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Googleは明日、米国市場の取引終了後に第3四半期決算を発表します。最も声高な反論は、注目すべき売上項目を取り違えています。

SparkToroがSimilarwebのクリックストリームデータを基に集計した、2026年1月から4月の米国Google検索では、68.01%がクリックなしで終了しました。2024年の60.45%から上昇しています。誰もが引用する数字です。

Indian School of BusinessとCarnegie MellonのAgarwal氏とSen氏によるフィールド実験では、2026年1月から2月に米国の参加者1,065人を対象に、この数字を掘り下げています。AI Overviewsが表示された場合、外部サイトへのオーガニッククリックは38%減少し、ゼロクリック率は54%から72%に上昇。検索1回あたりの外部クリック数は0.61から0.38に低下しました。広告クリック数は横ばいでした。

これがその仕組みです。Googleはオーガニックリンクで誰かに料金を請求していたわけではありません。広告主が支払うのは広告クリックごとであり、AIの回答が奪わなかったのは、その広告クリックです。AIの回答が食い込んでいるのは、パブリッシャーへのトラフィックであって、課金対象の広告枠ではありません。

つまり、圧力は売上の穴ではなく、成長の鈍化として表れます。検索その他の売上高は2026年第2四半期に633億ドルとなり、前年同期比17%増でした。前四半期の19%増から減速しています。Alphabet全体の第3四半期の市場予想は約1,279億ドルです。より大きな数字はコスト側にあります。2026年上半期の設備投資額は806億ドルで、そのうち449億ドルを第2四半期だけで計上しました。

Binance先物では、GOOGL無期限先物は322.04ドルで取引され、24時間で0.49%上昇、取引高は1億2,500万ドルです。MSFT無期限先物は535.43ドルで、0.81%上昇、取引高は3,300万ドルです。いずれも10月27日16:07 UTC時点。

この決算で私が最初に確認するのは、有料クリック数とクリック単価です。オープンウェブが縮小するなかで有料クリック数が維持されていれば、検索広告事業は健全で、議論の焦点は設備投資に移ります。

あなたなら、どの項目から決算を見ますか。有料クリック数、クラウド売上高、それとも設備投資でしょうか？

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