcoina, chociaż ich bezwzględny wpływ na dynamikę podaży z czasem się zmniejszył (i obecnie jest obiektywnie niski), historycznie rzecz biorąc, wydarzenia związane z halvingiem Bitcoina doprowadziły do ​​braku zainteresowania Bitcoinem. Zainteresowanie wzrasta i poprzedza dużą hossę . Dyskusje na temat halvingu i jego wpływu na rynek Bitcoin będą nasilać się przez pozostałą część roku, aż do przyszłej wiosny, co może mieć wpływ na pozycjonowanie.

podsumowując

Gwałtowny spadek zlikwidował dużą dźwignię na rynku, powodując reset niespotykany od czasu krachu FTX. W przypadku braku silnego katalizatora narracyjnego, krótkoterminowe ryzyko pozostaje głównie niekorzystne, a 24 000 i 25 000 dolarów postrzegane jest jako kluczowe poziomy wsparcia, które mogą zostać przetestowane w nadchodzących tygodniach. W rzeczywistości prawie 90% krótkoterminowych zasobów Bitcoinów wykazuje stratę w łańcuchu, co stworzy dodatkowe ryzyko poniesienia straty, jeśli ożywienie nie nastąpi szybko. Niewiele jest dowodów na to, że posiadacze są zaniepokojeni, gdyż ciągłą akumulację obserwuje się zarówno wśród posiadaczy długoterminowych, jak i mniejszych adresów.

(Powyższa treść została zaczerpnięta i przedrukowana za zgodą partnera MarsBit, oryginalny link tekstowy)

Oświadczenie: Artykuł przedstawia wyłącznie osobiste poglądy i opinie autora i nie reprezentuje obiektywnych poglądów i stanowisk dotyczących blockchain. Cała treść i opinie mają wyłącznie charakter poglądowy i nie stanowią porady inwestycyjnej. Inwestorzy powinni podejmować własne decyzje i transakcje, a autor i Klient Blockchain nie ponoszą odpowiedzialności za jakiekolwiek bezpośrednie lub pośrednie straty spowodowane transakcjami inwestorów.

W tym artykule Galaxy Digital: Bitcoin gwałtownie spadł w zeszłym tygodniu, posiadacze nie byli przerażeni, 25 000 to kluczowy poziom wsparcia, który po raz pierwszy pojawił się na Blockchain.