Người Đồng Hành

Bài #1
Mình muốn bắt đầu một series nho nhỏ, đúng với cái tên nhóm Người Đồng Hành. Mỗi ngày sẽ chia sẻ một kiến thức hoặc một công cụ mà bản thân thấy hữu ích trong quá trình đầu tư và phân tích thị trường.
Không phải để dạy ai cả, chỉ là những gì mình đã học được, đã dùng và thấy có giá trị. Hy vọng sau mỗi bài, mọi người sẽ có thêm một góc nhìn mới để tự đưa ra quyết định thay vì chỉ nghe theo KOL hay FOMO theo đám đông.
Hôm nay mình muốn nói về một website mà mình nghĩ anh em đầu tư dài hạn nên biết
DefiLlama – Cách mình tìm những dự án tốt giữa hàng nghìn dự án trên thị trường
Có một điều mình nhận ra sau vài năm ở thị trường là: Giá có thể nói dối trong ngắn hạn, nhưng dòng tiền thì rất khó.
Một token có thể tăng 30-50% chỉ sau một tweet của KOL, nhưng nếu nhìn sâu hơn sẽ thấy không có người dùng, không có doanh thu, không có ai thật sự sử dụng sản phẩm.
Đó là lý do mình khá thích dùng DefiLlama
Đối với mình, đây không chỉ là website xem TVL. Mình xem nó giống như một "Bloomberg của DeFi", nơi tổng hợp gần như toàn bộ dữ liệu on-chain của các giao thức lớn.
Nếu mới bắt đầu, mình nghĩ có 3 mục rất đáng xem.
1. TVL – Đừng chỉ nhìn con số Ai cũng biết TVL là Total Value Locked. Nhưng điều quan trọng hơn là TVL tăng vì điều gì?
Ví dụ, nếu ETH tăng từ 2.000 USD lên 4.000 USD thì TVL của rất nhiều giao thức cũng sẽ tăng mạnh, dù lượng người dùng gần như không đổi. Ngược lại, nếu giá không biến động nhiều nhưng TVL vẫn tăng đều trong nhiều tháng thì đó lại là tín hiệu đáng chú ý hơn, vì khả năng cao đang có dòng tiền mới thực sự chảy vào.
2. Xem dòng tiền đang đổ về đâu
Đây là mục mình mở gần như mỗi ngày.
Nếu một hệ sinh thái có TVL tăng ổn định suốt 3-6 tháng, thường mình sẽ dành thời gian tìm hiểu sâu hơn. Đó có thể là dấu hiệu developer vẫn đang xây, người dùng vẫn đang vào và hệ sinh thái còn sức sống.
Ngược lại, nếu TVL tăng dựng đứng rồi vài tuần sau lại rơi mạnh, mình sẽ khá cẩn trọng.
Rất nhiều trường hợp đó chỉ là dòng tiền săn incentive. Phần thưởng hết thì dòng tiền cũng rút đi rất nhanh.
3. Fees & Revenue – Chỉ số mình quan tâm nhất
Đây là mục mình đánh giá cao nhất khi phân tích một dự án. Nhiều người hay nhầm giữa Fees và Revenue.
Fees là tổng phí người dùng trả.Revenue là phần doanh thu giao thức thực sự giữ lại.
Ví dụ, một giao thức có thể thu hàng trăm triệu USD phí mỗi năm, nhưng nếu toàn bộ số đó được chia cho Liquidity Provider thì protocol gần như không giữ lại đồng nào. Vậy câu hỏi mình luôn đặt ra là:
Dự án này kiếm tiền bằng cách nào?
Nếu protocol không tạo ra doanh thu cho chính nó thì rất khó để mình đánh giá đó là một mô hình kinh doanh bền vững.
Một red flag mình luôn để ý
Nếu TVL tăng rất mạnh nhưng Fees và Revenue gần như đứng yên, mình sẽ khá cẩn trọng.
Trong nhiều trường hợp, dòng tiền đó đến từ việc dự án liên tục phát token để thu hút người dùng, chứ không phải vì sản phẩm thực sự tốt. Khi chương trình incentive kết thúc, dòng tiền thường rút rất nhanh và token cũng dễ chịu áp lực giảm giá.
Điều này từng xảy ra với khá nhiều dự án trong các mùa airdrop và incentive trước đây như STRK, ARB hay OP. Không phải những dự án này xấu, nhưng nếu chỉ nhìn TVL mà bỏ qua chất lượng dòng tiền thì rất dễ đưa ra quyết định sai.
Đó là cách mình sử dụng DefiLlama khi muốn tìm hiểu một dự án mới. Mình không xem TVL là câu trả lời cuối cùng, mà xem nó như điểm bắt đầu để đặt câu hỏi: Dòng tiền này đến từ đâu? Có bền vững không? Dự án có thực sự tạo ra giá trị hay chỉ đang được "nuôi" bằng incentive?
Hy vọng bài đầu tiên trong series này sẽ giúp mọi người có thêm một công cụ để tự nghiên cứu thay vì chỉ nhìn chart hoặc nghe người khác nói.
Nội dung của bài chia sẻ này được tham khảo và cóp nhặt từ các nguồn uy tín.
- Người Đồng Hành -