Joao Wedson

Short Term Holder momentum is weakening again. The 30D Short Term Holder Net Position Change is now very close to negative territory, meaning STHs are no longer accumulating at the same pace they were 30 days ago. This can point to weaker buying pressure or a longer consolidation phase. If the metric turns deeply negative, it can also precede faster downside moves, so Exchange Netflow becomes important here. For now, we are not seeing significant BTC inflows into exchanges, which keeps the signal relatively neutral. Onchain usually starts showing these shifts before the market narrative catches up. Better to follow the data than turn bullish or bearish too early. $BTC

ビットコインには、長い間使われておらず、失われた可能性のあるコインが大量にあります。これにはサトシ・ナカモトに関連するコイン、初期のマイナー、ウォレットへのアクセスを失ったユーザー、そして何年も眠ったままのままの $BTC が含まれます。現在のデータを見ると、次のとおりです。 - 現在の供給量：20.1M BTC - 利益状態の供給量：14.8M BTC（総供給の73.6%） - 失われたコインの利益状態：5.5M BTC（総供給の27.4%） - 失われたコインを除いた利益状態の供給量：9.35M BTC（総供給の46.5%） つまり、現在「利益状態」に計上されている全BTCの約37%は、失われた、または経済的に非活動的と分類されているコインに由来する可能性があります。それらを取り除くと、状況は大きく変わります。従来の「利益状態の供給量」では、ビットコインの供給の約74%が利益状態にあると示唆されます。しかし、失われたコインを除外した後に「利益状態の供給量」に相当するのは、総供給の約46.5%にとどまります。これは、市場にとって実際に経済的に関連のある供給に対する見方を、大きく変えるかもしれません。

6月に、主要な市場底と歴史的に関連づけられてきた地域を示す、このドージコインのオンチェーン・シグナルを共有しました。 そのすぐ後に、$DOGE は底をつけました。 今日では、この種の分析がまたしても価値を証明していることを示す更新チャートをお届けします。 ここが、オンチェーン・データが暗号資産の分析を次の次元へ引き上げる場所です。 株式、指数、そして多くのその他の市場では、価格の下で起きていることの多くは見えないままです。 パブリック・ブロックチェーンでは、コインの移動、保有者の行動、損益（利益/損失）の実現、コインの年齢、フロー、ネットワーク活動、そして他にも多くの変数について、透明性が得られます。 価格はその結果を示します。 オンチェーン・データは、その下で何が起きているのかを理解するのに役立ちます。 そしてこの情報を指標・モデル・シグナルへと変換することで、従来の市場では同じレベルの透明性では存在しない構造を見つけられます。 これは、ブロックチェーンが資産分析にもたらした最大級のアルファの源泉の1つです。 そして Alphractal は、このような指標でぎっしり詰まっています。

⚠️ビットコインの「1〜2年保有供給」が増えるたびに、価格は下方向に動く傾向があります。オンチェーン分析における、典型的で興味深いパターンです。歴史的に見ても、この同じ指標が下落し始めたときに限り、ビットコインはより強い上昇モメンタムを取り戻してきました。中期ホルダーとして、BTCを最大で約3年保有する人にとっては、ことが多く困難でした。最も強い確信があるのは、4年以上保有している人たちのようです。彼らこそが、複数の市場サイクルを通しても売らずに生き残る真の長期保有者です。 $BTC

1百万ドルから1千万ドルの範囲にあるLitecoin（LTC）保有アドレス数、ならびに1千万ドルを超えて保有するアドレス数が、2022年のサイクル・ボトム付近で観測されていた水準まで再び低下しています。

これはクジラ（大型保有者）の参加における重要な変化です。大口保有者は、サイクルがより強い局面にあった当時と比べて、著しく存在感が薄くなっています。

歴史的には、こうした縮小は市場ストレスや深いリセット局面で現れることがあります。これはLTCが底を打ったことを保証するものではありませんが、クジラの活動が現在、歴史的に低水準に近いところに位置していることを示しています。
$LTC #Litecoin

Zcash は一部の利確を始めるのが理にかなってくる局面に入っています。

価格は現在、いくつかの重要なオンチェーン指標を上回っており、さらにフィボナッチ調整後のマーケット平均価格の中でも大きく上昇して、より引き伸ばされたゾーンに入りました。

また、市場のストレスはモデルの2番目に高い水準にも到達しており、通常はエクスポージャーを減らし始めるのに興味深い領域です。

NUPL もプラスのままで、ネットワークが多額の未実現利益を抱えていることを示しています。

そしてもう1つ重要な点があります。保有量が 100K から 1M $ZEC のアドレスがわずかに減少し始めており、これはクジラによる利確の典型的な兆候です。

より低い水準で蓄積してきた人にとっては、ここはすでに注意を払う価値のある領域です。

#Zcash $ZEC

これから二度と、ビットコインが40Kドルを下回ることはないのでしょうか？

これは予測ではありません。単に、これまでビットコインのディープなサイクル底を特定するのに非常に効果的だった指標である「バランスド・プライス」に基づく、興味深い観察です。

このゾーンにおける主要な価格のやり取りの間に存在する累積期間は、増え続けています：

732日 → 1.12K → 1.20K → 1.42K日

現在のサイクルは、最後にバランスド・プライスに接触してからすでに約1.40K日を積み上げています。

もう一つの興味深い詳細があります。この指標を下回っている時間の量もまた減少しています。初期のサイクルでは、数週間それを下回っていましたが、その後は約20日、さらに後ではもっと短くなり、2022年にはこのゾーンを事実上1日しか下回りませんでした。

今日、バランスド・プライスは約38.4Kドル付近にあります。

バランスド・プライスは、市場の集計された原価（コスト・ベース）を、より古いコインが長期にわたって費やされてきたフットプリントによって調整し、極端な恐怖・投げ込み（キャピタレーション）の局面で歴史的に現れてきた評価ゾーンを作り出します。

これは、ビットコインが38Kドルに戻る必要があるという意味ではありません。歴史的な推移そのものが、より興味深い問いを投げかけています：

もしある時点で、ビットコインが単にバランスド・プライスを再訪することをやめてしまったらどうでしょうか？

一方で、この歴史的な挙動がもう一度繰り返されるなら、その場合は、40Kドルの地域を起こり得るキャピタレーションのターゲットとして考えるための、オンチェーン上の裏付けが得られることになります。今すぐアクセス！ https://app.alphractal.com/plans?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=update&utm_campaign=founding_access&utm_content=ceo_joao

新しい動画が公開されました。

暗号資産のナラティブ（物語）は、多くの人が思っているよりもずっと速く変化します。
そしてその理由は、非常にシンプルなことが多いのです。価格が先に動き、それからナラティブが追いかけてくる。

この動画では、次の方法を使って、暗号資産のセンチメント（市場心理）を別の視点から探っていきます：
Googleトレンド
暗号資産インフルエンサーの活動
投稿数
恐怖＆強欲指数
Wikipediaの関心
Alphractalのセンチメント指標
ほかにもいろいろ

目的は、価格の値動きに応じて、注目・確信・市場のナラティブがどのように変わるのかを理解することです。
時には、最も興味深いシグナルは、人々が言っていることではありません。
それは、人々が言い始めたときです。

動画のフルバージョンはこちら：
https://youtu.be/LhTu8OzN7WI

実現されたキャップ・インパルスは再びプラス圏に近づいており、今回の設定が特に重要になります。この指標はビットコインの実現キャピタライゼーションの長期的な変化を追跡するのに役立ち、資本がオンチェーン上でより一貫して循環し始めた時期を把握できます。歴史的に、より建設的なシグナルの1つは、**この指標が少なくとも2週間以上ゼロを上回っている**ときに現れてきました。そのような場合、しばしば**強気相場（ブルマーケット）環境**と一致し、新たな需要が流入し、資本が再び市場構造を支えていることを示唆します。とはいえ、考慮すべき重要なリスクもあります。過去のサイクルでは、最初にプラスに転じた試みが、常にそのまま継続につながったわけではありません。**実現キャップ・インパルス**は、ときにレジスタンスのように振る舞ったことがありました。その場合、ビットコインは回復する前に**より高い安値**を形成するか、2018年のように、さらに別の下落局面に移行しました。したがって、今後数日間はオンチェーン分析にとって特に重要です。ここでの核心は、指標が持続的な資金フローによってゼロを上回った状態を維持できるのか、それとも新たな売り圧力が現れて再び拒否反応（リジェクション）を引き起こすのか、という点です。プラスの状態を維持できれば、ビットコイン全体のサイクルにとって非常に建設的なシグナルとなります。この指標へのアクセスと、オンチェーンデータ、デリバティブ、清算、マクロ、市場構造をカバーする1,500以上の指標を手に入れませんか？コードBEAR50で、期間限定50% OFFのAlphractalをどうぞ。https://app.alphractal.com/plans?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=update&utm_campaign=founding_access&utm_content=ceo_joao

⚠️オンチェーンの支出は、利益優勢の局面のまま引き続き発生しています。 この最新の弱気相場サイクルでは、たとえば2022年に見られたような、大規模な損失を伴う大きな動きはこれまで確認できていません。 もちろん、これから必ずそうなるとは言っていません。私は、いまビットコインのブロックチェーン上で起きていることをそのまま共有しているだけです。 そして、過去には優れた中期・長期の売買シグナルを提供してきたSOPRトレンド・シグナルは、いまだに強気（Bullish）シグナルを出していません。 興味深いことに、このシグナルは過去における主要な価格底（プライスボトム）ごとに現れていました。 そこで私たちが問い直すべきなのは、「ビットコインはまた下落するのか、それとも、こうした機会を示すシグナルは今回はもう戻ってこないのか？」ということです。 私のスタンスとしては、多くの人がすでにそう宣言しているように、強気相場（Bull Market）がもう始まっていると断言する前に、もう少しだけ辛抱して様子を見たいと思っています。 🔥Alphractalの無料トライアルを活用してください！ そこには、あなたを待っている無数のシグナルがあるはずです。 市場は、行動が早すぎる人にはあまり寛容ではありません。 そしてはい、今週もあらゆるプランで50%オフが利用可能です。 どのプランにも、シグナル、MCP、Alpha AI搭載のTelegram Bot、メール/Telegramアラート、Workbench、さらに多数のツールと洞察が含まれています。 https://app.alphractal.com/plans?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=update&utm_campaign=founding_access&utm_content=ceo_joao

グローバルM2は、興味深い物語を語っています。

直近の3つの主要なビットコインの弱気相場サイクルにおいて、グローバルM2の前年比がマイナス圏に落ち込むことは、BTCの価格底との相関が非常に強いものでした。
2015
2018–2019
2022
そのたびに、ビットコインはすでにサイクルの安値にかなり近い状態で、世界の流動性成長が最も弱まる局面にありました。
しかし、今日の状況は大きく異なります。
グローバルM2の前年比は依然として約8.4%と強いプラス圏にあり、一方でビットコインは約8万ドルで取引されています。

もし歴史が韻を踏むなら、これは注意深く見守る価値のある重要なマクロの乖離です。

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すべてのステーブルコインの時価総額合計は、以前のようには上昇しなくなっており、2022年末に起きたことと似ています。年次成長率もマイナス圏へ向かっており、やはり2022年と同様の動きです。ステーブルコインは、暗号資産市場の主要な流動性エンジンの1つです。誰もが注目しておく必要があります。 出典：app.alphractal.com

ビットコインの価格が上昇するにつれて、清算（リクイデーション）レベルの痕跡が残されます。

しかし、過去30日間のオープンポジションを見ると、特に目立つのは2つのレベルです：

$61,000：ビットコインが約$65,000〜$68,000で取引されていた時期に、多くのトレーダーがポジションを建てた領域。
$57,000：多数のトレーダーが清算され得る領域です。これらのポジションの多くは、$63,000〜$66,000あたりで建てられました。

興味深いのは、これらのレベルが、トレーダーが「そこまで価格が到達する可能性は低い」と考えてストップロスを設定する場所でもあることです。

さらに上にも清算レベルがあり、約$85,000〜$86,000あたりですが、これは主に1か月以上前のポジションに関連しています。これらも清算のターゲットになり得ます。

注意して見てください。

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Alphractal MCPが正式に稼働したことをお知らせできて嬉しいです。

これで、AlphractalをChatGPTおよびClaudeに直接接続し、オンチェーンデータ、デリバティブ、センチメント、マクロ、チャート、スクリーナー、清算、リサーチ、アラートなど、47の暗号インテリジェンスツールにアクセスできるようになりました。

このリリースで私が特に気に入っているのは、そのシンプルさです。

複数のデータソースをつなぎ、すべてを手動で組み合わせようとする代わりに、1つの質問をするだけで、同じ会話の中でAIが暗号市場の複数のレイヤーを分析できます。

1つの接続。47のツール。より広い市場視点。

これは、AIによって暗号のリサーチがどのように進化していくかについて、私たちが考える重要な次の一歩です。

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CVDDチャネルを見ると、ドージコインは現在、これまでの歴史の中でも最も極端な水準の1つにあります。DOGEは、かつて極端なオンチェーンの過小評価期を示してきた、このチャネル下限バンド（下側の帯）を下回って取引されることはめったにありません。特に興味深いのは、その次に起きたことです。チャート上の強調表示された各ケースで、価格がこの極端なゾーンに到達、またはそれを下回ったときには、その後の数カ月でドージコインは力強い上昇（ラリー）を経験しています。今日、$DOGE は再び同じゾーンに戻ってきました。これは底が確認された、あるいは価格がこれ以上下がる可能性がないという意味ではありません。しかし、CVDDチャネルの歴史的な挙動に厳密に基づくと、ドージコインは再び、特に注目に値する領域にあると言えます。歴史的には、こうした極端なゾーンでDOGEを買うことは、市場が熱狂（エuphoria）にある局面で買う場合と比べて、リスクとリターンのプロファイルが大きく異なるものを提供してきました。市場は価格に注目しているかもしれません。一方でオンチェーン分析は、サイクルのどこにいるのかに焦点を当てます。チャートリンク：Alphractal.com

ビットコインは、最も重要な長期保有者（Long Term Holder）のMVRVゾーンの1つに接近しています。現在の**長期保有者（LTH）MVRVは約1.28**で、長期投資家にとっての過去のストレス・ゾーンに大きく近づいています。この指標は、長期保有者が保有するビットコインの市場価値と、それらのコインの平均取得コストを比較します。**LTH MVRVが1を下回ると**、長期保有者は平均的にビットコインを未実現の損失で保有していることを意味します。歴史的に、こうした状況はビットコインの最も重要な蓄積（アキュムレーション）期間のいくつかで見られました：🔵 2012 🔵 2015 🔵 2018 と2019 🔵 2022。今日は指標が**1.28**の水準にあります。これは、過去の主要サイクル・ボトム付近で観測された極端な投げ売り（キャピトレーション）をまだ示してはいません。とはいえ、ビットコインは、歴史的にリスクとリターンの力学がますます非対称になっていった領域に近づいています。より深い価格調整が起これば、LTH MVRVは再び1に近づく、あるいは1を下回る可能性があります。もしそうなれば、市場は、歴史的に**分配（ディストリビューション）よりも長期の蓄積**と結びつくゾーンに入ることになります。短期的なボラティリティは高いままでも構いません。しかしオンチェーンの観点では、長期保有者（Long Term Holder）MVRVが、今後数か月で注目すべき最重要のビットコイン指標の1つになりつつあります。**LTH MVRV：1.28** チャート出典 - Alphractal

イーサリアムは、歴史的に興味深いバリュエーション領域に入ろうとしています。主要な長期指標が2つとも、すでにマイナス圏に移行しました。 🔴 MVRV Z Score: -0.14 ETHは、実現価値に対して非常に圧縮されたバリュエーションで取引されています。歴史的に、MVRV Z Scoreがマイナスになる局面は、市場の大きなストレスと魅力的な長期バリュエーションが重なる期間に現れてきました。 🔴 Delta Growth Rate: -0.07 この指標は、365日平均で、時価総額の成長と実現キャップ（Realized Cap）の成長を比較します。これがマイナスに転じると、市場評価に対して実現キャップがより強く成長しており、オンチェーンの価値の蓄積が、投機的な価格上昇を上回っていることを示唆します。そしてここから面白くなります。2つの指標は今、同時にマイナスです。歴史的に、これに似た状況は、市場の熱狂（マーケット・イフォリア）よりも、蓄積と過小評価のほうにずっと結びついてきました。これは$ETHがすでに最終的な底を打ったという意味ではありません。ですが、価格の弱さの裏で、イーサリアムのバリュエーション構造がますます魅力的になりつつあります。市場はまだ弱気です。バリュエーションのファンダメンタルズが、別の物語を語り始めています。 チャート: Alphractal

ビットコインの史上最高値からすでに303日が経過しており、BTCはこのサイクルで最も長い下落局面のひとつを続けています。

ビットコインは現在、ATH（史上最高値）から約48.4%下落していますが、このサイクルにおける最も深い下落は267日目に53.1%でした。

過去の主要な弱気相場と比較すると：

2017/18: 363日、下落率83.4%
2021/22: 376日、下落率75.7%
2013/15: 406日、下落率85.3%

時間の観点では、現在の市場はすでに、過去の主要な弱気局面が成熟し始めたのと同じ領域に入っています。
しかし重要な違いが1つあります。現在の下落の大きさは、まだ大幅に小さいという点です。

弱気相場に入って303日。いま問われているのは、ビットコインがさらにどれだけ下落し得るかだけではなく、この構造が最終的に変化するまでにどれほどの時間がかかるかです。

Alphractal.com

ビットコインは、ますます独自の条件で取引されるようになっている。

ビットコインとS&P 500の価格水準の、従来の252日間ローリング相関は現在、11年ぶりの低水準にある。

しかし、価格水準の相関は長期的なトレンドの影響を強く受ける可能性がある。そこで、より堅牢な第2の見方として、両者の「日次の対数リターン」における252日間相関を作成した。

その相関は現在およそ0.37で、低下している。

これは、ビットコインとS&P 500が依然として日次のリスク行動をある程度共有している一方で、その関係は中程度にとどまり、さらに弱まっていることを意味する。

なぜそれが重要なのか？

ビットコインは、サイクルのあらゆる段階で従来の市場が主導することを必要としない。BTCはマクロの底を形成し、従来の市場がまったく異なる道をたどっている最中でも、新たなブル相場へ移行できる。

相関は恒久的ではない。市場のレジーム（局面）が変われば、相関も変化する。

ビットコインは、それ自体の「命」を持っていることを示している。データが物語を定義すべきであり、その逆ではない。

出所：Alphractal

私たちは、Alpha Onchain Metricsがいかに強力かをすでに示してきましたが、$BCHも例外ではありません。

もし価格が最終的に下限の水準まで到達するなら、市場の底は$100を下回る可能性があります。

その場合、BCHだけが危機的状況にあるわけではありません。アルトコイン市場全体が、かなり強い圧力を受けることになるでしょう。

もしそうなれば、最も勇敢で粘り強い投資家だけが残ります。

多くの人は、市場に失望しすぎて「暗号資産は最悪の投資だ」と主張するかもしれません。

しかし実際には、その多くは単に、タイミングが悪い位置についただけです。

$100を下回ったら、あなたはBCHを買いますか？