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Grvt asked its users a question and published the answer. 60% chose a trusted vault at 8% over an unknown vault at 11%.

Three points of yield, voluntarily left on the table.
Most protocols would read that as irrational. I read it as the entire thesis.

If users pay a 3% premium for credibility, then credibility is the product. Yield is the commodity. And once tokenization infrastructure matures, any venue can list a tokenized treasury or a credit fund. The APY stops being a moat almost immediately.

This is why I think Grvt's curation layer matters more than its numbers. You are not picking a counterparty and hoping. You choose a return profile, and Grvt selects what sits underneath, and swaps it as conditions change.

It also reframes what a token is for. If trust is the scarce input, then $GRVT's job is not to emit rewards. Its job is to underwrite the standard that makes users willing to accept 8% instead of chasing 11%.

Rewards for noise are easy to print. Trust is not.
@grvt_io #grvt

Everyone is reading $GRVT's buyback program. Almost nobody is reading the subscription.

Grvt gives two equivalent ways to hold membership. Pay a flat monthly fee in USD. Or stake $GRVT at a multiple of the annual subscription cost.

Read that again. The token's utility is denominated in fiat.
Most exchange tokens are a toll booth. You cannot get the benefits without buying. Grvt did the opposite. It let dollars compete with the token, and then asked the token to win on merit.
That makes the demand side unusually legible. If a subscription costs $X per year and staking requires N times that, then structural token demand is roughly (members) × (N) × ($X). Not a narrative. A formula. You can watch it, and you can falsify it.

It also caps the downside of the design. If nobody wants the token, the membership program still runs on fiat, still generates surplus, and 100% of that surplus still routes to holders through buybacks.
Supply is fixed at 1B, no inflation. So the question is not "how much will they emit." It is "how many people will choose staking over stripe."
That is a much better question than most token models let you ask.
@grvt_io #grvt

Grvt turned on yield for trading collateral. Then four numbers moved.
Referral conversion went from 7% to 45%. TVL grew 5x. Retention doubled. The cohort trading over $1M in volume expanded 16x.
Notice what none of those are. None of them are yield numbers. They are customer acquisition numbers.
That is the part I keep coming back to. Grvt did not spend on yield to attract capital. It spent on yield and got distribution, and its distribution spend went down.
The mechanism is selection. Users who care most about capital efficiency are the users who trade the most, hold the most, and refer the most. Composability does not just attract users. It filters for the expensive ones and makes them cheap.
That is why Grvt says every new product ships composable from day one. Not because composability is elegant. Because it is the acquisition channel.
Most exchanges treat rewards as a cost line. Grvt seems to have found the version where the reward and the funnel are the same object.
@grvt_io #grvt

Grvt上の2つの数字はまったく同じで、ほとんど誰も気づいていません。

Equityへの収益は最大11.00%のAPYを支払います。この数字は行動に基づいて組み立てられています：週次エポックで5回の取引に対して+3.50%、ボリュームのマイルストーンに対して+6.50%、紹介に対して+1.00%。Grvt InvestのOpportunistic Bundleは年間約11%を目標にしています。この数字は信用（クレジット）に基づいて組み立てられています：FXヘッジされたブラジルのカード債権が、VisaとMastercardを通じて決済される仕組みです。同じリターン。完全に別の出どころ。

1つは、あなたがプラットフォーム上で行うことに対して支払われます。もう1つは、あなたがその外でリスクを取る意思があることに対して支払われます。これは、Grvtがユーザーをどのように価格付けしているかを示しています。アクティビティは、クレジットへのエクスポージャーと経済的に同等だとみなされます。そしてアクティビティ版では、あなたの資本が取引可能な証拠金として維持されますが、Investポジションはまだ担保として使えません。面白いのは、両方が11%を支払うことではありません。Grvtが、あなたの行動の価値を、プライベート・クレジットのトランシェとちょうど同じだけだと判断したことです。 @grvt_io #grvt

PIXELは、報酬がハイプではなく行動によって評価されるゲーム経済を構築しているかもしれません。

多くのゲームトークンは、活動のスパイク、短期的な注目、そして簡単なボリュームといった、一番大きな表面的なシグナルに報酬を与えています。

PIXELは、もっと厳格な何かを目指しているようです。

興味深いのは、報酬が存在するだけでなく、システムが実際にエコシステムを改善する結果に向けてそれらをルーティングしようとしている点です。

より良いリテンション。より良い支出行動。より良い長期的な貢献。

これによって、私は全体のモデルを読み解く方法が変わります。

報酬はノイズのための排出物のように見えなくなります。むしろ、複利的に加算される行動に割り当てられた資本のように見えるようになります。

もしPIXELがその方向に押し続けることができれば、本当のアドバンテージはより大きな報酬ではないかもしれません。

それは、より良い報酬の判断かもしれません。

@Pixels #pixel $PIXEL

ピクセルは2024年に何が壊れたかを率直に認めているため、興味深いです。
多くの暗号プロジェクトは、弱点の周りでマーケティングを試みます。
ピクセルはもっと役立つことをしました：
それらに名前を付けました。
トークンインフレーション。
売却圧力。
誤ったターゲットの報酬。
それは重要です。なぜなら、チームが何が失敗したかを言うと、再設計をより真剣に評価できるからです。
そして、PIXELの場合、リセットは見た目だけのものではありません。
新しい方向性は、より賢いインセンティブ、厳密な報酬ターゲティング、および純粋な抽出ではなく、保持と健康的なエコシステム活動に価値を押し付けるシステムに関するものです。
私にとって、それが本当のシグナルです。
ピクセルが完璧な最初のバージョンを持っていたわけではありません。
しかし、排出最優先の成長から測定可能で、より持続可能な成長へと移行しようとしているのです。
それは「ただの別のゲームトークン」よりもはるかに興味深いです。
@Pixels #pixel $PIXEL

ピクセルはWeb3およびWeb2ゲームのための分散型ユーザー獲得プラットフォームになれるか？

私は答えが「はい」かもしれないと思います。

PIXELを興味深くさせるのは、ホワイトペーパーが単なるゲームエコノミーを説明しているのではなく、成長システムを説明していることです。

ピクセルは、ステーキングがスタジオが通常の広告費の代わりにターゲットを絞ったゲーム内報酬に使用するオンチェーンUAクレジットに変わることができると言います。そして、プレイヤーの活動と支出が収益、データ、そしてよりスマートな将来のターゲティングにフィードバックされます。それは「プレイヤーに報酬を与えてうまくいくことを願う」よりもはるかに真剣なアイデアです。

私にとって目立つ部分は測定です。

ピクセルは購入、クエスト、取引、引き出しがそのイベントAPIを通じて記録され、モデルは毎晩再訓練され、保持率、ARPDAU、RORSを改善するコホートや瞬間に報酬を押し付けることを試みています。言い換えれば、このプロジェクトはインセンティブがランダムな排出ではなく、パフォーマンスマーケティングのように振る舞うようにしようとしています。

そしてチームはその野望を直接述べています。

改訂されたビジョンの中で、ピクセルはWeb3およびWeb2ゲームのための分散型AppsFlyerまたはAppLovinになりたいと述べており、分散型ユーザー獲得および報酬プラットフォームを構築するという長期的な目標を持っています。

だから私にとっての本当の質問は、ピクセルが「単なるゲームトークン」であるかどうかではありません。

このモデルが実際にオープンなインセンティブレール、測定可能な成果、そしてより良いターゲティングが従来のUAシステムと競争できることを証明できるのかどうかです。

青写真はそこにあります。
実行がどれだけ大きくなるかを決定します。

@Pixels #pixel $PIXEL

vPIXELはPIXELリデザインの中で最も過小評価されている部分かもしれません。

ほとんどの人はステーキング、ゲームプール、またはパブリッシングのテーマに焦点を当てています。
私が思うに、より微妙な革新は、Pixelsが報酬の出口そのものに取り組んでいることです。
従来の報酬トークンは通常、同じ問題に直面します：
報酬がウォレットに入った瞬間、売り圧力が始まります。

vPIXELはその流れを変えます。

すべての報酬結果を即時市場流動性に向けるのではなく、Pixelsは第二の道を紹介します：
エコシステム内に留まり、使い、再ステークし、摩擦を避けることです。
それが私が$vPIXELを小さなラッパーとして読まない理由です。
私はそれを圧力制御層として読みます。

ユーザーが$PIXEL に引き出すと、手数料の摩擦があります。

彼らが$vPIXELに引き出すと、手数料無料のオプションを維持しながら、資産はオープンマーケットでの販売よりもエコシステムの使用に焦点を合わせます。

それがデザインロジックを変えます。

報酬はもはや単なる投資待ちの排出物ではありません。
それらは保持、再ステーキング、そしてゲーム内の経済活動のためのツールになります。

私にとって、それはPIXELリデザインの最も賢い部分の一つです。
派手に聞こえるからではなく。

すべての報酬を即時退出流動性に変えずに、報酬を有用に保つことを解決しようとするからです。
@Pixels #pixel $PIXEL

なぜNIGHTのDUSTモデルがこのサイクルで最もスマートなトークンデザインの一つである可能性があるのか

ほとんどの人は$NIGHT を見てトークンで止まります。

私が考えるに、より興味深い部分はその下の分割です。

ミッドナイトの公式トークンページは、NIGHTがガバナンスと資本のために保持するパブリックトークンであり、DUSTが取引やスマートコントラクトの実行に使用される、遮蔽された、譲渡不可能な、再生可能な減少リソースであるモデルを説明しています。NIGHTを保持することで、時間の経過とともにDUSTが生成されます。

これは重要です。なぜなら、ほとんどのチェーンは一つの資産にすべてを一度に行わせるからです：

価値を保存し、手数料を支払い、使用を吸収します。

ミッドナイトはそうではありません。

だから、私は譲渡不可能なDUSTを弱点として読みません。

私はそれを防御層として読みます。

ミッドナイトは、DUSTがウォレット間で送信されて債務を清算したり商品を購入したりすることはできないと言っています。これにより、DUSTはプライベートな実行とデータ保護に集中し、別のプライベートな交換手段になることはありません。ただし、委任可能なので、開発者はNIGHTの所有権を移転することなく、ユーザー向けのアプリを動かすことができます。

だから、スマートな部分は単に「トークン + リソース」ではありません。

それは境界です：

資本はパブリックに留まり、使用は遮蔽され、手数料層は製品自体になることを防がれます。

これは通常の「すべてのための一つのトークン」モデルよりもはるかに意図的なデザインです。

@MidnightNetwork #night $NIGHT

NIGHTはプライバシーコインではありません。そのため、興味深いのです。

誰もがNIGHTを「プライバシーコイン」のバケットに入れ続けていますが、Midnightのデザインはそれとは異なります。NIGHTはネットワークの公開された、シールドされていないネイティブおよびガバナンストークンです。プライベートリソースはDUSTで、これはNIGHTを保持することによって生成され、トランザクションやスマートコントラクトのパワーに使用されます。DUSTはシールドされており、譲渡不可能ですので、モデルはプライバシー自体を譲渡可能なトークンの物語に変えるのではなく、資本をネットワークの使用から分離します。

このデザインは、Midnightの選択的開示モデルと組み合わせると、さらに興味深くなります。ドキュメントでは、ユーザーが完全なアイデンティティや活動履歴を開示することなく、KYCステータス、市民権、メンバーシップ、または適格性を証明できるユースケースが説明されています。Midnightはまた、プライバシーとコンプライアンスが対立するのではなく、一緒に存在しなければならない金融、アイデンティティ、ガバナンス、ヘルスケア、AIワークフローの周りにネットワークを構成しています。

私の見解：本当のNIGHTのテーマは「隠れたお金」ではありません。それはインフラとしての制御された開示です。Midnightがうまく実行すれば、それは単に匿名性を販売するよりも、はるかに強力な長期的な物語になります。

#NIGHT $NIGHT @MidnightNetwork

DUSTの譲渡不可能性は制限ではありません。それは防御層です。

ほとんどの人は一つのフレーズを見て、それを瞬時に弱点と読み取ります:

DUSTは譲渡不可能です。

私はそうは思いません。

それがMidnightの最も重要なデザイン選択の一つだと思います。

Midnightのトークンページでは、DUSTは取引やスマートコントラクトの実行に使用される、保護された譲渡不可能な再生可能な劣化資源として説明されています。一方で、NIGHTはそれを生成する公共資本およびガバナンストークンです。同じページでは、DUSTは債務を清算したり商品を購入したりするためにウォレット間で送信できないとされており、これはデータのプライバシーに焦点を当て、匿名の価値転送ではないことを意味しています。

それは私の読み方を全く変えます。

ほとんどのチェーンでは、あなたが保持するものはあなたが使うものでもあります。

Midnightでは、あなたが保持するものがあなたが使用するものを生成します。

そして、DUSTは譲渡されずに委任できるため、開発者は手数料層を別の流動トークン市場に変えずにユーザーのためにアプリを強化することができます。

だから、いいえ、私は譲渡不可能なDUSTを欠落した機能として捉えません。

私はそれを境界として捉えます。

手数料資源が製品にならないようにする方法です。

それはすべてのトレードオフを取り除くわけではありません。それはデザインをより意図的にします。

@MidnightNetwork #night $NIGHT