Murphy

Ilgs laiks nav atjaunināts PSIP (BTC peļņas piedāvājuma procentuālais daudzums) jau ilgu laiku, pēdējo reizi to rakstīju 2015. gada 10. decembrī (skatīt citātu).

Toreiz mēs prognozējām, ka, ja PSIP=50% tiks uzskatīts par lāču tirgus apakšējo robežu, tad cenu diapazons būs aptuveni $62,000.

Vai šobrīd ir kādas jaunas izmaiņas?
Noteikti ir! Jo tuvāk mēs nonākam pie aprēķinu rezultātiem, jo precīzāki tie kļūst.

Ja mēs skatāmies vēsturē, varam pamanīt vienu detaļu:

2014-15. gada cikla lāču apakšējā robeža PSIP bija aptuveni 40%-45%; 2018-19. gada ciklā tas bija tāpat. Pēc tam 3.12 melnā gulbja notikuma un 2022. gada lāču apakšējā robežā PSIP nekad nav nokrities zem 45%.

Principā ar laiku, kad zemas izmaksas "peļņas pozīcijas" tiek zaudētas vai ilgstoši turētas, kļūst arvien vairāk; tādēļ PSIP salīdzinājumā ar iepriekšējām vērtībām kļūst arvien augstāks, kas ir praktiski neizbēgams trends.

Tādējādi mēs varam secināt: šajā lāču apakšējā robežā PSIP, visticamāk, nepārsniegs 45%!

Visdrīzāk tas atradīsies 50%-55% vai 45%-50% robežās. Un līdz 5. aprīlim PSIP ir aptuveni 55%, kas jau ir šajā prognozēto robežu "augšējā malā".

Tādēļ, kad BTC tuvojas šai robežai, no racionāla viedokļa, nevajadzētu vairs pārspīlēt pesimismu.

Vai tu vari iedomāties? Pašreizējo visām zaudējumu pozīcijām vidējā cena nav 10w, nav 11w, bet ir tikai $93,600!

Tas nozīmē, ka, ja BTC tikai paceļas atpakaļ līdz 9.3w, tas varētu ļaut zaudējumu pozīcijām vidēji atgriezties pie nulles (sarkanā līnija attēlā).

Lai gan pašreiz augšējā pusē joprojām ir daudz pozīciju, var droši apgalvot, ka pagājušā gada beigās un šī gada sākumā notikušo divu straujo kritumu laikā noteikti ir bijis liels skaits augsto pozīciju, kas izvēlējās iziet no tirgus, un tas samazināja kopējo zaudējumu pozīciju vidējo cenu.

Tas ir tas, ko mēs parasti saprotam kā — tīrīšana!

Šī vērtība attiecībā uz pašreizējo BTC cenas 30 dienu vidējo novirzes koeficientu ir 1.4, bet pēdējās 3 lāču tirgus apakšējās daļas novirzes koeficients vismaz pārsniedza 2.0 (apakšējā zilā forma).

Lielāks vai vienāds ar 2.0, tas nozīmē, ka, kad mēs nonākam absolūtā apakšējā zonā, BTC cena ir tikai pusē no „zaudējumu pozīciju vidējās cenas“.

Lai izpildītu šo nosacījumu, šajā kārtā BTC ir jānonāk līdz $46,800.

Ja tas nenotiks, tad šī būs vēsturiski visneparastākā lāču tirgus fāze! Jo „sāpju līmenī“ tā būs daudz vieglāka nekā jebkuram iepriekšējam lāču tirgum.

Vai šī likumsakarība tiks pārtraukta šajā kārtā? Es personīgi domāju, ka „ļoti iespējams, ka”......
(t.i., es nedomāju, ka tas nokritīs tik zemu)

Protams, ja tas tiešām notiks, tad kāpēc vēl šaubīties? Tieši „pārdod nieri“!

2026. gada Q1 ir kriptovalūtu nozares aukstā sezona, dalība samazinās, likviditāte sarūk, tirdzniecības apjoms ir vāji, pat "īpašnieka ģimenes" dzīve, iespējams, nav pārāk laba.

CoinGlass pētījuma ziņojumā likviditāte koncentrējas galvenajos tirgus dalībniekos, kapitāls koncentrējas atvasinātajos finanšu instrumentos, bet uzticība koncentrējas lielajiem uzņēmumiem, šķiet, ka tas ir kļuvis par neizbēgamu tendenci.

Piemēram, Binance atvasināto finanšu instrumentu tirdzniecības apjoma, OI, tirdzniecības dziļuma un lietotāju ieguldījumu četros galvenajos aspektos ieņem pirmo vietu, izrādot acīmredzamu priekšrocību.

Īpaši lietotāju ieguldījumi CEX veido līdz pat 73.5%.

Tas nav tas pats, kas vienkāršs augsts tirdzniecības apjoms; tirdzniecības apjomu var uzturēt, izmantojot aktivitātes vai tirgus veidošanas stratēģijas. Bet kapitāla ilgstoša uzturēšanās atspoguļo lietotāju noturību un lietošanas paradumus.

Pamatojoties uz šo, es veicu papildu pārbaudi, izmantojot blokķēdes datus. Saskaņā ar Glassnode datiem, Binance rezervē esošajos aktīvos:

USDT rezerves tirgū no buļļiem uz lāčiem pārvietojoties, nevis samazinājās, bet palielinājās no zemā punkta 246 miljardiem USD līdz 438 miljardiem USD. Lai gan no 2026. gada janvāra līdz martam bija sezonāls kritums, tomēr pēc tam tas ātri atguvās (attēls 1).

BTC rezerves ir vēl stabilākas. Pēdējo 5 gadu laikā tikai FTX kraha (2022. gada novembrī) laikā bija viena pēkšņa krituma reize, pēc tam sekoja ilgs pieaugums, un tās ilgstoši uzturējās virs 550 tūkstošiem (attēls 2).

Jo vairāk biržas aktīvu rezervju, jo vairāk lietotāju aktīvu.

Tas arī norāda, ka, piedzīvojusi kārtējo viedokļu vētru, lietotāji galu galā tomēr ieguldīja savus līdzekļus "uzticības biļetē".

Dati nemelo. Šajā ilgtspējīgajā aukstajā sezonā tirgus trokšņi tika atdalīti, atstājot tikai visreālāko izdzīvošanas pamatu.

Šī signāla parādīšanās nozīmē, ka no 2026. gada 2. aprīļa BTC oficiāli ir iegājis lāču tirgus otrajā pusē!

Vismaz uz blokķēdes datu slāņa mēs tam esam gandrīz 100% pārliecināti. Jo šāda situācija noteikti nav bieži sastopama.

Attēlā dzeltenā un oranžā līnija attiecīgi ir vidējās maiņas izmaksas BTC, kas tiek turēts 1-2 gadus un 1-3 mēnešus; tagad tās ir krustojušās.

Ja vēlies analizēt šī signāla loģiku, tev vispirms jāizprot, kāpēc oranžā līnija krītas, kad cena samazinās, un kāpēc dzeltenā līnija pieaug?

Iepriekš esmu rakstījis tweetu, kurā detalizēti izskaidroju STH-RP, kas neseko cenai, principu; tam ir būtiska atšķirība no k līniju rādītājā esošā 120d-ema, interesantiem draugiem varat paši to pārskatīt.

Šeit es to vairs neatkārtošu, kopumā tev vienkārši jāzina, ka tas ir ļoti vērtīgs un derīgs signāls.

Līdz 31. martam jaunākais CVDD ir sasniedzis $45,410, salīdzinot ar iepriekšējiem datiem no 10. februāra tvīta (skatīt citātu), tas ir pieaudzis tikai par 506 dolāriem, pieauguma temps ir ļoti lēns.

CVDD algoritmā skaitītājā tiek izmantots CDD (kumulatīvās vērtības iznīcināšanas dienu skaits), proti, kad BTC tiek iztērēts, sākotnējo investoru turēšanas laika vērtība tiek arī nullēta.

Tādējādi lēns pieaugums nozīmē, ka šajā laikā agrīnie lielie turētāji ir būtiski samazinājuši vai pat gandrīz nepiedalās blockchain maiņā.

CVDD ir viens no nedaudzajiem rādītājiem, kas kopš BTC dibināšanas nekad nav “beidzies”! Proti, BTC katru dienu cena ir virs CVDD; lāču tirgus apakšējā robeža tikai tuvinās, bet nekad nav pārkāpta.

Ja šis cikls joprojām turpinās šo likumu, tas nozīmē, ka nākamais BTC pat ja ir “pēdējais kritums”, nebūs zem $45,500. Līdz pašreizējam maksimums ir -30% kritums, bet patiesībā tas var nebūt tik liels.

Pamatojoties uz pašreizējo BTC cenu un CVDD relatīvo novirzi (skatīt attēlā zaļās bultas norādīto), pēdējo 15 gadu laikā līdzīgas novirzes laiki ir bijuši: 2015.2.5, 2018.11.27 un 2022.6.22.

Un šie 3 dienu cenas ir ļoti tuvu patiesajai apakšējai pozīcijai.

Mēs tagad varbūt nevēlamies pieņemt -30% teorētisko maksimālo kritumu, vai arī uzskatām, ka pašreizējais ieguvums un zaudējums nav pārāk piemērots, tad varam pagaidīt.

Vai arī tu vari sākt regulāri investēt BTC, protams, arī var gaidīt iespēju, kas ir ar lielāku varbūtību parādīties, un ir tuvāk CVDD.

Bet tas nav ieguldījumu ieteikums, tikai atgādinājums, ka tev vajadzētu iepriekš plānot.

27. datumā krituma laikā, reālais pielāgotais realizētais zaudējums (EARL) bija 562M. Zaudējumu apjoms nav liels, kas liecina, ka tas nav panikas sajūtu atkārtota atbrīvošana, galu galā nesen (5. februārī) jau bija bijusi viena masīva panikas atbrīvošana (EARL: 2.9B).

Kamēr nav ekstrēmu negaidītu notikumu, tagad, iespējams, ir posms pēc masīvas atbrīvošanas, kad “pārdot nav ko”. Tikai likviditāte ir izsīkusi, un jebkura mazākā kustība radīs vēl lielāku cenu jutību.

Apskatot iepriekšējo ciklu, EARL bija ap 500M, kas aptuveni atbilst 22. gada jūlija-novembra laikam (pesimistisku sajūtu radīto realizēto zaudējumu dolāru vērtība ir tuvu). Tāpat jūlija sākumā notika masīva panikas atbrīvošana (Luna atklājums, EARL: 2.7B).

Tādēļ mēs varam turpināt novērot šo loģiku: ja pēc tam BTC cena samazinās, bet EARL nesasniedz jaunu augstāko līmeni, tad tas ir salīdzinoši skaidrs dibināšanas signāls.

----------------------------------

Piezīme: EARL izslēdz adreses savstarpējās on-chain pārskaitījumus vienā un tajā pašā juridiskajā grupā, proti, “iekšējie pārskaitījumi” neradīs nekādu vērtību.

Krievijas un Ukrainas konflikts, ASV izslēdz Krieviju no SWIFT; Tuvo Austrumu krīze padara naudas plūsmu un starptautiskos norēķinus par sāpīgu jautājumu. Tieši tāpēc dažām jaunattīstības ekonomikām visā pasaulē, īpaši Tuvo Austrumu un Centrālāzijas reģionos, ir īpaši steidzami jārealizē finanšu autonomija.

Tomēr, pamatojoties uz suverēnās digitālās infrastruktūras naratīvu, SIGN var aizpildīt šo "verificējamu + programmējamu + suverēnu kontroli" pieprasījuma robu.

Šī cikla iemesls, kāpēc tas nav bijis līdzīgs iepriekšējiem cikliem ar "pārkāpumu sezonu", ir tas, ka 99% projektu nevar atrast reālu pieprasījumu, ir tikai neierobežota piedāvājuma. SIGN pieeja ir "lai sasniegtu plašu pielietojumu, ir jāintegrējas dziļi ar suverēnām valdībām".

Paļaujoties tikai uz tīri blokķēdes sistēmām, var apkalpot tikai nišas grupas, lai patiesi sasniegtu miljardiem lietotāju un triljoniem aktīvu, ir jānodrošina integrācija ar suverēno struktūru. Piemēram, 2025. gadā ASV valdība piešķīra SpaceX, Anduril, Palantir un citu uzņēmumu līgumus, kas pārsniedz 8000 miljardus dolāru.

Šobrīd Sign būvē pamatu ar divām galvenajām sistēmām:
1, digitālo valūtu sistēma: atbalsta centrālās bankas digitālās valūtas (CBDC) un atbilstības stabilas monētas;
2, digitālās identitātes sistēma: valsts līmeņa verificējamu sertifikātu slānis, ļauj valdībai droši izsniegt un apstiprināt identitāti starp institūcijām, nodrošinot reāllaika norēķinus.

Protams, šis ceļš ir ļoti augsts slieksnis. Bet, kad tas ir izdarīts, sistēma dziļi iesakņosies valsts procesos, un nākotnē aizvietošanas izmaksas būs ļoti augstas. Tāpat kā Kirgizstānas Digital SOM CBDC izmēģinājums, kas izmanto Sign kā pierādījumu slāni, nodrošinot reāllaika revīziju, samazinot lietotāju KYC laiku no dažām dienām līdz dažām sekundēm.

Šodien SIGN, palaižot Binance, ir pakāpeniski izveidojis stabilu likviditāti, saskaņā ar CoinMarketCap, 24 stundu tirdzniecības apjoms sasniedz 9000 miljonus dolāru, saglabājot aktivitāti lāča tirgū. Uzticieties, ka šim projektam, kam ir reāls produkts un tirgus saderība, būs spēcīga risku novēršanas spēja, kad tirgus ir vājš.

UP/UL-ACVR latviešu valodā nozīmē: vidēji katras BTC nenonākušās peļņas un zaudējumu attiecība ir augstāka par pašreizējo vērtību vēsturiskajos tirdzniecības dienestos. Principu nevajag pārāk daudz skaidrot, jo tas tikai apgrūtinātu lasīšanas pieredzi.

Tūlītīgi sniegšu secinājumu: vēsturiskie lāču dibeni parādīsies ACVR (sarkanā līnija) samazināšanās procesā, proti, "ja nav samazināšanās, nav dibena".

Tāpēc tagad redzam, ka ACVR tikko sāka pagriezties, kas norāda, ka lāču dibens varbūt vēl nav parādījies, taču ir skaidrs, ka tas noteikti tuvojas.

Redzot šo, apvienojot ar URPD (kapitāla struktūra), PSIP (peļņas procents) un citiem datiem, es personīgi uzskatu, ka nevajadzētu vairs dot pārāk lielas negatīvas prognozes.

Piemēram, "2w/3w redzēsim" šādas frāzes nevajag izteikt, liela varbūtība, ka tas nenotiks. Izņemot, ja pasaule atkal piedzīvos nopietnu draudu cilvēku pastāvēšanai super melnā gulbja veidā.

Neatkarīgi no tā, kāda ir ārējā situācija, es joprojām ticu saviem spriedumiem.

Tagad, personām vai institucionālajiem investoriem, kuriem ir nopietnas finansiālas grūtības, katrs Bitcoin lēciena par 1000 dolāriem ir kā mokas. Tas ir līdzīgi kā tirgus uzdod jums izvēles jautājumu: ja ir iespēja, vai pārdot?

Ja pārdodat, tas ir kā griezt sev ar nazi; ja nepārdodat, varbūt nākotnē būs vēl grūtāk... Tos, kuri nav piedzīvojuši, ir grūti saprast šo sāpju smagumu.

Tādēļ bieži vien, kad tirgus ir nonācis lāču fāzes otrajā pusē, var parādīties negaidīti melnie gulbji, jo visi vairs nespēj izturēt. Neliela panikas un trauksmes viļņa izraisīšana var radīt plašākas un dziļākas zaudējumus un likvidācijas.

Protams, jūs varat uzskatīt, ka tas ir dibena signāls.

Redzēju, ka daži draugi saka, ka tas varētu būt arbitrāžas pasūtījums. Patiesi, šo iespēju nevar izslēgt, taču, ņemot vērā pašreizējo 3 mēnešu rullējošo bāzes gada ienesīgumu, tas ir mazāks par attiecīgo ASV valsts obligāciju ienesīgumu, un lielo kapitālu arbitrāžas apstākļi nav pietiekami. 11 ciparu skaitlis: 12345678901.

No "MVRV ekstrēmo noviržu modeļa" viedokļa, pašlaik BTC atkārtoti cenšas pārvarēt zaļo līniju (-0,5 std) pozīcijā. Apskatot vēstures datus, lielāku kritumu tendencē, ja kādā svarīgā intervāla augšējā daļā ir pretestība vai atkārtota pretestība, tad turpmāka lejupslīde ir ar lielāku varbūtību (skatīt attēlā norādītos sarkanos bultas).

Protams, reizēm notiek arī "viltus pārkāpumi". Mazāka līmeņa tendencēm jāpakļaujas lielāka līmeņa tendencēm, tāpēc šeit īstermiņa pirkšana nav ieteicama, patiesi vērts ieguldīt ir lielāka līmeņa tendences tirgū. Pirms tam, ja var sasniegt vai pietuvoties apakšējai zilajai līnijai (pašreiz ap $51,000), tas būtu ideāli... vienkārši izmetiet krūzi, dariet to!