區塊客

投資銀行 TD Cowen 大幅下調比特幣投資大戶 Strategy（股票代號：MSTR）的目標價，從原先 440 美元一口氣砍至 350 美元，降幅達 20.5%，但仍維持「買進」評等。同時，TD Cowen 也首次追蹤 4 家規模較小的加密貨幣儲備公司，並全數給予「買進」評級。

看淡比特幣短期爆發力，Strategy 目標價慘遭下修

TD Cowen 分析師 Lance Vitanza 、 Jonathan Navarrete 在報告中指出，下修 Strategy 目標價主要反映「比特幣預期價格」、「Strategy 比特幣預期收益的估值倍數」雙雙調降 。

分析師預估，Strategy 在 2026 會計年度的「比特幣收益（BTC gain）」約為 78.7 億美元，較 2025 年的 101.7 億美元有所縮水。儘管如此，TD Cowen 依然看好該公司的核心商業模式，也就是透過「有效槓桿操作」，精準將市場波動轉化為實質的比特幣資產積累。

TD Cowen 指出，Strategy 目前淨負債為 59.4 億美元，市值卻高達 418.8 億美元，手中握有 766,970 枚比特幣，平均成本約每枚 75,700 美元。

3 種情境分析：基本、樂觀、悲觀

針對 Strategy 的未來展望，TD Cowen 團隊模擬了 3 市場情境：

基本情境： 假設比特幣今年 12 月穩步衝上 14 萬美元大關，而公司每季將維持約 50 億美元的買幣力道。

樂觀情境： 若牛市狂奔，比特幣在今年 12 月狂飆至 17.5 萬美元（較前次歷史高點再漲 40%），屆時公司的每季加碼規模更將突破 50 億美元。

悲觀情境： 若幣圈迎來嚴冬，比特幣恐將面臨 80% 的跌幅，慘跌至 2.5 萬美元。屆時礙於市場環境惡化或失去資本市場融資管道，Strategy 將被迫全面暫停買幣。

報告中也坦言，買進 Strategy 股票仍須承受不可忽視的風險，包含股價與比特幣高度連動、目前股價內含的超額溢價可能收斂、企業持有加密貨幣面臨的監管變數，以及最致命的資產託管營運風險（例如冷錢包私鑰遺失等）。

4 檔潛力股出列：Sharplink 、 Strive 、 Nakamoto 、 Smarter Web

除了更新 Strategy 報告，TD Cowen 正式將所謂的「新興產業領域」納入追蹤。該行認為，上市比特幣與以太幣儲備公司所從事的營運活動，能為投資人及其底層數位資產生態系創造價值，並表示這個產業「很可能會持續存在，並隨著時間推移吸引更多投資人關注」。

4 家新納入的公司分別為：Sharplink（SBET）、 Strive（ASST）、 Nakamoto Holdings（NAKA）與 The Smarter Web Company（SWC.LN）。其中 3 家專注於囤積比特幣，Sharplink 則是以以太幣儲備策略為核心。 TD Cowen 對這 4 家公司均給予「買進」評級。

Sharplink：目標價 16 美元。該公司被定位為機構級以太幣儲備平台，核心策略是不斷積累以太幣，並透過質押賺取高於現貨 ETF 的收益。若以太幣在 2026 年底漲到 3,650 美元，該公司 2026 財年的以太幣潛在收益將上看 9,300 萬美元。

Strive：目標價 26 美元。假設比特幣在年底達到 14 萬美元，套用兩倍估值倍數，該公司在 2026 財年有望創造約 1.42 億美元的比特幣收益。

Nakamoto Holdings：目標價 1 美元，由 David Bailey 於 2025 年 5 月創立，該公司除了自身儲備運作，還持有海外比特幣儲備公司及相關業務的少數股權，預估 2026 財年將帶來 3.94 億美元的收益。值得注意的是，為了保住那斯達克（Nasdaq）的掛牌資格，該公司近期已提交反向分割（Reverse stock split，即減資合併股份以拉高單股股價）的提案，預計將以 1 換 20 甚至 1 換 50 的比例進行縮盤。

The Smarter Web Company：目標價 1 英鎊（約 1.34 美元），這家英國公司今年 2 月轉板至倫敦證交所，並在上市頭半年內大舉籌資 2.25 億英鎊。該公司採「雙軌制」，在維持網頁設計與行銷本業的同時，利用資本市場持續擴充比特幣儲備。分析師表示，「1 英鎊目標價」是基於對比特幣在 2026 年底達 10.6 萬英鎊（14 萬美元）、該公司 2027 財年獲得 5,200 萬英鎊比特幣收益的假設。

針對這 4 家公司，TD Cowen 列出的共同風險包括加密貨幣價格波動、政治與監管風險、財務與營運槓桿，以及資本市場管道變動。個別風險則包括：Sharplink 高度依賴以太幣價格大幅上漲；Strive 需重新獲得具增值性的資本市場管道；Nakamoto Holdings  有一筆 2.1 億美元的 Kraken 貸款將於 2026 年 12 月到期；Smarter Web 則僅有 3,000 萬美元的 Coinbase 信用額度，流動性有限。

〈TD Cowen 砍 Strategy 目標價至 350 美元！看好「這 4 家」數位資產儲備公司〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

曾經是最大的金主，如今卻成了最猛烈的抨擊者。波場（Tron）創辦人孫宇晨（Justin Sun）公開指控 World Liberty Financial（WLFI），在代幣智能合約中暗藏「黑名單後門」，可在未經通知、不需理由的情況下凍結甚至沒收用戶資產。對此，WLFI 火速反擊，雙方在社群平台上爆發口水戰，甚至揚言要對簿公堂。

孫宇晨昨（12）日在 X 平台發文，指控這個由川普家族支持的 DeFi 項目，在 WLFI 代幣的智能合約中私下部署了「黑名單後門功能」。他寫道，這項功能賦予項目方「單方面凍結、限制、甚至沒收任何代幣持有者資產的權力，既無需提前通知，也不需任何理由，投資人更無任何申訴管道」。

I have always been an ardent supporter of President Trump and his crypto friendly policy.

As an early supporter who invested heavily in World Liberty Financial, I did so because I believed in the vision that was presented to the public: a decentralized finance platform that…

— H.E. Justin Sun (@justinsuntron) April 12, 2026

孫宇晨表示，這與項目方當初向投資人宣傳的願景完全背道而馳，根本是「打著開放大門的幌子，實則暗藏陷阱門」。他更自稱是「第一位也是受害最深的苦主」—— 去年 9 月，當他在不同錢包地址間轉移價值約 900 萬美元的 WLFI 代幣時，立刻遭到官方無預警列入黑名單並凍結資產。他寫道：

WLFI 團隊從用戶身上抽取費用、暗中植入後門以操控用戶資產，甚至在未經披露或缺乏正當程序的情況下凍結投資人資金、把加密貨幣社群當成提款機 —— 所有這些行為都是非法的，並且從未經過任何公平、透明或善意的社群治理程序授權。

雙方的衝突如今已全面升級。回顧去年 9 月資產凍結事件剛發生時，孫宇晨還只是喊冤，呼籲團隊解凍代幣，僅稱該行為「不合理」，並未直接指控詐欺。然而他在周日的最新聲明中卻火力全開，控訴項目方秘密植入管理員控制功能、向用戶收取費用，甚至操縱社群治理投票、內定投票結果。

不過，孫宇晨在開砲的同時，也展現了極高的政治敏感度。他在貼文開頭特別重申自己對美國總統川普及其「加密貨幣友善政策」的堅定支持，刻意將砲火侷限在「WLFI 內部的老鼠屎」。據悉，孫宇晨在 2024 年底向該項目注資 3,000 萬美元並受邀擔任顧問，隨後更加碼投資至約 7,500 萬美元，同時還砸下 1 億美元力挺 TRUMP 迷因幣。

根據 Bubblemaps 統計，孫宇晨遭凍結的 WLFI 代幣高達 5.45 億枚。自凍結以來，隨著 WLFI 幣價一路走跌，這筆資產的價值已蒸發超過 8,000 萬美元。

UPDATE: Justin Sun’s locked $WLFI are down $80,000,000

WLFI is down another -10% after the team used their own token as collateral to borrow $50M+ in stables, emptying the lending pool https://t.co/PQkrobP3TZ pic.twitter.com/FVdBKPdUPl

— Bubblemaps (@bubblemaps) April 10, 2026

WLFI 官方回擊：我們法院見

面對昔日大金主的猛烈砲火，World Liberty Financial 官方數小時後在 X 上發文反擊：「現在還有人相信 @justinsuntron 嗎？」

團隊反咬孫宇晨是在「打悲情牌」，實則是為了掩蓋自身的違規行為，直指他「故技重施、轉移目標」。 World Liberty Financial 強調手握「合約、證據與真相」，並在文末揚言「我們法院見」，暗示團隊已準備好與孫宇晨對簿公堂。

孫宇晨也不甘示弱回嗆：「躲在官方帳號背後的人，有膽就站出來報上名來！作為最大投資人，我要求負責人公開露面，別躲在暗處放冷箭。」

神仙打架時機敏感：WLFI 深陷借貸套現風波

孫宇晨選擇在此刻發難，時機點耐人尋味。上周，WLFI 幣價才剛跌至歷史新低，導火線是市場發現該項目金庫將高達 50 億枚 WLFI 代幣，抵押在去中心化借貸協議 Dolomite 上，借出約 7,500 萬美元的 USDC 和 USD1 。更引發爭議的是，其中超過 4,000 萬美元已被轉移至機構交易平台 Coinbase Prime 。

更引發市場非議的是，Dolomite 的共同創辦人 Corey Caplan 同時身兼 World Liberty Financial 的顧問與技術長（CTO），讓外界質疑有利益衝突之嫌。目前，這筆被抵押的資產占 Dolomite 總供應資產的一半以上，且 USD1 資金池的使用率更逼近 93% 。

面對外界質疑，World Liberty Financial  官方駁斥相關批評為「FUD」，強調目前的抵押率「離清算還很遠」，並承諾若幣價持續下跌，團隊會隨時補充擔保品。

此外，項目方也表示將在本周提出新的治理提案，針對早期散戶投資人制定分階段解鎖時間表，目前早期散戶仍有約 75% 代幣處於鎖定狀態。

CoinGecko 數據顯示，目前 WLFI 代幣價格約落在 0.079 美元，過去 24 小時內表現平淡，項目整體市值約為 25 億美元。這場幣圈大咖與政治明星家族項目之間的風暴，究竟將如何收場，市場正屏息以待。

〈孫宇晨怒控 WLFI 偷埋「黑名單後門」！項目方回嗆「打悲情牌」、「法院見」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

向來以嚴格審查機制著稱的蘋果（Apple）App Store，竟也淪為加密貨幣詐騙溫床？近日，美國音樂人 G. Love 因不慎下載了假冒的 Ledger 應用程式，導致近 6 枚比特幣遭駭客洗劫一空，損失金額達 42.4 萬美元。

假冒 App 防不勝防

本名 Garrett Dutton 的音樂人 G. Love，於 4 月 11 日透過社群平台 X 發文，痛心還原了這場財務災難的經過。當時他正準備在全新的蘋果電腦上設定他的 Ledger 冷錢包，於是在 Mac 版 App Store 搜尋配套軟體「Ledger Live（已於去年 10 月更名為 Ledger Wallet）」，下載了一款外觀幾可亂真的應用程式，並依照介面提示操作。

然而，當系統要求他輸入 24 個英文單字組成的「助記詞」時，悲劇就此發生，駭客隨即將他錢包內的比特幣全數盜走。 Garrett Dutton 表示，這筆遭竊資產是他為退休準備的積蓄：

我損失了 5.9 枚比特幣，這是我過去 10 年的全部心血。大家在幣圈真的要萬分小心。 

鏈上偵探追查贓款

針對這起駭人聽聞的竊案，知名鏈上偵探 ZachXBT 隨即展開資金追蹤。調查顯示，這筆總計 5.92 枚的比特幣，已被駭客全數轉移至加密貨幣交易所 KuCoin 的存款地址。

然而，當被問及這筆資金是否有望追回時，ZachXBT 坦言並不樂觀，從駭客使用的大量存款地址來研判，這筆贓款很可能已經被迅速洗白與轉移。

Hi I traced out your 5.92 BTC stolen and it was all laundered via @kucoincom deposit addresses in the following transactions:

6f5c8eb6b01774626f33527e0cb03c0d1860447acacd6079e69bf41b459bcf1f 9ee1288f941b2c3775ebd125eefeebdc713aa160bf2cf9d18661fd07f84ce891…

— ZachXBT (@zachxbt) April 12, 2026

絕對不要在「連網設備」輸入助記詞

面對層出不窮的釣魚詐騙，NFT 項目胖企鵝（Pudgy Penguins）的資安負責人 Beau 提醒加密貨幣投資人，「絕對不要」在任何連網設備上輸入冷錢包助記詞。

（編按：冷錢包的設計初衷，就是讓私鑰完全在「斷網」的環境下生成與保存，確保駭客無法透過網路竊取。一旦用戶自行在電腦或手機上輸入助記詞，就等同破壞了冷錢包的物理防線，將資產直接暴露在風險中。）

Beau 提醒，如今詐騙集團的手法日新月異，他們會透過釣魚電子郵件、虛假廣告，甚至寄送信件來散播假冒的錢包軟體。這位資安專家呼籲，用戶在獨立查證確認安全無虞之前，應將所有催促下載或更新錢包軟體的訊息，一律視為詐騙陷阱。在幣圈，保持高度懷疑，才是守護資產的唯一法則。

〈蘋果 App Store 驚現假冒 Ledger App！他「輸入助記詞」秒被盜 5.9 枚比特幣〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

隨著美伊和平談判宣告破局，川普考慮封鎖荷姆茲海峽、恢復對伊朗的軍事打擊地緣政治緊張局勢再度升溫，加密貨幣市場立即湧現避險賣壓，比特幣一度摜破 7.1 萬美元關卡，上周因「停火預期」帶來的樂觀情緒一掃而空。

根據 CoinGecko 報價，比特幣過去 24 小時內下跌 2.6%，來到 71,093 美元，今（13）晨最低下探 70,617.48 美元；以太幣同步重挫 3.6% 至 2,202 美元；瑞波幣（XRP）跌 2%；Solana（SOL）跌 3.25% 。

BTC Markets 分析師 Rachael Lucas 指出：「今日的加密貨幣市場完全被地緣政治的頭條新聞所主導。美伊雙方在巴基斯坦首都伊斯蘭馬巴德（Islamabad）長達 21 小時的和平談判最終破裂，觸發了劇烈的『避險拋售』。」

美國副總統范斯（JD Vance）表示，伊朗代表拒絕接受美方開出的條件；而伊朗官方媒體則稱，談判破裂全因美國提出「不合理的要求」。上周川普宣布達成兩周停火協議後，加密貨幣與其他風險資產一度反彈，但投資人依然如履薄冰，因為要達成實質的和平協議，勢必需要其中一方做出重大讓步，而目前看來雙方皆不願妥協。

然而，真正讓市場情緒雪上加霜的，是川普隨後下令封鎖荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），限制所有企圖進出伊朗港口的船隻，藉此對持續向每艘油輪收取高達 200 萬美元通行費的伊朗施壓。然而，此舉也讓中東戰火進一步擴大的風險飆升。

即便短期盤勢籠罩在戰爭陰霾下，但 Rachael Lucas 認為，加密貨幣市場的底層結構依然穩健。她說：

雖然短期波動加劇，但從機構投資人的動向來看，市場的底層結構依然相當穩健。

根據 BTC Markets 的觀察，比特幣現貨 ETF 上周迎來高達 7.86 億美元的資金淨流入，創下自今年 2 月以來的最佳單周表現，除了貝萊德（BlackRock）旗下的 IBIT 持續吸金外，摩根士丹利（Morgan Stanley）新推出的 MSBT 也憑藉市場最低的管理費優勢，成功吸引了 4,600 萬美元的資金進駐。

從技術面來看，分析師指出，比特幣目前正在測試 70,500 至 71,000 美元區間的支撐位，若能成功守穩，多頭下一個需要突破的「壓力區」將落在 72,000 至 73,000 美元。

展望後市，Rachael Lucas 認為，若比特幣能在 ETF 資金持續湧入的支撐下，成功收復上述壓力區間，這將會是市場重拾多頭動能的強烈訊號。」

〈美伊談判破局、比特幣一度失守 7.1 萬！分析師：守住「這區間」才有反攻機會〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Fenrir，加密城市

法規明朗化驅動金融巨頭轉向，金控併購 VASP 競賽正式開跑

隨著金管會預計在 2026 年推動 《虛擬資產服務法》正式上路，台灣金融圈正掀起一場前所未有的轉型風潮。這項專法的加速成形，為傳統金融機構進入加密貨幣市場提供了明確的合規路徑。觀察目前的市場脈絡，金控集團已經從單純的代理收付合作，轉向尋求具備主導權的併購策略。

富邦集團展現了極高的戰略遠見，透過旗下的台灣大哥大（3045）成立富昇數位（TWEX 台灣大虛擬資產交易所），該平台於 2025 年 5 月正式上線。今年萬事達卡與富昇數位簽署合作備忘錄，全面推進鏈上轉帳與加密貨幣支付應用，成為目前台灣布局最深的金控勢力。這種由電信龍頭結合金融資源的模式，顯示出傳統企業對數位資產版圖的強烈渴望。

聯邦銀行（2838）則在 2025 年底的財報中揭露其投資佈局，董事會於 8 月通過投入 2,781.7 萬美元，取得現代財富控股公司（MaiCoin 集團母公司）約 9.67% 的股權。聯邦銀行更預計將聯邦創投持有的股份全數轉移至銀行主體，強化對虛擬資產業務的直接參與。

對於金控集團而言，虛擬資產業是資產配置中的新興選項。在行政院拍板專法草案的背景下，擅自發行穩定幣將面臨嚴厲裁罰，這項舉措有效排除了市場中的不穩定因素，讓合規經營的交易所成為金融機構眼中的優質標的。併購已成為金控集團快速補齊鏈上金融技術短板的最佳路徑。

相關新聞：虛擬資產服務法草案懶人包：穩定幣、牌照、罰則全解析

鑑價金額從數億到百億，金控與會計師事務所展開深度評估

根據《經濟日報》獨家報導，已有三家銀行型金控與一家壽險型金控展現出強烈意願，自 2026 年初起主動向各家虛擬資產服務提供商（VASP）探詢出售意願。這些金融巨頭的核心目標鎖定在具備穩定交易平台技術、龐大活躍使用者數的業者。

為確保這樁跨業併購的精準度，已有金控委託四大會計師事務所針對特定標的進行深度鑑價與合規風險評估。金融機構選擇在此時切入，主因在於專法尚未完全過關，標的價值仍具備協商彈性。若等到法規全面落地且衍生性商品服務開放，優質標的的估值勢必大幅攀升，屆時進場可能錯失先機。

根據業內人士分析，併購市場目前的報價體系呈現兩極化。以台灣本土規模最大的 MaiCoin 集團為例，若參考聯邦銀行的投資金額與持股比例進行推算，其併購底價約落在 100 億元。若無法達到此估值，業者極大機率會選擇力拚 IPO 首次公開發行。

而對於具備獨特技術切入點或特定客群的後起之秀，出售底價則依照技術成熟度、使用者數與成長前景，分布在數億元至數十億元不等。 VASP 業者對此多抱持開放態度，認為與金控結合能有效解決鏈上金融技術與傳統合規團隊之間的缺口。特別是在穩定幣子法推動的過程中，金融機構的資產實力將成為交易所走向普惠金融的關鍵支持。

後起之秀展現強勁潛力，HOYA BIT 成為鏈上拼圖關鍵

在這波併購浪潮中，HOYA BIT（禾亞數位科技）等新興交易所的表現引起市場高度關注。相較於成立超過十年的傳統平台，HOYA BIT 展示了極高的技術靈活性與市場適應力。該平台長期致力於提供對使用者友善的交易體驗，這種以客戶為核心的設計思維與致力於數位轉型的銀行型金控高度契合。

業界分析認為，HOYA BIT 的技術架構與穩健成長的使用者數據，使其成為中大型金控補足虛擬資產版圖的理想對象。對於正在觀望的金控而言，併購這類具備高成長動能且營運透明的企業，能以更具效率的成本達成轉型目標。

除了 HOYA BIT 之外，拓荒數碼科技、跨鏈科技等業者也在各自的細分產業深耕。跨鏈科技專注於服務法人戶，並於今年 1 月與合庫創投達成投資協議。 XREX 集團則憑藉其在法人服務與跨國支付的優勢，吸引了凱基金（2883）旗下的中華開發資本以及全球最大穩定幣發行商 Tether 入股。這些後起之秀的共同特徵在於，他們與金融機構的互動早已超越了單純的資金往來，而是進入了技術整合與業務協同的深水區。

幣託行情依然堅挺，專法落地將加速金融與加密產業合流

關於幣託（BitoGroup）併購行情較少被提及的現象，反映的是資訊揭露程度的差異。 MaiCoin 集團之所以有 100 億元的推估數字，是因為聯邦銀行作為上市公司，必須在財報中公開投資細節，這為市場提供了精確的參照坐標。

幣託作為台灣與 MaiCoin 並駕齊驅的兩大巨頭之一，在台耕耘超過十年，其使用者基數與資金規模依然穩居領先地位。缺乏公開鑑價數據僅代表其目前的股權結構相對穩定，或正處於更為保密的談判階段，其作為指標性龍頭的地位並未改變。金控集團在評估併購對象時，幣託的技術實力與市場占有率依然是不可忽視的權重指標。

台灣虛擬資產市場正站在轉型的關鍵時刻。隨著穩定幣子法與會計指引逐步出爐，企業資產認列穩定幣將如同存款般隨時可動支，這將大幅誘發企業端對虛擬資產交易的需求。

無論是三家銀行型金控或是壽險型金控，其最終目標都在於建立一個「鏈上整合式金融」的生態圈。即便部分併購談判最後未能成局，金融機構與 VASP 業者之間的合作也將進入全新的階段。這場由金控發起的併購探詢，象徵著台灣加密產業已正式告別單打獨鬥的階段，正加速邁入與傳統金融體系深度融合的新里程碑。

（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）

〈傳台灣 4 家金控有意收購加密交易所，MaiCoin 、 HOYA BIT 被關注〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Jae，PANews

比起熊市的外部壓力，Aave 內部反而先出現了一隻「黑天鵝」。

長期盤踞借貸協議王座的 Aave，正遭遇自成立以來最慘烈的生態震盪。沒有駭客攻擊，沒有程式碼漏洞，有的只是權力失控和利益反目。

從技術支柱 BGD Labs 的毅然離去，到治理先鋒 ACI（Aave Chan Initiative）的公開決裂，再到風控管家 Chaos Labs 的官宣斷交，一場服務商「大撤退」正在上演。

這場博弈的深度遠超的合作糾紛，它觸發了 DAO（去中心化自治組織）的終極悖論：創始人意志與分散式治理的對立、協議長期主義與資本短期逐利的矛盾，以及藍籌協議在規模化擴張階段去中心化信仰與中心化效率的平衡。

Aave 還能繼續贏下去嗎？

Chaos Labs 棄守風控大門，背後有何隱情？

4 月 7 日，深耕 Aave V2/V3 三年、實現「零重大壞帳」的 Chaos Labs 宣布與 Aave「斷交」。這家頂級風控機構的離開，直接擊中了 Aave 的安全紅線。

Chaos Labs 給了三點原因：長期處於虧損狀態、主要貢獻者 BGD Labs 與 ACI 相繼離場，以及與 Aave Labs 在 Aave V4 推出背景下的風險管理理念存在根本分歧。

其中，矛盾焦點主要指向 V4 的「軸輻式」（Hub-and-Spoke）架構：Chaos Labs 指出這套設計雖然提升了資本效率，卻也讓風險呈指數級放大。在法律責任界定不清的環境下，風控團隊需要承擔雙倍的工作量來同時維護 V3 和 V4 兩個龐大系統。

Aave Labs 對此表示尊重，並感謝其多年貢獻，協議智能合約及網路部署不受影響。但此次雙方分道揚鑣卻另有隱情。

Aave Labs 揭露，其與 Chaos Labs 就續約方案進行過多輪談判，支持將其風險管理費用從現有水平提升至 500 萬美元，但不支持在未設置後續附加條款的情況下直接提高至 800 萬美元方案，同時其亦明確反對以下三項排他性條款：將 Chaos Labs 設為唯一風險管理者、以 Chaos Lalink 、以 Chaos Labs）將未經審計的審計員進行審計 Labs 金庫設為所有 B2B 整合的預設金庫。

簡單來說，Chaos Labs 想擴大控制權和商業利益。但對於一個 DeFi 協議來說，一旦風險管理過度依賴單一供應商，就會顯著提升系統性風險，並削弱協議本身的治理獨立性。對 Aave 來說，潛在風險太大。

更何況，今年 3 月，Chaos Labs 負責的 Aave CAPO 預言機因鏈上配置失誤，導致 wstETH 被低估約 2.85%，錯誤觸發約 2,700 萬美元的健康部位強制清算。

Aave Labs 強調，將持續堅持雙層風險管理模式，並引入由 Aave Labs 主導的第三層技術風險管理機制。過渡期間，LlamaRisk 將接替 Chaos Labs 承擔更多風險覆蓋職責，Aave Labs 將支援其擴充團隊與預算，並提供工程及分析資源保障平穩交接。

關於 Aave V4，其架構透過 Spokes 引入了隔離風險市場、新的清算邏輯，以及由治理控制的參數機制，使 DAO 能夠更精細地管理不同市場和資產的風險。在短期內，Aave Labs 將與 LlamaRisk 緊密合作，確保風險管理順利過渡且協議運作不受影響。

技術和治理也雙雙失守，Aave 內部風險加劇

除了安全防線，Aave 的技術和治理也在近兩個月雙雙失守。

4 月 1 日，Aave V3 技術服務商 BGD Labs 宣布終止所有技術貢獻，這並非一場愚人節的玩笑。身為 V3 主力開發團隊，BGD 指責 Aave Labs 為強推未成熟的 V4，「人為限制」V3 功能開發、「惡意貶低」其價值，甚至透過參數強迫使用者遷移。

BGD 稱 V3 貢獻了 Aave 98% 的代碼、幾乎全部 TVL，年收入超 1 億美元，是協議皇冠上的「明珠」。 Aave Labs 封閉 V4 開發，排擠外部團隊。 BGD Labs 既無話語權，也無合理補償，只能以離開抗議這場「激進轉型」和對用戶資產安全的不負責。

由 Marc Zeller 領導的治理服務商 ACI 也計畫 7 月退出，直接導火線就是 BGD Labs 的離去。 Marc Zeller 炮轟 Aave Labs 發起「慢動作政變」：鏈上數據顯示其掌控 23% 的 AAVE 代幣供應，巨鯨票倉碾壓社區提案。

ACI 的退出標誌著 Aave 治理從「權力製衡」走向「中央集權」，第三方服務商被迫淪為點綴。

雖然 Aave 一度是 DeFi 市場分散式協作的典範：Aave Labs 定方向，第三方服務商做開發、管治理、控風險，多方互補支撐起了其借貸龍頭的地位。但如今，這套運行數年的黃金組合， 體系上正出現了越來越多的裂痕。

陣痛還是絕症？ Aave 面臨資金信任考驗

在這場紛繁複雜的混戰中，雙方的利益訴求呈現出截然不同的圖像。

站在 Aave Labs 和創始人 Stani Kulechov 的角度，他們希望透過 V4 與「Aave Will Win」框架將協議從鬆散的多方協作體轉型為更具凝聚力和執行力的閉環生態。

這種轉型的商業邏輯是：DeFi 已進入規模化階段，僅靠鬆散協作難以應對機構級需求和全球金融競爭。

Aave 透過集中資源開發高利潤產品，並統一品牌所有權，可以提升執行效率、減少分散化決策，並提升 AAVE 代幣的價值捕獲能力。

當然，這也是未來成熟 DeFi 協定在規模化階段都需要面對的問題，而 Aave 作為借貸龍頭，其內部動盪被放大，成為整個 DeFi 治理模式的鏡像。

然而，這種「強人統治」的效率提升，被視為將以犧牲 DAO 的去中心化信譽為代價。

服務商本質上是依靠專業技能來獲取 DAO 的資助。當 Aave Labs 試圖將他們邊緣化，或提供的報酬不足以抵消日益增長的法律與營運風險時，他們必然會選擇撤離。這也揭示了，在現行的 DAO 服務商模式下，即使是頂尖團隊也面臨商業模式難以持續的問題。

對 Aave 而言，服務商出走將是短期陣痛，還是長期末期？

從樂觀的角度來看，服務商的離職潮可能是 Aave 轉型過程中的一次「陣痛」。

決策鏈條精簡：隨著多個外部利害關係人的離開，Aave Labs 可以更無障礙地推進 V4 。在面對激烈的市場競爭時，能夠縮短產品落地週期；

前端收益回流：如果「Aave Will Win」提案最終能實現 100% 前端收益回饋 DAO，AAVE 代幣將從單純的「治理代幣」轉變為真正的「收益憑證」；

技術範式統一：V4 的「軸輻」架構解決了 V3 多鏈碎片化的問題。透過統一流動性樞紐，Aave 預計在 RWA 與機構信貸市場佔據先機。

然而，正面預期大多建立在「一切進展順利」的假設之上，現實的負面影響更為緊迫。

安全降級：V4 的複雜性需要更嚴格的風控機制。失去 Chaos Labs 後，Aave 目前僅剩 LlamaRisk 一家主要風控服務商，這種單點問題大幅增加了極端行情下的系統性風險。

經驗真空：服務商離職帶走了長達三年的歷史維運資料和經驗。一旦協議出現突發狀況，LlamaRisk 等新接手團隊可能因缺乏深度參與而響應遲緩；

信譽受損：Aave Labs 透過大量持幣幹預投票的行為，實際上是在透支協議的信譽資產。如果 DAO 失去了製衡機制，那麼它對新進開發者的吸引力將大打折扣。

這種負面影響也正引起資金擔憂。雖然 Aave 過往並沒有發生非常嚴重的安全事故，但風險的不確定性正在上升，社區對其執行力和風險控制能力開始存疑。有人更是直言，「老船員集體下船，新船員還沒熟悉航線時，大家別把全部家當放上去」。

當下，Aave 正站在一個關鍵的十字路口。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結   ）

〈Aave 深陷信任危機：服務商集體出走，「技術、治理與風控」全面失守〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：ナンシー，PANews

中本聰の真の身元は、依然として暗号の世界で17年間続いている謎です。この仮名を巡る推測は決して止まらず、暗号学者から企業創設者まで、様々な候補者が登場していますが、決定的な証拠は常に不足しています。

最近、(ニューヨークタイムズ)が万字の調査を発表し、言語スタイル、技術的アプローチ、歴史的文脈からの多重比較を行い、BlockstreamのCEOアダム・バックを最も有力な中本聰候補者としました。しかし、この主張はすぐに本人によって明確に否定され、関連する論点も業界で一般的に成立が難しいと疑問視されています。

著者：暗号都市

この記事は2026/4/8に更新され、行政院が決定した草案バージョンに修正されました。

仮想資産サービス法草案が行政院を通過、要点を一度に確認

台湾の暗号通貨産業がついに明確な規制時代を迎えました！昨年、金融監督管理委員会が初期草案を発表した後、行政院は今年の4月初めに（仮想資産サービス法）の修正草案を通過させ、立法院に審議を送ることになりました。目的は台湾の仮想資産業務の発展と管理を健全化し、取引者の権益を保護し、金融テクノロジーの革新を促進することです。

2025年のバージョンと比較して、行政院が決定したバージョンは罰則と管理がより厳格になっています！(暗号都市)は複雑な法条を読み解いた後、読者が迅速に理解できるように4つの重要ポイントを整理しました。最新の完全な草案内容を知りたい方は、この（仮想資産サービス法）PDFファイルをご覧ください。

著者：Max、暗号都市

財務省は二つの主要部門と協力して規制を実施し、安定コイン業者を正式に金融機関に追加しました。

アメリカ財務省は4月8日に正式に規制の重要なステップを踏み出しました。傘下の金融犯罪執法局（FinCEN）と海外資産管理局（OFAC）が共同で提案された規則を発表し、2025年7月に通過した(GENIUS法案)を全面的に実施することを目的としています。

この規制枠組みの核心は「許可された支払い安定コイン発行者」（PPSIs）を(銀行秘密法)（BSA）の範疇における「金融機関」として定義することです。アメリカ財務長官スコット・ベッセント（Scott Bessent）は声明の中で、この提案の最も重要な目標はアメリカの金融システムを国家安全保障の脅威から守ることであり、同時にアメリカ企業が支払い安定コインのエコシステム内で競争力を維持できるようにすることだと明確に述べています。

著者：Ariel、暗号都市

自称会計士の噂：特別法が通過すると USDT は封殺される

昨日（4/8）Threads 上に自称 CPA 会計士資格を持つ匿名の網友が、最近行政院が通過させた(仮想資産サービス法草案)に関してセンセーショナルな発言をしました。

該名網友宣稱，新法第 34 條與第 35 條明文規定，安定コインは主管機関の同意を得て中央銀行と協議する必要があり、保守的な中央銀行は絶対にタイダコイン（$USDT）が台湾で合法的に流通することを許可しないだろう。法規が施行されると、台湾のすべての合法的な取引所は取引サービスの提供を全面的に禁止され、$USDT は不適格な黒市業者となるだろう。現在、その投稿はすでに 20000回閲覧されている。

香港金融管理局今（10）日公布首批「安定币发行人许可证」名单，经过 36 家申请者激烈角逐后，只有 2 家公司获颁许可证，分别是「汇丰银行（HSBC）」，以及渣打银行（Standard Chartered）牵头成立的「锚点金融科技（Anchorpoint Financial）」。

金融管理局表示，安定币发行人许可证即日起生效，根据持牌人的业务规划，待相关准备工作完成后，预计会在未来数月内开展业务。

金融管理局总裁余伟文表示，安定币发行人许可证是香港数字资产发展的重要里程碑。监管制度提供一个有序的运营环境，让安定币发行人在应用创新科技的同时，妥善保障用户权益和管控相关风险，使香港安定币生态圈健康、负责和可持续地发展。他说：

日本政府今（10）日召開内閣会議，正式通過(金融商品取引法)修正案，首次將加密貨幣定性為「金融商品」來進行監管，明令禁止利用未公開情報進行「インサイダー取引」，並要求加密貨幣發行者每年進行一次情報開示，以創造更健康的市場環境。

根據(日経新聞)報導，若修正案順利在本屆國會通過，預計最快將於 2027 年度正式上路施行。

過去，日本金融庁（FSA）一直將加密貨幣視為「支払手段」，依據 (資金決算法（支払サービス法）)進行監管。然而，隨著加密貨幣投資色彩日益濃厚，當局決定將其納入(金融商品取引法)的監管範疇，註冊業者的名稱也將從現行的「加密資産交換業者」改為「加密資産取引業者」。

暗号通貨市場は長い間低迷していましたが、ついに一筋の光明を迎えました。データは、投資家が資金ポジションを大規模に調整しており、「ビットコインが8万ドルの大関を突破する」潜在的なマーケットに備えて準備を整えていることを示しています。

グローバル最大の暗号通貨オプション取引所Deribitのデータによると、現在最もトレーダーに人気の「愛される存在」は、以前のヘッジのために配置されていた「6万ドルのプットオプション（別名売り権）」ではなく、ビットコインの急騰に賭ける「8万ドルのコールオプション（別名買い権）」に変わりました。

暗号通貨取引所幣安（Binance）は、傘下の「幣安ウォレット（Binance Wallet）」が正式に予測市場機能を導入し、ユーザーがプログラムを切り替えることなく、さまざまな現実世界のイベントの結果に直接賭けることを可能にしたと発表しました。

幣安は、この新機能が Predict.fun を統合することで、予測市場取引を幣安のウォレットエコシステムに導入したと指摘しています。Predict.fun は、幣安の元社員によって設立された、幣安スマートチェーン（BSC）に基づく分散型プラットフォームであり、ユーザーは予測ポジションを構築した後、ポジションを保持している期間中も収益を得ることができます。しかし、このサービスは現在、幣安が運営するすべての地域で完全に開放されているわけではありません。

Bitmine Immersion Technologies（BMNR）は木曜日に正式に「転板（Uplist）」を完了し、元々のニューヨーク証券取引所アメリカン（NYSE American）からニューヨーク証券取引所（NYSE）メインボード上場に昇格しました。

Bitmineの会長であり、ウォール街の著名なアナリスト、Fundstratの共同創設者であるTom Leeは声明の中で次のように述べました。「本日、Bitmineがニューヨーク証券取引所のメインボードに上場したことは、会社の発展史における大きなマイルストーンです。ニューヨーク証券取引所は、世界で最も権威があり、歴史のある取引所です。」

株式の買い戻し（自己株式）計画の承認額を10億ドルから40億ドルに引き上げ、今年に入ってから全米資本市場で最大の買い戻し案件の一つとなることを発表しました。

鏈上データ分析機関 CryptoQuant は、最近のビットコインとイーサリアムの価格の反発は「空売りの買い戻し」によるものではなく、デリバティブ市場で新たに追加されたロングポジションによるものであると指摘しています。言い換えれば、トレーダーは市場の継続を積極的に賭けており、受動的にショートスクイーズに遭遇しているわけではありません。

米国とイランが2週間の停戦合意に達して以来、市場のリスク感情は急速に回復しました。発表後の24時間以内に、ビットコインは約4%上昇し、イーサリアムは約6%上昇しました。これは、以前の低迷した動向を逆転させただけでなく、1か月以上ぶりの最も強力な単日のパフォーマンスを記録しました。CryptoQuantの研究責任者ジュリオ・モレノは木曜日の報告で、この波の上昇は主に永久先物トレーダーによって推進されたと述べています。

作者：HIBIKI，加密城市

Meta 重押 AI：祖克伯が Claude Code を使ってプログラムを書いている

Facebook、Instagram、Threads などのソーシャルプラットフォームを持つテクノロジー大手 Meta は、最近、会社のリソースを生成型 AI 分野に全面的に投入しています。

Meta の CEO 祖克伯（Mark Zuckerberg）は、AI プログラムツール Claude Code を使用してプログラムを書くことを開始し、長年にわたって直接開発に参加していなかった記録を破りました。

外媒はまた、Meta 社内で最近 Token を消費する競争が巻き起こっていると報じており、多くのエンジニアが個人のパフォーマンス指標（KPI）を高めるために大量の Token を消費しています。

作者：Kurumi，加密城市

空投期間突発故障，価格と残高の表示が異常

Solanaエコシステムの人気ウォレットPhantomは、月曜日の夜にサービスが中断され、プラットフォーム内の複数のトークンの価格とアカウントの残高の表示が異常になりました。今回の故障は人気のエアドロップ活動の期間中に発生し、取引需要が大幅に増加し、問題が迅速に拡大しました。

公式は、今回の異常は主にフロントエンドのデータ更新に影響を与え、ユーザーが正確な資産の数値をリアルタイムで確認できず、価格が暴落したり資産がゼロになる表示が現れることがあると述べています。Phantomは「ユーザーの資産の安全は影響を受けていない」と強調していますが、誤った情報は市場行動に実質的な干渉をもたらしています。

「ウォール街の算命師」として知られる Fundstrat の共同創設者 Tom Lee は、米国株の底が現れたと断定し、今後の市場が上昇に成功すれば、米国株と高度に連動するビットコイン、イーサリアムも恩恵を受けると述べました。

Tom Lee は水曜日に (CNBC) のインタビューで、米国とイランの停戦は「悪材料出尽くし」を意味し、市場の不確実性が解消されたと述べ、S&P 500 インデックスが 200 日移動平均線（6,617 ポイント）を突破すれば、「市場が底を打った」と「上昇への挑戦」の重要なシグナルと見なされると述べました。

執筆時、E-mini S&P 500 先物は 6,820 ポイントに達し、彼が設定した閾値を軽々と超えました。

アメリカ合衆国連邦政府は、スポーツイベントへの賭けはギャンブル活動ではなく、金融派生商品と見なされるべきであるという、これまでで最も明確な主張を行っています。

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）と司法省は火曜日に連邦裁判所に書類を提出し、アリゾナ州が地方のギャンブル法に基づいて予測市場プラットフォームKalshiに対して執行措置を行うことを禁止するよう求めました。連邦機関は、スポーツイベント、選挙、およびその他の現実世界の出来事に関連する契約は「スワップ」と呼ばれる金融派生商品に該当し、連邦の監督を受けるべきだと主張しています。

若法院最終採納上述觀點，預測市場的監管大權將從各州政府轉移至華盛頓手中。屆時，預測市場平台將能在聯邦法規下全國營運，不再受限於各州繁雜且破碎的博弈法令。