9月非农只增2.9万人,失业率4.2%。但这个数字要放两组参照才读得懂。
第一组是预期:市场本来普遍预期新增8.4万到9万,结果连预测区间下限都没够到。第二组是前值——7、8月合计被下修了6万个岗位,8月从16.2万修到13.3万,7月更是从增加2.1万直接修成减少1万。也就是说,不只是9月差,过去两个月的"体面"也被抹掉了。
结构上,医疗保健加了1.7万、建筑1.1万、制造0.9万,而金融业减少0.7万,自2025年5月以来金融业累计减少12.9万人。平均时薪同比3.0%,环比只有0.1%,工资端也在降温。劳动参与率升到61.8%——人回来了,岗位没跟上,这正是失业率抬头的直接原因。
市场反应很直接:利率互换显示,交易员不再完全定价年内再加一次;利率期货给10月按兵不动的概率约77%。同时也有观点提醒,9月受劳动节日期偏晚和季调模型影响,单月数据未必等于劳动力市场实质恶化——毕竟初请失业金仍接近57年低位,裁员没起来,现在更像"低招聘、低裁员"。
我的倾向:这组数据基本把"年内再加息"这件事按下去了,但别急着当成宽松信号。就业弱、通胀又不肯完全服软,这是典型的滞胀式焦虑,对风险资产未必是纯利好。
你觉得这是就业真在走弱,还是季调噪音?评论区聊聊。
#美国9月非农仅增2.9万人失业率升至4.2%
第一组是预期:市场本来普遍预期新增8.4万到9万,结果连预测区间下限都没够到。第二组是前值——7、8月合计被下修了6万个岗位,8月从16.2万修到13.3万,7月更是从增加2.1万直接修成减少1万。也就是说,不只是9月差,过去两个月的"体面"也被抹掉了。
结构上,医疗保健加了1.7万、建筑1.1万、制造0.9万,而金融业减少0.7万,自2025年5月以来金融业累计减少12.9万人。平均时薪同比3.0%,环比只有0.1%,工资端也在降温。劳动参与率升到61.8%——人回来了,岗位没跟上,这正是失业率抬头的直接原因。
市场反应很直接:利率互换显示,交易员不再完全定价年内再加一次;利率期货给10月按兵不动的概率约77%。同时也有观点提醒,9月受劳动节日期偏晚和季调模型影响,单月数据未必等于劳动力市场实质恶化——毕竟初请失业金仍接近57年低位,裁员没起来,现在更像"低招聘、低裁员"。
我的倾向:这组数据基本把"年内再加息"这件事按下去了,但别急着当成宽松信号。就业弱、通胀又不肯完全服软,这是典型的滞胀式焦虑,对风险资产未必是纯利好。
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#美国9月非农仅增2.9万人失业率升至4.2%