Mohamed A. El-Erian Re-poster

.@nvidia #AI #経済 #市場 @FT

2月の米国消費者信頼感データは、思わぬ驚きをもたらしました。86.8というコンセンサス予測を上回り、複合指数は91.2に達しました。これは、修正された以前の読み取り値89.0を上回る改善を示しており、元々は84.5と報告されていました。注目すべきは、この全体的な増加が、現状のサブインデックスが低下したにもかかわらず発生したことです。その結果、上昇の動きは、将来の見通しに対する高まる希望によってのみ推進されました。しかし、インフレに関しては、中央値の期待が4.4%で変わらなかったため、見方は依然として持続しています。

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皆さんこんにちは。

現在、注目は日本円に集まっています。これは、早朝の取引で米ドルに対して約1%下落したためです。この下落は、国内のニュースメディアが高市首相が中央銀行の上田総裁との議論の中で金利引き上げに対してより強い反対を表明したと報じた後に発生しました。

私たちは、通貨が弱くなる一方で債券利回りが上昇するという双子の売りの形で興味深い即時反応を観察しました。このような市場の動きは通常、発展途上国に特徴的ですが、前年の米国でも同様の条件下で似たようなパターンが現れました。

注目すべき重要な問題は、日本の新しい刺激策に焦点を当てた政府がどの程度日本銀行に対して圧力をかけようとするかです。2008年の世界金融危機以降、先進国の中央銀行は政策に関する唯一の権限として行動してきました。しかし、現在の環境は変化しており、これらの機関は先進国において増大する政治的抵抗に直面しています。

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米国政府が先週末に導入した新しい関税枠組みの正確な影響については、かなりの量のコメントがあり、その多くは非常に自信に満ちています。読者は、これらの見解に対して懐疑的にアプローチすべきです。この政策は最終的な状態からはほど遠いからです。IEEPAの代替は厳密に一時的なものです。また、友好的な国を罰しながら同時に敵国への圧力を軽減するなど、さまざまな予期しない副作用を生み出します。今後数週間で、異なる権限を発動する政府により、関税の状況がさらに変わることを予想すべきです。その結果、この不確実な環境は企業の意思決定プロセスを妨げ、貿易交渉に関与する国々に影響を与えています。これはEUの発表によって強調された点です。
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ビジネスと金融市場は現在、発展する米国の関税制度の正確な影響を評価するプロセスにあります。この背景の中、金は早朝に急騰し、価格は約$5,150に達しました。以下に示すCNBCのチャートでその動向を確認できます。
#経済 #市場 #金

Greetings everyone.

Below you will find access to my latest weekly analysis regarding the global economy and markets. This update focuses on interpreting the events of the past week and outlining what to anticipate in the days ahead.

https://www.linkedin.com/pulse/weekly-look-global-economy-markets-mohamed-el-erian-w9nie
https://mohamedelerian.substack.com/publish/posts/detail/188812734?referrer=%2Fpublish%2Fposts%2Fpublished

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@WSJが提起したポイントに加えて、企業にとって今後の課題を強調することが重要です。更新された関税の状況が定まると、企業は新しい規制が何を含むのかを正確に定義する責任を負うことになります。具体的には、この分析は修正された条件が異なる地理的地域や市場セクターにどのように影響するかを理解することが必要です。
#経済 #貿易 #関税 #市場

Determining liability and ownership is central to the intense conversations surrounding the IEEPA Supreme Court decision. With a staggering $133 billion in potential tariff refunds at stake, this topic is generating widespread discussion and is set to move into judicial venues in the near future. Uncertainty also surrounds the future structure of these trade duties, particularly as the Administration investigates at least three alternative legal paths. While Secretary Bessent has implied that the aggregate volume of tariff collections might remain unchanged by the end of the year, the specific impact on individual businesses and market sectors could look vastly different.

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Determining the precise financial liabilities between parties has emerged as a critical issue. Conversations are currently focused on the IEEPA Supreme Court ruling and its effect on potential tariff refunds amounting to $133 billion, a topic that is generating debate in many circles and will shortly reach the courts. There is also considerable uncertainty regarding the future landscape of the trade regime, given that the Administration is following at least three alternative legal paths. While Secretary Bessent has indicated that total tariff collections may remain static by the end of the year, the actual burden placed on individual companies and industry sectors could look quite different.
#economy #tariffs #trade

私たちは、米国の関税に関する新しい進展があります。最高裁判所は、政府が提唱した政策の特定の要素に反対する決定を下しました。これにより、行動の負担は再び政府自身に戻ります。結果は、異なる法的手段を通じて関税を施行する彼らの意欲と能力によって決まるでしょう。 #経済 #関税 #市場

最近の日本とヨーロッパの経済報告は励みになっていますが、アメリカからの最新の数字は2つの重要な分野で期待を下回りました。

まず、Q4の国内総生産は年率わずか1.4%の成長を示しました。これはQ3で見られた4.4%の成長からの大幅な減少を表しており、2.8%のコンセンサス予測を大きく下回っています。その結果、2025年の年間成長率は2.2%となり、2024年の2.8%から減少しています。アナリストは政府の刺激策や個人消費に関する弱いデータを厳しく調査するでしょう。一方、政治的な議論は最近の政府の閉鎖の影響について展開されると予想されています。

次に、インフレは依然として根強いです。FRBが好む指標であるコアPCEは、月間0.4%上昇しました。この増加により、年間率は3.0%に達し、コンセンサス予測の2.9%を上回っています。

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ブルームバーグによると。 #経済 #市場 #中央銀行

先進経済にとって明るい一日の始まりとなり、5つの別々のデータリリースが予想以上の結果を示しました。

アジアから始まり、日本の1月のヘッドラインインフレは1.5%に減速し、予想よりも柔らかい数字となりました。特筆すべきは、これは中央銀行が設定した目標を下回ったのが約4年ぶりの初めてのケースを示しています。

ヨーロッパでは、ユーロ圏のPMIがコンセンサス予測を上回りました。この成果は、ドイツでの大きな回復によってもたらされたもので、製造業が約4年ぶりに拡大領域に入ったのです。

一方、英国は3つの強力な更新を提供しました。1月には、記録的な最大の予算黒字が見られ、これは低い債務サービス支払いと増加する税収の組み合わせによるものです。この財政的な後押しは、政府に対して財政規則の範囲内でのかなりの余裕を提供し、会計年度の最終四半期に向けた貴重な柔軟性をもたらします。

英国の見通しをさらに強化する中で、1月のPMIは53.9に上昇しました。この結果は、コンセンサスの予測53.2を上回り、ほぼ2年ぶりの最も強い数値となりました。最後に、英国の小売売上高は1月に1.8%急増し、予測された0.2%の上昇を打ち破りました。これは、セクターにとってほぼ2年ぶりの最も早い成長ペースを示しています。

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@FTによると、ウォール街の主要なプライベート投資マネージャーの株は木曜日に下落しました。この市場の反応は、ブルーオウルが小売クライアント向けの債務ファンドからの投資家の退出を恒久的に制限した後に発生し、業界全体に懸念を引き起こしました。
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Axiosのエミリー・ペックは、ADPデータから得られた新しい統計を強調し、他の兆候と一致しているが完全に普遍的ではない労働力の景観が軟化していることを示しています。この報告書は、以前は職を変えることに関連していた substantial pay raises が2020年以来最も低い水準に減少したことを示しています。具体的な数字に関しては、現在の会社に留まった従業員の中央値の賃金成長は過去1年間で4.5%増加しました。一方、新しい雇用主に移った労働者の増加は6.4%と記録されました。#econmy #jobs #employment #umeployment

最近、アメリカの労働市場における興味深いトレンドが@Axiosによって注目されました。ADPの数字を報告するAxiosのジャーナリスト、エミリー・ペックは、転職する人々のための substantial pay raisesの時代が終わりつつあることを明らかにしています。実際、転職者は現在、2020年以来最も小さな給与の上昇を経験しています。

具体的なデータを見ると、企業に留まった従業員の中央値の給与は昨年に比べて4.5%増加したのに対し、役割を変更した人々の増加は6.4%でした。この狭まる差は、労働市場が軟化していることを示すさまざまな他の兆候と一致しており、すべての指標が一致するわけではありません。

#econmy #jobs #employment #umeployment

ここに、IMFからの株式と債券の相関に関する追加の洞察があります。組織は、パンデミックの発生後、固定収入資産が株式市場のボラティリティを緩和するための信頼性が低下したことを強調しています。債券は株式に関連するリスクに対するカウンターウェイトとして機能するのではなく、同じ方向にトレンドを示すことがよくあります。この同期は、市場の強烈な清算期間中に特に明らかになります。

私は、株式と債券を用いたポートフォリオの分散化の古典的な有効性を損なうプラスの相関の大幅な急増が、最近の期間に部分的な逆転を見せたことを付け加えたいと思います。しかし、この調整があっても、歴史的な負の相関は依然として特異的に脆弱です。

#経済 #市場 #ポートフォリオ分散 #投資 #投資家 @IMFNews

IMFによると、世界第2位の経済を支える枠組みは、増大する障害に直面しています。地元の需要は静かに保たれており、この傾向は主に不動産の長期的な低迷と脆弱な社会保障制度によって引き起こされています。これらの状況はデフレ圧力をもたらし、海外からの需要への依存を高めています。しかし、単に輸出の増加に頼るだけでは、将来の中国に持続的な成長を確保するには不十分です。 #economy @IMFNews #中国 #成長

高頻度の米国データを見ている方へ：
今朝のデータでは、初回失業保険申請件数とフィラデルフィア連銀製造業指数（下記）がコンセンサス予測よりも強いという二重のビートがありました。
#経済 #市場 #成長 #雇用

私は前回の更新で話したBlue Owlに関するニュースに再度触れています。このチャートを金融タイムズが公開したので、少し時間を取って確認してください。

#経済 #市場 #ブルーオウル #プライベートクレジット @FT