E I R S A B A L

最近バビロンのことを考えているんですが、たぶん多くの人が想像するほど「売っているもの」は本質ではないと思います。売り文句は「ブリッジなしのビットコイン・ステーキング」ですが、技術的には確かにそうです。けれども、実際に起きていることをけっこう過小評価してます。信頼を方程式から取り除いているわけではありません。信頼を移しているだけです。つまり、カストディから離して、最終性（ファイナリティ）提供者の網、そして彼らが最終的に裏付けることになる何らかのプルーフ・オブ・ステーク・チェーンへと。

考えてみると、ちょっと変な要求ですよね。ビットコインの魅力は常に「ほとんど何も信じる必要がない」ことにあります。でもバビロンはそれを静かに複雑にします。コインは決して動かないとはいえ、そのセキュリティが、あなたがたぶん調べてもいないネットワークのために働くことになる。そして、そのネットワークを運営しているのは、あなたが検証したことのない人たちです。

気になるのは「感染（コンタグジョン）」の観点が誰も語らないことです。共有プールの中で、運営が一つでもまずく回っているチェーンがあると、それ自身を傷つけるだけでなく、そのチェーンに触れたことがない人にまで及んで、ステーキング・モデル全体への信頼を損なう可能性があります。

そして正直に言うと、こういったシステムが壊れるのは、コードが壊れているからというより、たとえば「待て、違う」と言うよりも先にプールをより速く成長させたほうが報酬を得られるような設計になっているから、そういう形で壊れることが多いんです。

だから、ずっと考え続けているのはこういうことです。バビロンは実際にもうテスト済みなのか、それとも今のところは「テストされていない」ことがうまくいっただけなのか？

#baby @BabylonLabs_io $BABY

最近バビロンを調べていて、活動（アクティビティ）と採用（アドプション）を取り違えやすい点に注目しました。ネットワークは強い数字を示せますが、より重要なのは、その下で実際にどんな活動が構築されているかということです。バビロンにおいては、流動性とユーザー行動、そして分散型での参加の関係が、全体像の重要な一部になっているように感じます。

バビロンの背景にある構想は魅力的です。つまり、ビットコインのセキュリティを、より広い分散型エコシステムへ持ち込むこと。ですが、そのビジョンの成功は、技術そのものだけでは決まりません。ユーザー、流動性プロバイダー、そしてアプリケーションが、時間とともにネットワークを強化する習慣を育てられるかどうかにも左右されます。

私が考え続けている課題の一つが、インセンティブの役割です。インセンティブは初期の参加者を惹きつけるのに有効ですが、必ずしも長期的なコミットメントを生み出すとは限りません。より難しいのは、インフラが一時的な報酬だけでなく実際の価値を提供することで、人々が継続して参加し続けるエコシステムを作ることです。

バビロンにとって面白いのは、初期の活動が、持続する分散型の深さへと変わり得るかどうかです。問題は、今日どれほど注目が集まっているかだけではなく、条件が変わっても強さを保てる土台を築けるかどうかにあります。

#baby @BabylonLabs_io $BABY

誰もがバビロンのことを、ただのビットコインが最終的に利回りを生むみたいに話します。確かに売り文句としてはそうですが、僕が本当に面白いと思っているのはそこではありません。バビロンが実際にやっているのは、ビットコインの評判を貸し出すことです。まったく新しいプルーフ・オブ・ステークのチェーンで、歴史もなく、積み上げられた信頼もない状態でも、ビットコインの信用を借りて自分の安全性を確保できる。これは、報酬のためにステーキングする話とは別のことですし、十分に語られていないと思います。

通常、セキュリティは循環します。トークンがチェーンを守り、チェーンがトークンに価値を与える。バビロンは外部の担保を持ち込むことで、そのループから一歩踏み出します。すっきりした話に聞こえます。でも、カストディ（保管）を移したところで信頼が消えるわけではなく、判断を誰が下すかが入れ替わるだけです。ある最終性（ファイナリティ）提供者が本当に信頼できるかどうかは、誰かが依然として決めなければならない。しかも、それが多くのBTC保有者がそもそも見たことのないチェーン上での話になることが多い。

そして僕がずっと引っかかっているのはこの部分です。バビロンは何か問題が起きたとき、ステークを小さな一部しかスラッシュしません。ビットコインを丸ごと完全にスラッシュしたくはないでしょうから、これは納得できます。ですが同時に、チェーンで確保されている実際のリスクと比べると、罰が小さいことも意味します。

大きなTVL（総ロック資産額）の数字は安心材料に見えますが、主に「資本が来ている」ことを示しているだけです。本当に最初のスラッシングが発動したときに何が起こるのかは示しません。

#baby @BabylonLabs_io $BABY

日本の株式市場が壊滅的な打撃を受けました。

日経平均が2.3%下落し、期待より弱いPMIデータが出たことで新たな売りが広がった結果、27.1兆円（1730億ドル）超の時価総額が消失しました。金曜の急反発の後には、トレーダーが利益確定のために殺到し、売りがさらに加速しました。

1回の取引で1730億ドルが消えました。市場はすぐに動きます。