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Grvtはユーザーに質問し、その答えを公開しました。60%が、11%の未知のバル トではなく、8%の信頼できるバル トを選びました。

利回りの3つのポイントが、任意でテーブルの上に置き去りにされました。
ほとんどのプロトコルなら、それを非合理だと読むでしょう。私は、それが論文全体の主張だと読みました。

ユーザーが信頼性に対して3%のプレミアムを支払うなら、信頼性は「掛け算の対象」、つまり積の要素になります。利回りはコモディティ（商品）です。そしてトークン化のインフラが成熟すれば、どんな取引所でもトークン化された国庫（トレジャリー）やクレジット・ファンドを上場できます。APYは、すぐに「堀（競争優位）」ではなくなります。

だからこそ、私はGrvtのキュレーション（選別・構成）レイヤーが、数値以上に重要だと思います。あなたは相手先を選んで「うまくいくことを祈る」のではありません。あなたはリターンのプロファイルを選び、Grvtがその下にあるものを選定し、状況の変化に応じて入れ替えるのです。

また、トークンが何のためにあるのかも見直させます。もし信頼が希少な投入要素なら、$GRVTの仕事はリワード（報酬）を発行することではありません。ユーザーが11%を追いかけるのではなく、8%を受け入れることを可能にする「標準」を引き受けて（保証して）支えることが仕事です。

ノイズへの報酬は、簡単に印刷できます。信頼はそうではありません。
@grvt_io #grvt

誰もが$GRVTの買い戻しプログラムを読んでいる。ほとんど誰もサブスクリプションを読んでいない。

Grvtはメンバーシップを保有するための同等な2つの方法を用意している。米ドルの月額定額料金を支払う方法。あるいは、年間サブスクリプション費用の複数倍で$GRVTをステークする方法だ。

もう一度読んでほしい。トークンのユーティリティは法定通貨（フィアット）で denominated（表示・基準化）されている。
ほとんどの取引所トークンは料金所（toll booth）だ。買わないと利益を得られない。Grvtは逆をやった。ドルをトークンに競わせ、それからトークンに実力で勝つよう求めた。
これにより需要側が異様に読みやすくなる。もしサブスクリプションが1年あたり$X per年で、ステーキングがそれのN倍を要求するなら、構造的なトークン需要はおおよそ（メンバー）×（N）×（$X）になる。物語ではない。数式だ。見ることもできるし、検証（反証）もできる。

また、その設計の下振れリスクにも上限をつけている。誰もトークンを欲しがらなければ、メンバーシップ・プログラムは法定通貨で動き続け、余剰（サープラス）を生み続ける。そして、その余剰の100%が買い戻しを通じてホルダーにルーティングされる。
供給は1Bで固定されており、インフレはない。だから問題は「彼らはどれだけ発行するのか」ではない。「stripeよりステーキングを選ぶ人がどれだけいるか」だ。
それは、ほとんどのトークンモデルがあなたに問わせてくれない、はるかに良い問いだ。
@grvt_io #grvt

Grvtは取引担保に対する利回りを有効化しました。すると4つの数字が動きました。
紹介によるコンバージョン率は7%から45%へ。TVLは5倍に増加。継続率は2倍に。取引額が100万ドル超のコホートは16倍に拡大。
ただ、注意してください。これらの中に、何が含まれているか。これらはいずれも利回りの数字ではありません。顧客獲得の数字です。
私はずっとそこに立ち返ります。Grvtは、資本を引き寄せるために利回りにお金を使ったのではありません。利回りにお金を使い、配分（ディストリビューション）を得て、その配分コストは下がりました。
メカニズムは選別です。資本効率を最も重視するユーザーほど、最も多く取引し、最も多く保有し、そして最も多く紹介します。コンポーザビリティは単にユーザーを引き寄せるだけではありません。高いコストがかかりがちなユーザーをふるい分けて、それらを安くします。
だからこそGrvtは「新しいプロダクトは初日からコンポーザブルで提供する」と言います。コンポーザビリティがエレガントだからではありません。獲得チャネルだからです。
多くの取引所は、リワードをコスト項目として扱います。Grvtは、リワードとファネルが同じオブジェクトになる版を見つけたようです。
@grvt_io #grvt

Grvt上の2つの数字はまったく同じで、ほとんど誰も気づいていません。

Equityへの収益は最大11.00%のAPYを支払います。この数字は行動に基づいて組み立てられています：週次エポックで5回の取引に対して+3.50%、ボリュームのマイルストーンに対して+6.50%、紹介に対して+1.00%。Grvt InvestのOpportunistic Bundleは年間約11%を目標にしています。この数字は信用（クレジット）に基づいて組み立てられています：FXヘッジされたブラジルのカード債権が、VisaとMastercardを通じて決済される仕組みです。同じリターン。完全に別の出どころ。

1つは、あなたがプラットフォーム上で行うことに対して支払われます。もう1つは、あなたがその外でリスクを取る意思があることに対して支払われます。これは、Grvtがユーザーをどのように価格付けしているかを示しています。アクティビティは、クレジットへのエクスポージャーと経済的に同等だとみなされます。そしてアクティビティ版では、あなたの資本が取引可能な証拠金として維持されますが、Investポジションはまだ担保として使えません。面白いのは、両方が11%を支払うことではありません。Grvtが、あなたの行動の価値を、プライベート・クレジットのトランシェとちょうど同じだけだと判断したことです。 @grvt_io #grvt

PIXELは、報酬がハイプではなく行動によって評価されるゲーム経済を構築しているかもしれません。

多くのゲームトークンは、活動のスパイク、短期的な注目、そして簡単なボリュームといった、一番大きな表面的なシグナルに報酬を与えています。

PIXELは、もっと厳格な何かを目指しているようです。

興味深いのは、報酬が存在するだけでなく、システムが実際にエコシステムを改善する結果に向けてそれらをルーティングしようとしている点です。

より良いリテンション。より良い支出行動。より良い長期的な貢献。

これによって、私は全体のモデルを読み解く方法が変わります。

報酬はノイズのための排出物のように見えなくなります。むしろ、複利的に加算される行動に割り当てられた資本のように見えるようになります。

もしPIXELがその方向に押し続けることができれば、本当のアドバンテージはより大きな報酬ではないかもしれません。

それは、より良い報酬の判断かもしれません。

@Pixels #pixel $PIXEL

ピクセルは2024年に何が壊れたかを率直に認めているため、興味深いです。
多くの暗号プロジェクトは、弱点の周りでマーケティングを試みます。
ピクセルはもっと役立つことをしました：
それらに名前を付けました。
トークンインフレーション。
売却圧力。
誤ったターゲットの報酬。
それは重要です。なぜなら、チームが何が失敗したかを言うと、再設計をより真剣に評価できるからです。
そして、PIXELの場合、リセットは見た目だけのものではありません。
新しい方向性は、より賢いインセンティブ、厳密な報酬ターゲティング、および純粋な抽出ではなく、保持と健康的なエコシステム活動に価値を押し付けるシステムに関するものです。
私にとって、それが本当のシグナルです。
ピクセルが完璧な最初のバージョンを持っていたわけではありません。
しかし、排出最優先の成長から測定可能で、より持続可能な成長へと移行しようとしているのです。
それは「ただの別のゲームトークン」よりもはるかに興味深いです。
@Pixels #pixel $PIXEL

ピクセルはWeb3およびWeb2ゲームのための分散型ユーザー獲得プラットフォームになれるか？

私は答えが「はい」かもしれないと思います。

PIXELを興味深くさせるのは、ホワイトペーパーが単なるゲームエコノミーを説明しているのではなく、成長システムを説明していることです。

ピクセルは、ステーキングがスタジオが通常の広告費の代わりにターゲットを絞ったゲーム内報酬に使用するオンチェーンUAクレジットに変わることができると言います。そして、プレイヤーの活動と支出が収益、データ、そしてよりスマートな将来のターゲティングにフィードバックされます。それは「プレイヤーに報酬を与えてうまくいくことを願う」よりもはるかに真剣なアイデアです。

私にとって目立つ部分は測定です。

ピクセルは購入、クエスト、取引、引き出しがそのイベントAPIを通じて記録され、モデルは毎晩再訓練され、保持率、ARPDAU、RORSを改善するコホートや瞬間に報酬を押し付けることを試みています。言い換えれば、このプロジェクトはインセンティブがランダムな排出ではなく、パフォーマンスマーケティングのように振る舞うようにしようとしています。

そしてチームはその野望を直接述べています。

改訂されたビジョンの中で、ピクセルはWeb3およびWeb2ゲームのための分散型AppsFlyerまたはAppLovinになりたいと述べており、分散型ユーザー獲得および報酬プラットフォームを構築するという長期的な目標を持っています。

だから私にとっての本当の質問は、ピクセルが「単なるゲームトークン」であるかどうかではありません。

このモデルが実際にオープンなインセンティブレール、測定可能な成果、そしてより良いターゲティングが従来のUAシステムと競争できることを証明できるのかどうかです。

青写真はそこにあります。
実行がどれだけ大きくなるかを決定します。

@Pixels #pixel $PIXEL

vPIXELはPIXELリデザインの中で最も過小評価されている部分かもしれません。

ほとんどの人はステーキング、ゲームプール、またはパブリッシングのテーマに焦点を当てています。
私が思うに、より微妙な革新は、Pixelsが報酬の出口そのものに取り組んでいることです。
従来の報酬トークンは通常、同じ問題に直面します：
報酬がウォレットに入った瞬間、売り圧力が始まります。

vPIXELはその流れを変えます。

すべての報酬結果を即時市場流動性に向けるのではなく、Pixelsは第二の道を紹介します：
エコシステム内に留まり、使い、再ステークし、摩擦を避けることです。
それが私が$vPIXELを小さなラッパーとして読まない理由です。
私はそれを圧力制御層として読みます。

ユーザーが$PIXEL に引き出すと、手数料の摩擦があります。

彼らが$vPIXELに引き出すと、手数料無料のオプションを維持しながら、資産はオープンマーケットでの販売よりもエコシステムの使用に焦点を合わせます。

それがデザインロジックを変えます。

報酬はもはや単なる投資待ちの排出物ではありません。
それらは保持、再ステーキング、そしてゲーム内の経済活動のためのツールになります。

私にとって、それはPIXELリデザインの最も賢い部分の一つです。
派手に聞こえるからではなく。

すべての報酬を即時退出流動性に変えずに、報酬を有用に保つことを解決しようとするからです。
@Pixels #pixel $PIXEL

なぜNIGHTのDUSTモデルがこのサイクルで最もスマートなトークンデザインの一つである可能性があるのか

ほとんどの人は$NIGHT を見てトークンで止まります。

私が考えるに、より興味深い部分はその下の分割です。

ミッドナイトの公式トークンページは、NIGHTがガバナンスと資本のために保持するパブリックトークンであり、DUSTが取引やスマートコントラクトの実行に使用される、遮蔽された、譲渡不可能な、再生可能な減少リソースであるモデルを説明しています。NIGHTを保持することで、時間の経過とともにDUSTが生成されます。

これは重要です。なぜなら、ほとんどのチェーンは一つの資産にすべてを一度に行わせるからです：

価値を保存し、手数料を支払い、使用を吸収します。

ミッドナイトはそうではありません。

だから、私は譲渡不可能なDUSTを弱点として読みません。

私はそれを防御層として読みます。

ミッドナイトは、DUSTがウォレット間で送信されて債務を清算したり商品を購入したりすることはできないと言っています。これにより、DUSTはプライベートな実行とデータ保護に集中し、別のプライベートな交換手段になることはありません。ただし、委任可能なので、開発者はNIGHTの所有権を移転することなく、ユーザー向けのアプリを動かすことができます。

だから、スマートな部分は単に「トークン + リソース」ではありません。

それは境界です：

資本はパブリックに留まり、使用は遮蔽され、手数料層は製品自体になることを防がれます。

これは通常の「すべてのための一つのトークン」モデルよりもはるかに意図的なデザインです。

@MidnightNetwork #night $NIGHT

NIGHTはプライバシーコインではありません。そのため、興味深いのです。

誰もがNIGHTを「プライバシーコイン」のバケットに入れ続けていますが、Midnightのデザインはそれとは異なります。NIGHTはネットワークの公開された、シールドされていないネイティブおよびガバナンストークンです。プライベートリソースはDUSTで、これはNIGHTを保持することによって生成され、トランザクションやスマートコントラクトのパワーに使用されます。DUSTはシールドされており、譲渡不可能ですので、モデルはプライバシー自体を譲渡可能なトークンの物語に変えるのではなく、資本をネットワークの使用から分離します。

このデザインは、Midnightの選択的開示モデルと組み合わせると、さらに興味深くなります。ドキュメントでは、ユーザーが完全なアイデンティティや活動履歴を開示することなく、KYCステータス、市民権、メンバーシップ、または適格性を証明できるユースケースが説明されています。Midnightはまた、プライバシーとコンプライアンスが対立するのではなく、一緒に存在しなければならない金融、アイデンティティ、ガバナンス、ヘルスケア、AIワークフローの周りにネットワークを構成しています。

私の見解：本当のNIGHTのテーマは「隠れたお金」ではありません。それはインフラとしての制御された開示です。Midnightがうまく実行すれば、それは単に匿名性を販売するよりも、はるかに強力な長期的な物語になります。

#NIGHT $NIGHT @MidnightNetwork

DUSTの譲渡不可能性は制限ではありません。それは防御層です。

ほとんどの人は一つのフレーズを見て、それを瞬時に弱点と読み取ります:

DUSTは譲渡不可能です。

私はそうは思いません。

それがMidnightの最も重要なデザイン選択の一つだと思います。

Midnightのトークンページでは、DUSTは取引やスマートコントラクトの実行に使用される、保護された譲渡不可能な再生可能な劣化資源として説明されています。一方で、NIGHTはそれを生成する公共資本およびガバナンストークンです。同じページでは、DUSTは債務を清算したり商品を購入したりするためにウォレット間で送信できないとされており、これはデータのプライバシーに焦点を当て、匿名の価値転送ではないことを意味しています。

それは私の読み方を全く変えます。

ほとんどのチェーンでは、あなたが保持するものはあなたが使うものでもあります。

Midnightでは、あなたが保持するものがあなたが使用するものを生成します。

そして、DUSTは譲渡されずに委任できるため、開発者は手数料層を別の流動トークン市場に変えずにユーザーのためにアプリを強化することができます。

だから、いいえ、私は譲渡不可能なDUSTを欠落した機能として捉えません。

私はそれを境界として捉えます。

手数料資源が製品にならないようにする方法です。

それはすべてのトレードオフを取り除くわけではありません。それはデザインをより意図的にします。

@MidnightNetwork #night $NIGHT