币圈稳健哥

天才はグーグルを脱出し、バフェットは一方で買い増し？シグナルは矛盾しているようで、答えは案外シンプルかもしれない

最近AI界隈でいちばん話題を集めているのは、新しいモデルをどこかが出したということではありません。過去72時間で、グーグルがAIの大黒柱を連続で2人失った——Transformer“8人衆”の一人、ザゼルがOpenAIへ移籍し、ノーベル賞受賞者のジェン・ポーがAnthropicに加わったのです。

これで、Transformerの元執筆者たちは全員がグーグルを離れました。

市場の反応は非常に正直でした。時価総額が1日で1.4兆人民元蒸発し、今年最悪の事態です。

ですが面白いのは、市場が恐慌で投げ売りするその一方で、バフェットがグーグルを買い増し続けていること。ここが実に興味深い——一方では一流人材が足で意思表示し、他方では相場師が現金で投票している。誰が正しくて誰が間違い？

私の見解は、多くの人が不快に思うかもしれませんが、結論は「二人とも正しい」です。

短期的には、人材流出は紛れもないマイナス材料です。GeminiやAlphaFoldの中核メンバーが離脱した以上、研究開発のペースには必ず影響が出る。市場が恐れて売るのにも、十分な理由があります。

しかしバフェットが見ているのは別のカードです。——グーグルの“堀”は、数人の科学者にあるわけではない。

検索、YouTube、Android——この3つの大黒柱が毎年、数千億規模のフリーキャッシュフローを生み出します。つまり、利益が出ない状態で10年、AIの研究開発に投資し続けられる。さらに重要なのは、AIの競争の場でグーグルが果たしている役割が「シャベル売り」だという点です。自社TPUチップ、Google Cloud、大量のユーザーデータ。どのモデル企業が勝とうが、計算資源とクラウドサービスを提供する“誰か”が必要になります。このポジションは、単に大規模モデルをめぐる競争に巻き込まれる相手よりも、はるかに安定している。

要するに、市場は「ザゼルがどこへ行ったか」を見ている。バフェットは「お金がどこへ行くか」を見ているのです。

人材は流動し、技術は進化します。でも「次世代の計算資源の配分入口を握るのは誰か」という問いの答えは、短期では変わりません。

だから、この2つの出来事は矛盾していないのです。恐慌で投げ売りする人が見ているのは四半期のリズム。一方で分割で買い向かう人が賭けているのは10年という構図。一般の投資家がどちらにつくかは、どんな時間軸で時間価値を買いたいか次第です。歴史が何度も証明しているのは、長期のリターンを本当に左右するのは、天才を逃したことではなく、堀を失うことだという事実です。