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図中上方指標は BTC 価格；下方指標は BTC: 実現キャップ HODL ウェーブ [<90日]

BTC: 実現キャップ HODL ウェーブは、ビットコインの実現市値（Realized Capitalization、すなわち各コインの最後の移動時の価格に基づいて計算された総価値）をコインの保有期間に基づいて分布表示するオンチェーン指標です。<90日の合集は、すべての保有期間が90日未満のコインの実現市値の占比の合計を指します。この指標は主に以下の側面を反映しています：

1. 短期保有者の占比と市場活発度：これは最近市場に入ったり、頻繁に取引を行っている「ホットマネー」の割合を示しています。これらのコインは短期投機家、新規投資家、または取引者によって保有されることが多く、市場の短期流動性、売買活発度、そして投機的感情を反映します。この割合が上昇する場合、通常は大量の新しい資金が流入しているか、短期取引が増加していることを示します；逆に、下降する場合は、コインが「老化」し、より多くの保有者が長期保有に移行していることを示します。

2. 潜在的な売圧または買圧信号：高い割合の<90日保有は、短期保有者が価格変動時に売却しやすいため、売圧が増加することから、市場のトップと関連することが多いです。低い割合は市場のボトムを示す可能性があり、コインが長期保有者によって蓄積され、流通供給が減少し、将来の上昇を支える潜在的なサポートを提供します。

3. 市場周期の指標：ビットコインの歴史的周期の中で、この指標はしばしば牛市と熊市の転換を判断するために使用されます：牛市では、<90日比例は通常低点（<20%）から高点（>50%）に上昇し、新しい資金とFOMO感情を反映します。熊市では、これは下降し、投機家が市場から離れ、長期保有者が市場を支配していることを示します

【四年周期総刻系列（13）】

2016年02月ビットコインは利益を実現（365日MA）が実現損失（365日MA）を超えた後 673日で実現損益比のピークに到達し、17年の牛市のピークとの誤差は2日

2019年07月ビットコインは利益を実現（365日MA）が実現損失（365日MA）を超えた後 650日で実現損益比のピークに到達し、21年上半期のピークとの誤差は2日

2023年11月ビットコインは利益を実現（365日MA）が実現損失（365日MA）を超えた後 694日で実現損益比のピークに到達し、25年 $126k との誤差は1日

図中上方3条指標はそれぞれBTC価格；ビットコインの実現利益（365日MA）；ビットコインの実現損失（365日MA）です。図中下方の指標はビットコインの実現利益（365日MA）とビットコインの実現損失（365日MA）の比率、すなわち「実現損益比（365日MA）」です。

この比率は過去365日間における投資家が実現した利益（売却価格が購入価格を上回る部分）と損失（売却価格が購入価格を下回る部分）の移動平均を比較することで、市場参加者の全体的な損益状態を反映します。

牛市では、利益損失比は通常高く、投資家は価格が高い時に利益を確定しようとする傾向があります。
熊市では、この比率は通常低く、投資家が損失状態で売却する可能性があり、市場の恐怖や降伏の行動を反映します。

365日移動平均線を使用することで短期的な変動が平滑化され、長期的なトレンドが強調されます。この指標は市場が過熱（高すぎる比率）または過度の恐怖（低すぎる比率）にあるかどうかを判断するのに適しており、市場周期とトレンドを判断するための強力なツールです。

【四年周期総刻系列（20）】

2015年熊底，该指标值为 27.3%
2018年熊底，该指标值为 27.5%
2022年熊底，该指标值为 27.4%
当前，该指标值为 26.9%

┌── 📑 𝗗𝗲𝗲𝗽 𝗗𝗶𝘃𝗲 | 指标详情 ──┐

図中上方指標は BTC 価格；図中下方指標はすでに浮損している長期保有者のチップの時価総額占 BTC 総時価総額の百分比

（注：チェーン上で10年以上移動していないビットコインを長期休眠または失われたものと見なし計算から除外）

【四年周期総刻シリーズ（17）】

15年6月この指標のピーク値は19年3月のこの指標のピーク値と1385日差があります
19年3月この指標のピーク値は23年1月のこの指標のピーク値と1380日差があります
23年1月この指標のピーク値は現在から1068日経過しています

図の上部の指標はBTC価格；下部の指標は「チェーン上の長期保有者の平均購入価格」と「チェーン上の短期保有者の平均購入価格」の比率

現在の図における指標は 1.45 に下落しました

2014年、この指標は 1.45 から 1 まで下がり、119日かかりました
2018年、この指標は 1.45 から 1 まで下がり、147日かかりました
2022年、この指標は 1.45 から 1 まで下がり、123日かかりました

注: 指標が 1 に到達すると、基本的な熊の底です

図の上部の灰色の線は BTC 価格；黄色の線は BTC 短期保有者コスト平均；マゼンタの線は BTC 長期保有者コスト平均 (保有期間が10年を超えるコインを除外)

図の下部の指標は「BTC短期保有者コスト平均」と「BTC長期保有者コスト平均」の比率 (黄色の線 / マゼンタの線) を示しています

BTC短期保有者コスト平均は、ビットコインを155日未満保有している投資家または実体として定義されます。この指標は、最近の市場に参加した者のコスト基盤を反映しており、これらの参加者は価格変動に対してより敏感で、市場の変動や下落時にポジションを売却しやすい傾向があります。これは市場の短期的な感情とモメンタムのバロメーターと見なされることが多いです：ブルマーケットでは、価格は通常このコスト平均を上回ります；ベアマーケットでは、価格がこの水準を下回ると、さらなる売却圧力を引き起こす可能性があります

BTC長期保有者コスト平均は、ビットコインを155日以上保有している投資家または実体として定義されます。この指標は、より「アクティブ」な長期保有者のグループに焦点を当てるために、10年以上保有されているコインを除外しています。これらの極端に長期のコインのコストは非常に低く、ほとんど動かないため、それらを除外することで市場サイクルで実際に売買に参加する長期投資家の平均ポジション価格を反映するより現実的なLTHコスト基盤を提供できます。この指標は、市場の基礎的なサポートレベルの参考としてよく見なされます：ベアマーケットでは、潜在的な価格の底として機能する可能性があります

両者の比は、ビットコイン市場サイクルの段階と参加者の行動ダイナミクスを反映しています:
比率 > 1: 短期保有者の平均コストが調整後の長期保有者より高いことを示します。これは通常ブルマーケットで発生し、最近の参加者が高い価格で購入し、長期保有者のコスト基盤が低いということです。これは市場の感情が楽観的で、新しい資金の流入が強力であることを示唆していますが、投機過熱や潜在的な調整を示唆する可能性もあります
比率 < 1: 短期保有者の平均コストが調整後の長期保有者より低いことを示します。これは通常ベアマーケットや市場の底で見られ、最近の参加者が低い価格で購入し、長期保有者のコスト基盤が高いということです。これはしばしば降伏のシグナルであり、弱い手が出て行き、市場が復活またはブルマーケットの起点に向かう可能性があることを示唆しています

【四年周期総刻シリーズ（18）】現在のグラフの指標は 1.42 に下落しました

14年にこの指標が 1.42 に下がった後 76日で底（$0.15k）
18年にこの指標が 1.42 に下がった後 82日で底（$3.1k）
22年にこの指標が 1.42 に下がった後 26日で次の底（$17.6k）

グラフの上部の灰色の線は BTC 価格；黄色の線は BTC 短期保有者のコスト平均；ピンクの線は BTC 長期保有者のコスト平均（保有期間が>10年のコインを除外）
グラフの下部の指標は「BTC 短期保有者のコスト平均」と「BTC 長期保有者のコスト平均（>10yコイン版を除外）」の比率（つまり：黄色の線 / ピンクの線）

BTC短期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する<155日間の投資家の平均コスト。意味：最近の購入者のコストベースを反映し、彼らは価格の変動に敏感で、下落時に売却しやすい。短期市場の感情指標として一般的に使用されます——牛市では価格がこの平均を上回り、熊市では下回ると売却が加速する可能性があります

BTC長期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する>155日間の投資家の平均コストですが、>10年のコインを除外します（これらは失われるか、永遠に動かない可能性があります。中本聡のコインのように）。意味："アクティブ"な長期保有者に焦点を当て、より現実的なコストベースを提供します。市場のサポートレベルの参考として一般的に使用されます——熊市では価格の底になる可能性があります

両者の比率（短期平均 / 長期平均）の意味：市場の周期段階と参加者の行動を反映します：
比率 >1：短期購入者のコストが高い（新しい資金が高値で入場）、感情は楽観的ですが過熱する可能性があります
比率 <1：熊市または底信号、短期購入者のコストが低い（安値で入場）、弱い手が清算され、市場は復活する可能性があります
全体的な傾向：比率上昇=牛市継続；下降=熊市または分配段階。10年以上のコインを除外することで、比率が周期の転換をより正確に捉えることができ、歴史的に <1 は長期的な購入機会とされることが多いです

【四年周期総刻系列（20）】

2015年熊底，该指标值为 27.3%
2018年熊底，该指标值为 27.5%
2022年熊底，该指标值为 27.4%
当前，该指标值为 26.9%

┌── 📑 𝗗𝗲𝗲𝗽 𝗗𝗶𝘃𝗲 | 指标详情 ──┐

図中上方指標は BTC 価格；図中下方指標はすでに浮損している長期保有者のチップの時価総額占 BTC 総時価総額の百分比

（注：チェーン上で10年以上移動していないビットコインを長期休眠または失われたものと見なし計算から除外）

【四年周期総刻シリーズ（19）】

大道無形、周期有形

本輪紅色熊底区間如常出現並穩步發育中

┌── 📑 𝗗𝗲𝗲𝗽 𝗗𝗶𝘃𝗲 | 指標詳解 ──┐

図中指標はBTCチェーン上で浮盈状態のチップ数量と浮損状態のチップ数量の比（チェーン上>7年未移動のチップは長期休眠または喪失と見なされ計算から除外、比は7日MAを採用）

比が< 1の時、紅色区間で表示

【四年周期総刻シリーズ（18）】現在のグラフの指標は 1.42 に下落しました

14年にこの指標が 1.42 に下がった後 76日で底（$0.15k）
18年にこの指標が 1.42 に下がった後 82日で底（$3.1k）
22年にこの指標が 1.42 に下がった後 26日で次の底（$17.6k）

グラフの上部の灰色の線は BTC 価格；黄色の線は BTC 短期保有者のコスト平均；ピンクの線は BTC 長期保有者のコスト平均（保有期間が>10年のコインを除外）
グラフの下部の指標は「BTC 短期保有者のコスト平均」と「BTC 長期保有者のコスト平均（>10yコイン版を除外）」の比率（つまり：黄色の線 / ピンクの線）

BTC短期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する<155日間の投資家の平均コスト。意味：最近の購入者のコストベースを反映し、彼らは価格の変動に敏感で、下落時に売却しやすい。短期市場の感情指標として一般的に使用されます——牛市では価格がこの平均を上回り、熊市では下回ると売却が加速する可能性があります

BTC長期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する>155日間の投資家の平均コストですが、>10年のコインを除外します（これらは失われるか、永遠に動かない可能性があります。中本聡のコインのように）。意味："アクティブ"な長期保有者に焦点を当て、より現実的なコストベースを提供します。市場のサポートレベルの参考として一般的に使用されます——熊市では価格の底になる可能性があります

両者の比率（短期平均 / 長期平均）の意味：市場の周期段階と参加者の行動を反映します：
比率 >1：短期購入者のコストが高い（新しい資金が高値で入場）、感情は楽観的ですが過熱する可能性があります
比率 <1：熊市または底信号、短期購入者のコストが低い（安値で入場）、弱い手が清算され、市場は復活する可能性があります
全体的な傾向：比率上昇=牛市継続；下降=熊市または分配段階。10年以上のコインを除外することで、比率が周期の転換をより正確に捉えることができ、歴史的に <1 は長期的な購入機会とされることが多いです

【四年周期総刻シリーズ（18）】現在のグラフの指標は 1.42 に下落しました

14年にこの指標が 1.42 に下がった後 76日で底（$0.15k）
18年にこの指標が 1.42 に下がった後 82日で底（$3.1k）
22年にこの指標が 1.42 に下がった後 26日で次の底（$17.6k）

グラフの上部の灰色の線は BTC 価格；黄色の線は BTC 短期保有者のコスト平均；ピンクの線は BTC 長期保有者のコスト平均（保有期間が>10年のコインを除外）
グラフの下部の指標は「BTC 短期保有者のコスト平均」と「BTC 長期保有者のコスト平均（>10yコイン版を除外）」の比率（つまり：黄色の線 / ピンクの線）

BTC短期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する<155日間の投資家の平均コスト。意味：最近の購入者のコストベースを反映し、彼らは価格の変動に敏感で、下落時に売却しやすい。短期市場の感情指標として一般的に使用されます——牛市では価格がこの平均を上回り、熊市では下回ると売却が加速する可能性があります

BTC長期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する>155日間の投資家の平均コストですが、>10年のコインを除外します（これらは失われるか、永遠に動かない可能性があります。中本聡のコインのように）。意味："アクティブ"な長期保有者に焦点を当て、より現実的なコストベースを提供します。市場のサポートレベルの参考として一般的に使用されます——熊市では価格の底になる可能性があります

両者の比率（短期平均 / 長期平均）の意味：市場の周期段階と参加者の行動を反映します：
比率 >1：短期購入者のコストが高い（新しい資金が高値で入場）、感情は楽観的ですが過熱する可能性があります
比率 <1：熊市または底信号、短期購入者のコストが低い（安値で入場）、弱い手が清算され、市場は復活する可能性があります
全体的な傾向：比率上昇=牛市継続；下降=熊市または分配段階。10年以上のコインを除外することで、比率が周期の転換をより正確に捉えることができ、歴史的に <1 は長期的な購入機会とされることが多いです

【四年周期総刻シリーズ（18）】現在のグラフの指標は 1.42 に下落しました

14年にこの指標が 1.42 に下がった後 76日で底（$0.15k）
18年にこの指標が 1.42 に下がった後 82日で底（$3.1k）
22年にこの指標が 1.42 に下がった後 26日で次の底（$17.6k）

グラフの上部の灰色の線は BTC 価格；黄色の線は BTC 短期保有者のコスト平均；ピンクの線は BTC 長期保有者のコスト平均（保有期間が>10年のコインを除外）
グラフの下部の指標は「BTC 短期保有者のコスト平均」と「BTC 長期保有者のコスト平均（>10yコイン版を除外）」の比率（つまり：黄色の線 / ピンクの線）

BTC短期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する<155日間の投資家の平均コスト。意味：最近の購入者のコストベースを反映し、彼らは価格の変動に敏感で、下落時に売却しやすい。短期市場の感情指標として一般的に使用されます——牛市では価格がこの平均を上回り、熊市では下回ると売却が加速する可能性があります

BTC長期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する>155日間の投資家の平均コストですが、>10年のコインを除外します（これらは失われるか、永遠に動かない可能性があります。中本聡のコインのように）。意味："アクティブ"な長期保有者に焦点を当て、より現実的なコストベースを提供します。市場のサポートレベルの参考として一般的に使用されます——熊市では価格の底になる可能性があります

両者の比率（短期平均 / 長期平均）の意味：市場の周期段階と参加者の行動を反映します：
比率 >1：短期購入者のコストが高い（新しい資金が高値で入場）、感情は楽観的ですが過熱する可能性があります
比率 <1：熊市または底信号、短期購入者のコストが低い（安値で入場）、弱い手が清算され、市場は復活する可能性があります
全体的な傾向：比率上昇=牛市継続；下降=熊市または分配段階。10年以上のコインを除外することで、比率が周期の転換をより正確に捉えることができ、歴史的に <1 は長期的な購入機会とされることが多いです

【四年周期総刻シリーズ（18）】現在のグラフの指標は 1.42 に下落しました

14年にこの指標が 1.42 に下がった後 76日で底（$0.15k）
18年にこの指標が 1.42 に下がった後 82日で底（$3.1k）
22年にこの指標が 1.42 に下がった後 26日で次の底（$17.6k）

グラフの上部の灰色の線は BTC 価格；黄色の線は BTC 短期保有者のコスト平均；ピンクの線は BTC 長期保有者のコスト平均（保有期間が>10年のコインを除外）
グラフの下部の指標は「BTC 短期保有者のコスト平均」と「BTC 長期保有者のコスト平均（>10yコイン版を除外）」の比率（つまり：黄色の線 / ピンクの線）

BTC短期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する<155日間の投資家の平均コスト。意味：最近の購入者のコストベースを反映し、彼らは価格の変動に敏感で、下落時に売却しやすい。短期市場の感情指標として一般的に使用されます——牛市では価格がこの平均を上回り、熊市では下回ると売却が加速する可能性があります

BTC長期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する>155日間の投資家の平均コストですが、>10年のコインを除外します（これらは失われるか、永遠に動かない可能性があります。中本聡のコインのように）。意味："アクティブ"な長期保有者に焦点を当て、より現実的なコストベースを提供します。市場のサポートレベルの参考として一般的に使用されます——熊市では価格の底になる可能性があります

両者の比率（短期平均 / 長期平均）の意味：市場の周期段階と参加者の行動を反映します：
比率 >1：短期購入者のコストが高い（新しい資金が高値で入場）、感情は楽観的ですが過熱する可能性があります
比率 <1：熊市または底信号、短期購入者のコストが低い（安値で入場）、弱い手が清算され、市場は復活する可能性があります
全体的な傾向：比率上昇=牛市継続；下降=熊市または分配段階。10年以上のコインを除外することで、比率が周期の転換をより正確に捉えることができ、歴史的に <1 は長期的な購入機会とされることが多いです

【四年周期総刻シリーズ（17）】

15年6月この指標のピーク値は19年3月のこの指標のピーク値と1385日差があります
19年3月この指標のピーク値は23年1月のこの指標のピーク値と1380日差があります
23年1月この指標のピーク値は現在から1068日経過しています

図の上部の指標はBTC価格；下部の指標は「チェーン上の長期保有者の平均購入価格」と「チェーン上の短期保有者の平均購入価格」の比率

【四年周期総刻シリーズ（18）】現在のグラフの指標は 1.42 に下落しました

14年にこの指標が 1.42 に下がった後 76日で底（$0.15k）
18年にこの指標が 1.42 に下がった後 82日で底（$3.1k）
22年にこの指標が 1.42 に下がった後 26日で次の底（$17.6k）

グラフの上部の灰色の線は BTC 価格；黄色の線は BTC 短期保有者のコスト平均；ピンクの線は BTC 長期保有者のコスト平均（保有期間が>10年のコインを除外）
グラフの下部の指標は「BTC 短期保有者のコスト平均」と「BTC 長期保有者のコスト平均（>10yコイン版を除外）」の比率（つまり：黄色の線 / ピンクの線）

BTC短期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する<155日間の投資家の平均コスト。意味：最近の購入者のコストベースを反映し、彼らは価格の変動に敏感で、下落時に売却しやすい。短期市場の感情指標として一般的に使用されます——牛市では価格がこの平均を上回り、熊市では下回ると売却が加速する可能性があります

BTC長期保有者のコスト平均の定義：ビットコインを保有する>155日間の投資家の平均コストですが、>10年のコインを除外します（これらは失われるか、永遠に動かない可能性があります。中本聡のコインのように）。意味："アクティブ"な長期保有者に焦点を当て、より現実的なコストベースを提供します。市場のサポートレベルの参考として一般的に使用されます——熊市では価格の底になる可能性があります

両者の比率（短期平均 / 長期平均）の意味：市場の周期段階と参加者の行動を反映します：
比率 >1：短期購入者のコストが高い（新しい資金が高値で入場）、感情は楽観的ですが過熱する可能性があります
比率 <1：熊市または底信号、短期購入者のコストが低い（安値で入場）、弱い手が清算され、市場は復活する可能性があります
全体的な傾向：比率上昇=牛市継続；下降=熊市または分配段階。10年以上のコインを除外することで、比率が周期の転換をより正確に捉えることができ、歴史的に <1 は長期的な購入機会とされることが多いです

4年のローリングタイムウィンドウのstd調整MVRVの-1標準偏差（最下部のライン）は確かに$6wこの波に突き刺さった

もし10年以上/7年/5年のホールドコインを除外したMVRVを使用すれば、より詳細な効果があるかもしれず、さらなる研究に値する