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🪙 金のETFが流入 $3.8B、なのに金価格が上がらない？

9月に米国上場のゴールドETFが約38億ドルの資金流入を集めた一方で、当月の金価格は約6.6%下落し、いったん1オンスあたり$4,160前後で足踏みしました
資金は買っているのに、価格がついてこないのはなぜ？

📌 3つの重要な要因：
1️⃣ 米国債利回りが高止まり：金自体は利息を生みません。債券利回りが高いほど、金を保有する機会費用が上がります。
2️⃣ ドル高：ドルが強い局面では、ドル建ての金に追加の圧力がかかりやすくなります。
3️⃣ 長期の買いと短期の売り圧のせめぎ合い：ETF資金は継続的に流入しており、中央銀行による金の購入も支えになりますが、一部のクオンツやモメンタム資金は撤退しつつあります。

私の見立てでは、金の長期的な保有（配分）需要はまだありますが、短期の反発を資金流入だけで裏付けるのは難しいでしょう

次は、米国債利回りとドルが下落できるかに注目です。この2つの変数が足並みをそろえないなら、どれだけ強い「リスク回避」の物語があっても、金価格がすぐに押し上げられるとは限りません

覚えておいて：資金流入は需要のシグナルであって、価格上昇の保証ではありません

#XAU #黄金