WiseInvest513

趁着工作日人少，和对象来佛山清晖园逛一逛…

很久没有来这种园林地方玩了，上一次逛这些园林记得还是在苏州读大学时候游玩的苏州拙政园，留园和狮子林，一晃已经几年过去了。

苏州园林的建筑明显是苏式建筑，更多的是小桥流水人家，追求的是诗情画意和文人风骨。

整体风格​​淡雅朴素、明媚秀丽​​，讲究“留白”的艺术，建筑更像是融入自然的美景背景板。

清晖园更多的是岭南风格，开放、明快、装饰性强​​，不同于苏式建筑的含蓄，而是将景致铺满，充满活力。

园林更像是展示财富和用于社交娱乐的场所，建筑本身是主角，需要足够亮眼，与园林相互映衬，达到“1+1>3”的效果。

逛了一圈，个人觉得最大的区别就是窗的区别。

苏式建筑更多的是圆窗，做留白，把建筑和景色展现出来

岭南的窗户有罗马式的拱形门窗、 巴洛克风格的柱头 ，以及极具特色的 满洲窗 和彩色玻璃。

说不上誰更好，只能说各有千秋啦

就是天气有点炎热，果然夏天还是适合去北方的避暑山庄玩

😂😂😂

約4,000億米ドルの現金を積み上げたあと、バフェットはついにお金を使い始めました

この回のQ2の13Fを引き続き見ていきましょう。バフェットを見たあとに、もう2つあります。見終わったら細かくは話さず、サイトに載せます……

先ほどは景林、東方港湾を見ましたが、今日は私がもっと面白いと思うもの――バークシャーです。

この13Fを読み終えていちばんの感想は、「バフェットがまたどんな株を買ったのか」というより、次のことでした。

数年現金を抱え、ずっと市場が高すぎると思っていたバークシャーが、ついに再びお金を使い始めた。

これまで長い間、バークシャーの最大の特徴は、株を買うことではなく、株を売ることでした。

現金がどんどん積み上がり、最高で3,800億米ドルに近づくほどでしたし、市場ではずっと議論されていました。

こんなにお金があるのに、バフェットはいったい何をするつもりで、いつ使うのか？そして、どんな種類の資産なら本当にバフェットの目に入るのか……

Q2になって、ついに変化が起きました。

バークシャーはこの四半期、約235億米ドル分の株を買い入れ、約37億米ドル分を売却しました。これで、これまで続いていた「買いより売りが多い」という状態が14四半期連続で終わりました。さらに現金も、1四半期末の約3,802億米ドルから3,647億米ドルへ減っており、同時に自己株買いに45億米ドルを使っています。

だから今回、私が一番注目すべきなのは、特定の1銘柄の上げ下げではなく、バークシャーの資本配分の状態が変わり始めていることだと思います。

「現金が王様」から、再び「お金が外へ投じられ始める」段階へ。

では、いちばん大きなお金はどこへ行ったのか？

Googleです。

6月30日までに、バークシャーはAlphabetを合計で約1.06億株保有しており、四半期末の時価は約377.6億米ドルです。

一方、1四半期末は約5,784万株しかありませんでした。つまり、1四半期で保有株数が約83%増えたということです。

Alphabetは現在、バークシャーの3番目に大きい株式投資になっています。上はAppleと米国のAmerican Expressだけです。SECの元の13Fでも、Q2の ＄GOOG と ＄GOOGL を合計すると、約1.06億株保有していることがそのまま確認できます。

豆知識：アメリカン・エクスプレスは、バフェットの投資回収率が最高の株で、34年で120%のリターン……

さらに面白いのは、これを単純に「バフェットが退任したあと、新しい経営陣がテック株を買い始めた」とは理解できないと思う点です。

というのも、バフェット自身が後に公開で語っているのですが、Alphabetへのこの投資は最初から彼の考えだったからです。しかも6月にはバークシャーがわざわざ100億米ドルを出してAlphabetの資金調達に参加し、GoogleがAIインフラをさらに拡大できるように後押ししています。

この話、けっこう面白いと思います😂。

皆さん、昔バフェットがGoogleをどう評価していたか覚えていますか？

彼とマンガーは、実はかなり早い段階で「この事業はすごく良い」と分かっていました。GEICOでさえGoogle広告の初期の大口顧客だったのですが、その後二人とも認めています。

あの投資、当時逃した。

そして十年以上経って、バークシャーは本当にGoogleを“コアポジション”として買い始めた。

しかも今のGoogleを買うロジックは、10年前とはまったく違います。

以前はGoogleの核がSearch＋Advertisingでしたが、いまはその背後にGoogle Cloud、Gemini、TPU、そしてますます膨大になっていくAIインフラへの投資が加わっています。

だから私は、バークシャーの今回の買いは、次のように見ています。

過去にGoogleのインターネット時代を逃した。だから今回は、GoogleのAI時代を逃すつもりはない。

もちろん、バークシャーのこの四半期はGoogleだけを買ったわけではありません。

Delta、Lennar、Macy'sなどの保有をさらに増やし、非常に小さなD.R. Hortonのポジションも新たに出てきました。一方で、米国銀行、Capital One、Ally、Krogerなどは引き続き減らし、Constellation Brandsは全て売却しています。

ただ、これらの変化をまとめて見ると、実は本当に注目すべきは「大きな方向性」だと思うんです。

バークシャーがついに、ある種の資産の価格が再び、現金を出してでも買う価値があると考え始めた。私にとっては「バフェットがGoogleを買ったからGoogleが上がるはず」といった話より、それのほうがはるかに重要です。

もちろん、13Fは決して“写経”するためのものではありません。前に話した通り、これは私たちのような「大金」の資金の流れがどこへ向かっているのかを示す、ナビのようなもの……

私たちが本当に見るべきなのは、3,600億米ドル以上の現金を持ち、ここ数年ずっと非常に慎重だった機関が、いつリスクを取り直すのかという点です。

Q2が出した答えは、もうはっきりしています。

お金が動き始めた。

そして、その中でも特に重要な方向のひとつがAlphabetです。

だから私は、これから逆に次の2つを引き続き見ていくことになると思います。

1つ目：バークシャーは今後の数四半期で、純売りから純買いへさらに移行するのか？

2つ目：Googleのこのポジションは、さらに積み増していくのか？

この2つのトレンドが続くなら、今回のQ2は単なる一般的なリバランスではないかもしれません。

それはバークシャーが「現金をため込む」状態から、再び「資産を配分する」方向へ向かう転換点になる可能性があります。

そして資産配分へ継続して進むのなら、私はそれを継続的に注目する価値があると思います。というのもずっと前からバフェットは、「今の相場は投資に不適切だ」と言っていました。つまり、前回からそんなに時間が経っていないのに、バフェットは再び買い始めた。今はGoogleかもしれませんが、実際には最初から、バフェットはすでにいくつかのテック製品に投資を始めているはずだと私は信じています。

今後、もっと多くのテック製品がバフェットの視野に入ってくるのでしょうか？それとも、この局面でバフェットはテック製品が投資する価値があると考えているのでしょうか？

過去のバフェットの投資経験やリターン率を見ると、彼が入ってきたタイミングは実はどれも良かった。では、当時はある意味で「比較的いい局面」だと言えるのでしょうか？

そして私たちにとっては、打席に立っていいという意味にもなるのでしょうか？

13Fは8月14日までに第2四半期のデータをすべて開示済みです。現在、整理と再記録を行っていて、ちょっとワクワクしています。これで大口資金のトレンドを研究できます……

私たちのWiseHoldの保有株（持ち株）サイトには、10のトップ投資研究機関の保有情報、そして20人以上の政商著名人の保有情報を記録しており、現在も継続的に拡張しています。

このサイトが最初に作られた目的は、バークシャーのバフェット／段永平や、比較的有名な著名人たちのデータを記録することだけでした。ですがその後、私が最近よく研究している機関の保有についても、発展していきました。調べてみると、この分野はX（推上）では基本的に研究している人があまりいません。

実はこのデータと資金の動きについて理解すると、大口資金のトレンドを象徴するものだと感じます。彼らが市場をどう見ているのか、ということがわかります……

市場全体の研究を通して、個人投資家が損をする原因は「追いかけて買って、上がったら手放す（追い高値買い）／下がったら売る（損切り）」といった、いわゆる煽られるような売買にあることを見つけました。しかし、本当に大口資金は、研究してみるとまったく逆でした。2四半期調べた結果、基本的に市場の相場展開も、このトレンドの動きに沿って進んでいるようでした。

現在、私たちもこのサイトを再構築しており、各四半期の変化についても皆さんに分析してお届けできるように準備しています。より多くの参考材料を提供します……

また、私たちのすべてのサイトへの入口は、メインサイト内で優先度を上げています。メインサイトに入るだけで、現在Wise傘下で既に稼働・運営を開始している独立サイト5つが確認できます。

ぜひ、私たちのメインサイトとサブサイトをご利用ください。

🫡🫡🫡

歓喜の大奔！私たちの投資カレンダーは、すでにメインサイトと自動的に統合されました。皆さんは毎週一度見るだけで、来週の基本的な見通しを把握でき、より良い成約（注文）につなげるお手伝いになります……

私たちは7月から、毎週次週のWise投資カレンダーを皆さんに更新してお届けしていて、現在で約1か月ほど続いています……

当初、更新を始めた理由は2つあります。まず一つ目は、今週の月曜日に皆さんへ来週の全体像を共有し、来週の基本的な相場の判断材料を持ってもらうためです。

もう一つの理由は、以前から私たちのサイトで更新しているカレンダー機能を、より継続的に充実させたかったからです。

そして今、私はこの2つの部分をまとめて一つに統合しました。皆さんは私たちの公式サイト、WiseInvest公式サイト（サイトリンクは自己紹介の中にあります）を開いて、左上のカレンダーアイコンをクリックすると、完全なカレンダー画面に入れます。

カレンダーは毎週土曜日の午後6時に、次週の内容へ更新されます。このデータはツイート記事では分かりにくい場合もあるので、私たちはそれらの内容をすぐにサイトへ同期しました。サイトのリンクは、私たちのホームページの紹介文に掲載されています。

このサイトは、今年の大晦日（除夕夜）当日に公開して以来、現在までほぼ半年近くにわたり、ずっと更新を続けています。

中には多くの内容が含まれており、ツイート、記事、口座開設の案内、さまざまな特典などがあります。このサイトのリンクをぜひブックマークに入れて、いつでも最新情報を確認できるようにしていただけると嬉しいです。

毎週の決算でも大きな出来事でも、私たちは来週に向けて詳しく紹介します。

目的はとてもシンプルです。私は皆さんが、私のチュートリアル、コンテンツ、記事から、真に価値のあるものを学び、市場や相場への理解を深めて、この米国株市場で継続して歩んでいけるようにしてほしいと考えています。

もし過去に、私のサイトの内容が役に立ったと感じてくれたなら、このツイートにいいねをお願いします。皆さんの支持は、私が継続して更新していくための最大の原動力です。

以上！

昨晩ちょうど、Qiqi先生と1時間以上も話していて、この観点にも触れました。さらに、この言葉も送ってくれて、改めて「Qiqiってやっぱりすごすぎる」と感嘆しました。

アカウント運用からマーケティング、そしてプロジェクトの投資リサーチ（投研）、Memeコインの原理、参入のタイミング、米国株の動向、時間の計画、ビジネスの計画など……

一言で言うと、本当に網羅的すぎる😂😂

たくさんの友だちと話すとき、私はいつも自分なりの見解があります。真に見識のある友だちは、あなたがこの質問をまだ完全に言い切っていないうちに、あなたが何を言いたいのかをすでに理解できて、そして的確な答えを返してくれます。Qiqi先生はまさにその典型的な象徴です。私が聞いたどんな質問も、まだ話し終わる前に、彼はもう答えてくれているんです。

昨晩、Qiqi先生が私に一言くれました。それもまた、みなさんにぜひ贈りたいと思います：

「あることが、あなたの将来の職業人生において『絶対に正しいこと』であるなら、今考えるべきは『やるか、やらないか』ではなく、『必ずやる』ことだ！

今すぐ、すぐにやる。1秒遅らせるだけでも、自分の時間と命への敬意を欠くことになる」

@Web3Dc888 私はQiqi先生を「Web3 百科事典（Web3 百晓生）」と呼びたいです

🫡🫡🫡

N 年後、すべての塵が落ちきったとき、この相場の一巡は必ず歴史に刻まれる。

ただ、後輩たちはそれをどう定義するのだろう？わからない。

たぶん、それは 15 世紀以降の「大航海時代」のようなものだ。人類は未知の海域へと漕ぎ出し、新しい大陸、新しい航路、新しい貿易ネットワークを切り開いた。今日のデジタル世界だって、いったい何が違うというのだろう？データと知能は、かつての香辛料、銀、そして航路のように、世界のつながりを作り替え、同時に富と権力の配分も組み替える。

あるいは、17 世紀の「科学革命」だ。望遠鏡、実験室、数学という言語が、旧世界の確実性を打ち砕いた。今日の AI も、過去の知識体系が持っていた境界を突破し、検索、創作、研究、教育、医療、金融までもが、もう一度「書き換えられる可能性」を手にしつつある。

たぶん、18 世紀の「啓蒙時代」だ。理性、知識、制度が広がり始め、個人は初めて大規模に、自分は世界を理解し、世界を改造できるのだと気づいた。今日の大規模モデルもまた、少数の人の壁だった知識を、より多くの人の道具へと変えていっているのかもしれない。人々が初めて「強化された知性」に近づくために。

あるいは、19 世紀の「産業革命」だ。蒸気機関が AI になり、工場がアルゴリズムになり、石炭や鉄が計算力とデータになった。生産力は飛躍し、組織の形は作り替えられ、仕事は再定義され、社会もきっと痛みを経験する。バブル、失業、格差の拡大、そして再調整。

たぶん、20 世紀末の「インターネット時代」だ。最初はバブルで、熱狂で、無数の会社が倒れた。

——でも、覚えておいて。覚えておけ！

バブルが崩れた後に残ったのは、新しいインフラ、新しいビジネスモデル、新しいグローバル秩序だ。今日、私たちが AI の初期に立っているなら、見えているのはバリュエーションの喧騒かもしれない。でも本当に重要なのは、土台のパラダイムが変わっていることだ。

歴史上、真に黄金の時代は、どこからともなく降ってくることはない。

それらは開かれることで始まり、突破によって成り立ち、冒険によって栄え、そして必ずその代償を伴う。

2020 年の喧騒は、終点ではなく、転換前の轟音だったのかもしれない。今日の変動は、幻想ではなく、新秩序が生まれる前の痛みなのかもしれない。

私たちは、いま波のど真ん中にいる。

バブルしか見ない人もいるし、インフラをすでに見ている人もいる。

価格だけに目を向ける人もいれば、生産力をすでに理解している人もいる。

確実性を待つ人がいる一方で、新時代に賭ける人もいる。

いわゆる時代とは、いつだって、塵が落ちきった後に始まるのではない。

それは少数の人が方向性を見出すことから始まり、多数の人がやむなく適応を迫られることで形を成し、やがて歴史に書き込まれて、後に続く人々の口に「なるほど」と言わしめるものになる。

もし大航海時代が世界を開き、科学革命が認知を書き換え、啓蒙時代が個人を目覚めさせ、産業革命が生産を作り替え、インターネット時代が世界をつないだ——

ならば、AI 時代もまた、たぶん同じことをしている。

知識を再構築し、生産を作り替え、富を書き換え、秩序を並べ替える。

バブルがあるかどうかは、あなたが気にすることじゃない。時代はもうここまで来た。だから一つ、こう覚えておけ。

天が授けた最大のやつ！

——ふとした気づきを、みんなに送ります！

もちろん、私は @LeslieLi92210 のネズミ先生が今月 12 万 U のインセンティブを獲得したのを見て、羨ましくて羨ましくて仕方ない。

すぐに週末に電話して、焚诀に連絡を取り、経験を教えてもらうよう頼んだ！

40分間も学んでくれて、パングーが天地を開いたところから始まり、人類の発展、コミュニティ運営、そしてビジネスのロジックまで…驚くほどすごい……

結論は、努力はすべてに尽きるということ。データは本物。

もしプロジェクト側の社長で、BDの連携が必要な方がいれば、ぜひネズミ（鼠鼠）までご連絡ください。サービス満点です

この意見には同意します！

なぜなら、もしある人が高頻度で取引をしているなら、マーケットの理解は普通の人をはるかに超えているはずで、研究や調査にかなり多くの時間を費やしているに違いありません。

KOLとして、特にTwitter（X）では、わかりやすいデータがあります。投稿すればするほど、より多くの流入（トラフィック）を得られるということです。

この2つは両立しません。つまり、TwitterでKOLをやれば数字は良くて、多くの人が集まってくるように見えても、実際にどれだけ稼げるかは、結局のところ自分自身の胸の内だけが知っているんです。

でも時々、ついTwitterを開いてスクロールしてしまいたくなるんですよね。そこで自分用にプラグインを作って、毎日Twitterを使う時間は2時間以内に制限し、時間になったら強制的にログオフするようにしました。

😂😂😂

それ以外の時間は、マーケットリサーチや売買（ポジション）を切ること、それに内向きのことに使います。

現時点でも、KOL業界に入りたい人、特に投資KOL業界の友人には、根本的にこのことを理解できていない人が非常に多いです。実は、KOLを通じて本当に稼げるお金は、かなり限られているんです。

もちろん、ここで言うのは「単純に広告を出す」だけの場合です。もしあなたの能力が十分に強くて、十分な数のブランド側や案件側に繋げられるなら、その限りではありません。

つまり結局、誰もがこういう段階を経験します。最初の導線がKOLから始まり、その後に取引をやる、という流れだと、すぐにこの問題に気づくことになります。

理想の状態は、まずトレーダーになることです。自分の理解やマーケットに対する見方をTwitter上でアウトプットし、それに加えて表現したい欲求も発散できる。

この段階は、実はかなり良い時期です。KPIのプレッシャーがなく、市場から価値のある発信をしている人たちの内容を学び、彼らの考え方を吸収できるからです。

このとき、Twitterはあなたにとって「プレッシャー」ではなく、「情報を得るためのチャネル」になります。

早く働かないと……

そうしないと強制ログアウトさせられる。

「貼り付け」の時間って、いつもあっという間。

あと5分使うよ。投稿するから……

🥹🥹🥹 https://t.co/kkviJcSN0L

自分用にプラグインを開発して、パソコンで X を開くときのあらゆる画面を監視できるようにしたんだ。ブラウザでもローカルの X でもね。

毎日、決まった回数のアクセスを満たさないとツイッター🤪🤪🤪を開けない。

強制オプションを設定して、実行を開くと24時間は閉じられない。

決まったアクセス時間の中では、毎回30分だけ。それに加えて、最初に何をするつもりだったかを選ばないとアクセスできない。

たとえば今、ツイッターを開くには「ツイートしに来た」って言わないといけなくて、ツイートしたらすぐ帰る。

これで、くだらない刷り込みに費やす価値のない時間が大幅に減った。今後 X に上がるときは、上がったらすぐ仕事をする。仕事を終えない限り、アクセスできないからね。

＄GOOG ちょっとヤバいと言わざるを得ない！正直最近、その対外投資の保有状況を開示して、どれだけ大きく持っているかが分かる。なんと ＄SPCX を1社だけで全体の約95%も占めている！

投資は9億ドル、15年経って、価値は900億ドル。リターンは100倍超……

では皆さんと細かいところを話していきます……

Alphabetは2026年6月30日時点の13Fで、公開している有価証券の保有は合計29銘柄。総額は約990.8億ドル。うちSpaceXは551,189,500株を保有しており、期末時点の評価額は約941.8億ドルで、13Fの運用全体の約95.05%を占めています。

ただ、ここに非常に重要なポイントがあります。これはGoogleが最近突然900億ドル超を投じてSpaceXを買った、という話ではありません。

むしろ逆で、これは10年以上保有し続けてきた超長期投資なんです。

2015年1月、GoogleはSpaceXの資金調達に参加しました。Alphabetはその後、自社の10-Kの中で明確に開示していて、当時GoogleはSpaceXに9億ドルを投資したとしています；

当時メディアでは、Googleが約7.5%の持分を取得したと報じられており、それに対応するSpaceXの評価額は約120億ドルでした。GoogleとFidelityのラウンド合計投資は10億ドルで、SpaceXの約10%を取得。

つまり言い換えると：

2015年：Googleが約9億ドル投じた。
2026年Q2：13FのSpaceXの保有額は約941.8億ドル。

もちろん、これは単純に「Googleが104倍儲けた」と直接理解することはできません。間には希薄化、持分の変化、株式分割などの要因があるからです。

でもそれでも、これはGoogle史上の中でもかなり“見事な”戦略投資の一つと言えます。

そして今回の13Fには、誤解されやすいもう一つの点もあります。私は見たところ、誰もあまり話していないように思います。

それは——SpaceXが今年6月に上場した後、このGoogleが長期保有してきた持分が初めて、公開有価証券として13Fに計上されたということ。

だから今回の13Fが本当に教えてくれるのは、「GoogleがついにSpaceXを買った」ということではなく、上場後、私たちが初めてGoogleが手元にどれだけのSpaceXを持っているのかを、はっきり確認できたということです。

また、941.8億ドルは6月30日の時価評価で、13Fに開示された551,189,500株に対応すると、概算で1株あたり期末市場価格は約170.86ドル。これはGoogleの実際の取得単価ではありません。

Googleの最初の取得コストは、やはり10年以上前の9億ドルです。

さらに面白いのは、Alphabetの残りの公開投資ポートフォリオ（5%）を見てみると：

＄PL Planet Labs：約11.7億ドル；
＄ASTS AST SpaceMobile：約7.95億ドル；
＄ARM：約6.95億ドル；

ほかにもAI、バイオテクノロジー、ソフトウェア企業がいくつかあります。

つまり、Googleの過去の投資にはずっと明確な特徴があったんです。

面白いので、もう少し話します……

それは、自分の主力事業とまったく同じような企業だけを買うのではなく、今後10年で重要になり得る“基盤となるインフラ”に、かなり早い段階から賭ける姿勢があるということです。

AI、自動運転、ライフサイエンス、衛星、通信ネットワーク——全部そう。
そしてSpaceXの投資は特に典型的です。

2015年当時のSpaceXは、今日のSpaceXとはまだ遠い存在でした。当時Starlinkすら正式な商業化がされていなかったのに、Googleはすでに9億ドルを賭けていた。

10年以上経った今、SpaceXはロケット、Starlink、AI、衛星通信、そして将来の軌道データセンターまで、徐々に一つのインフラ群としてつなげてきました。

だから私自身、この13Fを見た後、むしろ以前の ＄SPCX に対する長期見立てが、より確信に変わりました。

短期の株価はもちろん、バリュエーション、決算、CAPEX、そしてロック解除の影響を受けます。私が本来弱気になるべき局面では、これまで通り弱気で見てきました。

😂😂😂

でも長期的には：私は引き続きSpaceXを強く期待しています。

時には、本当の大チャンスは100社を保有して見つかるものではありません。

そして、企業を本当に理解した上で、その会社と10年付き合う覚悟が持てるかどうか。

実はもう一、二言だけ。良い企業に別の良い企業へ投資することなんて、左足で右足を踏むみたいな話じゃない。前に私がテンセントの話をしたときにも触れましたが、テンセントは国内で非常に多くの優良企業に投資しています。これも一つの収益モデルなんです。

次は、皆さんに話せることをさらに深掘りします。来週（次回）またお会いしましょう……

エヌビディアが自ら「顧客に資金を掘り当てる」ようになった：AI最大のボトルネックが演算能力から資本へと移りつつある。これはとても面白いと思うので、少し話します……

今日、非常に重要だと感じるニュースを見ました。＄NVDA エヌビディアが正式にApollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、ゴールドマン・サックス、KKRの6社と提携し、独立した演算（計算）能力のファイナンス・プラットフォームを構築。狙いは、AIインフラを建設するための、5000億ドル超の第三者資本を呼び込むことです。

私の最初の反応はこうです。エヌビディアはもう「顧客が金を用意してからGPUを買うのを待つ」ことに満足していない。顧客が、これまでますます高価になっていくAIデータセンターを建設するために、十分なお金をどこから調達するのか——という別の問題を、積極的に解決し始めたのです。

これまで私たちは、AIの産業チェーンをだいたい次のように理解していました。私も投稿の中で詳細なプロセスを書いているので、よければ見てください。

AI企業が需要を生む → Google、Amazon、Microsoft、Metaなどのクラウド企業が自社のキャッシュフローでデータセンターを建設 → ＄NVDA GPUを購入 → さらにHBM、サーバー、ネットワーク、光通信、電力、液冷などを組み合わせる。

しかし、このモデルは今、かなり現実的な問題に突き当たっています。AIデータセンターが本当に高すぎるのです。

大規模なAIデータセンターは、数万枚のGPUを買って終わりではありません。GPUの後ろにはHBM、サーバー、スイッチ、光モジュール、液冷、UPS、変圧器、電力網への接続などが必要で、場合によっては自前で発電能力まで解決しなければなりません。

データセンターの規模が数百MWからGW級へ向かうと、資本的支出（CapEx）は一気に数十億ドル、数百億ドルに達しやすくなります。

そのため、過去2年ずっと私たちは「AIのボトルネックが次々と移動している」と言ってきました。最初はGPUが不足し、次にHBMが不足し、さらにネットワーク、光モジュール、液冷、電力が不足し、そして今では「お金そのもの」が新たなボトルネックになり始めています。

そして、エヌビディアが今回やっていることの本質は、このボトルネックをさらに一段前へ解消することです。

以前はこうでした。「あなたにお金があるなら、私はGPUを売る。」

今はだんだんこういう形に近づいています。「AI需要はあるけど、そんなに資金はない？大丈夫。Apollo、BlackRock、Blackstone、KKRといった世界最大級の資本を一緒に引っ張ってきて、まずはあなたのデータセンターの資金問題を解決する。そうしたら、続けてGPUを買えばいい。」

😂😂😂

だから、私はエヌビディアが「スコップを売る」というビジネスを本当に極限までやり切っていると感じています。

スコップを売るだけではありません。

スコップを買うためのお金まで、顧客に代わって探し始めています。

もっと重要なのは、この5000億ドルが将来的に本当に段階的に実行されるなら、それが＄NVDAにだけ流れるわけではないという点です。

私たちは最近、AI産業チェーン全体を整理し直しました。このお金は最終的に、下流へさらに伝播していくはずです。

データセンターはより多くのGPUが必要 → ＄NVDA、＄AMD；

GPUが増えれば、より多くのHBMとDRAMが必要 → ＄MU、SKハイニックス（SK海力士）、サムスン；

数十万個のGPUを接続する必要 → ＄ANET、＄AVGO、＄MRVL；

帯域幅を800Gから1.6Tへアップグレード → ＄COHR、＄LITE、＄AAOI；

サーバーとラックが増える → ＄SMCI、＄DELL；

1ラックあたりの消費電力がどんどん高くなる → ＄VRT、＄ETN；

データセンターが電力不足に → ＄GEV、＄PWR、＄CEG、＄VST……

つまりこの件で本当に重要だと感じるのは、「また5000億ドルが増えた」という見出しがどれほど誇張されているかではありません。

むしろ改めて示しているのです。AIインフラの今の建設ラウンドは、単にテクノロジー大手の貸借対照表に頼る段階から、徐々に世界の資本市場全体へと広がり始めているのだと。

これまでのお金は、Microsoft、Google、Amazon、Metaが自分で出していました。

未来は、ますますこうなっていくかもしれません。テクノロジー企業が需要と顧客を提供し、エヌビディアがチップと技術標準を提供し、Apollo、BlackRock、KKRといった機関が長期資本を提供し、その後、データセンターをインフラ資産としてファイナンスする。

これは、過去何十年かの高速道路、空港、通信タワー、発電所のようなものに少し似ています。

最初はある会社が自力で建設するかもしれない。でもその後は、資本市場全体がそれらのインフラを中心に、ファイナンス手段を構築していきます。

そして今、計算能力（算力）でも同様のトレンドが出てきています。

もちろん、今後必ず追跡すべき非常に重要な問題が出てくるはずです。つまり、チップメーカーがファイナンスに参加し、資本機関がデータセンター建設に資金を出し、データセンターがさらに資金を得てチップを買う——という形で、循環するファイナンスがよりはっきりと目に見えるようにならないか？

このリスクは、後で別途しっかり研究する価値があると思います。

ただ、産業チェーンの観点から今私がより注目しているのは、もう一つのシグナルです。

AIはもう大きすぎて、テクノロジー企業自身のキャッシュフローだけでは足りなくなり始めています。

世界最大のプライベートエクイティ、資産運用、インフラ基金が、数千億ドル規模の資本を算力の中へ正式に導入し始めると、このAIインフラのサイクルは明らかに、もはや「数社のテック企業のCapExの物語」だけではなくなっています。

それはゆっくりと、真の意味でのグローバルな資本支出（CapEx）サイクルへと変わりつつあります。

だから私は、やはりこう言いたいです。エヌビディアは以前はスコップを売っていましたが、今はスコップを買うためのお金まで、あなたのために探し始めています。

そして、そのお金が最終的にどこへ流れるのか。そここそが、次に継続して研究する価値があり、私たちが深く掘り下げる価値があることだと思います。

実は皆さんも、時間があるときにこの投稿の引用投稿をぜひ真剣に読んでみてください。基本的に3つあれば、次にどんな大きな流れになるかがだいたい判断できるはずです……

テクノロジー・ファンドは今年これまでに、史上最高となる+1310億ドルの資金流入を集めており、25年に記録した過去最高記録はさらに約500億ドル上回っています。

これは、私が以前お話ししたことと同じで、できるだけよりマクロな視点に注目することです。そうすると、よりマクロで、より具体的で、よりイメージしやすい分析が得られます。

これらは、必ずしも個別銘柄の判断につながるというわけではないのですが、総合的な勝率を大きく引き上げてくれるはずだと思います。

米国株市場を学ぶなら、まずは「大きいものから小さいものへ」です。どういうことかというと、まずマクロに注目し、市場全体、FRB（米連邦準備制度）に注目し、米国の重要なコア指標のデータ変化を追い、それによって、これらのマクロや連鎖の影響が、どのようにそれぞれの異なる商品へ具体的に波及するのかを逆算するわけです。

このように、マクロと大きな方向性をつかめさえすれば、米国株市場で損をするのは、かなり難しいことだと思います。

では、私が見ていて非常に良いと思ったデータをお話しします。現時点で、世界のテクノロジー・ファンドは今年これまでに史上最高の+1310億ドルの資金流入を呼び込みました。これは、2025年に記録した年間の過去最高額をさらに約500億ドル上回っています。

また、テクノロジー・ファンドの資金流入は、連続4年目となる年間の増加トレンドの中にあり、2122年ごろから、テクノロジー業界の進展は依然として非常に速い状況です。

このスピードが続くなら、テクノロジー・ファンドの年間流入額は、史上最高となる+2160億ドルにまで上昇すると見込まれます。

一方で、米国の株式ファンドは先週、+96億ドルの資金流入を集めており、2026年の流入+6520億ドルの軌道に乗っています。これは史上最大の年間総額であり、現時点ではテクノロジー・ファンドに対する需要が、前例のないほど高まっている状態です。

実はこれだけでなく、NASDAQやS&P500を見ることでも、いくつかの兆しが分かります。たとえ現在、ストレージや半導体関連商品の価格に、かなりはっきりした調整が入っているとしても、全体の相場の流れ自体は良好だということです。

前回ライブに来たとき、友人から「この相場はいつまで続くと思う？」と聞かれました。

私はストレートに言いました。「私は2028年まで見ています」。なぜ2028年なのかというと、2028年の時点でもトランプが政権にいるからです。トランプが最初に就任したとき、彼はみんなに向けて、在任中に市場で人々が実際に何らかの収穫を得られるようにするべきだ、と話していました。選挙のときも、彼自身がそういう方針で動いていて、しかも自分でもローソク足の達人だと言っていましたよね？

だからこそ、彼がずっと利上げをためらってきた理由がここにあります。ウォッシュも実際そうしていて、いろいろな方法を使って、できるだけ利上げを避けるようにしている。つまり、これはかなり完結した一連の流れ（閉じたループ）なんです。

では、いまから見ると、26年の第3四半期と第4四半期あたりで、ストレージ、そしてナラ子、それからS&Pは、基本的にもう抑えきれないはずです。ストレージも、より長い期間にわたる値動きのもみ合いフェーズに入っています。

私たちはずっと、NASDAQとS&Pの年率リターンを見るべきだと言ってきました。

私は年初から見始めています。今年の年初からこの市場に入ったなら、急ぐ必要はありません。今年の年末までには、良いリターンが期待できると思います。たとえ最高値で買ってしまったとしても、まだ資金回収（損益改善）できる大きなチャンスがあるはずです。

米国株を学ぶなら、マクロをよく見てください。マクロについて大まかな理解ができたら、個別銘柄で失敗する確率はかなり下がると思います。

以上、皆さんが学べるように期待しています……

StarryBlu 白加審査のカウントダウンはあと5日、期限を過ぎたら終了します。みなさんお早めに……

最近もし、このカードを通常の消費や資金のやりくりに使用するために申請したいという方がまだいらっしゃるなら。

今週金曜日、つまり15日までに申請を完了させてから、以下を提出してください：https://t.co/89dakxOyz5

申請（連絡）用の審査リンクは、15日までにみなさんの審査の手配ができます。

審査はすべて金曜日の夜12時までに統一して実施します。15日までに申請した方は、すべて公式で「白加」の提出・審査を手配します。

15日を過ぎたら、みなさんは通常の順番待ちに入ります。全国的に待ち人数が多いため、ゆっくり待っていると基本的にいつになるか分からない状態です。

なので、以前この投稿をご覧になったけれど、ずっと申請するタイミングがなかった方は、今週この手順を完了して申請してください。

詳しい申請手順は、以下のチュートリアルをご覧ください

https://t.co/ror9IFbPYx

なぜ私たちはS&P500を積立で買うのか。面白いデータをいくつか紹介します。

このように市場が恐慌し始めると、みんながバフェットが繰り返し語っていたあの考え方を思い出します。

大多数の一般投資家にとっては、長期で低コストのS&P500インデックスファンドを保有するほうが、「連日で天井を当てる」「押し目を当てる」よりも、往々にして効果的です。

実は私がこの市場に最初に入って以来、皆さんと最も話してきたのも、常にナスダックとS&P500です。個別株にもチャンスはありますが、時間を引き延ばせば、大型株指数は普通の投資家にとって、最も実行しやすく、また最も継続しやすい方法だと言えます。

最近、またかなり興味深いデータを見つけたので、共有します。

1950年以来、S&P500は合計で約1,325回の過去最高値を更新してきました。平均すると、年にだいたい17回です。

だからまず、ここを理解しておく必要があります。歴史的最高値だからといって、それが「天井」とは限りません。

むしろ逆で、長期的に上昇していく市場なら、そもそも継続して過去最高値を更新していくものです。もし指数が数十年もの間、過去最高値を更新しないなら、そのほうが心配すべきです。

さらに面白いのは、あなたが毎回「運悪く」ちょうどS&P500が過去最高値を更新したタイミングで買ってしまったとしても、結果は思っているほど悪くないことです。

• 保有1年：平均リターンは約+12.7%、稼げている時間は73%
• 保有3年：平均リターンは約+33.4%、稼げている時間は84%
• 保有5年：平均リターンは約+52.9%、稼げている時間は88%
• 保有10年：平均リターンは約+172%、稼げている時間は95%
• 保有20年：平均リターンは約+637%、歴史的サンプルでは100%の時間で稼げている

つまり、もし歴史的最高値の近くで1万ドルを投資し、そして本当に20年持ち続けられたなら、平均的な最終的な成長は約7.37万ドルまでになる可能性があります。

このデータはとても面白いと思います。なぜなら、多くの投資家が最大の心理的障害として抱えるのは、結局のところ次のような点だからです。

「もう過去最高値を更新してしまった。今買うのは“後追い（高値掴み）”じゃないか？」
「それなら、下げが10%来てから買えばいいのでは？」

「今はこんなに高い。下がってから考えよう。」

しかし、過去のデータはむしろ、長期的にリターンを本当に引き下げてしまうのは、「過去最高値で買うこと」ではなく、「過去最高値を恐れて、現金のまま置き続けて、完璧な押し目のタイミングを待ってしまうこと」だと示しています。

そして市場でいちばん残酷なのは、ここです。あなたは「もっと良い買い場を待っているつもり」でも、実際には10%や20%上昇したあとに、ようやく5%の下げ（調整）を一度だけ見せるかもしれません。

だから私は、S&P500やナスダックのような長期のインデックスについては、絶対的な天井を当てることにこだわりすぎないほうがいいと思っています。

過去最高値というのは、長期の強気相場では当たり前の状態です。

本当に考えるべきでないのは、「今日が最高値なのか？」ということ。

考えるべきは、次のような問いです。

「5年後、10年後に、アメリカの最も優秀な一群の企業の利益は、これからも増え続けるのか？」

その答えが引き続き「はい」なら、短期的に過去最高値かどうかは、私たちが考えるほど重要ではない可能性があります。

もちろん、だからといって、いつでも一度に満額を一括投資すべきだという意味ではありませんし、市場が20%、30%、あるいはそれ以上の下落をすることがないとも言っていません。一般の投資家にとってより適しているのは、やはり「ポジション（投資比率）をコントロールし、継続的に積立し、時間を長く取る」ことです。

あなたが本当に稼ぐのは、次の1週間のたった5%の値動きではありません。

これから10年、20年にわたり、企業の利益と指数が継続して過去最高値を更新していくことで得られるお金です。だから、市場が恐慌するたびに、私はむしろ自分にこう言い聞かせています。

「“過去最高値”という4文字のせいで、長期的に上向く市場を、すぐ終わりになる市場だと勘違いしないようにしよう。」

もし皆さんがこの先行きが読みにくい相場の揺れに本当にうんざりしているなら、いっそS&P500を積立で買う方がいいでしょう。

マクロ/歴史/データをよく見れば、この相場局面についてより深い理解と判断ができると思います。これが私の参考意見です……

この先、AIが本当にまだ続くのか、そしてストレージには美しい未来があるのか、分からないなら。

X（旧Twitter）ではいろいろな意見を見かけます。強気の人もいれば弱気の人もいますが、実際には、かなり正確な判断を得るのは難しい。

私は先に皆さんに話しましたが、どんな時でも相場の谷底の局面で、いくつかのデータをちゃんと掘り下げてみると分かるんです。こういう局面ほど、機関投資家はむしろ参入していて、個人は離れていく。これが、非常に多くの個人投資家がこの市場で大きく取りこぼしてしまう大きな理由でもあります。

昨夜、バイナンスでのライブでもこの点に触れました。もし私たちが本当に「このAIの物語が続いていくのか」を見極めるなら、それはAIが実際の物理世界に対して、真の経済成長をもたらせるかどうかで決まる、と言いました。

下の図が示すように、実は人工知能は米国の経済成長を支える柱になっています。

2026年の第2四半期、民間企業によるAI関連カテゴリーへの投資は前年同期比で+3000億ドル（+25%）と急増し、年換算で1.5兆ドルという過去最高に到達しました。

この急激な増加は、主にコンピューターおよび周辺機器への投資によって牽引され、次いで通信機器、ソフトウェア、データセンターです。この指標は、過去2年で+5000億ドル（+50%）とすでに大きく伸びています。

その間、企業のコンピューターおよび周辺機器への投資は倍以上になっています。同時に、直接的なAI投資は、いまでは直近の米国GDP成長の25%〜33%を占めています。

現時点では、人工知能への投資が米国の経済に活力を注入している、と言えます。

しかも、このAIの取り組みが進み続けるにつれて、その割合はさらに大きくなるはずだと私は思っています。

この理屈は、私たちが「ハイテク7巨頭」がずっとAIへの投資を増やしているのと似ています。遅れたくないからです。三十年河東、三十年河西。誰も、このAIの波の中で自分が遅れたあと、どれくらいで革新的な企業に置き換えられてしまうのか、断定することはできません。

アメリカと中国についても同じです。これは事実です。中国はずっとインフラを強化し、AIへの投資を増やしています。アメリカも同様です。米国はAIの発展と推進を放っておく可能性は低く、むしろ投資を継続しています。つまり、実際にお金を投じて、AIが米国のインフラ業界で大規模に適用され、浸透していくことを加速させているのです。

要するに、「この波はいまも続いている」ので、皆さんは当面心配しなくていい、ということです。

私が書いた、いくつかの大手投資銀行についてのこの記事、本当におすすめなので、みなさんぜひもう一度保存して読み直してみてください！

事情はこうです。今週の月曜日、腾讯（テンセント）の理財通が主催する社内向けの勉強会に招待されました。招待講師は、東方財富のチーフ・ストラテジストである陳果（チン・グオ）先生で、現在の市場環境に対する見方をいくつか共有していただきました。

実は前回、私が話したのですが、今年5月末にも、私が腾讯理財通のオフライン会議に参加したことがあります。当時の講師は南方基金の先生でした。彼らの共有内容から、切り口はより大きく「相場全体のマクロ」と「具体的なデータ」に基づくものだと、はっきり感じ取れました。

正直なところ、こうした内容は、いくつかのノイズ（雑音）よりもはるかに価値があると思っています。というのも、市場には多くの声があって、それらがどこかノイズを含んでいるのを、私ははっきりと感じているからです。

こうしたノイズのある情報を見るよりも、いっそ投資機関が市場全体をどう分析しているのかを見てみたほうがいいと思います。

たとえば、ここでお話しする分析投資銀行、モルガン・スタンレー、J.P.モルガン、シティ、ゴールドマン・サックスなどは、どれも非常に価値があります。

私の投稿の中にも具体的なリンクを掲載しましたので、みなさんぜひアクセスして、重点的にこれらのサイトが開示している情報に注目してみてください。それらの情報のほうが参考価値が高いです。

昨日のバイナンス・スクエアの音声ライブAMAで私が出したいくつかの核となる見解や考えを、ざっくりまとめます。ライブに間に合わなかった方にも共有できればと思います……

1、今回の ＄AMD の決算は、内容としては特に悪くもなく、平均的といったところです。株価が下落した一因は、粗利率の低下にあります。粗利率が下がるということは、製品が“量を売る”方向に寄り、価格決定力を自社で持っているわけではない可能性を示します。粗利率は、多くの企業の決算で非常重要な指標です。

2、AMD が英伟达（NVIDIA）とは独立した、AI型のプラットフォーム企業になりたいなら、取り組むべきは主に三つです。①供給の多様化、②自社のエコシステム構築、③Heliosのラック（サーバー）級システムで“物語”を上手く語ること。現時点では、まだ長い道のりがあると言えます。

3、現時点では、ほとんどの製品において、決算が株価に与える影響は、市場全体の変動の大きさに比べると遠く及びません。主因は、いま主要な半導体プロダクトの株価が高い水準にあることです。この段階では、外部市場の影響が“弱点”を拡大してしまうためです。

4、雇用統計（非農）のデータは強すぎても弱すぎても良くありません。強すぎると市場に利上げ圧力がかかりますし、弱すぎると“ストーリーが続かない”リスクが出ます。いちばん良いのは、やや弱めで、緩やかに着地するケースです。そうすれば物語を継続できます。

5、当面の見立てとしては、非農データが半導体関連銘柄の価格付けに与える影響は、確実により大きくなります。長期的には、結局のところ AMD 自身の収益と、市場でのキャッチアップ（追い上げ）が見えてきて初めて、株価が安定しやすくなります。

6、いまの話として、もしあなたがバリュー投資家なら、長期で ＄NVDA（NVIDIA）を保有する方が良いのは間違いありません。私はNVIDIAの190の時点でも、ここは非常に良い位置だと言っていました。もしあなたが投機家なら、この市場で半導体関連の多くの銘柄を思い切って投機して利益を狙うこともできます。どちらを選ぶかは自分次第です。

最後にまとめると、今の市場はかなり警戒感が強い局面に入っています。いろいろな要因の影響も大きく、世界の市場の変動、周辺政治、米国の重要指標、FRB内部の不安定さ、感情的になりやすい相場など、すべてが株価の上下のブレに影響します。

個人投資家としての提案は「3＋2の原則」です。3つの長期商品はずっと保有し、長期主義を貫く。2つの商品は日常の調査や注文に使う。それ以上は調べきれません。

現在、バイナンスでは bStocks を使って現物を購入できるほか、先物取引（コントラクト）で自分の好きな商品を取引することもできます。取引を考えているなら、バイナンスへどうぞ。

最後に、昨日のライブを支援してくださった先生方に感謝します：
@binancezh
@moonkimbinance
@pearbinance
@captain_kent

それでは次回またお会いしましょう……

これを保存してください。そうすればあなたは百万長者になれます。あなたが知る必要があるすべてです。買う前に、いつ売るべきで、いつ売るべきではないのか。

1. 買う前に、自分に4つの質問をしてください：
• その会社を理解していますか？
• 堀（競争優位）はありますか？
• 経営陣は誠実ですか？
• 価格は妥当ですか？

どれか1つでも「いいえ」なら、諦めましょう。選べる株は何千もあります。

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2. 決算発表の後、株価が10%下がったときに、自分に1つの質問をします：

• 会社が変わったのか、それとも価格が変わったのか？

会社が変わっていないなら、もっと買いましょう。市場はただあなたに値引きをくれただけです。

これが、バフェットがアメリカン・エキスプレス、バンク・オブ・アメリカ、そしてアップルに対してやってきたやり方です。毎回そうです。

もし会社が実際に変わったのなら、再評価してください。だから彼はCOVIDの間にIBMと航空会社の株を売りました。

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3. いつ売るのか：
• 堀が消えたとき
• 経営陣が誠実でないとき
• もっと良いものを見つけたとき

これらが、唯一の3つの理由です。

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4. いつ売らないのか：
• 価格が下がったから
• あなたのタイムラインが恐怖でいっぱいだから
• Xの誰かが「終わりだ」と言ったから

これらは決して売る理由ではありません。決して。

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5. 彼が決してしないこと：
• パニック売り
• タイミングを計ること
• 値動き（モメンタム）を追いかけること
• 過剰な取引

彼は2008年（-32%）、2020年（-25%）、そして2022年（-5%）のどれにおいても保有し続けました。彼はインターネット・バブルの勢い、暗号資産、ミーム株、そしてSPACを避けていました。

60年間で20にも満たない決断が、彼の財産の大部分を作り上げました。強みは知能ではありません。必要なのは忍耐です。