【CJ 做市笔记 04/14】
APR 很高，LP 也可能亏钱。因为 APR 只展示手续费跑得多快，没有告诉你价格会把仓位带到哪里。
我做 LP 前先算两样东西：预计能收到多少 Fee，价格偏离可能造成多少 IL。Fee 是收入，IL 是持仓结构变化带来的成本。两者必须放在同一段时间里比较。一个池子过去一天的年化很高，不代表未来几个小时还能保持同样成交量；价格如果更快离开区间，手续费还没积累够，仓位已经停产或变成单边资产。
除了 Fee 和 IL，还要把 Gas、Swap 滑点、撤池成本、资金占用时间算进去。小仓位在高 Gas 链上频繁调整，纸面收益可能全部交给执行成本。大仓位又会受到盘口深度和退出流动性的限制。
我最后看的是一个简单问题：在我预计的持仓时间内，保守估计的 Fee 能不能覆盖 IL 和全部执行成本？需要乐观假设才能成立的仓位，我通常不会把它当成确定性机会。
下一篇：无常损失该怎么做进场前估算？
#DeFi #无常损失
APR 很高，LP 也可能亏钱。因为 APR 只展示手续费跑得多快，没有告诉你价格会把仓位带到哪里。
我做 LP 前先算两样东西：预计能收到多少 Fee，价格偏离可能造成多少 IL。Fee 是收入，IL 是持仓结构变化带来的成本。两者必须放在同一段时间里比较。一个池子过去一天的年化很高，不代表未来几个小时还能保持同样成交量；价格如果更快离开区间，手续费还没积累够，仓位已经停产或变成单边资产。
除了 Fee 和 IL，还要把 Gas、Swap 滑点、撤池成本、资金占用时间算进去。小仓位在高 Gas 链上频繁调整，纸面收益可能全部交给执行成本。大仓位又会受到盘口深度和退出流动性的限制。
我最后看的是一个简单问题：在我预计的持仓时间内，保守估计的 Fee 能不能覆盖 IL 和全部执行成本？需要乐观假设才能成立的仓位，我通常不会把它当成确定性机会。
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