“圣诞行情”指的是当年最后五个交易日和来年头两个交易日，美股通常会上涨。在过去的45年，有34年里股市在圣诞季上涨，平均报酬率为1.4%
昨日市场大幅波动的主要受经济数据影响——美国第三季度GDP增幅意外上修至3.2%（高于2.9%的初值，这是由于个人消费意外上调）。这是一次“GDP修正值”公布，重要性远低于“初值”，所以受到的关注度并不高。
但本次数据有其特殊之处：
第一，超越了市场“预期”，今年以来意外的经济数据总能造成市场的大幅波动；
第二，从数据本身看，强劲的 GDP 也意味着更高的通胀，第三季度 GDP 价格指数从 4.3% 上调至 4.4%（也高于 4.3% 的估计值）。经济数据引发了对于美联储仍将保持激进紧缩路径的担忧，市场对美联储终点利率预期跳升；
第三，圣诞假期前市场参与度下降，流动性不佳加剧了市场波动。交易员似乎准备度假了，我们没有真正看到任何令人兴奋的变动。
从本质上来讲，当前市场仍旧没有反应完全美联储的鹰派预期
1、当前市场对美联储终点利率定价在4.87%，而目前美联储的实际利率水平为4.25%-4.5%。根据市场的看法，美联储只要再有一次不到50基点的加息就能达到这一水平。如果有人告诉你美联储再有一次50基点的加息就结束整个加息周期（就能把通胀降回2%目标水平），你会信吗？
2、要知道，“点阵图”已经显示明年年底的利率预期中值为5.1%，这其中美联储19位官员17人支持加息到至少5%高位（真实的“终点利率”至少要高于5%）。
3、换一种思路，很多人是因为预计明年经济衰退到来，美联储会提前结束加息周期。从当前的数据看，至少也要等到明年下半年才会出现温和的衰退，而美联储加息到5%以上，明年上半年就可以完成。
交易员们目前的操作仍未充分反应未来政策紧缩的路径，加息周期尚未得到充分消化，强劲的经济数据让美联储一直踩着刹车。
美联储是世界上最大的央行，它是经过一系列金融恐慌的央行，美联储主席是世界上最有权力的经济要角。全世界的投资者每天都在关心美联储说什么。只有搞清楚美联储是如何运作的，我们才能在市场交易中游刃有余。
