🔥 $BTC at $80K, pero ang mga Bitcoin Treasury Stocks ay hindi nakakabalik ng kanilang premium.
Kapag bumalik ang Bitcoin papuntang $80,000, dapat nitong buhayin muli ang corporate Bitcoin treasury flywheel:
Mas mataas na BTC → mas mataas na halaga ng treasury → mas mataas na presyo ng premium na stocks → mas madaling equity issuance → mas maraming BTC kada share. Ngunit tila may pumipisil sa flywheel na iyon.
Ang Strategy, Twenty One Capital, at Metaplanet ay nahaharap pa rin sa malaking hamon sa pagpopondo habang ang common-equity discounts ay sumasalubong sa utang, preferred claims, nakapangakong BTC at posibleng dilution.
Ang Strategy ang pinakalinaw na halimbawa. Sa kabila ng pagbebenta ng 18.26M na MSTR shares sa halagang halos $2.0B, ang mga nalikom ay inialay para sa liquidity, preferred-stock repurchases at cash reserves—hindi agad sa pagbili ng mas maraming Bitcoin.
Mahalaga ang pagkakaibang iyon.
Ang isang treasury company na nakikipagkalakalan sa ibaba ng kabuuang halaga ng BTC nito ay hindi awtomatikong nangangahulugang puwedeng bumili ang mga investor ng Bitcoin nang discounted. Nasa likod ng mga creditors at preferred holders ang common shareholders, habang ang future dilution ay puwed pang lalo pang bawasan ang BTC exposure kada share.
Ang tunay na tanong ay hindi:
“Gaano karaming Bitcoin ang pag-aari ng kumpanya?”
Ito ay:
“Gaano karaming halaga ng Bitcoin ang talagang nabibilang sa bawat common share matapos ang utang, preferred claims, cash at dilution?” Hanggang sa bumalik ang equity premium, ang tradisyonal na Bitcoin → premium → bagong shares → mas maraming Bitcoin flywheel ay maaaring manatiling sira.
📊 Sapat ba ang $BTC strength para i-restart ang treasury flywheel, o may pumasok na ang model sa bagong phase?
ការបដិសេធ: ការវិភាគនេះផ្អែកតែលើក្រាបដែលបានភ្ជាប់ និងរចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន ហើយមិនមែនជាដំបូន្មានហិរញ្ញវត្ថុទេ។ សូមធ្វើ DYOR (Do Your Own Research) ជានិច្ច មុននឹងធ្វើសេចក្តីសម្រេចពាក់ព័ន្ធនឹងការជួញដូរ ឬការវិនិយោគ។ សំណួរសម្រាប់ការពិភាក្សាក្នុងសហគមន៍: