SVIATOSLAV GUSEV

Завтра в 16:00 Warsaw Кевин Уорш первый раз говорит на Jackson Hole как председатель ФРС. Тема формально «финтех и платежи». Рынок слушает не это. Вчера PCE: 3,7% за год при прогнозе 3,6%. Ядро 3,3%. Цель ФРС всё ещё 2%, и она не бьётся уже пятый год. На прошлом заседании комитет раскололся 9 против 3 — самый жёсткий сплит почти за 20 лет. 30-летние трежерис около 5,2%. $BTC сидит у 78–79k после рывка. 16 сентября, через 19 дней, уже решение по ставке. Jackson Hole ломал рынок и в 2010, и в 2022. Вопрос не «будет ли кат в сентябре». Вопрос — какую функцию реакции Уорш сейчас проговорит вслух. Что важнее для $BTC: слово про инфляцию или слово про ликвидность?

Сегодня до ~17:30 Warsaw валидаторы $SOL закрывают голосование. SGP-0002: дисинфляцию 15% → 30% в год. Пол 1,5% не трогают, просто дойдут к 2029 вместо 2032. Минус около 18,9 млн $SOL эмиссии за шесть лет. Чтобы прошло — явка треть стейка и две трети «за». На 25 авг явка была около 16,7%. Не дотягивает. Листинговая Solana Company уже сказала «против»: у них почти вся выручка со стейкинга, быстрее резать эмиссию = резать доход. Держателю выгоднее меньше бумаги. Валидатору — нет. Кто тут голосует за сеть, а кто за свой APR?

Glassnode: 19 августа — самый жирный день коротких ликвидаций с 2019-го. 85% всего выноса были шорты. Открытый интерес в монетах минус 11%. Фандинг после рывка почти ноль, местами даже минус. Это не толпа лонгов запрыгнула. Это вычистили стопы и не вернули плечо. С 30 июня кошельки на 1 000–10 000 $BTC слили 50 500 монет. Пачка больше 100 000 (биржи, кастодианы, ETF) забрала 59 100. Short-Term Holder cost basis теперь 70,000$. Сверху стена 83–86k. $BTC сейчас около 79,000$. Вопрос не «будет ли 80k». Вопрос — кто купит эту стену без нового плеча.

Grayscale вывел $ZEC на NYSE Arca. Тикер ZCSH — первый спотовый ETF на приватную монету. Фонд держит до 393 000 ZEC, больше 260$ млн. До этого траст сидел на OTC со скидкой до 55%. Вчера листинг, сегодня $ZEC минус 7,6%, к 787$ после пика около 880$. Фьючерсы раздулись до 1,8$ млрд открытого интереса. Классика: слух купили, факт продали. Но сам факт важнее свечки: приватный PoW с капом 21 млн стоит на национальной бирже США. США пустили privacy-монету в ETF. Это смена режима или разовая дыра?

Bitmine держит 5 847 611 $ETH . Это 4,8% всей эмиссии. За неделю докупили ещё 32 447. Стек плюс кэш — 14,9$ млрд. 87% уже в стейкинге: 5 067 309 $ETH , около 12,4$ млрд. Сами рисуют 330$ млн в год с валидаторов. Цель — 5% сети, до неё осталось чуть. Это уже не «майнер купил эфир». Это публичная компания, которая пытается стать казначейством сети. У $BTC эмиссия конечная. У $ETH ещё инфляция и слэшинг. Рынок готов, чтобы одна бумага контролировала почти 5% $ETH ?

Спотовые ETF по $BTC в понедельник забрали ещё 337,6$ млн. Шесть торговых дней подряд, суммарно 2,26$ млрд. Лучшая неделя с октября 2025. Но год всё ещё красный: с января эти же фонды в минусе на 2,57$ млрд. Июнь вынес 4,51$ млрд, май 2,43$ млрд. Август просто начал отъедать дыру. $ETH фонды тоже шестой день в плюсе: вчера 115,6$ млн, за шесть сессий 812,8$ млн. По году тоже минус, около 1,3$ млрд. Индекс страха и жадности 74, максимум с того же октября. Тогда после жирного притока рынок сломался. Сейчас $BTC около 80,000$. Вопрос не «залетело или нет». Вопрос — это разворот года или отскок после выноса. Кто смотрит на неделю, а кто на год?

США начали спасать рынок облигаций. И $BTC это уже частично отыграл.

Доходность 30-летних трежерис улетала на 5,34% — максимум с 2007. Минфин объявил выкуп длинных бумаг с 2$ млрд до 4$ млрд за операцию, и это может быть не потолок. Сами выкупы ещё не начались, старт 9 сентября.

Логика простая. Когда безрисковые 5%+, зачем лезть в акции и крипту. Минфин создаёт спрос на бонды → цена растёт → доходность падает → деньги снова ищут риск.

Рынок пообещал это сам себе ещё до факта. За неделю $BTC прошёл путь от 64k к 79k. Сейчас около 77,600$. Обещание уже в цене. Если выкупы реально раздуют — плюс. Если окажется челюскиным — отдадим часть роста.

Как думаете, #Bitcoin уже всё заложил или сентябрь ещё даст ногу?

Как США «спасли» Японию — и себя заодно.

Иена падала к 164 за доллар, минимум за 40 лет. США сами зашли поддержать чужую валюту. Для покупки иены так не делали с 1998.

Япония — крупнейший иностранный держатель американского долга, около 1,14$ трлн трежерис. Весной Токио уже спалил 73$ млрд на защиту иены — и она всё равно упала. Вопрос: где взять ещё доллары? Продать те самые трежерис. А если Япония начнёт сливать — доходности США взлетят. Проблема кредитора становится проблемой должника.

Обходной путь: Японии дали занимать доллары под залог трежерис, не продавая их в рынок. Сами США для поддержки иены продавали евро, не доллар. Укрепили иену, не ослабив бакс.

Формально спасали Токио. По факту — свой долговой рынок. Когда должен миру триллионы, кризис кредитора — это твой кризис.

Как это бьёт в $BTC? Через те же доходности. Пока Японию держат на плаву, трежерис не взрываются — и риск-он жив.

Кто ещё думает, что макро — это «не про крипту»?

Исторический момент: у Tether впервые настоящий аудит.

Главный страх рынка годами: а вдруг $USDT не полностью обеспечен? KPMG из большой четвёрки выдала чистый вердикт по отчётности 2025. Не снимок кошелька на дату, а весь год: баланс, выручка, потоки, контрагенты. До физического пересчёта золотых слитков. Резервы больше обязательств на 6,8$ млрд.

Почему так поздно? Большая четвёрка годами обходила крипту — слишком токсичный клиент после штрафов 2021. Не было нормальных стандартов, как считать смесь из крипты, трежерис и золота. Вместо аудита были attestations: фото «деньги сейчас есть». Откуда пришли и куда ушли — не отвечали.

$USDT — кровь рынка, в обороте около 180$ млрд. Пока обеспечение висело на attestations, тезер-риск был системным страхом. Для институтов аудит большой четвёрки — билет в регулируемый мир.

Это не печатает ликвидность и не двигает цену завтра. Но снимает один из последних барьеров между криптой и большими деньгами.

Верите, что после этого $USDT наконец перестанут называть пирамидой?

Что происходит со Strategy?

Месяц назад Сэйлор впервые за долгое время начал продавать $BTC. Тогда можно было списать на разовый жест. Лето показало: нет. С мая компания продала 6 948 BTC примерно на 432$ млн и официально прописала себе право продавать биток, когда нужны доллары.

Сэйлор это упаковал красиво. «Never sell your Bitcoin» — это он сейверам, не совету директоров. Лично не продал ни одного сатоши. Strategy — публичная компания, не его кошелёк. Вольный перевод: вы HODL-ьте, мы тут дивиденды по префам платим.

Рынок каждый раз дёргается. Хотя продали меньше 1% стека. Сейчас у них больше 840 000 BTC.

Смотреть надо не заголовок «Сэйлор слил». Смотреть, растёт ли куча к концу года. Если нетто всё ещё покупка — тезис жив. Если к декабрю продажи стабильно больше покупок — вот тогда стратегия сменилась.

Как думаете, $BTC у них ещё религия или уже просто строка в балансе?

На пике недели у спотового IBIT дневной оборот был 4,4$ млрд — максимум за семь месяцев. Шорты вынесли цену. А вот это уже живой стакан фонда, не ликвидационный каскад. Без такого спота $BTC обратно в диапазон. Как думаете, IBIT так и продолжит кормить $BTC или это был разовый всплеск?

Standard Chartered после этого сквиза говорит, что их таргет 100,000$ по $BTC на конец года может оказаться слишком низким. Ещё зимой они сами срезали его со 150k. Банки любят так: сначала режут прогноз, потом догоняют цену словами. $BTC ещё даже 80k не закрепил. Верите в 100k в этом году или рано?

Пока $BTC остывает с 79k, $HYPE обновил максимум. Классика выходных: биток отдыхает, альта ещё дёргается. Это не новый цикл. Это просто там, где ещё осталось топливо после сквиза. Кто держит $HYPE, а кто уже переложился обратно в #Bitcoin?

За выходные по $BTC и $ETH сняли около 110$ млн ликвидаций, из них 80% лонги. Крупное окно было около 06:00 по нам: 29$ млн по битку, 33$ млн по эфиру. В четверг выносили шорты. Сегодня выносят тех, кто купил на жадности. Плечо не выбирает сторону, оно выбирает глупых. Кто-то ещё сидит в плече на#Bitcoin после такой недели?

#Bitcoin сейчас около 76,000$, $ETH около 2,387$. С пятничных 79,500$ уже не откат на шуме, а проверка, живой ли спот. Выходные тонкие. Если 76k не удержит, следующий разговор про 75k, где лежит реализованная цена активных держателей. Держим 76k по $BTC или отдаём к открытию США?

Спотовые ETF на $ETH за неделю забрали 697$ млн. Пятница одна дала 185$ млн, пятый день подряд в плюс. Под управлением уже 14,3$ млрд.

Институции зашли в биток, теперь явно докупают эфир. Это не розница с мемкоинами.

Как думаете, $ETH это начало ротации или просто хвост от $BTC?

В пятницу ETF на $XRP забрали 18,4$ млн, на $SOL — 10$ млн. У XRP под управлением уже 1,33$ млрд, у Solana 1,12$ млрд.

Маленькие цифры рядом с битком. Но это уже не «альту не берут в фонды».

Кто-то из вас верит в ETF-сезон по альте или это пыль?

Пока все смотрят на цену $BTC, сбоку другая история: ИИ-агенты и авторы в X могут стать следующим крупным пользователем стейблкоинов.

Это не про курс на неделю. Это про то, кто будет платить, когда в ончейне ботов станет больше, чем людей.

Как думаете, $USDT с этим вырастет сильнее, чем сам #Bitcoin?

На $ETH неделя плюс 25%, $XRP плюс 28%. $BTC при этом около 77k после отката.

Альта обогнала биток на этой неделе. Это ещё не разворот доминации, но уже не «едут прицепом в ноль».

Кто-то из вас сидел в $XRP или всё слил на сквизе?

#Bitcoin не удержал 79,000$ и откатил к 77,300$. С пятничного выноса уже не шорты сыпятся, а лонги: около 547$ млн ликвидаций на откате. Выходные делают своё. Кто купил на жадности в пятницу, тот сейчас считает. Держим 77k или ещё вниз к 75k?