红豆加冰

老登を拒否し、あなたのコンピュータを24時間印刷機に変えます
最近、仮想通貨界で厳しい人が話題になっています。40台のサーバーが並んでいるのは、まるでマイニングファームのようですが、実際にはマイニングマシンは1台もなく、全て量的アービトラージを行うロブスターロボットです。
目の鋭い人が画面に表示されているPolymarketアカウントを見つけました：gabagool22。データによると、このアカウントの総利益は$868,000で、28620回取引し、ほぼBTCの15分間の価格変動にのみ賭けて、安定して月収$140,000を得ています。
これがOpenClawが火をつけた「ロブスター養殖」：複雑な自動化アービトラージを、普通の人でもできるロボットビジネスに変えます。

一场改变AI行业格局的融资
2026年5月，中国AI领域迎来了一场标志性事件——DeepSeek完成首轮外部融资，募资总额超过500亿元人民币（约74亿美元），投后估值突破500亿美元。这是这家一向远离资本市场的头部模型公司首次打开融资大门。
投资方阵容堪称豪华：创始人梁文锋个人出资200亿元，腾讯出资100亿元，宁德时代出资50亿元，网易、京东、IDG资本各出资30亿元，Monolith砺思资本、正心谷投资等也位列其中。
这场融资之所以引发行业地震，不仅因为其规模，更因为它来自一家曾经宣称“不融资、不上市、不商业化”的公司。人们好奇：梁文锋为何改变主意？这家被赋予太多光环的公司，其真实的技术路径和商业哲学究竟是什么？
近日，一份DeepSeek融资期间的内部会议实录在行业内流传。在这份长达数小时的实录中，梁文锋罕见地系统阐述了他对组织文化、技术路径、商业博弈和算力基建的完整思考。这些观点，足以解释这家公司过往那些看似反直觉、却最终被证明正确的克制决策。
愿景驱动的组织实验：没有KPI的公司
“管理一个大公司，靠的不是你的规章制度，靠的是愿景。”在会议中，梁文锋这样定义DeepSeek的组织哲学。
这并非空洞的口号。他直言，DeepSeek“没有组织”，是纯粹靠愿景驱动。“我们并不是以一个‘我要实现什么KPI、要怎么考核’的方式来做，我们只有愿景。”
这种组织实验的具体表现是：公司管理分为两条线——从上到下的正式项目，和从下而上的自由探索。梁文锋希望正式工作“不要占用员工所有时间的一半”，剩下的一半时间，研究员可以自由探索任何他们认为重要的方向，“没有人管他，没有KPI”。
“我们一般也不太加班。”他给出了两个理由：其一，做研究需要一个松弛的环境，逼得太紧就没法做研究；其二，公司极度聚焦，“因为克制，所以很多事情我们选择不做。我要做的事情少了，每个人分到的工作就少了。”
这种看似“佛系”的管理背后，是一个清晰的战略判断：DeepSeek最大的核心利益，是保持团队的稳定性。
“只要我能够保持团队的稳定性，我一定能做成AGI。”梁文锋说，“无非是早一点、晚一点，如果遇到挫折大家都不走，那我就可以继续做下去。”
他把这视为“唯一不可退让的核心利益”。其他一切——时间、资源、钱——都可以是变量，但团队不能散。这次融资的一个关键意义，就是通过期权锁定了核心团队的长期绑定。
更重要的是，他用愿景本身来解释DeepSeek为何能吸引和留住人才。
“AGI是更大的愿景，这个愿景能够凝聚起更多优秀的人。”在他看来，这是DeepSeek相对于商业公司的结构性优势。商业公司的愿景可能是“服务好C端用户”，这在产品、流量上有优势，但在技术上很难有优势。“而现在最有利的形势是，模型技术才是最核心、最重要的。”
这种愿景驱动的组织模式，让梁文锋将DeepSeek与历史上的贝尔实验室做了刻意区分：“贝尔实验室明确是不需要有商业化的，但是我们明确是要有商业化的。我们最终还是要能活下去，我们毕竟是一个公司，政府不会给我一分钱。”
这是他哲学中务实的一面：怀抱改变世界的善意，但归根结底要能自己活下去。
AGI的阶梯：从思维链到具身智能
如果说组织文化是DeepSeek的操作系统，那AGI路线图就是它的导航地图。在会议中，梁文锋描绘了一条清晰的阶梯式发展路径。
“AI的发展，我们可以理解成它是一个阶梯。”他说，“去年走的阶梯是CoT（思维链），我们发现通过思维链的方式，可以让智能达到一个更高的水平。今年的阶梯就是Agent，用Agent的方式，AI的能力范围会更大，智能上限会更高。”
这个阶梯并非各自独立。每上一步，都需要前面所有步骤的支撑。“Agent要用到CoT，CoT也要用到前面的语言模型，没有一步是白走的。”
但Agent之后，他看到了一个核心瓶颈：持续学习。
“AI还是替代不了人类员工。因为人能够持续学习。你招一个员工，他花两个月熟悉公司的环境和工作，就能上手，你说‘叫小王来’他知道小王是谁。但如果AI没有这两个月的学习，你就必须把小王是谁、什么职务、在哪等所有上下文都给它，这不现实。”
在梁文锋看来，持续学习是通向AGI必须跨越的门槛。跨过之后，才会来到下一个节点：AI能够自我迭代，自己开发自己的下一个版本，自己研究更强的模型。那时才轮到具身智能——“走进现实世界，给你做家务，给你养老”。
这个路线图决定了DeepSeek的取舍逻辑。哪些做，哪些不做，一切围绕“是否在智能的主线上”。
多模态？“它是一个组件，它不是主线本身。我们会做，但不把它当作智能本身。”视频生成？“跟智能的主线没有太大的关系，我们不会去做。”世界模型？“现在跟智能的上限提高也没有太大的关系，也不会去做。”
这种聚焦有时会被外界误解为保守。但梁文锋的逻辑很清晰：他只想做智能阶梯上的核心台阶，其他的事，哪怕商业价值巨大，也宁可让给别人。
“Sora出来之后所有大公司、小公司都做，但小公司后来都把它砍掉了。它在商业上是个好生意，但跟智能没有什么关系。我们只会因为它是智能路线图上的东西才会去做。”
与此同时，他对Scaling Law的信仰坚定不移。“我们是信Scaling的，肯定是规模越大，效果越好。阻止我们Scaling的其实就是算力，并不是我们不想Scaling，是我们没有那么多的算力去做。”
对于硅谷甚嚣尘上的“Scaling到头了”的说法，梁文锋的回应一针见血：“那是对硅谷来说；对中国人来讲，我们离那个还远得很，我们根本就没有Scaling到那个程度。”
克制的商业哲学：芝麻与西瓜
DeepSeek最令人困惑的商业决策，或许是它似乎总是在主动放弃短期利益。API定价极低、产品不急着变现、不做用户增长、开源最强模型——这些行为在传统商业逻辑中几乎不可理喻。
梁文锋用一套“克制哲学”解释了这一切。
“AI这个事情太大了，利益太大了。你越克制，你越有可能做成这件事。”他的逻辑链条清晰：AI最终可能占人类GDP的百分之十，这么大的市场不可能被一家独占。试图独占，就会被历史抛弃。所以，必须设计一套机制，确保自己拿得有限。
这是克制作为被动防御的一面。但克制还有另一面——作为战略进攻的武器。
“克制是一种战略，在于有时候你可以舍弃一些，来换更多其他的东西。”
他用一个比喻解释这种取舍：眼前的用户增长、短期变现，可能都只是“芝麻”，而AGI才是真正的“西瓜”。“我不应该什么芝麻都抢了。去年的C端、今年的B端，这些事要做，要把它做好，但这不是我们的目标。这是我们做AGI路线上的副产物，是一个中间产出。”
API定价最能体现这种哲学。DeepSeek的定价原则是：十个月收回设备成本。
“这个成本，十个月回本，我们自己能做到，其他家做不到。像阿里或者腾讯，由于他们没有我们这样的优化，他们的成本应该要比这个高好几倍。”
有趣的是，他发现价格翻一倍，用户消耗的token量几乎不变——需求在这个区间没有弹性。理论上，提价可以直接增加收入。但当他尝试降低价格时，公司群里“一片欢呼”。
“这才是我们真实的想法。在赚到合理利润的情况下，让大家都用得起。这是我们花了这么多精力把模型做好、能让大家充分去用的目的。”
这种看似“傻白甜”的定价策略，恰恰形成了强大的竞争壁垒。以十个月回本为目标定价，其他部署第三方模型的竞争者就无利可图——因为他们的成本更高。开源不但不会影响收入，反而成为护城河的一部分。
“我也不担心别人部署我们的模型来跟我们竞争，一点都不担心。我只担心他部署不起来，有些细节没做对，效果变差了，或者成本会比较高。”
他的底层信念是：拿得多的人会被拿得少的人打败。
“OpenAI从一开始觉得他真的能够垄断这个世界，但是实际上他会遇到很多很多挑战者。美国会遇到挑战，他在未来可能还会遇到中国的挑战，因为中国人愿意拿得更少。拿得多的人会被拿得少的人打败。甚至你还不用真的拿得多，愿景如果是拿得多的话，你就会被愿景是拿得少的人给打败。”
算力差距与现实策略：落后两年，二十分之一的算力
在所有坦诚的表述中，关于算力的部分也许是最现实、也最令人清醒的。
“我们跟美国的差距主要在资源上面，人上面差距是不大的。”梁文锋一针见血。人才本质上就是同一批人，有些人留在国内，有些人去了国外，分配随机。真正的差距是算力——国内能做实验的机会少，所以人才整体上比美国有差距。“人才的差距，本质上也是因为算力的差距。”
他坦言，DeepSeek当前能在几十B激活参数的规模上做实验，而美国的顶级模型已经是八百B激活的规模。“差一个数量级。哪怕把五百亿全花掉，其实也训不起。”
这种差距的叙事，被他总结为一句话：“落后美国两年，只用美国二十分之一的算力把这个事情做出来。”
但他不愿止步于此。“未来我们要把这个叙事改写，就是我们用它几分之一的算力，但是把这个时间缩得更短，缩到6个月、3个月。”
这种追赶的信心，部分来自他的一个核心假设：AI可以加速AI的研究。一旦先解决了持续学习的问题，AI就能帮助研究AI，形成自我加速的飞轮。
关于国产芯片替代，梁文锋给出了比许多人更乐观的判断。
“英伟达CUDA的护城河在快速地被瓦解。”他给出三个原因：AI本身可以写代码构建生态；DeepSeek开发的TileLang高级语言可以快速重写英伟达的生态；计算卡市场已经比游戏卡更大，专用芯片不再需要和CUDA耦合。
他的结论是：“国产AI芯片的硬件和生态都没有问题，唯一有问题的是产能不够。一年之内，我们能够用事实来扭转这些认知。”
但他对华为的现实局限也并不讳言。华为给DeepSeek的产能是一万六千张卡，只相当于四千张英伟达B系列卡。“不是一个很大的量，只够训我们现在这一代模型，不够训下一代。”
他用一个精准的数字总结中美芯片差距：“四倍加两年。”四张华为卡顶一张英伟达卡，同时落后两年。
即便如此，他仍对长远感到乐观：“我不太相信未来五年之后，我们还卡在产能的问题上。”
行业终局：没有暴利，只有成本、时间和体验
当被问及大模型竞争终局的差异化会体现在何处，梁文锋给出了一个极简的回答：成本、时间、用户体验。
“除此以外，可能是没有什么差距的。”
成本是第一位的。谁能在同等服务质量下把成本做得更低，谁就拥有最核心的壁垒。时间次之——早几个月晚几个月，差别巨大。用户体验虽是第三位，但也有一些粘性和壁垒，“但它可能不本质”。
基于此，他判断行业必然走向收敛。“国内现在做基模的太多了，美国可能就三家，中国资源分得很散，这肯定是要收敛的。不需要那么多家。”
他预言，当参与者发现这件事利润并没有想象的那么高时，自然就会退出。“我不相信有暴利，因为这不符合客观规律。中国最后有个三四家竞争，价格绝对已经够打价格战了。”
在全球分工中，他认为中国公司的结构性机会在于“产量最大，把产品做到最便宜”。“中国人愿意拿得更少，就可以给你提供这个服务。这个便宜可能是系统性的低，就跟其他行业中国提供的服务更便宜可能是一样的。”
至于AGI到底还需要多久？
“在AI这个事情上，国内一两年是能够做到跟国外差不多的，今年可能就能做到平替国外的模型。”但这还不是真正的AGI。他给AGI设定的门槛，是具备持续学习的能力。“在那之前，我们能做的就是成本，然后效果做得更好，速度做得更快。但是要有大突破，它应该是具备持续学习的。”
尾声：不模仿任何人的探索
“我们没有模仿的对象，每一步都是根据实际情况、实事求是地分析利弊做决策。”在会议接近尾声时，梁文锋这样总结DeepSeek的路径选择。
这是一个奇特的组合：极致的野心与极致的克制并存。野心在于，他要做的是AGI，不满足于任何一个中间站；克制在于，他愿意为此放弃几乎所有短期利益，甚至不惜把最强模型开源、把API定价压到竞争对手无法盈利的水平。
这种组合的底层逻辑，或许是梁文锋最核心的洞见：在一个即将大得难以想象的市场里，最大化成功概率的方式，不是拼命攫取眼前利益，而是构建最大的生态和共识。克制不是软弱，而是一种长期的进攻。
“很多公司做得很伟大，是因为它有一种利润以外的追求。但那个追求最后不但没有影响商业化，反而让它商业化得更好。”
这场融资会议的实录，或许将成为AI创业史上一个值得反复回看的文本。它不仅记录了一家公司在关键节点的战略思考，更呈现了一种极其罕见的商业哲学——在这个被短期利益和技术焦虑驱动的行业里，还有人愿意用善意、克制和长线思维，去赌一个更大的未来。
（本文基于DeepSeek融资期间内部会议实录整理撰写，内容综合自界面新闻、腾讯科技、深蓝财经等媒体报道）

70年前，达特茅斯会议上第一次提出“人工智能”概念。70年后，AI不再满足于聊天，开始真正“干活”了。
7月17日至20日，2026世界人工智能大会在上海举行。本届大会以“智能伙伴，共创未来”为主题，分布于世博、张江、西岸三地四馆。
展览面积首次突破10万平方米，1100余家企业带来3000余项展品，超过300款产品集中首发。这是历届WAIC中规模最大的一届。
智算与具身智能两大赛道，分别汇集超过200家企业。
大模型、超节点、智能体操作系统、AI手机、人形机器人、灵巧手、近存计算芯片……同时出现在同一个展览体系中。
放在一起看，一条清晰的演进路径浮现出来：
AI正在从一个能够生成答案的模型，变成一套可以理解目标、调动资源、感知环境并交付结果的系统。
01 算力竞争：从“单颗芯片”到“整个系统”
走进世博展览馆，最吸引眼球的不是炫酷的Demo，而是一个个巨大的黑色机柜。
华为昇腾950超节点真机首次公开亮相——1024张NPU卡高速互联，提供1 EFLOPS FP8算力，拥有256TB全局统一内存编址。
不远处，中科曙光8000“登峰”——中国首个全国产十万卡AI超集群——同样吸引无数目光。
燧原科技的云燧ESL64-O超节点、沐曦股份的曦景S600超节点、摩尔线程的夸娥万卡级集群……整个WAIC 2026，几乎被这些“大家伙”占领了C位。
背后的逻辑很清晰：
AI算力的竞争，正在从单颗芯片的性能参数，转向整个计算系统的组织效率。
一块芯片的理论峰值再高，如果大量时间消耗在等待数据、跨卡通信和任务切换上，也很难转化为有效的训练和推理能力。
华泰证券将2026年称为 “国产超节点元年” ，据其测算，2028年国产超节点市场空间有望达到3414亿元。
国产AI算力正在从“有没有芯片”进入“能不能形成系统”的新阶段。
对于普通消费者来说，这意味着AI服务的成本会更低、响应会更快——你每天用到的智能助手、AI搜索、自动翻译，背后靠的就是这些“看不见的算力”。
02 智能体：AI开始“干活”了
如果说超节点解决的是智能如何被生产，那么智能体要解决的，则是智能如何被使用。
Agent（智能体） 几乎是本届大会最密集出现的概念。
百度“搭子” 入选十大“镇馆之宝”，用户只需用自然语言说清需求，它就能自主完成文件处理、网页操作、数据分析、报告撰写、PPT制作等复杂工作。
腾讯推出操作系统级个人AI助手Marvis，用户用日常口语就能指挥电脑完成系统清理、文件处理等操作，任务完成率达到93.7%。
腾讯另一款产品 “吐司” 更简单直接——说句话就能生成一个App，目前已累计生成近5万个应用。
在企业端，特赞科技展示自研企业级智能体GEA，月均Token部署量已突破100亿，服务180多家企业客户，专业用户超100万，覆盖全球50多个国家和地区。
从聊天机器人到智能体，背后是两套完全不同的产品逻辑：
一个聊天机器人答错问题，用户可以重新提问；一个智能体如果删除了错误文件、向客户发送了错误报价，后果将直接进入现实世界。
AI越接近真实业务，对可靠性、可解释性和安全性的要求就越高。
对于普通上班族来说，智能体意味着什么？
意味着未来你不再需要学会使用几十个软件的菜单和按钮，只需要告诉AI“帮我准备明天汇报的材料”，它就能自动查数据、做图表、写PPT。
03 具身智能：机器人告别“马戏团”，开始“进厂务工”
如果说前两年的机器人展示还在比跑步、翻跟头、跳舞，今年的人形机器人展区少了几分“杂技表演”的味道，多了几分“进厂务工”的务实。
约60台全尺寸人形机器人分布在会场各处，承担导览、问询、无人零售等公共服务。
有参会者感慨：“去年机器人还是‘被看的’，今年变成‘干活的’了。”
智元机器人将slogan换成了 “部署态元年” ，带来5款新品加3类真实落地场景加20亿生态基金的一整套方案。
远征A3 Ultra被定义为“全球首款量产可商业化部署全尺寸人形机器人”，174cm人体适配身形，搭载高阶灵巧手，可独立完成全套服务作业。
蚂蚁集团直接在展台C位搭建了一间智慧药房——三台机器人在具身基座模型驱动下，接到随机订单后自主分工，接力完成接单、取货和打包，全程只需90秒。
这套方案已在上海国大药房门店实际运营，药房无需改造，机器人直接进入既有环境。
机器人行业的话语体系已经发生了根本变化：
过去关心“像不像人”，现在关心“能不能干活”。
进入工厂后，是否能够适应不同尺寸的零件；生产线发生变化后，是否需要重新编程；连续运行时的故障率和维护成本是多少——这些才是决定机器人能否规模落地的关键。
对普通消费者而言，这意味着未来几年，你可能会在药店看到机器人帮你取药，在餐厅看到机器人送餐，在工厂看到机器人和工人协同作业。
AI正在从屏幕里走出来，进入物理世界。
04 AI终端：从手机屏幕“长”到身体上
人工智能正在集体“走出”手机屏幕。
从能换电不断电的AI眼镜，到读懂脑电波的睡眠仪，AI正演变为嵌入生活肌理的各类硬件终端。
科大讯飞展出AI眼镜，仅重40克，首创唇动识别多模态降噪方案，能在嘈杂环境中精准锁定发言人，化身“随身同传翻译官”和“超级AI助理”。
阿里自研千问AI眼镜S1系列，首创“热插拔可换电”技术，设备不关机、不断电即可直接更换电池，真正具备全天候佩戴可能。
岩山科技旗下LumiSleep实时调控脑电睡眠仪亮相并开启预售，首次将毫秒级实时脑电闭环调控技术引入消费级睡眠场景。
这意味着，智能设备不再只读取人的外在行为和生理信号，而是开始尝试理解人的内部状态，并根据状态变化作出实时反馈。
从记录到干预，这是AI终端的一次质变。
05 AI的经济账：从“关键变量”到“强劲增量”
这场大会不仅是技术展示，更是一份经济答卷。
2025年，中国AI相关产业规模已突破万亿元。
2026年上半年，词元（Token）日均调用量已突破140万亿，两年增长超过千倍。
据国家数据局预计，到“十五五”末，中国人工智能相关产业规模将突破10万亿元。
在上海，394家规上人工智能企业2025年产业规模超6370亿元，同比增长39.5%；全市重点行业AI渗透率突破80%。
Token调用量比模型参数更接近AI产业的真实水位。
参数代表模型可能拥有的能力，Token则意味着这些能力正在被使用。
当每天被调用的Token进入数百万亿级别，行业竞争自然会从“谁拥有更大的模型”，转向“谁能以更低成本、更高效率生产智能”。
06 全球治理：中国方案引领AI新方向
人工智能浪潮席卷全球的当下，AI治理早已不是单一国家的课题。
国家发展改革委副主任周海兵介绍，中国是全球首个发布《全球人工智能治理倡议》的国家，明确确立智能向善、安全可控、普惠公平的核心治理导向。
大会期间，成立世界人工智能合作组织，发表《2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议主席声明》，发布 《人工智能合作发展行动计划》 。
习近平主席在开幕式上宣布了中国支持全球人工智能发展的三大举措：
· 向发展中国家提供5000个AI培训名额
· 建设六大国际AI应用合作中心
· 推动 “妈祖”气象预警方案在30个国家落地
秉持多边主义与开放包容的发展理念，中国正在以务实行动为智能时代的人类共同发展输出中国方案。
写在最后
从达特茅斯会议到黄浦江畔，人工智能走过了70年。
2026年的WAIC不是在宣布AI已经无所不能。恰恰相反，它表明整个产业终于开始面对比训练大模型更复杂的问题：
如何让AI长期运行？如何让它理解具体的人和组织？如何让它进入真实世界，同时保持可靠和可控？
AI正在从“能聊”变成“能干”。
这可能是2026年世界人工智能大会传递出的最重要信号。
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本文综合自2026世界人工智能大会现场报道

今年2月に第1回グローバルWeb3開発者会議（GWDC HK）を香港で成功裏に開催し、アジア太平洋のテック・ウェーブを巻き起こし、2000人超の業界エリートが結集した後、同大会の主催であるWeb3Labsは本日、重大なアップグレードを正式に発表しました。第2回グローバルWeb3開発者会議（GWDC 2026 Korea）は9月29日〜30日に韓国・ソウルのaT Centerで開催されます。本大会は引き続き「For Builders, By Builders（つくる人のために、つくる人によって）」というハードコアなゲーキスト精神を継承し、アジアのトップ・テクノロジー拠点に照準を合わせ、世界のWeb3開発者エコシステムと次世代産業の融合のための新たなパラダイムを構築することに尽力します。

6月のFOMC議事要旨が出た時点で、政策金利のレンジは3.50%-3.75%のままでした。市場にはすでに織り込みがあり、資産価格の反応は淡々としたものでした。
しかし、ここまでしか見ていなければ、実質的には見ていないのと同じです。
本当に注目に値するのは、FRB内部でのインフレに対する判断、AIの再定義、そして政策コミュニケーションの方法の調整——この3つを合わせると、明確な結論が見えてきます。
利下げは主線ではありません。インフレこそが主役です。
1つ目、インフレ懸念が再び浮上し、AIが「容疑者リスト」に入った
今回の議事要旨で最大の変化は、インフレ懸念が明確に強まったことです。
2026年のコアPCEインフレ予測が3.3%に引き上げられました。これは単なる微調整ではなく、「合図」です。FRBはインフレが自然に2%へ戻るとは考えていないということです。

計算能力の余剰を見る人もいれば、好循環を見る人もいる
今夜いちばん怖いニュースは、これだ――
Metaはクラウド事業を自社で構築しており、余ったAI計算能力を外部にレンタルするつもりだ。
ニュースが出た途端、米国株は直接分裂した。Meta自体は8％超上昇し、610.45ドルに。だがハードウェア関連のほうは——血の海だ。Micronは6％超下落、SanDiskは8％急落、コーニングは11％下落。
一人の力でハードウェア関連の全体を崩した。Metaのこの一手、市場はいったいどう解釈している？
01 年寄り：計算能力が余ってる、ハードウェアの高景気ストーリーは割引
「年寄り」のロジックは実にシンプルだ——Metaがこんなことをするのは、自社の計算能力が余っていて使い切れないからだと。

あっという間に6月30日――2026年上半期が正式に締めくくられた。この半年のA株市場を振り返ると、極端な分断と激しいローテーションが最も鮮明な特徴であり、市場の値動きの極端さは、ほとんどの人の予想をはるかに超えていた。

主要な大型指数（広範な指数）の公表上昇率だけを見れば、今年のA株はまさに強気相場（ブル相場）の一巡のように見え、データのパフォーマンスも非常に見事だ。

- 上海・深セン300：7.55%上昇
​
- 中証500：20.97%上昇
​
- 中証1000：15.99%上昇
​
- 創業板指：35.58%の大幅上昇
​
- 科創綜合指数：53.99%の急騰

しかし、実際の市場の体感は指数の上昇幅とはまったく異なり、ほとんどの投資家が「指数は稼いだのに、儲からない」というジレンマに深く陥っている。

今週の世界株式市場は複数の変数により注目を集めています。韓国の大手財閥2社が兆単位の産業投資計画を打ち出し、半導体業界に長期的な上積みをもたらす可能性がある一方で、米国株は四半期決算の第2幕を正式に切りました。AI関連の産業チェーンにおける収益の集中度が、相場の勝敗を左右する中核になっています。また、日韓の株式市場は全く異なる資金の構図が見られ、韓国株は「個人投資家が買い支え、海外資金が撤退する」という構造的な断裂に陥っています。同時に、ゴールドは連続4週下落しており、機関投資家と個人投資家がともに弱気な見方を強める中で、買い方・売り方の攻防は白熱した局面に入っています。複数の投資銀行の最新データを踏まえ、本ラウンドの相場の主線と潜在的なリスクを分解します。

AIの波が開発コミュニティを席巻し、Tokenはすでに大規模モデルを動かすための必須燃料になっている。ガソリンや電気と同じで不可欠だ。コードを書く、アーキテクチャを修正する、脆弱性を調べる。AIとやり取りするたびに、Tokenの計算能力が継続的に消費されていく。

業界にある二極の分断は、プログラマーの間に新しい階層を生み出している。“企業の無制限の計算資源”を手にする「Token富裕層」と、自己負担で上限を探す必要がある「Token貧困層」だ。計算資源の格差は、雇われて働く人々の上で、無言の“見えない減給”へと変わりつつある。

一、荒唐無稽な職場：効率は倍増するのに、コストは従業員が自分で負担

一度目を覚ますと、米国株の半導体が極限の反転劇を演じた。日中はインフレ・追加利上げへの懸念が重しとなり、セクター全体が概ね弱含みだったが、取引終了後にマイクロン、クアルコム、エヌビディアが相次いで大型の好材料を発表すると、メモリとAIチップが全面的に急騰し、業績と産業の確実性に導かれた“史詩級の大逆転”が繰り広げられた。

日中は重し、取引終了後は狂喜乱舞——半導体セクターが一斉に急上昇

北京時間の今朝、米国株の取引時間中、市場は間もなく発表される米国5月PCEインフレデータによって覆われ、利上げ懸念がテクノロジー株のパフォーマンスを抑え、半導体セクターの大半は下落した。一方で光通信用セクターは逆行して強く、コーニングは日中に6%上昇し、取引終了後もさらに3%増えた。

最近多くの人が悩んでいるコアな資産運用の問題があります。今の相場では、手元のお金を人民元にまとめておくべきか、それとも米ドルに換えて保有すべきか？

とりわけ最近、人民元の為替レートが継続して強含みなので、多くの人が余計に迷っています。いま米ドルに換えるのは、見た目だけで損をする買い物のように思える。一方で、人民元を全額持つと、将来に未知のリスクがあるのではないかと心配です。

実は、ほとんどの国内の一般人にとっては、「二者択一」という極端な答えは存在しません。必要なのは「主（メイン）＋配分（サブ）＋ヘッジ（相殺）」という理性的な組み立てだけです。生活の土台となる論理を切り離して、通貨の投機だけを話しても、最終的に大半は流行に乗って損をすることになります。

今日は市場の雑音はさておき、普通の人が理解できて、実際に使える通貨資産の配分ロジックをはっきり説明します。

市場では「オールド・ドン」とも揶揄される証券セクターが、ようやく端午節の後に久しぶりの大爆発を迎えました。
6月22日、A株の証券会社セクターがストップ高の連鎖（値上がりの急騰）を巻き起こしました。東方财富は12.74%高で急騰し、中信建投、広発証券、長江証券、財通証券など複数の銘柄がストップ高。中信証券は6%超高、華泰証券は7%超高です。Windの証券指数は上昇率が7.5%を超え、A株の各セクターの中でも非常に目立つ存在でした。上海・深セン両市場の売買代金は合計3.74万億元に達し、過去最高の2番目の水準で、前の取引日から出来高が4271億元増加しました。
なぜ証券株が突然急騰したのか？総合的に見ると、5つの追い風（利好）が共振した結果です。

日本時間6月18日未明、米連邦準備制度理事会の新議長ケビン・ウォッシュが初登場を果たした。
金利自体は予想通りで、3.50%-3.75%を維持し、4回連続で変わらず、9ヶ月ぶりに全会一致で通過。しかし、真に市場を揺るがしたのは、ウォッシュが出した3つのもの：大幅に簡素化された声明、予想を超えたドットチャート、そして完全に取り消された前向きガイダンス。
ウォッシュは何をやっているの？
先に声明を見てみよう。4月のFOMC声明は341語だったが、今回は130語に減少し、約2/3がカットされた。“さらなる金利調整”を示唆する文言はすべて削除され、前向きなガイダンスも取り消された。

北京時間6月17日、カタールW杯優勝から3年後、メッシは再びワールドカップの舞台に立ちました。この日、彼の39歳の誕生日まで残りは1週間。さらに、彼が初めてアルゼンチン代表としてW杯に出場してからちょうど20年でもありました。二重の記念すべき意味を持つこの試合で、メッシはハットトリックを達成し、個人のW杯通算得点を16に伸ばして、クローゼと並び、歴代トップの得点者タイに並びました。アルゼンチンはアルジェリアを3-0で下し、幸先の良いスタートを切ります。
考えさせられる一つの細部があります。約3週間前、メッシはMLSの試合で体調不良を理由に、自ら退くことを申し出ました。今年2月にも、左脚の靭帯の負傷で戦列を離れています。世間では、このワールドカップでのメッシは戦術の中核というより、精神的なトーテム（象徴）になることが多いだろうと見られています。しかし試合のホイッスルが鳴ると、人々が目にしたのは、ピッチを駆け回り、攻守ともに最高のコンディションを見せる、いわゆる『若返った』版のメッシでした。

6月陆家嘴フォーラム、国新办（国務院報道弁公室）記者会見で相次いで最上位の政策シグナルが放たれた。証券監督管理委員会（CSRC）や金融監督管理総局も連続して発言し、さらに世界の人工知能分野における国際的な取り組みの具体化が重なった。5つの重量級の公式表現が、いまの経済と産業の核心となる主線を、段階的に描き出している――「テクノロジー、テクノロジー、そしてテクノロジー」。資本市場の制度改革から金融資源の的を絞った傾斜、さらにグローバルなAIガバナンスの枠組みまで、一連の『トップレベルの方針提示＋現状の定量化＋重要なブレークスルー＋資金の潤沢化＋国際基準との対標』という包括的な支援の枠組みは、すでに形になりつつある。テクノロジーは、国家級の戦略的優先順位のレースで正式に主役の座を獲得した。

これまで一貫して強い上昇基調だった国際金価格だが、ここ数か月で相場が急転し、下落基調が続く低迷局面に陥っている。年内の上昇分はすべて吐き出され、上げから下げへ転換した。

6月11日、ロンドンの現物金価格は日中の安値が1オンス当たり4024ドルにまで下落し、年内最高値に対する下落幅は28%に達した。国際金価格の年内の上昇による収益は完全に帳消しとなり、価格は昨年末の水準まで後退した。相場が次々と下値を探る中で、金価格には修復の好機が訪れた。現地時間12日、ドル指数の弱含みに後押しされ、国際金価格は底値から反発した。取引終了のデータによると、ニューヨーク商品取引所の8月渡し金先物は1オンス当たり4238.80ドルで、日次の上昇率は3.03%に達した。

この二つの事柄は確かに重要だ。アメリカのCPIとトランプのイランへの脅威が同じ日に発表され、市場の両面を全て暴露した——インフレのリスクと地政学的な影の中で、一方は左側に、もう一方は右側に立っている。
まず良いニュースを言おう：5月のCPIが発表され、利上げの暗雲は一時的に晴れた。
5月のCPIデータは、多くの人にとってハラハラさせるものであった。
北京時間6月10日夜、アメリカ労働統計局が発表したデータによると、5月のCPIは前年比4.2%の上昇となり、2023年4月以来の最高水準を記録した；前月比で0.5%の上昇も、多くの人の予想を超えた。この数字が出た瞬間、多くの人の第一反応は——「天呐、インフレが戻ってきた。」

昨夜今朝、世界の米国株市場は強力な修復相場を迎え、これまで調整していたテクノロジーセクターが決定的な反撃を見せました。半導体と人工知能という2つのコアセクターが集団で爆発し、市場は一時的にナスダック指数が2%近く急上昇するほどの強力な押し上げを見せ、短期的な市場の悲観的な感情を完全に逆転させ、非常に強い資金のレジリエンスを示しています。

米国株のクローズ時点で、主要指数はすべて上昇し、市場の修復の動きが明確になっています。特にナスダック指数は0.86%の上昇を見せ、S&P500指数も安定して上昇し、0.30%の増加を記録しました。セクター別では、半導体セクターがこの反発の絶対的な主力であり、フィラデルフィア半導体指数は1日で5.61%の急騰を記録しました。セクターのリーダー株も全面的に上昇し、目を見張る増加幅を示しています。具体的には、インテルが11.19%と大幅に上昇し、セクターをリードし、マイクロンテクノロジーとマーベルテクノロジーがそれに続き、それぞれ9.87%、9.63%の上昇を見せました。アプリケーションマテリアルズ、超威、ブロードコム、エヌビディアも同時に上昇し、増加幅はそれぞれ8.64%、5.14%、2.82%、1.73%となっています。セクター別の視点では、光通信とストレージセクターが最も資金の受け入れが強く、このテクノロジー反発の核心的な主線となっています。