區塊客

隨著機構投資人需求攀升，美國衍生品巨頭「芝商所（CME Group）」宣布，自 5 月 29 日起，開放讓加密貨幣期貨、選擇權「每周 7 天、每天 24 小時」全天候交易，涵蓋比特幣、以太幣等數位資產。

芝商所周四發布的這項聲明，落實了先前規劃在 2026 年實現加密貨幣期貨交易「全年無休」的戰略目標。不過這項服務目前仍待監管機構核准。

有別於股票、債券等傳統資產在夜間與周末休市，加密貨幣現貨市場卻是 24 小時連續交易。這種「傳統休市、幣圈不打烊」的差異，往往導致投資人在合規市場進行避險操作與風險管理時，面臨嚴重的時間差與報價斷層。

芝商所此舉正是為了補齊這個關鍵缺口，讓投資人能在任何時間點，透過合規、透明的衍生性商品工具，及時調整部位、管理曝險。

作為全球衍生品交易龍頭，芝商所早在 2017 年就推出比特幣期貨，隨後更將觸角延伸至以太幣，成功將自身打造成機構資金參與加密貨幣交易的首選合規場所。近年來，芝商所穩步擴張產品線，陸續將 Cardano（ADA）、 Chainlink（LINK）以及 Stellar（XLM）納入旗下衍生品清單中。

芝商所股票、外匯及另類投資產品全球主管 Tim McCourt 表示，客戶對加密貨幣風險管理的需求已達到「歷史最高水平」。據統計，2025 年芝商所旗下加密貨幣期貨、選擇權的名目交易量創下 3 兆美元的驚人紀錄。

Tim McCourt 在一份聲明中指出：「並非所有市場都適合 24 小時運作，但為我們受監管、透明的加密貨幣產品提供全年無休的交易機制，能確保客戶可以隨時管理風險、安心交易。」

今年以來，芝商所的加密貨幣業務繳出亮眼成績單，日均交易量達到 407,200 口合約，較去年同期大幅暴增 46%；日均未平倉量達到 335,400 口合約，年增 7%；日均期貨交易量達 403,900 口合約，年增幅高達 47% 。

面對機構資金加速湧入，加密貨幣衍生品市場競爭明顯升溫。包括 Coinbase 、 Kraken 等加密貨幣交易所，近年皆砸下數十億美元，收購衍生品服務商，藉此厚實自身的產品戰力。

在華爾街傳統金融巨頭與幣圈新貴爭奪市占率的肉搏戰中，芝商所也不甘示弱，積極跨足周邊新興市場。其中最受矚目的，便是與 FanDuel 合作在美國推出預測市場平台，進一步擴大業務護城河與金融生態系。

〈永不打烊！芝商所 5 月起開放加密幣期貨、選擇權「24 小時全天候」交易〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

回顧 2024 年 10 月，ETH 的價格約在 2,400 美元至 2,600 美元之間，當時主要中心化交易所的總合資金費率介於 0.055% 到 0.097% 之間，各大交易所步調一致，幣安、 OKX 、 Bybit 均為正值，多頭倉位堆積，市場風險偏好極高。但如今，ETH 價格落在 1,981 美元附近，但資金費率的格局已發生結構性反轉，總合費率已崩跌至僅剩 +0.030%，而幣安更是出現了 -0.0034% 的負值，這意味著現在是空頭在向多頭支付費用，市場都在做空。

這種反轉就是週期訊號，當價格回到先前的水平，但衍生品市場的情緒卻截然不同，這代表交易者群體受到了這段期間市場波動的「震撼教育」， 包括一度衝向 3,300 美元，隨後在不到六週內暴跌 40% 。同樣的價格，已無法吸引當初那群人以同樣的心態回歸。

各交易所之間的分歧加深了這這個假設的佐證，OKX 目前處於接近零的 +0.00076% 、 Bybit 為 +0.00104% 、 Deribit 則微幅偏負，這些平台目前處於中性狀態。而幣安的負資金費率不僅僅是方向上的不同，它已持續了整整兩週，在特定時段甚至深跌至 -0.012%，而其他交易所則多在橫盤整理。

當主導型交易所率先轉負而其他平台滯後時，這通常反映的是風險正在進行緩慢的「結構性重新定價」，而非一時的「極度恐懼」。極度恐懼通常會迅速反彈，但目前的狀況並非如此。這個週期指標如未出現變化則需維持看跌，直到幣安的資金費率收斂回中性水平。

〈MICA Daily｜ETH 資金費率分歧，顯示價格還有回調空間〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Frank，PANews

2026 年 2 月 18 日，Polymarket 宣布從這一天起，平台將在運動市場試行收取市價單手續費。第一波涵蓋的賽事是美國大學籃球（NCAA）和義甲聯賽，未來將逐步推廣至所有運動賽事。

先前，僅憑加密貨幣 15 分鐘漲跌市場的手續費，Polymarket 近期的周收入已經突破 108 萬美元。而根據鏈上數據，運動市場佔平台總交易活躍度的近四成，如果換算成年收入，僅加密市場收費就能貢獻約 5,600 萬美元的年化收入。那麼當佔更大份額的運動市場也開始收費，Polymarket 或許將成為加密領域最大的印鈔機。

PANews 針對 Polymarket 的手續費機制、收入模型、競品對標以及代幣空投預期進行了深入分析。

從「零收入」到週入百萬，90 億美元巨獸開始急著賺錢

在很長一段時間內，Polymarket 幾乎是「零收入」運營，絕大多數市場不收取任何交易手續費。這種免費的策略為它換來了驚人的成長：2025 年全年累計交易量達到 215 億美元，佔全球預測市場總交易量（440 億美元）的近一半；2026 年 1 月單月交易量更是創紀錄地突破 120 億美元。

然而，隨著今年上幣的臨近，0 收入模式顯然無法匹配它的估值。最近一輪融資，估值已經達到了 90 億美元，2025 年 10 月，紐約證券交易所母公司洲際交易所（ICE）向 Polymarket 注資高達 20 億美元。根據 PM Insights 的數據，截至 2026 年 1 月 19 日，Polymarket 股權在二級市場的隱含估值已攀升至 116 億美元，較上一輪融資上漲了近 29% 。有消息稱，後續融資輪的估值可能達到 120 億至 150 億美元。如此高昂的估值，需要與之相符的營收來支撐。

轉折發生在 2026 年 1 月，明顯覺得今年以來 Polymarket 急了。

Polymarket 在 1 月正式對其高頻交易產品 15 分鐘加密貨幣漲跌市場引入了「Taker Fee」（吃單手續費），費率最高可達 3% 。數據立竿見影：2026 年 2 月初，週手續費收入突破 108 萬美元，其中 1 月某週僅 15 分鐘漲跌市場就貢獻了 78.7 萬美元，占同期全平台預測市場手續費總收入（270 萬美元）的 28.4% 。截至目前，Polymarket 已產生了超過 470 萬美元的費用，躋身營收排行榜前列。

0.45% 背後​​的精巧設計，一個不只為賺錢的費率模型

Polymarket 此次在運動市場推出的手續費，是一套經過精心設計的動態費率模型。

根據 Polymarket 官方文件和社區分析，體育市場的手續費僅對市價單（Taker）收取，限價單（Maker）不僅免費，還能獲得 25% 的 T​​aker 手續費返傭。與加密市場收費模式類似，費率並非固定值，而是隨著事件機率的變化而波動：

簡單來說，越不確定的市場收費越高，機率 50% 時費率達到高峰 0.44%，而在 10% 或 90% 機率時降至僅 0.13%-0.16% 。

從標準來看，體育市場的收費標準遠低於加密市場的費率。不過，這仍不影響運動市場的收入潛力。

根據數據顯示，目前運動類市場佔 Polymarket 總交易活躍度的 39%，超過了政治類（20%）和加密類（28%）。更關鍵的是，根據 PANews 先前的分析數據顯示，Polymarket 上短期運動市場的平均交易量（132 萬美元）是短期加密市場平均交易量（4.4 萬美元）的 30 倍。這意味著，如果全面開放運動市場收費，收入將迎來巨大成長。

以 2026 年超級盃為例，Polymarket 在超級盃相關市場的總交易量達到約 7.95 億美元，涵蓋賽事勝負、球員表現、中場秀預測等多個次市場。單週預測市場總交易量曾被體育賽事推動突破 63 億美元。

基於現有數據，PANews 建構了三種獲利預測情境（假設體育市場平均有效費率為 0.25%，考慮機率分佈和限價單免費）：

即便以最保守的估算，Polymarket 全面收費後的年化收入也將超過 2 億美元，這足以讓它躋身 Web3 領域收入最高的協議行列。

雖然超越 Tether 的國債利息收入或以太坊主網的 Gas 費不現實，但在應用層，Polymarket 完全有潛力爭奪「最賺錢 dApp」的寶座。特別是考慮到其用戶留存率高達 85%，遠超一般 DeFi 協議，這種高黏性意味著更高品質的收入。

POLY 代幣與空投，一場價值數億美元的「財富盛宴」？

Polymarket 的高估值和龐大用戶基數，使得其代幣空投成為 2026 年最令人期待的事件之一。

Polymarket 首席行銷長 Matthew Modabber 已明確表態：「會有代幣，會有空投」。市場預測 Polymarket 在 2026 年 12 月 31 日前發幣的機率高達 62%-70%，而考慮到美國業務重啟的推進節奏，TGE 很可能在 2026 年中期完成。

2026 年 2 月 4 日，其母公司 Blockratize Inc. 申請「POLY」和「$POLY」商標，也被業界認為是 TGE 的重要節點。根據加密產業的一般規律，從商標註冊到 TGE 通常需要 3-6 個月。

空投規模或超 Hyperliquid，刷量時代已終結

參考近期頂級項目（Arbitrum 、 Jupiter 、 Hyperliquid）的空投比例，社區份額通常在總供應量的 5%-15% 之間。 PANews 根據不同估值假設進行了測算：

如果空投總額為 14 億美元，假設符合資格的活躍地址數為 50 萬個，則平均每個帳號的空投價值可能達到約 2800 美元。不過根據「二八定律」，頭部用戶的收益可能高達數十萬甚至上百萬美元，一般散戶需要合理管理預期。

值得特別關注的是，Polymarket 在收費開啟的同時推出了 4% 年化的持倉獎勵（Holding Rewards），按小時快照、每日發放。這項機制透露出項目方的明確偏好，資金留存時間遠比交易頻率更重要。

護城河與隱憂：這台「印鈔機」的風險在哪？

收費意味著用戶需要付出額外成本，那麼 Polymarket 憑什麼能收得住？

三重護城河清晰可見：第一，平台擁有預測市場領域無可匹敵的流動性深度，這對大額交易者至關重要；第二，相比傳統博彩 5%-10% 的抽水和 Kalshi 的 1%-3.5%，0.45% 的峰值費率仍具有壓倒性成本優勢；第三，ICE 的入局不僅帶來了資金，更帶來了數據分發能力，ICE 計劃將 Polymarket 的實時預測數據接入全球機構客戶，這構成了交易費之外的「第二增長曲線」。

然而，風險同樣不容忽視：

交易量短期波動：Polymarket 的每月交易量曾從 2025 年 11 月的 10.26 億美元高峰迴落至 12 月的 5.43 億美元。收費是否會加劇此趨勢？不過參考引入 Maker Rebate 後盤口深度增加、點差縮小的正面效應，長期交易量反而有望上升。

競爭格局：Kalshi 在美國合規市場佔據先發優勢（2025 年營收約 2.6 億美元），Hyperliquid 正試圖透過「Outcome Trading」切入預測市場賽道（FDV 約 160 億美元），Predict.fun 則以 DeFi 收益疊加吸引用戶。

監管不確定性：儘管已獲得 CFTC 的 No-Action Letter 並收購了合規交易所 QCX，但美國監管環境的變化始終是懸在預測市場頭上的達摩克利斯之劍。

後記

從免費到收費，從加密漲跌市場到全球體育賽事，Polymarket 正在完成一場精心策劃的商業模式升級。光是加密市場就能週入百萬，而運動市場，這佔據平台近四成交易量且流動性是加密市場 30 倍的龐然大物，收費才剛開始。 Polymarket 的故事提供了一個值得深思的模型：一個平台的真正價值，或許不在於它此刻賺了多少錢，而在於它證明了自己「想收就能收」的底氣。當蛋糕夠大、護城河夠深的時候，打開收費的閘門只是時間問題。

而這台正在預熱的「印鈔機」，2 月 18 日只是按下了啟動鍵。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結  ）

〈體育市場開始收費！Polymarket 衝刺發幣做營收數據？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣近期自去年 10 月歷史高點崩跌逾 52%，讓市場哀鴻遍野。對此，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 認為，這並非單純的風險資產修正，而是更深層、也更危險的警訊—— 由人工智慧（AI）引爆的信貸危機，可能正在醞釀之中。但他強調，危機過後，比特幣將在聯準會（Fed）的救市神操作下，飆升至令人難以想像的新天價。

Arthur Hayes 在最新發表的部落格文章中指出，比特幣與科技股的走勢出現了罕見的脫鉤。當那斯達克指數還在高檔盤整時，比特幣已從 12.6 萬美元慘摔至 6.7 萬美元。他寫道：

在所有自由交易資產當中，比特幣對法定貨幣信貸供應變化的反應最為靈敏。比特幣和那斯達克指數近期的背離敲響了警鐘，預示著一場大規模的信貸毀滅事件，恐怕已近在眼前。

在 Arthur Hayes 的推演中，真正的導火線來自 AI 對白領就業市場的結構性衝擊。

他假設，美國約 7,210 萬名知識型工作者中，若有 20%（約 1,440 萬人）因 AI 自動化而被取代，就可能引發高達 5,570 億美元的消費信貸與房貸違約， 規模約為 2008 年金融海嘯的一半。

Arthur Hayes 預期，這場由 AI 引發的衝擊將重創美國地區性銀行，並迫使 Fed 大規模印鈔、全面灌注流動性。他說：

通縮雖然難受，但對比特幣這種「信用敏感型資產」來說，卻是利多大補丸。

他的邏輯是：第一階段，市場率先反映衝擊，價格重挫；第二階段，金融與政策官僚開始陷入恐慌，並啟動印鈔機，且力道遠超過以往任何一次。

Arthur Hayes 還提到另一個值得關注的警訊：當黃金上漲、比特幣卻同步走弱，往往意味著一場「通縮型、避險導向的信貸事件」正在醞釀中，而且這場風暴可能會發生在美國主導的金融體系內，也就是他所稱的「Pax Americana（美國治下的金融秩序）」。

Arthur Hayes 預測，一旦 Fed 像 2023 年應對地區銀行危機那樣出手救市，比特幣將會「果斷脫離底部」強勢反彈，並在新一輪資金浪潮中再創巔峰。

不過 Arthur Hayes 也提到，在 Fed 真正行動之前，比特幣仍可能承壓，甚至跌破 6 萬美元關卡，特別是在政治僵局延誤救市進度的情況下。

對此，他建議加密貨幣投資人「保持充足的流動性」、「避免使用槓桿」，耐心等待聯準會發出「全線通車」的訊號，屆時才是「拋棄髒法幣、放手梭哈風險資產」的最佳時機。

〈AI 失業潮恐釀「迷你金融海嘯」！Arthur Hayes：Fed 印鈔將推升 BTC 創新高〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

在加密貨幣安全風險日益升高之際，OpenAI 正式跨足區塊鏈資安領域。由執行長奧特曼（Sam Altman）領軍的 OpenAI 宣布推出全新測試框架「EVMbench」，目的在於評估人工智慧是否已具備「理解、檢測，甚至修補」加密貨幣智慧合約漏洞的實戰能力。

OpenAI 表示，EVMbench 將聚焦以太坊、以太坊虛擬機（EVM）相容鏈上的智慧合約安全問題，終極目標是為了在區塊鏈安全領域替 AI 系統建立一套可量化、可比較的評測標準。

所謂「智慧合約」是指部署在區塊鏈上的自動執行程式碼，廣泛支撐去中心化交易所（DEX）、借貸協議、衍生品協議等各式鏈上金融應用。

然而，這類合約一旦部署完成，通常無法隨意修改或回滾，若程式邏輯存在漏洞，往往意味著真金白銀的損失，且補救成本極高。過去幾年，DeFi 領域屢屢發生因程式缺陷導致的駭客攻擊與資金流失事件，正是此一結構性風險的縮影。

OpenAI 指出，EVMbench 的核心目標，是為了驗證「AI 系統是否已成熟到，能在實際經濟風險環境中，協助防堵智慧合約漏洞」。

這套測試框架由 OpenAI 與加密貨幣投資機構 Paradigm 共同開發，測試資料來源並非模擬案例，而是取材自過去在專業安全審計、資安競賽中，曾被挖掘出的智慧合約漏洞。

EVMbench 主要從 3 大能力面向評估 AI 表現，分別是：漏洞識別能力；能否在受控環境中利用漏洞重現攻擊路徑（模擬駭客視角）；在不破壞合約原有功能的前提下，修復易受攻擊的程式碼。

OpenAI 表示，推出 EVMbench 的終極目標，是為了在區塊鏈安全領域替 AI 系統建立一套明確的評鑑標準。隨著 DeFi 協議如今鎖定高達數十億美元的用戶資金，智慧合約的防禦戰早已是動搖市場根本的重中之重。

OpenAI 在官方部落格中表示：「智慧合約日常守護著超過 1,000 億美元的開源加密貨幣。隨著 AI 代理（AI Agents）在閱讀、編寫與執行程式碼的能力不斷進化，在這種『具有經濟意義』的環境中去衡量 AI 的能耐，變得至關重要。我們希望能鼓勵業界將 AI 系統用作防禦武器，用來主動審計並強化那些已部署的合約。」

〈OpenAI 推出「EVMbench」：以測試 AI 能否「保障智慧合約安全」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

曾在資本市場備受追捧、專注於囤積加密貨幣的公司，如今似乎成了投資人急於拋售的「燙手山芋」。根據美國證管會（SEC）申報文件，由 PayPal 共同創辦人、矽谷創投天王 Peter Thiel 所主導的創投基金 Founders Fund，已於去年底將手中持有的囤幣公司 ETHZilla 股票全數出清。

就在去年 8 月，Founders Fund 還持有該公司高達 7.5% 的股份，但短短幾個月內，這筆龐大持股竟直接被「清零」。

ETHZilla 前身為表現不佳的生技股 180 Life Sciences，後來轉型押注以太幣儲備策略，高峰時期一度囤積超過 10 萬枚以太幣。

雖然 SEC 申報文件並未揭露 Founders Fund 買賣的確切時間點與價位，但回顧該基金最初曝光持股的去年 8 月，正值 ETHZilla 股價狂飆之際，當時一度創下逼近 107 美元的歷史天價。

當時，市場熱錢瘋狂湧入「囤幣股」，許多企業眼見 Strategy 的成功，紛紛搭上這班順風車，企圖藉由幣圈題材來推升公司估值。

然而好景不常，隨著熱潮退去、泡沫破裂，許多曾被捧上天的囤幣公司頓時黯然失色，ETHZilla 亦未能倖免。

為了減輕龐大的可轉債還款壓力，ETHZilla 去年 10 月先是「割肉」拋售價值 4,000 萬美元的以太幣，隨後又在 12 月出售高達 7,450 萬美元的以太幣。這種拋售核心資產來還債的舉動，徹底擊潰了投資人的信心。

到了去年 12 月 30 日封關時，ETHZilla 的股價只剩下淒慘的 4.99 美元，較夏季高點暴跌約 95% 。

眼見囤幣策略的泡沫徹底消風，陷入絕境的 ETHZilla 決定再次使出「轉型」大法。就在今年 2 月，該公司宣布分拆出名為「ETHZilla Aerospace」的新事業體。這次他們不再囤幣，而是將目光轉向如今市場最熱門的「實體資產（RWA）代幣化」。

從生技、囤幣再到代幣化，這家公司在資本市場的下一場豪賭，投資人是否還會買單？矽谷創投天王 Peter Thiel 的果斷跳車，或許已經給出了最真實的答案。

〈矽谷創投教父不玩了！Peter Thiel 清空「囤幣公司 ETHZilla」持股〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣近期走勢低迷，讓不少投資人直呼「寒冬再臨」。研究機構 K33 Research 周二發布報告指出，目前的市場結構與 2022 年熊市末期高度相似，指標顯示市場雖已接近底部，但短期內恐怕難以看到突破性的大行情。

K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，該公司專有的「市場機制指標」顯示，目前比特幣在衍生品收益率、未平倉合約、 ETF 資金流向以及美國殖利率曲線等數據，與 2022 年 9 月及 11 月呈現「強烈的相似性」，而這兩個時間點，正是上一輪熊市接近底部的關鍵階段。

不過，Vetle Lunde 也提醒，雖然這些跡象往往出現在市場底部附近，但隨之而來的通常不是急速反彈，而是價格表現疲弱、漫長且乏味的橫盤階段，投資人耐心將受到嚴峻考驗。

K33 報告指出，比特幣自今年 1 月觸及高點以來，已累計回撤近 28%，而衍生品市場同步反映出明顯的防禦性布局。資金費率已連續 11 天維持負值，顯示避險需求高於追逐上漲的投機動能；同時，名目未平倉量跌破 26 萬枚比特幣，反映出投資人正在積極平倉多單、退場觀望。

Vetle Lunde 分析，這樣的結構意味著短期內由衍生品引發的「軋空、軋多」行情風險相對有限，市場更像是在消化前一波跌勢，而非醞釀新一輪方向性突破。

K33 強調，其模型對衍生品數據賦予最高權重，因為這些數據最能即時反映市場對避險或上行曝險的真實需求。負收益率意味避險需求過剩，而未平倉量下滑則顯示交易者正在平倉，而非積極建立新的多空押注。

K33 指出，在高度相似的市場環境下，類似的歷史行情平均 90 天回報率約為 3%；而在相似度較低的情境下，回報率則略微為負。換言之，比特幣更可能進入一段「進展緩慢、情緒消磨」的盤整期。

Vetle Lunde 預期，比特幣將在 6 萬美元至 7.5 萬美元之間橫盤整理，他認為，雖然目前的進場位置頗具吸引力，但投資人同時也需要具備耐心，因為從「熊末」轉向「牛初」的過程，將會是一場漫長的心理戰。

在近期拋售潮後，市場活躍度明顯降溫。比特幣現貨交易量周減 59%，期貨未平倉量亦跌至 4 個月低點，這類行為模式，過往多出現在市場吸收虧損、逐步穩定的階段。

Vetle Lunde 表示，隨著市場震盪趨於收斂，波動率開始正常化，也進一步強化市場將進入「低噪音、低刺激」交易環境的判斷。

機構投資人的動向同樣反映出謹慎情緒。 K33 指出，芝商所（CME）的機構交易者近期參與度偏低，收益率與未平倉量均顯得平淡，顯示市場缺乏強烈的方向性共識。

另一方面，比特幣 ETP 自去年 10 月高點以來，累計淨流出 103,113 枚比特幣。儘管比特幣價格從高點回落近 50%，但仍有約 93% 的機構曝險部位選擇「按兵不動」。這意味著專業投資人雖在減碼，但並未出現全面性撤退。

情緒指標方面，加密貨幣市場恐懼與貪婪指數（Crypto Fear & Greed Index）近期一度跌至歷史新低的 5，顯示市場情緒極度悲觀。不過 Vetle Lunde 提醒，該指標在預測未來漲幅上的準確度有限。

K33 表示，在指數處於「極度恐懼」時買入，90 天後的平均回報率僅為 2.4%；相較之下，在「極度貪婪」時買進，同期的回報率反而高達 95% 。這也再次驗證，恐慌情緒本身，並非可靠的反彈訊號。

K33 總結指出，比特幣當前的市場狀況，與過往熊市尾聲階段高度相似，顯示下行風險或已逐步受限；然而，真正的復甦恐怕仍需時間醞釀，市場可能重演 2022 年觸底後那段「漫長而乏味」的盤整過程。

〈熊市近尾聲！K33 研究：比特幣將陷入「長時間盤整」、短期難有大行情〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

華爾街投行高盛（Goldman Sachs）執行長蘇德巍（David Solomon）周三在佛羅里達州海湖莊園（Mar-a-Lago）舉辦的「2026 世界自由論壇（World Liberty Forum）」上，首度公開表示，他自己確實「持有一些比特幣，但數量非常少」，並直言仍在觀察與理解比特幣的運作邏輯。

面對台下眾多加密貨幣信徒，David Solomon 指出：「我還在努力摸索比特幣的價格行為模式。我確實持有少量比特幣，真的非常少。」

多年來，David Solomon 一直是區塊鏈技術的擁護者，但對加密貨幣本身始終保持距離。回顧 2024 年 7 月，他曾對《CNBC》表示，「我一直認為加密貨幣是投機性投資，」當時他尚未看見比特幣的具體應用場景，僅語帶保留稱「或許有作為價值儲存手段的潛力」。

到了 2025 年 1 月，David Solomon 重申高盛受限於監管環境，無法直接自行持有、以自營方式參與比特幣與其他加密貨幣相關活動。然而，他在周三透露，這種情況「最近」已開始出現轉機。根據《彭博社》報導，David Solomon 在論壇上自嘲並非「比特幣預言家」，顯示他對市場走勢仍不敢妄下定論。

David Solomon 此行是參與由川普家族主導的 DeFi 與穩定幣平台—— World Liberty Financial 所舉辦的盛會。這場眾星雲集的論壇，正是在白宮對加密產業展現前所未有的擁抱姿態下召開。

去年夏天，川普簽署了穩定幣監管法案《GENIUS Act》，這是美國史上首部正式簽署生效的加密貨幣主要法規框架，為產業注入強心針。

上個月，David Solomon 也透露高盛正積極探索代幣化與穩定幣技術的實驗場景，同時密切關注美國市場結構立法的進展。

〈曾批加密貨幣投機！高盛 CEO 蘇德巍自曝「持有少量比特幣」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

根據富國銀行最新分析，美國 2026 年報稅季將迎來歷史性的退稅潮。該銀行預估，到 3 月底前將有約 1,500 億美元的退稅資金湧入市場，這筆龐大的「意外之財」有望重燃投資者的風險偏好，特別是對比特幣等加密資產和股票市場產生推升作用。

富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）在 2026 年 2 月發布報告，預測 2026 稅季將帶來大規模退稅，估計這將注入流動性並推升風險資產，包括股市和比特幣。

此次退稅規模創下 2017 年以來的新高紀錄。富國銀行投資研究所估算，2026 年全年退稅總額將超過 5,000 億美元，較去年增加約 30% 以上。平均每位合格納稅人的退稅金額預計比去年增加 1,000 至 2,000 美元，這對中高收入群體與投資型家庭尤為有利。

退稅金額大幅增加的主要原因有二。首先，川普政府在 2025 年夏天通過的稅務與支出法案推動了減稅政策。其次，許多納稅人在 2025 年並未及時調整預扣稅率，導致全年超繳的稅款將在 2026 年集中返還。白宮國家經濟委員會主任 Kevin Hassett 表示，這筆退稅的「很大一部分將以年初退稅形式發放」。

富國銀行分析師預測，這波退稅將激發散戶的「YOLO」（及時行樂）投資心態。報告指出，超過 60% 的退稅資金可能在短期內流入股市與加密市場，其中比特幣作為典型風險資產有望直接受益。高收入消費者預計將把額外儲蓄重新投入股市，顯著增強投資意願。此外，Robinhood 等交易平台相關個股和波動率較高的科技股也被點名為潛在受益者。

在消費端，零售業也將從這波退稅潮中受惠。 Costco 等倉儲會員店、服飾零售商以及 Walmart 等大型綜合零售商預計將因可支配收入增加而受益。然而，分析師也指出，低收入家庭更可能優先用退稅償債或補充儲蓄，因此整體消費提升不會均勻分布。

富國銀行投資策略分析師表示，這波接近 30% 的年增率退稅將「實質提振消費，協助美國經濟於 2026 年重拾動能」。

〈美國將迎來歷史性退稅潮！富國銀行：有望推升股市、加密貨幣市場〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

馬年剛至，「預測市場 ETF」賽道即展開激烈競爭。在這個傳統投資與投機預測相遇、金融格局迅速演變的時代，主要的 ETF 發行商正透過與預測市場掛鉤的創新產品突破界限。 17 日，ETF 發行商 Bitwise Asset Management 和 GraniteShares 分別向美國證券交易委員會（SEC）提交了一系列專注於美國選舉結果的「預測市場型交易所交易基金（ETF）」公開說明書。

Bitwise 週二提交了一份招股說明書，介紹其名為「PredictionShares」的全新 ETF 系列，其中包括六隻在紐約證券交易所 Arca 上市的預測市場型 ETF 。 GraniteShares 也在週二提交了一份招股說明書，推出六隻結構相同的類似基金，這些基金都是基於美國大選結果。

此舉緊隨 Roundhill Investments 於 14 日的申請之後，彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 稱之為一場「預測市場 ETF 競賽」。

這些 ETF 旨在讓投資者接觸在受監管交易所交易的「二元事件合約」（binary event contracts）——本質上是對未來事件的押注——從而融合了金融、政治和投機的世界。

預測市場及其 ETF 的演變

預測市場是去中心化的平台，參與者根據特定未來事件（如選舉結果或經濟指標）的可能性買賣合約。這些市場透過交易匯聚集體智慧，往往能產生比傳統民調更準確的預測。在加密貨幣領域，像 Polymarket 這樣的平台利用區塊鏈技術，對從總統大選到體育賽事等現實世界結果進行透明、防篡改的博弈，從而普及了這一概念。

預測市場的吸引力在於其效率：合約價格反映了市場對事件發生機率的隱含預期。例如，一份交易價格為 0.60 美元的合約暗示預測結果有 60% 的發生機率。從歷史上看，這些市場源於學術研究和愛荷華電子市場（Iowa Electronic Markets）等早期平台，但隨著加密貨幣的整合，允許匿名參與和全球准入，其受歡迎程度呈爆炸式增長。

現在，ETF 發行商正在將這些概念金融化，轉變為易於取得且受監管的產品。與 Polymarket 等平台上的直接加密貨幣押注不同，這些 ETF 將投資於在商品期貨交易委員會（CFTC）監管的交易所上市的二元事件合約。每檔基金承諾將至少 80% 的資產投入這些合約（例如，民主黨贏得 2028 年總統大選），若事件發生則支付 1 美元，否則支付 0 美元。剩餘資產可持有現金或短期國債。這種結構將機率預測轉化為可交易的資產類別，可能會吸引尋求多元化投資但不想涉足直接加密貨幣交易複雜性的機構投資者。

Roundhill 率先啟動了這一趨勢，申請了與總統、參議院和眾議院選舉結果掛鉤的 ETF，利用互換協議（swaps）或直接持有「事件合約」來獲得曝險。 Bitwise 的「PredictionShares」系列和 GraniteShares 的類似產品也緊隨其後，均提議在紐約證券交易所 Arca（NYSE Arca）上市六檔基金：分別針對 2028 年總統大選由民主黨或共和黨獲勝，以及 2026 年參議院或眾議院的控制權。

彭博社的 Seyffart 指出這是更廣泛的「萬物 ETF 化」（ETF-ization of everything）趨勢的一部分，強調此類產品如何將預測市場資產證券化並開闢新的投資渠道。

這並非這些發行商首次涉足基於事件的 ETF 。 Roundhill 此前曾利用靈活交易選擇權（FLEX Options）申請全有或全無（all-or-nothing）的 ETF，例如押注標準普爾 500 指數在 2030 年達到 10,000 點。擁有超過 40 種產品的加密指數基金領導者 Bitwise 最近擴展到 Bittensor (TAO) 和 Sui 等代幣的策略 ETF，結合了直接持有和間接曝險。以槓桿單一股票 ETF 聞名的 GraniteShares 也追求高波動性策略，包括針對 Strategy (MSTR) 和 Riot Platforms (RIOT) 等加密相關股票的 2 倍做多和做空基金。

這些申請建立在一種趨勢之上，即加密貨幣的波動性和創新被包裝成熟悉的 ETF 形式，這可能會在傳統金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）之間架起橋樑。

社群反應與對加密生態系統的更廣泛影響

X（前 Twitter）上的加密社群反應既興奮又謹慎樂觀，將這些申請視為預測市場主流採用的看漲信號。著名的 ETF 分析師 Eric Balchunas 發推文稱：「比賽開始了……Roundhill 週五的申請引發了一場預測市場 ETF 競賽。 GraniteShares 和 Bitwise 也加入了戰局。」這篇貼文獲得了大量互動，回覆中討論了「尋求 Alpha 新產品」的潛力。

總體而言，X 上的討論將這些 ETF 申請描繪為加密概念「金融化」的一步，有用戶稱讚 Roundhill 基於互換的結構，因為這避免了選擇權 ETF 常見的淨資產價值（NAV）侵蝕。情緒偏向正面，許多人將其視為對預測市場在預測和對沖中作用的驗證，儘管在 SEC 審查下，監管批准仍然是一個障礙。

這些 ETF 的申請突顯了加密貨幣與傳統金融的融合，可能會為預測市場注入流動性並增強其預測能力。對於加密社群而言，這意味著更容易進行基於事件的投機，而無需操作去中心化交易所。如果獲得批准，這些產品可能會吸引數十億資產，就像現貨比特幣 ETF 徹底改變加密貨幣投資一樣。

然而，挑戰依然存在：二元合約受到嚴格監管，且 SEC 對加密相關產品的立場正在演變。正如 Balchunas 指出的那樣，這「不是此類申請的第一次，我認為這極不可能是最後一次」。隨著 2026 年中期選舉和 2028 年大選的臨近，這些 ETF 可能成為對沖政治風險的工具，進一步模糊市場與地緣政治之間的界限。

Bitwise 、 GraniteShares 和 Roundhill 進軍預測市場 ETF 標誌著加密領域的成熟，創新在此遇見了監管。正如社群反應所示，這可能預示著投資領域「Alpha」新時代的到來，但成功與否取決於能否通過 SEC 的審批流程。

相關內容：監管風暴山雨欲來？美國 SEC 、 CFTC 緊盯預測市場

〈「預測市場 ETF」競賽開打！Roundhill 、 Bitwise 、 GraniteShares 領軍搶攻〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣期貨未平倉合約量已從 2025 年 10 月的高峰暴跌 55%，創下自 2023 年 4 月以來的最大跌幅。

CoinGlass 數據顯示，比特幣總未平倉合約量已從 2025 年 10 月的峰值 940 億美元以上降至 440 億美元，降幅達 55%，創三年最大跌幅。

未平倉合約量的上升通常表示有新的資金流入衍生性商品市場，交易者的信心增強。相反，未平倉合約量的下降則表示交易者正在降低槓桿率，並減少投機性賭注，反映市場看跌情緒與交易員參與度減弱。

這次出走反映了強制平倉和避險情緒，機構為應對持續的價格壓力而削減頭寸。專家將避險情緒歸因於多種因素，包括美元走軟、海外戰爭、不穩定的日本公債市場、人工智能對傳統科技公司模式帶來的變革風險等。

上週公佈的美國就業報告好於預期，顯示美國經濟 1 月新增就業 13 萬個，打擊了市場對進一步降息的預期，此後，大規模機構拋售尤為明顯。

儘管一些鏈上指標已經顯示出緩解的跡象，但比特幣近兩週來一直難以在 70,000 美元上方站穩腳跟，與此同時，投資者對傳統股票，尤其是科技股的信心也下降了。分析師表示，1 月美國通膨數據走低引發了一波比特幣現貨購買熱潮，並迫使賣空者平倉永續期貨市場。 週五公佈的消費者物價數據顯示，年增 2.4%，低於 12 月的 2.7%，緩解了人們對通膨居高不下將延後降息的擔憂。

儘管衍生性商品交易員減少了持倉，但此舉仍一度推動比特幣價格在剛過去的周末突破 7 萬美元大關。未平倉合約量下降，融資利率轉為負值，這表明此次上漲是由空頭回補和現貨需求推動的，而不是新的槓桿押注。

儘管市場混亂，歷史模式仍提供了一線韌性。過去的減半和 ETF 推出都曾預示著復甦，長期持有者（如巨鯨）在下跌期間進行累積，這在之前的週期中也有所體現。 ETF 資金流全年仍保持淨流入——貝萊德的 IBIT 儘管近期流出 28 億美元，仍錄得 210 億美元的流入——這表明機構正在波動中持有，而非投降。 Bitwise 等分析師指出極度恐懼，但同時指出以 BTC 計價的未平倉量趨於穩定，暗示如果槓桿清除，可能觸底反彈。

雖然比特幣現在已經把川普當選後的整個漲幅吐回去，但這種溫和的樂觀情緒並不意味著投資者完全退出了市場。 Nansen Research 的首席分析師 Aurelie Barthere 表示，「對於那些有耐心的長期持有者，以及相信有利的加密貨幣監管政策可能會繼續下去的人來說，這可能是一個可以接受的水平，適合耐心謹慎的美元成本平均法投資。」

〈比特幣期貨未平倉量暴跌 55%，創近三年最大跌幅〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

根據 CryptoQuant 數據顯示，BTC 價格局勢持續惡化，目前的交易價格仍比先前創下的歷史高點 12.6 萬低了超過 45%，這段漫長的修正期正對廣大投資者施加壓力，甚至連長期持有者（LTH）也開始感受到這種不利市場動態的影響。

用於衡量 UTXO 支出時所實現利潤與虧損的「長期持有者支出利潤率」（LTH SOPR）指標，近期已跌入負值區間，儘管年度平均 LTH SOPR 仍維持在 1.87 的高位，但該指標已跌破 1 的關鍵門檻，降至 0.88，這是自 2023 年熊市結束以來未曾見過的現象。

平均而言，這意味著長期持有者目前的賣出行為是以虧損出場，反映出這群歷來韌性極強的投資者群體中，財務壓力正逐漸累積。與此同時，儘管實現虧損的比例不斷增加，長期持有者在最近幾週向幣安的入金量卻有所增加。

圖表顯示，每日入金量達到年度平均水準約兩倍的時期，標誌著異常高的流動量以及行為上的明顯轉變。這些活動激增表明，一部分長期持有者正積極調整倉位，以應對當前的市場狀況。

這種模式自上一個歷史高點以來便已顯現，並在最近幾週有所加速。連續數日記錄到遠高於正常水平的入金量，顯示該平台上長期持有者活動的持續增長。鑑於這類投資者有能力轉移大量的比特幣，他們通常青睞幣安較佳的市場深度和流動性，這並不令人意外。

在此背景下，即便大盤修正仍在持續，長期持有者入金量的增加可被解讀為拋售壓力加劇的信號，這種行為暗示市場正處於調整階段，連長期投資者都在積極管理其風險敞口，這一因素可能會在短期至中期內繼續對市場動態造成壓力。

〈MICA Daily｜BTC 長期持有者不斷出貨，導致拋售壓力日益增加〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：bootly，比推 BitpushNews

以太坊基金會（EF）又一次站在了人事動盪的十字路口。

以太坊基金會聯合執行長 Tomasz Stańczak 宣布，將於本月底卸任。這距離他與 Hsiao-Wei Wang 在去年 3 月共同接替長期掌舵的 Aya Miyaguchi 、組成新的領導核心，僅僅過​​去了 11 個月。

接替他的將是 Bastian Aue 。此人公開資料極少，X 帳號註冊僅八個月，幾乎沒有任何發言記錄。他將與 Hsiao-Wei Wang 繼續共同執掌這個掌控著以太坊生態系統核心資源與方向的組織。

這場看似突然的人事變動，其實是以太坊基金會內部矛盾、外在壓力與策略轉型交織下的必然結果。

臨危受命：動盪中的一年

要理解 Stańczak 的離職，必須先回到他上任時的背景。

2025 年初，以太坊社群處於焦慮期。彼時，美國大選後加密貨幣市場整體上行，比特幣屢創新高，Solana 等競爭鏈勢頭兇猛，而以太坊的價格表現卻相對疲軟，以太坊基金會本身成了眾矢之的。

批評的矛頭直指時任執行長的 Aya Miyaguchi 。開發者社群抱怨基金會與第一線建設者嚴重脫節，策略方向上有利益衝突，對以太坊的推廣力道不足。有人質疑基金會過於「佛系」，在以「協調者」而非「領導者」自居的溫和姿態中，正在讓以太坊喪失先發優勢。

作為以太坊的「央媽」，基金會被要求做的不是無為而治，而是強勢出擊。

在這種輿論風暴中，Miyaguchi 退居幕後，進入董事會。 Stańczak 和 Wang 臨危受命，被推上前台。

Stańczak 並非空降兵。他是 Nethermind 的創辦人，這家公司是以太坊生態核心的執行用戶端之一，屬於基礎設施建設的關鍵角色。他懂科技、有創業經驗、對社區痛點有切身理解。

用他自己的話說，上任之初接到的指令很明確：「社區在喊話——你們太混亂了，需要更中心化一點、加速一點，才能應對這個關鍵時期。」

這一年做了什麼？

Stańczak 和 Wang 的組合確實帶來了肉眼可見的變化。

首先是組織效率。基金會裁掉了 19 名員工，精簡架構，試圖擺脫官僚化標籤。戰略重心從 Layer 2 回歸 Layer 1 本身，明確表態要優先擴容以太坊主網，而非放任 L2 各自為政。升級節奏明顯加快，EIP 的推進比以往更加果斷。

其次是姿態調整。基金會開始在社群媒體上發布系列視頻，主動向大眾解釋以太坊的技術路線和發展方向。這種「走出去」的溝通方式，與過去相對封閉、神祕的形象形成對比。

在策略性佈局上，Stańczak 推動了幾個新方向的探索：隱私保護、量子運算威脅應對、人工智慧與以太坊的整合。尤其是 AI 方向，他明確表示看到了「代理型系統」和「AI 輔助發現」正在重塑世界的趨勢。

在財務層面，基金會開始討論更透明的預算管理和資金分配策略，試圖回應外界對財庫使用效率的質疑。

Vitalik Buterin 對 Stańczak 的評價是：「他幫助大大提升了基金會多個部門的效率，讓這個組織對外部世界的反應更加敏捷。」

離職聲明的弦外之音

還不到一年，為什麼要走？

Stańczak 的離職聲明寫得相當坦誠，還有些耐人尋味。他給了幾個關鍵資訊點：

第一，他認為以太坊基金會和整個生態系統「處於健康狀態」。交接棒的時候到了。

第二，他想回去做「hands-on 的產品建造者」，聚焦 AI 與以太坊的結合。他說自己現在的心態，跟 2017 年創辦 Nethermind 時差不多。

第三，也是最值得玩味的一句：「基金會的領導層越來越有信心自己做決定、自己掌控更多事務。隨著時間的推移，我在基金會獨立執行的能力在減弱。如果繼續待下去，2026 年我更多只是在『等著交棒』。」

這句話背後透露出兩層意義：一是新的領導團隊已經形成自驅力，不再需要他事事介入；二是他的實際權力空間可能正在收縮：對於一個習慣於親自下場、有強烈創業氣質的人來說，這種感覺顯然不太契合他了。

他還提到，「我知道現在很多關於代理型 AI 的想法可能並不成熟，甚至毫無用處，但正是這種遊戲式的實驗，定義了早期以太坊的創新精神。」

這段話多少帶著一點對現狀的隱晦批評：當組織越來越「成熟」、決策越來越「穩健」時，那種野蠻生長的實驗性精神是否會流失？

Stańczak 的離任，表面上是個人選擇，背後卻是以太坊基金會長期面臨的困境。

這個組織從誕生之日起，就處在一個尷尬的位置。理論上，以太坊是去中心化的，基金會不該成為發號施令的權力中心。但實際上，它掌握著大量資金、核心開發者資源、生態協調話語權，客觀上承擔「央媽」和「發改委」的雙重角色。

這種身分悖論導致基金會長期處於兩難：做多了，被指責中心化；做少了，被罵不作為。 Miyaguchi 時期偏向「協調者」定位，結果被批次軟弱；Stańczak 試圖轉向「執行者」角色，效率確實提高了，但組織內部的權力分配自然會更集中。

Stańczak 的離職聲明正好暴露了這種張力：當組織變得更有效率、決策更果斷時，創始團隊成員的個人發揮空間反而被壓縮。對於一個需要兼顧「去中心化精神」和「市場競爭效率」的生態來說，這種內部摩擦幾乎是無法迴避的。

接替 Stańczak 的 Bastian Aue 是個什麼樣的人？

公開資訊極少。他自己在 X 上的描述是，先前在基金會負責「難以量化但至關重要的工作」：協助管理層決策、與團隊負責人溝通、預算考量、策略梳理、優先設定，這種低調風格，與 Stańczak 鮮明的創業者氣質形成對比。

Aue 在接任表態中說：「我做決策的依據，是對我們正在建設的東西的某些屬性的原則性堅持。基金會的使命，是確保真正無需許可的基礎設施——核心是密碼龐克精神——能夠被建立起來。」

這段話聽起來更像 Miyaguchi 時期的語言風格：強調原則、強調精神、強調協調而非主導。

這是否意味著基金會將重新平衡方向，從「激進執行」回調到「原則性協調」？尚待觀察。

以太坊的迷茫

Stańczak 的離職，正值以太坊討論一系列重大提案的關口。據他透露，基金會即將發布幾份關鍵文件，包括「Lean Ethereum」的具體方案、未來開發路線圖、 DeFi 協調機制等。

其中「Lean Ethereum」提案被一些社群成員戲稱為「以太坊的減重時代」——意在簡化協議、減輕負擔，讓主網更有效率運作。

這些方向性文件將深刻影響以太坊未來幾年的演進路徑。而此刻更換核心執行負責人，無疑為這些提案的落地增添了不確定性。

更宏觀的背景是，以太坊正面臨來自多層面的挑戰：Solana 等高性能鏈的競爭、 Layer 2 碎片化問題、 AI 與區塊鏈融合的新敘事窗口、以及加密市場整體情緒波動對生態資金和注意力的影響。

就在 Stańczak 宣布離職的同一天，ETH 一度跌入 1,800 美元區間。若繼續跌破這一關口，一個尷尬的事實將浮出水面：持有 ETH 的綜合回報，或將低於美元現金利率。

換算一下更紮心：2018 年 1 月，ETH 首次站上 1400 美元。那 1400 美元按美國 CPI 通膨複利調整，到 2026 年 2 月相當於約 1806 美元。

也就是說，如果一個投資者在 2018 年買入 ETH 後裸持至今、從未參與質押，那麼八年過去，他不僅沒賺到錢，甚至跑輸了放在銀行吃利息的美元現金。

對於一路信仰過來的「E 衛兵」來說，真正的拷問或許不是「路線之爭誰贏了」，而是：還能撐多久？

唯一可以確定的是：這個掌控著加密世界最重要生態之一的核心組織，仍在快速變化的行業中尋找定位，而這條路，注定不會平靜。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處： ）

〈上任 11 個月又離職，以太坊基金會核心人物為何又出走？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

人工智慧龍頭 OpenAI 正式啟動下一階段產品布局。 OpenAI 執行長 Sam Altman 宣布，已延攬 OpenClaw 創辦人 Peter Steinberger 加入團隊，負責領導發展「下一代個人 AI 代理」。

Sam Altman 今（16）日稍早發文指出，未來 OpenAI 的產品藍圖講義「多代理系統」為核心，讓多個高度智慧的 AI 代理彼此協作，為用戶完成真正有價值的任務。

Sam Altman 還提到，OpenClaw 未來將持續以開源項目的形式存在，由 OpenAI 支持的基金會營運。

Peter Steinberger 則是在部落格文章中寫道：「我想做的是改變世界，而不是建立一家大公司。與 OpenAI 聯手，是讓這項技術普及到每個人手中的最快路徑。」

消息曝光前幾天，Peter Steinberger 才透露自己同時收到了 Meta 與 OpenAI 的收購邀約。但他當時堅持，唯有保證 OpenClaw 能像 Google 的 Chrome 與 Chromium 模式一樣 —— 維持開源且獨立治理，他才會點頭答應。

OpenClaw 之所以快速獲得關注，在於它主打「常駐型 AI 代理」，能直接連接通訊平台與外部服務，讓用戶在本地端運行可執行任務的 AI 機器人，而非完全依賴 ChatGPT 、 Claude 這類集中式聊天應用。

儘管 OpenClaw 上線僅數月，卻已引起業界巨頭的高度關注。上個月，AI 公司 Anthropic 才向 Peter Steinberger 發出商標侵權通知，表示「Clawd」與自家產品的名稱「Claude」太過相似，並特別聲明，雙方 不存在任何正式合作或背書關係，即便有 API 存取，也不代表認可或隸屬。

對此，ZenGen Labs 共同創辦人 Dermot McGrath 評論稱：「這對 OpenAI 來說是一步好棋，但我認為 Anthropic 本該捷足先登的。」

不過，他同時也提醒，真正的考驗在於 OpenClaw 未來能獲得多少資源與關注。他說：

無論是否開源，這類項目能否存續，往往仰賴少數全職貢獻者的熱情，而 Peter Steinberger 正是 OpenClaw 的靈魂人物，當主力開發者轉向打造 OpenAI 的專有產品時，這個開源項目能否持續被重視這是一個大問號。

儘管外界對於 OpenClaw 的發展前景持保留態度，但考量到 Peter Steinberger 曾立志要打造「連媽媽都會用的 AI 代理」，Dermot McGrath 預期， OpenAI 很快就會端出令人驚艷的產品。

目前，OpenClaw 的生態系正快速成長，社群目錄中已列出超過 100 種 AI 代理技能與擴充功能，近期也持續發布更新，包括針對安全性與錯誤修復的最新 Beta 版，以及新增的 Telegram 訊息串流功能，顯示開發動能依舊強勁。

〈OpenAI 延攬 OpenClaw 創辦人！全力押注「下一代個人 AI 代理」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Stacy Muur , 加密研究員

編譯：Felix, PANews

基於 a16z 的「AI × Crypto」投資邏輯，加密貨幣研究員 Stacy Muur 發文指出，AI 的未來不在於單純提升智力，而在於如何融入人類經濟。在此過程中，區塊鏈是必不可少的基礎設施。

隨著 AI Agents 開始獨立思考、行動和交易，核心問題變成：如何讓 AI 安全地參與經濟活動。區塊鏈能提供必要的協調層，讓自主 Agent 成為可信的經濟主體。

本文將剖析 a16z 的「AI × Crypto」投資論點：「了解你的代理」（Know Your Agent, KYA）和加密信任如何讓 AI Agents 協同工作。此外，還討論了為何小額支付對於可持續的 AI 經濟至關重要，以及哪些項目和基礎設施值得關注。

論點 1：區塊鏈可作為 AI 模型和 Agent 高效能協作的基礎設施層。

AI 正逐漸發展到能夠解決只有少數專家才能解決的問題。最近，ChatGPT 5.2 成功解決了一道全球只有幾百人能解開的數學難題。

過去大家常指責 AI 產生的「錯誤」頻頻。

但隨著 AI 的進步，這些「失誤」可以幫助它像人類腦力激盪一樣，組合想法並建立聯繫。要大規模地釋放這種創造力，就需要超越單一模型，建構分層系統。在這個系統中，一個 AI 系統自由地產生想法，第二個系統對其進行批判，第三個系統提煉精華部分，第四個系統驗證最終結果。

但是，一旦多個 AI 協同運行，就會出現兩個根本性問題：

互通性

問責制

不同模型格式各異，缺乏共享語言或控制層，協調非常困難。當一個 AI 提出想法、另一個改進、第三個校驗時，很難分辨誰該得功勞、誰該獲得報酬、誰該擔責。

加密貨幣和區塊鏈恰好可以解決這個問題，它們並非作為智慧系統，而是提供基礎設施，記錄誰做了什麼、何時發生的以及每個貢獻者貢獻了多少。透過可驗證的日誌、雜湊值、證明和自動激勵機制，加密技術可以充當記帳和協調層，允許不同的 AI 系統進行協作。

注意列表

1. Covalent：正在建立模組化資料架構，讓 AI Agents 使用共享、可驗證的區塊鏈資料協作。多個 Agents 可以使用其 AI Agent SDK 和「零員工企業（Zero-Employee Enterprise）」工作流程協作完成複雜任務，而 Block Specimens 和 GoldRush API 則確保了區塊鍊和工具之間的互通性。這使得區塊鏈成為數據可用性、驗證和激勵機制的基礎。

2. Allora：正開發一個去中心化的協調層，讓多個模型在非常具體的任務上協同工作以獲得更好的結果。 Allora 利用加密技術來協調參與、驗證貢獻，並確保不同的 AI Agents 以一種能讓系統隨著時間推移變得更聰明的方式協同工作。

3. Questflow：正建構鏈上編排層，在該層中，自主 AI Agents 可以相互溝通、協調行動並共同完成整個工作流程，而不是像以往那樣，每個 Agents 都孤立地執行單一任務。 Questflow 的多 Agent 編排協議（MAOP）允許 Agent 叢集協同工作，進行推理、決策、行動和支付結算。

4. Gaia：為大量獨立運作的 AI Agents 提供路由、負載平衡和請求服務。透過標準化運行時環境 (WasmEdge) 、 OpenAI 相容的 API 以及 Agents 組合 (LLMs + RAG + 工具)，Gaia 解決了異質 Agents 之間的大規模互通性問題。該網路擁有超 70 萬個節點和超 29 兆次的推理吞吐量，展現了其在實際應用中的潛力。 Gaia 不依賴提供者的信任，而是使用協議級機制（如鏈上 ID 、託管合約和質押）來為 AI agents 的執行引入問責機制。

5. Sentient：正建構 GRID 開放智慧網絡，100+模型、 Agent 、資料來源、工具和算力提供者作為一個單一系統協同工作。 GRID 將每個查詢路由到最相關的專業 Agent，再合併輸出為連貫結果。

該網路已上線，有 110 多個合作夥伴，並採用基於代幣的模型，透過質押和實際使用情況將獎勵導向有價值的產出，對齊資金與實用性。透過讓 Agent 直接以 $SENT 進行交易，加密技術成為讓開放、網路化智慧在規模上永續發展的協調和激勵層。

除了上述項目外，還有兩篇有趣的研究論文。如果你想了解更多並深入探索這些領域，也可以看看：

1. 湧現知識智能係統（ISEK）：ISEK 提出了一個協作結構，人類和 AI Agent 不僅執行任務，還透過原生協議循環（發布→ 發現→ 招募→ 執行→ 結算→ 反饋）相互發現、協商角色、組建臨時團隊並結算結果。信任、記憶和激勵是首要的基本要素：Agent 擁有可驗證的身份（Agent 卡片/ NFT）、多維聲譽，並根據工作表現透過代幣化小額支付進行價值交換。

2. LOKA Protocol：建構可信賴且合乎道德的 AI Agent 生態的去中心化框架

LOKA 是一項旨在治理大規模 AI Agent 生態的學術提案。它引入了一種分層架構，其中 Agent 擁有自主身份（DID + 可驗證憑證）、圖感知通信以及去中心化的道德共識機制，使 Agent 能夠思考它們 “應該做什麼”，而不僅僅是它們 “能做什麼” 。 LOKA 探討如何利用鏈上日誌、聲譽加權共識，甚至後量子密碼學，將問責制和道德規範直接嵌入協議層。

論點 2：AI Agent 需要身份，而不是更聰明。「KYA」是缺位因素

AI Agent 如今已在現實經濟中發揮作用。它們透過 API 、機器人、腳本和自動化系統進行支付、預訂服務、交易資產、談判交易並運作關鍵的金融基礎設施。這些 Agent 夠聰明，可以正常運作；智慧不再是障礙。身份和信任才是問題。 當一個 Agent 付款、下單或簽署合約時，沒人知道這些行為屬於誰、它能做什麼，或出錯了誰負責。因此，網站和商家預設透過驗證碼（CAPTCHA）、 IP 封鎖和機器人保護來攔截它們。

解決方案是 “KYA” 。 Agent 需要加密身分和可驗證的憑證，就像人類需要法律身分一樣。每個 Agent 都必須擁有簽署金鑰，以證明其創建者、代表物件（個人、公司或 DAO）、其權限限制以及在造成損害時的責任。這些憑證明確規定了 Agent 的支出、交易和資料存取限制，清楚界定了責任。

注意列表

1. Billions 正建構 “KYA”，利用 Agent JS SDK，Agent 產生自己的 DID（去中心化身分），透過加密簽章證明控制權，並透過模組化金鑰管理系統（KMS）管理金鑰，從而實現 Agent 的身份、問責性和聲譽。目前已有超過 2,372,153 名用戶加入。

透過與 Privado ID（前身為 Polygon ID）合作，Billions 利用零知識自架身分實現跨服務、裝置、協定的隱私驗證。其核心是 $BILL，這是一種固定供應量的 ERC-20 效用代幣，為信任經濟提供動力，其循環為：網絡增長→ 驗證活動→ 收入→ 鏈上回購→ 供應減少→ 價值增值→ 網絡增長，將實際使用與長期價值積累相結合。

2. cheqd.io：為 Agent 經濟建構信任基礎設施，把 KYA 變成可實際交付的產品。透過 Agentic Trust Solutions，AI Agent 獲得可驗證 DID 、 Fine-grained credentials（細粒度憑證）、權限和認證，所有這些都錨定在防篡改的信任註冊表中。

透過 MCP（模型上下文協定）伺服器，Agent 可以讀取/寫入身份，簽發和出示可驗證憑證，並證明其創建者、權限範圍以及可信度。

3. Vouched.ID：建構專注於安全、問責與合規的 KYA 技術堆疊。透過 MCP-I（模型上下文協定—身分），Agent 可獲得可驗證的加密身分、來自人類的授權、基於上下文的操作限制以及完整的稽核追蹤。

此堆疊搭配 knowthat.ai（一個公共 Agent 聲譽註冊表）和 Vouched Agentic Bouncer（攔截未經授權或冒名頂替的 Agent），確保自主 AI 在受監管的現實環境中安全部署。

4. ERC-8004（無需信任的代理）：是以太坊提出的標準（EIP），目前尚未成為最終協議。其主要目標是在協議層面實現「KYA」。它定義了 AI Agent 如何擁有可驗證的鏈上身分、聲譽和執行證明。讓使用者和服務無需使用中心化平台即可確定 Agent 的授權和可信度。該 EIP 正由以太坊基金會團隊積極設計和討論，Coinbase 、 MetaMask 等公司的貢獻者也參與其中。

論點 3：區塊鏈可實現即時、基於使用量的小額支付和奈米支付，自動補償 AI Agent 或工具使用內容時的創作者，確保公平透明的收入分配。

像 ChatGPT 、 Claude 和 Copilot 這樣的 AI 工具方便了用戶，但也悄悄破壞了開放網路的收入模式。網路依靠廣告、訂閱和付費瀏覽維持運營，然而 AI 徹底改變了價值循環：

AI 出現之前：使用者搜尋→ 點選網站→ 網站獲利。

現在：使用者向 AI 提問→ 它讀取網站→ 給出答案→ 網站流量和收入下降。

這造成了一種 “隱形稅”，AI 消費資訊卻不向生產資訊的創作者付費。如果這種情況持續下去，網站失去流量，廣告收入銳減，創作者停止發佈內容，開放網路萎縮，諷刺的是，反過來會讓 AI 缺乏新鮮高品質數據。法律雖可幹預，但進展太慢，因此迫切需要技術層面的、與激勵機制相符的解決方案。

需要轉向基於使用量的補償模式，即每次 AI 使用信息，創作者都會實時自動獲得報酬。內容將按 AI 使用次數付費（就像 Spotify 按串流媒體播放付費，YouTube 按觀看次數付費），而不是固定的許可協議。

這種模式透過小額支付和奈米支付來實現，AI 會將答案歸功於多個來源，並使用數學演算法按比例分配小額報酬，而不是手動分配。例如：網站 A 貢獻 20%，網站 B 貢獻 30%，網站 C 貢獻 50%，按比例支付。

區塊鏈和加密貨幣正是在此發揮作用；透過智能合約將自動化支付直接嵌入網絡，AI 繼續提供便利的同時，公平補償它所依賴的創作者。

注意列表

1. Catena Labs：建構專為 AI Agent 直接參與經濟設計的 AI 原生金融機構。透過開源 Agent Commerce Kit (ACK)，為 AI Agent 提供錢包、可驗證身分、支付管道和基於規則的支出控制，使其能夠自主進行收付款。 ACK 支援區塊鏈測試網路上的穩定幣支付、小額支付和 Agent 間交易，讓 Agent 在使用資料、內容或服務時自動補償其他 Agent 或人類創作者。

2. x402：將小額支付以近乎零摩擦的方式直接嵌入到標準的 HTTP 請求中，使 AI Agent 能夠立即支付內容、 API 和算力費用。 KITE AI 將這種支付原語升級為完整的執行層，創建了一個區塊鏈，使自主 AI Agent 能夠大規模可靠地結算按需付費的交易。 Kite 允許 AI Agent 使用 x402 格式的流程、 Agent 原生身分和穩定幣結算，在消費發生時自動向創作者、服務和其他 Agent 支付報酬。

3. Alsa：建立原生 AI 支付和計費層，使 AI Agent 僅在執行操作時付費，使用單一帳戶、代幣和 API 。它支援按代幣計量的按需小額支付，由低延遲區塊鏈基礎設施和新興的代理端支付標準提供支援。

目前已處理超 1,050 萬筆 x402 交易（約佔網路活動的 16%，主要在 Base 平台上），並計劃擴展到 Solana 和 Polygon 平台，這表明原生 AI 小額支付可以大規模可靠運作。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結  ）

〈剖析 a16z 的「AI × Crypto」投資論點，盤點 AI Agents 所需的 14 個加密項目〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

專精另類資產管理、掌管 9,380 億美元資產的華爾街機構 —— 阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）持續深化加密貨幣、 DeFi 布局。最新消息指出，Apollo 已與 DeFi 借貸協議 Morpho 達成合作，未來 4 年最多可以購買 9,000 萬枚 MORPHO 代幣。

根據雙方簽署的合作協議， Apollo 及其關聯企業可透過公開市場買入、場外交易（OTC）等多種方式取得 MORPHO 代幣，但仍須遵守持幣上限與轉讓限制等條款。

文件亦指出，Galaxy Digital UK 在本次交易中擔任 Morpho 的獨家財務顧問。

9,000 萬枚代幣相當於 MORPHO 代幣總供應量的 9%，若全數完成配置，意味著 Apollo 將在該協議治理層面具備實質影響力。

這項合作不僅止於代幣投資。 Apollo 與 Morpho 也同步宣布，雙方將攜手支持基於 Morpho 協議打造的鏈上借貸市場。

事實上，這筆交易只是 Apollo 近年擴大區塊鏈布局的其中一環。去年，Apollo 已對主打將傳統金融產品上鏈的項目 PLUME 進行了七位數美元的投資。

Apollo 此舉正值全球資產管理業者加速探索 DeFi 基礎設施之際。就在上周，貝萊德（BlackRock）才宣布將透過與 Uniswap Labs 及數位資產發行平台 Securitize 的合作，正式開放旗下代幣化美債基金「BUIDL」進行鏈上交易。

〈布局 DeFi 借貸！華爾街巨頭 Apollo 、 Morpho 達成合作，擬買 9 千萬枚代幣〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

社群媒體平台 X 產品負責人 Nikita Bier 透露，平台預計在「數周內」推出全新功能，允許用戶能直接在動態牆上買賣股票、加密貨幣，進一步朝向馬斯克長期構想的「Everything App（萬能 App）」目標邁進。

根據 Nikita Bier 的說法，新功能的核心之一是所謂的「Smart Cashtags（智慧現金標籤）」。未來，用戶在貼文中點擊股票、加密貨幣的代號（如 $TSLA 、 $BTC），不僅能即時查看幣價資訊，還可直接在 X App 內執行交易，讓投資行為與社群互動無縫整合。

與此同時，X 也正準備推出自家支付系統「X Money」。馬斯克表示，該系統已在公司內部完成封閉測試，預計在 1 、 2 個月內對特定用戶開放。

馬斯克的最終目標是將 X 打造成「萬能 App」，整合通訊、社群、支付與投資。他曾將 X Money 的推出比作在 App 內導入完整的銀行服務。理想狀態下，用戶一整天的數位活動，從付咖啡錢到投資布局，都可以在 X 平台內一站式搞定，無需頻繁切換應用程式。

〈「萬能 App」來了！馬斯克 X 平台「數周內」上線股票、加密幣交易功能〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

狂人說…

一年一晃就過去了，2025 年這一年的整體財務狀況不太樂觀，年初被瘋狂下跌的 ETH 幹爆了，後來就開始畏手畏腳，合約短線在大餅上出現了幾次錯誤的判斷，導致止損了幾單，雖然這波牛市逃頂逃得還算不錯，但這一輪的下跌力度又超乎想像，導致撿籌碼撿早了一些，不過長遠來看這些都不是事，只要能買到更多的餅，人生就不會迷茫，我覺得每個人一輩子只需要做對一件事就夠了，對於我來說，就是拿住大餅，不斷地囤積下去，其他的交給時間，當然我不會 allin，財務配置的健康是最重要的，這能保證自己穩穩地活下去。

最後祝福大家馬年大吉，新的一年很可能成為百年之變，留住一些子彈，關鍵時刻致命一擊，實現財富成長。過眼雲煙皆是序章，過去的就過去吧，往後看，路便越來越寬，祝大家新年快樂，幸福安康！ ！ ！

聲明：文章僅代表作者個人觀點意見，不代表區塊客觀點和立場，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議。投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。

〈【狂人說趨勢】百年之變：留住子彈，關鍵時刻致命一擊〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

面對加密貨幣市場近期劇烈震盪，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）公開向國會發出最後通牒，強調必須加速立法腳步，務必在今年春季通過《數位資產市場清晰法案（CLARITY Act）》，並送交總統川普（Donald Trump）簽署生效，以穩定市場信心。

針對近期幣市慘遭血洗，貝森特在接受《CNBC》採訪時指出，這部攸關加密貨幣市場結構的監管法案，如果獲得通過，勢必將緩解投資人的擔憂。他說：

如果能為《清晰法案》帶來一點「清晰度」，將為市場注入一劑強力定心丸。

貝森特並呼籲立法諸公應快馬加鞭，盡量趕在今年春季將法案送上總統辦公桌。

貝森特認為，近期加密貨幣市場崩跌其實部分是可以避免的。比特幣在過去一個月內重挫超過 29%，在他看來，這波跌勢某種程度上是因為產業界部分人士「抗拒監管」所導致的惡果，加劇了市場的不確定性。

儘管華府政治氣氛對立，但在加密貨幣監管議題上，貝森特透露，兩黨其實有共識。

確實有一群民主黨人願意與共和黨攜手合作，共同推動這項市場結構法案。但遺憾的是，卻有一票加密貨幣公司從中作梗… 這對加密貨幣產業來說，似乎並沒有好處。

在近期的多次訪談中，貝森特措辭強硬，將這些反對法案的企業貼上「頑固份子」的標籤，甚至撂下重話：如果不願意在美國的監管框架下運作，這些業者大可以搬到其他國家去。

這場「官民鬥法」的焦點，主要集中在美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 身上。 Coinbase 先前已公開撤回對該法案的支持，雙方決裂的關鍵點在於法案中的一項條款：禁止企業向散戶投資人提供「穩定幣利息或收益」。

Coinbase 執行長 Brian Armstrong 當時強硬表態，「立爛法倒不如不立法」，聲稱與其接受一部充滿缺陷、扼殺創新的法案，倒不如維持現狀。

除了業界反彈，政治現實也是法案能否過關的最大變數。貝森特警告，目前跨黨派共識並非牢不可破，若民主黨在今年 11 月的期中選舉奪回眾議院控制權，這場立法協商恐怕會徹底破局。

他最後也不忘回顧過去的監管壓力，形容前朝政府的政策曾導致加密貨幣產業部分領域幾乎「滅絕」，暗示業者應見好就收，把握現在較為友善的立法機會，以免夜長夢多。

〈《CLARITY 法案》不能拖！美財長促國會「速速通過」、春季送交川普簽署〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

全球比特幣市場的情緒分歧正在擴大。最新數據顯示，正當美國境外資金大舉撤退之際，來自華爾街的機構投資人卻顯得老神在在，持續堅守陣地。

這股「冷熱溫差」在期貨市場尤為明顯。根據 NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 的說法，作為美國避險基金、機構法人主戰場的芝商所（CME），目前仍顯示投資人願意支付溢價來維持比特幣多頭部位。

若觀察「一個月期的年化基差（期貨價格相對與現貨價格的溢價幅度）」可以發現，芝商所的溢價水準明顯高於美國境外最大的加密貨幣衍生品交易所 Deribit 。

Greg Cipolaro 指出：「境外市場基差下降更為顯著，顯示市場對高槓桿多頭部位的胃口正在降溫。」

他認為，芝商所與 Deribit 兩者基差的擴大，儼然成為衡量全球不同地區資金「風險偏好」的即時溫度計：美國機構仍在買單，但境外投資人已開始縮手。

回顧本月稍早，比特幣一度下探 60,000 美元大關後展開反彈。當時市場曾流傳一派說法，擔憂「量子運算」技術的突破可能破解比特幣的加密機制，進而引發恐慌性拋售。

不過，NYDIG 認為，相關數據並不支持這種說法。首先，比特幣的走勢其實與上市量子運算公司 —— 如 IONQ（IONQ）、 D-Wave Quantum（QBTS）—— 連動性極高。邏輯很簡單：如果量子電腦真的是「比特幣終結者」，那麼當量子技術突破、相關公司股價大漲時，比特幣理應大跌才對。

然而，實際情況卻是兩者同步走弱。換言之，這更像是一場針對「長期、未來敘事型資產」的全面風險偏好降溫，而非單一針對比特幣的技術性疑慮。

此外，從 Google Trends 的搜尋數據也可看出端倪。 NYDIG 發現，「quantum computing bitcoin（量子運算 比特幣）」的搜尋熱度，往往是在比特幣價格上漲時才同步升溫。這暗示了所謂的「量子威脅」，更多時候是幣價上漲時伴隨的話題炒作，而非下跌時的恐慌主因。

〈加密幣市場情緒分歧：華爾街堅定看多比特幣、非美投資人卻急撤退〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。