分析师舒琴

ちょっと直感に反します。FRBが利上げしたのに、暗号資産市場と米国株はなぜ崩れない？

昨晩、FRBがついに利上げしました。25ベーシスポイントで政策金利を3.75%〜4.00%へ引き上げ、しかも12対0の全会一致で可決。トランプを真正面から否定する形になりました。

さらに重要なのがドット・プロットです。年末の政策金利の中央値は4.1%に上昇しており、つまり今年も大方あと1回、25ベーシスポイントの追加利上げがある見込み。12月は自然に、最も注目すべきタイミングになります。

ただ面白いのは、株式市場が利上げに怯えていないことです。ナスダックはほぼ横ばい、半導体がむしろ先導して上昇し、SOXXは約1%上昇。一方で、市場を本当に引きずっているのはエネルギー株です。原油価格が3%以上下落すると、エネルギー・セクターは明確に下落しました。つまり、市場が今取引しているのは「利上げ＝株安」ではなく、「高金利に誰が耐えられるか」なんです。

では、なぜ米国株は耐えられているのか？答えは、米国経済があまりにも強いからです。

8月の小売売上高は前月比1.2%増で、予想を明確に上回りました。コア小売売上高も1.4%増です。FRBは今年のGDP成長予測を2.2%から2.3%へ引き上げ、失業率予測も4.3%から4.1%へ引き下げるなど、強気の修正を行っています。

また、ワッシュが「なぜ10年米国債利回りが5%を超えたのか」について述べた説明は、かなり注目に値します：

第一に、景気そのものが強いこと。
第二に、AIの巨人たちが狂ったようにCapex（設備投資）を行い、さらに債券発行も通じて、米国政府と資本を奪い合っていること。
第三に、世界の地政学リスクが高まり、資本コストが上がっていること。

これは、現在いちばん重要な市場の矛盾を説明しています：

AIは景気成長を押し上げ、同時に資本需要も増やす。景気が強いほど、FRBは利下げしにくい。そして、AIと米国の財政が同時に資金を奪い合っている。

だから今後、米国株のバリュエーションを実際に左右するのは、もしかすると25ベーシスポイントではなく、「トランプがいつ戦争の茶番劇を終わらせられるか」かもしれません。

もし米伊（イラン・イスラエル）が2か月以内に和解でき、原油価格が急落し、インフレが下がるなら、FRBが再利上げする理由はなくなり、ビットコインや米国株の強気相場が再び動き出す可能性があります！

やれやれ、持ち去ろうか。FRB（米連邦準備制度）が3年ぶりに本当に利上げした。

しかもさらに厄介なのは、金利のドットチャートが今年もう一度利上げする可能性を示唆していることだ。

ただし短期では、市場はすでに利上げを織り込んでおり、先に下げている。だから短期的には、利上げが一巡（利空出尽くし）したと解釈して、ビットコインは一部反発できている。ただ長期的な下押し圧力は依然としてある。

でも！私個人の見方では、FRBの2回目の利上げには、まだ調整の余地があり、最終的には実施されない可能性が高い。単に市場をけん制するためのものだ。数か月後には米国とイランが停戦するので、原油価格が下がり、インフレも下がる。そうなれば2回目の利上げは実行されないかもしれない。

ビットコインが下がり始めたよ？

最強のポテンシャルを秘めた米国株セクターが現れた？このセクター、暴騰しすぎ！

半導体は全面安、ウォール街の物語が少し変わってきた。週末、AnthropicのCEO Dario Amodeiが長文を発表し、業界に対してモデルの反復・更新（イテレーション）速度を意図的に緩めるよう呼びかけた。OpenAIのアルトマンやxAIのマスクも、いずれも公にこれを支持している。

口では「ゆっくり」と言うが、財布は正直

しかし、食い違いの光景がやってきた：Anthropicは一方で「人類は滅びうる」と叫びながら、同時に史上最大級のIPOを猛烈に走り切っている。目標の評価額は2兆ドル、英Nvidiaは報道によれば投資100億ドルをめぐり協議中だという。

市場は足で投票：半導体は崩れ、サイバーセキュリティは狂ったように上昇

月曜の米国株は3指数がそろって下落した。ダウは0.29%安、ナスダックは0.56%安、S&P500は0.48%安。フィラデルフィア半導体指数は約6%下げ、7月以来の最大の下落幅を更新した。Nvidiaは3.36%安、Armは9%超下落、ASMLは7%超下落、インテルは5%超下落。

サイバーセキュリティ株は一斉に急騰。CrowdStrikeは13%超上昇、Zscalerは15%上昇、Palo Altoは13%超上昇。

翻訳すると：AIのブレーキが、サイバーセキュリティのアクセルになる。

トランプ：「AIを制する者が天下を取る」
トランプはTruth Socialで6本の投稿を連投し、AIへの懸念を「詐欺」や「陰謀」だとした。さらに気候変動を例にして「AIが世界を滅ぼすと言う人たちは、あのとき『気候変動が世界を滅ぼす』と言っていた連中と同じだ」と述べた。

All-In Summitの場で黄仁勲に直接電話し、その場でスピーカーホンにしてこう言った。「データセンターは、今後20〜25年の『石油』だ。AIの発展はこれからも続く。」

Nvidia：口ではブレーキを叫ばず、足元ではアクセルを踏み込む
黄仁勲のスタンスは明確だ。減速しない。SemiAnalysisが直近に公開したテストでは、Nvidiaの次世代Vera Rubin NVL72は推論（インファレンス）のタスクで、GB300に比べて1メガワットあたりのスループットが最大30倍向上しているという。ゆっくりにするより、1ワットの電力からより多くの価値を絞り出して、競争力を維持した方がいい——というわけだ。

総じて言えば、サイバーセキュリティ・セクターの勢いが出てきている。AIの暴走や制御不能といった事態も今後も起き続けるだろうが、短期的には上げがやや強すぎる。今後は良い調整（押し）もありそうなので、注目しておきたい〜

7.85万到啦〜 先走一部分も検討できますよ、特に契約面で。

やばい、今週利上げするの？ビットコインと米国株は大暴落するの？急いで見てみよう。

先週CPIが出た瞬間に、利上げの不確実性はほぼ確定になった。というのもウォッシュ自身がそう言ったからだ。自分の顔を潰すわけにはいかないだろう。

まず何が起きたのか見てみよう。8月のコアCPIは前月比+0.3%。データが出ると、ゴールドマンは徹夜で見解を修正した。もともとは「据え置き」だったのに、9月の利上げを25ベーシスポイントに上方修正した。

理由もかなりストレートだ。市場はすでに利上げの確率を90%まで織り込んでいる。ここで動かなければ、かえって激しい値動きを引き起こし、市場はFRBの信用を疑うことになる。さらに米国債市場にも大きな問題が起きかねない。つまり、これは「信用をかけた戦い」になり得るのだ！

実はこの件、ウォッシュにも原因がある。前回の講演で強い言葉を放っていたからだ。「インフレが下がらない限り、FRBの仕事は終わっていない」。

なら今、インフレ指標が本当に急上昇しているのに、利上げしないでいたら、以前の発言はただの空手形にならないか？

要するに今、30年物の米国債利回りの中で値付けされているのは、インフレそのものというより、むしろこうした問題だ。FRBは本当に、自分で言っていたことを実行するのか？

それこそが「信用」という2文字の重みだ。

実はショーチン個人の見方では、ウォール街がこんなふうに情報を流しているのは、市場のロジックを変えたいからだ。投資家（個人）が「利上げは実は良いことだ」と思うように仕向け、FRBが守り（信用を果たし）、強気相場の材料を作って、株式市場の大暴落を防ぎたい。正直、こういうのには驚かされるよ。洗い直し（美化）でも、角度がついている。もちろん、こちらとしても上昇を望んでいるからね。

でもよく考えると、もし利上げが「確定の定石」になっているなら、真のリスクは利上げするかどうかではない。ポイントはドット（ドットチャート）だ。次はあるのかどうかを示唆しているのか？

それが「次がある」と示しているなら、引き締めのサイクルはまだ終わっていないということになる。長期金利はさらに上に飛び、リスク資産のバリュエーションもまた押し下げられる。反対に、「今回だけ」と示すなら影響は限定的で、下げはそれほど大きくならず、場合によってはその後に反発するチャンスもあり得る。

だから、たった一文字の違いで天と地ほどの差が出る。

で、あなたは思う？今週、FRBは本当に利上げすると思う？

ビットコインが7万6まで下がったよ〜、SOLも2桁台まで下がった。もっと調整（下落）があればあるほど、再購入のコスト価格は下がる。

下落が始まった！ビットコインが77,000円台を突破、今夜は大きな転機？いつ押し目で買えるのか、早速見ていきましょう。

1. まずビットコインからですが、下がり始めています！日足でデッドクロス、モメンタムも弱まっていて、追加の好材料がなければ、今後1〜2週間で76,000円近くまで調整してから、再びサポート域に近づく可能性があります。ただ、短期的には、今夜〜明日の夜にかけて転機があるかもしれません！

2. 下落の理由としては、結局のところインフレ不安ですよね。でも今夜20時半に重要なインフレ指標が発表されます。PPIです！市場はインフレが大幅に上昇することを見込んでいますが、実際の結果が予想を下回れば、仮想通貨相場は少し反発する余地があるはずです。

3. 実はPPIは前菜に過ぎません。明日、より市場が注目するのはCPIのインフレデータ！シューチン個人的には、必ずしもネガティブ材料（利空）にならないと思っています。というのも、原油価格の急騰は9月の出来事で、金曜に発表されるデータは統計上8月分だからです。8月の時点では原油がそこまで高くなかったため、状況には転機がある可能性がある、ということです。

4. なので、いまの相場はかなり明確です。もしこの数日で良い反発が出るなら、これまでにトップを逃していない人は、トップ付近で利確（逃げ）したことを覚えておいてください。良い高値が取れるなら、いくつか空売りのポジションを組むのもアリです。来週火曜の暗号資産法案の決議後、相場は一度調整が入る可能性が高いです。

5. そしてシューチンは、1週間前から事前に「トップで逃げる」よう皆さんにお伝えしていました。図の通りですが、昨日投稿した時点ではビットコインはまだ80,000円でした。さらに、SolとCRCLはこの1週間でそれぞれ約10%も下押しされています。もう少し下がれば、私も買い始めるつもりです。じっくり操作して、徐々に、もっと大きな上昇の波は年末にまだ残っています！

苹果最贵iPhone翻车了？折叠屏首秀，市场却当场"泼冷水"

等了这么多年，苹果的折叠屏终于来了。

结果呢？AAPL股价收跌0.28%，盘后就挤出0.55%的微涨。市场那意思很明白：就这？

来，划重点。
史上最贵iPhone诞生

首款折叠屏iPhone Duo，国行15999元起步，顶配2.6万。横向内折，展开7.6英寸，厚度压到5.2毫米，折痕控制确实比市面上大多数对手强。芯片上A20 Pro顶配。

但代价也不小：结构限制之下，长焦被砍了，Face ID也换成了侧边指纹。

更狠的是，苹果这回把"发新降旧"的老规矩给撕了。不光新机贵，iPhone 18 Pro全系涨价1000到3500元，连老机型也集体上调，iPhone Air 1TB版一口气涨了2300。

好家伙，买新的贵，买旧的也贵，这是一个都不想放过啊。

市场为啥不买账？三个扎心真相：

一，太贵，贵到超预期。15999的起售价，比大伙儿猜的还高。

二，折叠屏这个赛道，本身就在缩水。2025年折叠屏只占全球出货量的2.5%，今年上半年出货还同比暴跌超20%。翻译一下：苹果高调杀进的，是一个正在变小的池子。

三，AI故事不够硬。Siri AI首发压根不支持大陆，跟对手一比，苹果AI至今还是个追赶者。

但真正的信号，其实更加危险：苹果，正在系统性地变贵，销量还能维持吗？

幕后黑手是存储。DRAM同比涨超90%，NAND也涨超90%。前CEO库克在财报会上一句话形容当前的内存市场：百年一遇的洪水。便宜的库存快见底，往后的毛利率，压力山大。

新CEO特努斯的首秀，张口就是"智能个人中心"的宏大叙事。可问题是，苹果股价36倍的市盈率摆在那儿，投资者想要的是一个全新的故事，而不是一台更贵的手机。

短期看，Duo扛不起超级周期这面大旗；中长期看，AI能不能追上、成本能不能摁住，才是决定苹果估值的真正胜负手。

你会为这台15999、顶配2万6的折叠屏买单吗？评论区聊聊。