水果大将

本次比特币的深度回调是多种因素共同作用的结果，主要包括以下几个方面：
主要利空因素（施压价格）
1. 长期持有者与“巨鲸”抛售：区块链数据显示，过去30天内，比特币的长期持有者抛售了约81.5万枚比特币，规模为2024年初以来之最。更值得注意的是，持有比特币超过七年的“巨鲸”钱包也在持续卖出。他们的获利了结行为给市场带来了巨大的供应压力。
2. 现货ETF资金流入减弱：市场数据显示，近期有大量资金从现货比特币ETF中流出。作为此前推动上涨的重要力量，ETF买盘的枯竭甚至逆转，使得市场失去了一个关键的支撑。
3. 宏观经济不确定性：美国白宫表示，由于此前政府“停摆”，关键的10月份CPI和就业数据“可能永远不会”发布。这使得美联储在信息不完整的情况下进行决策，增加了货币政策的不确定性。多位美联储官员也发表了谨慎言论，暗示不支持短期内再次降息，这对风险资产构成压力。
4. 技术面破位与信心受挫：比特币价格连续跌破了100,000美元和95,000美元等关键心理关口和技术支撑位。这种破位触发了大量的止损单，并进一步打击了市场信心。
潜在积极信号（希望之光）
1. 市场情绪指标显示极端悲观：根据Santiment的分析，当社交媒体情绪变得极度负面，"抄底"言论消失时，往往是市场形成底部的经典反向指标。当前的悲观情绪可能预示着市场正在接近底部区域。
2. 短期持有者陷入亏损：比特币的30天MVRV（已实现价值）已降至-10%，为八个月来最低。这表明短期交易者普遍处于亏损状态，历史上，这种高压力的时期往往对应着低风险的买入区间。
3. 小额地址仍在积累：与“巨鲸”的行为相反，持有不超过10个BTC的小型零售钱包地址在价格下跌过程中仍在持续积累。这显示了散户投资者对比特币长期价值的信心。
4. 技术指标暗示超卖：相对强弱指数（RSI）本周曾进入超卖区域，随后有所反弹，这表明卖出压力可能正在减弱。同时，也存在隐藏的看涨背离，预示着强劲趋势可能在深度回调后恢复。
📊 关键技术位与后市展望
关键价格水平，目前，有两个价格水平对比特币的未来走势至关重要，可以总结为下表：
价格水平 重要性 后市影响：$100,300 - $101,600核心阻力区 每日收盘价若能有效突破该区域，可能激活反弹走势，为进一步上涨打开空间。
$93,900 - $92,800 重要支撑区 若该支撑区域被有效跌破，下跌趋势可能加剧，并打开更深度的回调空间。
对于后市的展望，市场观点出现分化：
· 谨慎乐观观点：认为当前市场正处于"确认的熊市阶段"，但一些链上指标（如NUPL降至0.40的一年低点）显示市场未实现利润很薄，类似于早期周期阶段，这可能为反弹创造条件。然而，任何反弹的前提是价格必须稳定并收复关键阻力位。
· 风险警示观点：有分析指出，与2024年夏季及2025年初两轮熊市约30%-40%的跌幅相比，目前比特币自高点回调逾20%可能尚不足以形成真正的底部。如果价格无法守住关键支撑，下跌风险依然很大。
💎 总结
总体来看，比特币目前正处于一个关键的技术和情绪节点。市场在经历了"巨鲸"抛售、ETF资金外流和宏观不确定性打击后，情绪极度悲观。然而，这种悲观本身，配合超卖的技术指标和短期持有者的普遍亏损，也正在孕育潜在的反转机会。
建议你密切关注上述提到的关键价格水平的争夺情况，同时留意美国宏观经济数据发布和美联储的政策信号。在市场方向明确之前，保持耐心和谨慎总是明智的。
希望这份行情解析能帮助你更好地理解市场。如果你有特定的持仓策略或更关心其他加密货币（如ETH）的走势，我们可以继续深入探讨。

Matrixport发文表示“相对于市场规模，加密货币交易量仍然疲软。在过去12个月里，总市值从2.4万亿美元升至3.7万亿美元，而日交易量从3520亿美元降至1780亿美元，下降了50%。这种分化可能表明市场参与度更加有限、上涨动力减弱，若这种情况持续，可能需要采取谨慎立场。根据近期链上指标，比特币可能已进入小型熊市阶段。虽存在多个潜在催化剂，但其推动持续上涨趋势的能力仍不确定。在流动性较低的背景下，上市场所的报告交易活动和手续费收入仍然低迷。”$BTC

美联储官员的最新表态确实会影响市场预期，关于戴利的言论，其核心观点是强调在利率决策上需要保持谨慎，并且12月的利率决定仍存在不确定性。
🗣️ 戴利说了什么？
· 决策需要更多信息：戴利认为，在掌握尽可能多的信息后再决定利率水平非常重要。这意味着她倾向于基于更全面的数据来做出决策。
· 12月降息未定：她目前尚未就12月的利率做出最终决定，表明她持开放态度。不过，她也指出，劳动力市场疲弱情况正在加剧，以牺牲数百万个就业机会为代价将通胀率降至2%将是不幸的事，联邦公开市场委员会(FOMC)投票委员们应该对12月货币政策会议持开放态度，认为降息是恰当的做法，她支持进一步降息行动。
· 警惕通胀，但勿过度维持高利率：戴利强调，货币政策制定者在考虑未来利率决策时，需对通胀保持高度警惕。但同时，她也警告不要长期维持过高利率，表示不想犯下坚持高利率太久、最终发现伤害经济的错误。
· 数据缺失不影响决策：戴利提到，总统特朗普政府关门造成的政府数据缺失，不应干扰FOMC的决策。她认为美联储掌握的数据比过去少，但仍能根据需求做出决策。
🔍 这对市场意味着什么？
戴利的表态反映了美联储内部目前的一种典型谨慎立场：
· 短期不确定性增加：由于戴利未对12月降息给出明确承诺，加上提到10月份关键经济数据因政府停摆可能缺失，这会给市场带来不确定性。根据的分析，在数据真空的环境中，对宏观敏感资产（如比特币）的主要影响是“不确定性急剧上升，这自然会增加波动性”，并且交易将“由情绪驱动，这使得市场难以维持强劲的上涨势头”。
· 关注美联储内部分歧：戴利的谨慎态度也部分是美联储内部分歧的体现。指出，美联储内部在持续的通胀和低迷的劳动力市场哪个构成更大威胁的问题上产生了严重分歧。例如，美联储理事米兰支持12月降息50个基点，而美联储理事穆萨莱姆则认为进一步降息的空间有限。这种分歧使得美联储12月的最终决定更难预测。
· 市场预期现状：尽管有分歧，但目前市场对于12月降息仍有一定预期。提到，根据CME美联储观察FedWatch，美联储12月降息25个基点的概率为63.4%。同时也提到，约80%的经济学家预测美联储12月会再次降息25个基点。
💎 总结
总的来说，戴利的言论强调了谨慎和依赖数据的态度，她并未关闭12月降息的大门，但也没有给出任何明确的承诺。这意味着直到12月的会议前，任何重要的经济数据发布或美联储官员的讲话都可能影响市场预期，进而引起波动。
希望以上信息能帮助您更好地理解当前的美联储政策立场。如果您对特定资产类别（如美股或加密货币）在利率政策变化下的典型表现感兴趣，我很乐意提供进一步的分析。

鲍威尔讲话：美联储政策回顾与展望

在NABE颁奖演讲中，美联储主席鲍威尔就疫情以来美联储的资产负债表相关问题、经济现状及政策展望进行了系统阐述。

一、疫情期间资产负债表的角色与教训

2020年3月疫情初期，金融市场面临崩溃危机。美联储迅速采取行动，通过大规模资产购买（量化宽松）和应急贷款工具来稳定市场。其中，资产购买主要涵盖4.2万亿美元的国债以及2.1万亿美元的MBS。从2020年6月起，美联储维持每月1200亿美元的购债规模，这一举措持续至2021年底。

鲍威尔在演讲中承认，从事后角度看，美联储本可更早停止购买。但在当时，美联储主要是为了防止金融条件过早收紧，避免重蹈2013年taper tantrum或2018年紧缩引发的市场动荡。美联储认为，虽然疫情后量化宽松的退出时机“略滞后”，但并不会改变经济轨迹，未来将更为“灵活”地运用资产负债表。

二、“充裕准备金体系”与缩表进展

自2022年6月以来，美联储的缩表规模已达2.2万亿美元，占GDP的比重从35%降至22%。目前，准备金余额约为3万亿美元，占GDP的10%左右。

鲍威尔强调，“充裕准备金体系”能够独立于资产规模对利率进行控制，所以缩表不会对货币政策传导造成妨碍。未来，美联储将在准备金略高于“充裕”水平时停止缩表，以此避免2019年9月回购市场危机的重演。从长期来看，美联储的目标是回归以国债为主的资产组合，逐步减少MBS持仓。这表明缩表即将进入收尾阶段，美联储已接近“充裕准备金”区间，未来会谨慎推进缩表收尾工作，防止资金市场出现波动。

三、经济现状与政策展望

由于政府停摆，部分官方数据延迟发布，但美联储通过企业调研、私营数据等其他渠道依然能够对经济状况进行评估。当前，经济增长表现略强于预期，然而就业增速明显放缓，移民减少以及劳动参与率下降导致劳动力供给趋紧。核心PCE同比为2.9%，通胀略有回升，主要原因是关税推动了商品价格的上升。

鲍威尔表示，就业下行风险有所上升，尽管通胀水平仍然较高，但长端预期保持稳定，因此9月降息25bp是“趋于中性”的举措。他重申，美联储不会按照预设路径行事，而是会在每次会议中对风险平衡进行判断。这意味着美联储认为通胀风险依旧存在，但就业风险正在上升，政策重心开始从单纯抗通胀向平衡就业风险转移，暗示降息周期尚未结束，只是未来降息节奏会更加谨慎。

从演讲的结构与语气来看，整体稳健且技术性较强，带有明显的“框架回顾 + 政策辩护”特征。对2020 - 2021年购债政策的反思体现出美联储的透明与自省。在缩表相关内容上，语气偏鸽派，不断强调“谨慎”“充裕”“避免市场紧张”。在经济展望部分，对就业风险的着重强调暗示未来可能进一步降息。全文几乎未直接提及“通胀尚未达标”，而是多次指出“关税驱动的短期上升”，显示出美联储对通胀压力的信心。

总体而言，鲍威尔此次讲话基调偏鸽，进一步强化了市场对“温和降息延续”的预期。