cybssky

最近看了一下 IONS。
9 月初还接近 60 美元，现在只剩 44 美元左右。
这次跌得狠，导火索很明确。
Ionis 和诺华合作的 pelacarsen 三期临床没达到主要终点。
这个药是针对 Lp(a) 的。简单说，Lp(a) 越高，心血管疾病风险通常越值得警惕。Pelacarsen 确实把这个指标降下来了，但真正重要的是：降下来以后，患者的心梗、中风、心血管死亡有没有明显减少？
结果没有达到预期。
而且这不是一个小规模试验，涉及 8300 多名患者，做了大约 6 年。
所以市场砸 IONS，我觉得完全可以理解。
但砸到现在，我反而觉得有必要重新算一遍账。
因为失败的是 pelacarsen，不是 Ionis 所有的药。
就在这个利空出来的前一天，ZANVASTRO 刚刚获得 FDA 批准。
另一个更值得看的产品是 TRYNGOLZA。
今年 6 月，它获 FDA 批准用于严重高甘油三酯血症。Ionis 对 olezarsen 的长期预期不低，给出的峰值年净销售额预期已经超过 30 亿美元。
这个数字现在还只是预期，最后能卖多少，要等商业化数据说话。
但这恰恰是我现在关注 IONS 的原因。
市场已经把 pelacarsen 的失败狠狠交易了一遍，接下来要算的是剩下的东西值多少钱。
Ionis 二季度末还有大约 21 亿美元的现金、现金等价物和短期投资，也已经有商业化产品开始贡献收入。
它当然还不是一家稳定赚钱的成熟药企，上半年依然亏了 2 亿多美元。
所以我暂时不会因为“从 60 跌到 44”就认为它便宜。
生物科技股最容易犯的错误，就是把“跌很多”当成“低估”。
我现在更想等后面的数据。
尤其是 TRYNGOLZA。
如果它上市后的销售能够逐渐兑现，其他管线也没继续出大问题，那么市场可能会慢慢发现：pelacarsen 没了，但 Ionis 并没有没。
反过来，如果新药卖不动，其他项目再出问题，44 美元也可以继续往下走。
所以现在的 IONS，在我看来不是一道：
“44 美元该不该抄底？”
而是一道更值得研究的题：
把 pelacarsen 从估值里删掉以后，Ionis 剩下的东西，到底值多少钱？
这也是我接下来准备继续跟它的原因。
#IONS #美股 #生物科技 #投资研究

最初は、新しい臨床データが発表されたのか、それともlonvo-zに何か進展があったのかと思いました。でも調べてみたところ、今のところNTLA自身から特に重要なニュースが突然発表された形跡はありません。
だから今回の上昇は、企業のファンダメンタルズが急に良くなったというより、セクター全体の反発と見るほうが自然だと思います。
今日は遺伝子編集関連の銘柄が軒並み上昇していて、$CRSP.US 、$BEAM.US はどちらも10％近く、$EDIT.US も7％ほど上がっています。$XBIも上昇しています。みんなそろって上がっているときは、原因を特定の一社だけに求めることはできないのが普通です。