Joao Wedson

Dogecoin is currently at one of the most extreme levels ever observed in its history when looking at the CVDD Channel. DOGE has rarely traded below the lower band of the channel, a region that has historically marked periods of extreme onchain undervaluation. What makes this especially interesting is what happened next. In every highlighted instance on the chart where price reached or broke below this extreme region, Dogecoin experienced strong rallies in the following months. Today, $DOGE is back in that same zone. This does not mean the bottom is confirmed or that price cannot move lower. But based strictly on the historical behavior of the CVDD Channel, Dogecoin is once again in a region that deserves close attention. Historically, buying DOGE in these extreme zones has offered a very different risk to reward profile compared with buying during periods of market euphoria. The market may be focused on price. Onchain analysis is focused on where we are in the cycle. Chart Link: Alphractal.com

ビットコインは、最も重要な長期保有者（Long Term Holder）のMVRVゾーンの1つに接近しています。現在の**長期保有者（LTH）MVRVは約1.28**で、長期投資家にとっての過去のストレス・ゾーンに大きく近づいています。この指標は、長期保有者が保有するビットコインの市場価値と、それらのコインの平均取得コストを比較します。**LTH MVRVが1を下回ると**、長期保有者は平均的にビットコインを未実現の損失で保有していることを意味します。歴史的に、こうした状況はビットコインの最も重要な蓄積（アキュムレーション）期間のいくつかで見られました：🔵 2012 🔵 2015 🔵 2018 と2019 🔵 2022。今日は指標が**1.28**の水準にあります。これは、過去の主要サイクル・ボトム付近で観測された極端な投げ売り（キャピトレーション）をまだ示してはいません。とはいえ、ビットコインは、歴史的にリスクとリターンの力学がますます非対称になっていった領域に近づいています。より深い価格調整が起これば、LTH MVRVは再び1に近づく、あるいは1を下回る可能性があります。もしそうなれば、市場は、歴史的に**分配（ディストリビューション）よりも長期の蓄積**と結びつくゾーンに入ることになります。短期的なボラティリティは高いままでも構いません。しかしオンチェーンの観点では、長期保有者（Long Term Holder）MVRVが、今後数か月で注目すべき最重要のビットコイン指標の1つになりつつあります。**LTH MVRV：1.28** チャート出典 - Alphractal

イーサリアムは、歴史的に興味深いバリュエーション領域に入ろうとしています。主要な長期指標が2つとも、すでにマイナス圏に移行しました。 🔴 MVRV Z Score: -0.14 ETHは、実現価値に対して非常に圧縮されたバリュエーションで取引されています。歴史的に、MVRV Z Scoreがマイナスになる局面は、市場の大きなストレスと魅力的な長期バリュエーションが重なる期間に現れてきました。 🔴 Delta Growth Rate: -0.07 この指標は、365日平均で、時価総額の成長と実現キャップ（Realized Cap）の成長を比較します。これがマイナスに転じると、市場評価に対して実現キャップがより強く成長しており、オンチェーンの価値の蓄積が、投機的な価格上昇を上回っていることを示唆します。そしてここから面白くなります。2つの指標は今、同時にマイナスです。歴史的に、これに似た状況は、市場の熱狂（マーケット・イフォリア）よりも、蓄積と過小評価のほうにずっと結びついてきました。これは$ETHがすでに最終的な底を打ったという意味ではありません。ですが、価格の弱さの裏で、イーサリアムのバリュエーション構造がますます魅力的になりつつあります。市場はまだ弱気です。バリュエーションのファンダメンタルズが、別の物語を語り始めています。 チャート: Alphractal

ビットコインの史上最高値からすでに303日が経過しており、BTCはこのサイクルで最も長い下落局面のひとつを続けています。

ビットコインは現在、ATH（史上最高値）から約48.4%下落していますが、このサイクルにおける最も深い下落は267日目に53.1%でした。

過去の主要な弱気相場と比較すると：

2017/18: 363日、下落率83.4%
2021/22: 376日、下落率75.7%
2013/15: 406日、下落率85.3%

時間の観点では、現在の市場はすでに、過去の主要な弱気局面が成熟し始めたのと同じ領域に入っています。
しかし重要な違いが1つあります。現在の下落の大きさは、まだ大幅に小さいという点です。

弱気相場に入って303日。いま問われているのは、ビットコインがさらにどれだけ下落し得るかだけではなく、この構造が最終的に変化するまでにどれほどの時間がかかるかです。

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Bitcoin is increasingly trading on its own terms.

The traditional 252 day rolling correlation between Bitcoin and the S&P 500 price levels is now at its lowest point in 11 years.

However, price level correlations can be heavily influenced by long term trends. That is why we created a second and more robust view: the 252 day correlation between their daily logarithmic returns.

That correlation is currently around 0.37 and falling.

This means Bitcoin and the S&P 500 still share some daily risk behavior, but the relationship is only moderate and continues to weaken.

Why does this matter?

Because Bitcoin does not need the traditional market to lead every stage of its cycle. BTC can build a macro bottom and transition into a new bull market even while traditional markets follow a completely different path.

Correlations are not permanent. They change as market regimes change.

Bitcoin is showing that it has a life of its own. Data should define the narrative, not the other way around.

Source: Alphractal

We have already shown how powerful our Alpha Onchain Metrics can be, and $BCH is no exception.

If the price eventually reaches the lower level, the potential market bottom could be below $100.

In that scenario, BCH would not be the only asset in a critical situation. The entire altcoin market would likely be under severe pressure.

If this happens, only the most courageous and resilient investors will remain.

Most people may become so disappointed with the market that they will claim cryptocurrencies are a terrible investment.

But the truth is that many of them were simply poorly positioned at the wrong time.

Would you buy BCH if it dropped below $100?

同意です。この文は不自然に聞こえます。削除して、そのまま続けましょう：

「サプライ年齢帯（Supply Age Bands）」のチャートを見ると、ビットコインを6か月以上保有している人は、それを何年も保有する傾向があることが分かります。

一方で、待ちきれない人は、ビットコインをウォレットに6か月ですら保てないことが多いです。

6か月以上保有されたBTCは、市場が本当の強気相場（ブル相場）に入り、熱狂のような瞬間に到達したときにのみ売られることが通常です。

それとは対照的に、短期保有者は後になってから集め、弱気相場（ベアマーケット）の局面でビットコインを売る傾向があります。

つまり、短期保有者は価格を押し上げる原動力になりますが、長期保有者こそが、価格が上昇している最中に売却することで実際に資産を築く存在なのです。

あなたは短期保有者ですか？それとも長期保有者ですか？

チャート：Alphractal

あなたのミームコインが上がっていないのは、みんながロングポジションを開くだけに集中しているからです！ $DOGE と $PEPE は分かりやすい例ですね… 🔥Alphractal

ビットコインの評価額は、その採用ペースよりも速く上昇しています

ビットコインのメトカーフ比率は現在約3.23であり、ネットワーク上のユーザー活動よりも時価総額のほうが速く成長していることを示しています。

この指標は、メトカーフの法則の考え方に従って、ビットコインの市場価値をアクティブアドレス数の2乗と比較します。

比率が上がると、価格がネットワーク参加の成長からさらに乖離していることを意味します。これは必ずしも需要がないことを示すわけではありませんが、活動が比例して伸びていないため、マーケットにおける投機的な要素が増している可能性があります。

高い値は、採用の基礎に対してビットコインがプレミアム価格で取引されていることを示唆する場合があります。逆に低い値は、ネットワーク利用に対して過小評価の可能性を示唆するかもしれません。

短期的には、価格は流動性や投機によってさらに押し上げられることがあります。しかし長期的には、採用が評価額の伸びに追いつく必要があります。

Alphaに注目しましょう。

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現在のビットコインのベア・マーケットは、すでに史上でも最も深刻な部類の1つと見なせる状況です。

損失状態にある供給（Percent Supply in Loss）は2022年11月に見られた水準と同程度まで戻っており、現在、流通している供給のうち非常に大きな割合が含み損の状態にあります。

しかし重要な違いが1つあります。

2022年11月には、ビットコインの流通量は約1,920万BTCでした。現在の流通供給は約2,005万BTCに近づいています。

つまり、損失状態にある供給の割合が同程度であっても、取得価格を下回って取引されているビットコインの絶対量は、今日のほうが大幅に多いということです。

言い換えれば、2022年のサイクル底では未実現損失を抱えていたコインがどれほど多いかという点で、現在はそれ以上のコインが未実現損失を抱えています。

この状況は、前回のブル・マーケットについて不快な現実も浮き彫りにしています。新たな史上最高値、機関投資家の採用の進展、ビットコインETFの拡大にもかかわらず、市場の巨大な部分は高値で買いに入ってしまい、その後も含み損のまま残っています。

損失が投資家の間でどのように分配されているかという観点から見ると、前回のブル・マーケットは、ビットコイン史上でも最も弱く、そして最も包摂性に欠けるものの1つだったとも考えられます。

損失状態にある供給（Percent Supply in Loss）は、現在含み損の状態にある流通供給の割合を測定する指標です。

この指標が高いほど、市場全体の中で損失を抱えたポジションを保有している割合が大きくなります。これは一般に、市場のストレス、投げ売り（キャピテュレーション）、そして大きな下落局面の後半段階と関連付けられます。

市場は新たな史上最高値に達した可能性があります。

しかし、多くの投資家はその上昇局面に本当の意味で参加できていません。

データ：Alphractal

⚠️ビットコインの供給構造において重要な転換が起きつつあります。ほぼすべての「Supply Age Band（供給年齢帯）」が低下していますが、大きな例外が1つあります。それは、6〜12か月間まったく動かされていないコインです。HODL Waves（ホドル・ウェーブズ）チャートは、この変化をよりはっきり示しています。総供給に占めるこのコホートの割合が急速に増加しており、過去数か月に取得されたビットコインのうち、触れられないままの部分が拡大していることがわかります。これは、多くの投資家がボラティリティ、下方修正、そして市場のセンチメントの変化に耐えながらも、ポジションを手放さなかったことを示唆しています。これは単なる供給の経年化ではありません。確信の表れかもしれません。これらのコインが動かされないままでいるなら、徐々により古い年齢帯へ移行し、長期保有者（Long-Term Holder）供給を強化すると同時に、取引のために直ちに利用可能なビットコインの量を減らします。市場では若いコインが減り、6〜12か月の帯に集中が増えています。重要な問いは次のとおりです。これらの投資家は今後も保有を続けるのか、それともこのコホートがやがて将来のディストリビューション（配分・放出）ゾーンになってしまうのか。強力なAlpha AIによって駆動される、市場最高の指標とシグナルにアクセスしましょう。今すぐAlphractal.comで。$BTC

暗号資産の恐怖と強欲指数は「極度の恐怖」ゾーンにとどまっていますが、一方で株式の恐怖と強欲指数は「中立」ゾーンにあり、やや強気です。

違いは明確ですが、株式市場のセンチメントが暗号資産市場ほど極端ではないことが目立ちます。

市場の成熟度、投資家の行動、暗号資産における過剰なストーリー、そして価格変動そのものなど、いくつかの要因がこれを説明します。

Alphractalでさらにセンチメント分析をご覧ください。

S&P 500 / M2 はドットコム期のフラクタルが繰り返されている。最初の公開から3か月後でも、フラクタルは依然として強く、崩れていない。いま S&P 500 で起きていることに、誰もが注目すべきだと私は考えている。現在の構造は、1996年から2002年の期間と強い類似性を示している。このパターンが繰り返されるなら、S&P 500 は 2026 年後半、または 2027 年の最初の数か月までにサイクルの上限に到達する可能性がある。私の仮説は、この横ばいの局面（2028年まで延びる可能性がある）の間に、最終段階の株式分配の前で、伝統的な市場からリスク資産へ資本が回転することで、ビットコインが非常に大きな強さを獲得するというものだ。私のことを一番よく知っている人たちは、私がこの先のビットコイン・ラリーは、2029年以降に長い弱気相場が始まる前の最後の大きなものになり得ると考えていることを知っている。以上が私の計画だ。

ほとんどの人はビットコインの価格を見ています。

私たちは構造を見ます。

この動画では、Alphractal Researchによる新しいモデル「Structural Market Bands（構造的マーケット・バンド）」を紹介し、ビットコインが持続不可能な市場環境に入りつつある可能性のある場所を特定します。

放物線的な熱狂。パニックによる売り切り。構造的な枯渇。

こちらを見てください：
https://youtu.be/0u409y3Rl0c

データが先。ナラティブは後から。

暗号資産に関するソーシャルメディア投稿数が増加傾向を示しています。

6月末に一度減少した後、投稿数は最近になって再び増え始めました。

これは、個人投資家や多くのアナリストが再び暗号資産について話すことに、より安心感を持ち始めている兆しです。

今日、最も包括的なマーケット分析プラットフォームにアクセスしてください。

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暗号資産市場から極端なセンチメントが消えました！ 本当に強い楽観が必要ですが、他のオンチェーン指標や実際の買いの強さと整合している必要があります。 そうでなければ、「死んだ猫の跳ね返り（デッドキャットバウンス）」が最も起こりやすいシナリオです。

最大のビットコインの機会は、長期保有者（LTH）が短期保有者（STH）に対する主要な優位性を失ったときに現れます。LTH/STH SOPRレシオが落ち込んだ領域に入ると、市場は通常すでに収益性における強い圧縮を経験しています。歴史的に、これらのゾーンはビットコインの最高の蓄積（アキュムレーション）機会を提供してきました。これは強力です。なぜなら意見を測定しないからです。実際のオンチェーン上の行動を測定します。Alphractal. com

ビットコインは決定的な局面に入った。利益期の供給（Supply in Profit）が初めてトレンドラインを失い、短期保有者は以前ほど強い圧迫を受けていない。この新しい動画では、最終的な蓄積フェーズがすでに始まっていると私が考える理由と、清算（Liquidation）レベルによって最後のボラティリティの波が来ることをまだ見込んでいる理由を説明する。シートベルトを締めてください。 https://www.youtube.com/watch?v=Dc1YgJuOaiE

ビットコインのSTH（ショート・ターム・ホルダー）ネット未実現利益/損失は現在 -360億ドルです。

STHネット未実現利益/損失は、ショート・ターム・ホルダーが保有している純粋な（ペーパー上の）利益または損失を示します。

式：STH未実現利益 － STH未実現損失。

正の値は、最近の購入者がまだ純利益を保有していることを示します。負の値は、含み損が広く見られる状態で、市場構造がより脆いことを示します。

興味深いことに、この指標は2月には -1200億ドル近くまで下がっており、その時は未実現損失の観点で見た破局的な投げ売り（キャピトゥレーション）がピークに達していました。

ビットコインが現在、2月より低い価格で取引されているとしても、ショート・ターム・ホルダーは同じレベルの未実現損失を抱えていません。

これは、ショート・ターム・ホルダーの実現価格が、2月の時ほど現在価格から大きく乖離していないためです。

これは、ショート・ターム・ホルダーによる資金の積み増し（アキュムレーション）がすでに進行している可能性を示唆しています。

ビットコインのオンチェーン健全性についてさらに学び、アラートやAlpha AIのインサイトを有効化するには、Alphractal.com をご覧ください。

🐳クジラ vs 小口投資家：クジラがビットコイン・ショートに対して示している関心のレベルが、2022年に見られたものと非常に似ていることが分かります。

一方で、小口投資家は逆方向に動き続けており、ロングを一貫して支持しています。

これは短期保有者やレバレッジ取引を行うトレーダーにとって難しい局面です。

クジラと小口投資家のポジションがこれほど大きく異なると、リスクが高まり、質の高いシグナルがより一層重要になります。

このシグナルを見たまま放置しないでください。

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