律动BlockBeats

BlockBeats 消息，5 月 13 日，过去数月，Solana 与以太坊在 DEX 月交易量上的差距显著缩小。Solana 相对于以太坊的交易量比率已降至约 94%，创下 12 个月新低，与 2026 年 1 月 218% 的峰值形成逆转。目前，两大区块链网络的月 DEX 交易量均约处理 450 亿美元，几乎持平。

以太坊在此期间的相对韧性源于其结构不同的交易量构成，更深的流动性池、稳定币交易对以及 DeFi 活动，在投机情绪降温时表现更为稳固。当前两者的近持平状态，为两条链在链上活动回暖时争夺交易量提供了新机遇。

Solana 的看涨逻辑在于其低费用、高吞吐量的架构天然适合散户驱动的活动及 Meme 币或 AI 智能体叙事的复兴；而以太坊的优势则在于其深厚的总锁仓价值、机构熟悉度以及交易量的构成质量。值得关注的是 Solana 的交易量底部是否能在当前水平持稳或继续压缩。若其在此企稳，同时比特币主导地位开始软化，可能成为投机资本重新入场的前期信号，而 Solana 凭借其散户基础或成为首个受益者。

BlockBeats 消息，5 月 13 日，周三公布数据显示，美国 4 月 PPI 环比飙升 1.4%，此前 3 月数据也被上修至增长 0.7%。此次涨幅为自 2022 年 3 月以来最大，且商品与服务价格均出现上涨，市场预期仅为 0.5%，与 3 月最初公布的 0.5% 持平。

今年以来，生产者价格持续走强，部分原因是能源成本上升，而中东冲突扰乱了霍尔木兹海峡运输，冲击全球供应链，并导致化肥、铝以及多种消费品出现短缺。PPI 同比上涨 6.0%，为 2022 年 12 月以来最大增幅，显著高于 3 月的 4.0%，部分原因在于去年较低的基数效应逐步退出统计区间，从而推高了当前的同比读数。通胀扩散正在加剧，对美联储构成更大挑战。(金十)

原文作者：吴恩达，Coursera 联创
原文编译：深潮 TechFlow

编者语： 吴恩达在最新文章中正面回击「AI 导致大规模失业」叙事。他的核心论点是：软件工程是受 AI 影响最大的行业，但招聘需求依然强劲；美国失业率维持在 4.3% 的健康水平。AI 实验室、SaaS 公司和裁员企业各有动机夸大 AI 的替代能力。这篇文章的价值在于，它来自一个既推动 AI 发展、又长期关注 AI 教育普及的人。

（注：吴恩达是全球著名的人工智能科学家、教育家及企业家，斯坦福大学兼职教授。他曾共同创立 Google Brain 团队并担任百度首席科学家，是推动深度学习大规模应用的关键人物。同时创立了 Coursera 和 DeepLearning.AI，为全球 AI 人才培养做出了卓越贡献）以下为原文内容：

不会有 AI 失业末日。

「AI 将导致大规模失业」这个故事正在制造不必要的恐慌。AI 和任何技术一样会影响就业，但把「大规模失业」的叙事吹成这样，既不负责任，也有害。该停下来了。

我在之前的文章里就对「AI 失业末日」表达过怀疑。好消息是，主流媒体现在也开始反击这个叙事了。下面这张图收集了一些近期的报道标题。

软件工程是受 AI 工具影响最大的领域，coding agent 跑在最前面。但软件工程师的招聘需求依然强劲。虽然确实有 AI 取代岗位的案例，但趋势清楚地表明：AI 净创造的就业岗位远大于它消灭的，和之前每一轮技术浪潮一样。而且，尽管 AI 进展令人兴奋，美国失业率仍然维持在健康的 4.3%。

谁在鼓吹「AI 失业末日」？

「AI 失业末日」叙事为什么这么有市场？

首先，前沿 AI 实验室有很强的动机去讲那些让 AI 听起来无比强大的故事。最极端的版本是 AI「接管世界」、导致人类灭绝的科幻场景。逻辑很简单：如果一项技术能取代大量员工，那这项技术一定非常值钱。

其次，很多 SaaS 公司的定价在每用户每年 100 到 1000 美元之间。但如果一家 AI 公司能取代一个年薪 10 万美元的员工，或者让他效率提高 50%，那收 1 万美元一年看起来也合理。锚定点从 SaaS 价格变成了员工薪资，AI 公司就能收高得多的价格。

另外，企业本身也有动机把裁员说成是因为 AI。毕竟，「我们用 AI 提升了效率，所以精简了人员」比「我们在疫情期间资本便宜时招太多人了」听起来好太多。后者的真实原因是低利率和政府大规模财政刺激导致的过度招聘。

这和失业末日是两回事

我承认 AI 正在改变很多人的工作。这很难，也让人焦虑。（对有些人来说可能还挺有趣。）我理解每一个受影响的人。但工作内容发生变化，和预言就业市场崩溃，是完全不同的两件事。

社会有能力给自己讲一个故事讲好多年，哪怕这个故事没什么现实基础，然后据此做出糟糕的集体决策。比如：对核电安全的恐惧导致核电投资严重不足；1960 年代对「人口炸弹」的恐慌让多国推行了严苛的人口控制政策；对膳食脂肪的担忧让政府推广了数十年的高糖不健康饮食。

主流媒体现在开始公开质疑「AI 失业末日」叙事，我希望这类故事能逐渐失去影响力，就像「AI 导致人类灭绝」的恐慌一样慢慢退场。

不是失业末日，是就业狂欢

我的预测恰恰相反：会有一场 AI 就业狂欢。AI 会创造大量优质的 AI 工程岗位，我对整体就业市场的未来也很乐观。AI 工程师做的事会和传统软件工程不一样，很多新岗位会出现在传统大型技术雇主之外的企业里。

非 AI 岗位所需的技能也会因 AI 而改变。现在是鼓励更多人学习 AI、为未来那些不同但充裕的工作做好准备的好时机。

原文链接

BlockBeats 消息，5 月 13 日，Delphi Digital 发文表示，Strategy 多年来通过以溢价发行股票和廉价的可转换债券来获取资金。如今，这一窗口已基本关闭。

普通股发行受到市场调整后净资产价值（mNAV）的约束，新可转换债的发行已暂停，而 STRC 已成为最主要的融资渠道。11.5% 的收益率是处于资本结构较低层级的成本。STRC 的偿付顺序位于可转换债券和优先股之后，因此持有者因承担了债务层所规避的减值风险而获得补偿。

Strategy 正在支付这一利差，以便在当前继续积累比特币，同时为 2028 年到期的大额债务偿还争取时间。

加密交易员 Jez 今天宣布了他在 HyperEVM 上开发的新协议 PaperTrade，引起了英文加密社区的热烈讨论。

Jez 是永续合约的长期布道者，他在早期重仓 Hyperliquid，账户地址在 Lighter 和 Variational 的空投积分榜上位居前列。这一次他亲自下场，做了一个没有手续费、没有滑点、也没有资金费率的 Perp DEX。

古法赌场流亡链上

PaperTrade 的机制在金融史上有一个不光彩的前身。1900 年代美国小镇上的 bucket shop，挂着证券公司招牌，柜台后面用粉笔抄写纽交所的实时报价，但客户的单子从来不离开店主的抽屉。本质上就是客户和店主对赌。这门生意在 1909 年被纽约州立法禁止，到 1920 年代基本消亡。

用户在 PaperTrade 开仓或平仓时，平台会直接读取 Hyperliquid 的订单簿价格，按开仓和平仓的差额对公共 LP 池直接结算。整个过程没有任何订单进入 Hyperliquid 的撮合系统，也没有真正的永续合约换手。交易双方永远是用户和 LP 池，没有第三方对手盘。

永续合约 + P2P + DeFi 庞氏

PaperTrade 同时借鉴了 DeFi 挖矿和 P2P 借贷的模型。

用户在 PaperTrade 上的亏损会原封不动的放进协议的 LP 池中，而用户的盈利会被平台抽水。价格波动幅度越小，收取盈利越多。换句话说，用户赚的越多，协议抽水越少。

与 HLP 不同，PaperTrade 的 LP 池没有团队预存，也没有 VC 注资，也根本不接受任何形式的外部存款。它的唯一资金来源只有用户亏损的保证金。

问题来了，如果 LP 池里只有 100 美元，但用户赚了 5000 美元，协议怎么赔？

PaperTrade 把传统 P2P 借贷的债权队列搬到了链上。

这笔 5000 美元会进入一个有顺序的链上队列，等待下一笔亏损单进来填补窟窿，队列从头按顺序付款。用户的本金永远在第一时间退回，只有盈利部分会被排队。

理论上 LP 可以阶段性"破产"，但每一个赢家最终都会被付清，除非输家的亏损无法填补平台欠赢家的利润。

如果到这里就结束了，那这个项目将注定走向死亡，因为如果 LP 池没钱了，就意味着赢家可能要等很久才能排队拿到利润，自然也没有动力来交易，交易者纷纷离开，连输家都没有了，平台欠赢家的钱将成为坏账。

PaperTrade 的精髓是它的代币 PAPER。

用户每亏一美元，协议就会按曲线铸造一定数量的 PAPER。

LP 余额低于 200 万美元时，铸造比例固定在每亏损 1 USD 对应 100 枚 PAPER；LP 超过 200 万美元后，速率开始衰减，LP 余额越多，铸造出的 PAPER 越少。

横轴：每单位亏损对应获得的 PAPER 数量；纵轴：LP 余额（一格为 1M）

质押 PAPER 可以拿到两部分的分红，一是协议的抽水收入；二是当余额超过 500 万美元后，所有超额部分会全部划拨给质押者。

换句话说，LP 池的规模被设计了一个 500 万美元的天花板，超过这个规模，用户的亏损会全部返还给 PAPER 的持有者。这样就形成了「输家获得平台股份，赢家拿走输家的钱，平台抽水赢家补贴输家」的闭环。

因此，一个合理的参与策略可以概括为：在 LP 池的 TVL 低位下注亏钱来铸造 PAPER，并在 LP 池的 TVL 高位质押 PAPER 坐收分红。

HyperEVM 的压力测试

笔者认为，PaperTrade 最大的不确定性在于其部署的 HyperEVM。

PaperTrade 只是把 Hyperliquid 的报价当成一个免费原生的预言机用，剩下所有逻辑都在 HyperEVM 的合约里。

这意味着任何一条具备类似性能的高性能链，只要愿意接入一个外部价格预言机，都能在自己的链上原样复刻 PaperTrade 的全部机制。复刻者甚至可以提供 HyperEVM 做不到的东西：更低的 gas、更高的 TPS、更慷慨的早期补贴、更激进的代币激励。

在去年 Q1 HyperEVM 的 meme 季中，曾经经历过一段上链速度慢、gas 费高昂的时期，PaperTrade 的上线是对 HyperEVM 的又一次考验。

BlockBeats 消息，5 月 13 日，美国参议院银行委员会将于美国东部时间 5 月 14 日（周四）上午 10:30 对《加密货币市场结构法案》（即 CLARITY 法案）进行委员会审议。这是立法进程的关键一步，若通过，CLARITY 法案将推进到参议院全体投票。

Aave 创始人 Stani Kulechov 发文表示，最新公布的《CLARITY 法案》修订版对 DeFi 至关重要，其将为 DeFi 开发者在美国建设协议提供更明确的法律保障与开发者保护。如果美国希望在 DeFi 领域保持领先，监管框架必须允许开发者构建和维护去中心化协议，而不是向 DeFi 开发者施加更适用于中心化模式的不可执行义务。其认为，若美国成功建立这一框架，全球其他地区也可能跟进。其还表示，相较于收益问题，更重要的是《CLARITY 法案》可能像《GENIUS 法案》推动稳定币发展那样，为 DeFi 带来新的顺风。