漂亮定乾坤

$XAU 【高盛：预计美联储将在10月再次加息】金十数据9月17日讯，美联储周三释放鹰派信号后，高盛现预计美联储将在10月再次加息25个基点，成为首批预测美联储将连续加息的华尔街主要银行之一。这一判断扭转了高盛此前的观点。此前高盛认为，美联储在9月加息25个基点后已经完成本轮紧缩周期。高盛指出，美联储更新后的利率预测显示，绝大多数决策者预计今年至少还会加息一次，这预示着2026年将有“两次加息”的基准情境。高盛称，10月最有可能成为下一次加息的时间点，因为决策者将进一步收紧政策的举措描述为有助于推动通胀“更及时地回归”至美联储2%的目标水平。高盛表示，此次会议释放的信号比预期更加鹰派，理由包括美联储官员的利率预测、对中性利率的上调，以及沃什多次将此次行动描述为仅仅“撤走了一定程度的宽松”。美国银行全球研究是另一家预计美联储采取更激进紧缩路径的主要机构，其预计美联储将在10月和12月分别加息。

市场定价增加了对美联储年内再加息两次的押注。

你看到的“美联储本次加息更像1997年的行动”这一类比，核心在于两者都属预防式、小幅且预期充分的“保险式”加息，旨在为过热的经济降温，而非应对失控的通胀。

📜 1997年加息背景：一次“保险式”微调

1997年3月25日，美联储将联邦基金利率上调25个基点至5.5%。当时美国经济强劲，失业率降至5.3%，美联储此举是预防性措施，担心强劲需求引发通胀，旨在延长经济扩张。格林斯潘称其为“一种保险形式”。

🔍 与当下的核心相似点

当前环境与1997年高度相似，主要体现在：

· 经济有韧性：劳动力市场健康，经济未衰退，与1997年相似。
· 通胀未失控：通胀虽升温但远低于2022年峰值，处于可控范围。
· 科技周期支撑：当前AI投资热潮与1997年互联网浪潮类似，支撑增长并抵消高利率影响。
· 加息预期充分：市场已提前消化加息预期，落地可能“利空出尽”。

⚠️ 关键差异与风险

历史不会简单重演，需注意以下不同：

· 经济内部分化：当前美国经济呈“K型分化”，传统需求已受高利率约束。
· 政策利率起点高：当前利率处于高位，进一步加息空间有限。
· 外部环境更复杂：当前面临贸易战和全球增长疲弱等挑战，相较1997年仅亚洲金融危机更复杂。

📈 市场影响参考

1997年加息后市场表现提供了参考：

· 短期承压：加息前后美股通常承压，如1997年标普500曾下挫约10%。
· 中期强势：一旦市场确认紧缩结束，股市往往快速反弹。1997年加息后一年，标普500累计上涨42%。
· 美债见顶：加息落地后，10年期美债收益率通常见顶回落。

总的来说，“1997年”的类比是对当前预防式、小幅加息性质的归纳，而非对市场走势的简单预测。

综合来看，当前全球市场的核心矛盾在于“预期定价”与“现实政策”的激烈博弈：美联储9月是否加息及沃什的鹰派表述，其效果高度依赖市场对美联储信誉的信任程度，而10年期美债收益率突破5%已是现实，且本轮与2023年10月有本质区别——通胀更顽固、财政压力更大、抄底买盘更弱，长端收益率更受财政赤字与期限溢价等结构性因素驱动，若收益率快速失控攀升，可能引发美股下滑甚至金融危机；就比特币而言，闪崩至59500-$72,500），在缺乏极端催化剂的情况下难以触及；总体而言，各类资产的剧烈波动，本质上是市场在美联储政策空间受限、财政风险累积与地缘通胀压力下的重新定价，而最终走势取决于收益率上升的速度、美联储能否在控制通胀与维护金融稳定之间找到平衡，以及市场对政策信誉的信任能否维持。

$UNITREE ບໍລິສັດ Yushu Technology: 60 ຕ່ຳສຸດກ່ອນ ຫຼື 83.6 ດຶງກັບ? ການຄາດຄະເນຈຸດສຳຄັນຂອງຜູ້ນຳຫຸ່ນຍົນຮູບກາຍ

Yushu Technology ບໍ່ດົນນີ້ໄດ້ເຜີຍແຜ່ world model UnifoLM-X2-1.0, ເຊິ່ງເປັນຄັ້ງທຳອິດຂອງໂລກທີ່ບັນລຸການຕໍ່ສູ້ກັບຫຸ່ນຍົນມະນຸດໂດຍການຄວບຄຸມເອງທັງໝົດ, ທັງຫມົດບໍ່ຈຳເປັນຕ້ອງຄວບຄຸມດ້ວຍໄລຍະໄກ ຫຼື ສະຄຣິບທີ່ຕັ້ງໄວ້ລ່ວງໜ້າ, ຊີ້ບອກວ່າ “ສະໝອງ” ຂະຫຍາຍຄວາມສາມາດໃນການຕັດສິນບັນລຸການກ້າວຂ້າມທີ່ສຳຄັນ; DeepSeek ລົງທຶນຮ່ວມຍຸດທະສາດ, ຊ່ອງທາງການຮ່ວມມື AI+robot ຖືກເປີດກວ້າງອອກໄປອີກ. ດ້ານພື້ນຖານ, ໃນຄື່ງເຄິ່ງປີ 2026 ລາຍຮັບ 1.152 ຕື້ຢວນ ເພີ່ມຂຶ້ນ 48.54% ແຕ່ກຳໄລສຸດທິຫັກລົບລາຍການບໍ່ຊຳເປັນ (扣非) ຫຼຸດລົງ 19.34%; ຈຳໜ່າຍປະມານ 5,900 ໜ່ວຍ, ສ່ວນແບ່ງໃນໂລກປະມານ 31% , ຄວາມເຕີບໂຕສູງແຕ່ຄວາມກົດດັນດ້ານກຳໄລຍັງມີຢູ່.

ດ້ານການວິເຄາະທາງເຕັກນິກສະແດງວ່າ: ຈຸດເປົ້າໝາຍການຫຼຸດລົງ 70 ບັນລຸແລ້ວ, ຈຸດດ້ານແຮງຕ້ານການເດີນເຂົ້າໄປຂອງການເດີນຂຶ້ນຢູ່ 83.6, ຈຸດເປົ້າໝາຍຖັດໄປ 66.66. ອີງຕາມຈັງຫວະຂອງແນວຄິດ “Yushu Technology” ໃນຕະຫຼາດ, ບໍລິເວນ 60 ແມ່ນເຂດສຳລັບການສັງເກດວ່າອາດຈະຕ່ຳສຸດຫຼືບໍ່; ຖ້າກ່ອນທີ່ຈະເດີນກັບຂຶ້ນ, ບໍລິເວນ 80 ແມ່ນເສັ້ນແບ່ງຂອງຝ່າຍຊື້-ຝ່າຍຂາຍ, ຖ້າບຸລິມາດຍອມທົນແລະຢືນເໝືອນຢູ່ເໜືອ 80 ຈຶ່ງເຫັນການຟື້ນຕົວ, ບໍ່ຢ່າງນັ້ນຍັງອາດກັບໄປສະແດງການຖອຍລົງໄປຫາ 60. ດ້ານຍຸດທະສາດ: ເຫດຜົນໄລຍະຍາວຂອງຫຸ່ນຍົນຮູບກາຍບໍ່ໄດ້ປ່ຽນ, Yushu ແມ່ນສິນຊັບຫຼັກ, ແຕ່ໃນໄລຍະສັ້ນຕ້ອງລໍຖ້າສັນຍານວ່າລາຄາຊັນຂື້ນທີ່ສະໝ່ຳຄົງ; ການຈັດສັນເຂົ້າຊື້ແບ່ງຕາມຮອບດີກວ່າການໄລ່ຊື້ຕາມຮັບລາຄາ.

$LITE 47万公里ខ្សែកាបចាស់ចាប់ផ្តើម"ប្តូរឆ្អឹង"៖ LITE កាំបិតវះកាត់ឡាស៊ែរចែកទៅ 800 ពាន់លាន

• មូលដ្ឋាន៖ ឆ្នាំ 2026-2030 នឹងឈានដល់ការចូលនិវត្តន៍ខ្សែកាបសមុទ្រ ប្រមាណជិត 47 ម៉ឺនគីឡូម៉ែត្រ ប្រមូលផ្តុំ; ជាប់នៅលើរ៉ូទ័រមេ សមត្ថភាពភ្លឺលើស 50% រឹងមាំ នាំឱ្យមាន"ខ្វះសមត្ថភាព"ជាលក្ខណៈរចនាសម្ព័ន្ធ;

• ទីតាំង៖ គេដាក់ខ្សែកាប—LITE លក់"បេះដូង"៖ ឡាស៊ែរបូម InP Pumped + 200G EML កាន់កាប់ស្ទើរទាំងស្រុង នៅក្នុងការបញ្ជាទិញអតិថិជន អាចមើលឃើញដល់ឆ្នាំ 2028 និងការផ្គត់ផ្គង់ផលិតកម្មលើសបម្រាម;

• ផ្នែកបច្ចេកទេស៖ រលកទី 1 គោលដៅ 1034≈ការពិត 1026, កំពូល 9/9 ធ្វើឱ្យបង្រួមបរិមាណត្រឡប់វិញ, ទាញត្រឡប់ដល់កន្លែងត្រឹមត្រូវ រួចបើកឡើងវិញរលកដំបូងនៃគោលដៅ

$XAU តម្លៃមាសធ្លាក់ជ្រៅជាងមួយពាន់ពិន្ទុ៖ តើជាការបែកពពុះ ឬ“រណ្តៅមាស”កើតឡើងវិញ？

មាសនាពេលថ្មីៗនេះបានដកថយយ៉ាងលឿនពីកម្រិតខ្ពស់ ច្រើនជាង 1000ដុល្លារ។ ភាពប្រែប្រួលខ្លាំងបែបនេះពិតជាធ្វើឲ្យទីផ្សារមានភាពមិនស្ងប់។ ទោះយ៉ាងណា ការលក់ចេញជុំចុងក្រោយនេះមិនមែនជាការដួលរលំផ្នែកមូលដ្ឋាននោះទេ ប៉ុន្តែដូចជាដំណើរការ“បំបាត់ពពុះ” ដែលបង្កដោយការកែតម្រូវជំហរ និងការបង្ខំឲ្យបិទខាត។ កត្តាជំរុញបែបប្រពៃណីដូចជា អត្រាទទួលផលពីមូលបត្របំណុល និងដុល្លារ អាចពន្យល់បានតែការធ្លាក់ប្រហែល 200 ដុល្លារប៉ុណ្ណោះ។ នេះមានន័យថា ការធ្លាក់ដែលនៅសល់ភាគច្រើនជាការចោលលំហូរម៉ាសដែលបង្កដោយសម្ពាធទីផ្សារ—គំរូ“លក់មាសដើម្បីបំពេញមូលទ្រទ” ក្នុងពេលមានប្រែប្រួលខ្លាំង ដែលប្រវត្តិសាស្ត្រមិនមែនកម្រនោះទេ។

ឥឡូវនេះ ទីផ្សារអាចបានវាយតម្លៃខ្ពស់ពេកចំពោះលទ្ធភាពនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងប្រញាប់ប្រញាល់។ ចំពោះអតិផរណាដែលមានប្រភពជាចម្បងពីចំហៀងផ្គត់ផ្គង់ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយប្រហែលជាចូលចិត្តរង់ចាំមើល ជាជាងធ្វើការតឹងរ៉ឹងយ៉ាងខ្លាំង ដើម្បីសុខចិត្តបាត់បង់ការលូតលាស់។ បរិយាកាសម៉ាក្រូបែបនេះនៅទីបំផុតនឹងគាំទ្រតម្លៃមាស។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយនៅដំបូង តែងតែធ្វើឲ្យតម្លៃមាសធ្លាក់មុន បន្ទាប់មកកើនឡើងវិញ។ នៅពេលភាពមិនប្រាកដប្រជាបន្តកើតមាន តម្លៃនៃការបម្រុងទុក (safe-haven) នឹងលេចធ្លោឡើងវិញ។

ដូច្នេះ ការដកថយលើកនេះ កំពុងបង្កើតចំណុចចូលទុនដ៏ទាក់ទាញខ្លាំង។ មូលដ្ឋានរឹងមាំមានន័យថា តម្លៃមាសឥឡូវនេះមើលទៅ“ថោក” ហើយសម្រាប់អ្នកដែលកំពុងរង់ចាំ នេះជាឱកាសដែលពួកគេទន្ទឹងរង់ចាំយូរហើយ។ គំរូមូលដ្ឋានបង្ហាញថាចុងឆ្នាំ តម្លៃមាសអាចសម្លឹងឆ្ពោះទៅ 5020 ដុល្លារ ខណៈហានិភ័យខាងឡើងអាចជំរុញឲ្យវាប៉ះកម្រិត 6000 ដុល្លារ។

បើមើលលើការរៀបចំទុនក្នុងក្របខណ្ឌទូលំទូលាយ ទំនិញធុនធំ (commodities) កំពុងចូលទៅក្នុងវដ្តអំណោយផល។ សូមពិចារណាកំណត់ចំណែក 15%-20% នៃទំនិញធុនធំ ក្នុងកញ្ចប់ទ្រព្យសម្បត្តិធម្មតា ហើយក្នុងនោះប្រមាណ 2 សមភាគបី (ប្រហែលមួយភាគពីរនៃចំណែកនោះ) ទៅលើលោហៈមានតម្លៃ។ ការដកថយជ្រៅរបស់មាសនាពេលនេះ ប្រហែលជាកំពុងជា“បង្អួច”សម្រាប់ការរៀបចំយុទ្ធសាស្ត្រដែលអ្នកវិនិយោគមិនគួរខកខាន។

ໄປພົບທີ່ໝໍຟັນໃນຄືນນີ້ ຈະທຳຜົນງານ

កាំភ្លើងធំផ្ទុះមួយគ្រាប់ ធ្វើឱ្យអ្នកខាតលុយរាប់លានដុល្លារ បង់ត្រឡប់ទៅឆ្នាំ 1975

$XAU មាសធ្លាក់សម្ពាធរយៈពេលខ្លី ទាំងកត្តាទ្រទ្រង់បែបប្រពៃណីនៅតែត្រូវវិលត្រឡប់មកវិញ

តាមមុខងារតម្រូវការរបស់មាស (reaction function) ឥឡូវនេះ ទីផ្សារកំពុងរំពឹងយ៉ាងលឿនថា ធនាគារកណ្តាលនឹងផ្តល់អាទិភាពក្នុងការគ្រប់គ្រងអតិផរណា ជាជាងជួយជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ដែលធ្វើឱ្យផ្លូវដំណើរការរបស់មាសស្ថិតនៅចន្លោះវិបត្តិប្រេងនៅទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 និងយុគវេល៉ុក (Volcker)។ ការឡើងថ្លៃថាមពលមិនត្រឹមតែបង្កឱ្យមានការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណា ប៉ុន្តែក៏បង្កហានិភ័យនៃស្ថានភាពស្ទាក់ស្ទើរ+អតិផរណា (stagflation) ផងដែរ។ ការកំណត់តម្លៃអត្រាការប្រាក់ (interest rate pricing) ពីការរំពឹងទុកថានឹងបន្ថយអត្រា ២ ដងកន្លះនៅខែកុម្ភៈ បានប្ដូរប្រែយ៉ាងលឿន ទៅជាការកំណត់តម្លៃថានៅដំណាច់ឆ្នាំនេះនឹងមានការឡើងអត្រាធនាគារ។ ការកើនឡើងនៃចំណូលសរុបមូលបត្របំណុលនាម (nominal bond yields) និងប្រាក់ដុល្លារដ៏រឹងមាំ ក៏រួមគ្នាបង្កជាស្ថានការណ៍អវិជ្ជមានធម្មតាសម្រាប់រយៈពេលខ្លី។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ការកាត់បន្ថយកាន់កាប់របស់វិនិយោគិនធ្វើឱ្យការធ្លាក់ថ្លៃខ្លាំងឡើង—ក្នុងខែមីនា មូលនិធិ ETF នៅផ្សារប្តូរបានកាត់បន្ថយមាសប្រមាណ ៦២ តោន ដែលស្ទើរតែលុបបំបាត់ការកើនឡើងពីដើមឆ្នាំដល់បច្ចុប្បន្ន។ លើសពីនេះ ប្រភពតម្រូវការជាក់ស្តែងដូចជាតំបន់មជ្ឈិមបូព៌ា ក៏ត្រូវរងផលប៉ះពាល់ដោយជម្លោះក្នុងតំបន់ ដែលបន្ថែមសម្ពាធធ្លាក់ចុះទៀតផងដែរ。

ទោះយ៉ាងណា វិនិយោគិនត្រូវបែងចែករវាងឧបសគ្គរយៈពេលខ្លី និងឡូជីករយៈពេលវែង។ ដំណាក់កាលដែលមាសដំណើរការបានល្អជាងគេ ជាធម្មតាកើតឡើងនៅពេលដែលការរំពឹងអំពីកំណើនធ្លាក់ចុះ ហើយធនាគារកណ្តាលបែរទៅជាការបន្ថយអត្រាការប្រាក់ (cut rate) ដែលនឹងនាំឱ្យអត្រាប្រាក់ពិត (real yields) ធ្លាក់ចុះ—ស្ថានភាពនេះភាគច្រើនកើតឡើងក្នុងដំណាក់កាលទីពីរនៃវិបត្តិ។ បញ្ហាប្រឈមដែលមកពីការឆក់ឆ្លងថាមពលពេលនេះ គឺថា កំណើនយឺតយ៉ាវ និងអតិផរណាបន្តប៉ុន្តែរួមគ្នា មានស្របគ្នា ដែលកំណត់ទំហំអាចបន្ធូរគោលនយោបាយនៅពេលនេះ។ នៅពេលទីផ្សារចាប់ផ្តើមសម្របខ្លួនជាមួយការរំពឹងទុកថា អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ និងប្រាក់ដុល្លារដ៏រឹងមាំនឹងបន្ត ការបំពេញតួនាទីការពារដំណាក់កាលដំបូង (early-cycle hedge role) របស់មាសកំពុងរងសម្ពាធ។ ប៉ុន្តែនេះមិនមែនជាការបរាជ័យនៃមុខងារជួយគេចពិស (避险/hedging) របស់វាទេ—វាគ្រាន់តែជាការពន្យារពេល។ នៅពេលកំណើនចុះខ្សោយបន្តទៀត ហើយការរឹតត្បិតគោលនយោបាយត្រូវបានបង្ខំឱ្យធូរចុះ នោះកត្តាទ្រទ្រង់បែបប្រពៃណីរបស់មាស—ការធ្លាក់ចុះនៃអត្រាប្រាក់ពិត កម្រិតសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលកើនឡើង និងការកើនឡើងនៃភាពមិនប្រាកដប្រជា—នឹងត្រឡប់មកវិញ។

ដូច្នេះ មិនគួរបកស្រាយការធ្លាក់ចុះពេលនេះថាជាការខាតបង់តម្លៃសាមញ្ញនោះទេ ប៉ុន្តែគួរមើលវាជារយៈពេលកែសម្រួលមួយនៅក្នុងផ្លូវឡើងរយៈពេលវែងរបស់មាស។ ឧបសគ្គរយៈពេលខ្លីនៅតែមាន ប៉ុន្តែខ្លឹមសាររបស់វាគ្រាន់តែជារឿងបណ្ដោះអាសន្នប៉ុណ្ណោះ។ នៅពេលកំណើនសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកអាចនឹងយឺតយ៉ាវដោយសារសម្ពាធបច្ចុប្បន្ន ហេតុបច្ច័យមួយចំនួនដែលធ្វើឱ្យមាសធ្លាក់ចុះនឹងត្រឡប់បញ្ច្រាសវិញ។ ពីទស្សនៈនេះ តួនាទីយូរអង្វែងរបស់មាសក្នុងការជាឧបករណ៍ការពារ និងជាឧបករណ៍សំខាន់សម្រាប់ការធ្វើឲ្យសមាសភាគវិនិយោគ (portfolio diversification) មិនបានផ្លាស់ប្តូរទេ ហើយកម្រិតតម្លៃបច្ចុប្បន្ន សម្រាប់វិនិយោគិនដែលមានទស្សនៈរយៈពេលវែង អាចជាឱកាសរៀបចំផែនការដាក់ត្រូវ (layout) ដ៏ទាក់ទាញ។ យើងរំពឹងថាតម្លៃមាសនៅដើមឆ្នាំ 2027 នឹងឈានដល់ 6500 ដុល្លារអាមេរិកក្នុងមួយអោន (ounce)។

ຖ້າຖືກຕັດສິນວ່າຜິດກົດໝາຍ ກ້ອນພາຍໃຕ້ຄວາມສ່ຽງຢ່າງ ‘大饼’ ແລະສິນຊັບສ່ຽງອື່ນ, ນາສກິເປີເຮີ (Nasdaq) ຂຶ້ນສູ່ຟ້າ, ແລະຄຳຈະຕົກເປັນນ້ຳຕົກ.
ຄາດຄະເນວ່າ ຂໍ້ກຳນົດທີ່ຖືກນຳມາໃຊ້ໃນຕອນນີ້ ແມ່ນຢູ່ໃນຂ່າຍຜິດກົດໝາຍ ສະນັ້ນ ຈະຖືກຕັດສິນໃຫ້ຖືກຍົກລ້າງ. ແລ້ວກໍ່ໄດ້ອ້າງເຖິງຂໍ້ກຳນົດອື່ນອີກ ຈຶ່ງຍັງສືບຕໍ່ເກັບພາສີ. ～ອີກຄັ້ງ➡️ ແມ່ນການໂຈມຕີທີ່ເສຍເປັນຄູ່ເຈົ້າສອງ (ສອງເທື່ອຢ້ຳແຮງ).

【ສະຫະລັດ ຕົກລົງອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງ Fed ຮອດ 10 ທັນວາ (ເພດານ)】
ຄ່າກ່ອນໜ້າ：4.00% ຄາດຄະເນ：3.75% ຄົນພົບ：ຍັງບໍ່ໄດ້ປະກາດ
ຄຸນຄ່າຂໍ້ມູນຂອງ Jin10 ການຈັດອັນດັບ：★★★★★
ເວລາປະກາດຂໍ້ມູນ：11 ທັນວາ 2025 03:00