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谢谢大家看我
严打#虚拟货币 ，为何却放行资产代币？
昨天中国监管部门连发两份监管文件，第一份是八部委联合加强对虚拟货币监管，第二份证监会发布的境内资产境外发行资产支持证券代币监管文件
这两份文件看起来矛盾，其实逻辑很清晰：严打“币”，放行“资产”。
八部委文件针对的是虚拟货币和稳定币，核心是防投机、防资本外流、防货币主权风险，所以继续高压，甚至扩大打击范围。
而证监会允许的是境内资产在境外发行资产支持证券代币，本质是有真实现金流支撑的证券化产品，不是凭空发币，更不是炒币工具。前提是备案、披露、合规，全程在监管框架内。
为什么要给这个口子？
核心有三点逻辑：
第一，这是“资产证券化上链”，不是“放开虚拟货币”。
监管层很清楚，全球正在推动 RWA，本质是让美元资产通过区块链吸走全球流动性。既然如此，中国资产也可以利用链上工具获取境外资金，但前提是可控、可备案、可追踪。这和稳定币完全不同，稳定币涉及货币替代，而 ABS 代币只是融资工具。
第二，这是盘活存量资产的延伸。
中国一直在推动 REITs、ABS、基础设施证券化，本质都是“让未来现金流提前变现”。如果通过境外发行证券代币，可以引入全球流动性、降低发行成本、提升交易效率，那它只是传统证券化的一种技术升级，而不是金融秩序重构。
第三，这是试点式精细化监管，而非全面开放。
从备案制、信息披露、外汇限制等条件来看，规模短期内不会太大，更像是可控窗口。
监管态度很清楚：非法投机坚决打击，合规融资适度试验
所以“比特币暴涨因为中国放开RWA发币”这种说法，其实是市场情绪的过度解读。中国没有放开虚拟货币，也没有放开稳定币，只是允许在严格监管框架下，将部分真实资产进行链上证券化表达
昨天中国监管部门连发两份监管文件，第一份是八部委联合加强对虚拟货币监管，第二份证监会发布的境内资产境外发行资产支持证券代币监管文件
这两份文件看起来矛盾，其实逻辑很清晰：严打“币”，放行“资产”。
八部委文件针对的是虚拟货币和稳定币，核心是防投机、防资本外流、防货币主权风险，所以继续高压，甚至扩大打击范围。
而证监会允许的是境内资产在境外发行资产支持证券代币，本质是有真实现金流支撑的证券化产品，不是凭空发币，更不是炒币工具。前提是备案、披露、合规，全程在监管框架内。
为什么要给这个口子？
核心有三点逻辑：
第一，这是“资产证券化上链”，不是“放开虚拟货币”。
监管层很清楚，全球正在推动 RWA，本质是让美元资产通过区块链吸走全球流动性。既然如此，中国资产也可以利用链上工具获取境外资金，但前提是可控、可备案、可追踪。这和稳定币完全不同，稳定币涉及货币替代，而 ABS 代币只是融资工具。
第二，这是盘活存量资产的延伸。
中国一直在推动 REITs、ABS、基础设施证券化，本质都是“让未来现金流提前变现”。如果通过境外发行证券代币，可以引入全球流动性、降低发行成本、提升交易效率，那它只是传统证券化的一种技术升级，而不是金融秩序重构。
第三，这是试点式精细化监管，而非全面开放。
从备案制、信息披露、外汇限制等条件来看，规模短期内不会太大，更像是可控窗口。
监管态度很清楚：非法投机坚决打击，合规融资适度试验
所以“比特币暴涨因为中国放开RWA发币”这种说法，其实是市场情绪的过度解读。中国没有放开虚拟货币，也没有放开稳定币，只是允许在严格监管框架下，将部分真实资产进行链上证券化表达
全球金融市场都在地震，最近外围市场，没有关税威胁，没有地缘冲突，仿佛一切都挺安静！
但这种跌幅，一点都不正常！
有什么隐形黑天鹅嘛？
🧐
但这种跌幅，一点都不正常！
有什么隐形黑天鹅嘛？
🧐
v神表示，原先的L2作为Ethereum扩展的核心愿景已经过时，vitalik 认为 L2 应该另寻出路
同时，vitalik过去 3 天内，一共抛售出了 2,779 枚 $ETH ，价值大约 620 万美元
同时，vitalik过去 3 天内，一共抛售出了 2,779 枚 $ETH ，价值大约 620 万美元
《网络犯罪防治法》（征求意见稿）扩大的是哪些范围？
1）OTC 的范围被扩大
U 商 OTC 常用的抗辩是：我只是交易，不知道对方是黑钱。
现在的变化不再只看你是否真的知道，而是更容易被推定你应该知道。
哪些情况更容易被推定？
价格明显异常（高价收U、低价出U）
交易频次/金额异常（短期大量、拆单）
使用加密聊天软件、暗语、规避监管
没做严格 KYC（甚至没留痕）
对方资金来源解释不清仍然交易
2）提供帮助的范围变大
支持帮助行为包括
开发
运维
广告推广
应用封装
技术支持
只要你明知对方在搞违法犯罪，你提供这些都可能被认定为帮助
3）海外也不安全
草案把两类人明确写进管辖范围
在境外的中国公民
向中国境内用户提供服务的境外组织/个人
这意味着你人在海外做项目，如果服务对象有大陆用户，也可能被追责
4）公链节点/区块链服务被纳入治理对象
要求区块链服务提供者要有能力：
监测
阻断
处置违法信息/支付结算
但公链真正 permissionless 链不可能做到单点阻断。
也就是说大陆境内的链/节点运营会面临两条路
变联盟链/可审查链（有后门）
或者不合规（法律风险）
5）监管重点从金融风险转向网络犯罪链条
以前监管主要是：
非法集资
金融秩序
ICO、交易所
现在重点变成：
诈骗
洗钱
黑产
网络犯罪资金流转
现在也不是仅仅看有没有炒币了
#美国政府部分停摆结束
1）OTC 的范围被扩大
U 商 OTC 常用的抗辩是：我只是交易，不知道对方是黑钱。
现在的变化不再只看你是否真的知道，而是更容易被推定你应该知道。
哪些情况更容易被推定？
价格明显异常（高价收U、低价出U）
交易频次/金额异常（短期大量、拆单）
使用加密聊天软件、暗语、规避监管
没做严格 KYC（甚至没留痕）
对方资金来源解释不清仍然交易
2）提供帮助的范围变大
支持帮助行为包括
开发
运维
广告推广
应用封装
技术支持
只要你明知对方在搞违法犯罪，你提供这些都可能被认定为帮助
3）海外也不安全
草案把两类人明确写进管辖范围
在境外的中国公民
向中国境内用户提供服务的境外组织/个人
这意味着你人在海外做项目，如果服务对象有大陆用户，也可能被追责
4）公链节点/区块链服务被纳入治理对象
要求区块链服务提供者要有能力：
监测
阻断
处置违法信息/支付结算
但公链真正 permissionless 链不可能做到单点阻断。
也就是说大陆境内的链/节点运营会面临两条路
变联盟链/可审查链（有后门）
或者不合规（法律风险）
5）监管重点从金融风险转向网络犯罪链条
以前监管主要是：
非法集资
金融秩序
ICO、交易所
现在重点变成：
诈骗
洗钱
黑产
网络犯罪资金流转
现在也不是仅仅看有没有炒币了
#美国政府部分停摆结束
就在刚刚易老板言语认错，上轮利润回吐，目前依旧有一定程度的杠杆，具体清算位置在哪？
币安 SAFU 基金钱包开始授权可以往外转出U，本周要开始买入第一笔了吗？
盘点一下，目前周一加密市场延续下跌， $ETH 则明显更弱，几乎每天都跌7%-8%，而且是那种直线式下滑。从4小时图看得更清楚，ETH过去两周从约3100一路滑到2200，跌幅非常夸张
市场之所以这么猛砸ETH，一个核心猜测是 资金在冲 #易理华 的链上明牌巨仓。他仓位超过20亿美金，爆仓价大概在1880附近，按当前下跌速度，周三周四就可能逼近这个位置，所以他不得不补保证金减仓自救
目前他已经止损卖出3.3万枚 $ETH ，已实现亏损约2700万，同时还有约5亿美金的未实现浮亏。
对他来说，最关键的就是被清算还是扛过去?
不清算可能亏到5亿左右，靠过去利润或几年还债还能慢慢还，但一旦被清算，亏损可能直接到10亿，这种级别基本很难填坑，而且钱也大概率不是他个人的，是基金投资人的，后续追责压力会非常大
所以现在就看他能不能撑到对岸，但历史经验告诉我们 巨鲸硬扛仓位，最后大多都逃不过爆仓，扛单终究不是好事
如果说公开交割单对心态的影响是1的话，公开全透明实盘对心态的影响就是10，赚流量溢价的不影响。
本来交易就是一件很考验心态的事情，心态不好很容易亏钱。公开出来会带来很多不必要的言论干扰，赚了会收到一些崇拜以及一些盼你亏的嫉妒，亏了会收到嘲笑和一些骂你的落井下石，还有后续怎么办的施压
币安 SAFU 基金钱包开始授权可以往外转出U，本周要开始买入第一笔了吗？
盘点一下，目前周一加密市场延续下跌， $ETH 则明显更弱，几乎每天都跌7%-8%，而且是那种直线式下滑。从4小时图看得更清楚，ETH过去两周从约3100一路滑到2200，跌幅非常夸张
市场之所以这么猛砸ETH，一个核心猜测是 资金在冲 #易理华 的链上明牌巨仓。他仓位超过20亿美金，爆仓价大概在1880附近，按当前下跌速度，周三周四就可能逼近这个位置，所以他不得不补保证金减仓自救
目前他已经止损卖出3.3万枚 $ETH ，已实现亏损约2700万，同时还有约5亿美金的未实现浮亏。
对他来说，最关键的就是被清算还是扛过去?
不清算可能亏到5亿左右，靠过去利润或几年还债还能慢慢还，但一旦被清算，亏损可能直接到10亿，这种级别基本很难填坑，而且钱也大概率不是他个人的，是基金投资人的，后续追责压力会非常大
所以现在就看他能不能撑到对岸，但历史经验告诉我们 巨鲸硬扛仓位，最后大多都逃不过爆仓，扛单终究不是好事
如果说公开交割单对心态的影响是1的话，公开全透明实盘对心态的影响就是10，赚流量溢价的不影响。
本来交易就是一件很考验心态的事情，心态不好很容易亏钱。公开出来会带来很多不必要的言论干扰，赚了会收到一些崇拜以及一些盼你亏的嫉妒，亏了会收到嘲笑和一些骂你的落井下石，还有后续怎么办的施压
u终于回7了，最近唯一的好消息
这两天很多人在说，加密市场现在这么惨，其实就是均值回归。
这波回落更像是清洗上一轮周期的泡沫。而现在大家觉得加密路边一条，核心原因是太多人只盯短期价格。
当然也得承认，加密现在确实不争气：跑不赢美股，更跑不赢黄金白银。
但背后本质都是周期。黄金白银这轮拉盘前，也经历了多年震荡洗盘；A 股这次能站上 4000 点之前，也横盘了接近 10 年。BTC 从诞生开始，本身就是4 年一个周期。
流动性只是在不同市场之间轮动，而当前这个阶段并不属于加密，只能等。
好的一面是，宏观环境其实在逐步变好：
监管确定性提升
SEC 的引领效应
今年可能两次降息
川普为中期选举准备的后手
这些都有可能成为今年再度刺激加密的因素。
所以现在更重要的是：降低对加密的期待，等市场出现新的叙事、新的共识、新的流动性注入时，加密自然会再次吸引全球目光。
#美国PPI数据高于预期
这波回落更像是清洗上一轮周期的泡沫。而现在大家觉得加密路边一条，核心原因是太多人只盯短期价格。
当然也得承认，加密现在确实不争气：跑不赢美股，更跑不赢黄金白银。
但背后本质都是周期。黄金白银这轮拉盘前，也经历了多年震荡洗盘；A 股这次能站上 4000 点之前，也横盘了接近 10 年。BTC 从诞生开始，本身就是4 年一个周期。
流动性只是在不同市场之间轮动，而当前这个阶段并不属于加密，只能等。
好的一面是，宏观环境其实在逐步变好：
监管确定性提升
SEC 的引领效应
今年可能两次降息
川普为中期选举准备的后手
这些都有可能成为今年再度刺激加密的因素。
所以现在更重要的是：降低对加密的期待，等市场出现新的叙事、新的共识、新的流动性注入时，加密自然会再次吸引全球目光。
#美国PPI数据高于预期
为什么市场拉的是黄金，不是#比特币 ？
#黄金 第二波拉升大概从 2008 年开始，这一年发生了全球金融危机（美国次贷危机）。
当时金融系统出现信任危机：银行倒、资产暴雷、流动性枯竭。
#美联储 为了救经济，开启 QE往市场灌流动性。这就带来一个非常关键的预期：
美元的购买力会被稀释，美元信用会被削弱。
所以资金开始寻找更硬的资产来对冲风险，而 #黄金 作为最传统的硬通货，自然成为最大承接盘。
最终结果就是黄金从 2008 年约 700 美金/盎司涨到 2011 年约 1900 美金/盎司
黄金的第三波上涨则从2024年延续至今，核心同样绕不开美元信用问题，美国通胀长期高于美联储2%的目标（去年CPI均值约4.2%），
降息虽缓解但未彻底解决，同时全球去美元化趋势加速，尤其中国近两年持续增持黄金，把黄金当作国家层面的战略对冲工具，这也解释了为什么我们更倾向储备黄金而不是放开Crypto，而美国则更像把比特币纳入金融游戏
当然从供需与周期看，美元霸权并未立刻动摇（美元仍占全球外汇交易88%），但地缘政治、通胀预期、关税、政府停摆风险和中东压力等不确定性，持续把资金推向避险资产，黄金成为最强承接盘
至于比特币，虽有避险属性，但真正世界动荡时，市场依旧会选择共识最强、历史最久的黄金。
#黄金 第二波拉升大概从 2008 年开始，这一年发生了全球金融危机（美国次贷危机）。
当时金融系统出现信任危机：银行倒、资产暴雷、流动性枯竭。
#美联储 为了救经济，开启 QE往市场灌流动性。这就带来一个非常关键的预期：
美元的购买力会被稀释，美元信用会被削弱。
所以资金开始寻找更硬的资产来对冲风险，而 #黄金 作为最传统的硬通货，自然成为最大承接盘。
最终结果就是黄金从 2008 年约 700 美金/盎司涨到 2011 年约 1900 美金/盎司
黄金的第三波上涨则从2024年延续至今，核心同样绕不开美元信用问题，美国通胀长期高于美联储2%的目标（去年CPI均值约4.2%），
降息虽缓解但未彻底解决，同时全球去美元化趋势加速，尤其中国近两年持续增持黄金，把黄金当作国家层面的战略对冲工具，这也解释了为什么我们更倾向储备黄金而不是放开Crypto，而美国则更像把比特币纳入金融游戏
当然从供需与周期看，美元霸权并未立刻动摇（美元仍占全球外汇交易88%），但地缘政治、通胀预期、关税、政府停摆风险和中东压力等不确定性，持续把资金推向避险资产，黄金成为最强承接盘
至于比特币，虽有避险属性，但真正世界动荡时，市场依旧会选择共识最强、历史最久的黄金。
特朗普放任美元走弱的表态发酵后，团队至今没人出来否认或纠正，基本说明他们短期不打算干预美元走势。
在这个预期下，#黄金 先抢跑，日内又涨了约120美元，而美元指数虽然凌晨急跌，但随后反弹、并未继续走弱，说明市场在押注“未来更弱美元”，提前把预期打进金价
各国开始控风险，中国上金所/上期所、CME纷纷上调保证金或调整涨跌幅，泰国央行甚至限制黄金做空
核心原因就两点：涨太快，情绪过热、泡沫风险上升；防止黄金的风险溢价外溢，带动其他金属杠杆炒作引发金融风险。
面对目前的有色金属热潮，已经让各国开始警惕，同时这种警惕也是在担心美元的定向收割能力
弱美元刺激流动性外溢原本是好事，但是前提是美国自身短期并无风险，而目前的美国依旧有政府高赤字，经济高通胀，就业风险差的风险存在，一旦美国经济出现问题引爆金融市场，目前涨幅越高的金融市场受到的伤害就越重，说直白点，目前过度上涨的资产市场届时都可能成为美国反哺自身的血包
美元资产通过炒高资产然后定向收割反哺自身的例子，近代临时非常多，所以各国都不傻，尤其是亚太各国，尤其是中国与泰国，都经历过97-98年亚洲经济危机，国王的惨剧历历在目，现在有点风吹草地情绪紧张都是有情可原的
至于投资者来说，理论上我认为当一个市场情绪过热，肯定是要选择减持或者观望，但是对于黄金带动的有色金属，我有点拿不准，如果一定要买，我只会考虑黄金现货/低杠杆：趋势还在，只是被迫加速，短期回撤可能套人但解套概率更大，此时加杠杆不合适
#白银 和其他有色金属更偏情绪驱动，黄金一旦剧烈波动，它们的波动会被放大，加杠杆等于把自己暴露在高风险里。现在是主动降贝塔、偏防守的阶段，降低有色金属敞口和杠杆，不做空保持谨慎
在这个预期下，#黄金 先抢跑，日内又涨了约120美元，而美元指数虽然凌晨急跌，但随后反弹、并未继续走弱，说明市场在押注“未来更弱美元”，提前把预期打进金价
各国开始控风险，中国上金所/上期所、CME纷纷上调保证金或调整涨跌幅，泰国央行甚至限制黄金做空
核心原因就两点：涨太快，情绪过热、泡沫风险上升；防止黄金的风险溢价外溢，带动其他金属杠杆炒作引发金融风险。
面对目前的有色金属热潮，已经让各国开始警惕，同时这种警惕也是在担心美元的定向收割能力
弱美元刺激流动性外溢原本是好事，但是前提是美国自身短期并无风险，而目前的美国依旧有政府高赤字，经济高通胀，就业风险差的风险存在，一旦美国经济出现问题引爆金融市场，目前涨幅越高的金融市场受到的伤害就越重，说直白点，目前过度上涨的资产市场届时都可能成为美国反哺自身的血包
美元资产通过炒高资产然后定向收割反哺自身的例子，近代临时非常多，所以各国都不傻，尤其是亚太各国，尤其是中国与泰国，都经历过97-98年亚洲经济危机，国王的惨剧历历在目，现在有点风吹草地情绪紧张都是有情可原的
至于投资者来说，理论上我认为当一个市场情绪过热，肯定是要选择减持或者观望，但是对于黄金带动的有色金属，我有点拿不准，如果一定要买，我只会考虑黄金现货/低杠杆：趋势还在，只是被迫加速，短期回撤可能套人但解套概率更大，此时加杠杆不合适
#白银 和其他有色金属更偏情绪驱动，黄金一旦剧烈波动，它们的波动会被放大，加杠杆等于把自己暴露在高风险里。现在是主动降贝塔、偏防守的阶段，降低有色金属敞口和杠杆，不做空保持谨慎
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