狂人叨逼叨

Makro līmenī, saskaņā ar CME "Federālo rezervju novērošanas" rīku, tirgus kopumā prognozē, ka Federālo rezervju banka decembrī īstenos 25 bāzes punktu samazinājumu, ar varbūtību līdz pat 89%, bet gaidāmais procentu likmju nemainīgums ir tikai 11%. Skatoties uz nākamo gadu janvārī, kumulatīvā 25 bāzes punktu samazinājuma varbūtība ir 64.8%, bet turpmākais 50 bāzes punktu samazinājums ir sasniedzis arī 27.6%. Atvieglojumu gaidas uzsilda kopējo risku aktīvu emocionālo atbalstu.
Regulējuma progresā, ASV SEC priekšsēdētājs Paul Atkins intervijā Fox News atklāja, ka Bitcoin tirgus struktūras likums ir tuvu apstiprināšanai, kas nozīmē, ka regulējuma ietvars ap kriptovalūtām pakāpeniski kļūs skaidrs, kas varētu atvieglot turpmākās kapitāla plūsmas.

Makro līmenī, balstoties uz CME "Federal Reserve Watch" datiem, decembrī samazināšanas 25 bāzes punktu varbūtība ir pieaugusi līdz 89.2%, bet saglabāšanās iespēja ir tikai 10.8%. Skatoties uz nākamo gadu janvāri, tirgus uzskata, ka kopējā samazināšanas 25 bāzes punktu varbūtība ir 66.6%, bet tālāka samazināšana par 50 bāzes punktiem varbūtība ir pieaugusi līdz 25.7%, kas norāda uz to, ka atvieglošanas cerības atkal pieaug.
Makro prognožu pastāvīgās pielāgošanas kontekstā kriptovalūtas aktīvi turpina piesaistīt iestāžu uzmanību. 8market jaunākie dati rāda, ka bitcoīna tirgus vērtība ir pieaugusi līdz 1.829 triljoniem ASV dolāru, veiksmīgi apsteidzot Broadcom un ierindojoties 8. vietā pasaulē pēc aktīvu vērtības, kas uzsver tā nozīmīgumu globālo aktīvu kontekstā.

Makro līmenī, saskaņā ar CME 'Federālās rezervju novērošanas' rīku, tirgus gaidas par ASV monetāro politiku atkal ir acīmredzami novirzījušās. Pašlaik investori kopumā uzskata, ka Federālā rezervju sistēma decembrī samazinās likmes par 25 bāzes punktiem, un tikai 12.4% iespējamība saglabāt status quo. Prognozējot uz nākamo 2024. gada janvāri, tirgus par kopējo samazināšanu joprojām dominē: 69.3% prognozē 25 bāzes punktu samazinājumu, 21.3% uzskata, ka tiks samazināts par 50 bāzes punktiem, savukārt saglabāšanās iespēja ir tikai 9.3%.
Aģentūru pusē, Amerikas bankas globālā pētījumu daļa ir atjauninājusi politikas ceļvedi, prognozējot, ka 2025. gada decembrī tiks veikta 25 bāzes punktu samazināšana, kas ir asā kontrastā ar iepriekšējo 'nesamazināšanas' prognozi.

Vakar no rīta, Bitcoin strauja krituma dēļ uz brīdi tika traucēta stabilizēšanās atgūšanas ritms, liekot tirgus noskaņojumam atkal kļūt saspringtam. Tomēr, ņemot vērā šorīt atjaunotos blokķēdes datus, kopējais panikas līmenis nav tālāk pasliktinājies, bet, drīzāk, parādās zināmas atvieglošanās pazīmes.
Piemēram, ņemot vērā EARL (reālo pielāgoto zaudējumu), 1. decembrī tika reģistrēti aptuveni 8,2 miljardi ASV dolāru, salīdzinot ar novembra 21. datuma maksimumu 23,4 miljardu ASV dolāru apmērā, apjoms ir acīmredzami samazinājies. Tas norāda, ka, lai gan cenas samazinās, tirgus izpārdošanas spēks nav atgriezies iepriekšējā ekstrēmā līmenī.

Jaunākā publicētā CBD (izmaksu bāzes sadalījums) karte parāda Bitcoin neseno kapitāla plūsmu visaptveroši. No tā var skaidri redzēt, ka pašreizējā tirgus kapitāls galvenokārt koncentrējas 94,000–98,000 ASV dolāru diapazonā, kā arī 101,000–118,000 ASV dolāru starpā. Šie divi blīvie kapitāla segmenti ne tikai pārstāv iespējamos šķēršļus nākotnes cenu atgūšanas procesā, bet arī atspoguļo investoru pozīciju izmaksas šajās zonās, kas veido konsensu.
Tostarp, 98,000 ASV dolāru tiek uzskatīts par Bitcoin vēsturisko taisnīgu cenu, bet 104,000 ASV dolāri atbilst nesenā ienākšanas kapitāla vidējām izmaksām. Neatkarīgi no tā, vai cenas pieaug vai krīt, šie divi cenu punkti vienmēr ir bijuši galvenie punktu pagriezieni bullish un bearish noskaņojumos. Tirgus spēja pārvarēt vai noturēt šos līmeņus lielā mērā noteiks, kā attīstīsies tendence.

21. novembrī Bitcoin viszemāk nokrita līdz 80,600 ASV dolāriem, ķēdes realizētā zaudējuma rekords tika sasniegts, un investori bija vispārējā panikā. Tieši tad, kad tirgus vienprātīgi skatījās uz leju un uzskatīja, ka 80 tūkstoši nav izturams, pēkšņi parādījās negaidīta parādība - daži lieli vaigi sāka strauji palielināt savas pozīcijas zemās cenās.
Kurš pirks tirgū vispārējā pesimismā? Dati sniedz atbildi: tas ir super vaigs, kuram pieder vairāk nekā 10,000 BTC, aktīvi iegādājoties. Daudziem tas tajā laikā šķita gandrīz neticami, taču ķēdes dati atklāj stāstu, kas ir daudz vairāk par to.

Makro līmenī, saskaņā ar CME 'Federālo rezervju novērošanas' rīka datiem, tirgus par 12. decembra monetārās politikas virzienu jau ir izstrādājis diezgan vienotu vērtējumu: Federālo rezervju sistēma šomēnes samazinās procentu likmi par 25 bāzes punktiem ar iespēju 84.9%, saglabājot pašreizējo procentu likmi tikai 15.1% iespējamība. Skatoties uz 2026. gada 1. janvāri, kopējā samazināšanas iespējamība par 25 bāzes punktiem ir 66.4%, saglabājot procentu likmi nemainīgu - 11.1%, bet kopējā samazināšanas iespējamība par 50 bāzes punktiem sasniedz 22.6%. Tas nozīmē, ka tirgus joprojām izsaka diezgan lielu pārliecību par politikas atvieglošanu nākamajos divos mēnešos.
Tajā pašā laikā ASV finanšu ministrs Besents paziņoja, ka Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētāja amata atlase ir nonākusi pēdējā interviju kārtā, kopumā pieci kandidāti ir iekļuvuši galīgajā posmā. Saskaņā ar esošo plānu prezidents Tramps, iespējams, paziņos galīgo izvēli pirms Ziemassvētkiem. Šī ziņa pievienoja papildu nenoteiktību tirgum.

No nesenajiem ķēdes un atvasināto instrumentu datiem izriet, ka Bitcoin atkal ir pārsniedzis 90 000 dolāru, un to nevar uzskatīt par patiesu izaicinājumu. Citiem vārdiem sakot, 90 000 dolāru līnija nav galvenā spiediena zona, kas nosaka tendenci.
Vispirms, ņemot vērā īstermiņa īpašnieku izmaksu struktūru, vidējā pozīcijas izmaksu līmenis, kas ir mazāks par 1 mēnesi, ir aptuveni 92 000 dolāru, bet mazāks par 3 mēnešiem - aptuveni 99 000 dolāru. Citiem vārdiem sakot, Bitcoin tikai tad, kad tas nonāk 92 000–99 000 dolāru diapazonā, īstermiņa ieguldījumi varēs pakāpeniski atgūt savus līdzekļus, radot relatīvi izteiktu pārdošanas spiedienu. Šī zona ir īstermiņa ieguldītājiem jutīgāka cenu zona.

Makro līmenī, ienākot 11. novembra beigām, tirgus vērtējums par ASV Federālo rezervju politikas perspektīvām kļūst arvien skaidrāks. Saskaņā ar CME “Federālo rezervju novērojumu”, decembrī samazinājuma iespēja par 25 bāzes punktiem pieaug līdz 69.4%, bet iespēja saglabāt procentu likmi nemainīgu būtiski samazinās. Pētot nākamo gadu janvārī, tirgus ne tikai gaida, ka uzkrātā samazinājuma iespēja par 25 bāzes punktiem pārsniegs 56%, bet arī 22.3% ir gatavi likt likmes uz 50 bāzes punktu lielāku samazinājumu. Kopumā, tirgus atmosfēra virzās uz vaļīgu pusi.
Amerikas Savienotajās Valstīs, ASV finanšu ministrs Skots Bensons jaunākajā intervijā runāja par to, ka 43 dienas ilga valdības slēgšana radījusi apmēram 110 miljardu dolāru pastāvīgas zaudējumus ekonomikā. Tomēr viņš saglabā pozitīvu vērtējumu par nākamā gada izaugsmi. Viņš uzskata, ka, lai arī dažās nozarēs, kas ir ļoti jutīgas pret procentu likmēm, jau ir parādījušās recesijas pazīmes, kopējā ekonomika nesaskaras ar negatīvās izaugsmes risku. Attiecībā uz inflācijas tendencēm viņš norāda, ka pakalpojumu nozares cenu spiediens ir vēl būtiskāks un prognozē, ka enerģijas cenu pastāvīga samazināšanās vēl vairāk mazinās kopējo cenu līmeni.

Izmantojot organizētos URPD datus, mēs varam skaidrāk redzēt šīs lejupslīdes laikā vienību patieso plūsmu. Salīdzinot 11. novembra 19. līdz 11. novembra 21. on-chain izplatību, ir viena diezgan negaidīta atziņa: neatkarīgi no tā, vai runa ir par ilgtermiņa peļņas vienībām vai augstā līmenī iesprūdusi vienībām, šoreiz tās nebija galvenais pārdošanas spiediena avots.
Konkrēti skatoties, izmaksas ir 1,200 līdz 82,000 ASV dolāru diapazonā, un tika pārdoti tikai 19,315 vienības; savukārt virs 110000 ASV dolāriem iesprūdušās vienības tika pārdotas tikai 16,224 vienības. Citiem vārdiem sakot, patiesais spiediens nenāk no vecajām vienībām, bet gan no īstermiņa jaunieguldītajiem līdzekļiem.

Pēdējās dienās, sekojot Bitcoin tirgus straujām svārstībām, īpaši vakardienas straujajam kritumam, dažādi lielie investori, t.s. "vaļi", atkal aktīvi iegādājas Bitcoin. Šie vaļi nenozīmē vienu seifa adresi, bet gan, analizējot ar Glassnode, vieno saistīto seifu grupu vienā entitātē. Saskaņā ar datiem, šī reize vaļu palielināšanās apjomā acīmredzami pārsniedza iepriekšējo dienu palielināšanās apjomu.
Saskaņā ar datu analīzi, no 4. novembra līdz 20. novembrim, grupas, kurām pieder mazāk Bitcoin – it īpaši seifa adreses, kurām pieder no 10 līdz 100 BTC – ievērojami samazināja apjomu par aptuveni 24,911 BTC, demonstrējot šo mazāku investoru piesardzību un risku kontroli tirgū.

Makro līmenī, nesenās diskusijas par ASV Federālo rezervju politiku atkal ir uzsākušās. No CME “Federālo rezervju novērošanas” jaunākajiem datiem redzams, ka tirgus attieksme pret procentu samazināšanu decembrī kļūst arvien piesardzīgāka. Pašreiz investori novērtē 25 bāzes punktu samazināšanas varbūtību apmēram 39.6%, savukārt procentu likmes nemainīgās varbūtība ir nedaudz palielinājusies līdz 60.4%. Ja laika ass tiek pagarināta līdz nākamā gada janvārim, tad kumulatīvā 25 bāzes punktu samazināšanas varbūtība ir nedaudz augstāka, ap 50.2%, taču tajā pašā laikā joprojām ir gandrīz trešdaļa gaida, ka procentu likmes nemainīsies.
Lai gan publiskotie ekonomiskie dati īstermiņā stimulēja samazināšanas likmes likmes, procentu swap tirgus sniegtie signāli joprojām ir piesardzīgi: procentu samazināšana decembrī nav pamata scenārijs.

Mērot tirgus noskaņu, PSIP (peļņas piedāvājuma procents) vienmēr ir uzskatīts par svarīgu rādītāju, lai novērotu investoru optimismu un paniku. Iepriekš mēs minējām, ka, kad PSIP 7 dienu vidējais rādītājs nokrītas zem 70%, tas bieži norāda, ka tirgus ir pabeidzis sākotnējo spiedienu no bulliskā uz lāču posmu un varētu sagaidīt tehnisku atsitienu pēc noskaņas pasīvās atbrīvošanas.
Tomēr, ņemot vērā nesenās diskusijas, investori šķiet, ka vairs nepievērš uzmanību īstermiņa atsitienam, bet gan koncentrējas uz svarīgāku jautājumu: ja PSIP nokrītas zem 50% šīs dziļās lāču robežas, kur aptuveni būs Bitcoin cena? Tas ir arī vispievilcīgākais izvietojuma posms visos lielajos ciklos.

Mikroekonomiskajā līmenī tirgus attiecībā uz Federālo rezervi ir pārskatījis procentu likmju prognozes. CME dati rāda, ka decembrī procentu likmju samazināšanas iespējamība ir ievērojami samazinājusies, bet sagaidāmā procentu likmju saglabāšana ir strauji pieaugusi. Līdz nākamā gada janvārim, uzkrāto samazināšanas cerību temps arī ir ievērojami palēninājies. Šī pārmaiņa ir tieši saistīta ar Federālās rezerves jaunākajiem publicētajiem sanāksmes protokoliem.
Protokolā tika atklāts, ka Federālās rezerves iekšienē atšķirības attiecībā uz procentu likmju samazināšanas lēmumu ir izteiktākas, nekā tika domāts. Atbalstītāji uzskata, ka ekonomikas palēnināšanās pazīmes ir pietiekami acīmredzamas, un ir nepieciešams veikt politikas pielāgojumus, lai sniegtu atbalstu, bet pretinieki bažījas par inflācijas apspiešanas grūtībām, un ilgstoša mīkstināšana varētu apgriezt iepriekšējos panākumus. Protokolā pat tika minēts, ka, ja mākslīgā intelekta saistītie aktīvi piedzīvos strauju novērtējuma korekciju, tas varētu izraisīt akciju tirgus haotiskas svārstības.

Makro līmenī makro vidē nenoteiktība joprojām turpinās fermentēties. CME “Federālo rezervju novērojums” rāda, ka tirgus par 12. decembri, vai samazināt procentu likmes, joprojām nespēj vienoties: samazināšanas varbūtība par 25bps ir 48.9%, saglabājot status quo - 51.1%. Tālāk skatoties uz 2025. gada 1. janvāri, investoru prognozes par kopējo samazinājumu par 25bps sasniedz 49.7%, apmēram trešdaļa uzskata, ka vajadzētu saglabāt, un 18.4% liek likmes uz lielākiem samazinājumiem. Federālo rezervju amatpersona Bālkin arī atklāti norādīja, ka šobrīd nevar apstiprināt, vai 12. decembris būs piemērots samazināšanai, saglabājot saskaņu ar Pauela iepriekšējo piesardzīgo nostāju.

Bitcoin ilgtermiņa novērtēšanas sistēmā MVRV ekstrēmā novirze ir plaši izmantota, lai noteiktu cenas atbalsta un spiediena pozīcijas dažādos posmos. Tā izmanto statistisko sadalījumu, lai raksturotu cenas kustību tendences kanālā, šķietami tīri matemātiski, taču katrā ciklā tā parāda ievērojamu “sakarību” struktūras raksturu.
Trīs posmu pakāpeniskā izmaiņa
Apskatot šo ciklu, Bitcoin ir izveidojis trīs skaidras lielas tendences, katrā posmā ir augsti saskaņots “pārvietošanās modelis”:
Pirmais tendences posms: cenas augstums sasniedz purpura līniju (+3 standarta novirze); pēc tam lecot uz zaļo līniju (−1 standarta novirze); visa pārvietošanās ir 5 posmi.

Makro līmenī, jaunākie CME “Federālā rezervju novērojuma” dati rāda, ka tirgus attiecībā uz decembra politikas virzienu joprojām ir acīmredzamas atšķirības. Samazināšanas iespēja par 25 bāzes punktiem ir mazāk par pusi, bet esošās politikas saglabāšanas iespējamība ir nedaudz augstāka. Ienākot nākamā gada sākumā, likmes samazināšanas iespējamība par 25 bāzes punktiem pieaug līdz 48.2%, tomēr balsis par likmju saglabāšanu vai tālāku samazināšanu par 50 bāzes punktiem arī pastāv, atspoguļojot investoru nepārliecību par ekonomikas nākotni.
Politikas diskusijās Federālās rezervju sistēmas padomes locekļa Volera attieksme ir īpaši svarīga. Viņš skaidri norādīja, ka darba tirgus vājums ir turpinājies vairākus mēnešus, un pašreizējie dati neparāda uzlabojumu, kas varētu mainīt viņa atbalstu atkal samazināt likmes decembrī. Volers uzskata, ka pārmērīga monetārā politika rada spiedienu uz ekonomiku, īpaši uz vidējām un zemajām ienākumu grupām, tāpēc mērena samazināšana, ja inflācija ir kontrolējama, var palīdzēt stabilizēt nodarbinātību, kas ir riska preventīvā pārvaldība.

Mikroekonomiskajā līmenī, CME “Federālo rezervju novērojums” jaunākie dati rāda, ka tirgus attiecībā uz decembra procentu samazināšanu ir acīmredzami atdzisis, pašlaik tikai 44.4% uzskata, ka tiks samazināti par 25 bāzes punktiem, bet 55.6% prognozē, ka Federālo rezervju sistēma atturēsies no darbībām. Skatoties uz nākamā gada janvāri, procentu samazināšanas temps joprojām ir mēreni: kopējā samazināšanas iespēja par 25 bāzes punktiem ir 48.6%, bet 50 bāzes punktu samazināšanas iespēja ir tikai 16.7%.
Tikmēr Bitcoin tirgus īpašības piedzīvo interesantas izmaiņas. Kobeissi vēstule norāda, ka Bitcoin un tehnoloģiju akciju sinhronizācija pieaug - tā 30 dienu korelācija ar Nasdaq 100 sasniedz 0.80, kas ir jaunākais rekords kopš 2022. gada. No plašāka skatījuma, pēdējo piecu gadu korelācija ir pieaugusi līdz 0.54, kamēr tās attiecības ar skaidru naudu un zeltu ir gandrīz nulles. Šī tendence arī nozīmē, ka Bitcoin tirdzniecības stils arvien vairāk atgādina "augsto sviru tehnoloģiju aktīvus".

Pārskatot kopējo kapitāla sadalījumu, Bitcoin cena joprojām darbojas 92,000-117,000 ASV dolāru šajā atslēgas kapitāla uzkrāšanās diapazonā (B zona). Tās augšējā robeža 112,000 ASV dolāru joprojām ir augsta kapitāla blīvākā zona, pagājušajā nedēļā tā samazinājās tikai par 11,000 Bitcoin. Neskatoties uz neseno krituma spiedienu, tā joprojām paliek stabila, un var secināt, ka šo daļu tur ilga termiņa nauda, kas nav jūtīga pret īstermiņa svārstībām.
Salīdzinājumā, 100,000 ASV dolāru tuvumā kapitāla izmaiņas ir izteiksmīgākas: salīdzinājumā ar iepriekšējo nedēļu samazinājums par 102,000 BTC, pašlaik atlikušas aptuveni 363,000, kas norāda, ka šī ir galvenā īstermiņa naudas spiediena vieta. Pašreizējā cena ir tuva 96,000 ASV dolāru, bet jauno 160,000 kapitāla vienību pieaugums galvenokārt ir radies no 100,000 ASV dolāru diapazona pārejas uz leju.

Nesen Bitcoin cena ir nokritusi zem iepriekš minētā taisnīgā cenas diapazona — 98,000 ASV dolāru, šī tendence atspoguļo tirgus ignoranci par vērtības atgriešanos, investoru emociju strauju pasliktināšanos. Ņemot vērā pašreizējo tirgus uzvedību, riska izvairīšanās emocijas pakāpeniski kļūst dominējošas, investoru pārliecība acīmredzami trūkst, panikas emocijas strauji izplatās.
Ilgtermiņa turētāju (LTH) nepārtrauktais izdalīšanas spiediens
Ilgtermiņa turētāju uzvedība, īpaši pašreizējā tirgus lejupslīdes fona apstākļos, turpina pastiprināt tirgus spiedienu. Dati rāda, ka LTH pārdošanas apjomi nepārtraukti palielinās, kas pastiprina tirgus lejupejošo spiedienu, izraisot cenu samazināšanos. Saskaņā ar grafiku datiem, LTH nepārtrauktais samazinājums ir kļuvis par pašreizējā tirgus dominējošo spēku.