Васисуалий Лоханкин
мы все учились понемногу, чему-нибудь и как-нибудь
55 Seko
67 Sekotāji
54 Patika
4 Kopīgots
Publikācijas
Visi
Cenu piedāvājumi
PINNED
Globālā ekonomika uz kruķiem: kurss uz ieguvi un tarifiem
#LearnAndDiscuss
Ja mūks Okkams būtu nodzīvojis līdz XXI gadsimtam un mēģinājis saprast pasaules ekonomikas uzbūvi, viņš, visticamāk, ne tikai zaudētu valodu — viņš sadedzinātu savus ierakstus un aizietu digitālajā vientulībā. Viņa slavenā "skuvekļa" princips, saskaņā ar kuru "nevajadzētu vairot būtības bez nepieciešamības", jau pirmajā mēģinājumā "atvērt" globālās valūtas sistēmas konstrukciju būtu nolietojies. Mēs dzīvojam pasaulē, kur būtības vairojas — valūtas, atvasinātie instrumenti, shēmas, uzbūves, centrālās bankas, kriptovalūtas, ETF. Sarežģītība ir kļuvusi par jauno normu. Bet jo sarežģītāka ir konstrukcija, jo lielāka ir tās sabrukšanas iespēja.
Ja mūks Okkams būtu nodzīvojis līdz XXI gadsimtam un mēģinājis saprast pasaules ekonomikas uzbūvi, viņš, visticamāk, ne tikai zaudētu valodu — viņš sadedzinātu savus ierakstus un aizietu digitālajā vientulībā. Viņa slavenā "skuvekļa" princips, saskaņā ar kuru "nevajadzētu vairot būtības bez nepieciešamības", jau pirmajā mēģinājumā "atvērt" globālās valūtas sistēmas konstrukciju būtu nolietojies. Mēs dzīvojam pasaulē, kur būtības vairojas — valūtas, atvasinātie instrumenti, shēmas, uzbūves, centrālās bankas, kriptovalūtas, ETF. Sarežģītība ir kļuvusi par jauno normu. Bet jo sarežģītāka ir konstrukcija, jo lielāka ir tās sabrukšanas iespēja.
Ieskats iekšienē: pēdējo izsniegto paziņojumu analīze no FRS vadības par tarifiem, AI un "divām ātrumā" ASV
Uz papīra Amerikas ekonomika 2026. gada sākumā izskatās neticami dzīvīga: IKP stabila pieaug, bet bezdarbs turas uz zemām atzīmēm. Bet, ja jūs iziesiet uz ielas un jautāsiet parastam garāmgājējam, kā viņš novērtē situāciju, vietā optimisma jūs, visticamāk, dzirdēsiet sūdzības par cenām un nenoteiktību par rītdienu.
FRS nesteidzas palīdzēt tirgiem
Ja jūs gaidījāt, ka 2026. gada sākumā ASV Federālā rezervju sistēma sniegs investoriem dāvanu, samazinot likmes, tad jaunākās ziņas no Vašingtonas atgādina aukstu dušu. Pēc janvāra sanāksmes un virknes galveno runātāju (Džefersona, Vollera un Boumena) uzstāšanās kļuva skaidrs: FRS nolēmusi, ka "klusāk brauc - tālāk nonāk."
„Drosmīgais janvāris” pārveido ASV ekonomiku
Pirmās 2026. gada nedēļas, šķiet, varētu kļūt par vēstures mācību grāmatu lapām kā periods, kad globālās ekonomikas spēles noteikumi tika ne tikai pārrakstīti, bet burtiski norakstīti. To, ko analītiķi sauc par „Drosmīgo janvāri” (Spry January), kļuva par institucionālas kara, ģeopolitiskā blēfa un radikāla tehnoloģiskā nacionalisma sadursmes brīdi. Kamēr Trampa administrācija pāriet uz aktīvām darbībām, mēs novērojam, kā vecais neoliberālais pasaule atdod vietu stingram merkantilismam 21. gadsimtā.
ASV ekonomika 2026. gada sākumā
2026. gada sākums amerikāņu ekonomikai izrādījās paradoksu un apņēmīgu, reizēm uz avantūrismu robežas, manevru laiks. Kamēr akciju indeksi uzbrūk vēsturiskajiem augstumiem, reālā sektora un darba tirgus ir iestrēguši dīvainā gaidīšanā, un Baltā nama pāriet uz tiešas valsts pārvaldes modeli galvenajos tirgos.
Kā ASV tirgus mēģina noķert zen
Pēc 43 dienu ilgas dīkstāves ASV finanšu tirgus beidzot saņēma jaunus datus par inflāciju, taču prieks par „skaistajiem” skaitļiem 2,7% nedaudz tiek apgrūtināts ar to statistisko tīrību. Mēs saskārāmies ar unikālu situāciju: oktobra dati vienkārši ir izdzēsti no vēstures, bet novembra ziņojums, kaut arī izskatās kā balzams investora dvēselei, nes sevī pārāk daudz „troksņa”. Neskatoties uz to, biržas indeksi izvēlējās nepārtraukt sev noskaņu un ieguva pozitīvu, nosūtīdami S&P 500 un Nasdaq nākotnes līgumus zaļajā sektorā.
FRS vēlreiz samazināja likmi
10. decembris 2025. g. FRS savā sēdē vēlreiz mīkstināja monetāro politiku, samazinot mērķa diapazonu federālo fondu likmei par 25 bāzes punktiem – līdz 3,50–3,75%. Oficiālajā paziņojumā FRS tika paziņots, ka ASV ekonomika turpina paplašināties „mērenos tempos”, tomēr darba vietu pieauguma temps ievērojami samazinājies, bezdarbs nedaudz palielinājies, bet inflācija atkal izrādījusies „nedaudz augsta” (virs mērķa līmeņa 2%). Regulators norādīja, ka riska pārvietošana uz darba tirgus situācijas pasliktināšanos liek tam saglabāt mīkstāku politiku. Tajā pašā laikā FRS apstiprināja apņemšanos saviem ilgtermiņa mērķiem – maksimālai nodarbinātībai un 2% inflācijai – un solīja uzmanīgi sekot jaunākajiem datiem pirms jebkādām papildu likmju korekcijām.
Decembra ASV ekonomikas paradoksi
Amerikāņu ekonomika atkal demonstrē savu iecienītāko triku — kustība uzreiz divās ātrumā. Šoreiz pakalpojumi strauji paātrinās, ražošana ir iestrēgusi vietā, darba tirgus dod satraucošus signālus, bet investori sinhroni liek likmes uz decembra FRS politikas mīkstināšanu. Un viss tas notiek tarifu, shutdown un AI sektora korekcijas fonā.
Kāpēc novembra „Beige Book” var satraukt biznesu
Ja amerikāņu ekonomiku 2025. gada novembrī vajadzētu aprakstīt ar vienu statusu sociālajā tīklā, tas būtu: „Viss ir sarežģīti”.
Federālā rezervju sistēma publicējusi jauno „Beige Book” (Beige Book), un šis dokuments izskatās kā pacienta medicīniskais kartiņa, kuram šķiet, ka nekas kritiski nesāp, bet vispārējais stāvoklis raksturojas ar vienu vārdu - vājums. Lielākā daļa no divpadsmit FRS apgabaliem ziņo, ka ekonomiskā aktivitāte „gandrīz nav mainījusies”.
Federālā rezervju sistēma publicējusi jauno „Beige Book” (Beige Book), un šis dokuments izskatās kā pacienta medicīniskais kartiņa, kuram šķiet, ka nekas kritiski nesāp, bet vispārējais stāvoklis raksturojas ar vienu vārdu - vājums. Lielākā daļa no divpadsmit FRS apgabaliem ziņo, ka ekonomiskā aktivitāte „gandrīz nav mainījusies”.
Burbuļi vai pamats? Ko Fed domā par AI ekonomiku 2025. gada beigās
21. novembrī 2025. gadā Fed priekšsēdētāja vietnieks Filips Džefersons uzstājās ar programmatisku runu Klīvlandē. Finanšu tirgus dalībniekiem — no akciju tirgus līdz kriptovalūtām — šis uzstāšanās ir svarīgāka nekā šķiet. Regulators ir pārtraucis uztvert mākslīgo intelektu kā "futuristisku rotaļlietu" un sācis ņemt vērā tā ietekmi uz inflāciju, darba tirgu un, kas ir vissvarīgāk, uz sistēmas finanšu stabilitāti.
Pašreizējās situācijas analīze ekonomikā un ASV tirgos
Amerikas ekonomika atkal demonstrē pēdējos gados ierasto dualitāti: statistika pārliecinoši rāda izaugsmi, bet patērētāju noskaņojumi — strauju kritumu. Šāda atšķirība jau pati par sevi ir satraucošs indikators, bet 2025. gada beigās tā ir īpaši kontrastaina.
Mičiganas universitātes jaunākie dati atdzisa investoru optimismu: patērētāju noskaņojumu indekss pieauga tikai līdz 51,0 punktiem — formāli pieaugums, bet patiesībā mēs paliekam pie vēsturiskā dibena, pāris soļu attālumā no antirekorda 2022. gada jūnijā. Pašreizējo apstākļu indekss pilnīgi sabruka par 12,8%, nosakot jaunu minimumu visu novērojumu vēsturē. Galvenais iemesls — straujš personīgo finanšu un lielu pirkumu apstākļu novērtējuma pasliktinājums. Cilvēki atkal jūtas nabadzīgāki, pat neskatoties uz inflācijas palēnināšanos.
Mičiganas universitātes jaunākie dati atdzisa investoru optimismu: patērētāju noskaņojumu indekss pieauga tikai līdz 51,0 punktiem — formāli pieaugums, bet patiesībā mēs paliekam pie vēsturiskā dibena, pāris soļu attālumā no antirekorda 2022. gada jūnijā. Pašreizējo apstākļu indekss pilnīgi sabruka par 12,8%, nosakot jaunu minimumu visu novērojumu vēsturē. Galvenais iemesls — straujš personīgo finanšu un lielu pirkumu apstākļu novērtējuma pasliktinājums. Cilvēki atkal jūtas nabadzīgāki, pat neskatoties uz inflācijas palēnināšanos.
Kad vienam riskam nāk klāt cits.
Ilgākā shutdowna noslēgšana mūsdienu ASV vēsturē ir novērsta viena no lielajām politiskajām riskām, bet nenesusi tirgiem to skaidrību, uz kuru daudzi cerēja. Formāli viss izskatās pozitīvi: valdība strādā, federālās aģentūras atgriežas pie datu publikācijām, budžeti ir atbloķēti. Bet praksē investori ir saņēmuši ne mieru, bet jaunu piesardzības vilni — un iemesls tam ir ne tikai tehniska pauze statistikā, bet arī tas, ka tirgi arvien vairāk dzīvo divās paralēlās ekonomiskajās realitātēs.
Ķīna oktobrī 2025
Un sen, kolēģi, mēs neesam fokusējuši optiku uz Ķīnu. Apskatīsim?
Oktobris parādīja, ka Ķīnas ekonomika vairs nereaģē uz ierastajiem atbalsta receptēm: oficiālie PMI dati attēlo turpināšanās kritumu rūpniecībā un gandrīz dzīvotspējīgu pakalpojumu sektoru, bet pasākumu paketes, lai arī apjomīgas nomināli, pagaidām nepārvēršas jūtamā izaugsmē. Ražošanas indekss ir nokrities līdz 49,0 - tas nav tikai skaitlis, tas ir septītais mēnesis pēc kārtas, kad ražošanas sektors samazina ražošanu un pasūtījumus, un eksporta pozīcijas krīt ātrāk, nekā izdodas nosegt ar jauniem tirgiem. Tajā pašā laikā NBS kompozīts (privātā sektora uzņēmējdarbības aktivitātes rādītājs Ķīnā) turas pie robežas starp stagnāciju un vāju izaugsmi, kas pastiprina "karājošās" sajūtas - varas iestādes ievieš instrumentus, bet ekonomika paliek inerta.
Oktobris parādīja, ka Ķīnas ekonomika vairs nereaģē uz ierastajiem atbalsta receptēm: oficiālie PMI dati attēlo turpināšanās kritumu rūpniecībā un gandrīz dzīvotspējīgu pakalpojumu sektoru, bet pasākumu paketes, lai arī apjomīgas nomināli, pagaidām nepārvēršas jūtamā izaugsmē. Ražošanas indekss ir nokrities līdz 49,0 - tas nav tikai skaitlis, tas ir septītais mēnesis pēc kārtas, kad ražošanas sektors samazina ražošanu un pasūtījumus, un eksporta pozīcijas krīt ātrāk, nekā izdodas nosegt ar jauniem tirgiem. Tajā pašā laikā NBS kompozīts (privātā sektora uzņēmējdarbības aktivitātes rādītājs Ķīnā) turas pie robežas starp stagnāciju un vāju izaugsmi, kas pastiprina "karājošās" sajūtas - varas iestādes ievieš instrumentus, bet ekonomika paliek inerta.
FEDS samazināja galveno likmi
Federālā rezervju sistēma, balstoties uz FOMC sēdes rezultātiem 2025. gada 29. oktobrī, samazināja federālo fondu mērķa diapazonu par 25 bāzes punktiem — līdz 3,75–4,00%. Pirmajā acu uzmetienā tas izskatās kā rūpīga mīkstināšana, taču dziļāka paziņojuma un konteksta analīze atklāj daudz bagātāku ainu: apvienota piesardzīgas politikas atvieglošana, „kombinētā” pieeja (procentu likme + bilance) un gatavība reaģēt uz riskiem datu dinamika.
ASV: oktobris starp inflāciju un tirgu optimismu
#CPIWatch
Pašlaik ekonomiskie signāli no ASV, kolēģi, šķiet, izskatās pretrunīgi: patērētāji zaudē pārliecību, bet bizness demonstrē noturību, un tirgi turpina likt uz FRS procentu likmju samazināšanos. Rezultātā iegūstam mozaīku, kur vāja inflācija un maiga regulatoru retorika uzkurina risku apetīti, neskatoties uz saglabājošām strukturālām briesmām.
Pašlaik ekonomiskie signāli no ASV, kolēģi, šķiet, izskatās pretrunīgi: patērētāji zaudē pārliecību, bet bizness demonstrē noturību, un tirgi turpina likt uz FRS procentu likmju samazināšanos. Rezultātā iegūstam mozaīku, kur vāja inflācija un maiga regulatoru retorika uzkurina risku apetīti, neskatoties uz saglabājošām strukturālām briesmām.
ASV tirgus. Rallijs spēcīgas korporatīvās atskaites fona.
Amerikāņu akciju indeksi turpināja pieaugumu: Dow Jones Industrials pieauga par vairāk nekā 500 punktiem (+1,12%) līdz ~46 706, S&P 500 pieauga par 1,07%, Nasdaq — par 1,37%. Investori joprojām ir iedvesmoti no uzņēmumu panākumiem un optimistiskajiem makroekonomiskajiem signāliem. Īpaši tiek izceltas Balto namu padomnieka Kevina Hassetta izteikums par to, ka ilgstošais shutdown, iespējams, beigsies šajā nedēļā. Turklāt tirgos dominē cerības uz turpmāku FRS procentu likmju samazināšanu (vēl par 25 b.p. novembra un decembra sanāksmēs) un pozitīva tirdzniecības sarunu dinamika starp ASV un Ķīnu un citiem partneriem.
Pārskatu sezona pret globālo palēnināšanos
Nākamā nedēļa, kolēģi, sola būt karsta: tirgū sadursies divas spēcīgas spēkus. No vienas puses — tas ir lieliskas ziņas no lieliem uzņēmumiem, kas dalās savos panākumos, bet no otras — iespējams, ne ļoti priecīgas ziņas par to, ka pasaules ekonomika stipri bremzējas.
Apskatīsim, kas notiek ASV. Tur, neskatoties uz to, ka valdība jau vairākas nedēļas "brīvdienās", galvenās ekonomiskās ziņas tomēr turpina parādīties. Interesantākais ir inflācijas pārskats. Vispārējie skaitļi var nedaudz pieaugt, bet, ja pamatrādītājs (neņemot vērā pārtiku un enerģiju) paliks nemainīgs — tas būs lielisks signs! Tas mums pateiks, ka FRS var pagaidām nesatraukties. Bet īstā izrāde — tas ir pārskatu sezonas! Uz skatuves iznāk: Tesla, Netflix, IBM, Intel un Coca-Cola. To rezultāti parādīs, kā patiesībā jūtas liels bizness. Bet vēl svarīgāki būs viņu prognozes nākotnei. Tieši tās var gan visus nomierināt, gan, tieši otrādi, uzkurināt, nu, jūs zināt, kas!
Apskatīsim, kas notiek ASV. Tur, neskatoties uz to, ka valdība jau vairākas nedēļas "brīvdienās", galvenās ekonomiskās ziņas tomēr turpina parādīties. Interesantākais ir inflācijas pārskats. Vispārējie skaitļi var nedaudz pieaugt, bet, ja pamatrādītājs (neņemot vērā pārtiku un enerģiju) paliks nemainīgs — tas būs lielisks signs! Tas mums pateiks, ka FRS var pagaidām nesatraukties. Bet īstā izrāde — tas ir pārskatu sezonas! Uz skatuves iznāk: Tesla, Netflix, IBM, Intel un Coca-Cola. To rezultāti parādīs, kā patiesībā jūtas liels bizness. Bet vēl svarīgāki būs viņu prognozes nākotnei. Tieši tās var gan visus nomierināt, gan, tieši otrādi, uzkurināt, nu, jūs zināt, kas!
FRS bilance: instruments, apdrošināšanas poliša un jauno jautājumu avots
Federālās rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels savā uzrunā 2025. gada 14. oktobrī detalizēti analizēja Centrālās bankas bilanci. Un tas neizskatījās pēc garlaicīgas grāmatvedības analīzes, bet gan pēc pašreizējo finanšu sistēmas risku kartes. FRS bilance ir ekonomiskā ainava centrā: tā nav tikai iepriekšējo pasākumu atbalsis, bet aktīvs instruments, ko prot un vēlas izmantot.
FRS precizē stratēģiju
Vicepriekšsēdētājs FRS Filips Džefersons iepazīstināja Helsinkos ar galvenajiem akcentiem atjauninātajā «Paziņojumā par ilgtermiņa mērķiem un monetārās politikas stratēģiju» un sniedza novērtējumu pašreizējai ASV ekonomikas stāvoklim.
FRS apstiprināja inflācijas mērķa līmeni 2% un atteicās no skaitliskā orientiera attiecībā uz nodarbinātību, uzsverot, ka tās līmeni nosaka daudzi faktori un to nevar fiksēt vienā rādītājā. Var teikt, ka politikas ietvari saglabāja pamata mērķus, bet tajā pašā laikā kļuva elastīgāki.
FRS apstiprināja inflācijas mērķa līmeni 2% un atteicās no skaitliskā orientiera attiecībā uz nodarbinātību, uzsverot, ka tās līmeni nosaka daudzi faktori un to nevar fiksēt vienā rādītājā. Var teikt, ka politikas ietvari saglabāja pamata mērķus, bet tajā pašā laikā kļuva elastīgāki.
ASV tirgus: pārtraukums kritumā uz 'pareizās' inflācijas fona.
Piektdien amerikāņu indeksi veica ievērojamu atspēli — Dow pieauga par aptuveni 0,65% — pēc inflācijas datu (PCE) publicēšanas, kas kopumā sakrita ar prognozēm un deva tirgiem cerību uz turpmāku monetārās politikas mīkstināšanu. Tajā pašā laikā prezidenta tarifa iniciatīvas un pasliktinājusies patērētāju uzticība atgrieza ainā politiskā riska un reālās ekonomiskās ievainojamības iezīmes, tādējādi svētki biržā bija acīmredzami piesardzīgi.
Pieraksties, lai skatītu citu saturu