交易员刺客

SKハイニックスのこの決算は、期待を吹き飛ばす核爆弾級と言える。数字だけを見ると、売上高は104.62兆ウォン、営業利益は83.33兆ウォンで、いずれも過去最高を更新した。しかし純利益は39.78兆ウォンと、なんとアナリスト予想を下回った。不思議なことに、株価は暴落するどころか、5％超も急騰した。

なぜなら、資本市場が取引しているのは未来だからだ。決算に隠された最大の切り札は、2027年から2028年の生産能力の半分以上が長期契約で確保され、メモリーの需給逼迫が2030年まで続く見通しだということ。

つまり、ハイニックスの「印刷機」は早くもロックされた状態で、マクロ経済の変動に左右されない。だが、その背後で起きているバタフライ効果は、私たちにとって好ましいものではない。

テック大手は計算能力を確保するため、猛烈な勢いで資金を投じて生産能力を拡大している。最近のMetaによる1,000億ドル規模の資金調達や、ブラックストーンなどの機関投資家による630億ドルのSPVを通じた設備購入も合わせると、世界中の資金がAIインフラに猛烈な勢いで吸い上げられている。これこそ、BTCが今、8万ドルの節目に張り付き、機関投資家の平均取得コストである80,200ドルを必死に守っている根本的な理由だ——市場には資金が極端に不足している。ハードウェアコストが高止まりする限り、インフレは収まらず、FRBの利下げ期待も強く抑え込まれる。

だが、視野を広げてみれば、まさにこれこそビットコインを支える最も強固な根拠だ。大手企業は高金利で借金をしてテクノロジー覇権を維持しているが、その代償として、法定通貨全体の信用を先食いしている。債務が膨らみ続ければ、最終的に資金は絶対的に希少なビットコインへと必ず戻ってくる。

取引方針としては、半導体関連コインを絶対に高値で追いかけないこと。急騰局面では、買いを誘ってから売り浴びせられる危険が高い。ビットコインの重要水準を注視しよう。下値の78,700～79,300ドルはロングの清算が集中する危険地帯。出来高を伴って下抜けたら、流れに乗ってショート。出来高が細ったまま8万ドルを上回って横ばいになれば、軽いポジションで試しに入る。マクロ経済の危険地帯が密集している。現金が王様、生き残ることが何より大切だ。$SKHY $SKHYNIX #ハイニックス

Robinhoodの決算は、米国株の個人投資家の実態を丸裸にした。時間外取引で株価は10％急落。これは当然の結果だ。

表面上は、売上高が14億2,400万ドルと四半期最高を更新し、12％増となった。だが、利益を見ると純利益は前年同期比14％減、1株当たり利益も市場予想を下回った。何より痛いのは、暗号資産の取引収入が前年同期比55％も急落し、1億2,000万ドルにとどまったことだ。

これが何を意味するのか？個人投資家がすっかり取引をやめ、市場から資金が完全に干上がっているということだ。ビットコインは8万ドルの節目で苦戦し、取引も極端に低調。この数字がその実態を如実に示している。

では、売上高は何に支えられたのか？イベント契約（予測市場）だ。この分野の売上高は1億7,300万ドルに達し、前年同期の6.4倍となった。片方がだめでももう片方がある。個人投資家は暗号資産を売買する代わりに、選挙やスポーツに賭けているのだ。ただ、この新規事業の利益率は暗号資産に及ばないのは明らかで、全体の利益を押し下げた。

これは相場にも大きな影響を与える。Robinhoodは世界の個人投資家のセンチメントを測るバロメーターだ。暗号資産の収入急減は、今の市場が極度の資金不足にあり、新たな個人投資家が参入していないことを裏付けている。新たな資金がなければ、ビットコインが単独で急騰するなんて夢のまた夢だ。

今夜はFRBの政策決定も控えており、マクロ面のリスクは極めて高い。私の方針は明確だ。8万ドルの大台を注視する。出来高を伴って下抜けたら流れに乗って売り、出来高が細るなかで持ちこたえたら、軽めのポジションで試す。決して熱くならないこと。利益が出ているなら、まずは確定しておこう。現金が王様だ。資金が最も枯渇しているこの時期を乗り切り、個人投資家のセンチメントが回復するのを待とう。$HOOD

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