Murphy
17年老韭菜；研究链上数据和宏观情绪相结合，构建自己的交易思维。保持谨慎乐观 | X: @Murphychen888
11 Seko
2.7K+ Sekotāji
4.8K+ Patika
116 Kopīgots
Publikācijas
Visi
Cenu piedāvājumi
Skatīt tulkojumu
好久没更新PSIP（BTC的盈利供应百分比 ）了，上一次写它还要追溯到25年12月10日（见引文）。
当时我们预计如果以PSIP=50%作为熊市抄底区间的话，那么定价范围大致在$62,000左右。
如今有没有新的变化？
肯定有！时间越接近测算结果越准确。
如果回看历史，我们可以发现一个细节：
在2014-15周期熊底区间PSIP落在40%-45%左右；2018-19周期也一样。此后在3.12黑天鹅，以及2022年熊底时，PSIP再未跌破45%。
从原理上讲，随着时间推移，低成本的“获利筹码”被丢失或长持一定会越来越多；因此，PSIP相比之前越来越高，几乎就是一个必然趋势。
据此我们可以推断：本轮熊底PSIP大概率也不会低于45%！
最有可能会落在50%-55%或45%-50%，这2个区间范围内。而截止4月5日的PSIP大致在55%左右，已经在上述预期范围的“上边缘”了。
所以，当BTC靠近这个范围，从理性的角度，就不应该再过度看空了。
当时我们预计如果以PSIP=50%作为熊市抄底区间的话，那么定价范围大致在$62,000左右。
如今有没有新的变化？
肯定有！时间越接近测算结果越准确。
如果回看历史，我们可以发现一个细节：
在2014-15周期熊底区间PSIP落在40%-45%左右；2018-19周期也一样。此后在3.12黑天鹅，以及2022年熊底时，PSIP再未跌破45%。
从原理上讲，随着时间推移，低成本的“获利筹码”被丢失或长持一定会越来越多；因此，PSIP相比之前越来越高，几乎就是一个必然趋势。
据此我们可以推断：本轮熊底PSIP大概率也不会低于45%！
最有可能会落在50%-55%或45%-50%，这2个区间范围内。而截止4月5日的PSIP大致在55%左右，已经在上述预期范围的“上边缘”了。
所以，当BTC靠近这个范围，从理性的角度，就不应该再过度看空了。
Vai tu vari iedomāties? Pašreizējo visām zaudējumu pozīcijām vidējā cena nav 10w, nav 11w, bet ir tikai $93,600!
Tas nozīmē, ka, ja BTC tikai paceļas atpakaļ līdz 9.3w, tas varētu ļaut zaudējumu pozīcijām vidēji atgriezties pie nulles (sarkanā līnija attēlā).
Lai gan pašreiz augšējā pusē joprojām ir daudz pozīciju, var droši apgalvot, ka pagājušā gada beigās un šī gada sākumā notikušo divu straujo kritumu laikā noteikti ir bijis liels skaits augsto pozīciju, kas izvēlējās iziet no tirgus, un tas samazināja kopējo zaudējumu pozīciju vidējo cenu.
Tas ir tas, ko mēs parasti saprotam kā — tīrīšana!
Šī vērtība attiecībā uz pašreizējo BTC cenas 30 dienu vidējo novirzes koeficientu ir 1.4, bet pēdējās 3 lāču tirgus apakšējās daļas novirzes koeficients vismaz pārsniedza 2.0 (apakšējā zilā forma).
Lielāks vai vienāds ar 2.0, tas nozīmē, ka, kad mēs nonākam absolūtā apakšējā zonā, BTC cena ir tikai pusē no „zaudējumu pozīciju vidējās cenas“.
Lai izpildītu šo nosacījumu, šajā kārtā BTC ir jānonāk līdz $46,800.
Ja tas nenotiks, tad šī būs vēsturiski visneparastākā lāču tirgus fāze! Jo „sāpju līmenī“ tā būs daudz vieglāka nekā jebkuram iepriekšējam lāču tirgum.
Vai šī likumsakarība tiks pārtraukta šajā kārtā? Es personīgi domāju, ka „ļoti iespējams, ka”......
(t.i., es nedomāju, ka tas nokritīs tik zemu)
Protams, ja tas tiešām notiks, tad kāpēc vēl šaubīties? Tieši „pārdod nieri“!
Tas nozīmē, ka, ja BTC tikai paceļas atpakaļ līdz 9.3w, tas varētu ļaut zaudējumu pozīcijām vidēji atgriezties pie nulles (sarkanā līnija attēlā).
Lai gan pašreiz augšējā pusē joprojām ir daudz pozīciju, var droši apgalvot, ka pagājušā gada beigās un šī gada sākumā notikušo divu straujo kritumu laikā noteikti ir bijis liels skaits augsto pozīciju, kas izvēlējās iziet no tirgus, un tas samazināja kopējo zaudējumu pozīciju vidējo cenu.
Tas ir tas, ko mēs parasti saprotam kā — tīrīšana!
Šī vērtība attiecībā uz pašreizējo BTC cenas 30 dienu vidējo novirzes koeficientu ir 1.4, bet pēdējās 3 lāču tirgus apakšējās daļas novirzes koeficients vismaz pārsniedza 2.0 (apakšējā zilā forma).
Lielāks vai vienāds ar 2.0, tas nozīmē, ka, kad mēs nonākam absolūtā apakšējā zonā, BTC cena ir tikai pusē no „zaudējumu pozīciju vidējās cenas“.
Lai izpildītu šo nosacījumu, šajā kārtā BTC ir jānonāk līdz $46,800.
Ja tas nenotiks, tad šī būs vēsturiski visneparastākā lāču tirgus fāze! Jo „sāpju līmenī“ tā būs daudz vieglāka nekā jebkuram iepriekšējam lāču tirgum.
Vai šī likumsakarība tiks pārtraukta šajā kārtā? Es personīgi domāju, ka „ļoti iespējams, ka”......
(t.i., es nedomāju, ka tas nokritīs tik zemu)
Protams, ja tas tiešām notiks, tad kāpēc vēl šaubīties? Tieši „pārdod nieri“!
Skatīt tulkojumu
2026年Q1是加密行业的寒冬期，参与度下降，流动性萎缩，成交量低迷，就连“地主家”的日子应该也都不太好过了。
在CoinGlass的研究报告中，流动性向头部集中，资金向衍生品集中，信任向巨头集中已似乎已成为一种必然的趋势。
比如，Binance在衍生品成交量、OI、交易深度、用户沉资这四个关键维度上均排名第一，表现出明显的头部优势。
尤其是用户沉资，在CEX中占比高达73.5%。
这和单纯的高成交量不是一个概念，成交量可以靠活动或做市策略撑起来。但资金的长期停留，反映的是用户的黏性和使用习惯。
基于这一点，我用链上数据做了进一步的验证。据Glassnode的数据显示，在Binance的储备资产中：
USDT储备在市场由牛转熊的过程中不降反升，从低点的246亿美元增长至438亿美元。虽然在2026年1月至3月中出现阶段性回落，但随后迅速恢复上行（图1）。
而BTC的储备则更加稳定。在过去的5年里，仅在FTX暴雷（2022年11月）期间有过一次突然性的下降，此后持续回升，并长期维持在55万枚以上（图2）。
交易所资产储备越多，对应另一面就是用户资产越多。
这也说明，在经历了一轮舆论风波后，用户最终还是用资金投出了“信任票”。
数据不会撒谎。在这场旷日持久的寒冬里，市场的喧嚣被剥离，留下的只有最真实的生存底牌。
在CoinGlass的研究报告中，流动性向头部集中，资金向衍生品集中，信任向巨头集中已似乎已成为一种必然的趋势。
比如，Binance在衍生品成交量、OI、交易深度、用户沉资这四个关键维度上均排名第一，表现出明显的头部优势。
尤其是用户沉资，在CEX中占比高达73.5%。
这和单纯的高成交量不是一个概念，成交量可以靠活动或做市策略撑起来。但资金的长期停留，反映的是用户的黏性和使用习惯。
基于这一点，我用链上数据做了进一步的验证。据Glassnode的数据显示，在Binance的储备资产中：
USDT储备在市场由牛转熊的过程中不降反升，从低点的246亿美元增长至438亿美元。虽然在2026年1月至3月中出现阶段性回落，但随后迅速恢复上行（图1）。
而BTC的储备则更加稳定。在过去的5年里，仅在FTX暴雷（2022年11月）期间有过一次突然性的下降，此后持续回升，并长期维持在55万枚以上（图2）。
交易所资产储备越多，对应另一面就是用户资产越多。
这也说明，在经历了一轮舆论风波后，用户最终还是用资金投出了“信任票”。
数据不会撒谎。在这场旷日持久的寒冬里，市场的喧嚣被剥离，留下的只有最真实的生存底牌。
Skatīt tulkojumu
这个信号的出现，意味着从2026年4月2日开始，BTC已正式进入熊市的后半段！
至少在链上数据层面，我们对此几乎有100%的确信。因为这种情况绝非时常可见。
图中黄线和橙线，分别是持有1-2年和1-3个月的BTC的链上平均换手成本；现在发生交叉了。
如果要剖析该信号背后的逻辑，你就必须要先搞明白，在价格下跌时，橙线为什么会下降，而黄线又为什么会上升？
之前我写过一篇推文，详细解释了STH-RP不跟随价格而变化的原理，它和k线指标中120d-ema有本质的区别，有兴趣的小伙伴可以自己去翻翻看。
这里就不多重复了，总之你只需要知道，这是一个极具参考价值的有效信号即可。
至少在链上数据层面，我们对此几乎有100%的确信。因为这种情况绝非时常可见。
图中黄线和橙线，分别是持有1-2年和1-3个月的BTC的链上平均换手成本；现在发生交叉了。
如果要剖析该信号背后的逻辑，你就必须要先搞明白，在价格下跌时，橙线为什么会下降，而黄线又为什么会上升？
之前我写过一篇推文，详细解释了STH-RP不跟随价格而变化的原理，它和k线指标中120d-ema有本质的区别，有兴趣的小伙伴可以自己去翻翻看。
这里就不多重复了，总之你只需要知道，这是一个极具参考价值的有效信号即可。
Skatīt tulkojumu
截止到3月31日，最新的CVDD已经到了$45,410，相比于上一次在2月10日的推文中的数据（见引文）仅仅增加了506美元，上升速度的非常缓慢。
在CVDD的算法中，分子中用到了CDD（累计价值销毁天数），即当BTC被花费时，原投资者持有的时间价值也同步清零。
所以，上升缓慢意味着在这段时间，早期大型持币者已大幅减少了甚至几乎不参与链上换手。
CVDD是少数从BTC诞生至今从未“失效”的指标之一！即BTC每一天的价格都在CVDD之上；熊市底部只会无限接近，但从未跌破。
如果本轮周期仍然延续这一规律，那就意味着接下来BTC就算还有“最后一跌”，也不会低于$45,500。距离当前最多还有-30%的跌幅，而实际很可能并没有这么大。
按照当前BTC价格和CVDD的相对偏离程度（见图中绿色箭头所指），在过去的15年里，出现相同偏移的时间点分别为：2015.2.5、2018.11.27和2022.6.22。
而这3天的价格距离之后真正底部的位置已非常接近。
我们现在可能会不愿承受-30%的理论最大跌幅，亦或是认为现在的盈亏比还不太合适，那就再等等。
或者你可以从现在开始定投BTC，当然，也可以等一个有较大概率会出现的，也更接近CVDD的机会。
但这不是投资建议，只是提醒你应该提前计划好。
在CVDD的算法中，分子中用到了CDD（累计价值销毁天数），即当BTC被花费时，原投资者持有的时间价值也同步清零。
所以，上升缓慢意味着在这段时间，早期大型持币者已大幅减少了甚至几乎不参与链上换手。
CVDD是少数从BTC诞生至今从未“失效”的指标之一！即BTC每一天的价格都在CVDD之上；熊市底部只会无限接近，但从未跌破。
如果本轮周期仍然延续这一规律，那就意味着接下来BTC就算还有“最后一跌”，也不会低于$45,500。距离当前最多还有-30%的跌幅，而实际很可能并没有这么大。
按照当前BTC价格和CVDD的相对偏离程度（见图中绿色箭头所指），在过去的15年里，出现相同偏移的时间点分别为：2015.2.5、2018.11.27和2022.6.22。
而这3天的价格距离之后真正底部的位置已非常接近。
我们现在可能会不愿承受-30%的理论最大跌幅，亦或是认为现在的盈亏比还不太合适，那就再等等。
或者你可以从现在开始定投BTC，当然，也可以等一个有较大概率会出现的，也更接近CVDD的机会。
但这不是投资建议，只是提醒你应该提前计划好。
27. datumā krituma laikā, reālais pielāgotais realizētais zaudējums (EARL) bija 562M. Zaudējumu apjoms nav liels, kas liecina, ka tas nav panikas sajūtu atkārtota atbrīvošana, galu galā nesen (5. februārī) jau bija bijusi viena masīva panikas atbrīvošana (EARL: 2.9B).
Kamēr nav ekstrēmu negaidītu notikumu, tagad, iespējams, ir posms pēc masīvas atbrīvošanas, kad “pārdot nav ko”. Tikai likviditāte ir izsīkusi, un jebkura mazākā kustība radīs vēl lielāku cenu jutību.
Apskatot iepriekšējo ciklu, EARL bija ap 500M, kas aptuveni atbilst 22. gada jūlija-novembra laikam (pesimistisku sajūtu radīto realizēto zaudējumu dolāru vērtība ir tuvu). Tāpat jūlija sākumā notika masīva panikas atbrīvošana (Luna atklājums, EARL: 2.7B).
Tādēļ mēs varam turpināt novērot šo loģiku: ja pēc tam BTC cena samazinās, bet EARL nesasniedz jaunu augstāko līmeni, tad tas ir salīdzinoši skaidrs dibināšanas signāls.
----------------------------------
Piezīme: EARL izslēdz adreses savstarpējās on-chain pārskaitījumus vienā un tajā pašā juridiskajā grupā, proti, “iekšējie pārskaitījumi” neradīs nekādu vērtību.
Kamēr nav ekstrēmu negaidītu notikumu, tagad, iespējams, ir posms pēc masīvas atbrīvošanas, kad “pārdot nav ko”. Tikai likviditāte ir izsīkusi, un jebkura mazākā kustība radīs vēl lielāku cenu jutību.
Apskatot iepriekšējo ciklu, EARL bija ap 500M, kas aptuveni atbilst 22. gada jūlija-novembra laikam (pesimistisku sajūtu radīto realizēto zaudējumu dolāru vērtība ir tuvu). Tāpat jūlija sākumā notika masīva panikas atbrīvošana (Luna atklājums, EARL: 2.7B).
Tādēļ mēs varam turpināt novērot šo loģiku: ja pēc tam BTC cena samazinās, bet EARL nesasniedz jaunu augstāko līmeni, tad tas ir salīdzinoši skaidrs dibināšanas signāls.
----------------------------------
Piezīme: EARL izslēdz adreses savstarpējās on-chain pārskaitījumus vienā un tajā pašā juridiskajā grupā, proti, “iekšējie pārskaitījumi” neradīs nekādu vērtību.
Krievijas un Ukrainas konflikts, ASV izslēdz Krieviju no SWIFT; Tuvo Austrumu krīze padara naudas plūsmu un starptautiskos norēķinus par sāpīgu jautājumu. Tieši tāpēc dažām jaunattīstības ekonomikām visā pasaulē, īpaši Tuvo Austrumu un Centrālāzijas reģionos, ir īpaši steidzami jārealizē finanšu autonomija.
Tomēr, pamatojoties uz suverēnās digitālās infrastruktūras naratīvu, SIGN var aizpildīt šo "verificējamu + programmējamu + suverēnu kontroli" pieprasījuma robu.
Šī cikla iemesls, kāpēc tas nav bijis līdzīgs iepriekšējiem cikliem ar "pārkāpumu sezonu", ir tas, ka 99% projektu nevar atrast reālu pieprasījumu, ir tikai neierobežota piedāvājuma. SIGN pieeja ir "lai sasniegtu plašu pielietojumu, ir jāintegrējas dziļi ar suverēnām valdībām".
Paļaujoties tikai uz tīri blokķēdes sistēmām, var apkalpot tikai nišas grupas, lai patiesi sasniegtu miljardiem lietotāju un triljoniem aktīvu, ir jānodrošina integrācija ar suverēno struktūru. Piemēram, 2025. gadā ASV valdība piešķīra SpaceX, Anduril, Palantir un citu uzņēmumu līgumus, kas pārsniedz 8000 miljardus dolāru.
Šobrīd Sign būvē pamatu ar divām galvenajām sistēmām:
1, digitālo valūtu sistēma: atbalsta centrālās bankas digitālās valūtas (CBDC) un atbilstības stabilas monētas;
2, digitālās identitātes sistēma: valsts līmeņa verificējamu sertifikātu slānis, ļauj valdībai droši izsniegt un apstiprināt identitāti starp institūcijām, nodrošinot reāllaika norēķinus.
Protams, šis ceļš ir ļoti augsts slieksnis. Bet, kad tas ir izdarīts, sistēma dziļi iesakņosies valsts procesos, un nākotnē aizvietošanas izmaksas būs ļoti augstas. Tāpat kā Kirgizstānas Digital SOM CBDC izmēģinājums, kas izmanto Sign kā pierādījumu slāni, nodrošinot reāllaika revīziju, samazinot lietotāju KYC laiku no dažām dienām līdz dažām sekundēm.
Šodien SIGN, palaižot Binance, ir pakāpeniski izveidojis stabilu likviditāti, saskaņā ar CoinMarketCap, 24 stundu tirdzniecības apjoms sasniedz 9000 miljonus dolāru, saglabājot aktivitāti lāča tirgū. Uzticieties, ka šim projektam, kam ir reāls produkts un tirgus saderība, būs spēcīga risku novēršanas spēja, kad tirgus ir vājš.
Tomēr, pamatojoties uz suverēnās digitālās infrastruktūras naratīvu, SIGN var aizpildīt šo "verificējamu + programmējamu + suverēnu kontroli" pieprasījuma robu.
Šī cikla iemesls, kāpēc tas nav bijis līdzīgs iepriekšējiem cikliem ar "pārkāpumu sezonu", ir tas, ka 99% projektu nevar atrast reālu pieprasījumu, ir tikai neierobežota piedāvājuma. SIGN pieeja ir "lai sasniegtu plašu pielietojumu, ir jāintegrējas dziļi ar suverēnām valdībām".
Paļaujoties tikai uz tīri blokķēdes sistēmām, var apkalpot tikai nišas grupas, lai patiesi sasniegtu miljardiem lietotāju un triljoniem aktīvu, ir jānodrošina integrācija ar suverēno struktūru. Piemēram, 2025. gadā ASV valdība piešķīra SpaceX, Anduril, Palantir un citu uzņēmumu līgumus, kas pārsniedz 8000 miljardus dolāru.
Šobrīd Sign būvē pamatu ar divām galvenajām sistēmām:
1, digitālo valūtu sistēma: atbalsta centrālās bankas digitālās valūtas (CBDC) un atbilstības stabilas monētas;
2, digitālās identitātes sistēma: valsts līmeņa verificējamu sertifikātu slānis, ļauj valdībai droši izsniegt un apstiprināt identitāti starp institūcijām, nodrošinot reāllaika norēķinus.
Protams, šis ceļš ir ļoti augsts slieksnis. Bet, kad tas ir izdarīts, sistēma dziļi iesakņosies valsts procesos, un nākotnē aizvietošanas izmaksas būs ļoti augstas. Tāpat kā Kirgizstānas Digital SOM CBDC izmēģinājums, kas izmanto Sign kā pierādījumu slāni, nodrošinot reāllaika revīziju, samazinot lietotāju KYC laiku no dažām dienām līdz dažām sekundēm.
Šodien SIGN, palaižot Binance, ir pakāpeniski izveidojis stabilu likviditāti, saskaņā ar CoinMarketCap, 24 stundu tirdzniecības apjoms sasniedz 9000 miljonus dolāru, saglabājot aktivitāti lāča tirgū. Uzticieties, ka šim projektam, kam ir reāls produkts un tirgus saderība, būs spēcīga risku novēršanas spēja, kad tirgus ir vājš.
UP/UL-ACVR latviešu valodā nozīmē: vidēji katras BTC nenonākušās peļņas un zaudējumu attiecība ir augstāka par pašreizējo vērtību vēsturiskajos tirdzniecības dienestos. Principu nevajag pārāk daudz skaidrot, jo tas tikai apgrūtinātu lasīšanas pieredzi.
Tūlītīgi sniegšu secinājumu: vēsturiskie lāču dibeni parādīsies ACVR (sarkanā līnija) samazināšanās procesā, proti, "ja nav samazināšanās, nav dibena".
Tāpēc tagad redzam, ka ACVR tikko sāka pagriezties, kas norāda, ka lāču dibens varbūt vēl nav parādījies, taču ir skaidrs, ka tas noteikti tuvojas.
Redzot šo, apvienojot ar URPD (kapitāla struktūra), PSIP (peļņas procents) un citiem datiem, es personīgi uzskatu, ka nevajadzētu vairs dot pārāk lielas negatīvas prognozes.
Piemēram, "2w/3w redzēsim" šādas frāzes nevajag izteikt, liela varbūtība, ka tas nenotiks. Izņemot, ja pasaule atkal piedzīvos nopietnu draudu cilvēku pastāvēšanai super melnā gulbja veidā.
Neatkarīgi no tā, kāda ir ārējā situācija, es joprojām ticu saviem spriedumiem.
Tūlītīgi sniegšu secinājumu: vēsturiskie lāču dibeni parādīsies ACVR (sarkanā līnija) samazināšanās procesā, proti, "ja nav samazināšanās, nav dibena".
Tāpēc tagad redzam, ka ACVR tikko sāka pagriezties, kas norāda, ka lāču dibens varbūt vēl nav parādījies, taču ir skaidrs, ka tas noteikti tuvojas.
Redzot šo, apvienojot ar URPD (kapitāla struktūra), PSIP (peļņas procents) un citiem datiem, es personīgi uzskatu, ka nevajadzētu vairs dot pārāk lielas negatīvas prognozes.
Piemēram, "2w/3w redzēsim" šādas frāzes nevajag izteikt, liela varbūtība, ka tas nenotiks. Izņemot, ja pasaule atkal piedzīvos nopietnu draudu cilvēku pastāvēšanai super melnā gulbja veidā.
Neatkarīgi no tā, kāda ir ārējā situācija, es joprojām ticu saviem spriedumiem.
Skatīt tulkojumu
现在，对于有严重财务压力的个人或机构投资者来说，大饼每反弹1000美元都是一种煎熬。相当于市场在给你出选择题：给机会了，卖不卖吧？
卖了，就是往自己身上递刀子；不卖，后面还可能再给你来个更狠的…… 没经历过，很难感同身受这种痛苦。
正因如此，往往到了熊市的后半程，会出现意想不到的黑天鹅，因为大家都熬不住了。由一小波恐慌和焦虑，引发更大范围更深层次的亏损和清算。
当然，你也可以认为，这才是见底信号。
看到有小伙伴说也可能是套利单。确实，不排除这种可能，但从目前3个月滚动基差年化收益来看，要小于同期美国国债收益，大资金套利的条件并不够充分。
卖了，就是往自己身上递刀子；不卖，后面还可能再给你来个更狠的…… 没经历过，很难感同身受这种痛苦。
正因如此，往往到了熊市的后半程，会出现意想不到的黑天鹅，因为大家都熬不住了。由一小波恐慌和焦虑，引发更大范围更深层次的亏损和清算。
当然，你也可以认为，这才是见底信号。
看到有小伙伴说也可能是套利单。确实，不排除这种可能，但从目前3个月滚动基差年化收益来看，要小于同期美国国债收益，大资金套利的条件并不够充分。
Murphy
·
--
如果你的BTC亏了50%，你还会卖吗？
我想大多数小伙伴的答案应该都是否定的——“现货怕个毛线！”。但偏偏有人就是把“浮亏”变“实亏”，以损失10亿美元的代价割肉离场，你能想象吗？
在复盘过去一周的数据时，一个异常行为引起了我的注意：
1、在3月11日和13日，当BTC反弹到7-7.1w美元时，有一组鲸鱼群体将其在6-12个月之前买入的BTC卖出（花费），这些鲸鱼地址平均每一个都持有1000多枚BTC（图1）。
2、在这2天他们分别派发了24,867枚和17,818枚BTC（图2）。
3、尤其是3月11日这天，平均实现亏损比竟然达到-40%（图3）。也就是说，相对于成本已近腰斩。而3月13日的实现亏损比在-10%以内。
4、按此推算，3月11日卖出的筹码是在25年5月-7月之间买入的，而3月13日卖出的筹码是在25年4月7日-8日因关税危机BTC阶段性回调的最低点买入的。
一个是严重亏损后的绝望，一个是精准抄底又做了轮过山车，最终都离场了，令人唏嘘不已。
此后在3月17日MSTR宣布再次买入22,337枚BTC（图4），将这部分超额供应消化了大半。
如果没有MSTR的强劲需求，或许BTC早已重回了6w了。
然而，这一异常现象也引起我的警觉，虽然早期获利筹码减少了派发，但是一旦价格反弹，还会有亏损筹码涌现出来让市场承压。
如此毅然决绝，也不知是不是看到了我们还没看到的潜在风险，但至少可以说明当前市场情绪仍然极其脆弱，让持有近1年的投资者内心着承受煎熬，并逐渐失去耐心。
这一点，和2022年7月及其相似（图3）！
在复盘过去一周的数据时，一个异常行为引起了我的注意：
1、在3月11日和13日，当BTC反弹到7-7.1w美元时，有一组鲸鱼群体将其在6-12个月之前买入的BTC卖出（花费），这些鲸鱼地址平均每一个都持有1000多枚BTC（图1）。
2、在这2天他们分别派发了24,867枚和17,818枚BTC（图2）。
3、尤其是3月11日这天，平均实现亏损比竟然达到-40%（图3）。也就是说，相对于成本已近腰斩。而3月13日的实现亏损比在-10%以内。
4、按此推算，3月11日卖出的筹码是在25年5月-7月之间买入的，而3月13日卖出的筹码是在25年4月7日-8日因关税危机BTC阶段性回调的最低点买入的。
一个是严重亏损后的绝望，一个是精准抄底又做了轮过山车，最终都离场了，令人唏嘘不已。
此后在3月17日MSTR宣布再次买入22,337枚BTC（图4），将这部分超额供应消化了大半。
如果没有MSTR的强劲需求，或许BTC早已重回了6w了。
然而，这一异常现象也引起我的警觉，虽然早期获利筹码减少了派发，但是一旦价格反弹，还会有亏损筹码涌现出来让市场承压。
如此毅然决绝，也不知是不是看到了我们还没看到的潜在风险，但至少可以说明当前市场情绪仍然极其脆弱，让持有近1年的投资者内心着承受煎熬，并逐渐失去耐心。
这一点，和2022年7月及其相似（图3）！
Pieraksties, lai skatītu citu saturu