研究員 BTC Research

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Strategy 2026 年第二季净损 83.2 亿美元，主因比特币跌价认列帐面损失。公司持仓仍增至 84.3 万枚。
Strategy-比特币-财报-未实现损失
Q2 转亏 83.2 亿美元，主因来自比特币帐面损失
比特币（$BTC ）财库公司 Strategy 公布 2026 年第二季财报，单季净损达 83.2 亿美元，与去年同期约 100 亿美元净利相比出现剧烈反转。公司说明，亏损主要来自比特币持仓的未实现帐面损失，并非大规模抛售比特币后产生的实际交易亏损。
财报显示，Strategy 第二季因比特币价格下跌认列约 83.2 亿美元未实现损失。比特币价格在第二季从 4 月初约 68,000 美元下跌至 6 月底约 58,600 美元，跌幅约 14%，使 Strategy 大量比特币持仓在会计上承受明显压力。这也凸显新会计准则下，企业持有比特币虽能在价格上涨时放大收益，价格下跌时也会直接反映于损益表。
BTC 持仓仍增 11%，高峰一度达 84.6 万枚
即使财报出现巨额帐面亏损，Strategy 第二季仍持续扩大比特币部位。 《The Block》指出，公司第二季比特币持仓增加约 11%，一度升至 84.6 万枚比特币高峰。依最新 8-K 文件，Strategy 最近一次申报持有 843,775 枚比特币，仍是全球规模最大的企业比特币持有者。
以年初至今来看，《Cointelegraph》指出，Strategy 截至 7 月 26 日持币量较年初增加约 25%。这代表公司在市场回落期间仍维持长期囤币策略，只是近期已开始调整资本配置节奏。比特币价格较去年同期明显下滑，使财报短期承压，但持仓规模扩大也让市场重新评估其长期杠杆押注与股东风险。
启动 BTC 变现计划，现金储备升至 37.5 亿美元
Strategy 近期策略出现重要变化。公司表示，今年以来已出售约 2.184 亿美元比特币，用于支应部分优先股股息义务，其中约 2.16 亿美元出售发生在 7 月初、第二季结束后。这是 Strategy 新设「BTC 变现计划」的一部分，公司可在特定情况下出售最多 12.5 亿美元比特币，用于建立或补充美元储备，或支付股息。
执行长 Phong Le 表示，公司第二季将可转换债务减少 18%，降至 67 亿美元，同时把美元储备提高 12%，达 24 亿美元。
财务长 Andrew Kang 则指出，公司目前美元储备已升至 37.5 亿美元，足以支付超过 2 年的优先股股息与利息义务。
Strategy 也在 6 月推出数位信用资本架构，目标至少维持可覆盖 12 个月股息与利息支出的美元准备。
STRC 压力未解，市场关注资本模型能否稳住
Strategy 这次财报同时揭露，公司已依 6 月启动的回购计划，以 2,500 万美元买回 288,930 股 STRC 优先股。

DeXe（代币代号：DEXE）是 DeXe Protocol 的原生治理与实用型代币，该项目是一个专注于去中心化社交交易（Social Trading）与去中心化自治组织（DAO）构建的 DeFi 生态系统。
​核心价值与生态定位
​DeXe 旨在解决去中心化资产管理与社区治理的痛点，其产品体系主要包含以下核心功能：
​跟单交易与社交交易（Social Trading）： 允许普通用户无缝复制顶级交易者（Traders）的投资策略，实现“钱包对钱包”的非托管跟单。​DeXe DAO Protocol： 提供灵活的 DAO 构建工具，让任何去中心化组织能快速成立、设定投票机制、分配国库资金与权限管理。​非托管资产管理： 交易者或资产管理者无法直接提走用户资金，所有跟单与资金流转均由智能合约自动执行。
​DEXE 代币的主要用途
​DEXE 代币在整个生态中扮演价值枢纽的角色，主要功用如下：
​治理权（Governance）： 持有者可参与 DeXe Protocol 的提案投票，决定平台参数修改、国库资金分配与未来产品开发方向。​交易费折扣与利润分享： 在平台内进行社交交易或跟单时，使用 DEXE 支付手续费可享有折扣；同时部分平台收益会用于奖励 DEXE 持有者或进行代币销毁/回购。​质押与奖励（Staking & Rewards）： 用户可将 DEXE 质押于特定池中，获得平台生态奖励或参与去中心化金融挖矿（DeFi Mining）。​防范恶意提案（Insurance/Collateral）： 在 DAO 治理或发起提案时，通常需要质押或锁定一定的 DEXE 代币作为保证金，以降低恶意攻击与垃圾提案风险。
​总结评估
​优势： 结合了 DeFi 跟单与 DAO 治理架构，切中加密货币市场对去中心化资产管理与自治组织建设的刚性需求。
​⚠️​风险提示： 加密市场波动较大，DeXe 的价值极度依赖其生态系（使用 DAO 工具的项目数、跟单交易量）的实际采用率，投资前应多加评估市场流动性与相关智能合约风险。
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