看心

Viens,
Kriptovalūtu tirgus piedāvā ļoti skaidru un efektīvu viedokli, ka Bitcoin bullis ir sasniedzis virsotni.


Mēs jau esam pametuši Saules sistēmu, atpakaļ ceļa vairs nav.
Un lācīgu tirgu apakšējā daļa ir līdzīga.
Kad reiz pametīsiet, atkāpšanās apstiprinājums vairs nebūs iespējams.
Tirgotāji nepirks lielus apjomus strauja krituma posmā, izraisot sava darbības haosu.
Retos līgumus un nelielas ETF plūsmas nav galvenā tendence. Tas ir tikai dažas muļķīgas lielas naudas pašpalīdzība.
Grūti ieguldīt tirgū, kā varētu gaidīt, lai mazākie investori iegūtu bēgšanas iespējas?

一、
今天访谈一位企业家。
他已超过70岁，德高望重。
他多用小故事“开路”为我们扫清理解障碍。
讲到一些这些年栽跟头的企业家、官员。
我们问：他们是被迫的选择还是主动的选择？
企业家答：都是主动的。
我们问：是因为贪婪吗？有没有恐惧呢？
企业家答：是权力赋予的感知恐惧的能力丧失。他们真以为根本不会有事。
我的总结：
许多人一生这个也敢做，那个也敢做，于是做了一堆错事，偶尔夹杂点正常的事。
正确的方式应该是：这个也不能做，那个也不能做，久而久之形成习惯，最后剩下的无数的事情都可以做了。随着时间的推移，习惯成自然，怎么做都是对的，不会再出错。
二、
前几天说过大饼6万是阶段性底部，然后进入一个下跌中继震荡区间。
我还说这类似2022年5月那一波暴跌之后的休整期间，3～4周的时间里，最高回弹了20%，对应这次6万回弹的位置就是7.2万附近。
没想到这次6万回弹到最高插针7.22万。
估计这种震荡还会更加宽幅一点，比如下探到5.9万、5.8万附近，再拉高到7.3、7.4附近。依次类推，不断扫止损。
所谓的扫止损，就是瞄准众多的合约多单或者合约空单的止损线进行现货插针。导致合约被扫荡，被迫止损平仓离场。
三、
虽然我给出了好多我猜测的数据。
但是熊市底部不需要过度猜测，因为底部交易量会非常低，大多数人要么躺平，要么彻底死心卖出离场，k线走出平整的底部，大约几周甚至几个月，交易量会非常小，远低于熊市整个过程中的任何一个阶段，尤其是最近这样的下跌中继盘整区间。
这个时候入局的人，才是正儿八经有智慧、懂抄底的人。
不要把比特币想得太复杂，也不要把比特币想得太简单。
这个时候入局满仓抄底的人，一定是在技术、经济学、人的行为学、社会心理学多个层面深刻领悟到了，才能安稳抄底，踏踏实实拿住等待黎明。
相对而言，这些人是很少的。这个时候的市场，是一点也不拥挤的。
成功的路永远不拥挤。
拥挤的是内卷之地。
内卷的人看到其他人不内卷、不恐慌、不落俗套，会感到诧异无法理解，将走孤独之路的人看成异类。有时会同情，如果看到不内卷的人过得还不错，则会转而期待他们落魄，以验证自己预判的正确性。
然而，这个世界，有一场巨大的就业行业与职业承载人数的变革正在悄然发生。
明显冗余的岗位，会被不断挤压，逼迫从业者转型去其他行业。
四、
能够平平安安一生走完不吃大亏，不掉大坑，还能尽量在所处的领域走完自己的规划，实现一定的理想，最核心的要素是什么？
是放弃。不走极端，不吃最后一口。不该做的坚决不做，该做的，尽量做对。
不该争的，不要争，不该管的，不要管，摆清楚自己的定位。
举个例子：
从几十万，到几千万，这是币圈人没什么风险的阶段。再高了，就要考虑退出和分散的问题，就要考虑安全的问题。
再举个例子：
不要背地里说别人的坏话，万万不可做，一旦形成习惯，必被反噬。
不可以跟同事抢夺，不可以跟同学结仇，这都属于人生中不可以做的范畴。
只要持续做对的事情，不要做这些脑子不灵光的事情，就会安安稳稳走到彼岸。
许许多多人，盲目负债，甚至伪造财务报表去骗取贷款，还自我开脱认为许多人都这么做。至愚。
不该取的，无力去的，不要勉为己难。
善待自己，人就像有弹性的弹簧，能力范围以外的东西，非要去做，就相当于把弹簧拉到了阈值之外，就坏掉了。
五、
曾仕强在《易经的智慧》《中国式管理》《心灵成长课》等多个讲座中反复提及一个经历：
“我爸爸绝对不许我当律师，绝对不许我当法官，不许我当医生。他说：我告诉你，你当医生、当律师、当法官，到了 50 岁就会买个木鱼，然后一想到从前就叩叩叩，不敢想。你当医生，一想到那个人胃没有坏，我把它割掉；你当律师，那个人根本就没有罪，就是你不会辩，搞得去关了三年；你当法官，明明知道他是被冤枉的，你判了他刑。"
我的看法：
我非常理解这段话的含义。
我作为律师或者曾经作为授信业务的参与者（客户经理、审查人），深度涉入他人的重大因果事件中。我一度怀疑我睡眠质量不好，就是对这些涉入的不断思索。
哪怕给当事人起草一份仅有千元的文书，看似薄薄的几张纸，那都是事关当事人人生重大事件甚至转折的白纸黑字。
这其中的严肃性，深刻的影响力和人生诸多方面的关联性，让我愈发战战兢兢。
许多人却横冲直撞，目无法纪，不计后果，令人胆寒。

一、

 

哭笑不得，无法反驳。
二、

 

除了银行经理，同样无法反驳。
三、

 

这张图表来自链上数据机构Glassnode，展示的是 比特币：相对未实现亏损（BTC: Relative Unrealized Loss）。简单来说，它衡量的是全网所有处于“被套”状态（现价低于买入价）的比特币持有人，其总亏损额占比特币总市值的比例。
黑色曲线（右轴）： 比特币的美元价格（对数坐标）。可以看到价格从 2017 年的几百美元一路波动上升至 2025年的 $100,000 左右。
橙色阴影区域（左轴）： 相对未实现亏损。数值范围从 0 到 0.8。这个数值越高，意味着市场上亏损的人越多，市场情绪越悲观。
通过观察橙色阴影的起伏，我们可以识别市场的几个阶段：
市场底部（投降期/Capitulation）：当橙色区域出现巨大的尖峰（如2019 年初和 2023 年初）时，数值通常达到 0.5 以上。
这代表绝大多数投资者都处于深度亏损中。历史上，这通常是市场极度恐惧、散户割肉抛售的时期，往往也是长线买入的底部区间。
牛市/上升期（获利回吐期）：当价格快速上涨时，橙色区域会迅速萎缩甚至接近 0（例如2017 年末、2021 年以及图中显示的 2024-2025 年）。这说明几乎所有人都在盈利，几乎没人亏损。此时市场情绪高涨，亏损压力极小。
当前的2026 年展望：图表右侧显示，随着2025 年底至 2026 年价格从高位有所回落，橙色区域开始小幅抬头。这意味着在高位入场的新投资者开始出现浮亏，市场进入了新的调整压力区。
最重要的：当前橙色区域较小，说明获利盘非常多，获利金额规模巨大，熊市还有很长的路要走。后续砸盘的力量仍然是市场主力。

 

四、

 

这张图展示了2021-2026 年间微策略公司持有比特币的 “未实现盈亏” 与 “持币数量” 的变化关系：
红色折线（左纵轴）：未实现盈亏（单位：十亿美元）
灰色折线（右纵轴）：持有的比特币数量（单位：千枚）
持币数量（灰色）：2021-2024 年缓慢阶梯式增持，2025 年后大幅扩容，最高接近 70 万枚（700k），说明该主体在 2025 年开始大规模加仓比特币。
未实现盈亏（红色）：2021-2024 年基本在 0 附近波动（浮盈浮亏很小）；2025 年随着持仓量 + 比特币价格上涨，浮盈飙升至约 300 亿美元，但后续伴随价格剧烈波动，浮盈反复缩水；2026 年初出现断崖式下跌，浮盈几乎回落到 0 附近。
核心结论
这张图反映了“2025 年比特币持仓规模暴增→短期浮盈暴涨→但后续价格暴跌导致浮盈大幅缩水” 的过程，体现了比特币价格波动对大额持仓者盈亏的影响。
这张图中未实现亏损看似历史最大，但是毕竟比特币总市值达到历史新高。从占比来说，还不够大，我相信还能更低。
五、
马斯克说，所有人都要做好5年内自己工作被ai取代的准备。
我的看法：
这种准备是非常有必要的。
当年马车被汽车取代的时候，马车夫转型为汽车司机，或者去其他的行业。
但是这次这个AI是要让所有的行业都出现人员流出。
那还有没有亘古不变的不会被淘汰的职业或者技能？
有。
就是投资。
如山岳般古老。
真正的王牌技能。

一、
大饼2026年1月14日开始下跌以来，在2月3、4、5三天加速下探，三天时间最大跌幅24%。
恐慌指数跌到了历史级别的5。
交易量放出巨量，是2024年8月5日以来的最大单日交易量。
理所当然，比特币在2月6日触底反弹从6万涨到7.17万，涨幅20%左右。
因为熊市当前，所以这个触底是阶段性的。类似2022年5月的行情。当时比特币在熊市中跌出一个中继盘整区，横盘震荡了3周多。最后又开启了暴跌。直达1.7万附近。如果刻舟求剑的话，跌到1.7万的时候正好对应本次熊市中的2026年正月末。
回到6万了，曾经吆喝到6万就卖房梭哈的人呢？估计他们又改口说如果跌到4万，我就卖房梭哈。等到4万，他们又改口说如果跌到2万，我就卖房梭哈。这里面的根源是对熊市的起点、过程、终点没有概念和判断。
如果一个人感受不到熊市，判断不出来大趋势大周期，是没法坚定持仓或者空仓的。就没有钱赚。
获得感受周期的能力，需要不断挺身入局，不断总结，不断学习。
二、
那么，这个盘整区会怎么走呢？
首先是找到1h级别第一个高点和低点，目前看60000是第一个低点，71745就是第一个高点。
其次是在这个区间震荡几次。到底是几次，哪些是底部，哪些是顶部？不知道，知道个大概就行。但是大概率不会超过8万，从9.8到6，0.382就是7万5，0.5就是7.95万附近。这些地方做空问题不大。
第三，什么时候继续暴跌？也不知道，AMD形态中的M。异常的阶段顶部信号出现后，才会跌下去。
三、
基本面怎么样？
非常好。
怎么好？
任何消息都有人解读成利空消息。
比如关于Strategy公司的消息，无论大小，都有人在讨论是不是资不抵债了。
其实它在比特币价格6万的时候才亏了124亿美元。比特币只有跌到2万才会导致它资不抵债。而且还得持续很久才会导致它的法律清算风险或者启动清算流程。
但是很多人无法分辨，看到新闻或者自媒体消息，就紧张了，焦虑了。
其他消息同理。
比如，关于美联储新主席的新闻，也是纷纷解读为利空：他一手降息，一手缩表，但是熊市已成，缩表的部分就更入大家的法眼。比如爱泼斯坦投资过币圈的事情，也被解读为导致砸盘的利空因素。
其实2月初这几天的暴跌，就是理所应当的，最核心的问题就是获利盘害怕跑晚了就跑不了了。
大家可以在douyin搜索“爆炸糖游戏”，即使是8岁的小朋友玩，也会因为被炸过几次而学会控制自己的贪心。乌合之众因为害怕自己被彻底收割，疯狂卖出形成合力，形成不可逆转的洪水，导致熊市的瀑布。仔细体会其中的不可抗拒的宿命，不要听信任何单一的新闻的误导。
四、
笑话一则：
我经历过94,312,519,618,84,1011，英国脱欧，luna暴雷，三箭资本暴雷，ftx顶流崩盘，各大交易所清退，矿机清退，十部委发文，十二部委发文；美股熔断，乌克兰战争，中东空袭，灰度砸盘，美国政府砸盘，德国政府砸盘，旷工、巨鲸砸盘，美联储持续加息，日股熔断，韩股熔断……
今天这个吓不到我。
五、
易理华的6个eth空单合约，每个都到了危险的边缘。
但是没有爆仓。
eth反弹到2100附近，他主动割肉离场了大部分仓位。
我估计损失了两三亿美元。跟爆仓也就差30%？40%?
这个事情，一方面说明了阶段性的底部已现，没有大空军有足够的动力去冒险砸盘了。
另一方面也说明了，在熊市不要做多，除非是阶段性为了对冲。但前提是有大的中长期做空打底。
牛市，类似的，不能做空，除非是阶段性中继回调需求，可以少量做空对冲。
这都是判断力强大且有自信的人做的。这是违背了价值投资原则的。所以冷暖自知。
水平不到的，就别做合约。深熊抄底，顶部离场。
大仓位、大庄家，大作手，搞不清楚牛熊，也是无法守住财富的。
六、
关于兴趣与热爱。
做自己喜欢的事情。
哪怕是投资，也要搞清楚喜欢什么标的和领域。
精力有限，没有办法面面俱到。
很多人问我关于美股、A股。我不懂，只知道几个很明显有护城河的企业现金流充沛，没有明显的危机，适合中长期持有。但是这些几乎人人知道，不是我的见解。比如茅台、苹果、微信、谷歌。
我喜欢理想，我觉得理想汽车有前途。产品、股价、管理团队，都有前途。这个是推荐的。最近新车发布，股价开始涨了。前段时间因为新闻的攻击和maga起火事故导致的股价暴跌，砸出了黄金坑。感兴趣的可以去看看。但是企业文化的护城河还不够明显，目前还是比较依赖于李想个人的能力。希望他们全员放弃华为模式，改为学段永平、步步高、vivo、OPPO的本分思维。
七、
SKU越少越好，无论哪个领域。服务消费者时别给消费者制造焦虑。
前几天坐刘哥的车，无线充电板非常好用，两块没有任何简配。
很多品牌做车都喜欢搞得很复杂。有的型号两个充电板，有的一个充电板，有的没有充电板。这是干什么？充电器是必需品，不可以简配。
正确的做法是满足消费者的必需需求，然后价格再研究。
不可以为了便宜简配。更不能为了恶心人而故意简配。

一、
如果把比特币诞生之后的两年半算作牛市，把2011年下半年开始的暴跌算作第一次熊市，那么累计经历了四次熊市（熊一熊二熊三熊四），四次减半（2012、2016、2020、2024），以及四次减半牛市。
2025年10月，第五次减半牛市到达顶点，价格为126000。
最近四次牛市的月线RSI指标跟价格的关系呈现顶背离的态势。价格逐步上涨，但是RSI数值的高点攀登的能力逐渐下降。
反而RSI低点的位置不断创新低。
说白了就是比特币不犀利了，牛市涨幅达不到预期，熊市跌幅却超出预期。
这很好理解：比特币市值不断扩大，跟现实世界资产市值的比值不断缩小，所以增长逐渐放缓，两次牛市之间价格增长的斜率变缓。我们把靠近的两次熊市低点连接起来得到一条条趋势线（趋势线1、趋势线2、趋势线3）。
其中熊市最低点往往跟矿机的关机价关系密切。一般比最先进设备的关机价还要略低一点。
当前比特币矿机的关机价从38000到75000不等。
按照北京时间2026年2月5日下午4点70583的价格，很多矿机已经关机休息了。矿工省下电费等运营费用直接买币更划算。
如果2026年熊市最低点仍然像过往几年那样落在四季度，而且仍然比最先进矿机的关机价略低一点（假设为35000），那么我们可以得到趋势线4.
很多人都听说过2021年比特币牛市不及预期，就是因为牛市高点没有突破趋势线1，但还算靠近。
2025年牛市更加不及预期，牛市顶点距离趋势线2更远，几乎未能达到趋势线2和趋势线3 夹角的中线。
如果2029年大牛市达不到中线，是无法超过12.5万这个金额的。
那意味着，比特币将会形成一个弧形顶部结构。
就像一顶西瓜帽一样扣下来。
如果2029年比特币破不了126000的历史高点，按照技术分析的趋势性判断，比特币将会连技术面都被长期打压。任何一次再创新高都会变得困难。本来基本面就已经在权力面前有些变得逐渐脆弱了。
二、
形成这样弱势的情况，是什么原因呢？
就币圈散户来说，太多人投机而非投资比特币，轻易放弃筹码，基于法币本位思考问题，在牛熊周期中逐渐损失了大饼仓位和数量。也有一些人初衷是好的，但是奈何过度频繁操作，没能跑赢大饼，导致大饼仓位数量损失。
但我认为同样重大的另一个原因是，中心化的权力体系找到了遏制比特币的方法，那就是：打不过就加入。
他们像一步步占领黄金份额一样，通过没收、借助机构力量，不断占领比特币的份额。
很有可能比特币会一步步像黄金一样被限制在一个无法撼动法币的小市值中。
破解的办法是什么？
那就是民间囤币。
但是似乎媒体和教育的力量同样不在民间。
所以囤币的观念和意识也没有在民间广泛传播。
很多人还在鸡蛋与石头的对碰中，选择站在石头的一边。
而CZ等行业大佬，也缺乏对行业未来的崇敬之心，目光短浅，很少号召大家囤大饼。
三、
那应该怎么应对呢？
首先一点是，散户要放弃短时的那些不赚大饼的操作，尤其是那些搞短期合约的，明知道只有千分之一的人赚钱，还非要幻想自己属于那千分之一。转而通过大波段来获得更多大饼。核心就是放弃中间不容易判断的小波段不去操作。吃最大的4年一次的牛熊转换。容易判断，容易增加币数。这才有更多的实力和底气去对抗法币体系的资金占领更多大饼份额。操作间隔越短，判断越失准。
第二点，传播正确的经济学，也就是奥地利学派经济学。赛费迪安·拉莫斯的两本书《货币未来》《比特币标准》通俗易懂。AHR999的《囤比特币》也非常有感染力。自媒体圈很多作者都有自己整理的文档或者图书，比如《比特币史话》等等。经济学观念极为重要，不但包括了“黄金、比特币为什么可以遏制少数人无节制发币收割普通人”“为什么即使人人都囤积黄金和比特币，市场流通所需的通货也不会不足“这样的常识，还能够从根源上塑造公民意识，财产意识，这就进一步引申出了：
第三点，传播正确的法治观念。延续奥地利学派的政治伦理学，人类能够长远存在和发展的重要基础是正确的产权保护的观念，这也是自由的边界，也能推导出行动的纲领、法治的框架。太多人还在传播买比特币就是违法这样的错误理念。因此，路还很长。
第四点，保持乐观：大饼发展周期的初期，一定会有过度讲故事的阶段。周线级别体现出几次牛熊。但是年线级别还没有遇到过熊市。还需要历史检验。
类似的，AI目前属于过度讲故事。效率工具的效率提升是没错。但是泡沫得破一次，再涅槃一次。才好。

2026年2月4日，比特币从技术结构看本应有一轮企稳反弹，但盘面始终偏弱、反弹无力，节奏与力度远不及预期。核心拖累来自两方面：一是1-2年周期的年轻巨鲸持续抛售，这类筹码成本偏低、持仓信念不足，逢反弹就兑现，压制上行空间；二是比特币ETF资金面持续走弱，累计超600亿美元的配置资金仍在净流出，机构止盈与调仓带来的抛压，让本轮反弹失去了过往的韧性与持续性，整体呈现“易跌难涨”的弱势格局。
巴菲特在致股东信中曾直言，他始终无法理解，为何很多公司高管会乐见自家股票频繁交易、换手率居高不下。在他看来，股票频繁换手，本质上意味着企业无法长期留住老股东，更说明投资者难以建立坚定的长期信仰、不愿与企业共度周期；真正优质的资产，理应吸引持有者长期陪伴、坚定持有，而非在短期波动中反复博弈。这一逻辑，放在比特币市场同样成立。即便机构与ETF持续入场，比特币的链上与现货交易量依然逐月稳步回落，并没有因为机构资金、背后长期配置型投资人的进场，出现交易量大幅攀升、频繁换手的局面。这恰恰是最健康的信号：筹码在持续从交易所、从短期投机者手中，流向长期持有者、囤币者与机构冷钱包。长此以往，比特币会越来越集中地沉淀在少数坚定持有者手里，交易所可流通的比特币数量只会越来越少，供需格局持续收紧，价格自然会被不断推高。
投资的本质，从来不是盲目跟风，而是把自己的性格与能力圈，和投资标的的属性精准匹配。每一个人都有独特的性格与专属的能力圈，唯有将二者与投资标的深度契合，才能走得稳、走得远。性格沉稳、坚守长期、信念坚定、不玩虚浮概念、恪守本分与平常心的人，天然适配比特币——它需要穿越周期的耐心，需要无视短期噪音的定力，需要长期持有的信仰。而性格急躁、热衷合约博弈、追求极致波动与快速收益的人，更适合高弹性、高波动的标的，强行适配比特币的长周期磨盘，只会违背天性、消耗心态。投资最忌讳的，就是轻易突破能力圈、追逐看不懂的机会，我们更应坚定地先把自己擅长、能彻底搞懂的领域研究透彻，先在一个方向上站稳脚跟、取得成功，这才是穿越牛熊、实现长期收益的核心逻辑。

一、
2026年2月4日，比特币从技术结构看本应有一轮企稳反弹，但盘面始终偏弱、反弹无力，节奏与力度远不及预期。核心拖累来自两方面：一是1-2年周期的年轻巨鲸持续抛售，这类筹码成本偏低、持仓信念不足，逢反弹就兑现，压制上行空间；二是比特币ETF资金面持续走弱，累计超600亿美元的配置资金仍在净流出，机构止盈与调仓带来的抛压，让本轮反弹失去了过往的韧性与持续性，整体呈现“易跌难涨”的弱势格局。

二、
即便机构与ETF持续入场，比特币的链上与现货交易量依然逐月稳步回落，并没有因为机构资金、背后长期配置型投资人的进场，出现交易量大幅攀升、频繁换手的局面。这跟以太坊不一样。这恰恰是最健康的信号：筹码在持续从交易所、从短期投机者手中，流向长期持有者、囤币者与机构冷钱包。长此以往，比特币会越来越集中地沉淀在少数坚定持有者手里，交易所可流通的比特币数量只会越来越少，供需格局持续收紧，价格自然会被不断推高。
三、
投资的本质，从来不是盲目跟风，而是把自己的性格与能力圈，和投资标的的属性精准匹配。每一个人都有独特的性格与专属的能力圈，唯有将二者与投资标的深度契合，才能走得稳、走得远。性格沉稳、坚守长期、信念坚定、不玩虚浮概念、恪守本分与平常心的人，天然适配比特币——它需要穿越周期的耐心，需要无视短期噪音的定力，需要长期持有的信仰。而性格急躁、热衷合约博弈、追求极致波动与快速收益的人，更适合高弹性、高波动的标的，强行适配比特币的长周期磨盘，只会违背天性、消耗心态。投资最忌讳的，就是轻易突破能力圈、追逐看不懂的机会，我们更应坚定地先把自己擅长、能彻底搞懂的领域研究透彻，先在一个方向上站稳脚跟、取得成功，这才是穿越牛熊、实现长期收益的核心逻辑。

Viens,
Pēdējā vakarā mans 80000 pasūtījums tika izpildīts, pēc tam es sapratu, ka kļūdījos, un nekavējoties ierobežoju zaudējumus. 2. februāris, lai arī ir piln mēness, pagājušajos gados lielākā daļa pilno mēnešu pirms un pēc ir pieauguši, taču šoreiz tas tiešām nav garantēts. Konkrētā situācija vēl jānovēro, kādas ir lielo kapitālu domas par īsajām pozīcijām. Jo tas ir vienīgais iemesls atveseļošanai. Tirgus šobrīd ir ļoti vājš.

Divi,
ahr999 rādītājs šobrīd ir ap 0.4, tas ir ļoti ekstrēms. Tas ir līdzīgi kā 2022. gada 10. jūnijā, kad iegāja zemākajā punktā. Tajā laikā nedēļā Bitcoin nokritās no 27000 līdz 22000.
Ja vadāmies pēc ahr999, skatoties uz laivu, btc vēl varētu krist par 40%, tas ir, beidzoties ap 4.7 tūkstošiem.

一、
大饼。

 

大饼这次下探到81000附近，还没有跌破11月22日的80000附近的低点。
所以，下跌还不够。
来都来了。
有较大概率再向下插针跌破上次的低点，也就是80000附近，扫空弹的止损，然后开启在震荡区间中的反弹。
震荡区间80000到98000中有三个缺口和一个顶部潜在假突破位置。
三个缺口分别是86000、91800、94000。假突破位置就是98000-100000这个区间。
无论怎么看空2026年的大行情，在每个阶段性的短期中，都没有人能够预测行情会到怎样的精确点位，只能说大致上，熊市中也会有一些波折。
如果没有向下插到8万，就此开启反弹，那真的是正儿八经的中枢震荡了，反弹的幅度可能会更小，因为有8万这个磁力吸引着价格。
每次大的单边牛市或者熊市开启的时候，总有人吃不上热乎的，缺乏基本面综合判断能力，只能靠几个狭窄的技术指标做右侧交易者，无限增加自己的超短线操作难度，最终依然很难成为技术派那百分之一赚钱的人。没看错，技术派超短线合约玩家，99%都亏损。他们在当下量化交易和庄家扫止损大行其道的时代，更加难以赚钱。像这次的9.8到8.1的过程中，如果没有前期对于熊市的判断，是无法准确搞清楚的。而这次如果插针到8甚至8以下某个位置，反而能看到一个阶段性的反弹。尤其是，此时，一定会有一批右侧交易者低点做空，然后被拉爆被迫平仓成为燃料。万一突破了9万等某个时点，他们又会做多，然后被砸盘爆仓成为燃料。
所以奉劝不要成为一个超短线的合约玩家。如果要做合约，也要做中线级别的甚至长线级别的，不敢拿几周的合约，就不值得一做，同时所有的合约都要对于扫止损有清晰的判断和应对方案。
长期合约，比如，在9.4、9.8建立的计划持有1-2个季度的长期空单合约，控制好插针风险，是比短线合约合理得多的。
二、
黄金从5600急速下探到4715附近，跌幅15%，跌幅不够，安全边际不够，即使是做短期搏反弹，安全性不足，不能买入。
个人认为最好的策略只存在于手中有现货或者多单的人手中。
首先，观察日线和4h级别的低点；其次，真正企稳反弹后，在0.618的位置卖出或者平多。回笼部分资金，最好是回笼本金。
这样做的原因是基于昨天的分析，触顶的概率较大。如此异常的RSI是必然会引起抛售的。
上述是我认为最大概率的可能。
还有一种可能：
大的吞金巨鳄根本没有打算让牛市停止，在1月的最后几天，通过砸盘在一定程度上修复技术指标，进而在2月份继续买入拉升。
即使是这种可能，我认为也有必要适当卖出一部分仓位作为防范。
如果黄金投资者根本不在意这次潜在的回调（根据昨天的文章，历史上此类rsi高点初步回调一般是20%到35%，2011-2016累计回调了50%），坚定长期持有，自然可以持续拿住，长期看还有几乎无穷的上涨空间。
三、
美联储主席换人大戏，凯文·沃什得到提名，随时可能正式上任。又是川普提名的。
鲍威尔是谁提名的？也是川普啊。还不是一样争吵。
川普的争吵能当真吗？川普提名的人怎么成鹰派了，真的跟川普没关系？
马斯克和川普的关系不也是分分合合的？
他们都没有定数的。
只会为了自己的或者是背后集团的利益不断制造不确定性。进而引起市场的波动。
所以说，有些人认为川普同一个错误应该不会犯两次，新上来的凯文沃什肯定听川普的话，老老实实降息、宽松。
我觉得这个想法很幼稚。
第一，川普未必真的想降息，只是嘴上说的。第二，凯文沃什过去的鹰派作风也未必是他的长期信念。第三，为了不确定性的制造和对市场的影响，他们会反复横跳，没有底线。
四、
1月29日，Liquid Capital创始人易理华在X平台发文表示，Tether和Binance这类公司模式都是行业的抽水机，每年挣取百亿美金利润，在币圈早期不需要合规而野蛮生长成功。Tether作为一个非合规稳定币公司，一边在币圈挣取大量的利润，一边利用币圈利润疯狂地购入黄金。从投资角度来说它是成功的，从行业建设和尊重角度来看它是失败的。反而像USD1这种合规稳定币，把利润通过WLFI补贴给用户，同时不断买入ETH等行业资产，才是真正的行业Building。我希望CZ如果真心看好超级周期以及一姐看好比特币时代到来，应该用Binance部分利润买入BTC/ETH等，这才是真正的言行合一，真正的Keep Building而更受尊重，当然也希望其他平台同跟上，只有行业牛市才能让大家更美好，而那些大空头才是行业真正的毒瘤。
有一个kol用更直白的话表达过：

 
然后cz这次真的行动起来了：

 
对此，我觉得CZ是演戏，安抚那些呼吁的人。
在8w附近用10亿美金这种小资金买入大饼，这本来就是bn这样的巨头常规的操作罢了。除非BN宣布固定周期，每个季度都买入10亿美金，我才相信。
估计CZ骨子里是坚定的古典自由主义者，我也是这样的人。我认为：赚钱的人怎么花钱，是自己说了算，其他人指指点点完全可以不理睬。哪怕泰达和BN持续抽水把行业最后搞死了，也不应去责备他们。反而说明这个行业连基本的风险测试都通不过，需要重来。
规则还是自发生成的最简单，最有效，最持久，副作用还最低。
这种规则，最广泛的，就是自由市场。
只有土匪才会动不动去干涉别人怎么做。
不过要补充一句：
bn、ok这些交易所，都做过类似“拔电源线”“拔网线”，恶意让用户不能成交的情况，属于诈骗或者盗窃行为。这是侵犯他人私有产权的事情。应该得到惩罚。
一码归一码。
五、
古巴问题引起美国国家紧急状态、俄乌拉锯、美军增兵中东，等等，这些都已经不是主要影响因素。全球大多数人的内心状态才是关键。有些东西蹦跶久了，大家就当看不见了。
六、
有朋友问怎么看crcl、mstr。

 
我觉得crcl作为背后有强力资本支撑的公司，有一定抗压能力，哪怕在与usdt的竞争中明显落于下风，也会因为其在某些人利用法律给予帮助的背景下，取得一定的坚实的市场份额，这部分份额有着不错的利润。可以通过未来现金流折现算法评估出大体的价值。如果股票市值低于这个价值，那么还是基本满足价值投资的原则的。毕竟泰达公司没有上市。只能选择crcl。
至于mstr，他有明显的先发优势，囤积了几十万个大饼，是其他的囤币上市公司无法追逐的，已经获得了质变的优势。除非苹果这样的现金储备巨大的公司偷偷囤币。
所以在熊市底部，评估好mstr的安全垫，是可以抄底的。以下是通过ai获得的分析：
# MSTR 2026比特币熊市倒闭风险评估（BTC=4万美元情景）
核心结论：比特币跌至4万美元时，MSTR绝对不会倒闭**；常规熊市（BTC>3万美元）倒闭概率为0；仅极端崩盘（BTC<1.2-2.3万美元）且长期无法融资时才存在理论破产风险，概率极低。**
---
## 一、为何BTC=4万美元时“稳如泰山”？三大核心保障
### 1. 债务结构：无抵押、无平仓线的“无敌金身”
- MSTR所有主要债务（2027/2028/2030到期可转债、永续优先股）均为**无抵押优先票据**，比特币资产未抵押给任何债权人
- 不存在“抵押物价值不足触发强制平仓”机制，这是与FTX等加密机构的本质区别
- 最早债务到期为**2027年9月**，2026年无大额偿债压力
- 总债务约82.14亿美元，永续优先股约40亿美元，合计约122亿美元
### 2. 资产覆盖：比特币价值远超债务总额
- 截至2026年1月：持有约**71万枚比特币**，4万美元时总价值约**284亿美元**，是总债务的**2.3倍**，是含优先股负债的**1.9倍**
- 即使按最保守的债务覆盖阈值（12,236美元）计算，4万美元仍有**3.27倍安全边际**
- 现金储备约**14.4亿美元**（2025年Q4财报），足以覆盖多年利息支出和运营成本
### 3. 运营韧性：软件业务提供稳定现金流
- 传统软件业务年营收约**5-6亿美元**，毛利率超80%，提供持续正向现金流
- 利息支出年化约**5-7%**（债务+优先股），约6-8亿美元/年，软件现金流可覆盖大部分
- 创始人Michael Saylor持有**46.8%投票权**，可避免优先股提前赎回，掌控公司决策
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## 二、BTC=4万美元时的真实影响：不是倒闭，而是“增长放缓+估值调整”
| 影响维度 | 具体表现 | 风险等级 |
|----------|----------|----------|
| 资产负债表 | 未实现亏损扩大（平均成本约7.5万美元，浮亏约248.5亿美元），但仍为净资产为正（约162亿美元） | 低 |
| 融资能力 | ATM股权增发失去“增厚”效应（股价NAV溢价可能转为折价），买币节奏暂停 | 中 |
| 股价表现 | 跌幅通常为比特币的2倍（BTC跌50%→MSTR跌70-80%），但仅影响股东价值 | 高 |
| 流动性 | 现金储备充足，利息可覆盖，无违约风险 | 低 |
| 运营策略 | 暂停买币、削减非必要开支、聚焦现金流管理 | 可控 |
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## 三、熊市中的生存路径（2026年）
### 1. BTC=4-6万美元：常规应对
- 暂停比特币购买计划，避免进一步稀释股东价值
- 优化运营成本，将年支出控制在5亿美元以内
- 利用现金储备覆盖利息支出，维持流动性
- 可行性：**高**（无需重大调整）
### 2. BTC=3-4万美元：防御性措施
- 适度增发股票（按160美元/股增发1000万股，融资16亿美元，稀释率约3.5%）
- 出售部分非核心资产，回笼资金
- 与债权人沟通延长债务期限，降低短期压力
- 可行性：**中**（稀释股东但保生存）
### 3. BTC<3万美元：极端应对（理论情景）
- 大规模债务重组，引入战略投资者
- 出售少量比特币（<5%持仓）回笼资金，避免流动性危机
- 优先股条款重新谈判，降低配息率
- 可行性：**低**（需极端措施，但仍能避免破产）
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## 四、倒闭的唯一可能路径（概率<1%）
需同时满足以下4个条件：
1. 比特币**长期**（>1年）低于**1.5万美元**，且无复苏迹象
2. 市场彻底失去信心，MSTR无法通过股权/债权融资
3. 软件业务大幅下滑，现金流转为负
4. 监管政策突变，强制要求出售比特币或限制业务
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## 五、最终判断：倒闭概率极低，原因有三
1. 资产安全垫厚：4万美元时比特币价值是债务的2.3倍，远高于破产阈值
2. 时间窗口充足：最早债务2027年到期，有足够时间应对熊市。
3.  应对工具多样：可通过增发股票、出售资产、债务重组等多种方式维持生存。

一、
关于投资者类型。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中，依据投资者投入的时间、精力、专业能力，以及收益目标和风险承受逻辑，将投资者明确分为防御型投资者和积极型（进取型）投资者两类。
1、防御型投资者（Defensive Investor）是格雷厄姆认为适合绝大多数普通投资者的类型，也是他重点推崇的选择。
此类投资者没有充足的时间、精力和专业金融知识去深度研究证券，不以追求超额收益为目标，核心诉求是保障本金安全，获取市场平均水平的稳健、长期回报，彻底规避投机风险。他们应该做到：投资行为极度克制，不频繁交易、不预测市场短期走势，严格恪守安全边际，只做确定性高的投资选择。
2、积极型投资者（Enterprising Investor）是针对少数具备专业条件的人群设定的类型，并非单纯 “愿意冒险” 的投资者。
此类投资者愿意投入大量时间和精力，拥有扎实的金融分析能力、财务解读能力，愿意承担更高的研究成本，目标是通过专业分析，获取超越市场平均水平的超额收益。他们具备独立研判公司内在价值的能力，能严格执行价值投资纪律，拥有强大的心理素质，可抵御市场波动和投机诱惑，绝非短线博弈的投机者。
3、基于上述两种投资者分类，我们知道：首先，投机者不是投资者。投机者基本都是赌徒，只有1%的人可以获得正盈利，日常不需要讨论。股市当中频繁换仓、交易的人，都是赌徒，也就是韭菜。其次，多数人更适合做一个防御型投资者，这种人如果被某个标的吸引（无论是黄金还是某ETF），最好的策略是长期DCA买入，而不是一次性大仓位买入。可以考虑每日将可投资资金重新分为365份，每日买入1份，每日重新计算，持续多年，最终跑赢市场的某个时刻获利了结部分仓位，达成该标的的投资目的。第三，我是一个典型的积极型投资者，不懂不投，不能重仓的标的不值得一买。与格雷厄姆不同，我建议大家都成为积极型的投资者，一辈子研究三五个看得懂的标的即可。

二、
关于大饼。

无论是防御型投资者还是积极型投资者，都要慎重。目前熊市的节奏非常突出和明显。
首先比特币减半牛市的影响衰微，其次AI、有色金属、美国科技股三股力量的牛市还没有出现大周期的回调，资金依然热衷，这进一步影响了币圈的热度。第三是政治、战争、政策因素不利于币圈。第四美联储在内的大多数央行及对应的经济体，并未处于一个明显的宽松阶段。反而多数国家经济增长乏力，处于物价水平通缩，法币发行通胀的尴尬阶段。这进一步不利于币圈。
前几次说到的大饼可能回升补缺口的情况，随着昨夜的大跌，可能化为泡影，超过9万的概率大幅度下降。
短线级别的超跌反弹，最多我看到89000，也就是震荡区间的中线位置。我个人觉得没法更高了。现货还没离场的，在81000附近割肉也不合适，最好是等一个小回调。
关于是否做空单合约的问题，我的看法非常明确：即使要做，也是小仓位的，1-2个季度的中长期的，而不是大仓位的，短期的。保证金占总仓位比例不能超过20%-25%。为什么？因为这是大饼！这玩意儿是人类迄今为止最伟大的发明之一（甚至没有之一，将来会知道的），谁都说不准它会不会突然发疯价格翻倍。
迄今为止，关于大饼熊市已经没有争议，本轮大饼牛熊周期，油管中文KOL们最后封神的是 提阿非罗和科币托，值得关注。
三、
关于黄金逃顶问题。

 

1、坚决不要买入黄金。根据价值投资的原则，目前价格买入的话，缺乏安全边际。我昨天要不是有事，就卖出三分之一回本了。
2、这一波斜率非常大的突击上涨，带来了月线级别的严重炒买的rsi指标。参考下图。基本可以确定黄金到了牛市周期的顶部区间中。
3、根据RSI指标得知，可以为本次上涨提供参考分析的时间点有4个，分别是2006年初、2008年一季度，2011年二三季度，2020年二三季度。
随着那些rsi高点一同到来的，是持续6-10个月不等的下跌。跌幅从20%-35%不等。
其中上涨斜率跟本次最相似的是2008年3月之前的那波。那波下跌幅度是35%。随后继续涨到了2011年8月。
本轮牛市RSI冲到如此之高，我认为主要原因是：这次的黄金牛市最大动力来自各国央行为了去美元化囤金为自己的法币增信。央行们不是散户，不会轻易抛售黄金，哪怕是高点也不会出售，所以卖盘远远小于买盘，于是乎出现了历史级别的大涨，持续了10年。这个特点是过去4次不曾出现的。所以派发的形式必然也不同。卖压不强的情况下，我认为更可能出现的形态是类似2020年的顶部黄昏之星的K线，多空力量在顶部充分交换。
这4个时间点都可以参考。最佳的出场策略就是分批出场，每次迫近最高点都卖出一部分。其中月线级别RSI最高点一定不是价格最高点，而是早于价格最高点。这一点有可能被内行的人利用，通过小时间级别的一些形态进一步分析，帮助逃顶，在此不展开了。

四、
关于茅台。

 
先说结论，防御型投资者可以长期DCA买入，但是积极型的我不建议现在入手。
不建议入手的原因是：不能重仓的标的不值得一买。而茅台就缺少最后一跌，或者缺少反复测试1241。
其他白酒我认为需要跟着房价走，房价短期内没有见底的希望（底部信号主要是房产税、租售比回归合理、女quan退潮），所以大部分白酒是会持续低迷的。昨天我提到威士忌同等度数下，比白酒更好喝，也不利于白酒股价。
段永平在雪球上说，他一般喝的是葡萄酒，偶尔喝茅台，不喝其他的白酒。
我认为他是性情中人，他一定会根据自己的喜好做消费决策。
消费者知道的越多，尝试的越多，对于传统白酒，尤其是浓香型越不利。
何况酒类消费者年龄在持续变小。
茅台多少有些差异，因为他是独一无二的白酒奢侈市场头部品牌，有着无法替代的使用场景，还有一些政策方面的优势，管理团队也有意识托底。
茅台公司非常有钱，现金及现金等价物合计1595.02 亿元，属于准现金资产总额，无有息负债；未分配利润2108.75 亿元，属于可用于分红、回购的潜在资金来源。
1595 亿现金可覆盖约7.4 个月运营成本，极端情况下能维持企业正常运转，抵御行业周期波动风险。同时，1595亿，还可以支撑高比例分红（2025 年中期分红 300 亿元，股息率超 4%）和股份回购（15-30 亿元回购计划，价格上限 1887.63 元 / 股），增强投资者信心。
但是想完全托住1300这个价格，很难。 
1300 元股价对应市值约16280 亿元，现金储备仅占市值9.79%，远不足以通过回购等方式完全承接市场抛压
股价决定机制：股价由基本面（EPS）× 估值（PE）共同决定，而非现金储备绝对值。茅台 2025 年前三季度净利润646.27 亿元（同比 + 6.25%），1300 元对应 PE 约18 倍，处于近 10 年低位区间
回购规模有限：茅台2025 年回购计划上限30 亿元，仅占现金储备1.88%，对千亿级市值影响有限
不过，1300 元价格也存在一定的安全边际，有一些优势：
基本面支撑：高端白酒龙头地位稳固，毛利率超90%，净利率约50%，持续稳定的现金流创造能力是股价核心根基
估值安全边际：18 倍 PE 显著低于历史平均（近 10 年约 30 倍），也低于国际消费品巨头（如可口可乐 25-30 倍）
市场共识：机构普遍认为茅台合理估值区间在1205-1624 元，1300 元已接近估值下限，具备较强吸引力
综上所述：
我认为茅台适合防御型投资者小步慢跑囤积。
积极型投资者可以铺底，但不适合现在就重仓介入。我更愿意把机会给2026年底的大饼。

 
一、
关于黄金。
这几天所有的群都在讨论黄金。相信很多人都深有感触。
我在2018、2019年布局黄金，随着金价突破1250元/克（5450美元/盎司左右），利润突破了200%。
当时没敢梭哈，只是重仓。
回头看，其实那时候还没有看明白价值投资的整个框架。如果当时看懂了，就梭哈大饼了，不会买黄金的，效率太低了。
这样的场景，就是疯牛的尾端的感觉了。
最好是把本金出来。
本金出来一方面是改善生活。
每个投资的人都要持续长期改善生活，更新有品质的必需品。我曾经不理解这一点，现在经历过至少4次大起大落之后，深知这一点的重要性。
不考虑灵魂永生等玄学问题，人生是时间组成的。
时间对应着体验。
体验反映了时间的价值。
不要做一个完美主义者，非要吃到最大的利润，迟迟不肯套现。
要及时套现，分批止盈。
不断改善、丰富人生的体验。
 
二、
关于白银。
在过往的200年中，白银的牛市几乎都是跟随黄金牛市借势炒作。
但这次不同。
这次是切实跟新能源交通工具、太阳能、电力基础设施、人工智能硬件相关。
白银作为导电导热属性第一的金属，物理规律是它价值的最好背书。
黄金其实背后还有危机，比如美联储为了美元地位的操作，比如大饼的价值储存的长期竞争。
但是白银，短时间无法扭转供不应求的状态。
建议投资贵金属和有色金属的，好好研究下不同金属的供需逻辑。
 
三、
研究明白某个标的之后，尽量不要买etf，只买第一，不买第二。
投入第二名的资金，哪怕是事后发现收益不错，也是不对的。
要买就买第一。就买最长期最稳定最看好最看懂的标的。
鸡蛋一定要放在一个篮子里，除非是无法对比高下的不同领域的第一，可以分别建立独立的仓位进行梭哈。
鸡蛋放在不同的篮子里是彻头彻尾的错误和谎言。
 
四、
如果不知道自己该学什么，那我只推荐大饼。
不管什么金属、什么股票、什么基金，短时间内依然在潜在收益率和安全可靠的综合评定上，都不可能超过大饼。
大饼是目前可以放心梭哈的品种当中潜在收益率最高的。
哪怕是从9万刀跌到5万刀，也只意味着天降横财，给没有囤够的人一个更多的机会。
此外，关于易理解程度方面，大饼也有独特的优势。
相对于a股，美股中的英谷苹亚微脸特这些公司，还算是很容易理解和看懂的。
但是相比于大饼，他们都是难以理解的。
理解大饼，只需要搞懂奥派经济学的经济学和人类行为学基础，区块链、密码学的技术基础。
但是想要搞懂那些公司，需要额外研究社会心理学、管理学、组织学、相应的技术、社会纷繁复杂的需求、竞争体系的状态等。复杂太多了。
而且，相比于大饼目前的小市值，它未来的潜力，应用场景，应用范围，是非常巨大的。这对应着巨大的潜力。那些股票已经处于阶段性泡沫当中了。
 
五、
美联储北京时间1月29日凌晨维持利率不变。
一如预期。
2026年预计总体降息两次，这也很难扭转熊市的颓势。
何况还有一定的可能就是到不了2次。
好好准备资金，不要胡乱操作，坚持价值投资的原则。把最重的仓位放在底部抄底的现货上。控制住自己的恐惧和贪婪。
 
六、
投资要有全世界布局的意识。
不要总拘泥于A股，美股、港股。
放眼全世界。
未来随着太空基础设施的增多，可能会出现太空设立的投资市场。
当然，目前看，每个领域容易看透看懂的标的，还是集中在那几个市场中的龙头身上。
包括日本新加坡德国市场的。
总之，有些A股的高市盈率的公司，虽然题材很好，业绩很好，也有中国人方便进入的圈地优势。但是横向全球对比的时候，是缺乏安全边际的。
价值投资的估值虽然是人为的、个性化的，但也有一定关于现金流折现的可以预估和对比的指标、数据的。
反而通道是最简单的，除非是巨额的资金。
普通老板姓那三瓜两枣，根本不存在没有渠道的问题。
何况RWA在区块链领域的交易所中持续有所推进，很多标的都已经上链。
雪球、富图等公司也在不断改善国内资金布局的方便程度。
还是得多多通过AI寻找解决办法。

20260128 本轮比特币最后的离场机会可能不远了
 
一、
比特币上周收线进一步明确了熊市的趋势。
本周比特币日线级别macd可以体现出反弹，等待一个阶段性的高点，然后就可以完全彻底清仓离场。
这是本轮牛市最后的离场机会了。
喜欢做合约空单的，可以考虑在91800、94000两个点附近关注机会。
这个合约可以拿到75000-80000这个区间。
 
二、
一年熊，三年牛，牛走得慢，熊走得快。
在熊市中，山寨币比比特币跌得更快。
理论上是山寨币更适合做空单获利。
但是需要注意的是，过于小盘的山寨币，有一些让人不得不远离的风险，哪怕是做合约空单。
比如更加容易插针上下波动，导致合约被爆。
更加容易突然归零死亡，导致空单获利价值也无法变现。
所以，如果是非要做中长期（几个月甚至几个季度）的山寨币空单，最好是选择那些前一百名有一定的规模，且2023-2025年牛市中有相当倍数涨幅的，同时不会轻易归零的标的。
 
三、
有消息说solana手机二代出现了优惠机会：
如果消息属实，那么说明了几个问题：
第一，按照惯例，这手机未来还会空投，支持买手机的用户，那么我这样的第一批用户就更不应该卖掉。
第二，这手机有清库存的压力，进一步从山寨币本轮发展不良的角度证明了熊市的脚步近了。
第三，这手机实际成本正如大家预料的，是国产千元机的水平。不习惯用这么便宜手机的人，最好别费那个劲儿去研究了。极简主义好。
 
 
四、
昨晚跟 伟哥喝了百龄坛的威士忌，40度，确实比 40度的白酒好多了，胃也舒服，也没吐，第二天也没头疼。
年轻人如果各种酒都喝，都对比，中国白酒 真的竞争力一般。
股价腰斩实至名归。
中国浓香白酒尤其艰难，喝起来有臭味。
我们席间提到了白酒的价格，伟哥说茅台卖500一瓶他就抄底，我说茅台股价到700我就抄底。
我们哈哈一笑。
 
五、
我表妹最近总是问我黄金的事情，似乎被上涨的行情刺激到fomo了。
2022年熊市的时候，我曾经劝她买比特币，她说不赌博。
我说买点黄金也行，我2018、2019就几乎梭哈了黄金。
她当时说看不懂。
我今天对她说了下面的这段话：
你太年轻了。认为自己有的是时间。我当年也是那样的。有人推荐给我一些东西，我是不屑于去了解的。我先跟着自己的兴趣走。
只有很多年之后，才会意识到错过的那些东西是非常好的机会。
我爸妈也是，我爷爷奶奶也是。都有遗憾。这就是人生啊。
比如说我妈妈在1994-1995年，在大集利用青岛带来的沙根子熬凉粉，收入大约是 普通村干部的 5-10倍。一个夏天赚的钱等于村干部一年的收入。
但是她和我二婶的思维就是：这个工作就是临时的，赚到了盖房子的钱就立刻停止，专心去村委会当妇女主任或者办事员。
安贫乐道。
后来很多次我妈都提到了，当初很多人都觉得她们做的凉粉是日照最好喝的。慕名而来，结果喝不到了，还提意见说应该继续经营。
但是她们的思维是这辈子都不会经商的。
虽然去村委会上班也是为了收入和挣钱。但是思维定式就是走不出来了。
如果持续在大集卖凉粉，或者是租房子干脆开一个小店，想必早就赚到大钱了。
后悔已经来不及了。过了30多岁，心境就变了。尤其是1999年搬家去港三区 之后。
熬凉粉用的 “沙根子”，其标准学名是石花菜（拉丁学名：Gelidium amansii），属于红藻纲红翎菜科的海洋藻类植物，是沿海地区制作传统海凉粉（沙根子粉）的核心原料。
不同地区的石花菜，品质不同，我们家用的是 青岛海军基地后勤部队大福岛海域野生的，相对而言离岸边远，品质更好。
完全不能理解吧。但是当初就是，赚到了几千元，就停下了。
一天都不多干。
还给自己找了个理由就是 “沙根子快用完了”，其实内心深处是觉得做生意都是歪门邪道，或者自己“不是做生意的料”。正经人肯定去村委会上班啊。哪怕收入只有十分之一。
沙根子根本用不完，去青岛进货就行了。
潮汕人就不会这样想
很多人2000年月收入才1000元，在日照港开拖轮。
我妈其实1994年就能做到。
我表妹评价说：
有这手艺确实可惜了。觉得不如上班稳定？山东人都这么想。
我说：
今天上午带孩子去看病，医生办公室几位儿科医生正在热火朝天讨论房价，或者说，正在讨论“某某主任咋某某小区的跌了七八十万”这类的比惨。
我爸2005年12月拿出了全部积蓄 7.3万元，买了一台车，原因是开够了摩托车。
当时他认为自己这辈子就这一台车了。太贵了。绝对不会换车的。所以没买4、5万的吉利，买的是别克赛欧。
他的同事 大多也开够了摩托车，纷纷到 日照港旁边买房子居住，骑自行车上班。也有买车的，大多数买的是便宜车。
当时一套房子在日照港门口的就在15万左右。100多平。
我爸为什么不买房子，三个原因，一个是 买房子需要贷款好几万，我爸不习惯借钱或者贷款。第二是因为我妈在村委会工作，一年能赚5000元。必须优先考虑我妈工作。他可以开车上班。第三是我上高中住老家比较近。
总结就是：
人生啊，如果不能通过认知去识别大的周期，识别轻重缓急，基本都会踩错节奏的。
该花的没花，不该花的花了，该做的没做，不该做的做了。
对于大的历史阶段的把握，全靠认知支撑，才能让家族 富起来。
否则的话，基本都是闹笑话。
比如：我40岁了，这辈子就开这一台车了。再比如，中国的房子有zf撑着呢，永远涨，下跌都是暂时的。
只有学习方法是永恒的。
 
六、
一款原名为 Clawdbot、后因商标要求更名为 Moltbot 的 AI 助手在全球爆火，一则 “仅 Mac Mini 可运行它” 的谣言甚至让 Mac Mini 卖到脱销。
它具备自主实现目标、主动提供服务、记忆交互内容等强大能力，如同钢铁侠的贾维斯，却因需要用户授予底层操作权限，引发了权限滥用与隐私泄露的争议，不过这类问题有望通过搭建专用环境、授权低余额账户、引入防御型 AI 等方式解决；作为未来 AI 的雏形，它让人们看到了行业发展的新曙光，预示着人类能以更少时间创造更大社会价值、实现信息与创造平权，也要求人们重构工作流程，树立 “AI First” 思维，成为 AI 原住民，未来的核心竞争力也将取决于此。
总而言之，ai得学，得用。
但是，很多人已经陷入了焦虑：因为不懂ai、不会用ai，或者看到ai发展太快，层出不穷。
真的没必要。坚持原则，不断打磨学习的方法，能做到兵来将挡，水来土掩就够了，人是灵活的，只要不断观察市场的需求，朝着满足客户和消费者的需求去做，人类社会只会越来越好，不会越来越差。
那些甚嚣尘上的内卷式的言论，比如“几亿人会失业成为废人”，都是非常可笑的。
 
七、
关于房子。
有人问：
2029年到底吗？
我说有可能。看房产税。
又问：28年可以买房子吗？
我说：
看你到底要房子干什么了。
买一个小的自己住，跟需求匹配满足随意布置的心愿，那可以。
或者是，算好了投资回报率，能做到5-10年出租回本，也行。
如果是 跟以前一样，花重金买一个大的，然后舒舒服服住几年就卖了，还心想一举两得，既住新房，又赚大钱。那还是别幻想了。
房价可能长期处于底部起不来。
这个长期，可能是十几年，甚至十年。
不会V型反转的。

Pirmkārt, šorīt plkst. 7, sakarā ar Trampa importa nodevu karu un ASV Federālās Rezervju sistēmas samazināšanas cerībām, Bitcoin pēkšņi nokrita zem 94700, atgriežoties iepriekšējā konsolidācijas zonā.
Šī diapazona apakšējā robeža ir 80 tūkstoši.
Tādēļ šobrīd vispirms skatāmies uz 80 tūkstošiem.
Šajā pusotrā mēnesī es atkārtoti teicu, ka pirms patiesā lāču tirgus otrā apjoma krituma būs atgriešanās līdz 98000, 15. janvārī sasniedza 97925, kas ir būtībā sasniegts.
Lai gan augstākās pozīcijas vēl nav sasniegtas, ja skatās no liela lāču tirgus skata punkta, 98000 ir iznākušas liela daļa ir saprotama.
Ja vien Pekinas laika 20. janvārī pirms plkst. 8 nav spēcīgi atgriezies virs 95000, tad lāču tirgus otrais kritums ir noteikts.

段永平《大道》一书中说，对于英伟达，可放点短期put，年化premium比较好。

今天，就借这句话分析一下大道是如何利用卖出看跌期权来应对优质标的下跌风险的，以及这种策略带给我们的应对比特币熊市的启发。

段永平这句话的意思是：对英伟达少量卖出短期现金备兑看跌期权，因其短期期权年化权利金收益（年化premium） 有吸引力，既赚权利金也可在低价接货建观察仓。

一、核心术语拆解

• 卖put：卖出看跌期权，收权利金；到期股价低于行权价按行权价接货，高于则赚权利金，现金备兑不杠杆。

• 短期put：到期日通常几周至3个月内，兼顾时间价值与资金效率，适合试仓与滚动。

• 年化premium：权利金年化收益率，公式=（权利金/占用保证金）×（365/持有天数）；短期期权时间价值衰减快，常比长期更高。

二、操作逻辑（段永平式）

1. 观察仓定位：对英伟达未完全看懂，先以小仓位卖put保持关注、控制风险。

2. 安全边际：行权价设为有估值缓冲的价格，接货也能安心持有。

3. 现金备兑：备足行权价×股数现金，不融资，避免极端波动强平。

4. 收益来源：未行权赚权利金；行权则以“行权价−权利金”的实际成本接货，长期持有。

三、案例（段永平英伟达put）

• 操作：卖出1000份英伟达put，行权价110美元，2025-03-14到期，权利金3.725美元/股，收37万美元。

• 占用资金：110×1000×100=1100万美元。

• 年化premium：(37万/1100万)×(365/10)≈12.3%（未行权时）。

• 结果：到期股价≥110美元，赚权利金；＜110美元则按110接货，实际成本106.275美元/股。

四、关键原则

• 仓位可控：单品种一般≤总资金5%-10%，小仓试错。

• 只做懂的：虽未完全看懂英伟达，但认可其AI算力壁垒，接货后能持有。

• 不杠杆：现金备兑，拒绝融资，守住风险底线。

五、对比特币熊市操作的启发

这是段永平用期权做低成本试仓+现金增值的典型打法：以短期put的高年化权利金为补偿，在可控风险下等待英伟达的好价格，同时保持对公司的跟踪与理解。

我个人判断，比特币近期就会反弹到高点（94000,98000，106000等，都有可能）后出现暴跌，彻底明确熊市走势。
比特币熊市有可能到7万，也有可能到6万甚至5万。
如果采用卖出看跌期权的思路，可以卖出多笔看跌期权，行权价分散以便形成底部DCA买入的效果。
从币安的期权合约产品数量看，还是很丰富的。
如果比特币没有跌到行权价，就赚权利金（期权费），如果跌到了行权价，就买入比特币，因为原本就打算熊市DCA买入并长期持有的，所以依然相当于赚到了期权费。

20250106 今日比特币：看空不做空
一、
大饼就要冲击98000了，我说了好几周的98000.
这是第一波，也许还会有第二波，冲击106000-110000这个区间。
我前段时间判断错误，以为还需要先杀一波多头再上涨。现在看来是我错了。
 
二、
无论是98000还是106000，我依然认为这些点位是熊市第一阶段的小高点。是逃命的时刻。
但是，根据价值投资的原则，看空不做空。
 
三、
除了委内瑞拉之外，伊朗的局势同样值得关注。
不能说多了，但大概的原理是：
美国越强，委、伊越弱，稳定币越强，大饼越强。
 
四、
渣打银行开始投资比特币，建立储备了。
这家银行在金融体系中规模排名60左右，世界500强中排到380多。
有一定的影响力。
 
五、
新闻：
据DLNews报道，Bitmine董事长TomLee近日在给股东的一封信中预测，以太坊价格将飙升8000%，每枚代币交易价格达25万美元。
这一涨幅将使以太坊市值跃升至约30万亿美元，超过苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉的总和。他提出这一大胆预测时，以太坊交易价格略高于3100美元，还不到他预测的2025年底以太坊价格将达7500美元的一半。
点评：
我认为这个新闻更加说明了最近的上涨难以持续。除非美联储5月换人，明确了开始QE。
bitmine惊悚的新闻，没什么说服力了。
 
六、
由于支气管炎，不写多了。
祝每个人都健康。

2026. gada 5. janvārī Šveices Federālā padome paziņoja par Venecuēlas prezidenta Nikolasa Maduro un viņa saistīto personu visu aktīvu iesaldēšanu Šveicē. Šis lēmums tika ātri īstenots, pamatojoties uz preventīviem pasākumiem, lai novērstu potenciālu nelikumīgu aktīvu aizplūšanu. Šis notikums nav izolēts, bet gan ir brīdinājums globālajā finanšu sistēmā: valsts vara var jebkurā laikā iejaukties privātajā bagātībā un to uzreiz iesaldēt. Šveice, kas pazīstama ar banku konfidencialitāti un neitralitāti, kādreiz tika uzskatīta par globālo elitu “bagātības cietoksni”, tagad aktīvi sadarbojas ar sankcijām starptautiskā politiskā spiediena dēļ. Tas attiecas ne tikai uz Maduro personu, bet arī ir signāls visiem, kas paļaujas uz tradicionālajām bankām, lai uzkrātu bagātību: jūsu aktīvi nekad nav pilnībā jūsu.

1.
Cenu dinamika un tirgus uzvedība
Cenu diapazons: kopš 20. novembra, kad lielā bitkoinu nokritās zem 90000, tas pastāvīgi svārstās 80000-95000 diapazonā. Amplitūda ir aptuveni 15%. Tirgū ir gan ETF, gan kripto uzņēmumu pirkumu samazināšanās, Japānas centrālās bankas procentu likmes paaugstināšana, Ķīnas politikas spiediens un citi negatīvi faktori, gan ASV Federālās rezervju bankas QT apstāšanās, decembra procentu samazināšanas labvēlīgie faktori.
Jaunākā tirgus informācija (2. janvāris): Ar pirkumu iejaukšanos cenas nedaudz atjaunojas līdz 89000 dolāru tuvumā.
Kripto tirgus kopējā vērtība tuvojas 3 triljoniem dolāru. Coinglass baiļu un alkatības indekss ir 27, nedaudz pieaudzis, taču joprojām ir bailes zonā.

开始正文前，说一下大饼的走势，正如我这些天说的，大饼在低成交量、低波动的底部区间洗盘完成，慢慢突破了下降趋势线。如果可以回踩趋势线且不跌破，那么就很大概率出现一个阶段性的上涨。目标依然98000。
（17:50突发补充：在我快写完本文的时候，突然出现了暴跌回踩。）

本文分为两部分：第一部分是油管《区块链日报》博主Derek 采访以太坊联合创始人、Cardano（ADA）创始人 Charles Hoskinson的深度访谈总结（是我在AI总结基础上修改的）。第二部分是我对该访谈的点评。
第一部分（重点看深色部分即可）：
这场时长约1 小时 55 分钟的对话，不仅涵盖了 Cardano 的现状，更深入探讨了全球宏观经济、政治局势、隐私技术以及去中心化治理的未来。
《区块链日报》独家访谈：Charles Hoskinson 对 2025 币圈现状与人类未来的深度思考。
一、技术进步与市场表现的“双城记”
访谈伊始，Derek 提到了 2025 年对于 ADA 投资者而言是一个极具挑战的年份。尽管特朗普在 2024 年大选获胜引发了市场期待，但ADA 的价格却长期徘徊在 低位，目前0.38 美元附近 [01:35]。
Charles 将此现状描述为 “双城记” （A Tale of Two Cities）[01:49]：这是最好的时代，也是最坏的时代。
工程与科学的巅峰：从工程和科学角度看，Cardano 正处于历史最佳状态。它比以往任何时候都更具去中心化、可扩展性，且拥有最完善的开发体验和超过 1.5 亿美元的生态价值 [02:22]。
糟糕的市场情绪：然而市场表现却极其低迷。Charles 认为，这主要是因为 2022 年（FTX 和 Luna 崩盘）彻底摧毁了散户（Retail）的信心。散户在亏损后很难在短时间（哪怕是已经过去了2、3年，散户也是小心翼翼）内回归，除非有极其强大的叙事[03:06]。
二、机构资金与散户缺失：为何山寨币没有爆发？
Charles 深入分析了为什么比特币突破12 万美元时，资金没有像往年那样流向山寨币 [05:45]：
机构资金的滞留：目前推动比特币上涨的主要力量是机构。机构投资者（如通过ETF 购买的人）与散户不同，散户在赚到钱后会去“赌”山寨币（Altcoins），但机构通常只会持有比特币或在获得利润后退出，而不会将资金注入高风险的山寨生态 [05:50]。
VC 模式的幻灭：Charles 猛烈抨击了所谓的“VC 宠儿”项目（如 Mina、ZKsync、Starkware 等）。他指出，VC 模式的核心是“内部人分发、上线后套现抛售给散户”的 “庞氏经济学” （Ponzanomics）[10:38]。现在的散户已经变聪明了，他们不再信任被 VC 染指的项目，因为他们知道自己只是接盘侠 [10:53]。
三、Midnight 协议：隐私、合规与真实需求
Charles 重点介绍了新推出的隐私 sidechain —— Midnight [09:32]：
惊人的表现：Midnight 在上线仅仅一周左右，其市场价值已超过 10 亿美元，每日交易量高达 20 亿美元，且尚未上线币安现货 [09:37]。
解决数据悖论：Midnight 解决了“隐私”与“合规”的矛盾。在现实世界中，企业既需要保护商业机密，又需要向监管证明合规性。Midnight 利用零知识证明（ZK）技术，让用户在不泄露底层数据的情况下证明自己的清白，这是推动区块链进入主流商业社会的关键 [13:24]。
四、全球债务危机与“硬货币”回归
对话延伸到了宏观经济领域。Charles 指出全球正面临严重的债务危机 [19:13]：
338 万亿美元债务：全球债务总额已达惊人的 338 万亿美元，加上美国等国家的未分配债务，这个系统正处于崩溃边缘 [19:48]。
美联储与法币系统：Charles 认为现行的美联储系统本质上是一种将债务社会化的手段，通过不断重新谈判债务来避免违约。这种背景下，“硬货币”（Sound Money）如比特币和 Cardano 的货币政策变得至关重要，它们是人类逃离法币贬值陷阱的唯一路径 [20:09]。
五、去中心化治理：Chang 硬分叉与“宪法”
Cardano 最近完成了 Chang 硬分叉，正式进入了 Voltaire（伏尔泰）阶段 [15:32]：
链上政府：Cardano 现在拥有完整的链上政府。Charles 提到，全球各地的社区成员（从日本到阿根廷）都在参与制宪会议。这不仅仅是技术升级，更是一场人类社会治理的实验 [15:44]。
抵御腐败：通过链上治理，Cardano 旨在消除单一实体（如 IOG）的中心化控制，确保协议的命运掌握在数十万持币者手中，而非少数精英阶层 [15:50]。
六、Charles 的个人哲学：捍卫人类的“主体性”
在访谈的最后部分，Charles 表现出了高度的情怀与使命感 [01:49:06]：
对抗数字独裁：他最担心的是2035 年的人类世界会被 AI 监控和“社会信用体系”统治，每句话、每个举动都受到监控 [01:49:24]。他直言，英国正在拥抱这种模式，而美国如果不是因为宪法的阻碍，恐怕也会如法炮制 [01:49:41]。
建立自主经济：Charles 表示他不在乎最终是否富有或拥有名声，他在乎的是人类是否拥有 “主体性” （Agency）。他的目标是建立一套独立的经济系统，让每个孩子都能成为自己的银行，让每次投票都具备高度的完整性（High Integrity）[01:50:18]。
十年如一日的坚持：作为行业内极少数坚守在一线的创始人（从比特币早期、Bitshares、以太坊到 Cardano），Charles 强调他走的是“诚实但艰辛”的道路。尽管 Cardano 的市值超过了许多 VC 包装的项目，但这证明了社区的力量和愿景的胜利 [01:51:34]。
七、总结：Cardano 的未来图景
Charles 相信，只要散户大军能够回归，并且行业能摆脱 VC 的收割模式，区块链就能引发一场真正的经济、政治和社会系统大变革 [01:51:51]。他将继续推动 Midnight 和 Cardano 的深度融合，将隐私与去中心化治理推向全球。
这份总结浓缩了近两小时的高密度对话，展示了一个不仅关注代码，更关注人类自由与尊严的区块链愿景。如果你对Cardano 或全球宏观趋势感兴趣，这个访谈提供了极具深度的洞见。
第二部分：
整个访谈最精华的部分在于Charles Hoskinson对本轮比特币牛市中山寨季没有来的深刻分析。
除了上文中提到的的部分，还有以下两点容易被我们忽视：
川普带头搞MEME，而不是拥抱有现实应用价值的公链项目。这极大损害了币圈的声誉和散户资金去向的选择情绪。
搞量化交易和AI程式化交易的机构和大资金有了进一步坚持通过利用制造短期巨幅波动赚钱的动机（暗讽币安及其背后相关人士10月8日那次令人不齿的行为）。
加密领域和数字资产的几个新监管法规，很多人认为是只有好处，没有坏处的，这看法是错的。很多法规是为了传统金融资本的利益而设立的，并不是从去中心化区块链和散户的利益出发的。
长远看，监管对于本能够自由发展、去中心化发展的币圈来说，仍然是弊大于利的。短期的监管合规只不过带来了一些资本大鳄的投机资金罢了。
我在写《锐评美国三大加密法案之GENIUS法案》（https://mp.weixin.qq.com/s/qwQzj8DAxHn-bkALyIv6qQ）一文的时候，就说过：“这次通过法案绑定之后，想要购买比特币等加密资产的人群，就变相推动了法币的应用。让法币的市场份额不断增长。于是美国政府就保住了美元和美债等资产的价值。但是，这样的思路只是短暂的续命。问题的根本依然没有解决。那就是货币滥发的根源，依旧是特权剥削普通人的钱包。”
这次牛市没有明显暴涨的山寨季，确实是很大的遗憾。但是从总市值来看，相对于上轮牛市的顶峰，加密资产的总市值巅峰还是出现了超过50%的涨幅。
由于山寨币、MEME币、垃圾币的数量太过庞大（达到过数万美元规模的至少数万种），分散了大家的目光。
这有些类似大陆的房地产泡沫破裂，看似一地鸡毛，其实是好事。
房地产价格崩盘，房屋数量人就很多，供给多了，意味着市场可选择性多了，选择性多了，意味着消费者的生活是改善的。同时这样的价格波动也会教育所有人（人教人，教不会，事教人，一遍就会），市场有风险，梭哈需谨慎，看谁还敢做房价永远上涨的梦。
这变相带动了价值投资理念的传播。其中重要的一条就是不加杠杆、不负债。
类似的，山寨币中那些垃圾币，没有真正长远价值、应用、存在意义的币种，也会被扫进垃圾堆中。而长远看，投资者是能够学会投资到真正有价值的标的中的。
有句话说：不懂投资的人追求确定性，懂投资的人利用不确定性。
市场的波动值得被拥抱，只要别抱错了。