區塊客

作者：bootly，比推 BitpushNews

以太坊基金會（EF）又一次站在了人事動盪的十字路口。

以太坊基金會聯合執行長 Tomasz Stańczak 宣布，將於本月底卸任。這距離他與 Hsiao-Wei Wang 在去年 3 月共同接替長期掌舵的 Aya Miyaguchi 、組成新的領導核心，僅僅過​​去了 11 個月。

接替他的將是 Bastian Aue 。此人公開資料極少，X 帳號註冊僅八個月，幾乎沒有任何發言記錄。他將與 Hsiao-Wei Wang 繼續共同執掌這個掌控著以太坊生態系統核心資源與方向的組織。

這場看似突然的人事變動，其實是以太坊基金會內部矛盾、外在壓力與策略轉型交織下的必然結果。

臨危受命：動盪中的一年

要理解 Stańczak 的離職，必須先回到他上任時的背景。

2025 年初，以太坊社群處於焦慮期。彼時，美國大選後加密貨幣市場整體上行，比特幣屢創新高，Solana 等競爭鏈勢頭兇猛，而以太坊的價格表現卻相對疲軟，以太坊基金會本身成了眾矢之的。

批評的矛頭直指時任執行長的 Aya Miyaguchi 。開發者社群抱怨基金會與第一線建設者嚴重脫節，策略方向上有利益衝突，對以太坊的推廣力道不足。有人質疑基金會過於「佛系」，在以「協調者」而非「領導者」自居的溫和姿態中，正在讓以太坊喪失先發優勢。

作為以太坊的「央媽」，基金會被要求做的不是無為而治，而是強勢出擊。

在這種輿論風暴中，Miyaguchi 退居幕後，進入董事會。 Stańczak 和 Wang 臨危受命，被推上前台。

Stańczak 並非空降兵。他是 Nethermind 的創辦人，這家公司是以太坊生態核心的執行用戶端之一，屬於基礎設施建設的關鍵角色。他懂科技、有創業經驗、對社區痛點有切身理解。

用他自己的話說，上任之初接到的指令很明確：「社區在喊話——你們太混亂了，需要更中心化一點、加速一點，才能應對這個關鍵時期。」

這一年做了什麼？

Stańczak 和 Wang 的組合確實帶來了肉眼可見的變化。

首先是組織效率。基金會裁掉了 19 名員工，精簡架構，試圖擺脫官僚化標籤。戰略重心從 Layer 2 回歸 Layer 1 本身，明確表態要優先擴容以太坊主網，而非放任 L2 各自為政。升級節奏明顯加快，EIP 的推進比以往更加果斷。

其次是姿態調整。基金會開始在社群媒體上發布系列視頻，主動向大眾解釋以太坊的技術路線和發展方向。這種「走出去」的溝通方式，與過去相對封閉、神祕的形象形成對比。

在策略性佈局上，Stańczak 推動了幾個新方向的探索：隱私保護、量子運算威脅應對、人工智慧與以太坊的整合。尤其是 AI 方向，他明確表示看到了「代理型系統」和「AI 輔助發現」正在重塑世界的趨勢。

在財務層面，基金會開始討論更透明的預算管理和資金分配策略，試圖回應外界對財庫使用效率的質疑。

Vitalik Buterin 對 Stańczak 的評價是：「他幫助大大提升了基金會多個部門的效率，讓這個組織對外部世界的反應更加敏捷。」

離職聲明的弦外之音

還不到一年，為什麼要走？

Stańczak 的離職聲明寫得相當坦誠，還有些耐人尋味。他給了幾個關鍵資訊點：

第一，他認為以太坊基金會和整個生態系統「處於健康狀態」。交接棒的時候到了。

第二，他想回去做「hands-on 的產品建造者」，聚焦 AI 與以太坊的結合。他說自己現在的心態，跟 2017 年創辦 Nethermind 時差不多。

第三，也是最值得玩味的一句：「基金會的領導層越來越有信心自己做決定、自己掌控更多事務。隨著時間的推移，我在基金會獨立執行的能力在減弱。如果繼續待下去，2026 年我更多只是在『等著交棒』。」

這句話背後透露出兩層意義：一是新的領導團隊已經形成自驅力，不再需要他事事介入；二是他的實際權力空間可能正在收縮：對於一個習慣於親自下場、有強烈創業氣質的人來說，這種感覺顯然不太契合他了。

他還提到，「我知道現在很多關於代理型 AI 的想法可能並不成熟，甚至毫無用處，但正是這種遊戲式的實驗，定義了早期以太坊的創新精神。」

這段話多少帶著一點對現狀的隱晦批評：當組織越來越「成熟」、決策越來越「穩健」時，那種野蠻生長的實驗性精神是否會流失？

Stańczak 的離任，表面上是個人選擇，背後卻是以太坊基金會長期面臨的困境。

這個組織從誕生之日起，就處在一個尷尬的位置。理論上，以太坊是去中心化的，基金會不該成為發號施令的權力中心。但實際上，它掌握著大量資金、核心開發者資源、生態協調話語權，客觀上承擔「央媽」和「發改委」的雙重角色。

這種身分悖論導致基金會長期處於兩難：做多了，被指責中心化；做少了，被罵不作為。 Miyaguchi 時期偏向「協調者」定位，結果被批次軟弱；Stańczak 試圖轉向「執行者」角色，效率確實提高了，但組織內部的權力分配自然會更集中。

Stańczak 的離職聲明正好暴露了這種張力：當組織變得更有效率、決策更果斷時，創始團隊成員的個人發揮空間反而被壓縮。對於一個需要兼顧「去中心化精神」和「市場競爭效率」的生態來說，這種內部摩擦幾乎是無法迴避的。

接替 Stańczak 的 Bastian Aue 是個什麼樣的人？

公開資訊極少。他自己在 X 上的描述是，先前在基金會負責「難以量化但至關重要的工作」：協助管理層決策、與團隊負責人溝通、預算考量、策略梳理、優先設定，這種低調風格，與 Stańczak 鮮明的創業者氣質形成對比。

Aue 在接任表態中說：「我做決策的依據，是對我們正在建設的東西的某些屬性的原則性堅持。基金會的使命，是確保真正無需許可的基礎設施——核心是密碼龐克精神——能夠被建立起來。」

這段話聽起來更像 Miyaguchi 時期的語言風格：強調原則、強調精神、強調協調而非主導。

這是否意味著基金會將重新平衡方向，從「激進執行」回調到「原則性協調」？尚待觀察。

以太坊的迷茫

Stańczak 的離職，正值以太坊討論一系列重大提案的關口。據他透露，基金會即將發布幾份關鍵文件，包括「Lean Ethereum」的具體方案、未來開發路線圖、 DeFi 協調機制等。

其中「Lean Ethereum」提案被一些社群成員戲稱為「以太坊的減重時代」——意在簡化協議、減輕負擔，讓主網更有效率運作。

這些方向性文件將深刻影響以太坊未來幾年的演進路徑。而此刻更換核心執行負責人，無疑為這些提案的落地增添了不確定性。

更宏觀的背景是，以太坊正面臨來自多層面的挑戰：Solana 等高性能鏈的競爭、 Layer 2 碎片化問題、 AI 與區塊鏈融合的新敘事窗口、以及加密市場整體情緒波動對生態資金和注意力的影響。

就在 Stańczak 宣布離職的同一天，ETH 一度跌入 1,800 美元區間。若繼續跌破這一關口，一個尷尬的事實將浮出水面：持有 ETH 的綜合回報，或將低於美元現金利率。

換算一下更紮心：2018 年 1 月，ETH 首次站上 1400 美元。那 1400 美元按美國 CPI 通膨複利調整，到 2026 年 2 月相當於約 1806 美元。

也就是說，如果一個投資者在 2018 年買入 ETH 後裸持至今、從未參與質押，那麼八年過去，他不僅沒賺到錢，甚至跑輸了放在銀行吃利息的美元現金。

對於一路信仰過來的「E 衛兵」來說，真正的拷問或許不是「路線之爭誰贏了」，而是：還能撐多久？

唯一可以確定的是：這個掌控著加密世界最重要生態之一的核心組織，仍在快速變化的行業中尋找定位，而這條路，注定不會平靜。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處： ）

〈上任 11 個月又離職，以太坊基金會核心人物為何又出走？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

人工智慧龍頭 OpenAI 正式啟動下一階段產品布局。 OpenAI 執行長 Sam Altman 宣布，已延攬 OpenClaw 創辦人 Peter Steinberger 加入團隊，負責領導發展「下一代個人 AI 代理」。

Sam Altman 今（16）日稍早發文指出，未來 OpenAI 的產品藍圖講義「多代理系統」為核心，讓多個高度智慧的 AI 代理彼此協作，為用戶完成真正有價值的任務。

Sam Altman 還提到，OpenClaw 未來將持續以開源項目的形式存在，由 OpenAI 支持的基金會營運。

Peter Steinberger 則是在部落格文章中寫道：「我想做的是改變世界，而不是建立一家大公司。與 OpenAI 聯手，是讓這項技術普及到每個人手中的最快路徑。」

消息曝光前幾天，Peter Steinberger 才透露自己同時收到了 Meta 與 OpenAI 的收購邀約。但他當時堅持，唯有保證 OpenClaw 能像 Google 的 Chrome 與 Chromium 模式一樣 —— 維持開源且獨立治理，他才會點頭答應。

OpenClaw 之所以快速獲得關注，在於它主打「常駐型 AI 代理」，能直接連接通訊平台與外部服務，讓用戶在本地端運行可執行任務的 AI 機器人，而非完全依賴 ChatGPT 、 Claude 這類集中式聊天應用。

儘管 OpenClaw 上線僅數月，卻已引起業界巨頭的高度關注。上個月，AI 公司 Anthropic 才向 Peter Steinberger 發出商標侵權通知，表示「Clawd」與自家產品的名稱「Claude」太過相似，並特別聲明，雙方 不存在任何正式合作或背書關係，即便有 API 存取，也不代表認可或隸屬。

對此，ZenGen Labs 共同創辦人 Dermot McGrath 評論稱：「這對 OpenAI 來說是一步好棋，但我認為 Anthropic 本該捷足先登的。」

不過，他同時也提醒，真正的考驗在於 OpenClaw 未來能獲得多少資源與關注。他說：

無論是否開源，這類項目能否存續，往往仰賴少數全職貢獻者的熱情，而 Peter Steinberger 正是 OpenClaw 的靈魂人物，當主力開發者轉向打造 OpenAI 的專有產品時，這個開源項目能否持續被重視這是一個大問號。

儘管外界對於 OpenClaw 的發展前景持保留態度，但考量到 Peter Steinberger 曾立志要打造「連媽媽都會用的 AI 代理」，Dermot McGrath 預期， OpenAI 很快就會端出令人驚艷的產品。

目前，OpenClaw 的生態系正快速成長，社群目錄中已列出超過 100 種 AI 代理技能與擴充功能，近期也持續發布更新，包括針對安全性與錯誤修復的最新 Beta 版，以及新增的 Telegram 訊息串流功能，顯示開發動能依舊強勁。

〈OpenAI 延攬 OpenClaw 創辦人！全力押注「下一代個人 AI 代理」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Stacy Muur , 加密研究員

編譯：Felix, PANews

基於 a16z 的「AI × Crypto」投資邏輯，加密貨幣研究員 Stacy Muur 發文指出，AI 的未來不在於單純提升智力，而在於如何融入人類經濟。在此過程中，區塊鏈是必不可少的基礎設施。

隨著 AI Agents 開始獨立思考、行動和交易，核心問題變成：如何讓 AI 安全地參與經濟活動。區塊鏈能提供必要的協調層，讓自主 Agent 成為可信的經濟主體。

本文將剖析 a16z 的「AI × Crypto」投資論點：「了解你的代理」（Know Your Agent, KYA）和加密信任如何讓 AI Agents 協同工作。此外，還討論了為何小額支付對於可持續的 AI 經濟至關重要，以及哪些項目和基礎設施值得關注。

論點 1：區塊鏈可作為 AI 模型和 Agent 高效能協作的基礎設施層。

AI 正逐漸發展到能夠解決只有少數專家才能解決的問題。最近，ChatGPT 5.2 成功解決了一道全球只有幾百人能解開的數學難題。

過去大家常指責 AI 產生的「錯誤」頻頻。

但隨著 AI 的進步，這些「失誤」可以幫助它像人類腦力激盪一樣，組合想法並建立聯繫。要大規模地釋放這種創造力，就需要超越單一模型，建構分層系統。在這個系統中，一個 AI 系統自由地產生想法，第二個系統對其進行批判，第三個系統提煉精華部分，第四個系統驗證最終結果。

但是，一旦多個 AI 協同運行，就會出現兩個根本性問題：

互通性

問責制

不同模型格式各異，缺乏共享語言或控制層，協調非常困難。當一個 AI 提出想法、另一個改進、第三個校驗時，很難分辨誰該得功勞、誰該獲得報酬、誰該擔責。

加密貨幣和區塊鏈恰好可以解決這個問題，它們並非作為智慧系統，而是提供基礎設施，記錄誰做了什麼、何時發生的以及每個貢獻者貢獻了多少。透過可驗證的日誌、雜湊值、證明和自動激勵機制，加密技術可以充當記帳和協調層，允許不同的 AI 系統進行協作。

注意列表

1. Covalent：正在建立模組化資料架構，讓 AI Agents 使用共享、可驗證的區塊鏈資料協作。多個 Agents 可以使用其 AI Agent SDK 和「零員工企業（Zero-Employee Enterprise）」工作流程協作完成複雜任務，而 Block Specimens 和 GoldRush API 則確保了區塊鍊和工具之間的互通性。這使得區塊鏈成為數據可用性、驗證和激勵機制的基礎。

2. Allora：正開發一個去中心化的協調層，讓多個模型在非常具體的任務上協同工作以獲得更好的結果。 Allora 利用加密技術來協調參與、驗證貢獻，並確保不同的 AI Agents 以一種能讓系統隨著時間推移變得更聰明的方式協同工作。

3. Questflow：正建構鏈上編排層，在該層中，自主 AI Agents 可以相互溝通、協調行動並共同完成整個工作流程，而不是像以往那樣，每個 Agents 都孤立地執行單一任務。 Questflow 的多 Agent 編排協議（MAOP）允許 Agent 叢集協同工作，進行推理、決策、行動和支付結算。

4. Gaia：為大量獨立運作的 AI Agents 提供路由、負載平衡和請求服務。透過標準化運行時環境 (WasmEdge) 、 OpenAI 相容的 API 以及 Agents 組合 (LLMs + RAG + 工具)，Gaia 解決了異質 Agents 之間的大規模互通性問題。該網路擁有超 70 萬個節點和超 29 兆次的推理吞吐量，展現了其在實際應用中的潛力。 Gaia 不依賴提供者的信任，而是使用協議級機制（如鏈上 ID 、託管合約和質押）來為 AI agents 的執行引入問責機制。

5. Sentient：正建構 GRID 開放智慧網絡，100+模型、 Agent 、資料來源、工具和算力提供者作為一個單一系統協同工作。 GRID 將每個查詢路由到最相關的專業 Agent，再合併輸出為連貫結果。

該網路已上線，有 110 多個合作夥伴，並採用基於代幣的模型，透過質押和實際使用情況將獎勵導向有價值的產出，對齊資金與實用性。透過讓 Agent 直接以 $SENT 進行交易，加密技術成為讓開放、網路化智慧在規模上永續發展的協調和激勵層。

除了上述項目外，還有兩篇有趣的研究論文。如果你想了解更多並深入探索這些領域，也可以看看：

1. 湧現知識智能係統（ISEK）：ISEK 提出了一個協作結構，人類和 AI Agent 不僅執行任務，還透過原生協議循環（發布→ 發現→ 招募→ 執行→ 結算→ 反饋）相互發現、協商角色、組建臨時團隊並結算結果。信任、記憶和激勵是首要的基本要素：Agent 擁有可驗證的身份（Agent 卡片/ NFT）、多維聲譽，並根據工作表現透過代幣化小額支付進行價值交換。

2. LOKA Protocol：建構可信賴且合乎道德的 AI Agent 生態的去中心化框架

LOKA 是一項旨在治理大規模 AI Agent 生態的學術提案。它引入了一種分層架構，其中 Agent 擁有自主身份（DID + 可驗證憑證）、圖感知通信以及去中心化的道德共識機制，使 Agent 能夠思考它們 “應該做什麼”，而不僅僅是它們 “能做什麼” 。 LOKA 探討如何利用鏈上日誌、聲譽加權共識，甚至後量子密碼學，將問責制和道德規範直接嵌入協議層。

論點 2：AI Agent 需要身份，而不是更聰明。「KYA」是缺位因素

AI Agent 如今已在現實經濟中發揮作用。它們透過 API 、機器人、腳本和自動化系統進行支付、預訂服務、交易資產、談判交易並運作關鍵的金融基礎設施。這些 Agent 夠聰明，可以正常運作；智慧不再是障礙。身份和信任才是問題。 當一個 Agent 付款、下單或簽署合約時，沒人知道這些行為屬於誰、它能做什麼，或出錯了誰負責。因此，網站和商家預設透過驗證碼（CAPTCHA）、 IP 封鎖和機器人保護來攔截它們。

解決方案是 “KYA” 。 Agent 需要加密身分和可驗證的憑證，就像人類需要法律身分一樣。每個 Agent 都必須擁有簽署金鑰，以證明其創建者、代表物件（個人、公司或 DAO）、其權限限制以及在造成損害時的責任。這些憑證明確規定了 Agent 的支出、交易和資料存取限制，清楚界定了責任。

注意列表

1. Billions 正建構 “KYA”，利用 Agent JS SDK，Agent 產生自己的 DID（去中心化身分），透過加密簽章證明控制權，並透過模組化金鑰管理系統（KMS）管理金鑰，從而實現 Agent 的身份、問責性和聲譽。目前已有超過 2,372,153 名用戶加入。

透過與 Privado ID（前身為 Polygon ID）合作，Billions 利用零知識自架身分實現跨服務、裝置、協定的隱私驗證。其核心是 $BILL，這是一種固定供應量的 ERC-20 效用代幣，為信任經濟提供動力，其循環為：網絡增長→ 驗證活動→ 收入→ 鏈上回購→ 供應減少→ 價值增值→ 網絡增長，將實際使用與長期價值積累相結合。

2. cheqd.io：為 Agent 經濟建構信任基礎設施，把 KYA 變成可實際交付的產品。透過 Agentic Trust Solutions，AI Agent 獲得可驗證 DID 、 Fine-grained credentials（細粒度憑證）、權限和認證，所有這些都錨定在防篡改的信任註冊表中。

透過 MCP（模型上下文協定）伺服器，Agent 可以讀取/寫入身份，簽發和出示可驗證憑證，並證明其創建者、權限範圍以及可信度。

3. Vouched.ID：建構專注於安全、問責與合規的 KYA 技術堆疊。透過 MCP-I（模型上下文協定—身分），Agent 可獲得可驗證的加密身分、來自人類的授權、基於上下文的操作限制以及完整的稽核追蹤。

此堆疊搭配 knowthat.ai（一個公共 Agent 聲譽註冊表）和 Vouched Agentic Bouncer（攔截未經授權或冒名頂替的 Agent），確保自主 AI 在受監管的現實環境中安全部署。

4. ERC-8004（無需信任的代理）：是以太坊提出的標準（EIP），目前尚未成為最終協議。其主要目標是在協議層面實現「KYA」。它定義了 AI Agent 如何擁有可驗證的鏈上身分、聲譽和執行證明。讓使用者和服務無需使用中心化平台即可確定 Agent 的授權和可信度。該 EIP 正由以太坊基金會團隊積極設計和討論，Coinbase 、 MetaMask 等公司的貢獻者也參與其中。

論點 3：區塊鏈可實現即時、基於使用量的小額支付和奈米支付，自動補償 AI Agent 或工具使用內容時的創作者，確保公平透明的收入分配。

像 ChatGPT 、 Claude 和 Copilot 這樣的 AI 工具方便了用戶，但也悄悄破壞了開放網路的收入模式。網路依靠廣告、訂閱和付費瀏覽維持運營，然而 AI 徹底改變了價值循環：

AI 出現之前：使用者搜尋→ 點選網站→ 網站獲利。

現在：使用者向 AI 提問→ 它讀取網站→ 給出答案→ 網站流量和收入下降。

這造成了一種 “隱形稅”，AI 消費資訊卻不向生產資訊的創作者付費。如果這種情況持續下去，網站失去流量，廣告收入銳減，創作者停止發佈內容，開放網路萎縮，諷刺的是，反過來會讓 AI 缺乏新鮮高品質數據。法律雖可幹預，但進展太慢，因此迫切需要技術層面的、與激勵機制相符的解決方案。

需要轉向基於使用量的補償模式，即每次 AI 使用信息，創作者都會實時自動獲得報酬。內容將按 AI 使用次數付費（就像 Spotify 按串流媒體播放付費，YouTube 按觀看次數付費），而不是固定的許可協議。

這種模式透過小額支付和奈米支付來實現，AI 會將答案歸功於多個來源，並使用數學演算法按比例分配小額報酬，而不是手動分配。例如：網站 A 貢獻 20%，網站 B 貢獻 30%，網站 C 貢獻 50%，按比例支付。

區塊鏈和加密貨幣正是在此發揮作用；透過智能合約將自動化支付直接嵌入網絡，AI 繼續提供便利的同時，公平補償它所依賴的創作者。

注意列表

1. Catena Labs：建構專為 AI Agent 直接參與經濟設計的 AI 原生金融機構。透過開源 Agent Commerce Kit (ACK)，為 AI Agent 提供錢包、可驗證身分、支付管道和基於規則的支出控制，使其能夠自主進行收付款。 ACK 支援區塊鏈測試網路上的穩定幣支付、小額支付和 Agent 間交易，讓 Agent 在使用資料、內容或服務時自動補償其他 Agent 或人類創作者。

2. x402：將小額支付以近乎零摩擦的方式直接嵌入到標準的 HTTP 請求中，使 AI Agent 能夠立即支付內容、 API 和算力費用。 KITE AI 將這種支付原語升級為完整的執行層，創建了一個區塊鏈，使自主 AI Agent 能夠大規模可靠地結算按需付費的交易。 Kite 允許 AI Agent 使用 x402 格式的流程、 Agent 原生身分和穩定幣結算，在消費發生時自動向創作者、服務和其他 Agent 支付報酬。

3. Alsa：建立原生 AI 支付和計費層，使 AI Agent 僅在執行操作時付費，使用單一帳戶、代幣和 API 。它支援按代幣計量的按需小額支付，由低延遲區塊鏈基礎設施和新興的代理端支付標準提供支援。

目前已處理超 1,050 萬筆 x402 交易（約佔網路活動的 16%，主要在 Base 平台上），並計劃擴展到 Solana 和 Polygon 平台，這表明原生 AI 小額支付可以大規模可靠運作。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結  ）

〈剖析 a16z 的「AI × Crypto」投資論點，盤點 AI Agents 所需的 14 個加密項目〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

專精另類資產管理、掌管 9,380 億美元資產的華爾街機構 —— 阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）持續深化加密貨幣、 DeFi 布局。最新消息指出，Apollo 已與 DeFi 借貸協議 Morpho 達成合作，未來 4 年最多可以購買 9,000 萬枚 MORPHO 代幣。

根據雙方簽署的合作協議， Apollo 及其關聯企業可透過公開市場買入、場外交易（OTC）等多種方式取得 MORPHO 代幣，但仍須遵守持幣上限與轉讓限制等條款。

文件亦指出，Galaxy Digital UK 在本次交易中擔任 Morpho 的獨家財務顧問。

9,000 萬枚代幣相當於 MORPHO 代幣總供應量的 9%，若全數完成配置，意味著 Apollo 將在該協議治理層面具備實質影響力。

這項合作不僅止於代幣投資。 Apollo 與 Morpho 也同步宣布，雙方將攜手支持基於 Morpho 協議打造的鏈上借貸市場。

事實上，這筆交易只是 Apollo 近年擴大區塊鏈布局的其中一環。去年，Apollo 已對主打將傳統金融產品上鏈的項目 PLUME 進行了七位數美元的投資。

Apollo 此舉正值全球資產管理業者加速探索 DeFi 基礎設施之際。就在上周，貝萊德（BlackRock）才宣布將透過與 Uniswap Labs 及數位資產發行平台 Securitize 的合作，正式開放旗下代幣化美債基金「BUIDL」進行鏈上交易。

〈布局 DeFi 借貸！華爾街巨頭 Apollo 、 Morpho 達成合作，擬買 9 千萬枚代幣〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

社群媒體平台 X 產品負責人 Nikita Bier 透露，平台預計在「數周內」推出全新功能，允許用戶能直接在動態牆上買賣股票、加密貨幣，進一步朝向馬斯克長期構想的「Everything App（萬能 App）」目標邁進。

根據 Nikita Bier 的說法，新功能的核心之一是所謂的「Smart Cashtags（智慧現金標籤）」。未來，用戶在貼文中點擊股票、加密貨幣的代號（如 $TSLA 、 $BTC），不僅能即時查看幣價資訊，還可直接在 X App 內執行交易，讓投資行為與社群互動無縫整合。

與此同時，X 也正準備推出自家支付系統「X Money」。馬斯克表示，該系統已在公司內部完成封閉測試，預計在 1 、 2 個月內對特定用戶開放。

馬斯克的最終目標是將 X 打造成「萬能 App」，整合通訊、社群、支付與投資。他曾將 X Money 的推出比作在 App 內導入完整的銀行服務。理想狀態下，用戶一整天的數位活動，從付咖啡錢到投資布局，都可以在 X 平台內一站式搞定，無需頻繁切換應用程式。

〈「萬能 App」來了！馬斯克 X 平台「數周內」上線股票、加密幣交易功能〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

狂人說…

一年一晃就過去了，2025 年這一年的整體財務狀況不太樂觀，年初被瘋狂下跌的 ETH 幹爆了，後來就開始畏手畏腳，合約短線在大餅上出現了幾次錯誤的判斷，導致止損了幾單，雖然這波牛市逃頂逃得還算不錯，但這一輪的下跌力度又超乎想像，導致撿籌碼撿早了一些，不過長遠來看這些都不是事，只要能買到更多的餅，人生就不會迷茫，我覺得每個人一輩子只需要做對一件事就夠了，對於我來說，就是拿住大餅，不斷地囤積下去，其他的交給時間，當然我不會 allin，財務配置的健康是最重要的，這能保證自己穩穩地活下去。

最後祝福大家馬年大吉，新的一年很可能成為百年之變，留住一些子彈，關鍵時刻致命一擊，實現財富成長。過眼雲煙皆是序章，過去的就過去吧，往後看，路便越來越寬，祝大家新年快樂，幸福安康！ ！ ！

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〈【狂人說趨勢】百年之變：留住子彈，關鍵時刻致命一擊〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

面對加密貨幣市場近期劇烈震盪，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）公開向國會發出最後通牒，強調必須加速立法腳步，務必在今年春季通過《數位資產市場清晰法案（CLARITY Act）》，並送交總統川普（Donald Trump）簽署生效，以穩定市場信心。

針對近期幣市慘遭血洗，貝森特在接受《CNBC》採訪時指出，這部攸關加密貨幣市場結構的監管法案，如果獲得通過，勢必將緩解投資人的擔憂。他說：

如果能為《清晰法案》帶來一點「清晰度」，將為市場注入一劑強力定心丸。

貝森特並呼籲立法諸公應快馬加鞭，盡量趕在今年春季將法案送上總統辦公桌。

貝森特認為，近期加密貨幣市場崩跌其實部分是可以避免的。比特幣在過去一個月內重挫超過 29%，在他看來，這波跌勢某種程度上是因為產業界部分人士「抗拒監管」所導致的惡果，加劇了市場的不確定性。

儘管華府政治氣氛對立，但在加密貨幣監管議題上，貝森特透露，兩黨其實有共識。

確實有一群民主黨人願意與共和黨攜手合作，共同推動這項市場結構法案。但遺憾的是，卻有一票加密貨幣公司從中作梗… 這對加密貨幣產業來說，似乎並沒有好處。

在近期的多次訪談中，貝森特措辭強硬，將這些反對法案的企業貼上「頑固份子」的標籤，甚至撂下重話：如果不願意在美國的監管框架下運作，這些業者大可以搬到其他國家去。

這場「官民鬥法」的焦點，主要集中在美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 身上。 Coinbase 先前已公開撤回對該法案的支持，雙方決裂的關鍵點在於法案中的一項條款：禁止企業向散戶投資人提供「穩定幣利息或收益」。

Coinbase 執行長 Brian Armstrong 當時強硬表態，「立爛法倒不如不立法」，聲稱與其接受一部充滿缺陷、扼殺創新的法案，倒不如維持現狀。

除了業界反彈，政治現實也是法案能否過關的最大變數。貝森特警告，目前跨黨派共識並非牢不可破，若民主黨在今年 11 月的期中選舉奪回眾議院控制權，這場立法協商恐怕會徹底破局。

他最後也不忘回顧過去的監管壓力，形容前朝政府的政策曾導致加密貨幣產業部分領域幾乎「滅絕」，暗示業者應見好就收，把握現在較為友善的立法機會，以免夜長夢多。

〈《CLARITY 法案》不能拖！美財長促國會「速速通過」、春季送交川普簽署〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

全球比特幣市場的情緒分歧正在擴大。最新數據顯示，正當美國境外資金大舉撤退之際，來自華爾街的機構投資人卻顯得老神在在，持續堅守陣地。

這股「冷熱溫差」在期貨市場尤為明顯。根據 NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 的說法，作為美國避險基金、機構法人主戰場的芝商所（CME），目前仍顯示投資人願意支付溢價來維持比特幣多頭部位。

若觀察「一個月期的年化基差（期貨價格相對與現貨價格的溢價幅度）」可以發現，芝商所的溢價水準明顯高於美國境外最大的加密貨幣衍生品交易所 Deribit 。

Greg Cipolaro 指出：「境外市場基差下降更為顯著，顯示市場對高槓桿多頭部位的胃口正在降溫。」

他認為，芝商所與 Deribit 兩者基差的擴大，儼然成為衡量全球不同地區資金「風險偏好」的即時溫度計：美國機構仍在買單，但境外投資人已開始縮手。

回顧本月稍早，比特幣一度下探 60,000 美元大關後展開反彈。當時市場曾流傳一派說法，擔憂「量子運算」技術的突破可能破解比特幣的加密機制，進而引發恐慌性拋售。

不過，NYDIG 認為，相關數據並不支持這種說法。首先，比特幣的走勢其實與上市量子運算公司 —— 如 IONQ（IONQ）、 D-Wave Quantum（QBTS）—— 連動性極高。邏輯很簡單：如果量子電腦真的是「比特幣終結者」，那麼當量子技術突破、相關公司股價大漲時，比特幣理應大跌才對。

然而，實際情況卻是兩者同步走弱。換言之，這更像是一場針對「長期、未來敘事型資產」的全面風險偏好降溫，而非單一針對比特幣的技術性疑慮。

此外，從 Google Trends 的搜尋數據也可看出端倪。 NYDIG 發現，「quantum computing bitcoin（量子運算 比特幣）」的搜尋熱度，往往是在比特幣價格上漲時才同步升溫。這暗示了所謂的「量子威脅」，更多時候是幣價上漲時伴隨的話題炒作，而非下跌時的恐慌主因。

〈加密幣市場情緒分歧：華爾街堅定看多比特幣、非美投資人卻急撤退〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣近期走勢疲軟，許多投資人都好奇「底部究竟在哪」，分析機構 CryptoQuant 指出，比特幣本輪熊市的「終極底部」落在 5.5 萬美元附近，而市場距離「完成築底」，恐怕還得數個月時間反覆打磨，絕非一次「恐慌性殺盤」、「投降式拋售」就能結束。

關鍵指標一：「已實現價格」防線未破

CryptoQuant 指出，比特幣的「已實現價格（Realized Price，指市場上所有比特幣最後一次移動時的平均成本）」在歷次熊市中，幾乎都扮演了長期價格支撐區的角色，也因此被視為「終極底部」的重要參考。

CryptoQuant 表示，比特幣目前較已實現價格仍高出約 25% 。在過往的熊市中，例如 FTX 崩盤後，比特幣曾跌至已實現價格下方約 24%；而在 2018 年的空頭週期中，跌幅更深達 30% 。

更值得留意的是，比特幣在跌破已實現價格後，通常需要耗時 4 到 6 個月才能完成築底。

關鍵指標二：虧損規模還不夠「慘烈」

另一項顯示市場尚未觸底的關鍵訊號，來自「已實現虧損（Realized Loss）」。

雖然在 2 月 5 日比特幣重挫 14% 至 6.2 萬美元當天，鏈上紀錄了高達 54 億美元的單日已實現虧損，創下自 2023 年 3 月矽谷銀行危機以來新高，甚至超越了 2022 年 11 月 FTX 倒閉後的 43 億美元，但 CryptoQuant 認為，就算單日虧損金額龐大，也並不代表底部已近。

報告提到：「目前的月度累積已實現虧損僅約 30 萬枚比特幣，遠低於 2022 年熊市結束時的 110 萬枚比特幣。」

多項鏈上估值模型也顯示，市場尚未進入歷史性的「投降區」：

MVRV 比率（市值對已實現市值比）尚未進入過往熊市底部常見的「極度低估」區間；

NUPL（未實現淨損益）也仍未觸及過去週期低點常見的 20% 未實現虧損水準。

此外，長期持有者的行為模式也還算「淡定」。數據顯示，這些俗稱「鑽石手」的投資人目前多半是在接近損益兩平的情況下出售比特幣；但在過往熊市底部，這類投資人往往都是在大賠 30% 至 40% 的情況下恐慌殺出。

同時，目前全網仍有約 55% 的比特幣處於獲利狀態，而歷史上熊市觸底時，該比例通常會降至 45% 至 50% 區間。

CryptoQuant 補充，其「牛熊週期指標（Bull-Bear Market Cycle Indicator）」目前仍停留在「熊市階段（Bear Phase）」，尚未進入象徵價格觸底的「極端熊市階段（Extreme Bear Phase）」。這意味著，痛苦的磨底過程可能還得持續數個月。

觸底後拚年底反彈！渣打預測：比特幣恐下探 5 萬美元、以太幣跌至 1,400 美元

〈熊市還得磨數個月！CryptoQuant ：比特幣「終極底部」落在 5.5 萬美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

「恐懼與貪婪指數」是一個廣泛使用的情緒指標，旨在量化加密貨幣市場的投資者心理，這個指數透過整合多項因素來衡量以比特幣為中心的市場情緒，包括波動性、市場動能與交易量、社群媒體活躍度、比特幣市佔率以及 Google 搜尋趨勢，透過整合這些組成部分，它不僅反映了價格走勢，還體現了投資者的風險偏好與市場關注度。

目前指數已跌至歷史週期中罕見的「極度恐懼」水平，類似的情況曾出現在重大壓力事件中，例如 2018 年熊市底部、 2020 年 3 月新冠疫情引發的崩盤，以及 2022 年 FTX 倒閉事件。這表明市場參與者正將「風險規避」視為首要任務，並對重新進入市場保持高度謹慎。

從行為金融學的角度來看，這反映了「損失規避」（Loss Aversion）和「羊群效應」（Herd Behavior），在經歷重大損失後，投資者傾向於減少風險敞口並推遲入場，因此，情緒的恢復通常比價格的反彈更為緩慢。

「極度恐懼」並不一定預示著立即復甦，從歷史上看，這種情況通常標誌著「築底過程」的早期階段，而非新上升趨勢的起點。復甦通常需要時間讓信心和資金流逐漸回歸，這顯示市場目前正處於「心理重置期」，而非已確認的復甦階段。

〈MICA Daily｜恐懼與貪婪指數「極度恐懼」，可能只是熊市開端〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Cookie，區塊律動 BlockBeats

2 月 4 日，X 宣布了百萬美元文章競賽的獲獎者，@beaverd 憑藉「Deloitte, a $74 billion cancer metastasized across America（德勤，740 億美元的美國癌症）」成為了最終的優勝者，獲得了 100 萬美元的獎勵。

在英文圈，Beaver 也算是個比較知名的 meme 幣玩家，因此他的獲獎讓幣圈感到振奮。但在前天，Bubblemaps 發表推文對他進行了指控，稱他為一名「連環發盤手（serial rugger）」，透過操控幣價獲得了 60 萬美元的利潤。

Bubblemaps 表示根據 Beaver 的公開 Solana 地址發現了關聯地址「2mQB8o」，而該關聯地址在 pump.fun 上發行了代幣 $SIAS 。 $SIAS 在部署後的 7 分鐘快速觸及了 600 萬美元市值，然後又在接下來的 10 分鐘後，因 dev 大額賣出而快速歸零。

歸零後，該代幣的 X 帳號也被註銷。

Bubblemaps 根據鏈上分析進一步指出，Beaver 不僅是 dev，而且用了另外 4 個地址對該代幣進行了狙擊，總計獲利 60 萬美元。

最後，Bubblemaps 也指出，所有追蹤到的 Beaver 相關地址，不只發了這一個代幣，而是還有很多，統統都歸零了。

面對 Bubblemaps 的指控，Beaver 的回應就和他的 Milady 頭像一樣狂野：

「為我淚流成河吧。另外，這甚至不是我最成功的 5 個盤子之一」

正是 Beaver 這樣的回應，讓他獲得了相當多的支持。其實在英文圈，Beaver 因為「有趣」而受到歡迎，類似的人物還有 Bob Lax 、 mitch 等。用一個不是很恰當的類比，有點像中文圈的涼兮。

這是幣圈次文化的有趣體現，無論在中文圈和英文圈，都有相當一部分玩家秉持的是「願賭服輸」的觀點——meme 幣本來就是一場賭博，dev 能透過有趣的角度賺錢是他們的本事，既然賭了，就要對自己負責。

「發垃圾幣是一種不侵犯他人的犯罪」

還有觀點認為，Beaver 並沒有透過其 X 帳號對 $SIAS 進行過任何宣傳（Bubblemaps 的指控中也承認了這一點，但同時也指出 Beaver 甚至透過其公開地址交易在該幣上獲利，是膽大妄為的體現），所以 Beaver 並不算「欺詐」，只是和他對賭的人輸給了他。

站在 Beaver 這一邊的玩家們甚至嘲諷 Bubblemaps 代幣 $BMT 的市場表現，認為和 Beaver 相比，進行了 IC0 、給出了承諾的 Bubblemaps 才是非法的騙局，是應該受到追責的那一方：

Beaver 受到歡迎的原因，除了幣圈有趣的次文化，還有他的項目 Somaliscan 。 Somaliscan 是一個開源的數據網站，追蹤了美國政府超過 55 兆美元的財政支出，揭露了美國政府的難民安置計畫（尤其是索馬利亞援助）中存在的巨額腐敗行為。這個網站上的數據追蹤涵蓋了美國政府的財政支出、政府官員政治捐款、衛生保健系統資金去向、聯邦貸款以及愛潑斯坦文件關聯人員情況匯總等等。 Beaver 那篇獲得百萬美元的文章，揭露的正是德勤拿了美國政府 400 億美元合約卻造成 340 億美元（他估計的）損失的巨大腐敗，也是他在為 Somaliscan 建立資料庫時的發現。

因此，Beaver 被右翼傾向的英文圈（尤其是美國）玩家視為英雄。在 X 宣布他獲得百萬美元文章大獎後，他也立即宣傳了 Somaliscan，並在推文的評論區中附上了 CA：

而拋開情感因素，這件事情確實再次引起了幣圈長久以來的一個爭議——如果發盤並進行價格操控，但不進行宣傳，這種情況是否應該受到指責？

這個爭議不會休止，除非這個市場不再殘忍。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：區塊律動 BlockBeats  ）

〈馬斯克給他 100 萬美元前，他靠發幣賺了 60 萬美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

綜編：Felix, PANews

加密貨幣市場暴跌後，市場都在猜測，有哪家大機構會在這一輪被「獻祭」。 2 月 11 日晚間，一隻幣圈大鯨魚正式擱淺了。

2 月 11 日，加密貨幣交易和借貸公司 Blockfills 發布聲明，受近期市場極端波動及金融狀況影響，已於上週暫時中止了所有客戶的存取款業務。但客戶仍可進行現貨和衍生性商品交易的開倉、平倉，以及其他特定交易。

Blockfills 強調這是為了保護客戶和公司，並表示管理階層正與投資人、客戶密切溝通合作，爭取盡快恢復流動性。在此過程中，公司也與客戶保持積極溝通，並將根據事態發展定期向客戶通報最新進展。

動盪行情下引發市場連鎖反應擔憂

BlockFills 的聲明正好是在加密市場持續數月下跌，並在上週演變為全面崩盤之際。比特幣一度跌至 6 萬美元低點，隨後反彈至目前的 6.6 萬美元，但仍較去年十月創下的歷史高點下跌約 45% 。

作為一家服務於全球 2,000 多家機構客戶的流動性巨頭，其停擺令人聯想到 2022 年的加密寒冬，當時隨著熊市加劇，眾多平台被迫暫停提現，最終許多平台倒閉，並引發連鎖反應。

2022 年，Celsius Network 作為當時最大的加密借貸平台之一，以極端市場條件為由暫停所有提現。數週後，該平台正式申請破產重整。同年，FTX 交易所遭遇擠兌後暫停提款，隨後其關聯借貸機構 Genesis 也因流動性壓力停止贖回。另外。 Voyager Digital 因對三箭資本的巨額貸款違約，宣布暫停交易和提款。一連串的倒閉事件，讓本來就不景氣的市場雪上加霜。

與上述多針對散戶的平台不同，Blockfills 的危機直接波及的是專業機構和礦工。其暫停存取款業務表明，加密市場的流動性壓力已蔓延至核心基礎設施。

年交易量超 600 億美元，巨頭機構投資背書

作為加密產業重要的底層基礎設施，總部位於芝加哥的 Blockfills 發揮連接傳統金融與加密資產的橋樑作用。

Blockfills 於 2018 年創立，為遍佈 95 個國家的 2000 多家機構客戶提供加密貨幣流動性、交易執行和借貸服務，包括對沖基金、資產管理公司、家族辦公室、行動供應商以及加密貨幣礦商，不直接面向散戶投資者。

根據 Blockfills 官方數據，2025 年平台交易量突破 611 億美元，比 2024 年成長 28% 。其中，現貨交易額超過 179 億美元，衍生性商品交易超過 408 億美元。

此外，平台擁有強大的股東支持。 BlockFills 在 2021 年籌集了 600 萬美元，並在 2022 年又籌集了 3,700 萬美元，投資者包括全球量化交易巨頭 Susquehanna Private Equity Investments LLLP 以及 CME Ventures（芝商所旗下風投）。

Susquehanna Private Equity Investments LLLP 是 Susquehanna International Group (SIG) 旗下的私募股權投資實體。 SIG 是一家量化交易和做市公司，業務涵蓋股票、能源和數位資產等領域。根據 2025 年 Q3 文件揭露，SIG 的公開證券投資組合管理規模約 8,749 億美元。

而 CME Ventures 作為全球最大的衍生性商品交易所 CME Group (芝商所) 的策略投資部門，截至 2026 年初，CME Group 持有的現金及現金等價物餘額約為 46 億美元。 2025 全年營收達 65 億美元（創歷史新高），營業利潤約 42 億美元。這意味著 CME Ventures 擁有穩定且高額的資本支持。

Blockfills 的這次暫停存取款，是今年市場劇烈波動下，首個重大流動性危機。未來 Blockfills 是能透過注資實現「軟著陸」，還是會走向破產清算，不得而知。但值得欣慰的是，Blockfills 背靠強大股東，或仍有擺脫危機的希望。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結  ）

〈交易公司 BlockFills 暫停存取款，流動性危機能否有轉機？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：137Labs

空投進入盲盒時代。

幣安 Alpha Box 以隨機性取代確定性，用時間折扣製造博弈張力。它究竟是一次精細化運作的進階嘗試，還是短期流動性的刺激工具？本文從機制演進、使用者行為與數據變化出發，解讀這場「盲盒實驗」背後的真實邏輯。

幣安的「盲盒實驗」：當空投進入隨機時代

2026 年 2 月 10 日，Binance Wallet 推出全新空投模式 Alpha Box 。這項變更並非簡單的規則微調，而是一次分發邏輯的重構：用戶在領取獎勵前，不再知道自己會獲得哪個項目的代幣，一切以「抽取結果」為準。空投，從「確定分配」走向「隨機揭曉」。

這一步，讓原本偏工具屬性的空投活動，帶了明顯的產品設計與博弈意味。

一、盲盒機制：把「選擇權」交給機率

Alpha Box 的核心邏輯很直接：

·參與門檻為固定的 Alpha 積分消耗（基礎為 15 分）；

·每個盲盒只對應一個項目代幣；

·具體獲得哪一個，領取瞬間才揭曉；

·同一場活動中，可能整合多達數個項目的獎勵池。

官方強調不同項目代幣「價值大致相當」，但衡量標準並未完全公開——是以項目估值為基準，還是以實時市場價格計算？這種模糊空間，本身就為機制增添了討論熱度。

更具張力的是動態折扣設計：活動開啟後，參與所需積分會以固定時間間隔逐步下降，直到獎勵池耗盡。這種節奏製造出典型的兩難——

是立刻以較高成本鎖定資格，還是等待更低門檻，卻可能失去參與機會？

這不僅是領取空投，更像是策略選擇。

二、為什麼要改？數據背後的壓力

如果回顧 Alpha 的演進軌跡，會發現這並非一次偶發調整。

自 2024 年底 Alpha 上線以來，積分獲取、消耗規則、交易範圍限制、雙階段門檻制度、新幣交易加權獎勵等機制陸續出現。短短一年內，多輪優化幾乎圍繞著一個核心問題：

如何在「吸引活躍度」與「防止套利濫用」之間取得平衡？

當參與人數在數月內出現明顯下滑時，單純提高門檻或增加消耗已不足以重塑用戶興趣。

於是，平台選擇改變遊戲規則本身──把確定性獎勵轉化為隨機分配。

不再保證「我知道我會得到什麼」，而是引入心理預期與博弈情緒。

三、對使用者：參與熱情還是短期衝動？

盲盒式空投對使用者行為的影響可能呈現兩個方向。

第一層影響：篩選參與者。

固定積分成本本身就是一種「摩擦費用」。願意消耗積分參與的人，往往有較高的行動意願。這種篩選有助於減少低品質刷分行為，使參與群體更加集中。

第二層影響：提升即時交易活躍度。

隨機獎勵往往會帶來快速兌現行為——

當用戶抽到不符合自己偏好的代幣時，往往傾向於快速賣出或兌換為主流資產。這意味著短期內，相關代幣的成交量與流動性會顯著提升。

這類資本流動呈現出高強度、短週期特徵：

·領取瞬間→ 價格波動→ 集中賣出或轉換→ 交易量放大。

·從市場層面來看，這更像是一次「流動性事件」，而非單純的價值分配。

四、對項目方：更精準，但更失控

傳統空投通常由項目方自行發放，代幣直接進入用戶錢包。問題在於，大量收件者會立即出售，留存率極低。

在 Alpha 盲盒模式下，項目只需將代幣池交由平台統一分發。

優勢在於：

·參與者經過積分門檻篩選；

·交易活躍度集中釋放；

·平台承擔篩選與執行成本。

但代價同樣明顯：

·項目失去對分送節奏的控制；

·代幣與其他項目混合出現；

·用戶在參與時並不明確為某一項目而來。

這是一種「品牌曝光」與「控制權」的交換。

五、流動性催化劑還是短期煙火？

評估這類機制是否成功，需要觀察幾個關鍵指標：

1. 獎勵池耗盡速度－是否在短時間內被搶空？

2. 參與人數規模－是否出現明顯回升？

3. 代幣價格走勢－分發後是否迅速放量並波動？

4. 活動結束後的交易活躍度－是否維持在高位？

若流量與交易量僅在活動期間激增，隨後迅速回落，那麼這更像行銷驅動的短期刺激。

若用戶在活動後仍持續活躍，則表示機製成功改變了參與習慣。

真正的問題不在於「盲盒是否有趣」，而是它能否形成可持續的參與結構。

六、從空投到博弈：平台的精細化營運實驗

五次規則演變，反映出平台對生態節奏的持續試探。

Alpha Box 並不是簡單的產品創新，而是使用者行為實驗。

它透過三種方式重構激勵模型：

·用積分消耗製造稀缺感；

·用隨機性提升心理預期；

·用時間遞減機制製造競爭壓力。

這種組合讓空投從「福利發放」變成「參與決策」。

問題的答案或許很快就會顯現：

當第一批盲盒開啟後，用戶會因為未知而更投入，還是只是在短暫波動中完成一次套利？

在加密市場裡，機制往往比敘事更真實。

Alpha Box 的出現，意味著空投進入了一個新的階段——不再只是獎勵分配，而是一場圍繞流動性與行為模式的精細化實驗。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：137Labs ）

〈幣安的「盲盒實驗」：當空投進入隨機時代〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Azuma，Odaily 星球日報

內線消息所帶來的不公平競爭優勢一直以來都是 Polymarket 等預測市場上的爭議焦點。

先前在美國軍方抓捕委內瑞拉總統馬杜羅一事中，Polymarket 上關聯事件的賠率便提早出現了異動，如果那一次的疑似內幕行為還可以用「披薩指數」的波動做說。那麼這一次，Polymarket 上有內鬼，可以說是被徹底實錘了。

以色列軍方內部抓「鬼」

2 月 12 日，以色列當地最大的英文報刊《耶路撒冷郵報》（The Jerusalem Post）報導表示，特拉維夫地方法院週一對一名以色列平民和一名以色列國防軍（IDF）預備役軍人提起了公訴，指控二人利用機密軍事消息在 Polymarket 上下注獲利。法院週四透露，以色列當局認為該行為在戰時帶來了嚴重的作戰安全風險。

根據檢方批准發布的聲明，嫌疑人是在以色列國家安全總局（Shin Bet）、國防部安全機構下屬調查單位以及以色列警方聯合行動中被捕的。調查人員懷疑，部分預備役軍人正利用其在軍事職務中接觸到的機密資訊，對軍事行動的時間進行下注並牟利。

在上述調查行動之後，檢方表示，已掌握了該平民與該預備役軍人不當行為的證據，因此決定以「嚴重安全犯罪」以及行賄與妨礙司法等罪名對二人提起公訴。同時，檢方請求法院將嫌疑人的羈押期限延長至案件審理結束。

除上述已公佈資訊外，案件的更多細節仍受法律限制，包括被告身分資訊、具體下注內容以及涉嫌的資訊流轉情況。

內鬼行為追跡

雖然我們無法獲悉該內鬼的真實身分及帳戶訊息，但 X 社群早就在 Polymarket 上發現了一個行為明顯存在異常的帳戶。《耶路撒冷郵報》亦在報導中貼出了該帳戶的獲利截圖。

如上圖所示，這位名叫 Rundeep 的用戶係於 2025 年 6 月進入了 Polymarket，之後在六起關於以色列軍方行動的預測市場中獲得了 100% 的勝率，且其中五次是在概率低於 50% 時下手，最終獲利超 15 萬美元。

值得一提的是，Odaily 星球日報查詢發現 Rundeep 在 Polymarket 上除去這「六戰六勝」外還有過唯一一次失手，但此次失手的預測事件與以色列無直接關係，而是「美軍是否會在周六（2025 年 6 月 21 日）看來前對伊朗採取行動」……美軍是否會在周六（2025 年 6 月 21 日）看來前對伊朗採取行動」……美國情報還是不太住得盟軍情報還是不太住。

預測市場的現實反作用，細思極恐

由於 Polymarket 的開放、無許可的特性，任何人都可以自由地在該平台上進行押注，客觀上這為那些有著情報優勢的群體提供了一條更便捷的「資訊變現」的通道——在利益的驅使下，掌握著不平等資訊優勢的人很難禦誘惑，所有難免會出現內鬼下場錢。

倘若這些事情發生在體育、娛樂等常規領域，影響尚且還算可控，但當此類事件發生在政治甚至戰爭等敏感領域時，類似的內幕押注事件可能帶來哪些連帶可怕後果，真的很難想像。

以本文為例，假如對方勢力在以色列行動前透過 Polymarket 上的內幕押注提前猜測到了行動方向，那麼是否會對後續事態的演化造成巨大影響？或許大多人很難對以色列共情，但事實上這類事件可能發生在任意一個主體之上。

在傳統博弈領域，政治選舉、立法結果、戰爭等公共事務通常會被施加明確限制，預測市場未來是否會受到類似的監管限制，可能會有一個較長期的監管博弈。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：Odaily 星球日報 ）

〈以色列軍方，正在 Polymarket 上抓內鬼〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Jae，PANews

2 月 11 日，全球資管巨擘貝萊德宣布，將其規模約 22 億美元的代幣化國債基金 BUIDL，部署至 UniswapX 協議進行鏈上交易。

同時，貝萊德確認已購入 Uniswap 原生治理代幣 UNI 。雖然數量未披露，但這標誌著這家管理 14 兆美元資產的金融帝國首次將其資產負債表直接暴露於 DeFi（去中心化金融）治理通證之下。

消息一出，UNI 代幣應聲漲超 25% 。 Uniswap 創辦人 Hayden Adams 表示：DeFi 迎來了重要的一天，這次合作將利用 Uniswap 的市場結構，為 BUIDL 投資者提供鏈上交易，結算在以太坊上。這是向「幾乎所有價值都可鏈上交易」邁出的重要一步。

這事件不僅是單純的資產上線，更是金融基建的新試水。華爾街第一次主動走進 DeFi 的客廳，坐下來遞出名片，拿出了支票本。 Thinking Crypto Podcast 創始人 Tony Edward 指出：這是加密貨幣的重大採用，貝萊德正在擁抱 DeFi 。

對 Uniswap 而言，這意味著它從散戶為主開始轉型成為機構級流動性的隱形後台。對貝萊德而言，這意味著它終於相信：DEX（去中心化交易所）已經成熟到足以作為底層金融基礎設施來託付。

BUIDL 22 億美元「上車」Uniswap，國債也能秒變 U

如果想理解這次合作的分量，就需要釐清一個關鍵事實：BUIDL 並沒有像普通代幣那樣，被丟進一個 Uniswap V2 或 V3 的流動性池，而是被嵌入了 UniswapX 。

BUIDL 自推出以來，已發展為鏈上最大的機構級代幣化基金，其資產主要由美債、現金以及回購協議支撐。

然而，這類資產的流動性長期以來都受限於傳統的櫃檯交易（OTC）或特定的贖回週期，限制了其在數位資產市場中的效用。

UniswapX 則是 Uniswap Labs 推出的基於「意圖導向」（Intents-based）的交易聚合協議，核心機制是請求報價（Request for Quote, RFQ）框架，這將為機構投資者提供一個無 Gas 費、防 MEV（礦工可提取價值）且價格最優的交易環境。

換句話說，用戶不需要自己尋找交易連結、支付 Gas 費、擔心 MEV 攻擊，只需要表達 “我想用 BUIDL 換 USDC”，剩下的由專業做市商完成。

這套架構與傳統 AMM（自動做市商）的最大差異在於：它是可程式合規的。

在 BUIDL 的交易流程中，Securitize Markets 將扮演起「監管守門人」的角色，負責對所有參與交易的投資者進行預先資格審查與白名單驗證。只有資產超過 500 萬美元的合格投資者才能進入這項交易生態系統。 Wintermute 、 Flowdesk 等做市商也都提前經過了篩選。

這意味著，雖然 BUIDL 是在去中心化協議上交易，但其參與者仍處於嚴格的 KYC/AML 監管之內。

這種「合規夾層」的理念，解決了去中心化協議的匿名性與傳統金融合規性之間的矛盾。簡單來說，交易發生在 Uniswap 的介面上，結算發生在以太坊的帳本上，但合規壓力被前置給了 Securitize 。

Uniswap 得以維持協議底層的無許可特性，同時吸收機構級資本。這是對「意圖導向」交易模式的充分應用：使用者表達意圖，專業填充者（Fillers）在合規的前提下完成執行。

更具顛覆性的是結算效率的躍遷。

傳統貨幣市場基金的結算通常需要 T+1 甚至更久。而 BUIDL 在 UniswapX 上的整合將實現原子級即時結算。

這表明，持有者能夠在任何時間（包括週末與假日），將產生 4% 年化收益的國債份額秒換為 USDC，大幅提升了資本效率。

對機構而言，這種流動性水準將讓代幣化資產在抵押品管理與風險避險方面具備傳統資產無法比擬的優勢。

這本質上也創造了一個「生息穩定幣」的高流動性二級市場。而 UniswapX 正是提供這種收益權與即時購買力之間的低損耗轉換通道。

UNI 不再是空氣治理幣，貝萊德真金白銀往裡衝

如果說 BUIDL 上線是業務合作，那麼貝萊德購入 UNI 代幣，則是資本聯姻。

過去很長一段時間，UNI 都被戲稱為「沒有價值的治理代幣」。持有者除了參與投票，無法直接從協議每年數千億美元的交易量中獲得任何經濟分成。然而，這種狀態在 2025 年底被終結。

「UNIfication」提案的通過，改寫了 UNI 的價值敘事。

在「UNIfication」框架下，Uniswap 正式開啟了協定費用開關，並引進了一套「TokenJar + Firepit」的智慧合約體系。

所有來自 Uniswap V2 、 V3 以及 L2 Unichain 的協議費用都會流入 TokenJar，而提取這些價值的唯一途徑就是透過 Firepit 銷毀等值的 UNI 代幣。

這種程式化的回購銷毀機制，第一次將協議的交易量直觀地轉化為 UNI 代幣的通貨緊縮動力。

截至 2 月 12 日，基於 DeFiLlama 的數據估算，Uniswap 協議的年化收入將超 2,600 萬美元。

貝萊德在這個時點買入 UNI 代幣，展現出了敏銳的資本嗅覺。

UNI 不再只是像徵性的投票權，而是一個帶有「生產性資產」屬性的藍籌標的。隨著 BUIDL 等 RWA 資產在 Uniswap 上的交易量持續放大，協議捕獲的費用將水漲船高，進而加速 UNI 銷毀，提升代幣的內在價值。

不過，這筆交易的策略意圖遠不止於財務回報，更在於全球去中心化流動性基礎設施的「話語權」。作為管理超 14 兆美元資產的資本巨擎，貝萊德需要保證其代幣化資產所依賴的交易協議可以穩定運行，且不會出現不利於機構的激進治理變動。

持有足夠比例的 UNI 代幣，意味著：

防止歧視性費用政策：預防 BUIDL 所在的 UniswapX 路徑不會被徵收超額費用。

推動合規 Hooks 的標準化：在 Uniswap V4 的 Hooks 架構中，貝萊德能利用投票權支持那些符合監管要求的清算 Hooks，為機構創造更友善的交易環境。

資產價值背書：透過直接持倉，貝萊德也將向其它傳統金融機構發出訊號：部分 DeFi 代幣已經足夠成熟，能夠作為多元資產配置的一部分。

貝萊德與 Uniswap 的聯姻，不是資本的偶然邂逅，而是標誌著 DeFi 從「實驗性金融」正式進入了「基礎設施金融」階段。

透過引入貝萊德這種級別的參與者，Uniswap 將在競爭日益激烈的 DEX 市場中劃出了一條新的護城河。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）

〈貝萊德「押注」UNI，拆解與 Uniswap 合作的商業邏輯〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國預測市場近年迅速崛起，交易量、用戶數不斷攀升。對此，美國證管會（SEC）主席 Paul Atkins 周四在參議院銀行委員會聽證會上表示，預測市場已成為監管當局密切關注的「重大議題」。

遊走在「賭博」與「金融商品」之間

當被議員問及近期野蠻生長的預測市場產業時，Paul Atkins 表示，這不僅是他個人關注的焦點，也是商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Michael Selig 的首要任務。

他說：「預測市場正是可能出現監管權重疊的領域之一。」

近一年來，Polymarket 、 Kalshi 等預測市場迅速擴張，尤其是在 2024 年美國總統大選期間，甚至成為了比傳統民調更受矚目的風向球。

預測市場透過「事件合約」，允許用戶對選舉結果、經濟數據、體育賽事等特定事件進行押注。然而，這類產品究竟屬於衍生品，還是由各州法律規範的博弈、賭博行為？如今已成為爭議核心，引爆聯邦政府與州政府之間的管轄權角力。

平台業者主張，根據《商品交易法》，事件合約屬於衍生品範疇，應由 CFTC 享有專屬管轄權；另一方面，美國多州政府已開始提起訴訟，指控部分平台，尤其是涉及體育賽事相關交易的 Kalshi，可能違反地方博弈與賭博法規。

Paul Atkins 表示，預測市場「主要仍屬於 CFTC 管轄範圍」，但兩大監管機構將持續合作。至於是否制定更明確的規則，他則回應稱：「我們會持續觀察。」

Paul Atkins 強調：「我認為我們擁有足夠的法定權限。證券就是證券，無論包裝形式如何。至於預測市場中的某些產品是否構成證券，則取決於合約條款的具體措辭與細微差別。」

與此同時，CFTC 主席 Michael Selig 在彭博《Odd Lots》Podcast 節目中，也表達了對預測市場的看法：

我們當然會承擔起這項任務，確保這些市場既不會停滯不前，也不會將它們推向海外，而是製定正確的規則和法規，以提供最佳保護，並確保這些市場在美國蓬勃發展。

〈監管風暴山雨欲來？美國 SEC 、 CFTC 緊盯預測市場〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣鏈上數據近期閃現「轉折」訊號，走勢彷彿來到關鍵節點。然而，多項歷來常見於熊市觸底時的核心指標，至今卻未全面到位。 CryptoQuant 表示，市場目前徘徊在「中期修正」與「全面重置」之間，投資人對於「利空是否出盡」仍存在分歧。

根據 CryptoQuant 追蹤的指標顯示，目前包括長期持有者投降程度、 MVRV（市值與已實現價值比）、 NUPL（未實現淨損益）以及獲利籌碼比例等指標，皆處於不上不下的「尷尬地帶」，既不像單純的牛市回檔，也未達到全面恐慌性出清。

CryptoQuant 報告指出，歷史上熊市真正觸底時，長期持有者通常需承受約 30% 至 40% 的帳面虧損壓力。不過目前的數據顯示，長期持有者的獲利水平僅從去年 10 月高峰時的 142% 報酬率，回落至接近損益兩平，距離真正的「投降式拋售」還很遠。

Bitget 首席分析師 Ryan Lee 指出，「我也認為宏觀底部尚未確立」。他分析，目前市場流動性依然緊縮，且風險資產對總體經濟數據極度敏感，「若股市進一步走弱，加密貨幣市場不排除會出現最後一波全面洗盤」。

從技術面來看，MVRV Z-score 尚未跌入歷來觸底區間（約 -0.4 至 -0.7）。至於 NUPL，當前約落在 0.1 左右，而過往市場觸底時，則通常伴隨持有者平均承受約 20% 未實現虧損的情境。

在美國公布優於預期的就業數據後，市場焦點轉向 1 月通膨數據，若通膨意外升溫，恐強化「高利率維持更久」的政策預期，進一步壓抑包括比特幣在內的風險資產表現。

然而，也有市場觀察人士抱持較為審慎樂觀的態度。場外機構經紀商 FalconX 亞太區衍生品交易主管 Sean McNulty 指出，加密貨幣市場恐懼與貪婪指數」（Crypto Fear & Greed Index）在 2 月 11 日一度跌至 11/100，顯示市場已陷入高度恐慌，賣壓可能接近枯竭。

Sean McNulty 補充稱，比特幣上周短暫測試 60,000 美元 心理關卡後，隨即在 24 小時內強彈 19%，且當日流入「囤幣地址」的比特幣達 66,940 枚，創下歷史新高。換言之，機構「巨鯨」正在 60,000 至 62,000 美元區間積極護盤，構築防線。

他說：「隨著 MVRV Z-Score 降至 1.2，數據顯示比特幣已進入深度價值區。考量到比特幣的已實現成本約在 5.5 萬美元，幣價持續跌破這道防線的空間相當有限。」

〈比特幣狂跌，究竟觸底了沒？分析師：尚未脫離險境〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

加密貨幣交易所幣安（Binance）宣布，正式完成旗下「SAFU 基金」的重大轉型，原先基金內的 10 億美元穩定幣，如今已全數轉換為比特幣儲備。

幣安指出，已於周四完成最後一筆 4,545 枚比特幣的購買作業，使 SAFU 基金的比特幣持有量達到 11.5 萬 枚。依照轉換完成當下、每枚比特幣約 6.7 萬美元的價格計算，SAFU 基金整體市值來到 10.05 億美元。

為了展現對透明度的承諾，幣安也同步對外公開了 SAFU 基金專屬的比特幣錢包地址，以供全球用戶隨時查驗。

SAFU 全名為「Secure Asset Fund for Users（用戶安全資產基金）」，是幣安於 2018 年建立的應急儲備基金，目的是在平台遭遇駭客攻擊、系統風險或其他突發事件而造成損失時，確保用戶仍然能夠獲得賠償。

幣安在社群平台 X 上表示：「隨著 SAFU 基金的資產全數轉為比特幣，我們更加堅信比特幣就是首選的長期儲備資產。」

根據先前發表的聲明，幣安將對 SAFU 基金的資產規模進行定期核查。如因比特幣價格波動導致基金市值低於 8 億美元，幣安將持續補充比特幣，使基金規模持續維持在 10 億美元。

〈幣安完成 10 億美元 SAFU 基金轉型，「1.5 萬枚比特幣」強勢坐鎮〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）正式成立「創新諮詢委員會（IAC）」，並廣納多位加密貨幣業界領袖入列，以協助 CFTC 評估與監督人工智慧（AI）、區塊鏈等「突破性技術」在市場中的應用與風險，共同擘劃金融創新的未來發展。

美國 CFTC 主席 Michael S. Selig 表示：「今天標誌著 CFTC 創新諮詢委員會正式成立，這是一個重要且令人振奮的時刻。」他說：

創新諮詢委員會的工作核心是確保政府決策能與市場現實接軌，進而「超前部署」，為美國金融市場迎來「黃金時代」而制定清晰的規則。

在 Michael Selig 領導下，美國 CFTC 多次釋出訊號，表示將為數位資產產業打造更具彈性、鼓勵創新的監管環境，同時支持包括預測市場等新型態金融工具發展。 CFTC 亦與美國證管會（SEC）共同啟動「Project Crypto」，致力讓美國加密貨幣監管邁入現代化。

值得注意的是，IAC 的 35 位顧問中，多數都具備加密貨幣產業背景，涵蓋公鏈、交易所、創投機構與衍生品平台代表。其中，公鏈代表包括 Solana Labs 共同創辦人 Anatoly Yakovenko 、 Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 和 Etherealize 創辦人 Vivek Raman 。

此外，區塊鏈基礎建設施、 DeFi 代表人物亦在名單之列，包括 Chainlink Labs 執行長 Sergey Nazarov 、 Uniswap Labs 執行長 Hayden Adams 。

另一方面，Bullish 、 Coinbase 、 Kraken 、 Gemini 和 Crypto.com 等中心化交易所（CEX）的高層均榜上有名，同時也包括加密衍生品與傳統券商平台如 Bitnomial 與 Robinhood 。

預測市場平台創辦人亦獲邀加入，包括 Polymarket 創辦人 Shayne Coplan 和 Kalshi 創辦人 Tarek Mansour ；創投圈方面，則有 a16z crypto 的 Chris Dixon 、 Framework Ventures 的 Vance Spencer，以及 Paradigm 合夥人 Alana Palmedo 等人。

傳統金融（TradFi）機構亦未缺席，委員會成員還包含來自芝加哥選擇權交易所（Cboe）、芝商所（CME Group）、美國證券集中保管結算公司（DTCC）和那斯達克（Nasdaq）等重量級機構高層。

Michael S. Selig 指出：「透過匯聚市場各個領域的參與者，IAC 將成為協助 CFTC 改進規章制度、應對創新挑戰的重要資產。」

〈美國 CFTC 成立「創新諮詢委員會」，多位加密貨幣業界大咖入選〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國加密貨幣交易所龍頭 Coinbase（COIN）周四公布財報業績，受幣市走跌、交易活動降溫影響，Coinbase 去年第 4 季度由盈轉虧，淨虧損達 6.67 億美元。財報出爐後，Coinbase 股價一度跌至近兩年低點。

財報顯示，Coinbase 第 4 季營收達 18 億美元，較前一季下滑 5% 。其中，交易收入季減 6% 至 9.83 億美元；訂閱與服務收入亦下滑 3% 至 7.27 億美元。

Coinbase 公布第 4 季淨虧損 6.67 億美元，對比第 3 季因交易熱度回溫、以太幣交易量占比提升而推升營收，表現明顯轉弱。 Coinbase 指出，虧損主因來自加密貨幣投資組合的帳面虧損，以及策略性投資失利。

根據 CoinGecko 數據顯示，隨著去年底幣價修正，整體加密貨幣市值蒸發了 1.1 兆美元，跌幅約 25%；進入新的一年後，市值再蒸發約 7,000 億美元，顯示資金撤離壓力仍未緩解。

不過，Coinbase Institutional（機構業務部門）近期指出，此波修正有助於市場重新定價與去槓桿，籌碼結構更趨健康，為 2026 年打下相對穩固的基礎。

從業務結構觀察，Coinbase 散戶交易收入季減 13%，部分原因在於用戶轉向手續費較低的「進階交易」功能，以及 Coinbase One 訂閱方案用戶增加，壓縮整體手續費收益。

機構現貨交易量亦同步下降，但機構交易收入反而上升，主因是衍生品業務表現強勁，尤其新併購的 Deribit 衍生品平台貢獻顯著，為營收提供支撐。

在交易業務承壓之際，與穩定幣相關的收入成為少數亮點。第 4 季穩定幣收入季增 3% 至 3.64 億美元。儘管利率走低壓縮部分收益，但平台產品中持有的 USDC 平均餘額創新高，抵銷了部分影響。

截至 2025 年底，Coinbase 持有現金及約當現金 113 億美元。公司亦持續實施庫藏股計畫，截至 2 月初已回購約 17 億美元股票。

財報公布後，Coinbase 股價盤後一度下跌約 4% 至 135 美元附近，創近兩年新低；隨後買盤回流，股價又反彈至 147 美元附近，單日震幅劇烈。

值得留意的是，Coinbase 執行長 Brian Armstrong 在過去 9 個月內拋售了價值超過 5 億美元的公司股票，加上近期加密貨幣概念股走勢疲軟，進一步放大市場疑慮。

Coinbase 表示，未來將持續推動「全能交易所（Everything Exchange）」戰略，將觸角延伸至 App 內的股票與 ETF 交易、美國預測市場、支付基礎設施，以及強化衍生品業務版圖。

關於 2026 年第 1 季展望，Coinbase 透露截至目前已創造約 4.2 億美元的交易收入，但也提醒投資人在市場波動劇烈之際，不宜據此推估整季表現。

〈幣市寒冬拖累營收！Coinbase 第 4 季由盈轉虧、慘賠 6.67 億美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。