沾个果酱

過去数十年、日本は世界最大の資本輸出国の一つであり続けています。この背後には独特の経済金融の背景があります：1990年代のバブル経済崩壊後、日本は長期にわたりデフレに陥り、国内需要は低迷しました。経済を刺激するために、日本銀行は連続して利下げを行い、1999年頃には金利をゼロに引き下げ、2016年にはマイナス金利政策を実施し、10年物国債の利率を0%近くに固定するイールドカーブコントロール（YCC）を開始しました。超低金利環境下では、日本国内の債券や預金はほぼリターンがありませんが、保険会社や年金などの機関投資家は長期的な支払い義務を負い、「資産収益はほぼゼロ、負債は硬直的に増加する」という困難に直面しています。その結果、日本の大量の貯蓄資金はより高いリターンを求めて「外に出ざるを得なくなり」、日本資本の長期的な対外投資の傾向が生まれました。日本の投資家の海外資産規模は急激に拡大しました。2024年までに、日本の対外純資産は3兆米ドルを超え、保有するアメリカ国債の規模は1.13兆米ドルに達し、中国と並んでアメリカ政府債券の最大の海外保有者となりました。アメリカ国債の他にも、日本資金は欧州債券、企業債券、新興市場債券など様々な海外資産を大量に購入しました。この日本資金の流出は、世界の金融市場に深遠な影響を与えました：日本投資家の継続的な購入は、世界の債券市場に「見えない支え」を提供し、先進国の長期金利を押し下げ、各国政府、企業、住民の借入コストを低下させました。言い換えれば、日本国内のデフレと低金利は資本輸出を通じて世界に「低金利」を「入力」し、日本の貯蓄は実際には相当程度にわたって世界の借り手を補助しました。日本資金が継続的に海外に流れ込むおかげで、アメリカは長期的に低金利で借入を行い、財政が制御不能に陥ることはなく、ヨーロッパは構造的な不均衡の中でユーロ圏の安定を維持し、新興市場国も歴史的な低コストでドル資金を調達できるようになりました。