區塊客

作者：Nancy，PANews
誰能想到，2026 年光是過去 7 個多月，韓國股市就已 8 次觸發熔斷機制，創下韓國資本市場史上罕見的波動紀錄。尤其進入近兩個月，熔斷警報頻頻拉響，一次次急跌不斷衝擊投資人信心。
今年夏天的韓股，注定成為無數投資者難以忘懷的記憶。
從全球最強股市到八次熔斷，儲存雙雄拖累市場
韓國股市，又熔斷了。
7 月 28 日，韓國 KOSPI 指數遭遇劇烈下挫，盤中一度暴跌超過 11%，觸發市場熔斷機制。這也是自 4 月 14 日以來，該指數首次跌破 6,000 點，較 6 月創下的階段高點累計跌幅超過 35% 。
這已是韓國股市今年以來第八次觸發熔斷。
如果說 3 月的兩次熔斷主要受到中東地緣衝突升級、全球避險情緒升溫影響，那麼 6 月以來連續發生的 6 次熔斷，則更暴露出韓國股市自身累積的結構性風險。其中，半導體板塊的劇烈調整，成為壓垮市場信心的關鍵因素。
這輪韓國股市最大的上漲動力來自 AI 熱潮，如今市場也承受著 AI 降溫帶來的反噬作用。尤其是三星電子和 SK 海力士的重挫，更成為拖累市場的關鍵因素。
這兩大半導體龍頭一度佔據 KOSPI 指數超過 60% 的權重，貢獻了韓國股市此前大部分漲幅，也幫助韓國市場躋身全球表現最強市場之一。但同時，市場對半導體板塊的高度依賴，也放大了韓國股市的脆弱性。
如今，隨著市場開始重新評估 AI 資本支出的持續性、高階記憶體晶片需求成長空間，以及未來供給壓力變化，三星電子和 SK 海力士首當其衝受到衝擊。
近一個月，三星電子累積下跌約 31.2%，SK 海力士跌幅超過 14.8%，SK 海力士海外存託憑證（ADR）甚至在上市不到一個月後跌破發行價。
某種程度上，韓國股市正經歷「成也半導體，敗也半導體」。
海力士鏈上合約閃崩，867 美元訂單引發 Hyperliquid 清算風暴
SK 海力士現貨市場劇烈波動的同時，鏈上永續合約市場也上演了一場異常「插針」。
根據 HyperInsight 監測，北京時間今日 7 時，Hyperliquid 平台上的 SKHX 永續合約價格突然從 1128.2 美元快速下探至 927 美元，短暫跌幅達 17.9%，並觸發大量高槓桿多頭倉位清算。
數據顯示，該合約未平倉名目價值從約 5.08 億美元驟降至 3.88 億美元，4 小時內多頭清算規模接近 8,000 萬美元，甚至超過同期幣安市場。
這場閃崩事件的直接導火線，卻是韓國 NXT 盤前市場一筆金額僅約 867 美元的異常訂單。由於盤前交易流動性較低，這筆完全符合交易規則的小額訂單，卻意外成為外部價格資料的重要來源，並被 Trade.XYZ 預言機系統採納。
隨後，Hyperliquid 上的 SK 海力​​士永續合約標記價格跟隨調整。在高槓桿衍生性商品市場中，標記價格的短暫偏移也可能觸發大規模清算。隨著多頭部位被迫平倉，賣壓進一步放大，最後形成了一輪連鎖反應。
相比之下，幣安市場受到的影響相對有限。在韓國主市場開盤前，幣安仍主要採用內部價格機制，並未立即切換至外部報價，因此避免了類似規模的連環清算。不過，由於市場間有套利交易，SK 海力士永續合約價格仍受到影響，並出現同步下跌。
這次烏龍事件並非市場操縱，更是一場由流動性不足、外部價格輸入機制以及高槓桿共同觸發的蝴蝶效應。
在成熟現貨市場中，一筆不到千美元的成交通常難以產生明顯影響。但在依賴外部價格輸入的鏈上衍生性商品市場中，小額交易可能透過預言機機制影響標記價格，並進一步傳導至大規模槓桿部位。
事後，Hyperliquid 回應稱，SKHYNIX 永續合約由 Trade.xyz 團隊部署和運營，相關團隊正在調查事件原因，並將在完成分析後更新進展。
針對 HIP-3 市場機制，Hyperliquid 解釋稱，部署者負責推送其市場的標記價格、預言機和外部價格輸入，可採用與驗證者運營的永續合約類似的標記價格方法，即協議貢獻三個中位數組件之一，另外兩個組件由部署者推送並影響最終標記價格。例如，鏈上（最新成交價、最佳買價、最佳賣價）中位數為 100，部署者推送 150 和 151，則標記價格將為 150 。
而這場由一筆小額成交引發的連鎖清算，也再次提醒市場，隨著鏈上衍生品市場持續擴張，價格來源的穩定性、預言機設計以及極端行情下的清算保護機制，正在成為鏈上市場必鬚麵對的問題。
韓國股市迎信心危機，監理出手「救火」
韓國股市的「黑色七月」仍在持續，市場信心遭受重創，監管層也開始加速介入。
其中，韓國散戶長期盛行的槓桿交易，成為此市場波動的重要擴大機。根據韓國官方先前揭露的數據，截至 7 月 13 日，7 月累計強制平倉規模達到 3442 億韓元，超過 120 萬個槓桿散戶賬戶觸及保證金追繳線，其中約 32 萬至 36 萬個賬戶已經被券商強制平倉，部分投資者甚至出現倒欠券商資金的情況。
為此，韓國國民力量黨議員 Kim Eun-hye 近期正討論是否就相關投資者損失向政府提起國家賠償訴訟，同黨議員 Na Kyung-won 也公開主張全面調查國民損失並積極考慮國家賠償，提出通過國政調查和特檢查明青瓦台和金融當局 “倉促引進” 的過程。
同時，面對不斷擴大的風險，韓國金融委員會（FSC）開始收緊單股槓桿產品監管。根據新規，自 2026 年 7 月 31 日起，個人一般投資人投資相關產品的基本保證金門檻將從 1,000 萬韓元提高至 3,000 萬韓元，同時進一步完善保證金運算規則，以降低散戶利用槓桿追漲殺跌對市場造成的衝擊。監管機構也表示，未來可能進一步提高投資門檻，並設定個人投資額度限制。
除了槓桿 ETF，韓國散戶借錢炒股的 FOMO 情緒，也正在放大市場風險。在上漲行情刺激下，大量投資人透過貸款追逐股市收益，韓國銀行今年年中貸款額度一度亮起紅燈。同時，部分信用條件較差的投資人開始轉向非法民間借貸，相關人群規模從去年 5.9 萬人成長至 11.9 萬人。
為降低金融風險，韓國銀行近期收緊信用貸款政策，韓國金融監理機構也考慮限制借貸資金投資高風險金融產品，例如規定投資金融產品的資金中，最多僅允許 20% 用於單檔股票槓桿產品。
隨著韓國股市坐上了「過山車」，外資也正在加速撤離。摩根大通近期發布的韓國股市策略報告指出，年內外資從韓國股市淨流出已超過 1,100 億美元，創下亞洲單一市場史上最大流出紀錄。其中約 90% 集中於三星電子和 SK 海力士。
市場信心下降，也促使韓國投資者再次轉戰海外市場。根據韓國首爾經濟日報報道，本月對美股淨買進規模超過 5 兆韓元。根據韓國證券存託結算機構的證券資訊入口網站 Seibro 數據，本月 1 日至 27 日期間，韓國國內投資者淨買入美股總額接近 35.9 億美元，約 6 月整月淨買進額的 5.5 倍，資金主要流向半導體和科技股領域。
從 AI 週期紅利下的全球明星市場，到如今連續熔斷、槓桿出清、外資撤離，眼下韓國股市正經歷一場慘烈但必要的重新定價。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結）
〈2 個月 6 次熔斷！韓股「最慘夏天」：SK 海力士鏈上閃崩引發清算風暴〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Max，加密城市
歐盟擴大對俄制裁，14 家加密平台與 94 家金融機構入列
根據《路透社》報導，歐盟於 7 月 23 日通過第 21 輪對俄羅斯制裁方案，將金融、能源、軍工與制裁規避網路列為主要打擊目標。本輪措施新增 218 個個人與實體名單，包括 48 名個人與 170 個實體，是歐盟近 4 年來規模最大的單次新增名單之一。
歐盟外交與安全政策高級代表 Kaja Kallas 表示，本輪制裁鎖定超過 100 家銀行與加密業者，並同步打擊俄羅斯影子船隊、煉油廠與軍工供應鏈。
圖源：EU ｜歐盟外交與安全政策高級代表 Kaja Kallas 表示，本輪制裁鎖定超過 100 家銀行與加密業者
金融面是本輪制裁核心。歐盟將 94 家銀行與主要金融機構列入資產凍結名單，禁止歐盟企業與個人向其提供資金或經濟資源；另有 33 家俄羅斯信用與金融機構遭納入交易禁令，歐盟市場不得與其往來。 4 家非俄羅斯銀行也被列入交易限制，其中 1 家吉爾吉斯銀行被指與俄羅斯 SPFS 金融資訊系統有關，另外 3 家外國銀行則被控協助受制裁實體規避限制。
加密通道遭直接封鎖，跨境支付網路成重點
加密產業首次在本輪制裁中成為更明確的打擊對象。歐盟將 14 家加密資產服務平台列入交易禁令，相關業者據稱分佈於喬治亞、巴拿馬、阿拉伯聯合大公國、馬紹爾群島、吉爾吉斯與白俄羅斯等司法轄區。
歐盟認為，這些平台被俄羅斯相關資金用來繞過既有金融限制，協助跨境轉移與付款。
本輪制裁也新增更廣泛工具，允許歐盟在特定情況下，禁止與整個第三國境內的加密服務提供者交易。若某個國家被認定容許加密平台協助俄羅斯規避制裁，歐盟可對該國相關加密服務採取整體限制。這使制裁範圍從單一平台名單，延伸到可能針對整個司法轄區的加密服務網路。
歐盟同時列名與 A7 跨境支付網路相關的 4 個指定對象，包含與其非洲業務有關的實體，顯示第三國支付管道已成制裁規避調查重點。
影子船隊與能源收入同步受打擊
能源面同樣是第 21 輪制裁重心。歐盟新增 41 艘船舶至俄羅斯影子船隊名單，使相關限制涵蓋船舶總數增至 673 艘。這些船隻被指涉及規避俄羅斯石油價格上限，或提供加油、補給與其它支援服務。歐盟也首次將一間被指協助影子船隊招募船員的機構列入名單，並針對 8 個實體與 1 名個人採取相關限制。
石油產業方面，歐盟新增 18 個實體與 1 名個人，名單涵蓋 3 座俄羅斯煉油廠、 1 座白俄羅斯大型煉油廠，以及協助白俄羅斯石油產品在俄羅斯境內銷售的公司。位於喬治亞 Kulevi 的煉油廠也將在 6 個月過渡期後面臨交易禁令，原因是其被指參與俄羅斯石油交易與加工。另有 5 家石油交易商遭交易限制，歐盟指控其破壞俄羅斯原油與石油產品購買限制。
軍工供應鏈納管，制裁規避成本上升
軍事與出口管制方面，歐盟新增 56 名與俄羅斯國防工業有關的個人與企業，其中 37 個名單與遠程無人機生產及供應鏈相關。另有 51 家實體被納入更嚴格的兩用物品與技術出口管制，涉及中國、印度、土耳其、哈薩克、吉爾吉斯與阿拉伯聯合大公國等地公司。相關限制涵蓋飛機、無人機、飛彈、耐腐蝕引擎塗層等材料與設備。
這輪制裁反映歐盟正把打擊重點從俄羅斯本土金融機構，擴展至第三國銀行、加密平台、支付網路、油輪服務商與軍工供應鏈。
對加密產業而言，14 家平台被列入黑名單與整國服務封鎖工具的建立，代表交易所、託管商與支付服務商未來將面臨更嚴格的制裁篩查要求。若業者無法證明資金來源、客戶身分與交易路徑合規，可能更容易被納入制裁規避風險名單。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈歐盟擴大對俄制裁：14 家加密平台、 94 家金融機構遭列黑名單〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

曾經備受市場追捧的以太坊第二層網路（Layer 2）正遭遇嚴峻逆風。根據最新數據，以太坊 Layer2 生態系的總鎖定價值（TVL）已大幅滑落至約 50 億美元，創下自 2023 年以來新低，幾乎完全回吐 2024 年 Layer 2 熱潮期間累積的資金流入。
儘管市場資金大舉撤退，Optimistic Rollup 仍是目前最主流的技術路線，其中 Optimism 、 Base 與 Arbitrum 三大生態合計鎖定價值約 48 億美元，占整體 Layer 2 TVL 高達 96%，仍穩居市場主導地位。
Layer 2 生態降溫的同時，以太坊本身也正經歷低潮期。今年以來，以太坊基金會（Ethereum Foundation）位高階主管相繼出走，隨後又進行大規模裁員潮，讓市場開始關注基金會治理與未來發展方向。
與此同時，原本被寄予厚望、被視為能為以太坊帶來機構資金的傳統金融（TradFi）巨頭們，目光也不再專注於以太坊，轉而擁抱其他具備潛力的競爭公鏈。
舉例來說，掌管百兆美元資產的美國證券集中保管結算公司（DTCC），正積極投入美債代幣化測試；而華爾街投行巨擘摩根大通（JPMorgan Chase），也已將旗下 JPM Coin 部署至多個公鏈，而不再僅侷限於以太坊生態。
在這波衰退潮中，唯一能讓以太坊勉強扳回一城的，也就只剩下穩定幣領域。目前，兩大美元穩定幣 USDC 、 USDT 的交易結算，仍高度仰賴以太坊本主網及其 Layer2 網路，龐大的穩定幣生態，仍讓以太坊持續扮演加密貨幣市場與傳統金融之間的重要橋梁。
然而，分析認為，若未來機構採用動能持續分散，僅依靠穩定幣優勢，恐怕不足以支撐以太坊在機構市場的領導地位。相較於一年前市場對其寄予的高度期待，如今以太坊正面臨更激烈的多鏈競爭，Layer 2 生態能否重新吸引資金回流，也將成為後續市場觀察的重點。
〈資金大撤退！以太坊 Layer 2 熱潮退燒、 TVL 暴跌創 2 年新低　〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

俄羅斯聯邦安全局（FSB）今（29）日表示，已正式指控 Telegram 創辦人杜洛夫（Pavel Durov）涉嫌「協助恐怖活動」，並已發布國際逮捕令。俄方認為，Telegram 長期未移除被用於策劃恐怖攻擊、破壞行動及網路犯罪的頻道、聊天室與機器人，因此應承擔相應法律責任。
俄羅斯：Telegram 成為恐怖活動協調工具
俄羅斯《國際文傳電訊社（Interfax）》報導，俄羅斯聯邦安全局（FSB）表示，已依據《俄羅斯聯邦刑法典》中涉及「協助恐怖主義活動」的條文，正式對 Telegram 創辦人 Pavel Durov 提起刑事訴訟。
《路透社（Reuters）》隨後亦證實，俄國當局已發布針對杜洛夫的國際逮捕令。
俄羅斯聯邦安全局（FSB）在聲明中指出，Telegram 未能依法下架特定頻道、聊天室與機器人，讓烏克蘭特務機關、恐怖組織及極端主義團體得以利用這些管道，在俄羅斯境內策劃和協調破壞、恐怖攻擊以及網路詐騙等非法行為。
截至截稿前，Telegram 與 Pavel Durov 尚未回應媒體置評請求。
Telegram 與俄羅斯多年衝突持續升級
這起案件，也是俄羅斯與 Telegram 長年衝突的最新升級。據報導，Telegram 今年已因未刪除俄羅斯法律禁止的內容，多次遭法院裁罰，累計罰款超過 1 億盧布（約 130 萬美元）。
近年來，俄羅斯政府也持續限制 Telegram 在當地的營運，同時積極推廣由官方支持的即時通訊軟體 MAX，試圖降低民眾對 Telegram 的依賴。
法國案件尚未落幕　俄羅斯再提刑事指控
現年持有阿拉伯聯合大公國及法國雙重國籍的杜洛夫，近年已多次成為各國監管機構調查的對象。
2024 年，法國司法機關曾以 Telegram 未充分打擊平台犯罪活動、且未積極配合執法單位調查為由逮捕杜洛夫。
杜洛夫始終否認所有指控。 2025 年 6 月，法國法院第二度允許他返回杜拜，但仍維持部分旅行限制。
杜洛夫當時公開批評，整起案件「無論從法律或邏輯角度來看都非常荒謬」，並表示法國檢方始終未能提出任何證據證明他涉及違法行為。
值得注意的是，法律風波發生之際，Telegram 正積極擴張加密貨幣業務。杜洛夫早前才宣布，Telegram 將向約 10 億名用戶推出原生的 GRAM 非託管錢包。
此舉緊接在 The Open Network（TON）生態系於今年 6 月完成品牌重塑之後，原生代幣也由 Toncoin 更名為 GRAM，象徵 Telegram 將在 TON 生態系中扮演更核心的角色。
〈指控 Telegram 創辦人「協助恐怖活動」！俄羅斯發布國際通緝令〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國加密貨幣監管立法再添變數。美國證管會（SEC）主席阿特金斯（Paul Atkins）表示，若國會最終無法通過《數位資產市場明晰法案（CLARITY 法案）》，SEC 已準備好動用現有的法定權限，自行制定加密貨幣市場規範，以填補監管空缺。
Paul Atkins 日前接受《CNBC》專訪時表示，SEC 絕對有權限與能力，透過行政機關的規則制定權來解決目前的監管痛點。不過，他對《CLARITY 法案》最終能在國會過關仍抱持樂觀態度，並一再強調，交由國會完成立法，才是確立監管框架的「最理想途徑」。
Paul Atkins 指出，美國 SEC 現有的規則制定權，足以處理《CLARITY 法案》涵蓋的許多市場結構議題，若立法進程受阻，SEC 也已準備好出台相應的監管規則。他說：
我們一直盡全力協助國會解答問題，也提供必要的技術支援，但從長遠來看，透過立法建立制度，才是確保政策能長遠運作、與時俱進的最佳解方。
我們絕對有意願、有能力，也已準備好出台相關規則，以更清晰的方式解決加密貨幣市場的其他問題。歸根結底，正式的法律條文才是確保政策能長遠運作、與時俱進的最佳解方。
然而，《CLARITY 法案》的立法時程正面臨嚴峻考驗。美國參議院目前已暫時擱置這部法案，優先將立法資源集中在推動俄羅斯制裁方案以及總統人事提名。
這意味著，在國會 8 月休會前，留給加密貨幣法案的審議時間已所剩無幾，而即使未來仍有機會排入議程，法案本身仍面臨重大政治障礙。
目前，兩黨仍持續針對政府官員道德條款進行協商，其中最具爭議的焦點，就是美國總統川普（Donald Trump）涉及加密貨幣業務的利益衝突問題。各方談判至今仍陷入僵局，遲遲無法達成共識，也讓《CLARITY 法案》的立法前景增添更多不確定性。
隨著國會立法時程愈發緊迫，加密貨幣產業力拚在 2026 年讓《CLARITY 法案》全面通關的希望正蒙上陰影。
若法案最終無法順利通過，美國加密貨幣監管重心可能轉向行政機關。屆時，已完成立法的《GENIUS 法案》將優先進入落實階段，而 SEC 與美國商品期貨交易委員會（CFTC）則可能透過各自的規則制定權，逐步建立加密貨幣市場監管制度。
〈《CLARITY 法案》恐難產？SEC 主席 Paul Atkins ：國會不放行、我們自己管〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

幣圈資安再拉警報！根據區塊鏈安全公司 Blockaid 最新報告，2026 年上半年加密貨幣產業因駭客攻擊損失已超過 10 億美元，雖然整體失竊金額低於去年同期，但被盜頻率卻創下歷史新高。
Blockaid 在周二發布的報告中指出，北韓駭客組織仍是今年最大的威脅來源，而隨著 AI Agent（人工智慧代理）快速普及，下半年與 AI 相關的攻擊事件預料將明顯增加。報告提到：
2026 年上半年是鏈上安全極具指標性的半年。光是今年前 6 個月，經 Blockaid 核實的攻擊事件總數，就已超過 2025 年全年總和。
追查資金去向，這波洗劫最大的幕後黑手指向了北韓駭客組織。 Blockaid 指出，高達 2.85 億美元的 Drift 平台遭駭案，以及 2.92 億美元的 KelpDAO 攻擊案，皆是北韓網軍所為。
Blockaid 認為，來自北韓的攻擊威脅未來仍將持續肆虐：
駭客透過社群平台 LinkedIn 進行社交工程誘騙，進而攻破多重簽名簽署人權限的犯罪手法，就占據上半年 4 大駭客案中的兩起。就目前來看，市場仍缺乏強力的防護機制來遏阻這種作案模式。
市場上其他資安機構的數據也印證了這項趨勢。 Immunefi 在 6 月的生態系統報告中指出，上半年共發生 207 起駭客事件，損失約 9.72 億美元；這與 Quill Audits 統計的 87 起 DeFi 攻擊案、損失 9.35 億美元的結果相去不遠。
值得慶幸的是，雖然各家機構一致認同今年的攻擊「次數」寫下半年新高，但 2026 年迄今 DeFi 領域的資金損失規模，相較於 2022 年的歷史最高峰，實際上已大幅收斂了 74% 。
若檢視不同區塊鏈的受災情況，以太坊與 Solana 無疑是上半年的重災區，分別損失 3.32 億美元與 3.26 億美元，但兩者面臨的威脅型態卻大不相同。
Blockaid 分析，由於以太坊上聚集大量高價值協議，因此也容易成為大型攻擊的主要目標。報告表示：
包括再質押、穩定幣及 DEX 聚合器等高價值協議，大多部署在以太坊，因此大型智能合約漏洞攻擊也都集中在這裡。
相對來說，針對 Solana 展開的攻擊，駭客則更傾向於鎖定「簽章基礎設施」，而非直接利用智能合約漏洞。
展望下半年，Blockaid 報告預測，與人工智慧（AI）相關的資安漏洞事件恐將迎來一波爆發期：
先前 Bankr 遭駭 21.6 萬美元，成為史上首宗針對 AI 的攻擊案；而如今，AI 代理在區塊鏈的部署規模正以每年約 10 倍的速度劇增。
投資人應做好心理準備，下半年預期將爆發多起 AI 代理程式遭駭事件；其中，「提示詞注入攻擊（Prompt Injection，透過惡意指令誘騙 AI 執行違規操作）」將成為主流作案手法，緊接著還會出現工具濫用與未經授權簽名等新型態威脅。
〈駭客肆虐！2026 上半年幣圈被盜次數破紀錄，損失逾 10 億美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

市場高度聚焦美國聯準會（Fed）即將公布的最新利率決策。儘管投資人對升息與按兵不動仍意見分歧，但分析師認為，比特幣近期展現相對強勁的抗跌能力，即使面對政策不確定性，受衝擊程度仍可能低於近來持續回檔的 AI 科技股。
更重要的是，若 Fed 這次釋出任何偏向鴿派的政策訊號，比特幣都有望延續近期相對強勢的表現。
市場押注 Fed 按兵不動　仍有 3 成機率意外升息
根據芝商所（CME）FedWatch 工具數據顯示，市場目前預估 Fed 周三維持利率不變的機率為 70%，但仍有 30% 的機率可能爆冷升息 1 碼（25 個基點）。
加密貨幣衍生品分析公司 Block Scholes 指出，市場預期嚴重分歧，主要歸因於 Fed 主席華許（Kevin Warsh）近期減少使用前瞻指引（Forward Guidance，央行用來引導市場對未來利率走向預期的溝通策略），導致投資人更難預判 Fed 下一步政策方向。
Block Scholes 研究分析師 Thahbib Rahman 表示：
明天的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，是華許接任 Fed 主席後主持的第二次利率會議，也是近年來最難預測的一次。
他指出，若觀察自 2015 年以來的歷次 FOMC 會議，就會發現只有兩次會議的市場分歧程度超過這次。
比特幣與科技股走勢開始脫鉤
儘管市場仍充滿不確定性，比特幣 7 月以來整體表現依舊穩健，反觀晶片股及 AI 概念股卻持續面臨沉重賣壓，也讓市場開始思考：比特幣是否正逐步與傳統風險資產「脫鉤」。
K33 Research 研究主管 Vetle Lunde 在周二發布的報告中指出：
那斯達克指數帶著強勁漲勢進入 7 月，市場部位也愈來愈擁擠；反觀比特幣則持續在相對低檔橫盤整理，兩者的相關性隨之減弱是意料中事。因此，相較於過去幾次政策高度不確定的時期，本周 FOMC 會議對比特幣的衝擊，可能會相對受限。
比特幣 7 月上漲 6%　半導體股重挫近兩成
Block Scholes 的數據也印證了這個論點，美股與比特幣的走勢分歧在 7 月份變得更為顯著。本月迄今，比特幣已逆勢上漲約 6%；相較之下，標普 500 指數幾乎原地踏步，而一籃子半導體類股甚至慘跌近 20% 。
Thahbib Rahman 補充指出，過去一個月市場預期劇烈擺盪：一方面，美國通膨數據降溫，提高市場對寬鬆政策的期待；另一方面，地緣政治風險升溫、油價走高以及關稅政策等因素，又重新推升市場對通膨的擔憂。
然而，即便外在總體經濟環境充滿雜音，加密貨幣市場的投資情緒卻持續好轉。他說：
只要 Kevin Warsh 釋出的訊號哪怕只有一點點偏向鴿派，比特幣持續跑贏其他資產的趨勢，就有望延續。
〈Fed 利率決策倒數！分析師：若「放鴿」有利比特幣續強〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

繼早前推出比特幣現貨 ETF 大獲成功後，華爾街投行摩根士丹利（Morgan Stanley）乘勝追擊，如今再宣布推出 2 檔分別追蹤以太幣、 Solana（SOL）的 ETF，進一步擴大加密貨幣產品版圖。
摩根士丹利周二宣布，旗下「摩根士丹利以太幣信託（MSSE）」、「摩根士丹利 Solana 信託（MSOL）」將於紐交所旗下 NYSE Arca 掛牌上市，讓投資人無須自行持有或保管加密貨幣，即可透過傳統證券帳戶投資以太幣與 SOL 。
此舉反映出大型資產管理公司正積極回應投資人對數位資產日益濃厚的興趣。自 2024 年 1 月美國核准比特幣現貨 ETF 以來，華爾街機構就持續擴大加密貨幣產品線，目前以太幣 ETF 已逐漸站穩市場，而 Solana ETF 則成為各家機構競相布局的新戰場。
根據 SoSoValue 數據，目前市場上已有 8 檔 Solana 相關的 ETF，總資產淨值達 8.89 億美元。
摩根士丹利數位資產策略主管 Amy Oldenburg 表示：「數位資產正逐漸成為多元化投資組合中不可忽視的一部分。」
她指出，隨著客戶對數位資產的興趣持續增加，摩根士丹利將持續提供更多元的投資工具，讓投資人能在傳統金融資產與去中心化資產之間靈活配置；同時也將確保所有產品皆符合公司在治理、基礎設施及風險管理方面的高標準。
值得注意的是，這兩檔新產品均打出 0.14% 的超低管理費率，為目前市場最低水平。此外，摩根士丹利還會把基金持有的部分以太幣與 SOL 投入質押，並將所有質押產生的收益全數回饋給投資人。
摩根士丹利這次推出的兩檔新基金，也延續了「Morgan Stanley Bitcoin Trust（MSBT）」的布局策略。這檔比特幣 ETF 於今年稍早掛牌，截至 7 月 16 日，資產管理規模（AUM）已突破 3.81 億美元。
放眼華爾街，加密貨幣金融商品的創新正加速進行。全球最大比特幣現貨 ETF 發行商貝萊德（BlackRock），稍早前才推出首檔主打收益型策略的加密貨幣 ETF，以滿足投資人希望長期持有比特幣，同時獲得穩定現金流的需求。
相較於其他 ETF 發行商，摩根士丹利在推廣新產品方面擁有傳統資商難以企及的「原生通路優勢」，旗下財富管理業務擁有約 1.6 萬名專業理財顧問，代管客戶資產規模高達 9 兆美元。
此外，摩根士丹利旗下還擁有券商平台 E*TRADE，能直接接觸數百萬名自主下單的散戶投資人，預期將為這兩檔新基金注入龐大資金動能。
〈管理費率 0.14% 全場最低！摩根士丹利推出以太幣、 Solana 現貨 ETF〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Ariel，加密城市
Daily NK：北韓兩大銀行系統遭本國前軍方駭客滲透
由脫北者經營的 《每日北韓 Daily NK》報導，一個由退伍軍事駭客組成的犯罪集團，近期被查出入侵北韓朝鮮中央銀行與貿易銀行的內部網路系統。
這個駭客集團把竊取到的國家貿易資金換成加密貨幣，並在邊境地區大規模走私外幣，而北韓國家情報院（前身為國家保衛省）已於 7 月 12 日將這個集團一網打盡。
朝鮮中央銀行負責國家貨幣發行與國庫資金管理，貿易銀行則負責處理對外支付與外匯交易，兩者皆屬北韓金融體系核心單位，此次遭到內部人員入侵，讓平壤當局大為震驚。
《CoinDesk》與《Cybernews》也分別引用《Daily NK》消息來源進行報導，但都強調相關內容尚無法獨立查證。
退伍軍方駭客結合高材生，建立地下加密貨幣網路
消息人士對《Daily NK》透露，這起事件的主謀是幾名從北韓偵察總局（現偵察情報總局，長期以網路間諜與駭客行動聞名）轉役的退伍軍人。
這些人退伍後，招募了金策工業綜合大學與平壤理工大學的年輕資訊科技人才，共同建立一套刻意規避國家監控的加密貨幣交易網路，目的是為自己賺取外幣並累積財富。
為了躲避追查，集團使用中國製的特殊無線通訊設備與加密通訊軟體，並運用軍旅與大學時期累積的駭客技術，成功入侵兩家銀行的內部系統與跨境支付機制。
得手後，他們將分散在人頭帳戶中的國家貿易資金與外幣，拆分成小額多筆轉出，再轉入海外加密貨幣錢包，透過中國掮客兌換成現金，並由新義州、惠山等邊境地區的聯絡人即時換成美元與人民幣。
情報機關循線追查，安全屋一舉逮捕全員
消息人士指出，北韓官方最初是在核對外幣支付審批時，發現金額出現細微落差，同時也偵測到可疑的境外 IP 存取紀錄，國家情報院隨即展開秘密內部調查。
調查人員循著加密貨幣交易的加密流量，鎖定平壤市內一處安全屋，並於 7 月 12 日夜間展開突襲，當場逮捕正在電腦前洗錢的主謀與資訊人員，查扣價值數十萬美元的電腦設備，以及集團用來規避監控的多支未登記門號手機。
行動當晚，武裝情報人員一度在貿易銀行總部與朝鮮中央銀行電腦中心周邊部署警戒，切斷對外連線，並派出訊號偵測車在平壤市內追蹤集團使用的異常無線頻率，市區一度氣氛緊張。
消息傳出後，在平壤菁英階層、軍方與大學圈引發不小震撼，據悉當局預期將對涉案人員從重量刑。
北韓駭客洗錢問題由來已久，國際持續關注動向
這起銀行內部盜用案雖屬個案，但也再次凸顯北韓長年利用網路技術從事非法金流的問題。
根據區塊鏈分析公司 CertiK 今年 5 月發布的報告，北韓相關駭客集團在 2025 年造成的加密貨幣損失高達 20.6 億美元，占全球加密貨幣竊盜損失的 60%，2016 年以來累計竊取金額更達 67.5 億美元。
報告作者 Taylor Monahan 指出，社交工程是北韓駭客集團最主要的攻擊手法，而失竊資金往往能在極短時間內，透過去中心化交易所與跨鏈橋洗白。
CertiK 也提到，美國司法部去年 6 月曾對一筆與北韓資訊工作者洗錢網路有關、金額 770 萬美元的加密貨幣提出民事沒收訴訟。
案件文件顯示，北韓受制裁的貿易銀行代表沈亨燮（Sim Hyon Sop，音譯）掌控的一個錢包，在 2021 年 8 月至 2023 年 3 月間收到超過 2,400 萬美元的加密貨幣。
此次銀行內部遭滲透一案，再度顯示北韓在對外進行加密貨幣攻擊之餘，內部金融體系同樣面臨資安漏洞的挑戰。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈北韓也防不了自己人？前軍方駭客攻破銀行，盜國家資金轉進加密幣〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Kurumi，加密城市
清崎再度示警，美國債務逼近 40 兆美元
《富爸爸窮爸爸》作者羅伯特・清崎（Robert Kiyosaki）再度對美元與美國財政風險發出警告。他近日在 X 平台發文指出，美國國債已逼近 39 兆美元，並把目前債務規模與 2008 年全球金融危機前相比。當時美國國債約為 9.5 兆美元，如今已成長超過 4 倍，債務擴張速度讓他認為美元購買力正面臨更大壓力。
根據市場追蹤資料，美國國債截至 7 月 22 日已達約 39.64 兆美元，距離 40 兆美元關卡只剩一步之遙。
清崎形容，美國政府近年持續透過舉債與貨幣擴張支撐財政，甚至稱政府大約每 90 天就增加約 1 兆美元債務。他也用「若每分鐘花 1 美元，花完 1 兆美元需要約 32,000 年」的方式，凸顯債務規模已遠超一般人可直觀理解的範圍。
從白銀、黃金到 BTC 與 ETH，硬資產策略延續數十年
清崎長期主張遠離單純持有法幣存款，並把資金轉向供給有限、難以被政府任意增發的資產。他表示，自己自 1965 年開始持有白銀，1971 年開始持有黃金，2012 年開始持有比特幣（$BTC），2022 年則開始持有以太幣（$ETH）。
這套配置反映他的核心觀點：當政府債務與貨幣供給持續擴張，投資人應透過硬資產保護購買力。
在他的資產敘事中，黃金與白銀代表傳統避險工具，比特幣則因 2,100 萬枚固定供給上限，被視為對抗法幣貶值的新型儲值資產。以太幣的角色則不同，它承載智能合約、 DeFi 、穩定幣與鏈上金融應用，讓清崎把以太幣視為數位金融基礎設施的一部分。他也曾表示，自己把部分黃金與白銀存放在海外保管庫，以降低單一司法轄區政策風險。
激進價格預測引發討論，崩盤時程屢遭質疑
清崎對市場崩盤與資產價格的預測一向激進。他過去曾預測，若金融泡沫破裂，黃金可能升至每盎司 35,000 美元，白銀可能達到 200 美元，比特幣可能升至 750,000 美元，以太幣甚至可能達到 95,000 美元。這些目標價遠高於目前市場水準，也讓他的說法每次出現都容易引發加密社群與傳統投資人討論。
不過，市場批評者也指出，清崎多年來反覆警告美元崩潰與金融市場重置，但實際發生時間常與其預測不符。硬資產本身也存在明顯限制，黃金與白銀不產生現金流，比特幣與以太幣則具備高波動特徵，價格可能在短時間內大幅回撤。
對一般投資人而言，將美元債務危機直接等同於比特幣與以太幣必然上漲，仍需要承擔市場週期、流動性與政策變化風險。
美元信任壓力升高，避險敘事重新升溫
清崎的最新發言之所以受到關注，背景在於美國債務擴張、利息支出升高與通膨壓力仍未完全消退。若政府持續以舉債支應財政支出，市場將更頻繁討論美元信用、美債需求與聯準會政策彈性。這也讓黃金、比特幣與其它稀缺資產重新成為投資人檢視資產配置時的選項。
現階段，清崎的警告仍屬個人投資觀點，並非市場共識。真正值得觀察的是，美國債務逼近 40 兆美元後，全球資金是否會更積極分散至黃金、比特幣、以太幣與其它非主權資產。對加密市場而言，美元危機敘事能帶來長線買盤想像，但短線價格仍會受到利率、 ETF 資金、流動性與監管政策牽動。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈美債快破 40 兆、美元危機要來了？《富爸爸》：快買比特幣、以太幣〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

南韓晶片大廠 SK 海力士（SK Hynix）本月稍早才剛在那斯達克（Nasdaq）發行美國存託憑證（ADR），但在 Hyperliquid 上追蹤該股的永續合約，卻在今（28）日亞洲盤前驚爆「閃崩」，一分鐘內暴跌 20% 至 900 美元。數小時後，SK 海力士現貨股價在韓股開盤後果然大跌，令市場關注：加密貨幣衍生品市場是否提前反映傳統金融市場情緒。
根據 Hyperliquid 數據顯示，今晨 07:00 至 07:01 短短一分鐘內，追蹤 SK 海力士的永續合約價格狂瀉 20%，瞬間跌至 900 美元，豈料卻在下一分鐘迅速強彈、收復 1,000 美元大關。
在加密貨幣市場中，這類閃崩事件屢見不鮮，特別是在美股收盤後、中國與南韓等亞洲股市尚未開盤的「交接空窗期」，由於這個時段的市場流動性相對薄弱，因此極易爆發劇烈價格波動。
果不其然，在 SK 海力士永續合約閃崩一小時後，南韓股市隨即以暴跌開出，並由半導體族群領跌。截至當日收盤，SK 海力士股價重挫 15%，來到 1,550,000 韓元（約 1,762 美元）；指標權值股如三星電子（Samsung Electronics）、現代汽車（Hyundai Motor）也無一倖免，拖累南韓 KOSPI 綜合指數狂瀉 11% 。此外，SK 海力士的 ADR（每 10 單位 ADR 表彰 1 股普通股）在美股盤前交易也同步下跌 4.5%，報 136.51 美元。
作為輝達（NVIDIA）AI 處理器中高頻寬記憶體（HBM）的主要供應商，SK 海力士近期的股價表現卻慘遭血洗。若從 6 月 26 日寫下的 194.7 萬韓元高點起算，至今跌幅已達近 48% 。
這波跌勢並非侷限於單一個股，華爾街對整體 AI 概念股的投資情緒正顯著降溫。本周稍早，在《華爾街日報》披露輝達可能將為 OpenAI 旗下的資料中心計畫，提供高達約 2,500 億美元的財務擔保後，輝達股價應聲下挫 5% 。
近年來，Hyperliquid 已成為全球最大的去中心化永續合約交易平台，尤其自今年初中東地緣政治局勢升溫以來，愈來愈多交易員透過 Hyperliquid 交易與傳統金融資產連結的永續合約，以布局股票、指數等市場行情，而非僅限於加密貨幣。
〈SK 海力士永續合約驚見「閃崩」！1 分鐘暴跌 20% 、韓股開盤跟跌 15%〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

儘管過去一年加密貨幣市場逆風頻吹，以太幣、 Solana（SOL）和 Avalanche（AVAX）價格腰斬，但這 3 大公鏈的基本面卻呈現出截然不同的光景，不僅鏈上活躍度持續攀升、交易手續費大幅降低，機構投資人的進場意願、質押參與度更是居高不下。在跌跌不休的幣價背後，為何聰明錢反而加速湧入底層網路？
Bitwise 鏈上研究主管 Kam Benbrik 周一表示：「我們觀察到，網路基本面與市場情緒之間出現巨大分歧。」
與 2025 年的榮景相比，現在的幣價表現確實低迷。但從鏈上數據來看，區塊鏈的交易成本變得更親民，且實際的鏈上活動正在逆勢成長。
交易更便宜、活動更多，但收入銳減
Bitwise 近期發布首份「季度質押報告」揭露，雖然臉上活動增加且交易成本下降，但以太坊、 Solana 與 Avalanche 的營收卻大幅衰退。
Bitwise 解釋，收入下降的主因並非需求疲弱，而是各大公鏈近年持續調整協議設計，增加區塊空間、降低交易手續費，這才使網路變得更便宜、更容易使用。
Bitwise 表示：「收入下滑主要來自協議設計的改變。各大公鏈持續提升區塊容量並降低使用成本，部分網路確實受到需求放緩影響，但這並非整體市場的主要趨勢。」
機構質押成主流
報告另一項重點，是機構投資人正快速成為以太坊質押市場的核心力量。 Bitwise 指出，今年新增進入以太坊驗證者池的大部分以太幣，實際上都來自現貨 ETF 、企業資產儲備及其他大型機構持有人。
研究人員指出，以太坊與 Solana 的質押獎勵多數來自新代幣發行，因此選擇不質押的持有者將面臨稀釋風險。此外，隨著越來越多資金湧入質押池，獎勵被不斷瓜分，整體收益率隨之降低。
以太幣質押率創新高
截至今年第二季末，以太坊質押量達 4,020 萬枚以太幣，占總供應量的三分之一，寫下歷史新高。 Kam Benbrik 表示：「當我們追蹤鏈上資金流向時，可以非常明確觀察到，這些資金其實都來自機構投資人。」
以全球最大的以太幣儲備公司 Bitmine 為例，該公司所持有的約 580 萬枚以太幣中，如今已有高達 490 萬枚投入質押，正是機構擁抱質押的絕佳縮影。
根據 Bitwise 第二季報告，以太坊年化質押收益率為 2.84%； Solana 為 6.25% 。然而，值得投資人留意的是，以太坊高達 93% 的質押獎勵，以及 Solana 超過 90% 的獎勵，實則皆源自於「新幣增發」，而非來自用戶支付的交易手續費。
Kam Benbrik 表示，Bitwise 的客戶參與質押，除了為了獲取收益，也是為了支持底層網路的運作：
同時，我們也觀察到許多投資人既想賺取質押收益，又不想放棄資金的流動性，以便在鏈上進行其他操作。針對這類需求，「流動性質押」就成了最佳解方。
他解釋，透過這類協議，投資人不僅能賺取底層的質押收益，還能拿著憑證代幣在 DeFi 市場進行放貸、提供流動性，或將其作為抵押品進行借貸，大幅提高資金的使用效率。
〈鏈上忙翻天、幣價跌不停！研究：ETH 、 SOL 、 AVAX「基本面與價格背離」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

為擴充技術護城河，穩定幣 USDC 發行商 Circle（NYSE：CRCL）宣布，已從科技巨擘 IBM 手中收購近 1,000 項區塊鏈專利，一舉登上「全美最大區塊鏈專利持有者」的寶座。
根據官方新聞稿，這批專利涵蓋愈 680 個專利家族（Patent families，指在不同國家就同一發明核心申請的一系列專利權），技術範圍橫跨區塊鏈、銀行、金融服務、保險、企業級基礎設施、供應鏈驗證，以及雲端安全等領域，將進一步強化 Circle 在鏈上金融與數位支付基礎設施的技術布局。
不過，雙方基於保密協定，皆未向外界披露這筆交易的具體收購金額。
事實上，在釋出這批專利之前，老牌科技巨擘 IBM 早已是美國區塊鏈領域公認的專利大戶。根據專利分析機構 PatSnap 在 2025 年 12 月發布的調查報告，IBM 當時手中握有多達 790 項區塊鏈專利，與螞蟻集團旗下的 Advanced New Technologies 以及美國銀行（Bank of America）並列為全球專利領跑者。
Circle 強調，這些專利將成為公司核心產品的強大後盾，進一步支撐穩定幣 USDC 、 Circle 支付網路（Circle Payments Network）、自家開發的 Arc 區塊鏈，以及專為人工智慧代理打造的創新金融工具。此外，官方文件也透露，Circle 與 IBM 未來不排除進一步展開更多商業合作。
「智慧財產權對於推進我們的企業使命、擴大鏈上基礎設施的全球普及率來說，是至關重要的一環，」Circle 法務長 Sarah Wilson 在聲明中如是說。
回顧 Circle 的專利布局之路，該公司其實直到 2023 年 12 月，才取得首項涵蓋「區塊鏈數據平行處理技術」的專利。在此之前，Circle 為了求穩曾加入非營利專利保護組織 LOT Network，藉此防堵俗稱「專利流氓」的專利主張實體（PAE）對自家產品發動惡意侵權訴訟。
截至目前，Circle 尚未說明這次收購中，有多少專利是在美國取得核准，也未透露 IBM 是否保留部分技術的授權權利，或 Circle 未來是否會對外授權或積極行使這批專利權。
在專利擴張的利多消息刺激下，Circle 的股價在盤前交易時段應聲上漲約 2.5% 。
〈買下 IBM 近千項區塊鏈專利！Circle 躍居全美「最大區塊鏈專利持有者」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

以太幣儲備公司 Bitmine Immersion Technologies 上周延續加碼節奏，大舉買進 9,946 枚以太幣，使持幣量增至 578.7 萬枚以太幣，價值約 113 億美元。
公司董事長 Tom Lee 在聲明中指出：「自 2025 年 6 月 30 日啟動以太幣儲備策略以來，Bitmine 每周都在市場上買進以太幣。」
數據顯示，相較於前一周買入 7,430 枚以太幣，Bitmine 上周掃貨力道更為猛烈，截至目前，Bitmine 持有的 5,787,414 枚以太幣，占總流通供應量約 4.8% 。
Tom Lee：ETH/BTC 比率創 3 個月新高，看好加密貨幣後市
除了持續買進以太幣，Bitmine 上周也擴大股票回購。 Tom Lee 表示，公司一周內回購 610 萬股普通股，高於前一周的 550 萬股。
他指出，雖然市場對 《CLARITY 法案》在 2026 年通過的預期已經降溫，但公司仍決定提高股票回購規模，原因在於 ETH/BTC 比率（以太幣相對於比特幣的價格強弱指標）持續上升，反映市場資金正重新流向以太幣，也代表整體加密貨幣市場有望進一步走強。
Tom Lee 表示，目前 ETH/BTC 比率已升至 3 個月來新高 0.3000，這項指標通常代表以太幣相較於比特幣表現更為強勢，公司認為這將有利於以太幣後續價格表現。
以太幣重返 10 週高點，下一步關注 2,000 與 2,500 美元
此外，Tom Lee 也將以太幣近期的價格強彈，視為市場情緒正在回溫的重要訊號。他指出，以太幣在周一已成功觸及 10 周以來的新高點，並預告投資人接下來在技術線型上，應密切關注 2,000 美元與 2,500 美元兩大關鍵壓力位。
作為先前宣布的 40 億美元股票回購計畫的一環，Bitmine 迄今已累計買回高達 1,160 萬股的普通股，展現出經營團隊對公司前景的強烈信心。
此外，Bitmine 目前已將 4,917,189 枚以太幣投入質押，預估每年將為公司帶來 2.54 億美元 的年化質押收益
〈Bitmine 掃近萬枚以太幣！Tom Lee：ETH/BTC 比率走強、幣市漲勢可期〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

根據美國證管會（SEC）周一公布的 8-K 文件，比特幣投資大戶 Strategy 在截至 7 月 26 日的一周內，並未買進或賣出任何比特幣，持幣量維持在 843,775 枚。
這已是 Strategy 連續第 5 周未加碼買幣，顯示自 6 月 22 日最後一次買入 520 枚比特幣後，公司戰略重心已轉向出售股票、充實美元現金儲備。
截至目前，Strategy 共持有 843,775 枚比特幣，以目前市值估算約 540 億美元，平均買入成本為每枚 75,476 美元，累計投入成本約 637 億美元，其中已包含相關手續費及交易成本。
以比特幣 2,100 萬枚的固定供應上限計算，Strategy 目前持有的比特幣約占全網供應量的 4%，帳面上仍有約數十億美元的未實現虧損（浮虧）。
美元儲備增加逾 5 億美元，可支應約 2 年股息支出
文件顯示，Strategy 上周再增加 5.25 億美元現金部位，使公司美元儲備從 7 月 19 日的 32.25 億美元提高至 37.5 億美元。
Strategy 表示，這筆現金主要用於支付優先股股息，以及公司債的利息支出。目前的美元儲備已足以支應約 2.1 年的股息義務。
此外，Strategy 上周也透過今年 6 月啟動的數位信用證券（Digital Credit Securities）回購計畫，斥資 2,500 萬美元回購 288,930 股 STRC 優先股。
執行長：比特幣跌到 8,000 美元才考慮債務風險
儘管近期調整資金配置，Strategy 總裁、執行長 Phong Le 在接受《Bloomberg TV》訪問時強調，公司仍將維持長期買進比特幣的策略。
他表示，只有當比特幣價格跌至約 8,000 至 10,000 美元時，公司才會開始評估債務相關風險；以目前情況而言，Strategy 對自身資產負債表仍相當有信心。
摩根大通：提高現金部位有助市場前景
摩根大通（JPMorgan）分析師指出，儘管比特幣現貨 ETF 資金流向仍存在波動，但 Strategy 持續提高美元現金儲備，加上機構投資人對比特幣期貨需求改善，都是比特幣市場的正面訊號。
鏈上分析公司 CryptoQuant 則認為，Strategy 透過調整財務管理策略、重建現金部位，有助於降低市場對公司流動性的疑慮。
不過，CryptoQuant 也指出，Strategy 未來仍應建立更有系統的比特幣買進時機判斷機制，並提前規劃下一輪牛市的獲利了結策略，以提升整體資本配置效率。
〈連 5 週暫停買幣！Strategy 賣股 5.4 億美元、現金儲備增至 37.5 億美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：HIBIKI，加密城市
葛拉漢近期痛批 SpaceX 敘事、比特幣價值論
知名價值投資大師葛拉漢（Jeremy Grantham）在四週前登上 《Diary Of A CEO》節目時警告，市場正處於史上最大的 AI 投資泡沫，並狠批馬斯克的 SpaceX 火星移民計畫是「胡扯」，同時預言比特幣最終價值將無可避免地歸零。
AI 泡沫恐在幾年內破裂
葛拉漢在《Diary Of A CEO》節目中指出，AI 是百年一遇的重大發明，重要性堪比網際網路。
然而，歷史上最大的泡沫往往伴隨重大技術革新而生。當資金不理性湧入時，已讓美國陷入史上最大投資泡沫。
他指出，科技七巨頭為爭奪主導權砸下數千億美元，但最終只會有少數公司存活，泡沫恐在未來幾年內破裂，熱門 AI 科技股屆時恐面臨高達 70% 的跌幅，宛如 2000 年網際網路泡沫翻版。他也擔憂 AI 若發展失控，恐引發災難性後果。
圖源：Diary Of A CEO｜　知名價值投資大師葛拉漢（Jeremy Grantham）談論 AI 泡沫、 SpaceX 與比特幣等問題 批 SpaceX 在胡扯，火星移民不切實際
針對 SpaceX，葛拉漢毫不留情的批評是「市場極端瘋狂的代表」。他批評號稱要開採小行星，或宣稱市場規模達全球 GDP 四分之一的說法，完全是天花亂墜的胡扯。百年後的人們看待 SpaceX，將如同現代人看「南海泡沫」一般。
雖說如此，但葛拉漢也是 SpaceX 早期投資人的一員。他坦言，馬斯克是擅長用敘事推高估值的奇才，正如他當年經營特斯拉一樣，以「胡扯的故事」來激發投資人信心、推高估值，再藉此募資來蓋工廠與基礎設施，但火星移民計畫其實是一趟「有去無回的單程票」。
考慮到 SpaceX 發展 AI 與機器人技術將帶來龐大能源消耗與風險，他甚至私心希望 SpaceX 的某些計畫最終會失敗，好為人類爭取更多時間來應對科技失控的風險。
比特幣注定走向歸零，毫無實質效用
在加密貨幣方面，葛拉漢強調，自己從未持有、也不建議購買比特幣。他直言比特幣缺乏內在價值，唯一作用是協助不法分子轉移資金，並認為它最終絕對會歸零。
葛拉漢指出，比特幣價格波動過於劇烈，例如短期內從 12 萬美元暴跌至 6 萬美元，完全無法作為價值儲存工具或日常交易媒介。
他強調，即便在經濟穩健時，比特幣仍會無故腰斬，證明其並非穩定的資產，長期表現甚至不如黃金，最終將在數十年間逐漸失去存在感並跌至零。
這跟他之前接受《CNBC》採訪時的看法保持一致。他認為，比特幣未來最大的風險未必是短時間內的大幅崩跌，而是在市場熱度逐漸消退後，進入一段長期且緩慢的價值流失過程。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈價值投資大師警告：AI 泡沫恐破裂、 SpaceX 在胡扯、比特幣將歸零〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Nancy，PANews
中小型 CEX（中心化交易所）的關停潮，正為加密熊市再添寒意。近一段時間，BitMEX 、 BitMart 、 AscendEx 等老牌平台相繼宣布停運，多家交易所也傳出出售或併購消息。
有別於過去因暴雷、駭客攻擊或監管處罰導致的退出，本輪 CEX 收縮較多源自於產業環境變化。如今，這些過去依靠牛市週期和流量紅利快速擴張的交易所，如正在面臨長期經營壓力，部分中小型 CEX 不得不主動退出市場。
老牌交易所也難逃退出，CEX 進入新洗牌週期
進入 7 月以來，BitMEX 、 BitMart 和 AscendEx 三家交易所紛紛宣布關停。
從成立時間來看，這三個平台均誕生於加密產業早期至快速擴張階段。其中，2014 年成立的 BitMEX 是最具代表性的老牌交易所之一，營運時間長達 12 年左右，首創了百倍永續合約，曾一度是加密衍生品巨頭；2017 年成立的 AscendEx（曾用名 BitMax）以及 2018 年成立的 BitMart，則是在加密市場高速成長週期中的成長階段已生。
三家平台均經歷過多輪牛熊週期，並在長期營運過程中累積了一定的使用者規模和市場影響力。然而，即便擁有多年行業經驗和品牌積累，它們最終仍未能擺脫退出市場的結局。
從公開資訊來看，市場環境變化、合規壓力上升以及營運成本增加，是這次 CEX 退出潮背後的主要因素。 BitMEX 和 BitMart 在對自身經營狀況、市場環境及未來策略方向進行綜合評估後選擇主動收縮；AscendEx 也自稱因牌照合規問題，同時疊加交易活躍度下降、流動性承壓等因素，最終停止平台服務。
同時，除了直接退出市場外，近期也有多家 CEX 傳出出售或被收購的消息，產業整合趨勢也正在加速。
例如，機構級加密交易平台 LMAX Group 被曝正在與摩根士丹利及投資銀行 KBW 評估包括出售、 SPAC 合併以及赴美或歐洲上市在內的多種策略選項；韓國未來資產集團收購韓國加密交易所 Korbit 97.15% 的股份，交易金額約為 1413.67 億韓元（約 1.02 億美元）；日本金融集團 SBI 則先後收購了新加坡交易平台 Coinhako 以及日本交易所 Bitbank；韓國支付解決方案公司 WeHub 也收購了加密交易平台 Flybit 等。
但要注意的是，CEX 併購並非簡單的資產或用戶收購，更意味著接手其歷史營運、技術安全以及合規體系。近日，幣安創始人 CZ 也公開提到這一點，收購 CEX 不同於其他業務，一旦在收購後發生黑客攻擊，難以判斷是前團隊遺留的後門還是新問題，因此安全與合規風險更高。他強調，收購 CEX 依然可能，但盡調與風控流程更為複雜。因此，對於潛在買家而言，CEX 收購需要更嚴格的盡職調查和風險控制流程。
CEX 格局正在經歷新一輪變局。對於缺乏規模優勢、品牌障礙和合規能力的中小型平台而言，未來生存壓力或將進一步加大，產業洗牌與資源整合仍將持續推進。
流動性加速向頭部集中，市場仍未走出疲軟週期
沒有暴雷，沒有駭客，也沒有突發監管危機，如今多家 CEX 的退出並非偶然事件，而是產業進入存量競爭階段後的主動收縮與市場出清。
在過去週期中，交易所往往會因安全事故、資金挪用或監管處罰等原因而退出加密舞台。但如今，隨著加密市場進入低成長階段，用戶活躍度下降、交易量萎縮、競爭加劇以及全球監管趨嚴等因素，持續擠壓 CEX 的利潤空間。
隨著 CEX 進入新周期，資金儲備、交易深度以及用戶資金流向，正成為市場衡量交易所綜合實力和生存能力的重要指標。
從儲備金角度來看，資產規模是衡量交易所風險承受能力的核心因素之一。充足的儲備意味著，在極端行情、市場劇烈波動或用戶集中提幣情況下，平台仍具備足夠的資金緩衝，以保障用戶資產兌付能力和市場穩定運作。
根據 DeFiLlama 數據顯示，目前 CEX 資產規模呈現明顯的頭部集中趨勢。其中，Binance 儲備資產規模達 1,387.18 億美元，佔統計總規模約 58.4%，遠超過其他平台，成為產業資金儲備規模最大的交易所。
其他排名前幾名的交易所包括 OKX 、 Bitfinex 、 Bybit 和 Robinhood，資產規模分別達到到 217.43 億美元（約 9.1%）、 133.08 億美元（7.1%）、 168.9 億美元（5.6%）和 118.5 億美元（5%），均處於百億美元的流動性等級，具備強億美元的流動性。此外，Bitget 、 MEXC 、 HTX 、 Gate 、 Deribit 以及 KuCoin 等交易所資產規模也都達到數十億美元級別，保持一定競爭力。相較之下，部分中小型交易所在資金儲備上的差距更加明顯，在面對極端行情、用戶集中提現或市場波動時，流動性管理能力和風險抵禦能力將面臨更大考驗。
除了資產儲備，交易規模也是交易所用戶活躍度和市場流動性的重要指標，較高的現貨成交規模意味著平台擁有更強的交易深度、更穩定的流動性環境，以及更高的用戶參與度。
根據 DeFiLlama 數據統計，Binance 以 51.75 億美元 24 小時現貨交易量位居第一，佔統計平台交易量的約 34%，仍為全球最大現貨交易平台地位；Bybit 、 Gate 、 KuCoin 、 MEXC 、 Upbit 、 OKX 和 Coinbase 等平台 24 小時現貨交易量均處於 6 億美元至 17 億美元市場均佔 17.5 億美元，均較 47%
同時，衍生性商品市場同樣呈現高度集中格局。數據顯示，Binance 未平倉合約規模達 251.7 億美元，佔整體規模約 27.5%；Bybit 以 102.03 億美元位居第二，佔比約 11.1%；Gate 以 97.76 億美元緊隨其後，佔 10.7% 左右。此外，MEXC 、 Bitget 、 OKX 、 Deribit 等平台未平倉合約規模佔比均為 7%-10% 區間。
整體來看，市場流動性正進一步向頭部交易所聚集，從而形成更明顯的競爭壁壘。不過，目前加密市場仍處於低活躍階段，投資人參與熱情下降，資金流入明顯放緩，意味著 CEX 整體仍面臨成長乏力的挑戰。
DeFiLlama 數據顯示，過去一個月資金流出規模排名前十的交易所累計淨流出約 39.1 億美元。不過，要注意的是，資金流出並非完全代表用戶撤離，部分資金變動可能來自用戶資產遷移、投資人主動調整倉位，以及市場週期變動下的資金重新配置。
同時，穩定幣流入交易所的數據也反映出市場需求疲軟。根據 CryptoQuant 分析師 Darkfost 近期發文表示，穩定幣流入交易所的資金持續下降，已跌至 2025 年以來的最低水準。目前，穩定幣（USDT 、 USDC）的月均流入量約為 23 億美元，年均流入量約 37 億美元。當比特幣價格達到歷史最高點時，月均流入量為 56 億美元，年均流入量為 43 億美元。數據進一步反映出當前市場投資人風險偏好下降、交易需求不足。
TradFi 成新增量戰場，中小 CEX 需找到差異化路徑
過去，中小型 CEX 主要依賴長尾代幣的上幣費、交易手續費以及市場熱點獲取成長。但隨著市場持續低迷，Meme 熱潮較多轉向鏈上 DEX，傳統成長模式正快速失效。缺乏規模優勢、品牌障礙和差異化能力的平台，開始在長期經營壓力下主動離場。
相比較加密原生業務，TradFi 業務正成為主流交易所的新成長戰場。
市場數據也印證了用戶資金遷移的趨勢。根據 TokenInsight 最新報告顯示，今年第二季 TradFi 永續合約成為 CEX 最明顯的增量板塊，每月總交易量從 1 月的 520 億美元成長至 6 月的 2,680 億美元。其中，股權永續成為主要成長驅動力，交易量由 5 月的 450 億美元快速攀升至 6 月的 1,410 億美元。
從交易所表現來看，Q2 期間 TradFi 永續在各大平台衍生性商品業務的佔比持續提升。其中，幣安、 Bitget 和 MEXC 的 TradFi 永續交易量佔其衍生性商品總交易量的比例分別達到 8.65% 、 8.61% 和 7.22%，位居產業前列。從市佔率來看，幣安 Q2 TradFi 永續交易量達到 3,800 億美元，佔約 60% 的市佔率；Bitget 、 OKX 和 MEXC 則位於第二梯隊，市佔率分別為 11.01% 、 10.97% 和 10.85% 。
這一趨勢反映出，用戶需求正從單一的加密原生資產，逐漸向傳統金融資產敞口遷移，CEX 也正在嘗試從加密交易平台轉向更全面的金融入口。
加密研究員 Haotian 指出，CEX 引進代幣化美股、 ETF 以及 Pre-IPO 資產等傳統金融標的，本質上是在尋找新的成長空間。但傳統 TradFi 資產對加密原生資產的取代本身就是 CEX 在定價權和結算權上的旁落。短期來看，靠 Perps 看似可以維繫交易量和收入，但長期來看，定價中心淪為通道與入口的「代價」總要面對，因此美股代幣化打的越激烈代表 CEX 的存活壓力越大，沒資格參戰的交易所基本都很難活不下。
另一方面，合規化趨勢也正在進一步加速產業分化。隨著全球監管環境趨嚴，頭部交易所憑藉合規佈局、資金實力以及品牌優勢在成熟的金融市場穩佔市場份額，而過去依靠離岸市場和監管套利的交易所的生存空間正在收縮。同時，伊朗、俄羅斯等部分高風險地區市場也面臨更高的合規挑戰，依靠覆蓋敏感區域用戶獲取成長的模式正在變得越來越難以持續。
Haotian 認為，在整體合規趨勢下，CEX 之間的競爭遠比想像中要殘酷，持牌、儲備金證明、 KYC/AML/KYT 、客戶資產隔離等，這些合規問題成了交易所能否活下去的入場券。這使得現在 CEX 的「暴雷」空間被大幅壓縮，過去「一鯨落、萬物生」的零和賽局邏輯也蕩然無存了。所以，與其說是暴雷，不如說面對龐大競爭壓力的主動關停，這是市場良性競爭的結果。
對於中小型 CEX 而言，未來生存關鍵不再是單純擴大交易規模，而是建立差異化競爭優勢。 Haotian 認為，就像上一輪週期中小型交易所靠 IE0 、優質鏈上資產吸引流量和用戶一樣，如今 CEX 的出路只有一條，要么深耕特定區域牌照和本地化服務，抓監管套利的空子，要么專注有某一特定細分產品，比如 TradFi 資產、 Perps 、 RWAFi 等，或者包括進一步擁抱 DenoFi 、 Agentic EcoDenoFi 、 MEAgentic 、無論怎樣，CEX 繼續同質化內捲只會加速淘汰，不過出清掉一些競爭力較弱的平台也並非壞事。
整體來看，CEX 產業正在經歷從規模擴張到能力競爭的轉變。過去，交易所依靠牛市週期、市場熱點和用戶成長快速擴張；如今，資金儲備、流動性深度、合規能力以及業務創新能力，正成為決定平台競爭力的核心因素。
如果接下來加密市場進入更長週期的調整階段，中小型 CEX 若無法建立差異化定位、拓展新的成長方向，或將在持續加劇的產業洗牌中失去生存空間。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈老牌加密交易所接連退場，中小型 CEX 如何穿越洗牌週期？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

去中心化雲端儲存平台 Storj Labs 宣布，已向美國法院聲請第 11 章（Chapter 11）破產保護，成為過去一周內第 4 家結束營運或黯然退場的加密貨幣企業。
市場分析認為，隨著全球投資資金持續轉向人工智慧（AI）產業，加密貨幣市場邊緣項目的募資環境快速惡化，也使越來越多業者面臨生存壓力。
根據提交至美國西維吉尼亞州北區破產法院的文件，Storj 表示，聲請破產保護主要是為了處理公司早期遺留的債務，並非因現有業務無法持續經營。
公司強調，重整期間平台將維持正常運作，用戶服務也不會面臨任何中斷。 Storj 去年已被資產代幣化公司 Inveniam 收購。
Storj 表示，Inveniam 支持這次重整計畫，並將持續提供協助。同時，公司也將出售過去收購的部分業務及非核心資產，以簡化營運架構。
Storj 軟體工程總監 Kaloyan Raev 表示：「公司的核心業務依然穩健，營運規模也已調整到適當水準。真正拖累公司的，是多年以前遺留下來的債務。」
STORJ 代幣重挫 16%　近一年跌近 8 成
消息公布後，Storj 原生代幣 STORJ 應聲下跌約 16%，跌至約 0.06 美元。值得注意的是，STORJ 當日交易量接近 2,000 萬美元，而整體市值僅約 2,700 萬美元，意味著幾乎所有的流通籌碼在一天內全數換手。
根據市場數據，STORJ 過去一年已累計下跌 79%，相較於 2021 年 3 月創下 3.81 美元歷史高點，更已回落約 98% 。
重整方案納入代幣持有人
Storj 這次提出的重整計畫中，還包含一項在第 11 章破產保護案件中相當少見的安排。公司表示，重整完成後，新公司的股權將分配給管理團隊、代幣持有人及投資人。
一般而言，代幣持有人並不具備公司股東身分，在第 11 章程序中通常沒有法律上的求償權，也很少能獲得任何補償。因此，Storj 此舉無疑為幣圈開創了特殊先例。
一周內 4 家公司出事
Storj 並非近期唯一陷入危機的加密貨幣企業。過去 7 天內，已有 4 家加密貨幣公司相繼宣布破產、關閉或啟動退場程序。
衍生品交易所 BitMEX 於 7 月 23 日宣布，經過策略檢討後將正式停止營運。
BitMEX 是永續合約（Perpetual Swap）的開創者，但目前平台每日交易量已降至約 40 萬美元，平台代幣 BMEX 自高點已跌逾 90% 。
母公司 HDR Global Trading 表示，公司並未資不抵債，關閉平台主要源於策略調整、多年累積約 2 億美元監管罰款，以及未能找到合適買家的結果。
另一家交易所 BitMart 則於周日宣布逐步關閉平台，所有交易將於 8 月 26 日 全面終止，並預計於 2027 年 1 月完全結束平台營運。消息公布後，平台幣 BMX 單日暴跌約 58% 。
另一方面，以太坊 Layer2 項目 Movement Labs 也於 7 月 21 日 聲請 Chapter 11 破產保護。該項目採用 Meta 開發的 Move 程式語言，自去年底推出 MOVE 代幣後就陷入長期營運危機。
AI 吸走市場資金　加密貨幣項目面臨淘汰競賽
分析指出，近期加密貨幣產業頻傳企業倒閉消息，背後除了反映個別公司經營問題，更顯示市場資金配置正快速改變。
隨著人工智慧（AI）成為全球投資焦點，資本市場與創投資金持續流向 AI 領域，加密貨幣產業尤其是缺乏競爭優勢或成長動能的中小型項目，募資難度明顯提高。
另一方面，併購市場也同步降溫，不少公司即使希望出售資產或尋求買家，也越來越難找到願意接手的對象。
〈資金狂潮湧向 AI！去中心化雲端 Storj 聲請破產，幣圈公司一周連倒 4 家〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

隨著美國監管輪廓逐漸成形，分析師大膽預估，攸關加密貨幣市場架構的《CLARITY 法案》若闖關成功，有望成為引爆機構資金入場的催化劑，推升比特幣直奔 20 萬美元新天價。然而，在華麗的牛市劇本背後，這部在參議院被擱置的法案，仍須跨越政治角力、時間壓力與兩黨博弈等 7 大致命路障。
《CLARITY 法案》旨在釐清美國加密資產監管權限，明確劃分美國證管會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）的監管職責，長期被市場視為美國建立完整加密貨幣監管框架的重要一步。
然而，《CLARITY 法案》自 6 月 1 日排入參議院議程以來，至今仍未進入正式表決程序。
研究機構 FM Intelligence 認為，若法案能在 11 月期中選舉前完成立法，比特幣未來一年有望漲到 13.5 萬美元至 20 萬美元，但這種情境的發生機率僅約 25% 。
相較之下，該機構認為最有可能出現的情境，是比特幣落在 9.5 萬至 13 萬美元區間。截至寫稿時，比特幣報 6.5 萬美元，過去 24 小時上漲 1.3%，總市值約 1.29 兆美元；若要站上 20 萬美元，意味著比特幣必須再翻漲近 3 倍。
市場情緒回暖　部分機構看好牛市重啟
不過，近期市場信心已有所回升。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）日前表示，國會距離完成加密立法已進入「最後一哩路」。受消息激勵，比特幣一度逼近 6.7 萬美元，較 7 月初低點反彈約 15% 。
曾任瑞士信貸（Credit Suisse）風險管理主管的避險基金 ZX Squared Capital 創辦人 CK Zheng 表示：「《CLARITY 法案》若正式立法，將成為點燃新一輪牛市最重要的催化劑。機構投資人出於『錯失恐懼』（FOMO）心理，到時候勢必會爭相進場布局。」
然而，大型投行的態度則較為保守。花旗銀行（Citi）在 7 月 1 日將比特幣 12 個月目標價下修至 8.2 萬美元，這已是該行今年第二度調降比特幣價格預測。花旗年初原本預估比特幣可達 14.3 萬美元，3 月下修至 11.2 萬美元，如今再降至 8.2 萬美元，全年預測已縮水約 43% 。
花旗認為，拖累比特幣表現的主因並非基本面，而是《CLARITY 法案》遲遲沒有進展；另一方面，渣打銀行（Standard Chartered）數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 則維持年底 10 萬美元目標價。
法案通關的 7 大路障
儘管分析師對法案過關寄予厚望，但以下 7 大障礙，恐將成為《CLARITY 法案》難以突圍的致命傷：
1 、 擋下法案的人，其實都支持加密貨幣
在 7 月 22 日的聯合聲明中，共有 7 名民主黨籍參議員明確反對目前的法案版本。令人意外的是，這 7 人曾在 2025 年 6 月全數對穩定幣監管法案《GENIUS 法案》投下贊成票。
當時該法案在 18 名民主黨人的支持下順利闖關，並由川普（Donald Trump）簽署生效。至於素來強硬反對加密貨幣的參議員華倫（Elizabeth Warren），她從未改變過反對立場，本來就不在爭取名單內。真正的阻力，反而是來自這些曾經「挺幣圈」的盟友。
2 、 共和黨湊不齊 60 票的絕對多數門檻
在美國參議院，少數派可以透過「冗長辯論（Filibuster）」來杯葛法案，要打破僵局終止辯論，必須取得 60 票絕對多數。目前共和黨僅掌握 53 席，這意味著他們必須爭取到至少 7 位民主黨人的倒戈支持。
3 、 川普利益衝突爭議
參議院銀行委員會的少數黨幕僚在審閱總統財產申報時發現，川普光是在 2025 年就從加密貨幣市場賺進超過 14 億美元。其中，川普家族主導的 DeFi 項目「World Liberty Financial」貢獻了 7.99 億美元，而掛名 $TRUMP 的迷因幣更帶來了 6.36 億美元的驚人收益。
4 、執法權落在司法部手中
共和黨在 7 月 22 日針對法案發布了新版「道德條款」，且已獲得川普同意，但 Elizabeth Warren 痛批條款漏洞百出。
她指出，各州檢察長將無權執法，且這些規範在川普卸任後就會自動失效。華倫砲轟：「川普已經從加密貨幣項目中狂賺 14 億美元，這項法案完全無法阻止他繼續在幣圈大發利市…… 這部法案根本不該過關。」
5 、 真正的最後期限是 8 月 7 日
根據參議院行事曆，國會的夏季休會將於 8 月 10 日展開。因此，8 月 7 日（週五）將是議員們放假前的最後一個表定工作日，也成為法案推進的重要時間節點。
6 、 9 月僅有 14 個國會工作日
國會將於 9 月 14 日 復會，但 10 月 5 日 又將休會，投入期中選舉競選活動。
換言之，參議院實際只剩 14 個工作天可處理法案，對於歷經一年協商的《CLARITY 法案》而言，時間相當有限。
7 、 眾議院可能否決參議院版本
今年 5 月 14 日，參議院銀行委員會主席 Tim Scott 好不容易將法案送出委員會，但參議院隨後便將內容替換成自家版本。
如今，眾議院必須決定是否接受參議院約 300 頁新版本，或重新展開協商，這也為立法時程再添變數。
儘管立法前景仍充滿挑戰，市場情緒已明顯升溫。美國預測市場平台 Kalshi 顯示，《CLARITY 法案》在 2027 年 4 月前完成立法 的機率，一週內已由 33% 升至 52% 。然而，分析認為，真正的關鍵仍在政治層面。
若法案趕在期中選舉前完成立法，無疑將成為川普的重要政治勝利；但民主黨若選擇拖延表決，也無需付出太高政治代價，因為法案本身就受到時間與程序限制。
最終，《CLARITY 法案》能否順利過關，關鍵仍掌握在那 7 位曾支持加密貨幣、如今卻反對現行版本的民主黨參議員手中，而他們的選擇，也可能左右比特幣下一輪牛市的想像空間。
〈《CLARITY 法案》若通過，比特幣上看 20 萬美元？還有「7 大障礙」待克服〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

Cardano（ADA）創辦人 Charles Hoskinson 當年因比特幣踏入幣圈，如今他卻大膽預言：未來 「量子運算」帶來的資安威脅，將成為比特幣系統升級能力的終極考驗；若無法順利凝聚共識、推動系統升級，比特幣恐將痛失「加密貨幣霸主」寶座。
相較之下，Charles Hoskinson 認為，Cardano 具備完善的鏈上治理機制，能更靈活且迅速地應對這類攸關存亡的技術挑戰。他指出：
比特幣最大的問題，在於它的技術發展彷彿被時間凍結，要推動任何系統變更都難如登天。
他透露，正是因為早年對比特幣「缺乏彈性」的發展路線感到灰心，才間接催生出以太坊，而 Charles Hoskinson 就是當年與「V 神」Vitalik Buterin 共同創立以太坊的元老級人物之一。
這番言論進一步呼應了他長久以來的核心主張：Cardano 既保留了比特幣的創世初衷，又具備與時俱進的適應力。他說：
在很多層面上，Cardano 就是比特幣的「精神繼承者」。中本聰（Satoshi Nakamoto）當年受限於時空背景與專業技術，留下了許多未解的難題，而 Cardano 的出現正是為了彌補這些缺憾，並繼續朝著他當年指引的方向邁進。
Cardano 採用權益證明（Proof of Stake，PoS）共識機制，由 Charles Hoskinson 共同創立，定位介於比特幣的價值儲存模型與以太坊的智慧合約平台之間。
根據 CoinGecko 數據，目前 Cardano 原生代幣 ADA 市值超過 61 億美元，名列全球第 19 大加密貨幣。
近年來，業界對量子電腦攻破區塊鏈加密算法的擔憂與日俱增。 Charles Hoskinson 警告，這項技術突破對市值高達 1.3 兆美元的比特幣構成了實質威脅，甚至可能將比特幣拉下「神壇」。他指出：
比特幣之所以如此強大，是因為它挺過了無數次外部考驗，甚至挺過了創辦人銷聲匿跡的危機。然而，量子電腦是截然不同的生存威脅。
如果比特幣的治理機制依然如此僵化、無法推動真正有意義的升級，或是升級過程反而犧牲了人們使用比特幣最核心的價值，我不認為它還能繼續維持全球最大加密貨幣的地位。
Charles Hoskinson 表示，Cardano 的治理架構正是為了解決中本聰當年尚未完成的問題。他指出，若未來量子運算真的威脅到現有基礎設施，Cardano 可透過鏈上治理快速做出決策。
如果量子運算讓部分基礎設施變得不再安全，我們可以透過社群投票決定是否遷移，並直接利用鏈上功能完成整個升級流程。
除了治理機制外，Charles Hoskinson 也透露，Cardano 正準備迎接創立以來最大規模的技術升級：
我們的速度將提升 60 倍，這是非常重大的技術升級。我們不能在這件事情上掉以輕心，更不能毫無準備。
隨著量子運算逐步從理論走向實際應用，如何兼顧安全性、去中心化與治理效率，也正成為比特幣、 Cardano 及整個加密貨幣產業未來必須共同面對的新課題。
〈量子威脅逼近！Cardano 創辦人轟比特幣「治理僵化」：龍頭地位恐不保〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。