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市場は再び最高値圏へ戻ったが、次はマクロが追い風になっているかを確認する番だ

ウォール街はここ数カ月で最良級の週を記録した。S&P500は3.6%上昇、ナスダックは5.2%、ダウ・ジョーンズは3%上昇し、S&P500とダウはそれぞれ新たな史上最高値を更新した。とはいえ、注目すべきは市場がどれだけ上がったかというより、ほぼすべてが同時に機能した理由だろう。

株式、長期債、投資適格クレジット、そして金がそろって上昇し、ある種の「エブリシング・ラリー（everything rally）」が再来した。株式においては、さらにしばらく欠けていた要素も戻ってきた……大手テック企業の存在感だ。

「マグニフィセント7（Magnificas7）」は6月末の安値からすでに13%の回復を積み上げ、再び最高値に非常に近い位置にある。マイクロソフトは6月安値から42%上昇し、アマゾンは21%上昇した。これが重要なのは、これらの企業が指数で非常に大きな比重を占めているため、マグニフィセント7の参加なしにS&P500の新たな持続的最高値を想像するのが難しいからだ。

加えて、利益も引き続きついてきている。スペースXは、8,000億ドルではなく78億ドルの売上を発表した後、週次で20%以上上昇した。前年同期比は90.2%増で、予想も上回った。パランティアも、業績予想を上回り、通年の見通しを引き上げたことで、約38%進んだ。

そして市場は、この強さが続くことを織り込んでいる。コンセンサスでは、S&P500の1株当たり利益の成長率は第3四半期に26%、一方で「中位」の会社（中央値の企業）では約10%と見込まれている。これが達成されれば、20%超の利益の合算成長を伴う四半期として3四半期連続となる。

ここまでのシナリオは、かなり好ましいように見える。問題は、直近の上昇の一部が、私たちが注意すべき逆説にも支えられている点だ。すなわち、悪い経済ニュースが再び、株式にとっての良いニュースに変わってしまった。

経済的確実性が高まるまで、アメリカの消費者の感情は脆弱なままでしょう

消費者信頼感は、アメリカ経済のエンジンである小売売上高と消費者支出に対する投資家の懸念から、ここ数ヶ月注目されています。消費者信頼感が引き続き低下する場合、アメリカのGDPの約3分の2を占める消費者支出も圧迫されるのは理にかなっています。支出の減少は、経済全体に影響を与える可能性があります。

消費者信頼感指数は、経済学者の予想を再び下回り、11月の報告が推定値を下回って以来、5回連続での結果となりました。ポジティブな点があるとすれば、これまでの結果はすべて翌月に上方修正されていることです。しかし、最新の読み取りは2021年1月以来の最低値です。

経済に対する懸念と経済政策の不確実性が高まるにつれ、投資家、消費者、企業の間で信頼が引き続き低下しています。関税やマクロ経済の分野での確実性が高まるまでは、信頼と感情は依然として脆弱です。これからは、投資家は今週のGDPとPCEの報告（後者はFRBが好むインフレ指標）および来週の雇用報告に注目し、現在の経済状況をよりよく理解しようとするでしょう。

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トランプによる暗号資産の戦略的備蓄に関する発表を受けて暗号通貨が反発

暗号市場は、ドナルド・トランプ大統領がTruth Socialで発表したアメリカにおける暗号資産の戦略的備蓄の創設に関する発表を受けて、日曜日に持ち直しました。この備蓄にはビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRP、ADAが含まれます。

発表の後、ビットコインは10%上昇し、再び90,000ドルを超え、アルトコインもさらに大きな増加を見せ、ADAは70%以上急騰しました。

トランプはまた、今週金曜日にホワイトハウスで初の暗号サミットが開催され、暗号業界の創業者、CEO、主要投資家、およびデジタル資産に関する大統領作業部会のメンバーが参加することを確認しました。このイベントは、ホワイトハウスのAIおよび暗号アドバイザーであるデイヴィッド・サックスが司会を務めます。

トランプの発表は市場のセンチメントを後押しし、クリプト・フィア・アンド・グリード・インデックスは33に上昇し、先週の初めに記録された10（極度の恐怖）と比較して顕著な変化を示しました。

投資家は金曜日の暗号サミットに注目し、この暗号資産の戦略的備蓄の実施に関する詳細を期待しています。

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