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当纽约南区联邦法院以“未能证明直接关联”为由，驳回针对Binance的“助恐”诉讼时，这起案件的意义已经远不止于一纸判决。
法官援引美国最高法院在社交媒体平台判例中确立的“中立服务提供者”原则，为加密行业划出了一条关键红线：在反洗钱与制裁合规框架下运行、对用户一视同仁的平台，不会被轻易拖入“协助犯罪”的次责泥潭。
这让人联想到互联网发展史上的标志性时刻——当早期社交媒体巨头因用户行为频遭起诉时，正是“平台中立”的判例为其筑起了法律护身符。而今，加密金融站上相似的转折点：合规不再是束缚业务的成本项，而是决定平台能否在监管风暴中自证清白的“黄金护城河”。
从Binance斥资数亿美元重建合规体系，到Coinbase、Kraken等行业玩家集体加码KYC与情报共享，一个明确信号已然浮现——在加密资产交易行业的“下半场”，合规正从外部压力内化为核心竞争力，它既是抵御法律风险的盾牌，也是赢取用户信任的基石。
「助恐案」败诉 合规护住「宇宙所」
3月6日，美国纽约南区联邦法院法官驳回了一起民事诉讼，该诉讼旨在追究全球最大的加密资产交易所Binance及其创始人赵长鹏的责任，指控其运营在2017年到2024年间帮助多个恐怖组织在全球各地实施了64起袭击。
该案中，Binance等被告辩称，他们只是提供了常规的金融服务，并未直接参与或意图协助具体的恐怖袭击。
法官驳回了被告的诉讼请求
最终，主审法官珍妮特·瓦格斯（Jeannette A. Vargas）裁决，包括受害者及其亲属在内的535 名原告未能合理地指控被告“有罪地与这些恐怖袭击有直接关系，参与其中是他们想要促成的，或者通过他们的行为来确保袭击的成功”。
瓦格斯在判决中大量引用了美国最高法院在Twitter, Inc. v. Taamneh 案中的裁决。该判例确立了一个重要原则：如果一家公司只是向公众提供一般性的、中立的服务（如社交媒体平台或加密资产交易所），即使其平台被不良分子利用，也不能仅凭此就被认定为“协助和教唆”了具体的恐怖行为。
这意味着加密公司如果能够证明其遵循了行业标准和法律规定（如KYC、AML），对所有用户一视同仁，那么就能在很大程度上将自己置于“中立服务提供者”的保护伞下，避免承担次要责任。
该案裁决中，法官瓦格斯允许原告在60天内修改诉状重新提告。但Binance在随后的公开回应中表示，任何修改后的诉状都无法弥补法院指出的根本缺陷,“今天的裁决确认Binance的运营不支持、协助或助长任何形式的恐怖主义。”
的确，自2023年11月Binance因违反联邦反洗钱和制裁法而认罪并被处以43.2 亿美元的刑事罚款后，这家全球最大也被罚得最惨的加密金融公司，开始在合规基础设施、监管参与和法律治理方面加大投入，以避免其再次卷入法律风险中。
根据Binance的公开披露，其目前有超过1,500 人专职负责合规风控，占全球员工约25%；有593 名全职员工负责合规业务单元，另有近千人在技术、产品、客服等部门承担合规职能。
最近2年，Binance不仅严格了用户身份验证程度，还采用了交易监控、制裁筛查、行为分析、地理围栏等多重手段识别可疑/不法的用户和资金。
过去几年，Binance为多层级的合规体系重建投入了数亿美元，也切实为它带了正反馈。最直观的数据是其制裁风险敞口在18个月下降了近97%——从2024 年1 月占交易总量的0.284%，降至2025 年7 月的0.009%。
Binance与制裁相关的风险敞口一年半下降96.8%
此外，Binance与主要高风险交易所的直接交互金额也从419 万美元降至11 万美元。
“Binance助恐案”败诉的意义，不仅在于对个案的厘清，更折射出以Binance为代表的加密行业在合规建设中取得了阶段性成果。
全球监管收紧 加密公司高速布局合规
一个不可忽视的客观现实是，尽管非法交易额占整体加密货币交易额的比例在2025年有所下降——从2024年的1.3%降至2025年的1.2%，但非法加密货币交易额达到1580亿美元的历史新高，较2024年增长近145%。
2025年，非法加密钱包收到的资金价值达1580亿美元
这项来自TRM Labs的最新报告数据，给监管部门和力求合规的加密金融公司都提出了新的挑战。与这些数据相关的是，全球加密货币用户超过了7.4亿。
当非法风险与用户需求同时增加时，监管覆盖面的扩大已成必然。
在FATF（金融行动特别组）于修订建议15中明确要求虚拟资产服务商必须注册/持牌后的7年，欧洲委员会反洗钱机构MONEYVAL在今年2月发布的一份报告显示，在全球的司法管辖区中，有90%以上的辖区已指定虚拟资产监管机构，81%要求VASP持牌。
各辖区中最引加密行业关注的监管落地当属欧盟《反洗钱和打击非法活动法案》（MiCA）和美国《天才法案》（GENIUS Act）的实施。
2025年全面实施的MiCA和随后的资金转移条例(TFR)彻底改变了欧洲的非法经济格局，不仅瓦解了数百家此前用于洗钱空壳公司，还在2025年将“非托管钱包”转账到欧盟交易所的资金下降了30%，有效打击了抑制了非法加密活动。
而2025 年7 月签署GENIUS 法案成为第一个全面的联邦稳定币框架。该法案授权财政部和货币监理署（OCC）可强制发行机构冻结资产。2025年，这一权力促成了一起与朝鲜黑客攻击相关的、超12亿美元的稳定币被冻结，这是美国司法部门追回不法资金的最高纪录。
除了欧美，亚太地区的中国香港已开始针对加密资产服务商执行VASP发牌政策，新加坡的“守护者计划（Project Guardian）”落地后资产代币化也有了一定的规范。
在监管收紧的背景下，合规已从“成本项”变为“护城河”，迫使加密金融公司“加价又加量”地快速布局。
以行业头部公司Binance为例，它在全球20个司法管辖区疯狂持牌或获得授权， 并在2026年1月5日后正式以受阿布扎比全球市场（ADGM）金融服务监管局（FSRA）的全面授权的实体，运营全球平台Binance.com。
不久前，Binance低调宣布获得ISO 22301认证，该认证的合规价值在于其与欧盟《数字运营韧性法案》（DORA）的高度契合。
DORA要求所有在欧盟运营的金融机构（包括加密资产服务商）必须具备强大的信息和通信技术（ICT）风险管理能力，以及端到端的运营韧性。通过ISO 22301，Binance不仅是对内部风控的一次升级，更以此向欧盟监管机构提交的一份“标准答案”，证明其在技术风险管理和业务连续性方面，已对齐国际最高标准。
当前，合规已经不是某一家公司的独角戏，而是加密金融全行业的集体转向，甚至合作。
截至2026年，根据公开信息显示，北美最大的加密资产交易平台Coinbase已经建起了威胁情报共享系统（Crypto ISAC），自动化共享高可信度的威胁指标，包括针对消费者的网络攻击模式、欺诈手段以及游走于加密资产和传统金融之间的骗局，该系统的成员机构包括Solana、Ripple、Binance、Kraken等加密资产领域的知名企业。
更多的加密资产交易平台在KYC上加码，以严守国际规格的“反洗钱/了解你的客户(AML/KYC) 义务”，比如Kraken采用生物识别KYC，Bybit分级审查KYC并设置了制裁清单。
加密金融「下半场」 合规定义竞争力
从主流加密金融公司的布局来看，加密行业的合规建设已经形成了情报共享化、储备透明化、技术智能化、认证全面化、牌照全球化的趋势。
毫无疑问，“合规军备竞赛”正在抬高整个行业的准入门槛，这不仅有利于“良币驱逐劣币”，更有利于已经达到7.6亿且还在增加的加密资产用户。
这也意味着，加密资产交易行业竞争的下半场，将加入“合规”这一重要的角力因素。
某种程度上，合规就是“信任”的量化表达。无论是什么资金规模的用户，更安全的交易环境、更透明的资产储备、更及时的执法协作，都会成为他们选择的考量因素。
Binance的增长验证了这一点。当该平台的非法活动敞口在2023年1月到2025年6月下降了96%时，注册用户量也从1.3亿突破至3亿，2年半的时间翻了一番有余；到2025年底，Binance的现货交易量占全球35%-41%，是竞争对手的近五倍。
Binance合规建设的统计数据
该公司联合CEO Richard Teng认为，“通过将合规内嵌到产品DNA中，我们正在证明全球最大的交易所也可以是最安全的。”
Binance的合规投入还在增加，计划以每年超过2亿美元的资金投资合规基础设施。
截至2025年，已经有数百名制裁、反恐怖融资和金融犯罪调查专家加入Binance；风控系统为540万用户拦截约66.9亿美元的潜在欺诈风险；合规团队以日均近200条的速度，一年响应了超71,000条执法请求，协助没收了超1.31亿美元的不法资金；并在全球各地举办了超过160场执法培训，以协助全球执法机构提升加密犯罪的调查能力。
为治理交易环境，3月25日，Binance 发布了做市商准则，明确Token发行方要披露做市商信息，禁止利润分成和保本收益安排等。Binance宣称，将对任何违规行为采取迅速果断的措施，包括将不合规的做市商列入黑名单。
此举得到了包括头部做市商Wintermute创办人Evgeny Gaevoy等业界人士的认可，“我真心认为交易所最适合制定标准（并维护标准）。Binance此举非常明智。”
无论是Binance的多层级合规系统、Coinbase的情报共享、Kraken的KYC升级、还是Bybit的制裁筛查，都在印证同一逻辑——加密金融公司正在通过合规提升自身竞争力。
而当加密行业从过去畅想“颠覆传统金融”走向更切实际的“融入传统金融”时，合规不再是拿牌的表面工程，而是将之内化，与用户资产安全和平台生死存亡划上等号，以此才能向外界证明，系统化的合规管理可以让加密资产与安全共存。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

12月8日，Binance官网实时更新的注册用户数正式突破3亿大关。“USERS TRUST US（用户相信我们）”，仍在持续滚动增加的数字下方，Binance用显眼的黑底白字自信宣告。
3亿用户，意味着全球每不到30人中，就有1人在使用Binance。这一里程碑再度印证了Binance联席CEO何一的豪言：“我们不是在创业，而是在创造历史”。
从2017年诞生之初上线不到10种代币、仅支持2种服务语言起步，Binance用 8年多时间成长为一个服务180多个国家/地区用户的加密金融一站式“超级平台”，用户增速远超亚马逊、PayPal等传统互联网巨头。
更准确地概括如今的Binance，这家全球最大的加密资产交易平台，早已不再只是一个交易场所。得益于全面的产品体系和加密资产的天然高效，Binance构建了一个满足从投资者到实用者等不同层次需求的数字金融生态，并以惊人的执行力将其推广至全世界，尤其是那些对现代金融需求最迫切的角落。
在全球数亿移民劳工群体中，Binance是高效、低成本跨境汇款的重要工具；在阿根廷、土耳其等国家，Binance成为当地人对抗通胀的“数字避难所”；在非洲肯尼亚或尼日利亚的农村，远离银行体系的居民借由Binance首度接触到现代金融服务；在东南亚一些信用卡普及率低、电子支付基础设施不完善的地区，Binance Pay等产品提供了便捷的日常支付解决方案。
“3亿”这个数字的背后，不只存在“投资者”这个单调群像，更有一群散落在世界各地的鲜活的人，借助Binance用先进且普及化的加密金融获得全新的生活方式。与亚马逊、Uber等变革人们生活体验的伟大产品同路，8岁的Binance正发掘加密资产的深层力量推动着金融普惠。
全球每30人就有1个Binance用户
Binance达成3亿注册用户的里程碑，不仅是一个商业数字，更是一个时代符号。以联合国预测的全球约82亿人口计算，每不到30人中，就有一位是Binance的用户。这种渗透率意味着加密金融已悄然融入全球数亿人的日常生活。
从2017年7月上线至今，Binance进军3亿用户俱乐部，仅耗时8年多。将目光投向上一代的科技与金融巨头，支付巨头PayPal从成立到拥有3亿用户，走过了19年的漫长道路；电商帝国亚马逊达到同一目标，更是耗时超过20年。
Binance达成3亿用户速度快于亚马逊和Paypal
引人注目的是，全球超过3亿用户的企业，大多是连接人与人或人与信息的Web2时代巨头。Binance则成为首个主要凭借加密资产和区块链技术跻身这一俱乐部的“原生Web3”应用。
在加密资产交易所领域，Binance稳居鳌头。根据Token Insight 发布的 2025 年第二季度加密货币交易所报告，Binance位居现货及衍生品市场份额第一位，占比为35.39%，是第二名的一倍多。
随着用户量突破3亿大关，Binance在加密行业内部继续巩固其领头羊地位。根据CoinGecko、新加坡支付公司Triple-A等估算，全球加密货币交易用户总数预计在5.5亿至6亿之间。这意味着，Binance一家的用户量，就超过了其他所有中心化交易所用户的总和。换言之，全球每2名加密用户中，就有1名在使用Binance。
Binance的历史性突破，亦是整个加密行业的“iPhone时刻”。来自全球180多个国家和地区3亿用户的选择，不只是对一个平台的认可，还充分印证了加密金融的庞大潜力，证明加密货币及相关金融服务不再是边缘的“极客玩具”或投机工具，而是能够吸引全球规模用户参与的、具有坚实需求的新型金融资产类别和基础设施。
五大引擎驱动“Binance速度”
从Binance用户增长曲线来看，它的用户增速在过去8年间不断加快。达成第一个“1亿”耗时约5年，第二个“1亿”耗时26个月，第三个“1亿”耗时仅17个月。Binance的成长轨迹恰如越转越快的“增长飞轮”，在这背后，主要有五大引擎共同驱动。
第一个引擎，是Binance这个“超级产品平台”，它从最初功能单一的“交易场所”逐渐演化为一站式“数字金融生活入口”。
环顾Binance生态，它不仅包含现货及衍生品交易，还上线了多国法币C2C入口、借贷、理财、Binance Pay、BNB Chain、Web3钱包、加密学院、LaunchPool等产品。这些产品线构成了一套围绕加密资产的全链路服务。
全球用户可以使用超过130种法币从Binance C2C入口兑换为加密资产，进行现货与衍生品交易，也可以通过Binance Earn进行稳健理财，或使用Binance Pay完成日常支付或商户结算，通过Web3钱包和BNB Chain则可以低门槛探索链上生态。这种“一站式”体验满足了加密用户方方面面的需求，大幅提升用户粘性和资产沉淀。Binance官网数据显示，其客户资金沉淀超过1637亿美元，高居行业首位。
Binance上的部分产品
第二个引擎，源于Binance成立之初便确立的以BNB为核心的创新经济模型。
作为平台通证，BNB将Binance发展与用户利益深度捆绑。用户使用BNB支付交易手续费可享受折扣，这创造了刚性需求。更重要的是，Binance定期用利润回购并销毁BNB，这一通缩机制直接为所有持有者创造价值，让用户自发地成为平台的“股东”和“推广者”。此外，BNB作为BNB Chain生态的燃料（Gas），价值支撑从交易所业务扩展至庞大的链上应用生态。这种设计使BNB持有者与Binance及BNB Chain的命运休戚与共。随着Binance的壮大，BNB已从最初的个位数上涨至最高上千美元，为平台的忠实用户带来可观回报。
第三个引擎，是Binance全球化运营的战略思路，坚持无国界定位与深度本土化渗透。
从2017年诞生之初仅支持两种服务语言，Binance如今将支持语言扩大到40多种，并提供24小时不间断的客户服务。然而其全球化并非简单的语言翻译，而是“全球化探索，本地化行动”。
在所有商业体中，至今未设总部的Binance是尤为特殊的存在。或许正因没有总部，也意味着全球各地都可能成为业务发展的侧重点。多年来，Binance在法律法规允许的框架下，精准切入多个高增长市场。在土耳其，它集成了当地最流行的支付方式；在巴西，接入了即时支付系统Pix；在非洲，与电信运营商合作推出零费率转账。这些举措直击各地金融痛点，如高通胀、跨境汇款成本高、银行服务缺失等，使其快速积累用户。
多元化的市场布局，导致其用户来源高度分散，不依赖于单一国家市场。这种策略有效规避了区域性政策风险，保证了增长的动力源源不断。
第四个引擎，是Binance总能通过持续的产品创新，长期让利用户，创造增长热点。
无论是今年以来的Alpha空投、TGE等活动，还是此前的LaunchPool、Megadrop、Launchpad等模式，Binance不断通过机制创新，将行业红利和平台利益主动让渡给用户，形成强大的拉新效应。
一方面，通过TGE认购、Launchpad等平台，普通用户能以公平的方式参与优质项目的早期投资，创造了巨大的财富效应，每个热门项目的推出都是一次大规模的用户增长活动。
另一方面，Launchpool和Megadrop支持用户质押资产来免费获取新项目的代币空投。这种“零撸”机制对增量用户有着强大的吸引力，能有效刺激新用户加入。
第五个引擎，则是Binance长期积累的信誉优势和头部品牌影响力。
在充斥着不确定性的加密货币行业，信誉是最宝贵的资产。Binance长期稳居行业第一，使其成为许多新用户进入加密世界的默认选择。这种品牌信任在关键时刻显现出巨大价值，例如在2022年FTX交易所暴雷期间，Binance被视为更安全的“避风港”，净流入资金大幅增加。
在合规化建设方面，Binance与全球监管机构合作，在多国获得准入合规牌照。尤其是2023年与支付43亿美元罚金与美国司法部和解后，这家平台将合规建设提升到历史级的高度。合规运营为其吸引了更广泛的主流用户和机构客户。
一站式“超级产品”做基础，BNB共赢模型当粘结剂，全球化运营扩张，创新让利充当持续助推器，品牌信誉提供安全感和保障。五大引擎协同发力，构成了强力的驱动系统，让Binance的“增长飞轮”高速运转。
超越交易的数字金融温度
当3亿人涌入Binance，他们都在做什么？世界上是否有那么多的人在进行加密货币交易？正如Binance不只是一家交易所，在不同群体眼中，Binance也有千百般职能。
结合第三方分析机构及平台高管透露的信息，Binance约有超过40%的用户来自发展中国家和地区，包括东南亚（越南、印度、菲律宾）、拉丁美洲（阿根廷、巴西、墨西哥）、非洲（尼日利亚、南非、肯尼亚）等。在这些地域，Binance不仅作为投资工具存在，更是一种高效且低门槛的金融工具。
对于全球数以亿计的移民劳工群体而言，Binance可以是跨境汇款的首要选择。
过去，一名在在迪拜做家政服务的菲律宾劳工，每月通过传统银行向马尼拉的家人汇款300美元，需支付约25美元手续费，且3天后才能到账。而通过Binance，她可以轻易将法币收入兑换为USDT并0手续费发送给家人的Binance账户，家人收到后可将USDT兑换成菲律宾比索并提现到本地银行账户或电子钱包。
整个过程仅需几分钟，总成本极低。世界银行数据显示传统跨境汇款平均手续费率达6.5%，而通过此方式可大幅节省费用，让家人的生活费实实在在多了起来。
在法币价值急剧下跌的国家，Binance也可以是普通民众保护积蓄的“数字避难所”。
在阿根廷、土耳其等高通胀国家，年通胀率往往高达30%到100%。这意味着一名普通职工的工资放在银行里，到下个月就可能损失十分之一的购买力。而借助Binance，他们可以将每月收入兑换为美元稳定币，当需要支付房租、水电费或购物时，再兑换出必要的法币消费，保卫家庭财富不因法币贬值而大幅缩水。
在非洲、拉丁美洲等欠发达地区，Binance则充当了“无银行账户”人群人生中第一个金融账户。
数据显示，全球仍有约17亿成年人没有银行账户，但他们中多数人拥有智能手机。Binance为他们提供了金融服务的入口。
你可以想象，在肯尼亚内罗毕的某个市场，小商贩基普林没有固定的营业地址和稳定的收入证明，无法达到传统银行的开户要求。但只用一部智能手机和网络连接，他可以注册Binance账户，然后用加密货币接收来自其他城市甚至国外客户的付款。他还可以通过Binance Earn投入闲散的小额资金来赚取微薄收益。
Binance极大地降低了金融服务的准入门槛。这使得像基普林这样曾被排除在传统金融体系之外的人，第一次能够安全地存钱、收款和进行支付。
而在信用卡普及率低、传统支付基础设施不完善的地区，Binance支持小额交易，并提供了灵活性。
一位越南的自由职业者通过在线平台为海外客户提供设计服务，但每次项目酬劳只有几十美元。使用PayPal等渠道收款，手续费比例很高，而且提现不便。通过Binance，他可以要求客户使用USDT支付报酬，几乎零成本地接收这些小额款项，并灵活地持有、使用或兑换。同时，他还可以通过Binance Pay等产品进行日常支付消费，而无须提现。
上述鲜活的例子，都是Binance在“交易所”属性之外呈现出的职能和担当，经过8年多的建设，它将一套全球化的、低成本的、无需许可的数字金融工具，交到了千千万万的普通人手中。
无论是菲律宾的劳工、阿根廷的职员，还是肯尼亚的小贩，他们使用Binance不是为了投机，而是为了解决跨境汇款、财富保值、获得基本金融服务这些真实而迫切的生存与发展问题。或许，这正是其3亿用户中，有巨大比例来自发展中国家的根本原因 — — 在这里，加密货币展现出了超越投机的人本主义温度。
通过一个超级应用，Binance同时满足了从投资者到实用者的不同层次需求，尤其是在传统金融失效的角落，打造了一套全新的、普惠的数字金融基础设施。而这样的构建方式，将Binance和加密金融的未来引向更广阔的土壤，它的第四个“1亿”用户，或许会更快到来。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

近日，全球知名投行摩根大通“计划接受全球机构客户将其持有的比特币和以太坊作为贷款抵押品”，这一消息再次被加密行业视为“机构认可”的重要风向标。
事实上，比特币领衔加密资产市场上半年涨幅的背后，机构投资人正是重要“推手”。随着ETH、SOL、BNB被纳入一些上市公司的资产储备甚至被多家公司作为财库标的后，机构市场再次显示了强劲的增量潜力。
根据安永-Coinbase联合发布的《2025年机构投资者数字资产调查报告》显示，资产管理公司、对冲基金、私人银行、风投基金、家族办公室等在资产配置决策有影响力的机构投资者，都对加密资产产生了浓厚的兴趣。报告指出86%的受访机构投资者已持有数字资产敞口，并计划在2025年后进一步扩大配置。
机构投资人的入局，一定程度上和多个司法管辖区对加密资产合规化监管的进展密切相关，与此同时，Coinbase、Binance等全球顶级的加密资产交易所也在增加并优化机构客户的投资工具，以求站稳“机构牛”的风口。
机构对加密资产投资需求激增
“机构需求推动创纪录的增长。”2025年10月，芝加哥商品交易所集团（CME Group）在第三季度加密资产市场洞察报告中披露，其加密资产期货和期权交易量突破9000亿美元，创下历史新高。
今年下半年，全球知名加密资产交易平台Binance则加紧推出了多项针对机构客户的服务。
今年7月，Binance推出机构借贷业务，为机构客户提供现货、全仓杠杆和统一账户之间的交叉抵押功能。紧接着Binance对外宣布，为合规机构设计的Binance三方托管服务，将在年底前免除质押资产的手续费。
自9月30日开始，Binance面向机构推出的加密即服务（CaaS）解决方案，将向成熟的持牌银行、券商和交易平台开放早期访问。
Binance的一系列动作，快速应对了当前激增的机构加密资产配置需求。
《2025年机构投资者数字资产调查报告》显示，59%的机构受访者计划将超过5%的资产管理规模配置到加密资产；机构的配置也不仅仅是持有比特币（BTC）、以太坊（ETH）、瑞波（XRP）、Solana（SOL）等主流加密资产，还会深入质押、借贷、衍生品等DeFi场景，有57%的受访者将代币化资产也纳入了“计划配置”的范畴内，以实现投资组合的多元化。
机构配置加密资产环比变化
目前，传统资产管理公司和对冲基金是最主流、资金量最大的一类机构客户。
根据公开消息，对冲基金如Bridgewater（桥水）、Renaissance Technologies等，已经将加密资产作为其全球宏观策略的一部分，用于对冲法币贬值，或纳入投资新兴资产类别；Millennium Management这样的多策略对冲基金可能会交易加密资产以获取早期收益。
而高盛、摩根大通等投行和资管机构则开始为机构客户提供加密资产衍生品，如期货、期权、掉期交易，并代表客户在交易所执行大宗交易；BNY Mellon（纽约梅隆银行）、State Street（道富银行）则进入数字资产托管服务市场。
正如BinanceVIP及机构业务负责人Catherine Chen描述的那样，“数字资产的需求增长速度比以往任何时候都快，传统金融机构再也无法袖手旁观。然而，从零开始构建加密资产服务体系既复杂又昂贵，而且风险很大。因此，我们创建了‘加密资产即服务’——一种为机构提供值得信赖的即用基础设施解决方案。”
早在2018年5月，美国加密资产交易平台Coinbase就开始推出面向机构投资者的产品，宣称“已有超过100家对冲基金宣布计划交易和投资加密资产”，这表明机构客户对数字资产兴趣从7年前产生。Coinbase也顺势在当时推出了机构级别的托管服务平台，并在随后几年间增加适配机构的产品。
毫无疑问，Coinbase、Binance等顶级加密资产交易平台已然成为传统金融与数字资产新金融的重要桥梁。
对于处于加密资产产业链较顶端的交易平台来说，获得广泛的机构客户认可，不仅意味着庞大的托管规模及交易体量，更重要的意义是证明区块链支撑的新兴金融能够得到广泛采用。
Binance如何建立机构信任？
想要获得资管公司、对冲基金、银行的青睐，交易所们就要满足机构们的需求。
《2025年机构投资者数字资产调查报告》显示，机构愿意配置加密/数字资产的前三大原因依次为“收益高于其他资产类别”（59%）、“投资创新技术”（49%）、“对冲通胀”（41%）；而主要的顾虑包括监管不确定性（52%）、波动性（47%）、资产托管安全性（33%）。
由此可见，合规、安全仍然是机构入局加密资产最关心的要素，也是加密资产交易平台承接机构客户时首要解决的信任问题。
在预计32.8亿美元规模的全球托管市场中，并非所有平台都能提供真正的机构级安全保障，以及明确的监管支持，因此持牌合规的机构级托管服务就至关重要。
目前，诸如Anchorage Digital、纽约梅隆银行、Sygnum Bank等顶级托管机构都拥有强大的监管保护，包括OCC、NYDFS、FINMA许可证，以及全球知名会计师事务所出具的全面审计，这让他们成为对冲基金、主流经纪商、流动性提供商、Fintech公司首选的托管机构。
Binance在构建机构客户服务体系时，就优先选择解决合规和安全需求，早在2023年12月，Binance就推出了加密货币交易所行业首个银行三方合作模式，允许投资者将交易抵押品存放在交易所外，同时继续在Binance平台上无缝交易。其中，Sygnum Bank就是Binance的三方银行合作伙伴之一。该数字银行集团持有瑞士银行牌照，同时在新加坡拥有CMS和主要支付机构牌照，与Binance合作为对冲基金、经纪商等机构客户提供托管与交易服务。
Binance于7月开始支持代币化现实资产（RWA），例如USCY和cUSDO，允许机构客户除了持有法币、政府债券等传统抵押品外，还可以通过三方银行合作伙伴持有这些具有收益的代币化资产。
今年8月，据金融时报报道，西班牙银行BBVA也与Binance达成三方银行协议，允许客户将其数字资产存储在加密资产交易所之外账户，增加了资产安全托管选择。在新的架构下，BBVA将客户资金以美国国债的形式托管，而Binance则接受这些国债作为交易抵押品。
这种架构沿袭了传统金融市场长期采用的模式，大大降低了交易对手方风险。通过分离托管与执行，机构能更好地协调加密资产管理与内部风控及外部合规的要求，既无需共享资产，也不会失去控制权。
在安全构筑信任的同时，Binance也针对VIP和机构的交易需求构建了全维度的产品，包括大宗交易服务、衍生品、机构借贷等等。
到了今年9月，Binance又推出了“加密资产即服务”（Crypto-As-A-Service即CaaS）解决方案，试图从体验层面捕获更多的传统机构客户。
Binance推出CaaS解决方案
Binance CaaS解决方案专为计划大规模进入加密资产市场的受监管大型金融机构打造，将交易、流动性获取、托管、合规与结算等多重功能无缝集成至机构自身的平台体系中，从而免去了从零开发复杂基础设施的高昂成本与技术负担。
与业内其他服务提供商相比，Binance CaaS的核心创新在于：它将Binance的全球订单簿访问能力与机构的内部流动性相结合，使机构能够以“最佳价格匹配”的方式，在自身客户间直接撮合订单。
这种对内部流动性的高效利用，不仅显著提升了交易效率、降低了成本，更重要的是，由于与Binance底层基础设施的深度集成，即便机构内部订单规模有限，仍可直接接入Binance全球现货与期货市场，从而实现一致的执行体验与紧密的价差表现。
公开数据显示，截至目前，Binance机构客户注册量同比增长97%，日均交易量已达到880亿美元。Binance如此重视机构客户，不仅出于市场份额的考量，也与其推动“金融包容性”的长期战略目标息息相关。
Binance首席执行官Richard Teng表示，推动加密资产大规模采用，除了需要健全的监管与合规体系外，机构采用正成为关键驱动力。“想想外汇、大宗商品、股票和债券，总是首先是机构采用层，然后是企业、高净值个人，最后是散户。”
他指出，从去年开始，行业迎来了翻天覆地的变化——美国率先批准加密资产ETF，随后全球范围内的批准陆续展开。“最终，它赋予了加密资产应有的信誉，我们看到了采用方面的急剧增长。富达、贝莱德、嘉信理财甚至摩根大通都从加密资产的怀疑论者变成了现在的信徒，并提供加密产品。所以，机构浪潮正在到来。“
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

当普通用户还在为「领取用户过多」的报错页面而焦灼时，一些采用自动化工具的「科学家」可能已卷走部分空投收益。继9月Binance Alpha平台频现数百美元的大额空投后，一些工作室跑步入场，他们采用自动化脚本批量操作，违规参与积分刷量及空投抢购，侵害了平台与真实交易用户的权益。
10月19日，Binance打出组合重拳，宣布封禁600余个违规账户，并考虑追回违规账户的活动收益，还推出社区举报奖励机制，针对工作室和「科学家」展开从技术风控到社区共治的全面反击。
过去数月间，平台已多次通过优化空投领取规则、提升作弊成本、迭代风控机制等方式，不断识别并封禁相关违规账户。随着Alpha风控水平和处罚力度再度升级，平台将更大程度维护公平性，将利益导向真实个人用户。
Binance重拳整治违规账户
10月18日，社交媒体平台上，有用户晒出了一段领取Binance Alpha空投时频繁报错的录屏，视频显示，该用户点击「领取」按钮后，多次出现「目前领取用户过多，请稍后再试」的报错页面，最终导致其错过领取空投。
该用户反映，这是Binance Alpha目前的真实用户现状，「不知道是不是人数太多，又或者真是科学家包场？是不是规则需要重新制定一下？」。没多一会，帖子评论区出现了一个熟悉的身影，被社区戏称为「首席客服」的Binance联合创始人何一现身了。她简洁有力地抛下了3个字：「好，解决」。
何一现身评论区回应用户
何一的承诺在24小时内兑现。19日，Binance封禁600余个使用违规第三方工具账户的公告出炉，公告称，Binance始终致力于保障广大真实用户权益，为用户提供一个公平公正的Alpha平台。自即日起，若经核实发现任何存在使用违规第三方工具，或其他违反Binance交易平台、Binance钱包及Binance Alpha相关条款的行为，平台将保留永久取消其参与任何Binance活动资格的权利。
Binance公告整治违规账户
自Binance Alpha面世以来，其作为登陆Binance主站前的项目「甄选池」，通过发放空投的形式，长期为满足积分条件的用户提供丰厚的项目代币空投收益。这一初心本为奖励平台真实交易用户的福利活动，不可避免地吸引了众多「科学家」和「脚本党」等工作室入场。他们的普遍特点是，不参与真实交易，采用脚本等自动化工具刷量以获得Alpha积分，往往批量化运作，并且在领取空投时，采用自动化脚本领取，严重侵犯了「拼手速」的真实用户利益。
事实上，在本次Binance大规模封禁违规账户之前。平台已有多轮对违规行为的整治行动。6月初，某些团队使用机器人参与Alpha活动被Binance检测到，该公司明确，任何使用机器人（包括但不限于脚本、自动化工具或其他非手动方法）的行为都将被视为「违规」，已升级风险控制系统增强违规行为检测和处理能力，触发风控的账号将被撤销参与Alpha积分资格。
而此次，Binance的处罚力度明显加码。根据公告，其不仅禁止违规账户参与Alpha活动，还很可能永久取消其参与任何Binance活动的资格，不仅如此，平台还将收回违规账户在Alpha活动的全部收益。
加大处罚力度之外，Binance还发起了「赏金猎人」计划，发动社区力量打击「科学家」和「脚本党」。公告鼓励用户共同监督，举报涉嫌欺诈和违规行为。首位举报成功且经平台核实的用户，可获得该账户所收回的部分收益（最高50%）作为奖励。
本次重拳整治行动，获得了社区的普遍支持。Binance用户「小肝」在社媒发文称，举报机制「很有说法」，脚本作者手上握着一堆工作室账号UID，内心动摇一下举报一波就能「暴富」，「工作室小弟」也可能成为潜在的举报者。他表示，Binance对违规行为的严厉打击，将让Alpha重回良性的状态，「Alpha的初衷就是造福广大散户，不能被脚本工作室毁了。」
平台与「科学家」的动态博弈
无论是在Web3还是传统互联网领域，哪里有利润，哪里就有「科学家」和「脚本党」。尤其在9月份，Binance Alpha发放了多个大额空投，例如STBL提供了超过500U的空投收益，BLESS、OPEN、XPL等项目也都有单账号超过200U的收益表现。「大毛」频出，让Binance真实用户获得可观的利润，也自然吸引了更多工作室、「科学家」加入。
当时在社交媒体上，就有一些工作室宣称要「加号」，而在某二手交易网站上，多个商家堂而皇之地贩卖起Alpha自动化刷量及领取空投的脚本工具。果然，进入10月后，Alpha用户们感受到了空前的内卷。
用户「逐风」称，相比9月多个Alpha空投提供数百U收益，10月份的空投项目普遍收益减少至50U左右。而且抢起来难度明显加大，「经常报错，然后就显示空投领取已结束」。另外一个显著的变化是，Alpha空投的领取门槛从9月份的200~220分左右，提升至220~240分区间，10月下旬的多个项目都需要240 Alpha积分以上才能领取，「僧多粥少」的局面，体现出Alpha参与人数激增，积分内卷严重。
「科学家」、「脚本党」的大规模进场，侵犯了真实用户的权益，Binance作为平台方也遭遇舆论的公平性质疑，这显然促使Binance加大整治的决心。
此次Binance一口气封禁600余个违规账户，是其坚决打击违规账户的体现，更高的处罚力度和举报机制，也意味着Binance对「脚本党」和「科学家」的清扫整治行动踏入新的阶段。
实际上，过去数月，Binance已通过多种手段，来限制违规活动以最大程度保障真实用户的权益。
在规则设计上，Binance在最初「先到先得」领取空投机制的基础上，增设了「分阶段领取」机制，通过高积分用户优先领取的设定，区分用户忠诚度与活跃度，优先奖励核心用户。10月22日，Binance还更新了Alpha积分规则，当账户当日余额积分为0时，交易量积分与任务积分也将计为0，该规则即刻生效。这个看似简单的改动，实际是针对批量起号的脚本工作室一次精准有力的风控升级。
在规则更新前，脚本工作室的策略往往是「成本最低化」，他们可以在需要刷交易量和做任务的当天，才转入极少量的资金来获取积分，一旦完成任务，立即将资金转出。这使得他们的账户在大多数时间内余额为0，却依然能累积积分参与空投。新规出台后，意味着作弊者必须将资金长期沉淀在平台内，极大地提高了他们的资金成本和机会成本。他们不能再「空手套白狼」，而必须像真实用户一样，对平台有真实的资产托付。精准识别并剔除「空壳账户」，大幅压缩了作弊者的生存空间。
在技术手段上，Binance不断升级风控系统，持续识别机器人、脚本、自动化工具等非手动参与活动的账户，打击自动化刷量和抢空投行为。
而在领取空投的关键环节，其识别「真实人类」的验证机制也不断迭代，从最初可直接申领空投，到引入人脸识别、提前5分钟风险预检，尽可能保证由真实用户领取空投，提升工作室作弊成本。在最后的验证阶段，其也由相对简单的滑块验证升级为点触式验证，更高限度阻断机器批量操作。
一名熟悉「反脚本」的技术人员透露，平台方与「脚本党」的博弈是一场动态的持久战。这场技术与规则对抗，往往呈现「道高一尺魔高一丈」的演进趋势。一方面，脚本工作室作弊技术不断进化，他们使用虚拟环境、代理IP、人机交互模拟等手段，使其行为越来越接近正常用户，识别难度极高；另一方面，工作室党往往拥有庞大的账号库和高度分散的操作节点，使其难以被一次性根除。他们也会刻意规避触发风控的阈值，行为非常隐蔽。
对于任何平台而言，彻底清扫「科学家」和脚本工作室都是一项艰巨任务。「关键在于平台的技术监测手段不断升级，奖励规则逐步优化以及持续打击违规行为的决心和连续性」，上述技术人员表示。
从Binance的行动来看，它正通过不断升级风控机制以及加大处罚力度，来捍卫平台的公平性。而「首席客服」何一的直接介入，无疑也让「科学家」和「脚本党」清扫行动的优先级提高到更高级别。可以预见，在平台的严格整治和奖励机制逐步优化下，Alpha板块将更多地把利益导向真实个人用户，从而保障Alpha平台作为项目「甄选池」的长期健康发展和对整个Binance生态的赋能作用。
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10月初，BNB Chain上首批中文名Meme币（以“币安人生”为代表）突然爆红，并短时间内蔓延至英文圈，许多海外玩家开始学中文、炒中文Meme。
与此前由Solana主导的Meme热潮不同，这一次的主场彻底转向了BNB Chain。围绕“中文话题币”的创作与交易活跃度飙升，这一热潮带动了BNB Chain的交互与讨论活跃度，BNB价格也随市场情绪显著上涨，成为继BTC之后表现最亮眼的主流资产之一。
然而，在10月11日行业出现短期波动事件后，市场情绪一度趋紧。中文Meme市场也随之一度降温，而打破沉寂的却是Coinbase，其Base链负责人Jesse Pollak此前曾就上币费用问题公开表达过对Binance的不满，却在Base应用演示中意外使用了“币安人生”作为示例。这一幕被疯传，不仅进一步推动了BNB Chain的中文Meme 叙事跨链破圈，也再次点燃了社群的讨论热情。
10.11事件后，交易平台Binance投入4亿美元发起“同舟计划”，补贴亏损用户和机构，整个市场也逐步进入自我修复阶段，链上活跃度回升、主流资产稳步反弹。尽管经历震荡，但今年第三季度积累的结构性韧性与内生动力并未被打破——加密资产市场总市值在2025年Q3末已超4.02万亿美元。
而在整个Q3，Binance交易所的现货和衍生品交易量均较Q2有所增长，以9.93万亿美元的总交易量继续把持着超1/3的市场份额，这意味着强劲的手续费收入；BNB市值在Q3增长至1459.98亿美元，一定程度上反映了Binance的估值；而BNBChain在Q3末产生了3.573亿美元的费用收入，代表着该链作为Web3底层的赚钱能力。
当前态势下，Binance仍稳居全球交易量榜首。当交易所行业“一超多强”格局趋于固化时，各家都需要”活水”增量，战火于是烧到了链上，而“XX人生”不过是流量站队的一次“缩影”。
Binance领跑Q3：交易量与份额齐升
随着比特币价格连续创下历史新高，加密资产市场总市值在2025年第三季度（Q3）末已超4.02万亿美元，较Q2末的3.46万亿美元环比增长16.2%，比2024年同期（$ 2.33万亿）增长了72.5%。
2025年加密资产市场市值趋势图
TOP10交易所在Q3贡献了28.7万亿美元的交易总量，环比Q2（$21.6万亿）增长32.87%。其中，现货交易总量为4.9万亿美元，环比（Q2: $3.6万亿）增长36.11%；衍生品交易总量为23.7万亿美元，环比（Q2: $20.2万亿）增长17.32%。
放眼TOP10交易所份额表现，Binance以超9.93万亿美元的总交易量（现货+衍生品）占据34.59%的份额，是唯一持续占据1/3市场份额的加密资产交易平台。
2025年Q3，Binance交易量依然占据领先地位
同期，超过10%以上总交易量份额的交易所分别为OKX（12.60%）、Bitget（11.58%）、MEXC（11.45%）、Bybit（11.36%），交易所行业整体市场格局在短期内变化不大。
无论是现货还是衍生品，Q3的Binance交易量份额均在市场中占据绝对的领先优势，且均较Q2有所上升。
根据CoinGecko数据统计，Q3期间，总交易量市占率TOP6的平台中，Binance的现货交易量为2.05万亿美元，占据了41.26%的市场份额，较Q2环比增长3.27%；Bybit、Bitget的市场份额也有小幅上升，环比增长分别为0.57%、0.38%。
2025年Q3，Binance现货/衍生品环比增加3.27%和1%
而在衍生品市场的TOP6中，Binance以7.88亿美元的交易量占据33.20%份额，仍旧大幅领先其他5家，较Q2环比增长1%；而Gate.io的份额环比增长2.07%,增幅最大；Bitget的份额增长为1.04%，超过Binance；MEXC则微弱增长了0.8%。
在交易量市占率领先的同时，Binance在Q3以高达148亿美元的净流入量创下最大纪录，夯实了其在中心化交易所(CEX) 领域的主导地位。
2025年Q3，Binance净流入量超148亿美元
不过，值得注意的是，在加密资产总市值环比增长16.2%、交易量规模环比增长32.87%的巨幅市场抬升下，各交易平台的市场份额并没有出现大幅度的此消彼长，整体格局趋于固化，竞争过程中，各平台的防守与进攻看上去都很艰难，亟需新的突破口。
市场第一的Binance似乎早已看到了交易所存量争夺战的局限性，早早就将战略眼光投向链上，第二季度的现象级产品Alpha就是一步“关键棋”，并在第三季度加大了投入。
BNBChain活跃地址月增57% 「链版Binance」释放DEX潜力
从链上整合进Binance主站的Alpha如同柴，Alpha空投就是火，一把将BNBChain链彻底点燃，热度从年初延续至今。
CryptoRank最新报告显示，BNBChain与Solana、Avalanche并列“2025年Q3表现最佳的区块链”。其中，BNBChain的DEX交易量达2250亿美元，创下2021年第四季度以来的最高水平，仅次于Solana（$ 3650亿）和Ethereum（$ 3370亿）。
但在活跃地址数方面，BNBChain开始在9月反超其他链，达到5250万的新高水平，环比增长57%；同期，Solana和Ethereum的数据为4580万和890万。BNBChain的交易笔数也在大幅增长，从Q2的8.92亿笔增至第三季度的12.2亿笔。
9月，BNBChain活跃地址数超5250万笔跃居主流链第一
活跃度的大幅增加让BNBChain在Q3未结束时就产生了3.573亿美元的费用收入。CryptoRank报告称，仅9月份，BNBChain的收入达到220万美元，创下3月份以来的最高水平。
此外，DefiLlama数据显示，BNB Smart Chain（BSC）上的协议数在Q3末达到1033个，是Solana（381个）的2.7倍，逐渐向以太坊（Ethereum）的1638个靠拢；BSC链上TVL达到87.29亿美元，尽管距离以太坊（$ 874.15亿）还远，还差26亿美元就要追上Solana（$ 113.68亿），但BSC的TVL创下了15.02%的月增量，成为TVL TOP10公链中增长最为强劲的底层。
各链关键指标中，BSC的TVL月增幅明显
如果说Alpha是Binance打开链生态在Q2季度增长的钥匙，那么BNBChain上出现的Perp DEX “Aster”就是接棒者，该永续合约DEX在9月份出现了多个指标的增长，单日营收一度达到720万美元，甚至超过了衍生品界的“王炸”Hyperliquid（279万美元）。它的增长也一路将BNBChain的永续合约交易量在Q3飙升了55%，达到360亿美元。
BNBChain链上交易和TVL的连续增长，有降本增的助益。
当交易成为链上的主要用例时，9月24日，BNBChain的验证者提案，将最低Gas价格从0.1Gwei下调至0.05 Gwei，并把区块生成间隔从750毫秒缩短至450毫秒。此次提案是过去18个月内的第三次主要手续费下调，长期目标是将单笔交易费用压低至约0.001 美元。
事实上，BNBChain过去已经多次下调手续费：2024年4月从3 Gwei降至1 Gwei，2025年5月又从1 Gwei降至0.1 Gwei，累计降低幅度达75%。
5月那次降费曾带来显著效果：交易中位手续费下降75%（从0.04美元降至0.01美元），单日交易笔数暴增140%，突破1200万笔。事实证明，降费与网络使用率的增长存在强相关。
9月再次降费增速的举措，为BNBChain从通用型公链升级为金融系统底层再次铺好了路。
过去，BNBChain链上已经集齐了包括PancakeSwap、Venus、Uniswap、Solv Protocol、Aave等老牌DEX、借贷等DeFi平台，Aster的出现补足了BSC链上的衍生品板块，并为自身和BNBChain创造了立竿见影的价值。
BNBChain链上生态的多点开花，也验证了Binance创始人赵长鹏（又名CZ）在3年前的判断：DEX潜力巨大。Alpha和Aster成了3年后最好答案，这对“双A”DEX也测试了BNBChain应对链上高频交易的能力。
正如一个媒体标题描述的那样，Binance再造了两个“小Binance”——Alpha专注于“链上现货”，Aster承接“链上合约”。激烈的市场竞争下，能颠覆Binance的目前来看还是Binance自己。
但问题是，链上虽然潜力无限，如何让高速公路上跑起更多的车呢？这不仅关系到Binance生态的增量来源，也决定着“链上收入”BNB还能创造出多少价值。
BNB创1376美元新纪录 下个增长点在哪？
假如按照传统资本市场的逻辑，当Binance生态不仅拥有能支撑起其价值的超级产品，还有超强的盈利能力时，资本市场将会预估它的价值。当下，1500亿美元的BNB市值可以视作市场对Binance的超强预期，也让它重回加密资产TOP3的位置，新增能否继续？
BNB今年以来的市值表现
本轮增长的动力一部分来自资本对BNB潜力的看好，尤其是当比特币（BTC）和以太坊（ETH）被机构跑马圈地般地创建了各种财库后。
正如美国投行Jefferies在最近一份针对大型机构投资者的客户问答报告中指出的那样，加密资产就像互联网繁荣的早期一样，仍处于“1996年阶段”，还有更大的增长空间，“许多公司正在积极制定投资策略，并确定如何在代币、ETF、数字资产财库公司（DAT）和有风险敞口的上市公司之间分配资金。”
“过多关注比特币价格会分散人们对区块链技术在各个行业颠覆潜力的注意力，”Jefferies分析师给出的建议与1996年互联网时代的投资策略相呼应，即：要有选择性，注重持久效用。Jefferies建议，应该像分析早期科技初创企业那样分析代币，优先考虑“采用、开发、使用和用例”。
BNB是符合这一建议的标的之一。
今年6月、7月，多家传统行业的上市公司宣称将BNB纳入资产负债表。当CZ透露，超过30个团队正在准备涉及BNB储备的上市公司项目时，这一势头在Q3进一步增长。
到了8月25日，Web3”老炮”B Strategy宣布将在YZi Labs的支持下融资10亿美元并组建一家美国上市公司，该公司将持有BNB作为财务资产并投资于BNB生态系统。而YZi Labs被外界视作加密圈“最强家族办公室”，自从今年1月从Binance剥离独立运营后，开始以管理Binance创始人CZ及少数Binance早期高管的资金。
多家机构将BNB纳入储备/财库计划中
10月13日，彭博社消息，香港上市的投资银行华兴资本拟筹集6 亿美元在美国推出专注于BNB 的财库。一旦完成，该项目将成为上市公司对BNB的最大单笔投资。此外，10月9日，软银（9984.T）旗下支付应用运营商PayPay Corp 收购Binance Japan 40% 股权的消息也已传入市场。
机构投资、收购的消息配合链上活动的增长进一步提升了市场信心，为BNB的后续的上涨提供了助力。
尽管投资BNB仍然意味着人们在投资Binance的未来，但BNB早已跳出交易所平台币的叙事，已然是一个集交易、支付、公链燃料、投资工具于一体的综合性加密资产，适配着不同的人群。
用Binance用户的话来说，“在交易用户那里，BNB能抵扣手续费用以节省交易成本；之于投资者，它是在Launchpool、TGE中参与早期项目和赚取收益的通行证；对于开发者，它是在BNBChain上构建去中心化应用的Gas。”
到了9月，“优先考虑采用、开发、使用和用例”的机构来了。相比Meme狂潮，这样的参与更能成为BNB生态增量的硬核动力。
9月24日，管理着1.6万亿美元资产的全球投资巨头富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）表示，正在将其专有的Benji技术平台扩展至BNBChain生态系统，期待利用BNBChain的技术优势，包括其可扩展的低成本基础设施和高交易吞吐量，进一步强化Benji在机构级代币化领域的专业能力，打造链上金融资产。
10月15日，招商银行全资子公司招银国际资产管理有限公司（CMBIAM）将一支资产管理规模超过38亿美元的货币市场基金上链BNBChain。通过在该链上部署CMBMINT和CMBIMINT Tokens，投资者可以使用法定货币或稳定币认购，并通过DigiFT专有的流动性管理智能合约实时赎回其持有的资产。
没错，RWA，一个已经在实践中将传统金融资产与Web3技术/加密世界联通的渠道。对于像BNBChain这样的链上基础设施，大规模的采用才有机会验证它的价值，相比Meme，那是一个更具变革意义的新世界。
当更多的富兰克林邓普顿、招银国际们采用BNBChain时，不停扩展、升级、降费、增效的BNBChain才能达成它的长远目标——成为金融系统的基石——这才是BNB穿越Meme炒作喧嚣、创下1376美元新高后，真正要通往的星辰大海。
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7月14日，Web3的「金字招牌」比特币突破12万美元大关，为它贡献了最大交易量的场所Binance也在成立8年时跨越了新里程碑：注册用户超2.8亿，占全球加密资产用户数50%。
2.8亿这个数字，几乎与全球最知名的流媒体平台之一Netflix持平，老牌互联网巨头亚马逊的Prime会员到今年才突破3亿，距离它以「为用户省运费」而诞生时已经过去了20年。
早在去年9月，外界对Binance的估值达620亿美元，远超当时已上市的同行Coinbase（时值475亿美元）。
600亿美元估值，初代英特网巨头微软用时21年；「90后」电子商务之王亚马逊用时16年，京东则花了20年，得益于广告业务的谷歌耗时9年；哪怕是千禧年诞生的百度，也用了10年。现在，它们的名字统归叫互联网大厂。
起步于2017年互联网新独角兽崛起的年份，Binance一脚跨进另一条河，“跨行外卷、并购求全”这些大厂变巨头的策略，它一招没用，悄然用8年时间达成了一些互联网公司10年甚至20年的成就。
相比动辄横跨社交、搜索、游戏、电商、视频、金融等多个业务的Web2.0大型集团，一个只做加密资产服务的公司，到底是如何从当时不到1000亿美元规模且未来不明的市场中，长成为现今的加密独角兽？
创业神话的探因永远后知后觉，归结又总是必要的。之于Binance，「用户、专注和前瞻」是业内描述它时无法回避的关键词。
8年，从0到280M用户
281,876,467，Binance官网首页上的注册用户数仍在向上跳动，接近3亿。今年1月初，这个数字是2.5亿，也就是说，半年时间，Binance新增用户数超过3000万，接近2个东京、4个香港的人口数规模。
这是Binance积累了8年的成就。
这8年里，它的用户交易额超过125万亿美元，比2024年全球GDP总和（约为110.5万亿美元）高出13%。以每秒执行2511笔的交易速率，Binance的日交易量高达2.17亿笔，交易高峰时，每秒处理请求数 (RPS)能达到 447.5万次，日均交易额超过700亿美元，高峰时甚至过千亿。
如今的Binance不再仅是一个「加密资产交易平台」，交易只是它最初的场景，涉及加密资产的支付、借贷、投资、社交、学习、慈善等都已分门别类涵盖于它的30多种功能中，拥有5000多名来自世界各地的员工，为全球40多种语言的使用人群提供服务。
Binance用户已超过2.8亿
从各种数据维度看，Binance已然是加密资产行业的超级独角兽，「第一」、「最大」是外界提到它时的固定标签。
如果回到2017年7月14日，以网站形式上线首日的Binance堪称简陋——一共上架了5种代币，提供2种服务语言，「连客服团队是对外借的，干脆没有市场营销团队。」Binance创始人赵长鹏（又名CZ）如此回忆他草创Binance时的情景。
那时，正是互联网行业独角兽频出的一年。2013年，风险投资家艾琳•李 （Aileen Lee）提出了「独角兽」一词，用以形容估值在10亿美元或以上的创业公司，并在互联网创业潮中沿用至今。Binance创立时的2017年，已经有193家「独角兽」公司在全球涌现，中国占了108家（来自中国投资网的数据），如今耳熟能详的蚂蚁金服、小米公司、滴滴出行、美团-点评、大疆和腾讯音乐都榜上有名。
Binance也在互联网创业黄金时代的步调里，但它没有选择跟随，转而走上了另一条晦暗不明的路——区块链。2017年，这个概念以「价值互联网」的内涵被行业参与者寄予厚望，并以「Web3.0」为号，与「信息互联网」区分开来。信仰者认为，这是互联网下一代的新形态，是趋势，是未来。但对很多普通人而言，别说当时，时至今日，加密货币甚至比特币，仍是陌生产物。
赵长鹏也是信仰者之一。不同的是，Binance并不是2017年爆发的那些只有口号和白皮书的区块链发币项目，像电商提供商品的线上买卖场所一样，Binance迎着区块链链上各种加密资产涌现的年代出发了。
2017年12月18日，也就是Binance上线的5个月后，赵长鹏的手机叮当作响，全是别人发给他的祝贺短信，「我花了几分钟才明白过来：就在那一天，Binance成为了全球交易量最大的加密资产交易平台」。
用时5个月，Binance霸榜加密资产交易所行业第一，此后的7年里一直占据着领先甚至绝对领先的市场地位。
哪怕经历了2018年的千所大战、2019年的加密资产泡沫破灭后的市场深熊，Binance始终手握「金字招牌」，在2023年底以加密资产现货和衍生品交易量第一的数据占据了53.7%的市场份额，并在2025年比特币再创新高时，吸引了全球加密资产使用人群50%的人口。
如果对比互联网金融服务公司，蚂蚁金服的拳头产品支付宝以2亿用户超越PayPal成为全球最大的第三方支付平台，是在2009年，此时距离它作为淘宝网担保交易工具推出时的2003年，已经过去了6年。而PayPal在运营20年后才终于在2019年突破了2.77亿用户数。
当然，截至目前只有3万亿市值规模的加密资产市场，远不如互联网金融市场所能承载规模强大，也远不及后者所提供的服务成熟。以移动支付为例，中国普及率全球最高，达到了86%，美、德能占到48%。
正是成长于互联网基建成熟的时代，爆发于手机普及、线上商家涌现、移动支付需求大增的高速发展期，支付宝、Paypal这类数字移动支付应用扎根于人们早已熟悉、信任并依赖的美元、欧元、人民币等各种法定货币，变成了人们生活中离不开的工具。
相较而言，在并非由国家信用背书驱动与保障的、需要好奇者不断了解和学习的加密资产市场里，Binance就显得尤为不易，能在8年拿下50%的市场份额和50%的市场用户占有率，着实是一个难得的突破。
从1到30+功能 死磕加密服务
今年6月，全球最大的稳定币发行商Circle首次IPO，总市值为68亿美元；去年9月，有媒体测算，Binance的估值已经超过620亿美元，超越当时已经在美股上市3年的Coinbase（475亿美元）。
目前，Coinbase的市值为1030亿美元，如果按同比增长率测算，Binance的估值超1300亿美元，这与Binance支持的生态通证BNB的市值（1100亿美元）相近。如果仅以600亿美元为标准，中国赫赫有名的BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）分别用时10年、14年和13年。
从搜索引擎出发的百度（市值317亿美元），如今将AI视作关键技术，升级其搜索、云服务等老业务；从电商起家的阿里巴巴集团（市值2879亿美元），麾下的业务已经横跨支付、出行、影视、云服务、办公、健康等等；腾讯（市值4.9万亿美元）则集合了游戏、音乐、社交、支付等多元场景。
不必说更早的科技公司诸如微软（市值3.76万亿美元）、Alphabet（2.33万亿美元），即便是互联网创业公司们的「00后」、「10后」们，也在试图囊括人类生活的方方面面，Meta（市值1.77万亿美元）从社交做到了XR硬件领域；字节跳动已经不满足于抖音/Tiktok，一度把触角延伸至AI、电商；而3C电商起家的京东（537亿美元）如今正在抢夺外卖市场。
巨头似乎进入了只有扩张业务板块、争夺存量市场才能突破发展瓶颈的怪圈。对比互联网公司们，Binance 执拗地如同西西弗斯，没有太多杂念，一门心思地推举着加密资产服务这块「巨石」，互联网技术、AI能力是它扩建区块链基础设施和加密资产应用场景的工具，即便扩张，也只围绕着加密用户的需求和体验做横展与纵深。
Binance目前已成长为区块链生态系统
2017年成立那年，当市场用户用法币购买加密资产越来越不便后，Binance快速上线了币币交易，即用一种加密资产兑换另一种加密资产，比如BTC/ETH，随着这样的币对越来越多，大量用户涌入了Binance，成就了其第一次用户量爆发，以至于比它诞生更早的交易平台也不得不为了市占率跟随。
2019年，当用户对低价获取早期项目代币的需求爆发时，Launchpad诞生了——一个用BNB或其他加密资产换购新兴代币的平台。Binance Launchpad甚至引领了2019年-2020年的一股潮流，这个板块正是现在Binance Launchpool和HODLer Airdrop的基础。
从交易开始，Binance围绕加密资产的服务越来越多样化。到2024年，Binance对加密金融包容性的承诺转化为Binance Pay (支付)、法币通道和 Binance Earn (理财) 的突破性增长，这些产品为用户提供了无缝访问支付、跨境交易和基于加密资产储蓄的途径。
截至目前， Binance Pay已处理了3 亿笔交易，金额达2300亿美元。2022年至2024 年间，已经帮助用户节省了17.5亿美元的汇款费用，为跨境支付、自由职业者、商家和家庭提供了一种经济高效的替代方案。Binance创立之初的愿景——让加密资产不仅仅是一种持有品，更是一种日常使用的工具——正在实现。
除了死磕产品体验，Binance也是一家总能把行业内的创新技术落地到用户采用、让新兴模式可持续发展的公司，即便它不是首创。
这些产品包括从链上做任务获取代币生成（TGE）模式流行而来的MegaDrop，以及从各种各个交易平台都有的持币生息而衍生出的HODLer Airdrops (持币空投) ，以及从传统金融市场的老操作中习得的 Pre-Market Trading (盘前交易) 等。这些以技术底层支撑的产品，在Binance为千万用户提供了获取早期精选Web3项目的机会。
如果你最近在使用Binance推出的新资产空投平台Alpha，一些加密资产老人儿可能会告诉你一个古早名词「交易挖矿」。那是2018年一家最耀眼的交易所新星带火的玩法——通过交易加密资产获取该交易所平台币，并100%返手续费。这个玩法曾让这家平台快速崛起，但最终因数据不透明和不可持续，造成资金链断裂、创始人跑路。新星快速陨灭。
现今，当链上交易成本降低、发行量等信息透明度检索工具越来越便捷时，从Binance钱包集成进Binance主站的Alpha，成为新资产上架Binance的观察器，通过设定积分规则，以多种新币空投的方式测试用户对各种新项目的交易兴趣和忠诚度，并将新项目上架Binance的成本直接给到做出交易贡献的用户，形成了项目获得曝光-平台检验项目-用户赚取早期收益的循环。
「因贡献交易获得奖励」，同样的模式，7年前摧毁了发起它的公司，现今在Binance成了一个受欢迎的产品。根据统计，Alpha 平台上符合条件的用户在2025 年 2 月中旬至 5 月底期间平均可获得 2,569 美元的空投奖励和 1,651 美元的TGE分配。
一些需求会受限于链内外的技术瓶颈而无法实现，但Binance 没忘记。
2019年，曾有一位叫@LukasBydzovsky的用户向CZ提问，「 用Wallet Connect 登录 binance.com 怎么样？」当时，赵长鹏肯定地说，这是个好主意，但因为「Binance是一个高频交易平台，这个需求需要中心化交易平台处理大量清算，而我们需要在交易前托管/清算资金，所以现在还很难做到。」
如今，Binance Connect (钱包连接) 和 Login with Binance (使用Binance登录) 等创新技术以扩展第三方集成的方式，实现了Binance与各链上数字资产生态系统的互通。截至目前，Binance Wallet（钱包）已被全球超过 2000 万人使用，成了Binance去中心化产品的基石。
用户6年前的「异想天开」如今Binance变成了现实，记录在Binance Blog上的那个问答，仿佛是看清Binance来时路的闪耀路标。
从阻力中预见合规「东风」
不管是Web2.0领域还是Web3.0世界，之于创业公司而言，顺势而为做大做强是一件不易之事，维持大而不倒更是挑战。哪怕强大如谷歌、苹果，也依然遭遇了来自监管秩序的规范与约束，从出现到发展还不到20年的区块链和加密资产行业更是如此。
Binance同样经历过不止一次因监管约束而来临的至暗时刻，包括2017年9月退出中国市场、2018年到2021年间数次暂停日本用户服务、2023年对美国司法部指控违规的认罪领罚。
数次跌宕，Binance从最初3、4年间的被迫出海、迁移、向全球化去中心化发展，逐渐转变为主动安全与合规。
最近几年，Binance频繁与监管接触、沟通，主动向全球多国的决策层普及、输出加密资产及相关技术的利与弊，邀请在合规领域有经验的监管机构前成员入职Binance担任要职，并扩大安全团队、配合执法机构打击破坏行业发展和危害投资者安全的风险行为。
从时间上看，Binance维护用户的资产安全和隐私保护早于主动合规。
2018年7月，也就是在Binance成立一年时，这家交易平台推出了「用户资产安全基金(SAFU)」，并公开了地址，决定定期从赚取的交易手续费中拨出10%投入其中，至今仍将该基金钱包的资金总额保持在10 亿美元，目的是提前划出资金应对不好预测的风险，先保用户的资金安全。
2022年，Binance对外公开了储备金证明（PoR），允许用户随时验证其是否将用户托管的资产至少按1:1的比例做足储备，保证Binance资本结构中的债务为零。截至今年7月1日，Binance的PoR中，资产储备比率均在100%以上，BNB的储备比例为111%，USDC的储备更是高达152%。Binance超额储备托底用户资产资金兜底外，Binance也在加强技术护航，其风险和安全团队不断优化检测系统，以便更早监测恶意活动和更快做出响应，同时定期发布安全指南，帮助用户识别风险，甚至阻断损失的发生。从2022年12月至2025年5月期间，Binance避免了近100亿美元的潜在欺诈损失，并通过冻结和恢复操作以及实时威胁检测直接帮助了750万用户。
Binance自建防火墙时，针对加密资产的监管与执法环境也在最近几年中发生了变化。
2019年时，赵长鹏曾披露，他接触过的多国的金融监管机构及官员都明确表示，加密资产不在他们的职权范围内。但到2020年之后，情况变得不一样了，包括美国、日本、欧洲诸国在内的国家与地区，都开始关注加密资产，尤其是在投资者诈骗和反洗钱领域。
2023年之后，新加坡、迪拜等地开始允许持牌经营，到了2024年、2025年，美国、英国、中国香港等更多的国家和地区开始探索建立专门针对加密资产的法律、法规。
大概在2021年，Binance就清醒地看到了趋势，「监管进程对于像Binance这样积极主动的公司来说，是一个绝佳的机会，可以引领行业发展。」赵长鹏公开表示，通过与监管机构和政策制定者合作，制定清晰的监管和法律框架，积极开展自律并将用户利益放在首位，「我们一定能够帮助下一个十亿用户进入加密货币世界。」
那一年，Binance将合规团队扩大了500%，并启动了执法请求系统 (LERS)，以建立与各地政府和执法机构的合作，审查个案的同时，也在规范Binance法律适用和信息披露。
今年，Binance的内部合规专家团队规模已经扩大到1270人（占员工总数的21.8%），他们至今已经响应了超过24万份执法请求，在世界各地的机构举办了400多场培训课程，帮助执法机构利用区块链透明度来瓦解犯罪网络、追回被盗资金并关闭有害平台。
在积极合规、主动建设的战略下，Binance已获得 21 个不同司法管辖区的监管授权，这意味着，它在这些区域中可以依法开展加密服务。
今年，Binance仍然计划将合规支出增加33%，招聘更多的合规人才致力于相关职能，包括交易监控、法律咨询、调查和政策实施。「这是Binance对透明度、问责制以及与全球监管机构密切合作的坚定承诺。」 Binance的CEO Richard Teng表示。
一步一个脚印，Binance从0做到了2.8亿用户、125 万亿美元交易额；帮助750万用户避免了共计100 亿美元的损失；让用户从产品中累计赚取并节省超过500亿美元的价值；以加密慈善的方式向教育和救灾援助投入了4000万美元，惠及全球400万人……
有预测显示，到2025年，互联网用户数量预计将达到65.4亿，而Binance的下一个目标是「让10亿用户从加密资产中受益」。按照Binance速度，摘下这枚旗帜，也许不再需要8年。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

2025年第一季度（Q1），加密资产市场未能延续2024年底的增长趋势，总市值从最高时的3.8万亿美元下滑至至约2.7万亿美元，回到了2024年第一季度的水平。引领市值的比特币（BTC）在虽在今年1月20日创造历史新高(ATH)10.9万美元，但也于季度末收于8.2万美元。
不过，今年Q1在交易额方面，全球十大交易所的交易总额为21.69万亿美元，较去年增长同期16.84%，但较上一个季度降低12.29%。Binance以8.41万亿美元的总交易额保持领跑态势，OKX和Bitget分别以3.06万亿美元、3.01万亿美元紧随其后。
然而，Q2季度一开始，特朗普的关税政策先落地又暂缓，给全球股市和加密资产带来大幅震荡。
流动性风险将为加密资产交易平台带来增长挑战，头部交易平台显然更具抗风险能力。其中Binance在一季度迎来阿布扎比国资机构MGX的20亿美元股权融资为其备好了「粮草」，加上其Web3产品Alpha的升级、上币机制调整等内部改革也对未来的市场变化提前做了铺垫。
开局不稳的Q2让市场充满了不确定性，这将直接考验处于行业塔尖的交易平台的长跑韧性。
Q1交易量同比萎缩 衍生品交易规模扩大
比特币价格登顶后下跌，为2025年第一季度的加密资产交易量萎缩埋下了伏笔，全球十大交易所在2025年Q1创造了21.69万亿美元的交易额，较2024年Q3的24.73万亿美元下滑12.29%，但比去年同期的18.25万亿美元增长了16.84%。
相应地，TOP10交易所贡献的现货交易量和衍生品的交易量均较上一个季度下滑，分别为4.94万亿美元和16.75万亿美元，较2024年Q4分别降低了14.97% 和 11.52%。
其中，Q1加密资产衍生品市场总交易量是现货的 3.39倍，规模较上一个季度的3.26倍有所增长，头部平台Binance、OKX、Bybit、Bitget占据超80% 衍生品交易量。
Q1整体交易量下滑的态势中，Binance仍然保持了领先状态，以8.41万亿美元的总交易额占据榜首，在现货和衍生品市场均占据最大份额，分别为41.06% 和 38.08%，整体的市占率达到了38.8%。
2025年Q1 Binance交易量占据主导地位
相较Q1的现货市场，衍生品仍是多数交易平台的核心收入来源，交易规模进一步扩大，是现货市场的3.39倍，尽管头部平台占据主要份额，但竞争在加剧，尤其是现货市场萎缩时，下游平台很可能将开始争夺份额。
在衍生品市场，Crypto.com 处于不利地位，现货交易量占比（11.46%）显著高于衍生品（3.87%），而Coinbase 只在国际站配制的衍生品交易业务仍相对较弱（4.8%），不过较上一个季度的2.72%已显著增长。
衍生品是多数交易平台的核心收入来源
对比2024年Q4，Binance 现货份额小幅下降，但仍保持绝对优势（占比超40%）；Crypto.com 现货占比下滑明显，Gate.io是少数份额上升的平台。
Q1季度，相对山寨币，比特币现货市场的占有量和交易量均占主要地位，各交易平台数据也反映了这一点。
Binance的比特币和山寨币现货交易量均处头部地位
根据CryptoQuant数据显示，Binance的比特币和山寨币交易量均处于明显的头部地位。由于整个加密行业的现货交易量均出现下降，Binance在每日比特币现货交易总量中的份额从 33% 增加到 49%，而从 2 月 3 日到第一季度末，山寨币的日均现货交易量的份额从 38% 增加到 44%。 这也意味着其他交易所的交易量下降速度比Binance要快得多。
而衍生品市场中，头部四家平台Binance、OKX、Bybit、Bitget总占比从87.06%降至83.13%，中小所份额略有回升，Binance 衍生品份额下降最多，但市场份额仍保持第一，Bybit和Bitget 紧随其后，竞争在加剧。
Binance的交易量市场份额下滑但仍保持第一
尽管Binance整体市场份额较2024年下滑了1.38%，但仍保持了绝对领先，其他头部平台未能从其中显著受益，相较竞争蚕食，更明显的信号是加密资产市场整体在收缩，行业也相应地进入了调整期。
对外融资对内升级 Binance为增长蓄能
4月初，特朗普的新关税政策重创加密资产市场，为刚刚开始的二季度覆上了阴霾，考验市场和行业韧性的时刻还是到来了。而整个一季度，加密资产交易所行业中动作最多的仍然是Binance，几件大事为其面对后市的不确定性时增加了重磅筹码。
最受行业内外关注的莫过于Binance获得了首笔机构融资。
3月12日，阿联酋阿布扎比政府支持成立的技术投资公司MGX（Mubadala G42 X）宣布向全球最大的加密资产交易所Binance投资20亿美元，并获得少数股权。这是MGX对「加密货币公司的最大单笔投资」。
市场推测，Binance的估值将因此提升至200-400亿美元，这笔注资将直接强化其资产负债表，使其成为全球现金储备最雄厚的加密交易所。 不过，日交易额近千亿美元的Binance，达成这笔交易意不在财务——MGX深厚的政府背景让Binance获得的这笔机构投资「含金量」直线上升。
洞察MGX背后，是阿布扎比主权财富基金穆巴达拉（Mubadala）和人工智能巨头G42集团的组合。如果「G42」代表技术核心，「Mubadala」则意味着财富与权力，这个「M」是全球十大主权财富基金之一，管理资产超3000亿美元，其CEO Khaldoon Al Mubarak也是MGX的副主席，直接向阿布扎比皇室汇报，并参与制定国家产业转型计划。
阿联酋「国资」站台，主权基金背书， 已经在迪拜拿到虚拟资产服务提供商（VASP）牌照的Binance将再增合规筹码，也将一定程度上影响世界对加密资产行业的观念转变。
此外，Binance将借助中东跳板突破资本局限。要知道，中东家族办公室管理着全球约1.8万亿美元资产，如果Binance被纳入白名单，预估将在未来12个月带来超500亿美元的增量资金。
长期来看，Binance与MGX的合作，或为行业打开一个新的路径——成为连接石油资本与加密世界的「数字中央银行」，重新定义全球金融权力结构。此役之后，Binance将会从一家加密资产交易所升维至新金融基础建设机构，为其升级转型带来新的契机。
除了外部，Binance在今年开年后的一系列内部改革显然也在为未来的升级和市场变化做准备。
3月18日，Binance Alpha 2.0上线，将其Web3钱包的交易功能直接整合进平台主站。这是一项重大升级，Alpha 2.0直接简化早期代币交易的入口，允许用户无需额外设置、直接在Binance主站购买链上新出现的代币，使用户能够更方便地发掘早期项目的机会。
在安全层面，Alpha 2.0 还推出了「MEV 保护」，这是一项增强交易安全性并为交易者提供更好定价的特色功能，有助于降低与市场操纵和抢先交易相关的风险，以提供更安全、更高效的交易条件。
Binance Alpha 2.0上线当日，Binance钱包的链上交易量达到9055万美元，占Web3钱包市场交易量的54%，是Binance Q1日均现货交易量的0.2%，按现货交易市场计算，已经是排在第70名的CEX Deribit现货交易量的2倍多了。
这意味着，Alpha 2.0将成为Binance现货交易市场的补充。当市场下行、交易量整体萎靡时，链上Web3市场的早期项目仍可能因为低市值、高流通性而吸引用户，一些交易量活跃、质量达标的优质项目也有机会登录Binance主站，持续增加用户在该平台的活跃度。
除了产品，第一季度里，Binance还在治理层面进行了改革，将「用户投票」纳入到资产上/下架的规则中，以增强用户在新币上市、老币退市中的话语权。这也是自年初以来Binance不断听取用户声音、调整「上币机制」的举措之一，成为其保持活跃度的小利器。
对外融资谋求战略布局，对内革新应对变化多端的市场，「币海」浮沉7年，已属巨擘的Binance依然在借力、求变。「不进则退」的交易所行业铁律打翻了多少「新船」，更何况所有行业都进入经济的大震荡时代，而「曙光」只属于不断积蓄力量的「长跑者」。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）
你认为加密资产的交易量在Q2能回升吗？

2024年3月，美国证券交易委员会（SEC）先后结束了对Web3游戏巨头Immutable以及Crypto.com的调查。这两家公司的共同点是曾收到SEC的「Wells」通知 — — 这意味着可能面临起诉，但现在，警报解除，最终以「无指控」收场。
Immutable直言这是「监管清晰的进步」，而「进步」的节奏已经在改变此前被SEC盯上的加密公司的命运。此前，SEC已经与Ripple达成退还7500万美元罚款的和解协议，为持续三年的法律缠斗画上休止符；SEC对Coinbase撤销诉讼后，这家美股上市交易所的股价飙升，两周内合规代币上线数量激增三倍。
这一系列动作与SEC前任主席Gary Gensler「用执法代替监管」的风格形成鲜明对比。几起事件看似孤立，实则揭开了SEC监管策略转向的序幕 — — 从「执法即监管」的对抗逻辑，转向「规则引导」的协作框架，一系列事关监管规则的会议已经在路上。
推动这场变革的是华盛顿权力版图的重构。特朗普政府的再度执政，将加密政策推向历史拐点：比特币被纳入国家战略储备，国立银行获准托管加密资产，《GENIUS稳定币法案》为行业套上合规网格；持加密友好立场的Paul Atkins被特朗普提名SEC新主席。
政策松绑让敏锐的加密市场嗅到机遇，富兰克林邓普顿、VanEck等传统金融机构也纷纷抢滩申请SOL等加密资产的现货ETF，机构化浪潮正以肉眼可见的速度重塑加密市场的结构。
SEC对数家加密公司「松绑」
2025年刚刚走完第一季度，美国证券交易委员会（SEC）对加密领域的监管风格已经悄然转变 — — 从强硬执法向审慎平衡，这一转型开始通过一系列标志性事件逐渐清晰。
3月25日，美国SEC 正式结束对澳大利亚Web3游戏巨头Immutable长达17个月的调查，SEC确认其IMX代币在2021年的发行与销售未违反证券法。这场始于2024年11月「Wells通知」（SEC执法行动预警告示）的调查，最终以「无指控结案」定音。
Ferguson在X上的表态
Immutable总裁Robbie Ferguson直言，「此举为Web3 游戏行业带来监管清晰度，预计将推动更多机构投资。」
因「松绑」受益的不止Immutable。
3月26日，SEC 同意退还去年法院裁定的对Ripple罚款的1.25 亿美元中的7500万美元，仅保留5000 万美元结案。这场持续多年的法律拉锯战以折中方案收场，既保留了监管权威，也释放出缓和信号。
事实上，从年初开始，SEC就密集终止多项争议性调查，对象包括Robinhood、OpenSea、Yuga Labs在内的一长串加密公司，结果是或调查被撤销，或暂停。
2月，SEC撤销对Kraken「质押即服务」业务的追加处罚（该交易所2023年支付3000万美元和解后，SEC曾保留追责权）；3月与某匿名DeFi协议达成和解，仅要求其注册部分功能并缴纳小额罚款；甚至在隐私工具领域，SEC放弃对Tornado Cash开发者的证券法指控，转而与财政部协作制定技术中性监管方案。
同期，SEC撤销对Coinbase的诉讼，推动其股价早盘飙升4%。市场对此反应敏锐，Coinbase诉讼撤销后两周内，合规代币发行量激增。根据分析公司Kaiko 的数据，Coinbase 在2 月份新增了10 种新代币，而2023 年平均每月新增2.3 种代币，2024 年平均每月新增3.4 种代币。
监管逻辑的深层变革更体现在对新兴领域的重新定义。2024年12月，SEC撤销对Impact Theory、Stoner Cats等NFT项目的诉讼，仅保留对明显承诺回报的庞氏类项目的追责，2025年1月，SEC结束对前高管Hinman「以太坊非证券」演讲相关案件的调查，避免对ETH属性作出新裁决，为代币分类保留弹性。
一系列动作背后，是SEC从「执法即监管」向「规则引导」的策略转型。
今年1月21日，SEC组建了加密货币特别工作组，由该委员会的代理主席Mark T. Uyeda主导，试图听取行业人士及专家建议，旨在帮助SEC划定明确的监管路线，提供切实可行的注册途径，以制定合理的披露框架，并明智地部署执法资源。
SEC今年3月举办了一场有关加密资产监管的研讨圆桌
3月21日，这个工作组已经就「定义安全」为议题探讨了加密监管的关键领域，咨询公司Paredes Strategies LLC 的创始人Troy Paredes主持了这场圆桌，受邀参与讨论的专家主要来自参与过区块链及加密资产行业的法律、金融、风投公司的领导者和相关学者，其中有多位曾在SEC任职。
SEC的加密货币工作组负责人Hester M. Peirce表示，「加密货币工作组圆桌会议为我们提供了一个机会，让我们能够听取专家们就监管问题以及委员会可以采取哪些措施来解决这些问题来进行讨论。」
多种加密资产现货ETF在路上
转折藏在政治棋局里。
随着唐纳德·特朗普再度当选美国总统，「比特币」再次以热词进入大众视野，特朗普2.0时代誓将建立更具确定性的加密监管政策。
这位「二进宫」总统一改之前对加密货币的怀疑态度，在2025年初签署「建立比特币战略储备」的行政令，宣称要将罚没资产转化为国家数字资产库存。
同时，美国国会推动《GENIUS稳定币法案》，要求稳定币100%储备资产支持，并为游戏内支付代币提供合规模板，废除阻碍传统金融机构托管加密资产的SAB 121会计准则，允许国立银行参与节点验证与资产托管。
特朗普政府的人事布局也在进一步强化加密政策的转向。
今年1月，特朗普提名Paul Atkins作SEC新主席。Atkins长期主张通过制定清晰的监管规则而非依赖诉讼来引导行业发展，他在担任SEC委员期间，曾多次批评SEC对加密行业采取「执法即监管」的策略，认为这种做法制造了不确定性，并阻碍了创新。
而作为代理主席的Mark T. Uyeda主张的监管松绑与Atkins的加密友好立场一致。例如，Uyeda终止了前主席Gary Gensler时期对Kraken、Coinbase的诉讼，在Atkins的提名确认过程中，代理主席Mark Uyeda已先行推动多项政策调整，包括成立由「加密妈妈」Hester Peirce领导的加密货币工作组，重点从「抓违规」转向「定规则」。
从总统到SEC主席，人换了，美国对加密行业的行政态度也变了，「监管缓和」与「加速建设」同时上演。
继比特币（BTC）现货ETF和以太坊（ETH）现货ETF后，Solana（SOL）、Avalanche（AVAX）等多种加密资产也进入了ETF的申请序列中，Ripple CEO则表示，XRP ETF可能在2025年落地。传统金融机构闻风而动，富兰克林邓普顿、VanEck等老牌资管公司纷纷抢滩。
2025年3月12日，富兰克林邓普顿提交现货SOL ETF申请，成为首批进军Solana ETF的传统资管巨头。除SOL外，该公司还申请了波卡（DOT）ETF。2025年3月25日，芝加哥期权交易所（CBOE）代表富达向SEC提交现货SOL ETF的19b-4申请文件，计划在BZX交易所上市。
灰度则计划将其Solana信托基金转换为现货ETF，若获批将以代码GSOL在纽交所上市，目前申请已进入SEC审查阶段。此外，VanEck、21Shares、Bitwise、Canary Capital等多家公司均提交了申请，市场预计SOL ETF在2025年获批概率超70%。
Avalanche（AVAX）也进入到了ETF申请行，2025年3月，VanEck提交Avalanche现货ETF的S-1申请文件，SEC尚未公开受理意见，但市场推测其审批节奏可能参考SOL ETF，预计2025年下半年进入关键审查期。
在证券监管领域具有调查、处罚和民事诉讼权力的SEC，开始展现对加密资产的友好面孔，以和解、撤诉或终止及暂停调查了结上届领导的遗留问题，并计划在今年举办会议专门讨论加密资产市场监管。
SEC上半年还将举办4次圆桌会议探讨加密资产监管
根据SEC官方消息，将在今年4月、5月、6月举行4场圆桌会议，讨论加密资产监管，会议主题涉及专门监管、加密货币托管、代币化资产的链上转移以及DeFi。每场圆桌会议都将在SEC 总部向公众开放，并在SEC.gov上进行直播。
随着美国政策松绑叠加传统金融机构的密集入场，加密资产已经从「边缘实验」迈向「主流引入」的历史拐点，一个「监管与创新」的动态平衡时代正在开启。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

3月17日，加密资产交易平台OKX给出了暂停其Web3 DEX聚合器服务的原因 — — 发现朝鲜Lazarus黑客集团滥用其DeFi服务，咨询监管后主动暂停服务。
次日，另一家头部平台Binance将其Web3钱包产品内的早期项目「发现器」Alpha升级至2.0，直接整合进CEX主站，允许用户使用加密资产直接购买。
「一下一上」，加密资产行业两大巨头对各自Web3产品的动作再次掀开了Web3产品是否应引入KYC、DEX与DeFi如何应对主流国家监管等核心问题的讨论。
在Web链上资产基础设施的战场上，两大巨头的策略不仅反映了他们对市场趋势的把握，更揭示了加密行业在监管与技术之间的深层博弈。
OKX「咨询监管后」主动暂停DEX服务
3月11日，彭博社报道称，欧洲加密货币监管机构正在审查OKX是否被黑客利用，以清洗从Bybit盗窃的部分资金。尽管OKX迅速回应称其并未被调查，并强调其作为DEX聚合器的技术中立性，但事件的影响仍在发酵。
3月17日，OKX宣布，在咨询监管机构后，主动决定暂停其Web3 DEX聚合器服务，原因是发现朝鲜Lazarus黑客集团滥用其DeFi服务。OKX表示，此举是为了实施技术升级并防止进一步滥用，再次强调其Web3服务并非客户资产的托管人。
消息一出，不少加密圈用户为OKX「喊冤」，认为监管围堵朝鲜黑客，OKX作为第三方的技术提供方沦为黑客「替罪羊」，如同「杀毒软件误删系统文件」。
OKX Web3DEX聚合服务暂停
的确，OKX的Web3 DEX聚合器，本质上是一个技术工具，不是合约或协议，也并非资产托管方。作为Web3产品和服务的提供方，OKX在合规与技术之间如今可能面临着两难境地。
一方面，作为首家获得欧盟MiCA（《加密资产市场监管条例》）预授权的全球交易所，OKX试图通过合规化树立行业标杆；另一方面，其Web3钱包及相关功能尽管努力保持着「去中心化」的行业传统，包括非托管属性、用户可以不申请OKX交易所直接使用进入链上等等，但这种技术中立性的定位使其在应对黑客攻击时略显被动。
然而，监管机构显然不满足于这种「技术中立」的解释。
以欧盟的MiCA为例，该条例的监管范围覆盖了所有「加密资产」及其相关服务。尽管DeFi和DEX以其去中心化特性著称，MiCA也尚未明确「完全去中心化」与「部分去中心化」的界限，但条例似乎并不打算对其网开一面。
根据MiCA的定义， MiCA将任何提供加密资产相关服务的实体视为CASP（加密资产服务提供商），包括DEX和DeFi协议。MiCA强调，无论技术形式如何（中心化或去中心化），只要涉及加密资产的发行或交易，就需遵守相关法规。
OKX的暂停服务也是去中心化Web3产品在现有监管框架下的脆弱性体现。尽管OKX强调其Web3钱包并非资产托管方，但目前加密资产流通的主流国家的监管机构，一直在强调「任何涉及资金流动的平台都应承担反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）的责任」。这种监管逻辑与Web3的去中心化理念形成了直接冲突。
有评论认为，OKX如同「没有安装X光机的运河公司」，在监管压力下不得不暂停服务、升级产品。这种调整不仅影响了用户体验，也可能给其Web3生态的市场竞争带来不利影响。
市场分析人士预测，监管要求下，OKX可能有两个选择：一是将KYC作为必选项加入产品使用门槛；二是把钱包和交易所分拆运营。前者可跟上监管要求，稳住局面，但Web3生态可能受限；后者隔离监管风险、守住去中心化，但需要重新下载应用程序，体验的便捷性打折扣不说，无形中将交易所流量与钱包隔离，容易流失用户。
无论选择哪种路径，OKX未来需要在用户体验与合规要求之间做出权衡。
Binance Web3产品Alpha 2.0直通主站
就在OKX暂停DEX聚合器服务时，另一家正在申请MiCA授权的加密资产巨头平台Binance在Web3产品层开启主动布局。
3月18日，Binance宣布其Alpha 2.0版本正式上线，并将其直接集成至Binance交易平台主站，用户可以直接在Binance平台上使用USDT等资产购买链上代币，无需提现资产至外部钱包。
Binance称，这一扩展旨在弥合中心化交易（CEX）与去中心化交易（DEX）之间的体验鸿沟，简化交易流程的同时提升用户的资金效率和对去中心化交易的可访问性。
Binance Alpha进入CEX主站
Binance Alpha是原置于Binance Web3钱包内的平台产品，专注于挖掘链上具有增长潜力的早期加密项目，Binance Alpha 2.0的推出，标志着Binance在Web3领域的战略升级。
去年年中，Binance的Web3钱包在比特币铭文市场热潮中被广泛评论为「不敌OKX」。后来，连Binance的联合创始人何一都承认，他们的Web3钱包及其市场产品还没有达到最优状态。
如今，Alpha 2.0打通CEX与DEX的做法正在刺激用户的兴趣。有用户认为，通过将链上的小市值项目（如meme币）引入主站，不仅能增强Binance主站的财富效应，还能巩固BNBChain在Web3生态中的主导地位。
更重要的是，Binance通过将链上资产交易与CEX无缝结合为监管机构提供了一个更可控的交易环境。要知道，Binance的Web3钱包是一款加密资产托管钱包，要使用此钱包，用户需要通过KYC（了解您的客户）测试。
Binance的这一策略某种程度上是在「用合规换创新」，通过将链上资产交易纳入CEX框架，更好地满足主流国家的监管要求，例如KYC和AML。而在OKX暂停DEX服务事件后，Binance这种「中心化+去中心化」的混合模式，或许将成为未来Web3产品的主流发展方向。
不过，Binance Alpha 2.0直接主站虽能在短期内成就其Web3产品的吸引力，但也面临潜在的监管风险 — — 小市值项目的波动性和合规隐患可能成为其未来发展的隐忧。此外，随着全球监管机构对加密行业的关注度不断升级，Binance仍然需要持续调整其在创新与合规之间平衡点。
去中心化Web3产品「在刀尖上跳探戈」
一个提供托管服务，一个非托管服务；一个必须KYC，一个在KYC上提供了可选择性。从Binance与OKX的实践中可以看出，对于Web3产品中，托管与非托管、KYC的引入与否，本质上是一场去中心化与合规的博弈，需要考虑主流国家对Web3产品的监管态度。
OKX与Binance不同的产品策略，也引发了关于Web3产品是否应引入KYC的激烈讨论。KYC（了解你的客户）作为传统金融领域的核心合规要求，正在逐步渗透到加密行业。然而，对于Web3钱包而言，KYC的引入意味着对去中心化理念的妥协。
支持KYC的观点认为，「合规是生存的前提」，因为在主流国家的监管框架下，KYC是Web3钱包获得合法地位的必要条件，从「用户保护」的立场下，KYC能够有效防止黑客攻击和资金滥用，保护用户资产安全；此外，在「市场信任」层面，KYC能够增强机构投资者和普通用户对Web3钱包的信任，推动行业主流化。
而反对者的观点则认为，KYC「背离去中心化」，意味着用户需要向中心化机构提交个人信息，这与Web3的去中心化理念背道而驰，而「技术复杂性」让在链上环境中实施KYC的难度加大，还可能影响用户体验；对于「隐私风险」而言，KYC要求用户提交敏感信息，可能增加数据泄露和隐私侵犯的风险。
然而，主流国家代表的监管框架正在逐步将DEX与DeFi纳入监管范围。主要监管机构的核心诉求包括反洗钱（AML）和反恐融资（CFT），都要求平台对用户身份进行验证，并监控资金流动； 还要承担资产托管责任，即使是非托管平台，也可能被要求承担部分资产托管责任；保持透明度要求，即要求平台定期提交交易数据和合规报告。
两大巨头平台在Web3产品上的战略差异，更是整个加密行业在合规与创新之间寻找平衡的缩影。在这场博弈中，KYC的引入与否、DEX与DeFi的合规化路径，将成为决定Web3产品命运的关键因素。
战线很长，战局待定。对于行业参与者而言，如何舞好合规这把「双刃剑」、「把监管当防弹衣而非枷锁」也着实考验生存智慧。而在合规框架内实现技术创新，将成为行业建设者的核心竞争力所在。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

两个经HODLer空投的代币上线Binance后跌跌不休，引起用户质疑；一个在Launchpool上打新的代币在即将开盘前修改社区空投比例，激怒社区群体。近期，RED、GPS和SHELL三个连续在Binance上线的新资产暴露出项目圈「隐疾」，负有审核义务的Binance亮出「手术刀」。
3月6日，Binance紧急叫停RED上架，这一动作为向Red Stone项目维权的社区用户迎来了转机。然而，顶级交易所的强硬态度还不仅于此，更劲爆地来了。
3月7日和9日，Binance曝光GPS的某做市商连续抛售7000万GPS，判定为「违规」，并发现该做市商还参与了SHELL的做市活动。该做市商的获利账户被Binance冻结，并收到了平台的做市禁令。此后，两项目方拿出了回购等用户补偿方案。
连续三起新币风波也正式拉开了Binance整治站内市场的大幕，「投票上/下币」机制被添加进新资产审核制度中。不仅如此，Binance对已上线代币添加「观察标签」的频率更新为「月度」，将持续审查站内资产的表现，不符规则即下架。
加密资产市场进入下行趋势之时，热门代币、全新资产虽然有潜在的流量效应，但全球最大的加密资产交易平台决定收紧口子，严格市场准入门槛，也给「上线Binance即达终点」的项目方敲响警钟。
异常K线遭质疑 Binance揪出违规做市商
诡异是从K线暴露出来的。
3月初，Binance HODLer空投的代币GPS（GoPlus Security）从进入Binance现货交易市场后一路下跌。3月4日挂牌后，GPS以约0.104美元开盘，当日收于约0.068美元，最高飙升至0.151美元附近，而这个价格截至目前是它在Binance上的最高点。此后，GPS持续下跌，最低跌到约0.032美元，如今也只有0.038美元，较首日收盘价接近腰斩，较最高点跌去了74.83%。
这个主做Web3安全业务的区块链项目，在二级市场的表现实在不太安全，不过一周多时间，就走完了一些加密圈老币种需经历一个牛熊才能走出的趋势。
参与GPS二级市场交易的用户对它骂声一片，连带着对HODLer空投这个产品也产生怀疑，因为2月经过该空投渠道上线的代币项目SHELL（My Shell）也走出了相同的走势，同样从较首日收盘价0.59美元左右一度腰斩至0.257美元附近。
对比另外两个HODLer空投项目，GPS和SHELL出现「瀑布」走势（数据至3月10日）
此前从HODLer空投上线交易的KAITO和LAYER随大盘有跌有涨，比对之下，GPS和SHELL的瀑布走势显得异常。多名用户在社交平台发出质疑声，「项目方在Binance出货？」
直到3月7日，Binance公告自曝「大瓜」，GPS被钉上「观察标签」，原因是GPS挂牌现货市场后价格大幅下跌，其中某做市商做出异常的市场行为。Binance速战速决，直接把做市商的账户冻结了。
根据Binance调查结果显示，从北京时间3月4日晚21点至次日17:55，该做市商在21个小时内抛售了约7000万枚GPS，并在此期间无挂单买入；现货交易开放后，该做市商又持续抛售代币，累计获利约500万USDT，成为最大获利方。
消息一出，市场哗然，用户似乎找到了GPS跌跌不休的原因，而Binance的调查并未结束。
3月9日，Binance官宣，该做市商还负责了负责 MyShell（SHELL）项目的做市活动。尽管Binance仍未公布做市商名称，但明确将该做市商的行为判定为「违规」，并对之下了两大重拳：将该做市商下架，并禁止其在Binance进行任何做市活动；没收做市商的相关收益，并用于补偿 GPS和SHELL项目的用户。
Binance重拳也砸出了项目方的补救动作。
3月10日，MyShell表示，接到Binance调查报告后已终止与异常做市商的关系，并引入了几个新合作伙伴以确保稳定的流动性。所有与该做市商相关的Binance账户已被暂停，所有剩余资产将转移至新的做市商。此外，该做市商出售的所有稳定币将在90天内全部用于回购SHELL，官方将公布与回购相关的钱包地址供社区验证。
3月11日，GoPlus Security在X平台表示，被Binance冻结的原做市商账户中通过GPS交易产生的434万USDT，走完监管流程后回归项目方控制，并在90天内使用这些资金回购GPS代币，且所有回购的代币将永久销毁。除了回购外，GoPlus Security会拨付200万美元额外资金，补偿给在Binance上违规做市商活动期内净购买的用户，此补偿计划包括现货和杠杆用户。
针对两个项目的异常， Binance的出手迎来了不少用户点赞，它对GPS和SHELL做市商的出手，也算是对平台用户的一种自卫。有用户认为，Binance只是扯开了问题项目遮羞布的一角，「GPS和SHEL早就进入了别家交易所，但做市商问题却一直没有被发现，这是就等上线Binance来割这里的用户呢？」
人们希望，作为交易场所提供方的平台们能更严格的审核并监管项目代币进入市场的全流程，Binance正在采纳这些声音。
社区声音得回响 用户投票「上/下币」
3月7日，Binance宣布优化上/下币政策，新增「投票上币」和「投票下币」机制，实现社区共同治理。其表示，平台不会从上币获利，会继续在上币公告中披露每个项目的营销费用，并根据代币解锁时间，分批空投给币安用户。
另一起Binance的新币事件或许为新机制出台带来了推动。
3月6日，模块化区块链项目RED（Red Stone）在原计划正式上线现货交易前的20分钟突然被Binance叫停，原因是「RedStone (RED) 对其社区空投分配在最后一刻意外更改」，即项目方最初承诺向社区分发空投总供应量9.5%的代币，被临时降低比例为5%。
此时，RedStone因突增空投获取条件导致辛勤在链上交易做任务的大批社区成员未获得空投，骚操作正引发社区暴怒，载道的怨声显然传递到了Binance一方。
Binance对项目团队临时更改经济模型表现出的强硬态度后，RedStone作出妥协，从「生态系统与数据提供者（Ecosystem & Data Providers）」资金池中额外释出2%，补偿部分未能获得空投的社区贡献者。
就在RED事件得到阶段性解决的当日，Binance在上/下币环节增加了「社区共治」维度。
Binance表示，社区对上币提供了诸多宝贵的意见，平台始终重视社区的声音，经过测试与评估决定将对上币机制全面优化，「投票上/下币」将赋予用户更多参与决策的权利，核心目标是为用户提供价值发现的机会，同时确保项目的质量、创新性和合规性。
根据Binance公布的具体机制，母账户持仓量不低于0.01 BNB的用户，可以投票支持自己喜欢的项目，高票数、且通过尽调的项目将在Binance上币，平台将从市场和Alpha观察区选取项目进入投票池；对于无产品开发更新、社区和项目无维护、未定期公布进度、增发或存在重大风险行为的项目，Binance会将其列入主站「风险观察区 (Monitoring Zone)」，并将对不配合提供代币相关信息的项目进行标记，用户可以通过投票表达对已在「风险观察区」项目的下架意向。
这意味着，上线Binance并不是项目方发展的终点，很有可能因用户投票而下架。
此外，Binance也在治理内容中明确了新资产的上新渠道，主要包括：
Binance明确了4个上新渠道和盘前交易机制
值得注意的是，Binance将在RED上线时试验的「盘前市场」列入上币的治理环节，但决定取消针对盘前交易设计的涨停限制。有交易员分析，此举有利于减少平台对价格的干预程度，能让新资产的价格发现更具市场化。
Binance则表示，「盘前市场」一方面能为用户提供获取 Launchpool代币交易的先机，「也在代币正式上架现货市场之前为用户提供早期价值发现的机会」。同时，Binance提示，盘前交易虽然能够为用户提供战略布局和提前获利的机会，然而，参与盘前交易需了解其资格要求和潜在风险。
上线Binance即达标？多维度审查才开始
Binance对三个问题项目的出手，也标志着这家全球交易量最大的交易平台将从今年开始更加严格地遴选新资产，且接受严格审核的环节不仅于上币。
3月4日，Binance公告表示，对已上线资产添加「观察标签」的频率从过去的不定期调整为「月度」，即每月第一周添加新项目；而移除观察标签和种子标签将保持「每季度」审核。
也就是说，Binance将更频繁地审核已上线资产的表现，一旦在某月被「观察」，想摘掉标签就得在季度范围内好好表现，不然，下架概率将大大增加。
「添加观察标签」是Binance对较成熟加密资产项目的持续性定期审查方式，一旦项目被添加「观察标签」，就意味着这些代币可能会有更高的波动性和风险；当它们不符合Binance的上币标准后，还有可能被下架。
27个代币在Binance市场被添加「观察标签」
进入「观察区」的代币在Binance上会被显示风险提示横幅。用户也会被实际审核对「观察标签」代币风险的了解度——想交易带「观察标签」代币，用户需要每90天完成一次测验，在接受使用条款后才可获得的交易权限。
截至目前，已经有27个代币被贴上了「观察标签」，里面既有GPS这样刚因违规进入的新代币，也有ZEC、FTT、BAL、ARK这些市场「熟脸」。
那么，项目被添加「观察标签」或移除标签的标准是什么？
Binance也在历次添标公告中列出了审核参考因素，包括团队对项目的承诺、项目推进时的水准与质量、交易量与流动性、免受攻击并保持网络的稳定性及安全性、网络/智能合约的稳定性、社群维护、响应币安定期审查的积极性、不道德/欺诈行为、对整个区块链生态系统建设的贡献度。
此外，GPS的做市商事件也将让Binance从市场更看重的维度进行「上后审查」，即流动性表现是否正常。
在针对GPS的调查结果公告中，Binance敲打了站内所有项目方授权的做市商，要求他们必须遵守平台规则，否则，Binance将采取行动。这些原则和规则包括：
确保买单和卖单都有挂单支持确保在指定的深度水平内有足够的订单规模在交易市场中提供健康和稳定的盘口深度确保挂单保留一定时间，避免高频挂单撤单扰乱市场
3月13日，Binance将严审的「剑锋」指向了其Web3钱包里的早期项目发现平台Alpha，表示将定期审查「观察选择池」，凡是不符合平台「定量指标」和「定性标准」的代币都将从Alpha中删除。官宣当日，21个代币被删除。
Binance Alpha的「两定」框架包括：
定量指标：交易量稳定性、流动性深度、链上交易频率、代币持有者分布以及其他相关指标。定性标准：项目团队可信度、监管合规性、生态系统协同作用、社区知名度以及其他相关因素。
Alpha产品从上线以来就被外界解读为Binance从链上生态挑选新资产的重要池子，尽管并不保证一定能上架Binance主站，但其上币观察区汇集了市场上具备热度的诸多代币，一些在Binance Web3钱包进行独家TGE（创世发行）的项目曾直通Alpha选择池，个别一些拿到了进入Binance主站的「门票」。
现在，新出的「两定」审核标准下，大批量的代币已被移除，这也意味想从Alpha被Binance看中，得先过「两定」一关，然后还经过用户「投票」，即便通过了，上线了，也要继续接受平台的审核，随时警惕被贴上「观察标签」。
此次，由新币风波拉开的Binance严审大幕，也是全球最大的交易平台对项目圈敲响的一次「警钟」。
无论是过去从链上流行起来的「搞积分、促交互、拿空投」的刷量营销，还是「先上小平台刷脸、再上大平台收割」的思维，都会在Binance不断趋严的上币审核、监控交易、被投票下币的全流程中，一定程度上破除项目方「上线Binance即达目的」的幻想，给他们注入了一些危机意识。
在整个加密资产市场不景气的当下，Binance的做法可谓「刮骨疗毒」，释放了「哪怕牺牲热度资产潜在的带量能力，也要守好门中人」的魄力，这也是一个居于行业领导地位的商业体在加密资产市场趋向合规的大背景下，必须做出的改革。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

2025年刚进入第二个月，全球最大的加密资产交易平台Binance就因「上币」问题卷入多重争议。
面对舆论抛出的「员工受贿」、「闺蜜币」和上币审查的严格性质疑，Binance联合创始人何一单独发文回应后又加码了一次6小时的AMA，回应堪称有史以来最详细，包括Binance内部调查部门过去两年「共处理超过120起调查案件，其中60名员工因违规被解雇」；再次重申投资部门「Yzi Labs」（原Binance Labs）与交易平台独立；她也反思了Binance Listing（上币）部门在「严选机制」驱动下的及时性和创新是否真的有效。
事实上，加密资产交易平台在「上线新资产」这个环节上由于监管空白一直存在「又当运动员又当裁判员」的争议，加上竞争加剧，上架资产的新鲜度往往与市场注意力挂钩，落后于热度也意味着错失了流量。
由于Binance自2023年底与美国司法部和解后接受了执法监察员全面监控的要求，这家「全球最大交易平台」的上币困局更集中在后者 — — 如何平衡上线项目与用户的利益。
摆在它眼前的一个现实挑战是，当场外的流量炒热某个资产、资本托起某个明星项目后，Binance如何在它们上线后保护本地用户不被收割？
这对任何一家交易平台都是超级难题。对此，何一的承诺是，资产上线后，Binance作为平台决不作价格干预，市场仍是价格的决定因子；至于上线审查，她给出的解题思路是：进一步透明。
2024年Yzi Labs投资项目 仅26%上了Binance
2月伊始，在加密资产市场整体下挫的氛围中，全球最大的加密资产交易平台Binance成了舆论炮火攻击的第一站。
先是自称项目创业者的网友匿名发文指控 Binance Labs 人员与Binance上币团队存在多个项目的「暗箱操作、利益输送与敲诈」；再是BNBChain的Meme币发布工具用于展示用法的测试代币被官方删除创作者私钥后，仍被市场炒成热门，又「光速直通」Binance后下跌，引发用户对Binance上新政策的质疑。
控诉网文扩散后，何一发文澄清Binance Labs与Binance两者「完全独立」、「各自决策」，这位Binance的联合创始人表示，现已更名为Yzi Labs的Binance Labs「目前投资的项目数千个，投资的项目也只有极小百分比上币安」。
这个比重透过2024年的数据可以看得更具体一些。蜂巢Tech梳理发现，Yzi Labs公开宣布投资的38个项目里，有10个最终上线Binance，占比为26%，其中，有3个率先登陆了Binance Launchpool，为BNB和FUSD的质押用户发放了新币空投。
去年Binance Labs 公开的投资项目仅10个上架Binance
何一的澄清文似乎并没有驱散迷雾。2月10日，何一连同被点名的部分员工及项目方代表邀请媒体和用户作出回应。这场总时长超过6小时的AMA，公开了 Binance在内部治理、处理员工违规及上币管理中的关键信息，一些细节首次得以被外界获知。
比如，Binance公开的员工违规行为举报渠道里，是否收到过投诉，又是否得到处理？处理了为何不公布？
何一给出了一组数据：过去两年里，Binance的内部调查部门针对行贿受贿、信息泄露等违规行为共处理了超过120起案件，其中有60名员工因违规被解聘，追回超过3000万美元的非法所得。
对于违规类型，何一表示，大部分并不是「老鼠仓」这类结构性问题，也没有发现内幕交易或其他利益往来的问题，但调查出了收受贿赂或者将公司的收币地址换成自己地址这类违规行为，「我们对此提起诉讼并报警处理，」但由于这些案件或涉隐私，或尚未结案，或仍在调查阶段，且须提交给美国执法部门和监控机构，因此在法律程序未完成之前，无法公开具体的细节。
「但我想强调的是，币安在反腐方面一直是认真的，」何一承诺，她会在后续将涉及贪腐的当事人找出来，「或者至少让他们站出来向大家做些解释，包括与我们合作的项目方。」
事实上，相较其他加密资产交易平台，Binance的内部审查和管理客观上的确会更加严格，因为在2023年底与美国司法部的和解协议中，Binance同意在3–5年内由第三方监察员对内展开监督并在某些情况下将可能的不当行为直接报告给执法部门。
这个监察内容包括政策、程序和内部控制、客户和第三方关系、执法和纪律以及监测、测试和审计等，对象则包括公司的「前雇员、代理人、中介、顾问、代表、分销商、许可证持有人、承包商、供应商和合资伙伴」。
有执法机构的长期关注，Binance的反腐败力度想必不会打折扣，而用户关于Binance上币的疼痛敏感点，其实是价格。
何一反思「严选上币」的及时性
一个问题是，Yzi Labs投资的项目即便最终通往了Binance交易市场，用户能将此作为二级市场的操作依据吗？从历史结果看，这样的思路并不明智。
截至2月7日，10个上线Binance的Yzi Lans投资标的均较首日收盘价下跌，跌幅从7.14%-94.76%不等。除非用户能在这些资产上线前拿到低价筹码或上线首日买在低点又卖在高点，否则这一轮周期的新资产在「比特币一家独大、山寨季一直没来」的氛围中，大概率要长期走弱。
整个2024年，现货交易量排名靠前的加密资产交易所新挂牌资产数量去重后超过500种，统计数据显示，Binance、Coinbase 、OKX 上新种数均未过百，KuCoin则达到298个，Bitget达369个，Gate.io更是上线了659个新币。如果回看项目的ROI（投资回报率）不难发现，各家新资产的近期表现都不好。
7家主流平台2024年挂牌资产的ROI数据（统计截至2025年2月5日）
截至今年2月5日，如果按ATH（All-Time High，即历史最高价）计算各平台新币的ROI中位数，各家平台去年挂牌的资产都获得了正向的回报率，Binance新币的ATH ROI 中位数表现最好，达126.64%，Coinbase新挂牌资产最少，ATH ROI 中位数最低。
但如果按照近期的市场价格看，截至2月5日，去年各二级市场挂牌「新资产」的ROI表现均为负值，全军覆没的市场环境下，不追求数量的Binance和OKX 反而表现较好，分别为-52.49%和-50.25%。
Binance上新的资产最少，ROI表现相对较好，但也因为用户最多、体量最大而遭遇了更尖锐的批评声。到了今年，用户集体感叹，「新币上架即跌，Binance的财富效应变弱了？」矛盾的焦点指向了上币审核。
在2月10日的AMA中，何一也更细致地公开了Binance 上新审核的三个基准，「在无法直接影响价格」的平台合规要求下，Listing团队主要基于数据调查和分析考量以下标准：
资产质量基准：以季度为周期看ROI与其他交易平台的高低（跟踪审查）项目在行业的突破性：资产能否带来新增用户（分析预期）项目的热度（技术、估值、话题性）：资产能否带来高交易量占比（竞争需求）
尽管这三个标准可以让Binance基本覆盖到所有类型的项目，但何一也发现了问题：在加密资产这样的一个自由市场，Binance的 「严选机制」是不是有点过时了？「因为我们需要做安全调查或数据调查，但在这个过程中，处理速度往往会滞后，进而导致Binance上线时，价格已经涨起来了。」
当批评声痛击Binance的上币审核时，归根结底还是指向了财富效应。何一承认，为此Binance做了一些新的尝试，比如 MegaDrop 和盘前市场，但实际上效果并不理想。
我们尤记得IEO时代，Binance Launchpad 开创的强打新效应，可谓「上啥啥涨」，一度引发其他交易平台抢上的局面。在何一看来，这是因为这个产品上推出的新资产有定价，「当项目在Launchpad发售时，用户认购时是有价格的，而LaunchPool 活动的代币直接投放给用户，价格则是由市场决定，Binance无法干预。」
随着监管环境和市场竞争的变化，Binance在用户建议中不停地调整着上币政策，「批评我们当然是听到了，并且会认真思考如何去改进。但我们也确实要思考这些调整和创新是否真的有效，是否能够跟得上时代的发展。」
如何在追逐热点与保护用户中寻找平衡？
截至2月13日，CoinGecko收录中心化和非中心化（链上）的交易平台已经有1242个，收录的加密资产（Coin）种类已经达17137个，这还不是这个自由市场上出现的全部 — — 根据CoinGecko在2024年4月的报告，加密资产的数量已经有252万种，比2021年底的 44万种增长了5.7倍。
交易场所多，加密资产更多，各交易平台都在疯抢新币上架以求押中热点、抢占流量，即便是一文不值、只有玩梗意义的Memecoin，一旦火了，谁家不上，谁就会失去市场份额。
2020的Shiba Inu（SHIB）等一众「犬系列」Memecoin就曾给Binance带来过教训。此后的Binance仍然审慎地选择了追热点，哪怕2023年3月、5月比特币BRC-20生态突然崛起的SATS爆火，它也是渗到年底才上线，一度被用户吐槽「错过了风口」。
不追热点时期的「严选」策略对Binance来说有点吃力不讨好。
CoinGecko《2024 年加密行业年度报告》显示，第四季度中心化交易所现货交易量达6.45 万亿美元，环比增长 111.7%，创下新高，Binance仍然占据主导地位，但市场份额已经从3月份时的50.71%下降到12月的34.7%，不过，其交易量在12月份攀升至1万亿美元大关，这是它2024年第二次突破这一纪录。
主流加密资产交易平台2024年现货交易量市场份额
所有交易所行业的从业者都应该能感受到，竞争正在变得更加残酷。Binance管理团队也很清楚，跟不上变化终将被用户抛弃，正如何一所说，「用户还是会用他们的行动来投票。」
竞争与用户，其实是一体两面。
吃过亏的Binance 最近就激进了一把 — — BNB Chain 的 Memecoin发布工具在展示功能时创建的测试代币TST，在官方警惕炒作删除了创建者私钥、CZ反复澄清与团队无关后，仍热被炒成了热门Memecoin，最终，Binance发了上架公告，4小时后进入市场，最终因大跌再次挨了骂。这大概又是Binance 在「项目热度KPI」驱使下的结果。
尽管Binance的创始人CZ 认同「交易所必须竞争尽早上架热门代币（有交易量）」的事实，但也对Binance提前通知的流程提出了合理性质疑。
看来，在上币流程上，Binance需要迭代的东西还很多。不过，何一明确了改进宗旨：更加透明。她结合用户建议提出了两点可行的调整方向：
Binance的上币费用全部返还用户和社区，并公开标明分配和去向，当前的成熟模式是通过 LaunchPool。设计规则要求项目方公开更多信息，并且大家可以通过 AMA 等渠道了解项目的真实情况。
「更透明」的实质一步已经迈出。2月14日，Binance 新增币种信息披露内容，即所有上线资产在原有的简介信息外，新增「代币解锁」信息，包括分配、解锁进度、解锁时间表、解锁事件等；分配、解锁进度等信息将以更直观的视图方式展示，方便用户做出更明智的交易决策；此外，统计币种市值时也将会把「已解锁代币」纳入流通数量中。
Binance 更新信批内容，新增「代币解锁」信息
「及时更新代币解锁信息」也是此前用户为Binance提出的建议，现在Binance 的网页版和更新版本的App中，这一信息透明化已经完成。
对于Binance后续的新币上线，何一只能提醒用户「不要急于冲进去」，而是花时间了解项目及团队的真实意图，「毕竟现在上币的 KPI 决定了币安上线一些热门项目，而这些项目并不总是能够持续带来价值。我们也希望通过更多的创新和透明改善整个市场的健康度。」
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

12月23日，社交软件Telegram上的一款名叫 「Zingo」的Mini App的生态用户量突破50万后，截止发稿又增加了20万用户，这是该应用上线一个多月的「战绩」。尽管Zingo目前主要以游戏为主要内容，但其自身定位为「Social Payment Finance」（社交支付金融），游戏看来只是它的序言。
Zingo的现象级再次证明了Telegram 10亿用户「流量基地」的强属性，当然，并不是所有Mini App都能从中挖出流量「金矿」，Zingo似乎从「社交+游戏」中掌握了一些门道。而近期，Zingo官方透露的「2.0版将增加Web3钱包功能」的消息，全面也暴露了Zingo挖掘流量的意图。
就像「网红火了要带货」一样，Web3应用必将走向加密资产与数字货币。不过，Zingo始终没有公开提及发币和融资，相比其他Web3游戏，这个平台式应用似乎找到了Web2和Web3优势的结合点——将场景体验和数字资产强绑定，探索新增流量入口。
各种Web2巨头的成长史告诉我们，成为「社交流量的新物种」后，能「+」的东西可多了去了，而链接Web2和Web3的Zingo，想象力不是一般大。
用游戏挖到Telegram第一桶「金流量」
无需下载和安装额外的软件即可在Telegram内部直接访问和使用各种功能，2023年9月，Telegram正式推出了这项「能够在Telegram中运行Mini Apps」的新功能（以下简称「TMA」），使用微信的中文用户或许更熟悉这种功能，中国用户叫它「小程序」。
相比微信，开源且全球化的Telegram迅速以小程序功能吸引了庞大的开发者与用户，10亿用户中每月有超过5亿用户与TMA互动。Telegram就此成为仅次于Google和Facebook的第三大流量入口，也成为了全球流量的「新蛋糕」。
2024年下半年，这个流量入口被Zingo瞄准了。依托模块化创新公链Nal，Zingo最初将自己包装成了一个Web3玩赚娱乐平台，以多种类小游戏如“Tap To Earn”小游戏为抓手，迅速捕获流量。据官方数据，上线一个月，Zingo生态注册用户突破50万，平台内的首款僵尸主题的游戏ZombieRush的月活已经超过了100万。
深谙互联网流量法则，Zingo上的游戏并不复杂，很多都能看到传统休闲游戏的影子，不同的是，游戏玩法与「任务+激励+裂变」深度绑定，并以链上地址的方式形成了账户系统，给后续娱乐内容提供方留下了商业变现的空间，也给用户埋下了加密资产变现的机会。
随后，Zingo又上架了The Last Vistor、Meworld、PEPE Battle，OUTA等TG热门游戏，「打金」、「空投」的玩法快速捕获了「懂行」的Web3用户——在加密资产市场，一些初创的Web3项目会以完成任务为交互痕迹为用户分发或空投代币，这些代币可在区块链链上的DeFi应用中变成有价值的加密资产，比如DAI、USDT、ETH等。
“边玩边赚”、“打金”的概念自2021年流行，曾风靡一时的Axie Infinity链游为15万的菲律宾人带来每月几百美元的真实收益，很多人在疫情期间靠打游戏补贴家用。不过，后来的链游成了「氪金黑洞」——不少项目要求购买「道具」才能玩，跨链、充值等操作流程复杂，而且道具通常价格不菲，有些游戏玩下来干脆是赔本生意。
不过，由于依托于Telegram，Zingo的用户更多是Web2的社交用户，这一点可以从Zingo的Telegram社群中看出来，用户主要在讨论游戏的玩法、Bug及修改建议，而关于Token、空投等Web3术语很少提及。这意味着，如果海量Web2用户以无感知的方式进入到Web3，这将为Web3世界打开用户增量获取的新姿势。
而Zingo的确试着把打金游戏的门槛降低，甚至可以称为「简单粗暴」。
比如The Last Vistor，道具充值仅需美元的个位数，且支持法币充值，Web2家也能够轻松入场。而用户充值购买道具获得积分或者免费做任务积累的积分，将来会以代币的方式变成收益。
另一款Zingo游戏Meworld更直接，将为用户空投当前加密资产市场的热门Meme币，而领取凭证就是用户在游戏中收集的金币。
Zingo上的Meme主题游戏Meworld
此外，Zingo自己也有生态积分ZIN，玩游戏、做任务都可以积累ZIN。Zingo官方介绍，ZIN是生态中重要的兑换凭证。
简单的游戏、即玩即奖励的模式快速让Zingo积累起流量。流量有了，Zingo的下一步要干嘛？
将上钱包功能暗埋金融伏笔
如何留存用户并保持活跃一直是Telegram上Web3项目的难题。
以Catizen为例，Catizen官网的访问量宣布两轮融资后达到了峰值，此后Catizen的数据多次创下新高，达到超50万的日活跃用户。然而，在9月14日团队宣布空投活动开始后，访问量急剧下滑，从26万日访问量降至3.6万，下跌86%。
如何不被流量抛弃？
除了不断迭代内容、增加激励及其消耗场景外，Zingo最近的动作暴露了其长远的谋略与野心。根据官方消息，Zingo将在2.0版本中上线钱包功能，以PayFi为核心驱动社交能力带来需求和流量的新增长。
Zingo2.0升级预告
Zingo朝着Web3工具迭代的方向可以解决Web2游戏场景的一个痛点——很难与金融方式融合，变现手段单一。大部分的互联网游戏仅限于在小游戏的变现途径中加入金融广告或简单的充值。而Web3由于区块链链上流通能力，具备有天然的金融辅助性，可以让加密资产成为游戏-流量-金融的互通之桥。
据悉，Zingo钱包功能可以为生态内游戏提供收单工具、支持应用内资产转移到链上，用户可以充值、提现、查看流水。由于Zingo的链能力由兼容以太坊的模块化创新区块链Nal提供，它的钱包与以太坊以及Ton链生态互通，因此可以支持Star、TON以及适配以太坊的USDT等多资产的充值与提现。
这不仅意味着用户在Zingo上获得的游戏资产拥有了便捷的交易路径，闲置资产也将进入收益场景，而作为B端的应用开发方，接入Zingo钱包即可无缝进入到Telegram、以太坊、Nal链生态，在商业化上多了一条Web3的路径，还能得到Zingo的流量扶持。
如果将Zingo视作游戏平台，这些功能其实是基操，但Zingo似乎并不打算做个游戏平台，而是计划把它的钱包能力开放给所有Telegram Mini App（TMA），这让Zingo本身的属性发生了质的变化。
在公开信息中，Zingo2.0将自身定位为Social Payment Finance（社交支付金融，简称S-PayFi），可以理解为通过建设“社交场”来扩展“PayFi域”，从而形成高密度流量，建设有真场景、真流量、真需求的PayFi生态。
从其定位看，目前Zingo上的游戏就是“社交场”的内容之一，按照其未来规划，还会加入AI体验、音视频娱乐内容甚至电商，这些都是社交场景甚至是消费内容，而用户从场景中积累的数字/数据资产将成为价值积累的一部分，并可通过Zingo实现支付/金融的多样化应用，如即时交易、链上理财等。
当这样的生态建设能力通过Zingo钱包输送给所有Telegram Mini App时，Zingo与Telegram形成了场景与流量、金融与社交的双向融合。
一方面，借助「流量引擎」Telegram，Zingo能通过游戏、流媒体等娱乐内容建设，形成具有真实区块链地址的流量聚集，这是Web2&Web3应用都要的「刚需」，也是Zingo商业化的基础；其次，流量+场景将能产生大量的数字资产，可以通过Zingo所根植的链形成跨平台流动，既能让Zingo里的价值向外输出，也能让其他链上的资产及基建向Zingo流入。
通过这样的建设路径，Zingo将实现场景-流量-资产的闭环，如果成功正向循环，这一创新方法将为Web2&Web3创新项目带来新变革，包括简化Web2应用出海及商业化的路径，帮助Web3应用摆脱只炒作代币而陷入的「死亡螺旋」。
热衷炒概念的加密资产市场总会一次又一次地催生泡沫，大起之后的大落再刺破泡沫，每一次周期性的起伏又会沉淀出真正的价值物种，比如智能合约、DeFi、去中心化身份ID等等，无一例外，它们都是能“有用”的产品，Zingo的目标也是如此。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

“让美国成为加密之都”，唐纳德·特朗普在总统竞选中的这句话曾点燃加密资产玩家的热情，加密资产市场一度上演“特朗普交易”。11月6日，这位共和党代表人物终于成功当选美国第47任总统，加密市场和美股都起飞了。
Wind数据显示，截至美股周三收盘，道指报43729.93点，涨幅为3.57%；纳指报18983.47点，涨幅为2.95%；标普500指数报5929.04点，涨幅为2.53%。美股三大股指收盘均创历史新高。
Coingecko数据显示，加密资产市场市值Top1的比特币（BTC），在11月6日突破75000美元后，在11月12日逼近9万美元大关。加密资产市场的总市值也突破3万亿美元。
加密社区对特朗普当选总统后的市场呈乐观情绪，但也有一些人在冷静观察这位“加密总统”能否兑现他此前拉拢加密选民时做出的承诺。
除了情绪外，与进场资金密切相关的还有美联储的利率决议，市场也在关注这位新总统将如何影响美联储降息的节奏和幅度，毕竟，特朗普曾多次在公开场合表达过对美联储现任主席鲍威尔的不满。
特朗普胜选 BTC连创历史新高
加密资产市场翘首以待的美国总统大选终于有了结果，特朗普最终以277票赢得大选，获得再次入主白宫的门票。
在特朗普与哈里斯胶着的选情中，比特币（BTC）行情与特朗普的胜选率呈现出正相关的趋势。最终投票日的前几天，当民调显示特朗普的胜率落后竞争者哈里斯1%时，BTC随即停止上涨趋势，反而下跌3%。到了北京时间11月6日结果出炉当天，当特朗普获得更多的选票时，BTC旋即强势上涨，创下75409美元的历史新高，24h涨幅超7%。
此外，BTC期权持仓量也在大选结果出炉前后出现显著上升，暗示了投资者对美国大选后续市场波动的强烈预期。根据 TradingView 的数据，加密期权交易所Deribit 的比特币隐含波动率指数 (DVOL) 上涨至年化 63.24%，为 7 月底以来的最高水平。
BTC期权持仓量上升
截至11月7日17时，加密资产市场中市值Top5除BTC和美元稳定币USDT外，ETH（以太坊）、SOL（Solana）、BNB（BNB Chain）的走势也十分可观，ETH时隔3个月后重新站上了2800美元，24小时涨幅最高，超8%；SOL一度突破190美元，24h涨幅3.8%；BNB则再次在600，美元关口徘徊，24小时涨幅2.7%。
此外，Meme币板块的龙头项目DOGE（狗狗币）则因为特朗普的支持者埃隆·马斯克的存在，也一度突破0.203美元，该币种的年内高点时0.220美元。这位特斯拉的CEO在上一轮加密牛市中是狗狗币最知名的KOL，以言论几次影响了DOGE的价格。现在，马斯克是特朗普的“铁粉”，不仅亲自在各种舞台上为他打Call，还拿出了7500万美元支持共和党。
DOGE曾在此前一周的某天内上涨14%，潜在的刺激原因是马斯克表态为特朗普获选加码，宣称要成立一个政府效率部（Department of Government Efficiency）。这个部门的简称D.O.G.E.恰好和狗狗币代码DOGE的字母一字不差。这位大佬还在出席特朗普集会后的推文中亮出了DOGE头像，狗狗币就这样在当日从0.14美元涨到了0.16美元。
11月6日，马斯克连发数条推文支持特朗普。当特朗普的选票领先哈里斯之时，马斯克发文“Game, set and match”暗示“比赛结束、胜局已定”，DOGE再次暴涨，最大涨幅超20%。
「加密总统」的后市影响力能持续多久？
毫无疑问，特朗普的当选为震荡了大半年的加密资产市场打了一针兴奋剂，很大的原因在于这位总统曾在选期中多次以“政策友好”来拉拢美国加密爱好者的选票，方言将对加密行业采取比哈里斯所代表的民主党更为自由的态度。
特朗普的“加密承诺”包括不会允许创建政府主导的数字美元，但会支持美元稳定币法案；撤换屡次出手打击加密金融公司的SEC主席Gary Gensler，扭转对加密行业的监管敌意；保护美国公民自有托管加密资产的权利等等。
他的这些承诺中最振奋社区人心的莫过于要通过比特币战略储备法案，让美国政府不再出售而是长期持有比特币，还表示要建立“比特币和加密总统顾问委员会”。
鉴于特朗普对加密行业的友好态度，渣打银行分析师Geoff Kendric曾预测，特朗普胜选后，BTC可能达到125,000美元。
比特币 Stock-to-Flow（S2F）模型的创造者PlanB则更为大胆，甚至给出了上行时间。他预测，如果11月特朗普当选总统，BTC将到达10万美元；随着BTC ETF资金涌入，BTC将在12月飙升至15万美元；到了2025年3月，价格将冲破 50万美元。
现在，特朗普的总统之位已经明确，这些承诺能否兑现是很多市场观察者们判断后市牛熊的部分依据。
多位分析师认为，选举驱动的比特币上涨更多是暂时现象。分析师The Giver基于市场资金量的有限性指出，BTC价格会飙升仅限于2024年四季度的有限市场容量，不太可能持续到下一年度。
另有分析师提醒市场参与者，即便特朗普兑现加密承诺，也得在4年任期内逐步实施，且存在多方限制，比如，总统任命内阁、让他的左膀右臂来协助施政，需要参议院批准；总统推进经济政策的改革或修改某项经济法规条款，也必须通过国会立法完成，“将说过的话落到做，过程还很漫长，但整体而言，特朗普主导的美国政府大概率能减少加密行业包括科技行业在美国发展的监管阻力。”
如果把美国总统选举的结果视作加密市场的转折点，那么更长远的市场走向影响因素则是美联储的利率决议，每月一次的结果都会带来金融市场的波动。
本次美联储议息会议将于北京时间 11 月 8 日凌晨举行，市场预测11月美联储降息已无悬念。据CME“美联储观察”预测，11月联邦基金利率下调25个基点的概率为99.7%，维持当前利率不变的概率为0%。但未来“美联储的利率决策是否会因新总统的上任而受到影响”成为市场关注点之一。
外界预测，美联储主席鲍威尔会在本周美联储公开市场委员会会议后的新闻发布会上，回答有关选举如何影响美联储的问题。
这也是金融市场参与者关心的话题，不仅因为鲍威尔在特朗普的上一个总统任期内以及今年的竞选过程中都遭到过这位政客的吐槽，而且特朗普还认为，总统应该对美联储的利率决策“有发言权”。
不过，美国的法律还是为美联储的独立决策做了程序上的保护。而特朗普也在今年10月时表态，他不认为自己应该能够命令美联储做什么。
而特朗普真正能够合法影响美联储的方式是通过任命关键职位人员来实现。即便他再不满鲍威尔，将这位现任主席踢出美联储也得至少等到2028年。鲍威尔的美联储主席任期将在2026年5月结束，而他在美联储理事会的职位将在2028年1月空缺。
无论是时间还是空间，特朗普直接影响美联储利率决策的可能性还十分有限，降息大概率是美联储会持续到明年的动作。
高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，美联储将实现其此前发出的将在年底前实现两次降息的暗示，他预计这种情况“将在2025 年上半年持续”，他还在一份报告中指出，“我们预计美联储将在 2025 年上半年连续降息四次，最终利率将降至3.25% -3.5% ”。
对于加密资产市场而言，美联储降息是把“双刃剑”。一方面，这种量化宽松政策一定程度上会带来更多资金从存储、债券市场流入风险市场；但另一方面，降息引发的通货膨胀风险也是经济衰退的表现，终究不利于金融市场。
短期来看，美国总统大选尘埃落定和美联储11月利率决议的出炉，都将是影响加密历史的重要一周，加密市场也将在这个双Buff叠加下走完2024年的“比特币减半年”，按照这个市场的历史规律，减半年的次年将迎来新牛市。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

2月27日，BNBChain Gas代币BNB价格突破400美元，距2023年年初244美元上涨63.93%，据今年新年的313 美元上涨27.79%，市值达617.63亿美元。
当然，市值排名第三的BNB，其上涨伴随着加密资产市场自2月8日启动的“小阳春”。除此之外，也得益于BNB最初的起点Binance，该平台近期对其新资产发行板块LaunchPool 运维积极。
从2023年12月起，LaunchPool加快了上新节奏，今年头两个月上新的数量几乎是去年全年（11个）的一半。LaunchPool的价值在于，既为用户发了福利，也有助于锁住BNB、稳定币的外流。
LaunchPool快节奏打新刚好发生在Binance与美国司法部以43亿美元罚款和解之后，一种声音随即出现：Binance正在防守用户这个手续费收入的基本盘，全球最大的加密资产交易平台可能缺钱了。
Binance 受制美国监管后真的出现营收压力了吗？
尽管2023年的Binance年度报告中未披露营收数据，但已曝光的注册用户数（1.7亿）、第三方统计的交易量（16.69万亿美元）均较2022年大幅增长，涨幅分别为70% 和215.5%。
而2022年Binance披露的营收为120亿美元，综合市场去年整体上涨的趋势，该交易平台2023年的营收很可能超过2021年加密牛市时所披露的200亿美元。
2024年，新的加密牛市才开始酝酿，账面绝不至缺钱的Binance再次赶上了新增时机，但它的目标正在变化。
LaunchPool高频打新 次均锁1520万BNB
2月27日，最高飚至404美元的BNB创下自2022年11月8日以来的新高点，当时的398美元是卖盘贡献的，如今是强劲的买盘。这个价格距离BNB在2021年11月7日的历史最高点669.3美元已不到半程。
今时的加密资产市场已一扫2022年的熊相，分析人士将之定位为新牛市的初期，大盘的领涨者仍然是比特币（BTC），BNB破新高时，市值第一的BTC飚至 54910美元，目前突破了57000美元，紧随其后的是以太坊（ETH），最高涨至3280美元。
613.35亿美元市值的BNB，跟在BTC（市值$1.1万亿）和ETH（市值$3900亿）身后，水涨船高，排行第三的BNB显然在市场上行阶段拥有得天独厚的头部优势。
BNB的增长还得益于围绕它的生态。
在 BNB 作为Gas 运行的区块链网络BNBChain上，加密资产总锁仓价值（TVL）为44.91亿美元，收录在第三方数据网站DeFiLlama中的DeFi应用程序已经超过600个，其中有102个DeFi应用的TVL在百万美元以上，它们支撑着BNBChain链上的活跃度，也在增加BNB的链上流动。
市值排名TOP10的4条Layer1链里，BNBChain（原名BSC）的TVL也从去年下半年开始恢复增长，数据仅次于鼻祖以太坊。
此外，BNB 还持续保持着链上销毁量。截止目前，BNB 共计在26个季度中销毁了52457076.73枚，25.96%的BNB 已经退出流通市场。
而在链外，最刺激 BNB价格的动作来自曾将它作为平台币使用的Binance。从去年年底开始，该平台就对BNB在站内的重要使用场景LaunchPool采取了积极的运维策略。
熟悉LaunchPool的用户都知道，这是一个质押BNB或美元稳定币获得新资产的渠道，用户无需消耗其他成本，只要将BNB、稳定币存入开放打新的LaunchPool后，就可以在有限的时间内获得它分发的Web3 项目新资产。
从2023年12月起，LaunchPool每月“新币挖矿”的节奏加快，当月上线了3个新资产。今年1月，节奏继续，上新3个；2月至今，上新2个。要知道，去年的LaunchPool 从4月才开始打新，全年也就释放了11个新资产，而今年的头两个月LaunchPool 就完成了近乎去年一半的“任务”。
从二级市场表现看，LaunchPool上的新资产也是去年12月开始“扭跌”。
12月，ACE、NFP头两个新资产至今处于下跌状态，但第三个新标的 AI仍旧距首日收盘价涨32.52%。1月5日上线的游戏区块链XAI的最高涨幅达165%，至今仍有151.66%的涨幅。不过，对于纯粹通过 LaunchPool 质押获得新Token的用户来说，属于“纯赚”。
LaunchPool 产品为用户和 Binance带来了双赢——用户免费获得空投，如果BNB同期上涨，质押BNB的用户能吃到两项收益；而Binance则以此留住了用户和他们的BNB和美元稳定币。
仅今年1、2月份，Binance 通过 LaunchPool 锁住了共计 90亿美元的稳定币和1520万BNB，后者大约价值228亿美元，总锁仓价值在318亿美元。考虑到每次参与打新用户的重叠性，LaunchPool 打新的次均锁仓价值约为55.6亿美元。
DeFiLlama数据显示，同一时期，Binance链上总资产价值在800亿-900亿美元，LaunchPool一开启，至少6%-7%的资产会留在Binance。
别小瞧这个比例，要知道，去年11月23日 Binance 与美国司法部达成和解协议后的一周，该平台一度流失了20亿美元。而LaunchPool加快打新节奏的起点，刚好就在Binance那次黑天鹅的次月。
在高达43亿美元的罚金数额披露后，结合Binance留用户、留资产的动作，有一种声音开始在市场乃至Web3 圈内流传：Binance 缺钱了，留用户就是它在守住手续费收入的基本盘。
和解事件后，尽管Binance 新任CEO Richard Teng 在公开发言中一再强调公司的 “财务实力未受影响”、 “资本结构中没有债务，支出在合理范围，仍有可观的收入和利润”，但市场似乎仍在怀疑 Binance 后续应对监管甚至罚款的承压能力。
那么，Binance 到底缺不缺钱？最终还得看它的赚钱能力，说白点，就是营收与利润。
Binance去年到底赚了多少钱？
鉴于Binance并非上市公司，业务范围又不仅交易，获取其营收的准确数据是困难的，很大程度上依赖其自身披露的意愿。今年1月，Binance博客发布《2023年年度回顾》，营收数据并不在列。但这并不妨碍我们采用测算与对比的方式，一窥这家“全球最大加密资产交易平台”的盈利能力。
综合Binance自身的年终总结和第三方统计数据中的年度交易量看，该平台在2023年仍保持了有力增长。尽管今年的营收数据“保密”了，但过往年份的数据留在了互联网的记忆里。
根据《回顾》，Binance在2023年新增了超过4000万用户，将注册用户数据增长至1.7亿，而2022年，这个数据为1.28亿。来自第三方统计数据显示，Binance 2023年的交易量达16.69万亿美元，较2022年的5.29万亿美元增长了215.5%。
尽管2023年的营收未披露，但2022年的Binance 披露过营收，为120亿美元；还有加密资产上一轮牛市发生的2021年，Binance 公开的收入为200亿美元。由此可见，加密牛市对于交易平台来说是绝对的增收年。
2023年，Binance无论是注册用户数还是年交易量都在增长，后者更是几乎翻了三倍。用户量与交易量的双增长均会促成交易手续费收入的增加，这是加密资产交易平台最主要的营收。保守预估，Binance去年一年的营收不低于200亿美元。
至于利润，如果按照Binance此前“按利润20%销毁BNB”的规则，根据2023年BNB四个季度的销毁总量8233412.617和各季度BNB的价格中位数计算，整个2023年，Binance的利润为111.08亿美元。
整体估算，Binance自创立后始终保持着高速增长，无论是市场份额、用户体量还是营收，这家平台仍然撑得起“全球最大的加密资产交易平台”之头衔。
值得注意的是，增长态势下，Binance开始拓宽自身的边界。在2023年的《回顾》之外，这家公司专撰博文披露了Binance Pay在支付领域的成绩单。
Binance Pay 是2021年推出的加密资产支付方式，经过3年的发展迭代，这个产品的交易总额已经达1200亿美元。作为对比，这个数据相当于2023年中国第三方支付交易规模（28.33万亿美元）的0.4%。
比例不大，但各指标的增速明显。2023年，Binance Pay 增加了数千家商户，活跃用户新增了70% 达到1200万，总交易量达770亿美元。这意味着，过去一年，平均每个用户用该支付方式完成了6410美元的交易，主要场景是支付、赠送、发送或接收加密资产。
Binance CEO Richard Teng认为，加密资产和Binance Pay将为支付不便的欠发达国家和地区的人口带来便捷体验，“如今，他们能在7X24小时内用加密资产进行支付、转账和汇款，而成本只是传统金融的一小部分。”
面对全球各国对加密资产和新兴金融的观察、介入与监管，Binance 似乎在寻找交易服务之外的新突破口，也越来越接近Richard刚上任时亮出的核心使命：推动金融走向合规且更广泛的自由。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

2024年走完第一个月，加密资产市场盈利能力最强赛道中心化交易所（CEX）也交上了全年数据最全面的答卷。
综合TokenInsight 《Crypto交易所2023年度报告》、DeFiLlama、CoinGecko数据，2023年，全球Top10加密资产交易所全年贡献了34.26万亿美元的交易量，较2022年下降约16%，其中，在现货和衍生品年度交易量上，Binance均位列第一，OKX、Bybit分别位列第二、第三。
在市场份额层面，Binance较年初的54.2% 减少至48.7%，尽管下降了超5%，但仍保持主导地位。OKX占据了16.1%，Bybit占据了12.3%，两者的上均较年初有所上升，加起来尚不及Binance。KaikoData数据显示，最近2个月，Binance的市场份额已经恢复至49%。
从交易量、资金净流入数据的变化节点看，Binance份额下降与其和美国SEC、司法部等监管部门的执法行动不无相关，特别是自去年11月21日它与美司法部达成和解、被罚43亿美元后，连续13天内出现净流出，总计28.65亿美元“出走”Binance。
外界也总有声音担心Binance的“家底”是否依然雄厚。
12月4日，资金重新回流Binance，去年12月和今年1月两个月，正值比特币ETF预期高涨，Binance的净流入美元规模达54亿，“失地”被收复，各链上的Binance地址总资产价值在1月底达到809亿，较去年同期增长了28.25%，无论是体量还是增长，均据各家之首。
数据表现一定程度上安稳了Binance的内外部的“军心”，其过去6年持续积累的市场基础并没有轻易被撬动，也与加密资产市场最近两个月的整体上扬相得益彰，而这个“全球第一”并没有松懈，在用户的引、留层面将“求胜欲”拉满。
CEX业内 Binance多指标仍居TOP1
Binance与美国司法部达成和解一事已经过去2个月，除了43亿美元罚款令人印象深刻外，还有美国司法部当时描述这家平台时的措辞“全球最大”，连“之一”都没加。这不排除监管“对其定位越高，使其担责越重”的成分存在，但“全球最大”这个印象并不夸张。
在刚刚过去的2023年，Binance仍然是占据市场份额最大的加密资产交易平台，尽管这个数据已经从年初的54.2%降至48.7%，但在TokenInsight 《Crypto交易所2023年度报告》中，这个数据仍接近一半，剩余的51.2%由9家主流加密资产交易平台分食，其中市场份额超过10%的仅3家。
自从2010年Mt.Gox开启了加密资产交易所这一商业赛道后，崛起、陨落成为这里永恒不变的主题，变得永远是主角们。最能被华语用户感知到的格局之变是过去常说的“三大”，如今，“B”与“O”犹在场，“H”正在被新的“B”替代。
TOP3是次序指代，而当前的前三名，第二、第三与第一的数据差距不小。
以交易量为维度，我们以CoinGecko录入数据梳理（2023年前11个月和2024年1月），在现货市场，Binance的交易量为3.77万亿美元，OKX为0.54万亿美元，Bybit为0.43万亿美元，二者相加不及Binance的1/3；CEX的衍生品交易为市场贡献了更可观的交易量，Binance为14.32万亿美元，OKX、Bybit分别为4.96万亿美元和3.69万亿美元。
以交易所在各链上地址内的资产总值（TVL）为维度，DeFiLlama数据显示，截止1月31日，Binance的总资产价值为809亿美元，排在第二的是OKX为155亿美元，第三的位置属于Bitfinex为137亿美元，差距仍以数倍计。
Binance和OKX在月内的资金流入量均在10亿美元以上，流入资金较为可观，排在之后的交易所，资金美元价值月流入过亿的包括Robinhood、Bybit在内共计6家。
转负为正 Binance 两月流入超50亿美元
如果从数据看，Binance地址内的TVL在整个2023年较为平稳状态，一直保持在600亿美元上下，资金流入、流出的流动性较高。
去年6月、9月，Binance 的TVL在出现了两次较为明显的下滑，分别降至588亿美元和581亿美元，美元价值也分别在这两个月流出了38亿美元和10亿美元。
两次下滑多少与监管/合作伙伴的动作有关。6月，恰是美国SEC以发售未经注册证券为由起诉Binance实体的时候；而9月，Binance的欧元银行合作伙伴Paysafe终止了双方的合作。
可见，外部情势很难不影响Binance用户对资金去留的操作，也经常在流出后的一个月再次流入。而令Binance的名字广泛登上媒体头条的事件是去年11月21日与美国司法部的和解事件，那之后，资金连续13天内从Binance流出，整个11月，总计16.35亿美元的资金在链上的确显示为流出状态。
有意思的是，Binance的TVL在这期间有增无减，从10月的646亿美元反倒增长到了11月的670亿美元，这很难不让人羡慕Binance的韧性。
到了之后的12月及今年1月，Binance的TVL打破前高，先后为796亿美元和809亿美元，分别较11月上升了18.80% 和20.74%；1月的TVL较去年同期则增长了28.25% ；12月、1月再次延续了“流出后流入”的规律，两个月内的美元价值从11月由负转正，流入价值分别为31.13亿美元和23.59亿美元；这两个月，Binance的市场份额也上升至 49%。
进入2024年后，美国司法部的处罚对Binance的影响正在削弱，这不仅体现在资金在Binance的留存情况，也体现在交易量上。
最近两个月，Binance在现货市场和衍生品市场的交易量仍然保持领先地位。CoinGecko 2月1日数据显示，Binance的24小时内现货交易量为148.72亿美元，超过了最近12个月的日均交易量103.32亿美元；24小时内衍生品交易量为397.19亿美元，而最近12个月内其衍生品日均交易量为392.46亿美元。
外部市场助力 内部「求生欲」拉满
面对“美国金融监管史上最大罚金”的不利影响，Binance的确展示了成立6年在加密资产交易市场的地基韧性，这个“坎”看上去不走运，但又十分幸运。
美国司法部与Binance和解后的2个月里，恰逢比特币ETF落地预期越来越高之时，这两个月也是Binance总交易量不断向上突破的时间段，分别为19500亿美元和19300亿美元。
一些分析人士甚至认为，这家全球最大的加密资产交易所与具有刑事职权的监管部们之间的纠缠得以解决，反而有助于加速比特币ETF的通过。因果逻辑见仁见智，至少在时间顺序上，事情的确是这么发展的。
去年11月21日美国司法部与Binance的和解达成；今年1月10日，比特币ETF通过。12月和1月里，比特币先后来到了44000美元和48000美元两个近期新高点，Binance内的资金留存、交易量也均在这两个月里得到大幅回升。
12个月内，Binance交易量的最高月出现在去年3月，当时的现货交易量为5594.7亿美元，衍生品交易量为17507.3亿美元，月总交易量达到了23102亿美元。去年2月、今年1月的总交易量如果对比当时，已经是12个月里的次新高了。
尽管11月Binance的资金流出给其他竞争者带来的分食份额的机会，但市场情势又给了Binance守住基本盘的助力。于此同时，该平台也在奋力“守土”。
竞争领先的态势下，这个实打实的“全球第一”依然拉满了“求生欲”，或者说是对引、留用户保持着高敏感度，最为外界能感知得到的就是Binance Launchpool新币挖矿板块的动作。
这个产品一直被视作“最具财富与流量效应”，仅在2024年1月，Binance Launchpool的新币挖矿板块就上线了4个项目，而2023年全年是10个项目，2022年全年才5个。Binance以短频快的方式将50亿-60亿美元的资金留驻在站内，每期的参与人数都在20万人次左右。
Binance之后，其他平台的同类板块也开始加速打新。对于加密资产的持有者来说，交易平台间的竞争永远是喜闻乐见的，Binance在逆境中仍然能保持领先，也不免让人期待它在未来还能祭出什么吸引用户与资金的“大招”。
2024年，监管部门对加密资产交易所们的影响不会停止，CEX赛道的竞争也会继续。这么多年，CEX格局一直变动着，崛起、衰落、消失还是会在每年上演。你也不难发现，面对用户与市场，那些永远保持着求生欲与敬畏感的平台，才能成为赛道上的长跑者，只要加密资产市场在膨胀，终点便永无止境。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）

当加密艺术家Beeple的一幅数字艺术品在佳士得拍出6934 万美元的天价后，NFT一夜间风靡全球，这种数字艺术的新载体从Web3出圈，进入主流艺术藏品市场的视野。
但随着加密市场进入熊市，非同质化代币NFT市场也变得不景气，包括佳士得、苏富比等在内的著名拍卖行在数字艺术品上的成交额都在骤减。直到比特币NFT出现，数字艺术有了新的铭刻“画卷”，另一块NFT市场展现出生机。
截止1月23日，苏富比拍卖会上有 19 件比特币NFT以共计约110万美元的价格成交，其中视觉艺术家FAR（Francisco Alarcon）在比特币区块链网络上铸造的数字艺术图像Genesis Cat，成交价达25.4 万美元，但这还不是最高的。
去年12月，比特币NFT艺术品首次登上了苏富比拍卖行，三幅超级马里奥主题的像素风数字艺术品以约 45万美元成交，大约是最高估价的五倍。
与早前的以太坊NFT相比，比特币NFT利用协议工具完全存储在比特币网络上。以加密资产市值计算，比特币是全球市值最高的区块链网络，目前为7846.6万亿美元。
以前被认定为只能用于比特币交易记录的区块链网络，出现了新的功能，而Taproot Wizards是增加这一新功能的工具开发者，这也是为什么它出品的比特币NFT能卖出高价的原因。利用这个工具，比特币生态正在出现更多的NFT作品，而且人人都可以铸造。
25.4万美元成交价超估价12倍
继彩虹猫、加密猫之后，又一款以猫为主题的NFT火了。1月22日，名为Genesis Cat（创世猫）的NFT，在世界领先的艺术品和奢侈品拍卖行苏富比的拍卖会上，以 25.4 万美元的成交，这一成交价是该拍品15,000至20,000美元估价的12倍多。
Genesis Cat 登陆苏富比拍卖平台
这幅高价NFT艺术品是视觉艺术与技术艺术家/工程师FAR（Francisco Alarcon）在比特币区块链网络上创作的，而Genesis Cat是Quantum Cat NFT（量子猫）系列中的单品数字艺术品。量子猫则将是比特币Ordinals 协议的开发团队Taproot Wizards 发布的第一个NFT系列，由3333个猫形象的比特币NFT组成。
Genesis Cat不是苏富比拍出的价值最高的比特币NFT。
此前的2023年12月，这家历史悠久的拍卖行首次拍卖比特币NFT作品——像素风超级马里奥风格的图组，拍卖成交价约 45万美元，大约是最高估价的五倍。截至1月23日，苏富比的拍卖会上已经拍出了19 件比特币NFT，总成交价约为110 万美元。
马里奥主题的比特币NFT系列以45 万美元成交
如果追溯苏富比的NFT拍卖史不难发现，一系列的比特币NFT都算不上天价。
这家拍卖行最早在2021年介入NFT数字艺术品，一度创造了多项破纪录的成交额，例如以 1175 万美元成交的单品CryptoPunk第7623号，以及成交数量最多的Cube系列（Bored Ape Yacht Club）系列——23598个NFT共计成交额为1400万美元。
苏富比拍卖的NFT的部分统计
但随着时间推移，登上苏富比的单品NFT艺术品的成交价也越来越低。根据苏富比2021年度报告，其在2021年的拍卖总成交额达73亿美元，创下了两百多年以来的历史记录，而其中NFT收藏品的拍卖成交额高达1亿美元。 而到了2023年的，数字艺术拍卖仅创造了约3500万美元的成交额。
这与NFT整个市场的不景气有关，2023年无疑是最惨淡的。CryptoSlam数据显示，2023年各区块链上的NFT市场整体销售额仅为87亿美元，远低于2022年的237.34亿美元。不过成交笔数达到9060万比，是2022年5485万笔的1.65倍。
在这样的行情下，比特币NFT的出现正在为市场增加活水。
200天内产出114万个比特币NFT
Genesis Cat NFT的特别之处在于，它是利用Ordinals协议在比特币区块链网络记录的数字艺术图像，这个过程称之为“铭刻”，这个结果也叫“铭文”。
在Ordinals协议开发团队Taproot Wizards创作的数字艺术品登陆苏富比之际，比特币铭文作品正以前所未有的速度在市场上成交。
Cryptoslam数据显示，截至1月25日，比特币NFT的销售额已达到21.41亿美元，交易总数为187.4万笔；而在销量最好的以太坊NFT的销售额为421.88亿美元，交易总数为4549.7万笔。尽管比特币NFT的销售总额仅为以太坊NFT的5%，但这个数据是比特币NFT市场在仅存的200多天内创造的。
比特币NFT过去一年的买家数多于卖家数
自打2023年3月Ordinals协议推出、比特币区块链网络有了创建NFT的功能后，200天内，114万个图像铭文被创建。相同时间内，这个速度远超NFT的“老根据地”们——114万个是以太坊、Solana和Polygon 区块链网络上前200天产出的NFT总数。
为什么比特币NFT发展如此快速？这与市场看待它的价值有关。
与以太坊等其他区块链网络上的NFT不同，比特币NFT是在比特币区块链上创建并存储的。在其他具备智能合约功能的区块链网络上，NFT的创建和交易数据记录其中，但图、文甚至视频内容事实上都是链外存储的。
Ordinals协议为比特币网络提供铸造NFT的功能，简单来说，这个协议可以为为比特币的最小单位“聪（Sat）”按时序打上编号，并在网络允许的存储空间范围内录入文字、图片甚至视频信息。这个铭刻后产生的结果就是比特币铭文。
铭文的“编号”与“铭刻”特性衍生出了诸多新的加密资产。如果将为Sat打入不同的注释、不同的内容，就符合“非同质化代币”NFT的特性；如果打入相同的注释、相同的内容，就相当于产出了类似BTC、ETH这样的同质化代币。
要知道，比特币网络自诞生以来，功能就一直是产出并记录比特币交易，这些交易公开可查，且不可修改。由于比特币一个区块的容量上限只有1MB，最多能记录4096笔交易，并不利于承载更多的信息。
Ordinals协议证明了比特币其实可以附加信息，有独特意义的编号内容在比特币记录不可修改的特性下甚至被赋予了纪念意义，一些市场受众将之视作“数字文物”。当然，在比特币网络上“刻字”也会增加网络的负担，造成网络交易速度下降、交易费用上升的不利局面。
不久前，比特币软件系统Bitcoin Core的一些核心开发者就因铭文铸造带来的网络不畅痛斥铭文“毫无价值”。但从后来比特币NFT和相关代币的产量看，市场参与者似乎并理会开发者们的态度。
Genesis Cat等比特币NFT在苏富比被成功拍卖，也证明了数字艺术品投资市场对比特币NFT的兴趣。而Galaxy Research and Mining 的报告预测，到2025年，Ordinals创造的铭文市场的市值将在达到50亿美元。

售价599美元，Solana区块链网络官方推出的Web3 手机Saga，自今年5月上市以来一直销量不佳，但是到了12月，官方为每位手机购买者空投了3000万BONK代币，这些BONK代币到手后价值700美元，手机买家不但回本还赚了。
这一刺激，Saga 手机在eBay上都溢价了500%，挂单直接3000 美元。
Soga手机的“诱饵” BONK也是最近带动Solana链活跃起来的导火索，这个以狗狗形象为Logo的Meme币（模因概念），在30天内从0.0000038美元附近最高涨至0.000034美元，直接“消0”翻了近10倍，最近虽然回落0.000015美元，但月内涨幅仍在290%。
低价格、高涨幅最能刺激币圈玩家神经，BONK这一把火也称彻底点燃了Solana链的Meme热，以“柴犬”为主题的WIF代币、以“龙”为主题的SILLY等动物系列Meme代币纷纷面世，资金随之大幅流入Solana链，链上加密资产总价值（TVL）月内增至14.75亿美元，月内增幅120 %。
Meme在Solana链上的交易活跃也带动了链上Gas “SOL”的需求，加上二级市场看好，SOL的价格一个月内破百，最高飚至113.27美元，涨幅92.67%。
有一种声音称“Solana正在沦为Meme链”，但如果你细看这条链的交易量和项目分布，你会发现，资金仍在DeFi基建里，包括去中心化交易应用DEX、借贷DApp、流动性管理等应用，一些新的基建协议开始出现。此外，元宇宙、游戏等应用也留住了部分资金。
Solana链的起死回生之际，Meme“财富效应”带来了功不可没的关注度，而决定Solana活得健康的关键仍是链上应用的建设，一些新的应用开始出现。
Meme币集体蹦迪
如果你热衷于在加密资产的“山寨币”市场里“掘金”，最近，你肯定听说过“傻龙 (Silly Dragon)”，它的代币名叫SILLY，自12月5日推出后，2天内在去中心化交易应用（DEX）Jupiter Swap上促成了3000万美元的交易量，目前价格0.12美元，刚上线二级市场时，小数点前还有过2个“0”。
“傻龙”的形象第一次出现，是在Solana联合创始人阿纳托利·雅科文科（Anatoly Yakovenko）的衣服上，今年10月底，他穿着这件衣服在Solana的Breakpoint 2023年度大会上出现。2月后，这个形象有了自己的Meme币SILLY，创建者匿名。
尽管以阿纳托利的衣服为灵感，但SILLY并不是Solana链上最火的Meme币，真正是火种是1年前创建的BONK，在“僵尸”状态持续了近一年后，今年12月13日-15日，这个老牌Meme宣布要针对Solana生态正式推出大规模空投，其中一个对象就是Solana推出的Web3 手机Saga的购买者。
CoinGecko收录的BONK价格数据
BONK空投计划期间，美国加密资产交易所Coinbase最敏锐，于12月15日上线了BONK，24小时内就将价格推涨50%，最高达0.000014美元，促成了超23.5亿美元的交易额。
Solana链上的Meme热就此开启，WIF（Dogwifhat）、PONKE、Popcat、Eggdog、Melon Dog全出来了，俨然“动物币”开会。其中，感恩节期间推出的WIF，Meme角色是戴着针织帽的柴犬，该代币在12月18日于Solana 链上诞生，初始市值为1亿美元，到了12月24日，市值翻倍，超过 2.2亿美元。
Meme币扎堆Solana链
这期间，Meme热为Solana链带来的最直接影响是推高了该链的加密资产锁仓总价值（TVL）。
DefiLlama数据显示，12月1日，Solana链的TVL为6.7亿美元，到了12月27日，这一数字已变为14.75亿美元，增长了120.14 %。
同步增长的还有Solana链上Gas代币SOL的价格，从12月1日的59美元，最高涨至121美元，同样翻倍，目前回落至110美元附近。
新应用“空投”涌动
从时间来看，Solana链上的资金流入确实符合Meme币在这期间的活跃精明的用户想要直接从链上或应用内获得更低价格的热门筹码。一部分人等待中心化交易所对这些Meme的关注，从而获得新增涨幅；另一部分人则直接在链上的DeFi应用内通过提供流动性得到应用奖励。
这些都推动了对Gas代币SOL的需求量。但如果你细看，真正能支撑Solana链上交易活跃度的仍然是基础设施，它们是重要的资金和流量承载地。
12月26日Solana链上24小时交易量Top10项目
根据DappRadar数据，从24小时交易量来看，Solana链上的DeFi、游戏、元宇宙、治理等多个板块的老牌项目都维持了非常高的活跃度，包括Chainlink、Aave、Jito，Raydium、STEPN、Helium。这些才是能够保障 Solana健康发展的关键。
在24小时交易量Top10的列表里，其实也只有3个Meme项目。
去中心化预言机网络ChainLink几乎是所有区块链链上基建里的基建，因为链上应用都需要这类智能合约连接链外数据，仅12月26日，它在Solana链上产生了价值6.17亿美元的交易量；借贷应用Aave则以2.13亿美元交易量排在第二。而运动鞋游戏STEPN、元宇宙游戏Star Atlas也有百万以上的资金留驻。
值得一提的是，最近有热门相的去中心化移动设备供网类版块DePIN的项目“Helium”，也在Sonala链上的24小时交易量Top榜里，贡献了2983万美元的交易量。Helium是该链上最大的DePIN 项目。
可见，Meme币虽火，但Solana链上的资金活跃度并不只集中在Meme上。而所有Web3金融的老玩家都知道，Meme之火够热，但不会持久。
Solana的创始团队也在思考Meme狂欢之后的事儿。
“我很高兴BONK表现出色。让即将推出的DeFi代币也取得巨大成功。”11月20日，加密圈的KOL @R89Capital的帖子引起Solana联合创办人阿纳托利的关注，他发起提问，“你认为Meme币永远只是Meme（完全可以接受的结果）？还是你认为可以基于奖励让人们进行某种“任务型”工作来构建全球的发展运动？”
而Placeholder VC合伙人Chris Burniske认为，“如果操作得当，加密资产将让有价值的劳动与其创建的资本更紧密地结合。因此，尽管Meme币很有趣，但我专注于将后一种情况变为现实。”
Chris关注的事情的确正在发生，一些新的DeFi应用和NFT项目正在出现，并开始鼓励用户前来交互。在链上，交互往往会留下痕迹，而这些交互记录将是交互者未来获得应用空投奖励的“门票”。
这些相对早期的应用包括：
Solana链上新出现的应用
其中，衍生品交易应用Zeta Markets已建立“Z-Score”积分体系，借贷应用Kamino同样有积分设置，AMM应用Meteora已确定空投。
Meme狂潮让市场再次关注到了Solana，这条链开始从FTX暴雷的阴影中复苏，流量与资金重新涌入这条链，接下来的考验是能否有更有趣的应用承接甚至留住这些因Meme而来的流量。
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美国证券交易委员会（SEC）诉币安案出现新进展。
12月8日，在美国法律文件网站CourtListerner上，币安与美国司法部、金融犯罪执法网络（FinCEN）等监管机构达成和解的三份详尽文件被公开，值得注意的是，提交者显示为SEC，该证券监管机构并不在币安与美国监管部门和解的机构列表中。
今年6月，SEC对币安提起民事诉讼，指控币安为未经注册的交易所、非法向美国投资者供应和出售证券等。而上述三份文件正式被SEC列入最新公开的附件，SEC也在第三份文件中请求法官对和解协议中的一系列“新的罪证事实”进行司法认定。
SEC的“施压”态度明显，该机构一直拒绝币安撤销诉讼的要求。对此，币安新任CEO Richard Teng 在12月12日的答中文社区问中回应，币安将坚决维护自身立场。鉴于案件仍在调查中，他未作更多回应。
这三份被SEC公开的文件中，除了外界已知的罚没罚款等内容外，外界颇为关心的针对币安的“监察员影响”也刚好也在这些文件中详细载明。
文件显示，美国司法部下属多部门和FinCEN等监管机构将在未来3-5年内，将以币安聘请第三方监察员的方式对币安执行监督权。从监察员职责和资质看，他们并非政府官员，而由币安来聘任，工作主要涉及反洗钱（AML）合规和制裁合规。
Richard解释，监察员的核心职责是反洗钱，不涉及币安上线资产等具体业务，更不会违反币安对用户信息的保护原则。
第三方监察员监督反洗钱 不涉用户信息
在币安与美国司法部达成和解协议后，围观者惊讶于43亿美元的罚款之高，而非美国用户更关心的是，即将入驻币安展开监督权的监察员，是否会对币安上线加密资产、用户交易加密资产产生影响？用户的数据是否会暴露给监管？
12月12日，币安CEO Richard Teng在中文社区的AMA中回应，监察员的核心职责是反洗钱，不会对币安上线加密资产、用户交易加密资产产生影响，不会干涉币安的产品创新，也不会对币安保护用户信息和数据的原则产生任何影响。
Richard解释，监察员并非美国政府官员，而是币安聘请的、符合法律要求资质的第三方人员，须要保持独立性，“职责主要是看我们的反洗钱做得好不好，是不是符合法律要求，有没有按协议执行每一个条款。”
他提到，币安这些年对反洗钱投入了大量的资金和资源，“从行业标准看已经很前卫了，但我们自己说了不算，独立的监察员进来后，会更客观地看到我们的努力是否如我们所述。”
对于数据和隐私问题，Richard强调，任何监管部门向币安提出调查要求时，币安只对有合法执法请求或在法院命令下才会配合，“这是现行所有交易所都应遵守的相同规则。”
那么，Richard所述是否符合事实？SEC 12月8日公开的币安与美国司法部等监管机构的三份和解协议文件，刚好给出了明确答案。
12月8日公开的三份文件
根据协议文件，币安同意聘请第三方监察员在协议规定的任期内执行应履行的义务。币安与检察机关将尽最大努力在协议签署后的60个工作日内完成监察员的选择过程。
从这个周期看，监察员对币安展开监督要到明年了。而司法部要求的监察员的任期将从被聘请之日起，为期三年。FinCEN要求的监察员任期为5年，二者可能为同一人选。
文件显示，监察员的主要责任是评估和监督公司遵守协议条款的情况，包括公司遵守计划、政策、程序、行为准则、系统和内部控制，也包括其反洗钱和美国制裁合规计划，以明确解决和降低公司不当行为再次发生的风险。
在某些情况下，监察员应立即将可能的不当行为直接报告给办公室，而非币安。可能的不当行为包括，对美国国家安全、公共卫生或安全，或环境构成风险；涉及公司的高级管理层；涉及妨碍司法公正；或以其他方式构成重大风险。
监察员还要负责评估和监督协议履行情况，包括币安高级管理层对币安反洗钱(AML)和制裁合规计划的承诺和实施的情况，评估和监督币安遵守与外国资产控制办公室(OFAC)之间的和解协议、与商品期货交易委员会(CFTC)之间的和解协议、币安与司法部签署的和解协议。
而币安在协议中的合规承诺包括：政策、程序和内部控制；客户和第三方关系；反规避控制；基于周期的审查；适当的监督和独立性；培训和指导；全面报告和调查；执法和纪律；以及监测、测试和审计。
根据协议，币安应尽最大努力根据监察员的合理请求，为监察员提供访问信息的权限，对象包括公司的“前雇员、代理人、中介、顾问、代表、分销商、许可证持有人、承包商、供应商和合资伙伴”。
从这一点可见，监察员的审查权限并不涉及普通用户的信息。而在文件中也提到，美国司法部多部门和FinCEN对币安展开调查时，币安向调查部门提供的证据文件是以“不违反外国数据隐私”的前提下进行的。
这三份被SEC添加进诉币安案的附件，比美国司法部、FinCEN等机构此前公开披露得更详细，而监察员的内容部分印证了币安CEO Richard的说法。严格的监督客观上造成了至少在3-5年内，币安的反洗钱等合规遵循很可能在行业内达到更高的水平。
Richard也分享了事发两周后币安一些合作伙伴的态度，“他们认为这是利好，一些合作方以前很保守，现在反而愿意与币安展开合作了，合规的好处正在显现，不仅是走得长久，还会带来加密资产更广泛的采用。”
SEC再施压 币安回应“将维护自身立场”
除了三份文件本身，SEC在公开的第三份文件中，请求法官对和解协议中的一系列“新的罪证事实”进行司法认定。
显然，SEC想要借此增加自身在案件中的说服力，希望法官在没有正式提交证据的情况下，宣布相关事实为真实。但结果如何，还有赖法院对这起民事诉讼的判断。
今年6月5日，SEC对币安提出了13项指控，包括币安发售了未注册的BNB和BUSD代币、Simple Earn和BNB Vault产品及其质押计划。SEC还表示，币安未将其Binance.com平台注册为交易所或经纪商结算机构。
从指控内容看，核心在于币安是否触及了美国的证券法。
在12月12日的币安社区AMA中，Richard因“案件仍在调查中”未对此案作更多评价，但他表明了态度，“币安一定会坚决维护自身的立场”。
此前，币安及其时任CEO赵长鹏曾在9月向美国地方法院提交动议，寻求撤销该诉讼，主张SEC 提起的诉讼已超越其职权范围，主要是因为SEC 在指控前，并未提供加密货币产业明确指引，在试图宣称对加密货币产业拥有监管权的过程中，SEC 扭曲了证券法的条文。
11月7日，SEC 又对币安提出的驳回诉讼动议展开反击称，没有任何法院采纳币安“对法律的曲解”，SEC 指责币安“从未遵守”联邦证券法，并要求法院驳回币安的动议，以维护证券法律体系。
SEC与币安的这场“缠斗”仍在进行中。事实上，除了币安，加密资产行业的多个公司都曾因为“证券”问题被SEC起诉，远有以太坊（最终没有被认定为证券），近有瑞波（Ripple）、波场（TRON），交易所序列里甚至包括美国本土的加密资产交易平台Coinbase，该案与SEC诉币安案一样，也仍在解决中。
从已结案例看，多数SEC的诉讼属于民事案件，多以和解、罚款告终。值得注意的是，币安与美国监管部门的一系列和解协议中，SEC并不在序列内。
对此，一同参与AMA的币安联合创始人何一则表示，无论是面对司法部的调查还是SEC的起诉，币安都有专门的法务部门和律师处理，而在评估监管影响时，“律师们也普遍认为，司法部的（影响）更大，因为它有刑事处罚权，而SEC的诉讼属于民事责任。”
Richard与何一这对币安的新搭档似乎都对SEC的诉讼表现出乐观，而案件到底会以哪种走向发展，还得等待美国地方法院的判决。
而已经与美国监管达成和解的币安，在数据上得到了进一步的修复。
币安链上钱包总资产恢复到事发前水平
DefiLlama数据显示，币安链上钱包总资产为734.71亿美元，距离11月21日“和解案”披露当日的635.04亿美元回升15%，已回到了事发前的水平。
（声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议）