鸡父

我仍然记得自己最开始进圈时就遇到的亏损，这个也跟大家讲过几次。在wb的王团长和贴吧的什么BTC小矿工（具体名字记不清了）等人的带领下，我在$A 这个币上折戟了几乎90%的资金，当时还叫EOS.
但其实我还是比较感谢他们的，毕竟因为他们我才接触到了币圈。EOS这个币刚上线那晚我的账户增加了10%，虽然后来账户再也没回到那天晚上的高点，但我至今记得当时的激动和喜悦，那份感受是我愿意在这个圈子待下去很重要的原因。
确实要感谢他们，在我资金还不是很多的时候，用目前看来比较小的代价获得了很大的教训。时过境迁，当时用的otc-btc已经倒闭，这个星球上不再存在可以用支付宝买加密货币的平台。EOS改名成了A，还是一如既往地废。
我发这篇帖子并不是想感悟人生，我想说的是，我看到了好多eos，这也可能是很多人在币圈的第一个eos.
首先就是10月10日那天接近归零的币种，只有没有流动性的币才会出现这种情况。其次就是这轮高点低于上轮高点的币，大部分会成为下一个eos。
板块上，首先就是老公链。大家知道我是喜欢公链的，但是这个市场不需要这么多公链。试想你是一个创业者，你要选择一条链，你选择哪个？80%选择ETH,SOL,BNB，20%选择SUI,TON.你会选择$ATOM 吗？会选$ADA 吗？会选择DOT吗？
其次是#GameFi ，坦白讲我对链游是有感情的，但是时至今日，gamefi还是之前的那套play to earn的那点东西，游戏本身没有大出圈的。或许以后会有机会吧，但是要先等币圈出现“神庙逃亡”“水果忍者”这种能产生破圈效应的游戏出来，现在来看还没有。
最后是老meme，每个周期都会有成功的meme项目跑出来。但我们可以看到本周期狗赛道表现得是较弱的，那么可想而知下个周期的青蛙赛道也不会太好，简单来讲已经可以排除两个动物了。meme就是买新不买旧。
#SocialFi 依旧让人失望，但这个赛道大概率会跑出好项目的。
#RWA 和#AI 估计熊市期间会洗得比较深，但这两个赛道是没问题的，下轮周期肯定会有非常好的表现和大爆发。之所以会洗得比较深，主要是泡沫太大了（主要指的是是美股）。这里可以引申出一点，很多人疑惑为什么美股持续跳空大涨币圈不跟，仅以昨晚为例，#NASDAQ 300家上涨，1000家下跌，完全是权重股拉着指数走。
当上涨走了加速，趋势也就走到了尽头。
但难道互联网在2000年是不好的标的吗？之所以大跌，是因为涨过头了，买盘枯竭了。大家都知道的明确未来，是不会让大家都赚到钱的。
2001年的互联网，就是2026年的rwa和ai.
总结: 下轮周期，在投资的时候，除了btc,eth,sol和bnb之外。重点关注:
熊市期间出现的新meme（猫这轮没做起来，下轮也难了。狗和青蛙也可以排除。从树濑的表现来看，即便是大ip,小众动物也很难有太好的表现。所以应该是主流动物，比方说鸡啊鱼啊猴子啊之类的）切实盈利的defi板块。后续的新公链可以不再考虑了，但是sui和ton下个周期仍然大概率会有好的表现。26年超跌的rwa和ai项目（值得注意的是，超跌不意味着一定会涨，要仔细研究项目本身是干什么的）平台币重点考虑DEX,比方说背靠BN的aster.

1、美股的反弹是符合预期的，这并不是马后炮。我在周二早上的时候也在聊天室里提及了美股的反弹预期。
从技术面的角度去讲，不管是2000年还是2008年，美股在熊市初期首次触及周线MA60的时候，都会有阶段性的反弹，体现在K线上至少是周线2连阳。美股的贪婪指数在3月底触及10附近，达到极度恐慌。纳斯达克100指数中只有不到15%的成分股位于日线MA50上方，这一比例在历史上都意味着比较明确的阶段性反弹。
从基本面角度去讲，整个3月CTA已在全球股票市场净卖出1840亿美元，并持有约470亿美元的净空头头寸。即便只讨论美股，他们自3月初以来也已累计抛售近550亿美元美国股票，资产管理机构过去三周也削减了约510亿美元的标普500头寸，且做市商持有标普500指数约负70亿美元的Gamma敞口，为有记录以来第二大空头Gamma读数。
即便截止目前，ETF空头仓位依然高企。ETF空头占比维持在40%的高位。周四美股整体呈净卖出状态，多头卖出与空头卖出之比达4.3比1。CTA目前持有约184亿美元美国股票净空头头寸，在没有重大冲击的情况下，进一步抛售空间仍然相对有限。
简单来讲，目前美股的空头过于拥挤，极度空头的仓位结构意味着任何利好消息都足以触发轧空行情。
另一方面，买盘的潜在力量仍然存在。上周美股的反弹实际上是没有消息面助推的，即便有人试图用消息面去解释，但是从资金流向的角度去看，上周美股的反弹主要是因为季末养老金的买入——上周季末养老金再平衡带来约340亿美元的买入需求，为本世纪第八大单日养老金买入规模。
同时，由于市场出现反弹，所以我们观察到CTA已经开始重新买入。若市场持续走强，CTA在未来一个月内可能买入达860亿美元的美股。
此前市场下跌时，交易商为对冲风险而被迫卖出期权，这一操作会进一步加剧市场跌势；如今情况逆转。
2、目前美股的主要风险是原油价格一直没有回落。
周四，即期布伦特攀升至141.37美元，而布伦特期货同日仍交投于约107美元附近，两者之间的价差异常悬殊。这一裂口源于实货市场与期货市场的定价逻辑根本不同：前者直接反映当前可交割桶的稀缺程度，后者则主要由金融交易主导，
更多定价的是"纸桶"而非实物。
期货方面，WTI原油近月价差——即最近两个到期合约之间的价格差，周四一度扩大至每桶逾16美元，为有记录以来最大溢价。
如果原油价格可以回落，那么美股接下来会有相对明确的反弹行情。如果原油价格不回落，则美股的反弹终归是有限的，即便空头仍然挤压。
但是即便下跌，实际上短期的空间也是有限的，因为美国散户情绪指标AAII多空差已跌至历史极端悲观区间。而且自2025年高点以来，标普500指数的远期市盈率已压缩17%，与历史上不伴随衰退或美联储加息周期的调整幅度相当。也就是说在没有消息面加成的情况下，美股的跌幅已接近满足。我并不是说美股的熊市结束了，而是按照正常情况，只有消息面才能助推行情在极度恐慌的情况下进一步下跌。
3、纳斯达克下方的支撑是相对明确的。首先是16400和18100这两个缺口的回补预期，尤其是16400，如果回补该缺口，则纳斯达克大概会在年底触碰周线MA250，这条均线是22年美股熊市的终点。
再往上一个缺口是19600，刚好在20000整数关口附近也是前期非常重要的支阻互换位。所以即便下跌，在20000附近也应该得到支撑。
均线方面，纳指还有一个支撑就是周线的EMA125，在2000年和22年的熊市中，这条均线也发挥了比较重要的作用。可见下方支撑还是比较多的。
4、美股我目前考虑在纳斯达克跌破18100之后开始定投，但是个股的选择还要进一步再做考虑。英伟达、甲骨文、谷歌、特斯拉可能在本轮熊市里会跌到一个比较夸张的位置，但是这实际上会构成黄金坑。目前来看，将本轮熊市和2000年那轮熊市去做对照是相对合理的，2000年互联网泡沫危机之后，互联网迎来了20年的高速发展浪潮。所以本轮熊市结束之后直到本世纪中叶，AI赛道或许也会迎来非常夸张的涨幅。
对于创业者来说，这个机遇同样也是20年一遇的，抓不住的话基本上就要再等20年才有这样的机会了。
5、加密货币方面，由于3月收了一根阳线，所以4月还是要平多开空的。但这不是说我此时此刻现价平多开空，我肯定需要一个相对合适的时间和价格。
如果价格不合适，那我宁可继续持有多单。即便行情继续下跌到第三平台，我到时候可以继续加仓，这对我而言完全是可以接受的。
值得一提的是，如果行情真的在4月就继续向下走单边，暴跌瀑布到第三平台，这个平台的位置是不会太低的——大概在56000附近。
目前的贪婪指数仍然只有10，是极度恐慌，在这种情况下，下跌的持续时间是有限的。几天跌掉10000点也就结束了。
而且60000以下的大饼从大周期的角度去讲也非常具有性价比，很多资金都会在60000以下开始大量购买。微策略本来都没钱了，STRC只剩下19亿美元。结果3月23号微策略又发了融资公告，新增了210亿美元的STRC和210亿美元的A类股票，这420亿美元足够微策略购买60-80万枚大饼。
总得来讲，4月按正常交易节奏确实是要平多开空的。但是这个位置对我来讲会比较重要，73000以上才能摸到我的心理区间。在我的交易结构里，也偶尔会有右侧的追多和追空，但无论如何我没办法在贪婪指数只有10的时候去追空，那样的风险实在太大。
而且正常来讲美股应该至少会走周线2连阳，本周大饼没有跟涨，不意味着下周也不会跟涨。我不觉得我目前的仓位危险，有一点很多人可能遗忘了，我在上个月72300的时候已经减仓了1/3的多头仓位了。对我来讲，60000以下的$BTC 更多意味着机会，而非风险。

先说句题外话，就是截止前两天还有人问起我FY的事情，这个其实我1月1号当天就有说过了，就是FY以后都是自动返了，具体明细可以在资金流水中查看。
本来想着说不发帖了，但是最近确实有一些新的体会和想法，就当流水账日记随便写写吧。
首先是山寨币在熊市的囤币操作，我感觉本轮熊市和往轮熊市在操作逻辑上会有非常大的不同，这些逻辑上的变化甚至将会影响到ETH和SOL的价格走势。
众所周知，在22年的熊市中，大饼是在11月见底，而ETH则是提前在2季度6月就见底。如果不是FTX出事，实际上SOL也有可能走出一样的行情。
这是有原因的——ETH在熊市有非常明确的需求，即打土狗的需求。
从资金流动的角度去讲，当大饼明确走熊之后，资金会逐步从大饼身上撤离。而在这之后，散户该用这笔资金干嘛就成了最重要的命题。为什么22年NFT火了？为什么23年铭文起来了？核心就是资金从大饼撤离之后转移到了新事物上面。
同理，既然散户开始寻找小市值的web3项目，那么就会自然而然地对ETH和SOL产生需求。这就导致了ETH先于大饼见底的结果：大饼追求较为极致的低点，而ETH只需要相对的低点。
但是，本轮熊市的情况有所不一样。
伴随着BN的alpha和隔壁的DEX交易功能，以往的“购买ETH/SOL，找土狗，提回到交易所”的步骤被大幅减化了。更不用说，alpha的出现实际上是一级市场和二级市场的过渡，你可以理解为交易所创建了一个1.5级市场。
在这种情况下，首先散户不再需要提前购买公链币了。这意味着本轮熊市大概率ETH/SOL/SUI/TON/BNB们将会和大饼一起见底，而不是提前见底。
其次，选币的难度也小了很多。大家稍微有点认知的人应该都能意识到，下轮牛市里，BSC链一定能跑出1－2个meme币出来。但是你不再需要去研究项目，很多东西你都不需要做了，交易所已经帮你先过了一遍。
BSC链上FDV较大的meme项目，没上所的你从高到低排20个出来，然后再选MC/FDV比值最高的前5个无脑买就行了。其实你也不需要盯交易额，因为你无所谓这个币上不上野鸡交易所，FDV大的alpha项目，等到了牛市上BN就是时间问题，无非上了BN之后还有几倍这是不确定的。对了，你也不用提前买BNB并承受可能出现的汇损风险。
其实说实在的，抛开土狗不谈，整个山寨币市场已经沉寂很久了。甚至我觉得有小部分山寨币，可能这两个月的低点就是本轮熊市的低点了。我们看到大饼2月的低点是60000，而11月的低点是80000，相当于又跌了25％。但是很多山寨2/3月的低点，相较11/12月的低点，下降得是不多的。甚至一些山寨币，2/3月的低点还没跌破10.11那天所创造的低点。
这其实就意味着很多山寨币已经没有下降的空间了。
有些web3项目，别说泡沫了，性价比都接近传统行业了。比方说CLANKER这个项目，现在市值2600万美元，去年的收入超过3000万美元，也就是PS已经到了0.8左右了。关键这个项目的MC/FDV是99％......像JTO这种项目，到了下轮牛市肯定会开启分红；VVV已经靠自己的收入回购销毁了超过40％的供应量；TRX一年光手续费就有3亿美元。
很多散户看着15分钟/1小时的K线做多做空，倒逼着KOL不研究项目不研究行业而是主次不分地研究K线，这是不对的。VVV如果不销毁它能上涨么？其它AI都在跌，就它涨，理由不在K线和指标中，而是在项目和团队身上。
目前币圈很多人对“事物的本质”仍然缺乏足够的认知，对价格的判断还停留在K线和技术指标上，所谓的“画师”实际上就是“赌徒”的变体。
我今天就把话放在这里：我就没见过谁靠画线能赚钱的，如果有麻烦开下实盘让我看看实力。
我的这个结论不是随口得出的，而是通过很多事情可以管中窥豹。比方说美伊开战当天，金价暴涨，我在得知这一消息的当下，马上做了一个操作就是平多补空，这个我都开了实盘的根本糊弄不了。但是我在做完平多加空的操作之后，我看了一眼广场，基本都在说什么“大炮一响，黄金万两”，说什么周一要上冲6000美元，一度把费率干到0.5%都把我看傻了。
甚至在费率拉到0.5%之后，还有人在说XAU周末不开盘，现在费率太高了，等周一早上8点再冲进去之类的话。
我本来当时真的想说两句后来想想算了，不能干涉他人因果。
就是很多人对基本面/宏观面的认知是极为浅薄的。比方说为什么美股4月下跌而不是3月，因为时间上来不及，这里是存在因果关系的。
美伊冲突—伊朗封锁海峡—中东国家避险减产—油气上涨（带动化工股同步上涨）—通胀预期反弹—降息推迟—就业预期降低—美股暴跌。
为什么降息预期在9月，但是10月初见底？一方面确实是为了洗多头，另一方面还是老生常谈的“让子弹飞一会”。
所以有些人可能发现了，油价涨到历史高点之后，虽然美股都会下跌，但下跌往往都不畅。
比方说08年7月11日油价见顶，纳斯达克涨了1个月，到8月中旬才开始开启新一轮的下跌。
再比方说22年3月8日油价见顶，纳斯达克又涨了1个月，到4月初才开始开启新一轮的下跌。
那也就是说，3月美股是不危险的，4月开始才会面临新一轮的下行。对应到加密货币市场，大致的趋势也应如此。所以很多人说什么鸡父应该跟随趋势而不是预测行情，那你开个实盘让我看看你的历史累计收益率呗，让我看看你跟随趋势而不是预测行情你赚了多少钱，总不能还是亏的吧？说白了所谓的“跟随趋势”也仍然停留在k线里面，没有回归到事情的本质上。
说到4月的市场下行，那么我们又不得不思考做空的标的。其实我会觉得做空美股会比做空加密货币更合适，因为美股显然还有充足的下跌空间，而大饼从高位到60000已经腰斩了，很难相信60000这个位置还能再腰斩去30000，但是很多美股标的都有腰斩的预期。
具体到板块上，核心的做空标的应当还是AI赛道和RWA赛道，这两个赛道不是不好，而是泡沫太大，盈利太远。想象很美好，而落地要时间，至少26年是要看空这两个板块的。
个股方面，目前比较明确的应该是特斯拉。这里首先要考虑今年model S和model X的停产，这意味着今年特斯拉的高端线会处于真空状态。其次特斯拉要将资金投入到L4的智驾和机器人中，从长远来看这当然是好事。目前的智驾对于隧道、高速、高架都已经够用了，但如果是城市道路其实还有很多隐患，一旦涉及到行人和非机动车，目前的智驾方案都是不够成熟的。机器人同样是未来的趋势，可能10年20年之后，机器人会像电视机一样成为我每个家庭的标配。但是至少在26－27年，特斯拉的转型会给业绩带来很大的压力。具体时间上去看，做空怎么也得等到4月1号之后，因为目前对于roadster这个项目还没有任何有效信息出来，其实roadster到底做得怎么样我是不关心的，我关心的是资本市场怎么看待这个项目。
说到AI赛道，又不得不提VVV这个币了。如果AI整体表现不佳，VVV肯定是会跌的，所以当前做空VVV的人最后大概还是能赚到钱，但是这钱赚得稀里糊涂的。
那么既然26年加密货币也不好，贵金属也看拐头，美股也看熊。那还有什么好的投资标的呢？其实如果用逆向思维去反推的话，可以很容易地得到：工业用金属、石化、农产品这三个答案。但这几个答案的周期都比较长，大部分人没办法接受。短线的话，只能说3月应该买的是30年期美债和博弈美股、加密货币市场的反弹。而3月的做空标的应该是美元和原油。这里的核心逻辑是老美的国内政治压力和美伊冲突在3月降温的可能性。
话都说到这份上了，肯定又有人要说鸡父你又要刻舟求剑了。我确实是在刻舟求剑，刻的是08年的舟，但是08年和26年在很多地方上都有惊人的相似性。
首先当年次贷危机的直接原因是半流动性产品承诺季度赎回，而底层资产是久期较长的私募贷款。当赎回申请超过阈值，管理人要么封门要么抛售。抛售压低资产价格，触发更多估值下调，进而引发更多赎回——从而形成恶性循环。这些话被“泡沫危机”四个字轻描淡写地带过，导致很多人对事物的本质理解不足，08年发生的事26年正在发生，今天的AI就是当年的地产，有什么区别吗？我觉得没有一点区别。
PIMCO在报告中警告，说直接贷款行业将迎来全面违约周期。
同时，从净流动性的角度考虑，高盛的US Vol Panic Index已经创下新低，这意味着市场当前已经不容许“坏消息”了。
为什么对于波动，市场会这么恐慌？因为即便美股连续三周净卖出，但是市场总杠杆率仅小幅度降至307.4％，仍处于过去五年99％的历史极高分位。净杠杆率仅小幅下降1个百分点至79.2%.
也就是说，美股连续3周净卖出，卖出了啥？都是量化在做对冲，这里最直接的证据就是美股做空类ETF的仓位仅上周单周就猛增了8.3%，是过去五年来的第二大增量，也是“关税解放日”以来的最大增量。
换句话来说，散户现在还是梭哈满仓的状态。这就是为什么市场不能容忍波动，也是为什么市场不能容忍下跌。
我洋洋洒洒写了3600字，最后只是想表达“alpha的推出改变了周期，现在的山寨很划算”以及“三月看涨，四五六看跌”这么两个结论。这两个结论一定对吗？不一定，但是如果我为此亏了钱，至少我知道自己把钱亏哪了，而不会怪狗庄搞我。市场没有错，错的永远是我们自己。

大半夜的醒来，发现消息炸了，于是点开币安看了眼，顿时睡意全无。
既要收周线，还要收月线，就一个周六大半夜还能这么玩？真就一步到位去58000？
难以置信、无话可说。
我现在的心情也很复杂，一言难尽。一定要说的话还是失望吧，3成对这个市场，7成对自己。确实走出了看不懂的行情，不怪任何人任何事，我认了。
关于带单出现爆仓的事情，我首先是疑惑。细心的朋友应该有发现，我一直在尽力确保个人账户和带单账户在仓位和均价上的统一，以至于两个账户的爆仓价都是极为接近的。
实际上我在睡前还特地计算过，就算行情出现下跌，我两个账户的爆仓价都应低于74500。结果也确实我的个人账户是没爆仓的，可是带单账户却出现了穿仓。
对此，我既觉困惑，也很惭愧。
因为打从我开始带单，我就没想过自己会爆仓，我始终把这个带单项目当作我的最后一个带单项目去看待，为此我做了非常极致的仓位管理工作，也确实在近500天的时间里，我在未补充1分钱保证金的情况下，没有爆仓。
一定要反思的话，我只能说之前短线盈利的单子应该要平掉，而不是把短线的仓位和中线的仓位叠在一起。这多少有些意气用事了。
由于带单账户出现了爆仓的情况，作为一名kol我做了3个决定:
1.我现有的单子将不会平仓。众所周知现在是熊市，我的多单如果不做任何操作的话几乎是一定会爆仓的。其实我现在u本位账户里还趴着几万u，我完全可以平仓之后重新开始交易，但我选择坐看我的账户爆仓。不可能说跟了我的粉丝爆了，然后我自己苟活着。
（坦白讲我现在还挂了$BTC 98300，$ETH 3233和$SOL 143.6的止盈，这几个止盈位我也不打算撤掉。理论上确实存在极小概率，在未触发我爆仓的情况下完成止盈。如果真的有那天，我会觉得这一切都非常可笑，我的交易观也可能发生转变）。
2.这将是我的最后一个带单项目，之后不会再发起新的带单。
3.这将是我的最后一篇帖子，我的上期盘解是我的最后一篇盘解。之后不会在广场上再发任何新的内容（无论是盘解还是普通的帖子）。
或许我未来会继续恢复交易，比方说在今年的10-11月，我肯定会购入大量u去做抄底的动作。但是“不再发起带单”和“不再更新内容”这两个决定是permanent的。
大家也不要通过各种渠道和方式来咨询我对于行情，或者是对大A/美股/外汇/贵金属的想法和判断了。我原先认为我可以给你们提供合理的投资建议，但我现在对这一想法持怀疑态度。不过我至少明白了，我不应该给你们提供投资建议，这不合适。我不应该介入他人的因果。
同理，我也不建议你们加入任何提供开单和点位的社区，我身边人的经验是:最终总归是亏的。大家尽量自己多学习吧，最终形成自己的交易体系才是王道。
Best Wishes