PIZZA看加密

SK 海力士の株式トークンは本日、バイナンスの先物（コントラクト）で17億ドル分の建玉が交換されました。同日、BTCの現物の取引高は7.4億ドルです。バイナンスのこの画面で今日最大の資金の取引は、そもそも暗号資産には使われていません。

同じメモリーチップ関連株の中で、サムスンの株式トークンは本日5.22%下落、SK海力士は8.05%下落しました。これら2社は、AIサーバーで使うメモリを扱っており、普段は順番待ちで奪い合いになるタイプですが、今日は2社そろって下方向に進み、市場がAIのこのラインを再評価しています。

一方で、BTCの今日の騰落率は-0.087%で、四捨五入するとほぼ動いていないのと同じです。

暗号資産側でAIの打撃を受けているのは$FET です。24時間で9.59%下落、現在値は$0.1357で、ほぼ24時間安値$0.1352のすぐ上に張り付いています。バイナンス現物の取引高は1,296万ドルです。

$FET はFetch.aiの、AIエージェントを作るためのチェーンで、その後AGIXとOCEANと合流してASIアライアンスになり、バイナンス上で最も分かりやすいAIの物語（テーマ）の対象です。これはSK海力士とは業務面でまったく関係がありませんが、今日それを叩いているのは同じ資金の一団です。

私の判断は、今は掴まないでください。

理由は手数料とポジション（建玉）です。$FET の資金調達率は昨日はプラスで0.0068%でしたが、今日は3回の決済を連続してマイナス転落し、直近は-0.0031%、次回は-0.053%になる見込みです。このマイナスはかなり浅く、強気（ロング）が手放し始めた段階で、まだ空売り（ショート）が本格的に押し込んできてはいないことを示しています。

同時に、ロングとショートの比率はまだ1.36で、つまり57.7%の口座がロング側にいます。価格はすでに今週のすべての安値を割り込んだのに、人は逃げていません。

9%下落しても、なお約6割の口座がロングを握っている。この一撃はまだ完全に刈り取れていません。真の底は通常、ロング・ショート比が1を下回り、資金調達率が明確にマイナスに転じ、価格が今度こそ新安値を更新しなくなるときに現れます。しかし今日はこの3条件が1つも出ていません。

短期では$0.1352を見ています。これは今日の24時間安値で、ここを割れば次の下探が始まり、踏ん張れるかどうかで安定化（底固め）が語れます。

ただし、#AI板块 の行方を本当に決めるのは、暗号資産の板（オーダーブック）ではありません。号令を出しているのは株のほうで、バイナンス上ではたまたまSK海力士とサムスンの株式トークンが掲示されています。この2つが先に下げ止まって、ようやく$FET にも出番が出てきます。半導体関連株があと2日赤くなるなら、暗号のAIコインは自分で勝手に足が生えて伸びては来ません。

成交额 $5773 万、全市場第 8。BNB の隣に並んでいます。

この名前は $GIGGLE 。

その背後には、バイナンスが手がける教育の公益プロジェクト、Giggle Academy があります。世界中の、お金がなくて学校に通えない子どもたちのためにオンライン学校を建設し、ついでにトークンも配りました。$GIGGLE がこうしてやってきたわけです。

ところが今日、その出来高が BNB に迫る勢いです。24 時間で 13.7% 上昇、現在価格は $47。安値 $35.59、高値 $55.71、値動き幅は 56%。ほとんどの主要アルトよりも激しく走っています。

私は一通りの“きっかけ”（触媒）を探しました。公告、提携、大手インフルエンサーの号令……何もありません。ただ上がっていて、ただ取引されています。$5773 万は、主導的に流れ込んできたものです。

同じ日に BTC は -1.26%、ETH は -1.15%、SOL は -0.94%。市場全体としては小幅安です。この資金は、相場が動くなかではなく、子どもの教育慈善という“物語”を持つ meme コインを主目的に買いに行ったわけです。

実は、このロジックは私も理解できます。市場に材料がないときでも、名前が面白く、背景がきれいで、物語性のある小型銘柄に、賭けてみる資金が一定数出てきます。$GIGGLE は文字どおり“ゲラゲラ笑う”という意味で、聞いた感じも meme っぽい。さらに背景にバイナンスが直接ついているので、突然現れた無名の野良プロジェクトよりは、まだ少し信頼性があります。

ただし、見落としてはいけない細部があります。$GIGGLE には Seed Tag が付いています。これはバイナンス自身が付与した高リスクの注意ラベルで、流動性が薄く、ボラティリティは極端。56% の日次値動き幅がすでにそれを物語っています。加えて GoPlus のオンチェーンスキャンでは、コントラクト作成者が売却の停止、手数料の変更、そして新規コインの鋳造（ミント）を行う権限を保持していることが分かりました。この 3 つが重なっているのは、rug リスクの“標準セット”です。

価格面では、今が $47。ATH は $274。上はまだ 83% ほど離れており、低位ではなく、いわゆる腰より上の追い上げ水準です。

私は自分では入りませんでした。今日の $35 が短期の下支えで、明日出来高が維持されれば、物語はまだ続けられるかもしれません。しかし材料のない出来高であれば、翌日は通常縮みます。“本物の輪転（循環）”なのか、それとも一日限りの出し物なのか。明日の出来高が答えを出します。

明日もそれは笑っているのか、私は分かりません。様子見です。

3日経ちました。

毎日、決まった時間に$WLD の価格をチェックしています。

特に深くは気にしていませんが……あの2本の記事を書いたからには、何か説明が必要です。

7月23日、公式が供給量の調整を発表しました。毎日510万枚から290万枚へ、43%減です。市場の論理でいえば、供給減は希少性を意味し、ナラティブ（物語）上は上に向かうはずです。

D+1、$0.35前後で、価格はほとんど動きませんでした。出来高（取引高）も増えません。

D+2、引き続き横ばいで、出来高はさらに縮小。市場の態度ははっきりしています。興味がない。

D+3、今日。アプリを開くと$0.336、2.5%下落。取引高は1230万ドル。供給減の発表が出た日の価格よりも、さらに一段低いです。

結論を言うと：今回の供給減ナラティブは、短期では機能しませんでした。

理由はおそらく、供給減の影響が新規発行量に及ぶ一方で、既存の流通量は残るからです。これまで積み上がった売り圧、初期保有者が持っている枚数、まだ売られていないエアドロップ——それらは、毎日220万枚ずつ放出が少し減っただけでは、突然消えるわけではありません。供給減はゆっくり効いてくる変数（スロー・ヴァリアブル）で、価格に本当に反映されるには3〜6か月かかる可能性があります。3日では短すぎます。

じゃあ、この$0.336でのエントリーは適切？

適切ではないと思います。供給減のナラティブが否定された直後で、短期の買い方には弾がありません。もし$0.33を割るなら、次の観察ポイントはだいたい$0.30前後。そこには比較的はっきりしたサポートがありました。$0.33を守れてこそ、さらに様子を見る価値があります。割れたら、シグナルが出るのを待ちましょう。

この連載、3本目で終わりです。

予想は完全には当たっていません。ただ、方向性が間違っているとは限りません。私が見積もったよりも、時間軸が長いだけです。供給減によるファンダメンタルの改善は確かに実在します。市場のリズムがナラティブ通りに動かない——こういうことはよくあるし、驚きもしません。

次に$WLD を書くなら、それは価格がはっきりした方向性を見せるとき、または新しい触媒が出たときです。

$STX は5.2%下落し、$BTC はほぼ横ばい

この組み合わせは正直、ちょっと腑に落ちない。

Stacks はBTCチェーン上で比較的有名なL2で、理屈の上ではBTCの値動きに沿うはず。ところがBTCが横ばいで、そこから5%超も下がっている。BTCに連動しているというより、単独で下がっているように見える。

出来高は176万ドル。
明確に言うと：176万、位は「万」であって、1.76億とは100倍違う。

この数字は価格そのものよりも直接的で、#STX を見ている人は、今ほんとに少ない。

そして僕は勝手にいろいろ考え始めた。

BTC L2という物語が一番熱かったのは、おそらく2023年末〜2024年初のあたりで、Ordinalsの碑文と一緒に出てきた頃。あの時期、市場では「BTC も活発なL2ネットワークを作るべきだ」と語られていて、Stacks はその波に乗って、値動きも良かった。

でも今は、誰もあまり話していないように見える。

ずっと思っているんだけど、BTC L2 のロジックはちょっと不自然。L2の価値は、ユーザーがそこ上で何かをすることにある。swap、借り入れ、DeFi みたいな。ところがBTCユーザーのニーズは、そもそも「何かをすること」ではなく「保有するだけ」で足りている。大半の人は、BTC上でDeFiをやる必要なんてない。

Stacks には sBTC という仕組みがあって、BTCをロックしてStacksネットワーク上で資産として使える。これは筋は通っている。でも本当にそれを必要とする人がどれくらいいるのか、やはり少ないと思う。

イーサリアムのL2が伸びたのは、そもそもイーサのユーザーにはオンチェーンで活動するニーズがあったから。ガス代が高いからこそ、L2に意味が出る。BTCはまったく違う。

だから、BTC L2 の物語がどうやって続くのか、ずっと分からない。BTCユーザーの行動習慣を変えるような大きな出来事がない限り、この話は難しい。

もちろん、完全に勘違いしているのかもしれない。流動性が足りないだけで、大きな資金が入ってきていない。それでBTCと切り離されている――それだけのシンプルな話で、より深い物語の問題ではないのかも。

資金調達率 -0.079%。売り方がやや多い。
当日の安値 $0.1349、現在 $0.1367。安値からそれほど遠くない。
このサポートが守れなければ、下は空虚になる。

ちょっと寂しい。176万ドルという出来高を眺めながら、BTC L2の物語がまた語られ直されるのはいつなのか、それともこのままゆっくり底を打って沈んでいくのか、分からない。