猴哥 Houge

孫哥がみんなにAI業界のサプライチェーンを整理すると、キーワードはたった4文字：「チップ、光、メモリ、積層（先進パッケージ）」です。

チップとは、チップ（半導体）のことで、代表的な企業として #英伟达 #AMD などがあります。

この領域の堀（競争優位）は最も深いですが、多くのリーダー企業はこの一連の上昇を経て、すでに市場では十分に織り込まれています。

光とは、光通信のこと。私が好きな #LITE #COHR #ALAB #CRDO も含まれます。

A株（中国本土市場）では、 #中际旭创 #新易盛 #天孚通信 に対応していて、みんながよく言う「易中天（イー・チョンティエン）」です。

この相場ではかなり上がりましたが、私の見立てではまだ初期段階です。最近は少しだけおとなしいだけで、本当の爆発は2026年末から2027年ごろの可能性があります。

メモリ（ストレージ）とは、記憶装置で、最近いちばん強いメインテーマ（主線）です。

海外では #海力士 #美光 #三星 の3大メモリ企業。

A株では #澜起科技 #兆易创新 などが対応します。

最近の上昇は確かにかなり急で、未乗車の方には追い高しはおすすめしません。

積層（叠／先進封装）は、先端パッケージであり、未来の最大級の増量市場のひとつでもあります。

私は、その重要性はメモリに劣らないと思っています。ただ今はまだ初期段階です。

海外では #台积电 #日月光 #AMKR があり、そのうち日月光は世界的なOSAT（外部委託による先端アッセンブリ・テスト）封測のリーディング企業です。これも私が 日月光 $ASX を買った重要な理由で、「先回りして伏せておく」タイプの投資に当たります。

A株では、 #长电科技 が国内の封測（封装・测试）リーディング企業です。同時に、メモリ・ストレージ関連の重要な恩恵（受益株）でもあります。今後、ストレージ用チップの量産（放量）が進めば、封測の受注も当然増えていきます。

まとめ：

チップ：競争優位（堀）が最も深い。

光通信：値動きの弾力性が最も大きい。

ストレージ：利益率が最も厚い。

先進封装：ボトルネックになりやすく、しかも長期的に最も注目する価値がある！

以上、孫哥でした。みんなのことを自分のように愛してるよ。おやすみなさい🌙

猴哥の午後は暇だったので、A株のETFをもう一度チェックしてみた。ストレージ含量が最も高いものを探していたら、#チップETF東財（159599）が現在のA株で"ストレージETF"に最も近い製品かもしれないことに気づいた。

口先だけでストレージを語るのではなく、実際にストレージチェーンの核心企業を組み込んでいる。

#兆易创新は、NOR Flashのリーダー。

#澜起科技は、メモリインターフェースチップとHBM恩恵の株。

#江波龙と#佰维存储は、ストレージモジュール。

#德明利は、SSD、UFS、eMMCを製造している。

#北京君正は、DRAMストレージ事業を展開している。

#長電科技は、封測恩恵のチェーン。

#雅克科技は、半導体材料とHBM先進封装に関連している。

純粋なストレージ企業に厳密に計算すると、ストレージ含量は約25%程度だ。

長電科技や雅克科技のような封測材料恩恵のチェーンも考慮に入れると、ストレージ産業チェーンの割合は30%近くになる！

これほど高いストレージ含量で、他に何を求める？

A株のETFを全部見て回ったが、チップETF東財がストレージ含量が最も高い一番のものだと思う。純粋なストレージETFではないが、A株には純粋なストレージ製品がない状況で、これが最適解だと思うよ。

ストレージ系ETFに投資するなら、米株は#DRAM、韓国株は#南方KOSPI、A株は#中韓半導体と#チップETF東財159599を見てみて。

ストレージ系のETFに関してはすべて分析したが、これが最適だと思う。もっといいものを見つけた人がいたら教えてほしい！明日、ポジションを変えるつもりだから！

この図は皆さんご覧ください。値上げが最も大きいのは、光ファイバーと六フッ化タングステンです。対応する銘柄としては、#長飛光ファイバー と #昊華科技 のどちらも良くて、注目する価値があります。

ただ、銘柄数が多すぎると注意が分散してしまいます。

現在保有しているA株3銘柄は、全部手放して、ETFに乗り換えて「放置」しようと思っています。

#亨通光電 （600487）、光ファイバー・光ケーブルのリーダー（2位）。光通信のロジックがあり、さらに海底ケーブル事業もあって、伸びしろ（弾力性）も良いです。

#生益科技 （600183）、国内の銅張積層板（覆銅板）リーダーで、比較的確実性のある恩恵銘柄です。

#三環グループ （300408）、MLCCのリーダーの一つ。多くの人が風華高科（000636）と比較して持っていますが、私は両社とも良いと思います。1つは利益と技術に寄り、もう1つは生産能力と規模に寄っています。

ちなみに、マイクロン（MU）は来週の水曜日にQ3の決算を発表するよ。

ウォール街の予測によると、この四半期の収益は344億ドル、純利益は230億ドルになる予定。正直、この数字はかなり誇張されていて、ほぼお金を印刷している感じだね。

個人的には、大体そのくらいになると思うし、さらに上振れする可能性もあると思う。なぜなら、産業チェーンのフィードバックから見ると、HBMと高級DRAMは依然として供給不足だから。

この論理で考えると、SKハイニックス（000660.KS）のQ2の利益はマイクロンよりもかなり高くなる可能性が大きいと思うし、マイクロンの2倍になることもおかしくないと思うよ。

さらに面白いのは、現在ハイニックスとマイクロンの時価総額はほぼ同じで、1.2兆ドル前後だね。

同じ業界で、同じAIストレージの恩恵を受けているのに、もし利益の差が広がり続けるなら、理論的にはマイクロンの潜在能力もあるけど、ハイニックスの潜在能力の方がさらに大きいと思う。

海力士のQ2予測が出たけど、見たら驚愕した。

1四半期の収益は540億ドル、利益は400億ドル、利益率74%？

間違いない、1四半期で400億ドルの純利益だ！

これって何を意味するかって？1四半期で稼いだお金で、百度全体を買えるってことだ！

今日は小米を清算しました。

毎日下がり続けて、もう耐えられない。正直言って、最近の雷軍はちょっとやりすぎだと思う。車、発表会、マーケティング、個人のIP、どれも欠かさず、もしかしたら将来また上がるかもしれないけど、このペースはあまりにも遅い。

今ではネットで「雷人勲」と呼ばれていて、毎日黄仁勲を真似して麺を食べたり、個人のIPを作ったりしている。黄仁勲は英偉達の5兆ドルの時価総額で支えられているけど、小米の株主は毎日株価が下がっていくのを見ていると、心の中で少しモヤモヤがあるだろう。

株の買い戻しも同じことが言える。

あれだけ現金があるのに、毎回の買い戻しが1億香港ドル、1億香港ドルと、まるで水を撒くようだ。本当に会社が過小評価されていると思うなら、100億、200億香港ドルの大規模な買い戻しをしてほしい。毎日絞り出すような買い戻しでは、株価を押し上げるのには限界がある。

もちろん、小米には将来のチャンスがあることは否定しません。

でも私にとって、時間もコストだから、資金が動かずに拘束されているのなら、アメリカ株を買いに行った方がいい。自分の認知範囲内でお金を稼ぐ方が、信仰を守るよりも重要です。