wmougayar

なぜ暗号資産の価格はマクロ経済や地政学的なノイズからデカップリングすべきか
デジタル資産は法定通貨ベースの市場とは根本的に異なる前提の上に構築されている

ビットコインとイーサリアムは、非主権的なデジタル資産として設計されました。しかし、市場は依然としてそれらをテクノロジー株のように扱い、インフレのデータや中央銀行の指針に応じて大きく揺れ動いています。

https://ethdigitaloil.com - ブル相場のケースペーパー
https://onethereum.org - マーケティングサイト
https://ethmrc.com - 研究センター
https://ethereumdashboards.com/ - 100以上のダッシュボード

ブロックチェーンに対するDCFの議論を再考する
私はすでにイーサリアムが手数料や割引キャッシュフローに基づいて評価されるべきではない理由を明確に説明しましたが (https://t.co/yPtk8mxSl7)、DCFと手数料ベースのモデルは単に誤った論理です。

従来の指標をブロックチェーンに適用するのは短絡的ですが、もしソラナのようなチェーンが自分たちに適用したいのであれば、それは構いません。しかし、イーサリアムにそれを適用しないでください。イーサリアムはそれを超えた存在です。

DCF、バリデーター収益、またはプロトコル手数料は本質を見失っています。それは1998年のアマゾンをその配送コストで評価することに相当します。もしあなたがソラナをソフトウェア・アズ・ア・サービス (SaaS) 企業のように見て、将来のキャッシュフローを推定し、それを現在価値に割り引くのであれば、それは構いません。しかし、イーサリアムにはそれを適用しないでください。イーサリアムはそんなものではありません。

DCFフレームワークは厳密な検証の下で急速に崩壊します：

* ブロックチェーンは企業ではありません。彼らには株主、留保利益、または利益を最大化しようとする経営陣がいません。しかし、もしソラナが自分たちをそう見ているのであれば、自己責任でやってくださいが、イーサリアムには適用しないでください。
* 手数料構造は動的でしばしば政治的です。プロトコルは戦略的理由で手数料を引き下げることができ（実際にそうしています）、それを行っています（例：レイヤー2スケーリング）。
* 補助金は現実を歪めます。ソラナはバリデーター収益を大幅に補助しており、それは実際の有機的な使用を反映せずに「収益」を膨らませます。したがって、ソラナのDCFを人工的に補助されている%分だけ割り引くべきかもしれません。少なくとも25％、それ以上かもしれません。

最終的に、DCFは中央発行者と予測可能な収益ストリームを前提としていますが、どちらも分散型パブリックブロックチェーンには自然ではありません。しかし、ソラナはパブリックブロックチェーンではありません。むしろプライベートブロックチェーンのように傾いています。

したがって、その基準でソラナとイーサリアムを比較しないでおきましょう。ソラナはデータベース企業やハイパーリquイドと比較されるべきであり、どのように評価されるか見てみましょう。

イーサリアムはDeFiの頂点に君臨しています。さらに2つのL2を追加することで、イーサリアムのTVLは最も近い競合の8倍です。これで決まりです。

TVL: DeFiを多様化するトップ10の代替チェーン、イーサリアムが優位性を維持 https://blockchainreporter.net/tvl-top-10-alternative-chains-diversifying-defi-ethereum-maintains-dominance/

1つのチェーンを別のチェーンと比較するのはやめよう。戦場はBlockchain X対Blockchain Yではない。
未来は、その周りに最も大きく、最も活発なネットワークを集めるチェーンプロトコルに属している。
Ethereumは、その周りに200近くのL2またはEVM互換チェーンを持つプロトコルだ。それは次のものよりも桁違いに多い。

プロトコルはEthereumのEVM。
ネットワークはEthereumのL2。
決済プラットフォームはEthereum。
ティッカーはETH。

ETHのブルケース。
必読：
https://ethdigitaloil.com/

イーサリアムの支持者ウィリアム・ムーガヤールがエコシステムの新しいプロファイル向上イニシアティブをリード

イーサリアム市場調査センター（EMRC）は、機関やプロフェッショナル向けの教育ギャップを埋めることを目的としたコミュニティ主導のイニシアティブです。
https://www.coindesk.com/business/2025/06/10/ethereum-market-research-centre-introduced-by-eth-o-g-william-mougayar

クリプトのFOMOが再び流行するかもしれないって聞いたぜ。
ただ言ってるだけ。自分で調べてみて。

エンドゲーム。
ETHのユーティリティは至る所にあります。

企業財務部門へのメモ
cc: マイケル・セイラー

もしあなたの会社が財務にビットコインを保有しているなら、次に何が来るかを考え始める時です。そしてその次のステップはイーサリアムのDeFiです。

BTCを保持することは長期的な戦略かもしれませんが、ただそこに資本を置いておくのは資本が十分に活用されていないことになります。Wrapped Bitcoin（WBTCのような）は、イーサリアムのDeFiエコシステムへのシームレスなゲートウェイを提供し、そこでの利回り、コンポーザビリティ、資本効率はすでに実証済みで readily 利用可能です。あなたのBTCを活用したいですか？イーサリアムが答えです。

伝統的な金融にこのギャップを埋めてもらおうと期待しないでください。TradFiはBTCの利回り機会を銀の皿に乗せて渡してはくれません。暗号を従来の利回り製品に統合するのは遅く、官僚的で、もし実現する場合でも厳しい条件が課せられます。一方、イーサリアムのDeFiは今、グローバルでオンチェーンです。今日。

BTCをイーサリアム互換の資産に変換することは、銀行がその方法を見つけるのを待つよりも、利回りを生み出すためのはるかにスムーズで迅速なルートを提供します。あなたの財務がAave、Ethena、https://t.co/WrzXFP0mXw、Maker、またはLidoのようなDeFiプロトコルを利用することで直ちに利回りを得られるのに、なぜ従来の金融の障害を乗り越える必要があるのでしょうか？

もしあなたが暗号財務の価値を最大化することに真剣であるなら、ただホドルするのではなく —> 展開してください。イーサリアムのDeFiは、受動的な保管から能動的な金融戦略への道です。
cc: @saylor

イーサリアムの壮大な7人

米国の関税ドラマの浮き沈みは、ゲイリー・ゲンスラーの暗号時代の状況を思い出させる：不合理で、気まぐれで、予測不可能で、損害を与え、脅威で、終わりのない。

いつ終わるのか？どのように終わるのか？

イーサリアムが46％の月間利益で市場をリードし、ビットコインとDeFiを上回る
https://www.tronweekly.com/ethereum-leads-market-with-46-monthly-gains/

2015年7月30日木曜日生まれ
ティッカーはETH

Ethereumに参加した誰もが、金銭や報酬を受け取って参加したわけではありません。皆が自分の仕事、旅、信念、または選択に基づいて関与しています。
他のチェーンが人々を参加させるために大金（そしてトークン）を支払わなければならないことに注意してください（または彼らについて本を書くこと）。さらに、バリデーターに取引を検証させるために賄賂を渡さなければならず、その半分は補助金がなければビジネスを続けられないでしょう。

もしあなたの主な目標が帯域幅の最大化とレイテンシの最小化であるなら、あなたはおそらくネットワーク化されたデータベースを構築しているのであって、ブロックチェーンではありません。

なぜなら、帯域幅とレイテンシはブロックチェーンの基本的な要素ではないからです。速度とスケーラビリティは重要ですが、ブロックチェーンとそのアプリケーションの焦点を定義するより深いメカニズムに関連する原則に対して二次的なものです。

ブロックチェーンをデータベースの代わりに使おうとすると、スループットが膨張し、存在する必要のなかった帯域幅/レイテンシの問題を生み出すことになります。パフォーマンスを追い求めるのではなく、信頼性のある中立的な分散化を優先すべきです。そして、あなたはこの分野で世界最高の企業、Oracle、Amazon、Red Hat、Microsoftなどから厳しい競争に直面するでしょう。

分散型データベースは、中央のコーディネーションの助けを借りて、長い間より速く、より安価なトランザクションを提供してきました。それがブロックチェーンの目的ではありません。

今こそ、世界的な地政学的および経済的不安定性を受けて、クリプトを「リスクオン」資産とする古い考え方をひっくり返す時だ。

この古いマインドセットは、クリプトの構造的進化を無視している。実際、最高のデジタル資産は本当に「リスクオフ」の代替手段であり、分散型で検閲耐性があり、信頼を必要としない価値のストアとレールを世界中で提供している。

Covid中、クリプトは安全な避難所と機会の源として、魅力的なテクノロジーの約束に基づいて大きな資本を引き寄せた。
誰も世界の不安を望んでいないが、今日の不確実な状況を考えると、クリプトの時価総額が大きくなることは、価格に良いだけでなく、関連性にとっても不可欠だ。クリプトがより多くの資本を持つほど、信頼できる、中立的で持続可能な金融システムとして、グローバルな舞台での重要性が増す。

私たちは新しいナラティブを受け入れ、それを現実にすべきだ。

私はブロックチェーンにデータを保存することに夢中な起業家たちをよく見かけます。例えば、ブロックチェーンに証明書を保存することはそれほど革新的ではありません。それが次に何を生むか、そしてそのデータで何をするかが重要です。
もし私たちがまだデータベースでできることをやっているなら、ブロックチェーン上で新しいことをしているわけではありません。

リアル経済価値（REV）についての真実は何もない

イーサリアムは、ブロックチェーン活動を評価するための古く狭い方法を代表する最大抽出可能価値（MEV）に焦点を当てていません。その結果、イーサリアムのREV（MEVの派生物であるリアル経済価値）は、意図的に最大化されていません。

代わりに、イーサリアムはスケーラビリティ、手数料の公正性（バーンメカニズムを通じて）、そして低インフレを優先しています。これにより、連邦準備制度のような中央銀行モデルに匹敵する、より予測可能な金融政策が実現され、ビットコインの固定供給の哲学に近づいています。ビットコインの供給は年率約1.5%で増加し続ける一方、イーサリアムの供給は約0.6%で、時にはデフレ的です。これらの特性は、ETHに強い希少性を与え、しばしば見落とされがちな側面であり、グローバルな金融資産となっています。

イーサリアムをREVの視点だけで評価するのは過度に単純化されています。イーサリアムはプラットフォームでもあり通貨でもあり、それぞれの要素は独自の価値で評価されるべきです。

プラットフォームとして、イーサリアムは開発者の活動、アプリエコシステムの成長（アプリ資本）、ロックされた総価値（TVL）、トークン化された現実世界の資産、ステーブルコインの使用、NFT取引量、そして消費者および機関の参加といった採用メトリクスに基づいて評価されるべきです。

商品に似た特性を持つ金融資産として、ETHはその金融的特性、すなわちインフレ率、流通供給量、発行モデル、セキュリティ予算、移転量、バーン率、そして分散型金融における担保としての役割を通じて評価されるべきです。