Steven_Research

Có nhiều anh em sẽ thấy Token2049 bây giờ chán, không nhiều thứ vui như trước, thực ra cũng hợp lý thôi vì giờ crypto đã trưởng thành hơn nhiều và nội dung phù hợp với retail đã ít đi hơn trước.
- Chương trình năm nay dành nhiều nội dung cho tổ chức tài chính, bên cạnh tokenization, AI và bảo mật blockchain.
1. Tổ chức tài chính bàn sâu hơn về cách vận hành
- Chương trình có sự tham gia của lãnh đạo từ BlackRock, Morgan Stanley, Nasdaq và Franklin Templeton. Những nội dung như lưu ký, thanh toán và giao dịch tài sản token hóa cho thấy phạm vi thảo luận đã mở rộng khỏi việc đầu tư vào crypto. Để đưa tài sản lên blockchain, các tổ chức vẫn phải giải quyết quyền sở hữu, tuân thủ và kết nối với hệ thống hiện tại.
2. Tokenization đã có thêm sản phẩm cụ thể
- Ngày 8/10, Securitize công bố sản phẩm đại diện cho 12 cổ phiếu Mỹ trên Solana, gồm Apple, Microsoft, Nvidia và Tesla. Mỗi token được bảo chứng 1:1 bằng cổ phiếu cơ sở và mang quyền lợi theo cấu trúc security entitlement; người giữ token chưa mặc nhiên là cổ đông được ghi tên trực tiếp. Sản phẩm ban đầu giao dịch trong khung giờ mở rộng, còn giao dịch 24/7 và kết nối với các nền tảng mới vẫn là kế hoạch.
- Nôm na, tokenization đưa quyền lợi đối với tài sản vào một cấu trúc có thể giao dịch trên blockchain. Giá trị sử dụng nằm ở khả năng chuyển nhượng, thanh toán và tích hợp tài sản vào các ứng dụng tài chính. Muốn đánh giá hiệu quả thực tế vẫn cần nhìn thanh khoản, chi phí và quyền của người nắm giữ, thay vì chỉ đếm số tài sản được token hóa.
3. Privacy và bảo mật hậu lượng tử được bàn cụ thể hơn
- Quantum & Privacy Day do Quantus và $NEAR Foundation tổ chức ngày 8/10 dành nội dung cho lựa chọn thuật toán chữ ký, chuyển đổi tài khoản và triển khai mật mã hậu lượng tử. Đây là những vấn đề ảnh hưởng trực tiếp đến cách blockchain bảo vệ tài sản và dữ liệu người dùng. Việc được thảo luận nhiều hơn chưa đủ để xác định dự án nào sẽ thắng, nhưng cho thấy bảo mật dài hạn đã trở thành một phần của kế hoạch phát triển.
4. AI Agents cần được đánh giá bằng hiệu quả sử dụng
- Với AI Agents, mình quan tâm khả năng thực hiện công việc và giao dịch trong phạm vi quyền hạn rõ ràng. Để đánh giá một sản phẩm, cần biết người dùng đang trả tiền cho việc gì, doanh thu đến từ đâu và chi phí phục vụ có hợp lý không. Tần suất xuất hiện tại hội nghị chưa đủ để kết luận mô hình đã tìm được nhu cầu bền vững.
=> Mình nhìn TOKEN2049 năm nay như một bước tiến trong quá trình kết nối crypto với thị trường tài chính. Sản phẩm đã cụ thể hơn, nhưng mức độ adoption vẫn phải được kiểm chứng bằng người dùng, dòng tiền và hiệu quả vận hành sau sự kiện.

$SUI Basecamp 2026 tại Singapore đã kết thúc sau hai ngày với nhiều công bố liên quan đến stablecoin, Bitcoin Finance và AI Agent. Day 2 chủ yếu đề cập đến khả năng tiếp cận người dùng, luân chuyển thanh khoản và ứng dụng thực tế.
- Có 4 thông tin mình muốn tổng hợp lại sau ngày thứ hai.
1. Samsung Wallet dự kiến tích hợp USDC trên Sui
- Samsung Wallet sẽ hỗ trợ lưu trữ và chuyển USDC trên Sui, với phạm vi triển khai ban đầu hướng tới khoảng 82 triệu thiết bị Galaxy đủ điều kiện tại Mỹ, dự kiến từ cuối tháng 10/2026.
- Việc tích hợp vào một ứng dụng ví có sẵn có thể giảm bớt một số thao tác khi sử dụng stablecoin, đặc biệt là yêu cầu quản lý phí giao dịch bằng native token.
=> Tuy nhiên, 82 triệu thiết bị đủ điều kiện không đồng nghĩa với 82 triệu người dùng mới của Sui. Mức độ sử dụng thực tế vẫn cần được đánh giá sau khi tính năng được triển khai.
2. Circle triển khai CCTP V2 trên Sui
- CCTP V2 của Circle được công bố triển khai trên Sui, hỗ trợ chuyển native USDC giữa Sui và các blockchain tương thích thông qua cơ chế burn-and-mint.
- Thay vì sử dụng wrapped token, USDC được burn trên blockchain nguồn và mint lượng tương ứng trên blockchain đích. Cơ chế này giảm sự phụ thuộc vào tài sản đại diện do bridge phát hành, dù vẫn tồn tại các rủi ro liên quan đến hợp đồng thông minh và hạ tầng chuyển tài sản.
3. Sui Agent Pass bổ sung cơ chế kiểm soát AI Agent
- Sau các nội dung về Agentic Economy tại Day 1, Sui tiếp tục giới thiệu Agent Pass, hướng tới việc thiết lập quyền hạn cho AI Agent khi thực hiện giao dịch hoặc quản lý tài sản.
- Theo mô hình được trình bày, người dùng có thể cấp ngân sách và thiết lập các giới hạn về phạm vi hành động, thời gian hoặc điều kiện giao dịch. Agent được phép hoạt động trong phạm vi đã xác định thay vì có toàn quyền đối với tài sản.
- Agent Pass tập trung vào bài toán authorization, trong khi Verifiable Agent Arbiter được giới thiệu trước đó hướng tới verification. Hai thành phần này lần lượt giải quyết việc Agent được phép thực hiện hành động nào và cách kiểm chứng việc tuân thủ các quy tắc.
4. Hashi công bố hơn 500 triệu USD vốn cam kết cho Bitcoin Finance
- Sui cũng cập nhật kế hoạch triển khai Hashi, hạ tầng hướng tới sử dụng thanh khoản Bitcoin trong các ứng dụng DeFi trên Sui.
- Theo thông tin được công bố tại sự kiện, Hashi có hơn 20 đối tác tham gia, với quy mô vốn cam kết vượt 500 triệu USD. Anchorage Digital cũng được nhắc đến trong vai trò cung cấp giải pháp custody cho tổ chức.
=> Mô hình dự kiến sử dụng BTC làm tài sản bảo đảm và phát hành hBTC trên Sui, cho phép tham gia các hoạt động như lending, borrowing và vault.
=> 500 triệu USD vốn cam kết sẽ khác với TVL thực tế. Quy mô tài sản được đưa vào Hashi sẽ chỉ có thể xác định khi hệ thống vận hành và có dữ liệu về lượng BTC ký gửi, hBTC lưu hành cùng hoạt động redeem.
5. Tổng kết sau hai ngày Sui Basecamp
*Nhìn chung, các nội dung được công bố tại Basecamp năm nay tập trung vào ba nhóm chính:
- Infrastructure: Sui Tunnels, thử nghiệm 40,6 triệu TPS và hạ tầng kiểm chứng hoạt động của AI Agent.
- Distribution: Samsung Wallet và khả năng tiếp cận người dùng stablecoin thông qua các ứng dụng phổ biến.
- Liquidity & Applications: Circle CCTP V2, Hashi, các sản phẩm DeFi và cơ chế phân quyền cho AI Agent.
=> Có thể thấy Sui đang tìm cách kết hợp hạ tầng blockchain với thanh toán stablecoin, thanh khoản Bitcoin và các ứng dụng tài chính tự động. Tuy nhiên, phần lớn công bố tại sự kiện vẫn cần thêm thời gian để đánh giá mức độ triển khai và hiệu quả thực tế.
#Suibasecamp

Ngày đầu tiên của Sui Basecamp 2026, $SUI thông báo nhiều news và cho thấy họ đang kết nối AI Agent, tài chính và blockchain thành một hướng phát triển chung.
1. Sui đạt 40,6 triệu TPS
- Một trong những phần được chú ý nhất tại Day 1 là stress test trực tiếp, ghi nhận mức 40.614.180 TPS, cao hơn khoảng 6,7 lần mốc 6,08 triệu TPS hồi tháng 7 và vượt target 20 triệu TPS của lần thử nghiệm này. Hơn 10.000 Sui Tunnels được mở trên Mainnet trong quá trình test.
- Đây không phải raw throughput của Sui L1. Phần lớn interaction diễn ra thông qua Sui Tunnels - các programmable state/payment channels hoạt động offchain. Blockchain chủ yếu được sử dụng khi mở, đóng và settlement tunnel, thay vì ghi nhận từng interaction lên L1.
=> Adeniyi mô tả cách tiếp cận này bằng câu “Think of Sui as a court.” Theo mô hình này, blockchain đóng vai trò trust, verification và settlement layer, còn các interaction tần suất cao có thể diễn ra ngoài chain.
2. AI Agent xuất hiện trong nhiều announcement tại Day 1
- Các announcement big partner của Alibaba Cloud × Sui và Google Cloud × Mysten Labs cho thấy một hướng tiếp cận tương đối thống nhất.
- Với Alibaba Cloud, AI Agent có thể được cấp trước budget và policy để tự mua cloud hoặc AI resources trong phạm vi được cho phép. Thay vì con người phải phê duyệt từng giao dịch, Agent có thể tự thực hiện một số hoạt động kinh tế dựa trên quyền đã được thiết lập trước.
- Ở chiều ngược lại, khi Agent được trao nhiều quyền hơn, vấn đề verification cũng xuất hiện. Mysten Labs và Google Cloud đang phát triển Verifiable Agent Arbiter (VAA) nhằm tạo một evidence layer cho hoạt động của Agent. Mục tiêu là cho phép kiểm chứng Agent có tuân thủ policy hay không mà không nhất thiết phải công khai toàn bộ prompt, model output hoặc tool call.
=> Có thể hiểu Agent được tự động hóa nhiều hơn, nhưng hoạt động vẫn cần khả năng kiểm chứng và audit (Certik cũng được nhắc tới là Audit partner)
3. Finance và AI đang được đặt trong cùng một kiến trúc
- Day 1 cũng tiếp tục có các sản phẩm liên quan đến trading và DeFi. HUDI tập trung vào social trading và perpetuals, Hashi hướng tới đưa thêm Bitcoin liquidity vào DeFi, trong khi Beep phát triển theo hướng agentic finance.
- Thấy một kiến trúc tương lai như con người cấp quyền và budget cho Agent; Agent sử dụng compute, data hoặc dịch vụ tài chính; các interaction diễn ra với tần suất cao; blockchain đảm nhiệm settlement cuối cùng.
=> Đây cũng là bối cảnh của keynote “The Machine Economy Won’t Wait” của Adeniyi. Sui dường như không tách AI thành một narrative độc lập, mà đang thử kết nối AI Agent với hạ tầng tài chính và settlement hiện có.
4. Kết luận
=> Con số 40,6 triệu TPS có lẽ không nên được hiểu đơn giản là Sui L1 hiện có thể xử lý 40 triệu transaction onchain mỗi giây. Ý nghĩa của thử nghiệm nằm nhiều hơn ở việc cho thấy một kiến trúc trong đó lượng interaction rất lớn có thể diễn ra offchain, trong khi blockchain đảm nhiệm phần trust và settlement.
=> Mô hình này sẽ trở nên đáng quan tâm nếu AI Agent thực sự tạo ra nhu cầu giao dịch machine-to-machine ở quy mô lớn. Khi đó, yêu cầu đối với blockchain có thể không chỉ là số lượng người dùng, mà còn là khả năng hỗ trợ machine-scale interaction, verification và settlement.
Hẹn các bác vào ngày 2 với các thông tin tiếp theo nhé!
#Token2049 #Suibasecamp

$BLAST thông báo dừng mạng lưới ngày 2/10 vì chi phí vận hành vượt doanh thu và không còn thấy hướng đi khả thi để duy trì hoạt động.
- Dự án từng raise 20 triệu USD, thu hút hơn 2 tỷ USD trước mainnet, nhưng TVL được ghi nhận hiện chỉ còn khoảng 32 triệu USD.
1. Lấy yield từ bên ngoài, thêm kỳ vọng token để hút tiền gửi
- Cơ chế ban đầu khá đơn giản: người dùng gửi $ETH , Blast đưa vào Lido để nhận lợi suất staking; stablecoin được đưa vào MakerDAO rồi chuyển lợi suất lại cho người gửi.
- Mức quảng bá lúc đầu khoảng 4% cho ETH và 5% cho stablecoin, còn points và kỳ vọng airdrop là phần thưởng bổ sung để thu hút vốn. Blast tích hợp các nguồn yield có sẵn vào trải nghiệm Layer 2, trong khi sức hấp dẫn của tiền gửi còn phụ thuộc vào giá trị token kỳ vọng.
2. Hơn 2 tỷ USD TVL không giữ được người dùng
- Từ hơn 2 tỷ USD xuống khoảng 32 triệu USD, quy mô TVL được báo cáo giảm hơn 98%, tương đương hơn 60 lần.
- Tuy nhiên, đây là tiền gửi bridge trước mainnet và TVL không giống nhau nên không coi đây là chính xác lượng vốn rút khỏi mạng.
- Nhìn chung, xu hướng rút khỏi rất lớn vẫn cho thấy quy mô huy động ban đầu không chuyển thành nền tảng hoạt động bền vững.
3. Yield trả người dùng không giải quyết được chi phí của chain
- Lợi suất từ Lido và MakerDAO được chuyển lại cho người gửi, còn Blast thiết kế chia doanh thu gas ròng cho ứng dụng.
- Mạng vẫn phải trang trải hạ tầng và chi phí vận hành, nên có nhiều tiền gửi không đồng nghĩa có đủ doanh thu giữ lại. Thông báo đóng mạng xác nhận bài toán kinh tế không còn khả thi, nhưng chưa có bảng tài chính chi tiết để quy nguyên nhân cho từng khoản chi.
=> Mình đánh giá Blast thất bại ở việc chuyển dòng vốn chạy theo yield và airdrop thành nhu cầu sử dụng đủ bền để nuôi mạng. Sau thời gian airdrop gây thất vọng, thì Blast gần như không tạo ra được game mới gì để thu hút người dùng trở lại.

$BTC đã tăng khoảng 35% từ đáy tháng 8, trong khi Open Interest giảm gần 20%. Sau nhịp tăng lên 87,4k, dữ liệu Glassnode và CryptoQuant ghi nhận lượng chốt lời tăng mạnh, giá quay lại test vùng tập trung nguồn cung của holder dài hạn tại 84-85k.
1. Vùng giá vốn 84–85k của holder dài hạn
- Biểu đồ Glassnode cho thấy 84–85k là vùng tập trung nhiều $BTC của Long-Term Holders nhất trên biểu đồ. Đây là phân bố giá vốn on-chain, không phải lượng lệnh bán đang chờ trên sàn, nhưng việc giá quay lại gần giá vốn có thể tạo điều kiện để một phần holder thoát vị thế. BTC đã có nhịp vượt vùng này rồi quay lại, nên cần theo dõi khả năng giữ giá phía trên sau khi vượt, thay vì chỉ nhìn một lần xuyên qua.
- Hiện tại True Market Mean tại 77,2k và Mean MVRV Price tại 96,9k. Giá đang nằm giữa hai mức này, sau khi phục hồi từ vùng thấp hơn True Market Mean. Đây là những tham chiếu theo mô hình on-chain, cần kết hợp với diễn biến cung cầu để đánh giá, không mặc định 96,9k sẽ là mục tiêu của nhịp tăng.
2. Giá tăng trong khi Open Interest giảm
- BTC tăng khoảng 35% từ đáy tháng 8 nhưng OI tính theo BTC giảm gần 20%, xuống mức thấp nhất từ tháng 3.
=> Nhịp tăng không đi cùng sự mở rộng OI có thể khiến thị trường ít nhạy cảm hơn với các đợt thanh lý dây chuyền. Tuy nhiên, OI giảm có thể đến từ việc đóng cả vị thế long lẫn short, chưa đủ để xác nhận lực mua spot đang mạnh lên. Muốn đánh giá độ bền của nhịp tăng, vẫn cần đối chiếu với nhu cầu mua và lượng cung được đưa ra thị trường.
3. Áp lực hiện thực hóa lợi nhuận tăng
- CryptoQuant ghi nhận biên lợi nhuận chưa thực hiện của nhóm giữ BTC từ 1–3 tháng đạt khoảng 33%, cao nhất từ tháng 12/2024, khi giá tăng lên 87,4k. Mức lợi nhuận này thuộc một nhóm holder cụ thể, không đại diện cho toàn bộ người nắm giữ BTC. Sau nhịp phục hồi nhanh, phần lợi nhuận lớn hơn cũng làm tăng động cơ chốt lời của những người mua ở vùng giá thấp.
- Ngày 22/9, lợi nhuận thực hiện ròng quy đổi theo BTC đạt khoảng 25,7 nghìn BTC,
cao nhất năm 2026
. Đây là giá trị lợi nhuận được ghi nhận khi coin di chuyển so với giá vốn on-chain, không phải khối lượng 25,7 nghìn BTC được xác nhận đã bán trên sàn.
=> Dữ liệu cho thấy hoạt động hiện thực hóa lợi nhuận tăng mạnh; tác động đến giá còn phụ thuộc vào khả năng hấp thụ của người mua.
- Trong báo cáo ngày 29/9, CryptoQuant đồng thời ghi nhận nhu cầu spot suy giảm, tốc độ tăng nhu cầu futures chậm lại và lượng altcoin nạp lên sàn tăng. Khi lượng chốt lời tăng mà nhu cầu mua không cải thiện tương ứng, giá sẽ khó duy trì tốc độ tăng trước đó. Riêng altcoin được chuyển lên sàn mới phản ánh lượng tài sản có thể bán tăng lên, chưa xác nhận toàn bộ số đó đã được bán.
4. Lực mua đang đến vùng cần theo dõi
- Chỉ báo Buy/Sell Pressure Delta (90) đang phục hồi về vùng từng xuất hiện trong các giai đoạn chuyển biến của lực mua. Nếu Delta tiếp tục tăng cùng giá, nhịp phục hồi có thêm tín hiệu hỗ trợ; nếu giá tăng nhưng Delta chững lại hoặc quay đầu, phân kỳ sẽ cho thấy lực mua không cải thiện tương ứng.
- CryptoQuant nêu các mốc hỗ trợ tại 80k, 71k và 67k, trong khi True Market Mean của Glassnode nằm tại 77,2k. Các mức này đến từ những mô hình khác nhau, nên cần theo dõi phản ứng giá và dòng tiền khi BTC tiếp cận từng vùng.
=> Trước mắt, khả năng giữ được 84–85k vẫn là phép thử gần nhất đối với nhịp phục hồi.
=> Mình đánh giá cấu trúc đòn bẩy đã hạ nhiệt, nhưng lượng chốt lời lớn đang đòi hỏi lực mua mới phải tiếp tục hấp thụ. Kịch bản tăng có cơ sở hơn nếu BTC giữ được 84-85k, đồng thời nhu cầu spot và Delta cải thiện; nếu lực mua chững lại, giá có thể cần tích lũy thêm hoặc kiểm tra các vùng hỗ trợ phía dưới.
- Các bác nghiêng về kịch bản BTC hấp thụ xong lượng chốt lời để đi tiếp, hay cần thêm thời gian quanh 84-85k?

1. Kỳ vọng đang phân hóa
- Cuộc họp FOMC ngày 15–16/9, công bố quyết định lãi suất cùng SEP và dot plot vào ngày 16/9. Lãi suất hiện ở mức 3,50–3,75%.
- Thị trường futures đang định giá khoảng 60% khả năng Fed tăng 25 điểm cơ bản lên 3,75–4,00%, trong khi khảo sát Reuters cho thấy khoảng 70% nhà kinh tế vẫn dự báo giữ nguyên.
=> Như vậy, thị trường đang nghiêng về khả năng tăng nhưng chưa có sự đồng thuận rõ ràng.
2. CPI và PPI sẽ quyết định kỳ vọng
- Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. CPI tháng 7 tăng 3,4% YoY, core CPI ở 2,5%, trong khi core PCE ở 3,3%. PPI tháng 7 khá yếu nhưng chưa phản ánh đầy đủ biến động năng lượng gần đây.
- PPI ngày 10/9 và đặc biệt CPI ngày 11/9 sẽ là những dữ liệu quan trọng cuối cùng trước cuộc họp. Nếu core CPI tiếp tục quanh 0,2% MoM hoặc thấp hơn, Fed có thêm lý do để giữ nguyên. Ngược lại, nếu từ 0,3% trở lên sẽ khiến kỳ vọng tăng lãi suất được củng cố.
3. Nội bộ Fed cũng đang chia rẽ
- Tại cuộc họp tháng 7, FOMC bỏ phiếu 9-3 để giữ nguyên lãi suất, với Hammack, Kashkari và Logan muốn tăng 25 điểm cơ bản. Kevin Warsh gần đây tiếp tục nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn là vấn đề đáng lo ngại và chưa có đủ bằng chứng cho thấy xu hướng cơ bản đã cải thiện.
- Trong khi đó, Christopher Waller cho rằng Fed có thể tiếp tục giữ nguyên nếu dữ liệu lạm phát cho thấy quá trình giảm phát được duy trì. Điều này cho thấy quyết định tháng 9 vẫn phụ thuộc khá lớn vào dữ liệu mới.
4. Quan điểm và điều cần theo dõi
- Ở thời điểm hiện tại, mình nghiêng nhẹ về kịch bản Fed giữ nguyên 3,50–3,75% trong tháng 9, nhưng khả năng tăng 25 điểm cơ bản đã trở thành một kịch bản thực tế mà chúng ta cần thận trọng!
- Quan trọng hơn, nếu Fed giữ nguyên thì SEP và dot plot sẽ cho biết liệu các quan chức có còn nghiêng về một lần tăng lãi suất vào cuối năm hay không.
- Với thị trường crypto, chúng ta cần tập trung vào CPI ngày 11/9, quyết định FOMC ngày 16/9 và phản ứng của lợi suất Treasury.
=> Một CPI thấp cùng dot plot bớt hawkish sẽ thuận lợi hơn cho tài sản rủi ro; ngược lại, CPI nóng và Fed duy trì quan điểm cứng rắn có thể gây áp lực lên thanh khoản và crypto $BTC trong ngắn hạn.

Thông tin chi tiết bao gồm cả trích dẫn các căn cứ pháp lý, các bác tham khảo và đọc kỹ nhé, dưới đây là thông tin tổng hợp, không có bất kỳ tác dụng tư vấn, định hướng nào, người đọc tham khảo và tìm đọc kỹ các văn bản được nhắc tới:
1. Nguyên tắc gốc - chỉ tổ chức được cấp phép mới được quảng cáo, tiếp thị TSMH
- Điều 4, Khoản 4 - Nghị quyết 05/2025/NQ-CP:"Chỉ tổ chức được Bộ Tài chính cấp Giấy phép cung cấp dịch vụ tổ chức thị trường giao dịch tài sản mã hóa được thực hiện hoạt động cung cấp dịch vụ liên quan đến tài sản mã hóa và quảng cáo, tiếp thị liên quan đến tài sản mã hóa."
- Điều khoản này áp dụng cho mọi cá nhân, kể cả KOL/KOC không có tư cách sàn giao dịch. Vì vậy, một KOL đăng bài giới thiệu, review, "khuyến nghị mua/bán", gắn link giới thiệu (referral) hay nhận tài trợ quảng bá cho một token/sàn TSMH - dù sàn đó có trụ sở nước ngoài hay trong nước - đều có thể bị coi là "quảng cáo, tiếp thị liên quan đến tài sản mã hóa khi chưa được cấp phép".
2. Chế tài cụ thể đã có hiệu lực từ 01/9/2026
- Nghị định 284/2026/NĐ-CP (ban hành 16/7/2026) đã đi vào hiệu lực đúng ngày 01/9/2026 và quy định rõ hành vi này. Theo các nguồn công bố về nghị định, "tại khoản 4, điều 7 của nghị định về vi phạm quy định về tổ chức thị trường giao dịch tài sản mã hóa, quy định phạt tiền từ 180.000.000 đồng đến 200.000.000 đồng đối với một trong các hành vi vi phạm sau: Thực hiện hoạt động cung cấp dịch vụ liên quan đến tài sản mã hóa khi chưa được cấp giấy phép... Quảng cáo, tiếp thị liên quan đến tài sản mã hóa khi chưa được cấp Giấy phép".
- Đây chính là văn bản mà hệ thống pháp lý gọi là "dấu chấm hết cho các sàn giao dịch tài sản mã hoá không phép tại Việt Nam" kể từ ngày 1/9. Mức phạt trên áp dụng cho tổ chức; cá nhân (bao gồm KOL hoạt động độc lập) thường chịu mức bằng một nửa theo nguyên tắc chung của pháp luật xử phạt hành chính, cộng với biện pháp bổ sung là tịch thu phương tiện vi phạm.
3. Nghĩa vụ riêng của "người chuyển tải quảng cáo" (KOL) theo Luật Quảng cáo sửa đổi 2025
- Song song với quy định chuyên ngành TSMH, Luật Quảng cáo (sửa đổi, bổ sung 2025) lần đầu tách bạch trách nhiệm của KOL. Theo đó, "Người chuyển tải sản phẩm quảng cáo là người trực tiếp đưa các sản phẩm quảng cáo đến công chúng... Tại điều 15a của Luật Quảng cáo sửa đổi, bổ sung năm 2025 lần đầu tiên quy định rõ nghĩa vụ của người chuyển tải quảng cáo".
=> Cụ thể, KOL "không được hợp tác với các tài khoản, trang cộng đồng đã bị công bố vi phạm và phải phối hợp ngăn chặn, gỡ bỏ quảng cáo vi phạm trong vòng 24 giờ kể từ yêu cầu của cơ quan nhà nước có thẩm quyền, phải thể hiện rõ dấu hiệu phân biệt nội dung quảng cáo... tuân thủ các quy định về bảo vệ dữ liệu cá nhân, bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng và an ninh mạng".
=> Áp vào lĩnh vực TSMH, điều này có nghĩa:
nếu buộc phải nhắc đến token/sàn (ví dụ với tư cách tin tức, phân tích), KOL phải gắn nhãn rõ "nội dung quảng cáo/tài trợ" nếu có nhận thù lao, không được gây nhầm lẫn rằng sản phẩm đã được Nhà nước cấp phép hoặc bảo lãnh.
4. Bối cảnh thực tế cần biết khi chia sẻ thông tin
- Tính đến hiện tại, "có 5 doanh nghiệp đã được chấp thuận về nguyên tắc, chuẩn bị thành lập sàn" nhưng chưa có sàn TSMH nào chính thức được Bộ Tài chính cấp phép. Do đó, mốc "06 tháng" cho nhà đầu tư trong nước chuyển đổi sang giao dịch qua tổ chức được cấp phép (Điều 7 Khoản 2 NQ 05/2025/NQ-CP) chưa bắt đầu tính, vì mốc này chỉ khởi động "kể từ khi tổ chức cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa đầu tiên được cấp phép".
- Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa KOL được phép quảng bá tự do các sàn/token hiện có - nghĩa vụ tại Điều 4 Khoản 4 NQ 05/2025/NQ-CP và chế tài tại Điều 7 Khoản 4 NĐ 284/2026/NĐ-CP đã áp dụng ngay từ bây giờ, độc lập với mốc 6 tháng dành riêng cho hành vi giao dịch của nhà đầu tư.
5. Rủi ro hình sự nếu tiếp tay cho lừa đảo
- Cơ quan điều tra đã cảnh báo mô hình lừa đảo phổ biến là "kết hợp cùng 'hợp đồng thông minh' giả và các KOL (người có sức ảnh hưởng), chuyên gia 'giả'... lợi dụng hình ảnh, uy tín để tạo dựng niềm tin".
- Nếu nội dung chia sẻ của KOL cấu thành hành vi giúp sức cho gian dối, chiếm đoạt tài sản qua mạng, KOL có thể bị xem xét theo các tội danh về sử dụng mạng máy tính, mạng viễn thông để chiếm đoạt tài sản (Điều 289-290 Bộ luật Hình sự 100/2015/QH13 - phần trích đoạn hiện có trong bộ tài liệu), tùy mức độ cố ý và vai trò thực tế.
6. Bảo vệ dữ liệu cá nhân của người theo dõi/nhà đầu tư
- Nếu KOL thu thập thông tin liên hệ, số điện thoại, ví điện tử của người theo dõi để gửi khuyến nghị đầu tư hoặc mời tham gia nhóm kín, hoạt động này thuộc phạm vi Nghị định 13/2023/NĐ-CP về bảo vệ dữ liệu cá nhân - đặc biệt là nguyên tắc opt-in khi sử dụng dữ liệu cho mục đích tiếp thị và việc nghiêm cấm mua bán, chia sẻ trái phép dữ liệu cá nhân.
7. Tổng kết
- Không đăng nội dung có tính chất "quảng cáo, tiếp thị" cho bất kỳ sàn/token TSMH nào chưa được Bộ Tài chính cấp Giấy phép cung cấp dịch vụ tổ chức thị trường giao dịch TSMH
- Nếu nhận tài trợ để chia sẻ thông tin liên quan TSMH, phải gắn nhãn rõ ràng nội dung quảng cáo/được tài trợ, không gây hiểu nhầm về việc được Nhà nước bảo lãnh
- Gỡ bỏ ngay nội dung khi có yêu cầu từ cơ quan quản lý (trong vòng 24 giờ) và không hợp tác với tài khoản/trang đã bị công bố vi phạm
- Không thu thập, chia sẻ dữ liệu cá nhân của người theo dõi cho mục đích mời gọi đầu tư nếu chưa có sự đồng ý rõ ràng
- Theo dõi cập nhật khi Bộ Tài chính chính thức cấp phép sàn đầu tiên (dự kiến quý III/2026), vì đây là mốc kích hoạt thời hạn 6 tháng cho nhà đầu tư trong nước
*Văn bản liên quan: NQ 05/2025/NQ-CP (Đ.4, Đ.7); NĐ 284/2026/NĐ-CP (Đ.7 Khoản 4); Luật Quảng cáo 2012 sửa đổi 2025 (Đ.15a - ngoài phạm vi bộ tài liệu nội bộ); NĐ 13/2023/NĐ-CP (Đ.8, Đ.21).

1. Chuyện gì đã xảy ra?
- Ngày 6/9, khoảng 3.996–4.000 $BTC , trị giá khoảng 320 triệu USD, đã được rút khỏi Federation Wallet của Liquid Network thông qua cơ chế peg-out.
- Trước sự cố, ví này nắm khoảng 4.200 BTC, trong khi hiện chỉ còn khoảng 200 BTC. Số BTC bị rút sau đó được chuyển tới một địa chỉ mới, và bên thực hiện để lại thông điệp on-chain: “we are whitehats. contact us on chain.”
2. Nguyên nhân ban đầu
- Liquid là Bitcoin sidechain do Blockstream phát triển, trong đó L-BTC được bảo chứng 1:1 bằng BTC thật nằm trong Federation Wallet.
- Theo những thông tin hiện có, Peg-out Authorization Key (PAK) không bị xâm phạm. Vấn đề được cho là liên quan tới một lỗ hổng trong phần mềm Elements, có khả năng cho phép tạo ra lượng L-BTC không tồn tại thực tế rồi sử dụng chúng để thực hiện peg-out và nhận BTC thật từ Federation Wallet.
3. Liquid phản ứng thế nào?
- Sau sự cố, Liquid đã tạm dừng hoạt động của các bridge nodes và các sàn giao dịch cũng tạm thời ngừng nạp/rút L-BTC để hạn chế rủi ro.
- Hiện chưa có dấu hiệu cho thấy Bitcoin mainnet bị ảnh hưởng, trong khi các tài sản khác trên Liquid như USDT, DePix hay một số tài sản RWA cũng chưa được ghi nhận là bị tác động.
4. Bên rút BTC có thực sự là “whitehat”?
- Đây là phần vẫn chưa thể kết luận. Sáng 7/9, bên tự nhận là whitehat đã liên hệ trực tiếp với Blockstream và cho biết sẽ hoàn trả phần lớn số BTC sau khi lỗ hổng được vá và các node được cập nhật.
- Họ cũng đã cung cấp thông tin kỹ thuật thông qua PGP. Tuy nhiên, việc rút gần như toàn bộ số BTC trước rồi mới liên hệ khiến một số chuyên gia đặt câu hỏi về động cơ thực sự của bên này, bởi cách tiếp cận này không hoàn toàn giống với quy trình thường thấy của các security researcher.
5. Góc nhìn
- Điểm đáng chú ý của sự việc không nằm ở việc Bitcoin bị tấn công, mà ở lớp hạ tầng nằm phía trên Bitcoin. Bitcoin mainnet vẫn hoạt động bình thường, nhưng cơ chế peg giữa L-BTC và BTC thật lại trở thành điểm rủi ro lớn.
- Đây cũng là một ví dụ cho thấy khi đánh giá các Bitcoin sidechain, bridge hay wrapped asset, không nên chỉ nhìn vào tính bảo mật của Bitcoin mà cần xem xét cả cơ chế custody, smart contract và phần mềm trung gian.
=> Hiện sự việc vẫn đang được xử lý. Việc số BTC có thực sự được hoàn trả hay không sẽ là yếu tố quan trọng nhất để đánh giá bản chất của vụ việc này. Nếu hacker xả số $BTC này ra market có thể gây tác động tâm lý xấu
- Ý kiến các bác ra sao?

Sau khi $BTC tăng trở lại mốc 75K$ thì tâm lý lạc quan đang tràn ngập thị trường, động lực hồi phục lần này tới từ mấy lý do
- Bộ Tài chính Mỹ tăng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn: Họ thông báo tăng ít nhất gấp đôi quy mô buyback trái phiếu kỳ hạn dài (từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, bắt đầu từ tháng 9). Điều này giúp lợi suất trái phiếu dài hạn giảm mạnh (lợi suất 30 năm từng chạm mức cao nhất gần 20 năm), đồng USD yếu đi. Khi lợi suất giảm, tài sản rủi ro như Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn.
- Short squeeze lớn: Nhiều trader short (đặt cược giá giảm) bị thanh lý hàng loạt, với khoảng 3 tỷ USD short bị quét trong thời gian ngắn - đây là đợt thanh lý lớn nhất kể từ vụ tháng 10 năm ngoái. Việc buộc mua lại để đóng vị thế đã đẩy giá lên cao hơn theo chuỗi phản ứng.
- Cuộc họp tại Nhà Trắng và kỳ vọng chính sách: Tổng thống Trump gặp lãnh đạo ngành crypto, kêu gọi Quốc hội thông qua Clarity Act (dự luật cấu trúc thị trường crypto để làm rõ quy định). Còn có tín hiệu tích cực về khả năng Mỹ mua BTC, hỗ trợ platform như Hyperliquid, và đề xuất từ SEC. Điều này làm tăng lạc quan về môi trường pháp lý thuận lợi hơn.
- Dòng vốn ETF tích lũy: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền vào mạnh (khoảng 517 triệu USD trong một ngày, mức cao nhất từ tháng 5). Các Whale cũng đang có dấu hiệu tích lũy.
- Chỉ số Fear and Greed index cũng trở lại vùng tham lam, thị trường đang chờ một đợt tăng trưởng mới, các chỉ số on-chain cũng dần chuyển sang giằng co - tích cực.
*Quan điểm cá nhân mình thì sao?
- Các tác động hiện tại khá tích cực, nhưng chưa đủ để thay đổi cục diện thị trường. Hiệu ứng tích cực có thể bị đảo chiều rất nhanh nếu có tin xấu và thanh lý tiếp chỗ Long phía dưới. VD như clarity đã bị hoãn rất nhiều lần, lần này họp xong chưa chắc khá hơn?
- BTC vẫn đang trong range bear market, cho dù đẩy lên tới vùng 80k thì rủi ro vẫn còn, cấu trúc này có thay đổi không thì mấy tuần tới rất quan trọng.
- Một số tổ chức (như Standard Chartered) vẫn giữ mục tiêu quanh 100.000 USD cuối năm 2026 dựa trên thanh khoản và chính sách.
- Giai đoạn này cần research kỹ vì có thể có sóng ở hệ sinh thái nào đó cần nắm bắt. VD như Base có thể sắp ra token hay ETH chuẩn bị upgrade Glamsterdam,...
- Ý kiến các bác ra sao?

Sau 14 quý liên tiếp (3,5 năm) bán ròng cổ phiếu, Berkshire lần đầu tiên quay lại mua ròng trong Q2/2026. Đây là lần đầu tiên kể từ Q3/2022 Berkshire mua ròng cổ phiếu.
=> Họ mua khoảng 23,5 tỷ USD, bán 3,7 tỷ USD, tức mua ròng gần 19,8 tỷ USD. Đồng thời, Berkshire còn mua lại khoảng 4,5 tỷ USD cổ phiếu của chính mình.
1. Chi tiết mua bán biến động
- Mua $23,5 tỷ cổ phiếu, Bán $3,7 tỷ => mua ròng khoảng $19,8 tỷ
- Mua khoảng $10 tỷ Alphabet $GOOGL, Tiếp tục tăng tỷ lệ sở hữu tại Mitsubishi, Sumitomo và Marubeni, Mua Taylor Morrison với equity value $6,8 tỷ, Mua lại khoảng $4,5 tỷ cổ phiếu Berkshire
- Nhưng vẫn giữ khoảng $365 tỷ tiền mặt + T-bills
2. Quý trước đó họ vẫn có mua và bán, nhưng quý này đã giảm lượng bán
- Trong nhiều quý trước, Berkshire thường xuyên bán ra với quy mô hàng chục tỷ USD. Q1/2026 chẳng hạn, họ mua khoảng $16 tỷ nhưng bán tới $24 tỷ.
- Sang Q2, lượng bán chỉ còn $3,7 tỷ trong khi lượng mua tăng lên $23,5 tỷ. Nghĩa là Berkshire không chỉ mua nhiều hơn, mà còn giảm mạnh hoạt động thoái vốn.
3. Điều này có ý nghĩa gì?
- Đây có thể là những bước đầu về việc Berkshire đã chuyển từ trạng thái tích lũy tiền mặt sang bắt đầu triển khai vốn, nhưng vẫn cực kỳ chọn lọc một cách thận trọng.
- Lượng tiền mặt của họ từ 397,4 tỷ USD cuối Q1, cuối quý 2 còn 365,5 tỷ USD, lượng equity securities đạt khoảng 323,8 tỷ USD, tăng từ khoảng 297,8 tỷ USD cuối năm 2025.
- Nếu xu hướng này tiếp tục trong 2-3 quý tới, đặc biệt khi Berkshire tiếp tục giảm cash và tăng equity allocation, khi đó thị trường mới có thêm một tín hiệu đáng tin cậy rằng định giá đã bắt đầu trở nên hấp dẫn hơn trong mắt một trong những nhà đầu tư dài hạn lớn nhất thế giới trong khi phần đông nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn đang lo sợ.
- Nhưng nếu những quý sau họ lại có hành động bán ròng tiếp, thì đây chỉ là một hành động tái cơ cấu danh mục thôi.
- Ý kiến các bác ra sao?

Canton Network ( $CC )đang nằm trong nhóm có doanh thu cao nhất thị trường, nhưng DefiLlama lại gắn cảnh báo rằng số liệu này cần được diễn giải trong bối cảnh Canton đang phân phối incentive rất lớn. Vậy thực chất chuyện gì đang xảy ra?
1. Canton đang tạo ra doanh thu rất lớn
- Canton Network là blockchain tập trung vào institutional finance và RWA, với sự tham gia của nhiều tổ chức tài chính lớn.
*Cơ chế phí của Canton khá đặc biệt:
- Phí mạng lưới được thanh toán bằng CC và 100% lượng token dùng để trả phí sẽ bị burn (cơ chế khá giống TRON).
- Các loại phí bao gồm traffic fee, holding fee và một số cơ chế burn khác.
=> Do đó, trên các bảng xếp hạng như DefiLlama, lượng phí bị burn được ghi nhận là Revenue.
*Hiện tại, số liệu của Canton đã lên mức rất cao:
~$1,34M/24h
~$11M/7 ngày
~$54M/30 ngày
=> Thậm chí Canton thường xuyên xuất hiện trong nhóm đầu bảng về chain revenue, nhưng như vậy là chưa đủ.
2. Canton không chỉ burn, mà còn mint $CC để incentive
*Canton sử dụng mô hình Burn-Mint Equilibrium, Nói đơn giản:
- User sử dụng mạng => CC bị burn
- Đồng thời, Protocol mint CC mới => reward cho những người đóng góp vào mạng lưới.
*Lượng CC mới được phân phối chủ yếu cho:
- Featured Applications: khoảng 62%
- Super Validators
- Validators
- Development Fund: khoảng 5%
=> Việc mint được thực hiện theo lịch trình của protocol và lượng phát hành được kiểm soát. Đây chính là phần mà nhiều người bỏ qua khi nhìn vào con số Revenue.
3. Vấn đề nằm ở “incentive loop”
- Khoảng 62% lượng CC được mint hàng tháng dành cho Featured Apps. Các application nhận CC reward có thể sử dụng phần thưởng này để subsidize phí giao dịch cho người dùng.
*Từ đó tạo ra một vòng lặp:
- Mint CC > Reward Apps > Apps trợ giá phí > User giao dịch nhiều hơn > Traffic tăng > CC bị burn nhiều hơn > Revenue tăng.
=> Vì vậy, $54M revenue trong 30 ngày là con số có thật, nhưng không nên mặc định rằng toàn bộ activity đó đến từ nhu cầu tự nhiên. Một phần đáng kể đang được thúc đẩy bởi economic incentives.
*Đây chính là lý do DefiLlama gắn cảnh báo: Canton is currently distributing massive incentives.
4. Vậy “Revenue” của Canton có phải doanh thu thật không?
- Theo cách tính của DefiLlama, phí bị burn được tính là Revenue vì việc burn tạo ra value accrual cho token thông qua việc giảm nguồn cung.
- Nhưng nếu nhìn theo góc độ kế toán truyền thống, đây không phải tiền mặt chảy vào treasury rồi trở thành lợi nhuận.
=> Do đó, cần phân biệt: Revenue cao ≠ Economic profit cao.
5. Điều gì mới thực sự quan trọng với CC?
- Theo mình, không nên chỉ nhìn Canton và kết luận là doanh thu tốt, mà nếu sau khi incentive giảm xuống, activity có còn ở mức cao hay không?
- Nếu lúc đó revenue vẫn còn tốt, tức Organic activity vẫn còn tốt, và economic value của mạng lưới tăng.
- Ngược lại, nếu phần lớn activity biến mất khi incentive giảm, con số revenue hiện tại sẽ không phản ánh đúng sức khỏe dài hạn của Canton.
- Hiện tại, tỷ lệ burn/mint có xu thế tăng trưởng khá tốt lên tới 0.7, tức vẫn lạm phát nhưng đã giảm nhiều so với thời gian đầu
6. Khi nào thì incentive từ Canton kém hiệu quả đi?
- Tổng cung token tối đa khoảng 100 tỷ CC trong 10 năm đầu (từ launch khoảng cuối 2025). Sau đó chuyển sang mức ổn định vĩnh viễn: ~2,5 tỷ CC mỗi năm.
- Giai đoạn đầu, Canton mint rất cao để bootstrap mạng và thu hút Super Validator cùng các app.
- Đến 2026, App Rewards chiếm ~62% reward pool, tương đương 500M+ CC/tháng, và tỷ trọng này dự kiến được duy trì đến giữa 2029. Sau đó sẽ giảm mạnh vào những năm sau, khi mạng đã đi vào hoạt động ổn định
- Nếu giá token CC giảm nhiều thì incentive này cũng sẽ kém hấp dẫn đi nhiều, và con số revenue cũng sẽ giảm theo (vì đang tính theo giá token)
7. Kết luận cá nhân
- Một dự án không ồn ào, nhưng có những con số rất ấn tượng trong downtrend cho mảng RWA riêng cho các tổ chức
- Token CC đang trong giai đoạn phân phối rất mạnh, cần quan sát kỹ các vùng giá cũng như các thông số từ phía dự án
- Ý kiến các bác ra sao?

Circle vừa xác nhận Arc sẽ ra mắt public mainnet vào ngày 16/09/2026. Hơn cả việc là một Layer 1 đơn thuần, có vẻ mục tiêu của Arc lớn hơn nhiều khi có dàn backer hùng hậu
1. Những cái tên đứng sau Arc
- Ngay từ ngày đầu, mạng lưới sẽ có nhóm founding validators gồm hàng loạt tổ chức tài chính hàng đầu thế giới như: BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard, ICE, Standard Chartered, SBI Group, Galaxy, MoneyGram, Global Payments, Sumitomo Corporation
=> Những tổ chức này không chỉ sử dụng blockchain, mà trực tiếp tham gia xác thực và bảo mật mạng lưới. Đây là mô hình khá khác so với phần lớn các blockchain hiện nay.
2. USDC sẽ trở thành Gas Token
- Một điểm khác biệt nữa là $USDC sẽ được sử dụng làm tài sản thanh toán phí giao dịch (Gas). Điều này giúp doanh nghiệp không còn phải nắm giữ một token riêng chỉ để trả phí, đồng thời khiến chi phí giao dịch ổn định hơn nhờ được định giá bằng stablecoin.
- Arc cũng hướng tới các yêu cầu của tổ chức với finality dưới 1 giây, các tùy chọn về quyền riêng tư và khả năng đáp ứng yêu cầu tuân thủ.
3. Hệ sinh thái được xây dựng ngay từ đầu
- Bên cạnh validator, Circle cũng công bố hàng loạt đối tác sẽ hỗ trợ Arc ngay khi mainnet.
- Ở mảng DeFi có những cái tên như Aave, Morpho, Uniswap, FalconX, GSR...
- Ở hạ tầng và ví có Chainlink, Fireblocks, MetaMask, Ledger, Binance Wallet, Kraken...
=> Đặc biệt, BlackRock dự kiến sẽ đưa quỹ tokenized BUIDL lên Arc, trong khi DTCC cũng lên kế hoạch triển khai hạ tầng phục vụ tài sản tokenized trong giai đoạn tiếp theo.
4. Token $ARC có ngay không? Token để làm gì?
- Mặc dù đã có whitepaper, nhưng Circle chưa xác nhận token sẽ được phát hành cùng public mainnet vào ngày 16/09 hay không
- Token ARC dùng làm Staking, Governance, fee sharing và burn,... còn gas trên mạng sẽ dùng USDC
- Các chức năng, utility và thời điểm phát hành vẫn đang được hoàn thiện và có thể thay đổi
=> Đây là mô hình khá mới khi tách hoàn toàn token sử dụng và token tích lũy giá trị.
5. Góc nhìn cá nhân
- Arc được xem là bước đi chiến lược giúp Circle mở rộng sang hạ tầng blockchain cho RWA, stablecoin, thanh toán và AI Agents.
- Circle cũng được cấp Federal Trust Bank Charter, củng cố vị thế trong lĩnh vực tài chính số. Họ đang từng bước chuyển mình từ một công ty phát hành stablecoin thành nhà cung cấp hạ tầng tài chính on-chain.
- Token $ARC thế nào trong tương lai thì phải chờ ra mắt rồi đánh giá tiếp
- Ý kiến các bác ra sao?