Understanding cryptoໂປຣໄຟລ໌ຂອງ

សូមទោះបីជាអ្នកមិនទាន់ដឹងក៏ដោយ បណ្តាញ Terra បានដួលរលំ ដោយសារតែការរចនាខុសប្រក្រតីរបស់វា។ វាប្រើប្រាស់ថូខិនពីរគឺ UST (stablecoin) និង LUNA (ថូខិនជាទ្រទ្រង់/កូឡាតឺរ៉ល)។ UST គួរតែរក្សាតម្លៃនៅ $1 តាមរយៈប្រព័ន្ធដែលអនុញ្ញាតឲ្យអ្នកប្តូរ 1 UST ទៅជា LUNA មានតម្លៃ $1 ប៉ុន្តែរឿងនេះដំណើរការបានតែពេលដែលមនុស្សនៅតែជឿទុកចិត្តវា។
បញ្ហាពិតប្រាកដបានចាប់ផ្តើមពី Anchor Protocol ដែលបានសន្យាអត្រាកំរៃប្រហែល 20% APY ដ៏ធំសម្រាប់ការដាក់ប្រាក់ UST។ នេះមិនអាចរក្សាបានទេ ព្រោះវាពឹងផ្អែកលើលុយថ្មីដែលហូរចូលជាប់ជានិច្ច។ ពេលដែលមនុស្សចាប់ផ្តើមបាត់បង់សេចក្តីជឿជាក់លើ UST ពួកគេក៏ដកប្រាក់ចេញ បណ្តាលឲ្យ “ការធ្លាក់ចុះជារៀងរាល់ដង”៖ UST បាត់តម្លៃចង $1, ចំនួនផ្គត់ផ្គង់ LUNA ផ្ទុះឡើងខ្លាំង និងទាំងពីរក្លាយជាគ្មានតម្លៃ។
វាមើលទៅសន្យាប៉ុន្តែវាត្រូវបានសាងសង់លើប្រព័ន្ធមួយដែលត្រូវការតម្រូវការឥតឈប់ឈរដើម្បីរស់រាន ហើយនៅពេលដែលតម្រូវការនោះស្ងួតទៅ វាទាំងអស់ក៏ដួលរលំ។

នេះស្រដៀងនឹងវិធីសាស្ត្ររបស់ MicroStrategy ជាមួយ Bitcoin។ ក្រុមហ៊ុនមិនត្រឹមតែពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងលើ Bitcoin ជាទ្រទ្រង់សម្រាប់ប្រាក់កម្ចីធំៗប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏ផ្តល់អត្រាកំរៃខ្ពស់ដល់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួន ផ្ទៀងផ្ទាត់ទៅនឹងអ្វីដែលអ្នកកាន់ Bitcoin ទិញលក់តាមតម្លៃផ្ទាល់ (spot) ទទួលបាន។ វាបង្កើតសម្ពាធឲ្យរក្សាតម្លៃ Bitcoin ឲ្យខ្ពស់ ដើម្បីគាំទ្រទាំងតម្លៃកូឡាតឺរ៉ល និងការសន្យាអត្រាកំរៃទាំងនោះ។
បើតម្លៃ Bitcoin ធ្លាក់ចុះខ្លាំង តម្លៃកូឡាតឺរ៉លអាចធ្លាក់ចុះផងដែរ ហើយនាំឲ្យ MicroStrategy ត្រូវប្រឈម margin calls ឬការលក់បង្ខំ (asset liquidation)។ នេះអាចបង្កើត “រង្វង់បញ្ច្រាស” (feedback loop)—ស្រដៀងនឹង “ការធ្លាក់ចុះជារៀងរាល់ដង” របស់ Terra—ដែលការបាត់បង់សេចក្តីជឿជាក់កាន់តែកើនឡើង នាំឲ្យមានការលក់ចេញបន្តទៀត និងអាចនាំទៅរកការដួលរលំ។ ការពឹងលើកម្ចីច្រើនពេកលើទ្រព្យសកម្មដែលប្រែប្រួលខ្លាំង រួមផ្សំជាមួយការសន្យាអត្រាកំរៃដែលមិនអាចទ្រទ្រង់បាន គឺជាយុទ្ធសាស្ត្រដែលមានហានិភ័យ ហើយអាចធ្វើឲ្យអ្វីៗបែកបាក់ ប្រសិនបើទីផ្សារប្រែទិស។
ប្រហែលខ្ញុំខុសទាំងស្រុងក៏បាន BUT មានរឿងខ្លះមិនត្រូវគ្នាទេ!
ខ្ញុំជឿថា Bitcoin មិនត្រូវបានគេសន្មត់ឲ្យកាន់បែបនេះទេ ហើយចុងក្រោយវានឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងធ្ងន់ និងដូចជាចាប់ផ្តើមថ្មី។
យ៉ាងណាក៏ដោយ... ខ្ញុំដឹងអី 🤷‍♂️

Understanding crypto

ຫົວຂໍ້ທີ່ກໍາລັງນິຍົມ