Web3投研江南雨

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致市场的一则备忘录：市场与无知再次携手并进。
我刚刚听了美光（Micron）的财报电话会议，市场中很大一部分人仍然低估了美光、SK海力士（SK hynix）和三星的盈利能力可能变得多么持久。
我们看到了80%、87%的调整后毛利率，下个季度将是86.25%的毛利率。这将是焦点所在。
我要把你从数字中拉开，因为背后的故事远比数字重要得多。
存在带宽问题，也有供应问题。然后是需求，由于数据中心建设和服务器级内存组件的推动，在过去一年半时间里需求一直呈爆炸式增长。
这就是基准线。这种建设将持续数年。
在数据中心的制约因素方面，我们还有电力短缺问题，需要解决。这是一个双重叠加的故事，延长了时间线。
与此同时，我们还有来自不同子行业的更广泛需求推动，如物理AI。
Mehrotra指出，自动驾驶汽车通常需要超过200 GB的内存和多个TB的存储。人形机器人，大致相同。
但这些还是那些让人们产生疑虑的头条话题：三年或四年内我们会有完全自动驾驶汽车吗？三年或四年内大规模采用人形机器人可能吗？
在我看来，这错过了重点。
前段时间，我写了一篇关于环境AI的文章。我就是这么称呼它的：无处不在围绕着你的AI。
NVIDIA与NoTraffic合作，使用本地Jetson计算机连接到基于云的系统。它需要一些低功耗DRAM，比如LPDDR5X，以在功耗和热量限制内提供那种带宽性能。
给你举个例子，你可能想再读一遍……
“平均而言，NVIDIA的NoTraffic帮助节省超过12吨二氧化碳，并为一个典型的10万居民城市每年产生4500万美元的经济生产力。而全球99%的交通信号灯运行在固定时间计划上，这导致了不必要的交通拥堵和延误。”
这些小型的现实世界例子不会成为头条。当然，人形机器人和自动驾驶很有趣。
但看看NoTraffic。美国有超过30万个信号灯路口，该公司估计使用这个平台优化它们每年可带来总计140亿美元的经济节省。
它需要内存。
再说一次，这只是你能在周围物理世界中观察到的一个小例子，它将改变其中发生的事情。想象一下。用我下面的文章来稍微感受一下，但要超越头条。
对于内存厂商来说，这拓宽了他们整个内存产品组合的潜在需求基础。每个用例都需要如此大量的容量和内存。很难完全理解它。
本季度，一些客户将他们的SCA延长了一年，至2031年。这已经为你提供了基于26个战略客户协议的五年基准收入展望，这些协议预计到2030年将占收入的35%以上。
这只是开始。在我看来，甚至还不是结束。
未来几年大多数将以数据中心为主，因为这是运行此类优化（如NoTraffic所示）所需AI建设的核心。我们需要计算能力来实现它。
CFO表示，即使在地板价下，我们预计毛利率将显著高于以往任何周期峰值。
这说明了你在未来几年可以预期的经济性一切。
2027年和2028年将比2026年更紧张。是的，我知道。2029年也将如此，2030年可能也是。
然后我们甚至还没有谈到底层生态系统，它努力跟上步伐：基板材料、堆叠和键合的去向、热问题。所有这些东西都强化了内存的战略地位以及生产最佳产品所需的设计深度。
我长期以来一直是内存多头。我在2024年开始大量积累美光，2025年秋季积累SK和三星，而论点甚至比我当时的认知更大。
看多内存。