青衫磊落险峰行

バイナンスの$ADA /USDTは今夜、0.2716付近で推移し、過去24時間で10.8%上昇、日中の高値は0.2749でした。CoinDeskによると、これは5月以来の高値です。同じ時間帯に$BTC は1%未満の上昇にとどまり、8万4,000ドルから8万7,000ドルの間で推移していました。
取引量は確かに増えています。CoinMarketCapのデータによると、市場全体の取引高は約10億9,000万ドルで、過去30日間の中央値の2.06倍でした。
原因はなかなか見つからず、CoinDesk自身も説明できていません。関係がありそうなのは2つ。10月1日に始まったRealFiは、ステーブルコインを機関向け融資に活用し、年率最大9%を提供します。もう1つは、今年12月末から来年初めにかけて予定されているDijkstraアップグレードの第1段階です。どちらも好材料ですが、今日初めて出てきた話ではありません。理由がはっきりしない上昇は、理由が明確な上昇よりも、いつも不安に感じます。

今週の米国現物ETFの数字はこうだ。9月28日から10月2日までに、$BTC 現物ETFの純流入は約8290万ドルで、前週の約23.9億ドルと比べて大幅に減っている。$ETH 現物ETFは同期間に約1.18億ドルの純流出で、前週はまだ約6.9億ドルを吸い込んでいた。$SOL 関連商品は純流入が約80万ドルにとどまる。
朝の$BTC は一瞬8.7万ドルをつついたけど、その後は夜になって8.5万ドル付近に戻ってウロウロ。ビットコイン商品は資金が入ってはいるが、量が明らかに縮んでいる。一方でイーサリアムのほうはずっと資金を抜かれている感じがする。私はやや弱気寄りの気分だけど、この価格帯で追いかけてショートはできない――資金は席を選んでいるだけで、みんなでいっせいに撤退しているわけではない。来週の入出金が持ち直せるかをまず見よう。

CoinSharesの先週のレポートによると、暗号資産の投資商品への純流入は約35.5億ドルで、2026年の単週最高を更新した。9月16日にFRBが25ベーシスポイント引き上げ、金利は3.75%〜4.00%になった。利上げならリスク資産にブレーキがかかるはずなのに、お金は止まっていない。
$BTC 関連商品が約25.2億ドル、$ETH は約7.02億ドル、$SOL は約1.93億ドル、XRPは約9230万ドル。米国の商品の会社だけでだいたい34.3億ドルを占めている。現物面では、$BTC はまだ8.35万付近でウロウロしていて、24時間ではほぼ動いていない。
私みたいな人が投資ファンドが大量に吸い込まれても価格が動かないのを見たら、まず思うのは、流入を値上げの指令だと勘違いしないこと。資金が商品に入っても、現物はそのまま横ばいを続けられる。私は、これは政策が実行段階に移った後の押し目買い（買い増し）だと見ていて、突撃の合図ではない。まずは8.3万を守れるかどうかを見よう。

CoinDeskが報じたところによると、CryptoQuantの数値で$BTC のBull Scoreが90点（満点100点）に到達したという。先日、365日移動平均線も上回った。ところが現物は、8か月ぶり高値近辺の87400ラインから、およそ83300まで下落している。過去30日で現物需要は約17万枚減少。一方、先物の投機需要の増分は9月14日時点で約16.4万枚だったのが、29日には約1.6万枚へと縮小。半月で9割削られた。
満点が見えてきたのに、買いが後退している。最近の買い手の含み益は平均で約33%。9月22日には2.57万枚を日中で現金化した。アルトコインは7日で取引所に向けた入金が7.6万件発生し、5.1万のアドレスからの流入で、2025年10月以降で最多となった。スコアはむしろバックミラーのようで、必要なのは需要――それがアクセルだ。

ChainCatcherによると本日、バイナンスの1日あたりの純流出は$BTC で1.38万枚を超え、約11.5億ドルに相当し、2023年以降で単日最大となった。過去4日間で、バイナンスのビットコイン保有量は約70.5万枚から約68.5万枚へと減少し、約2万枚不足した。金額にして約16.6億ドル。
現物はまだ8.3万から8.4万の間で上下している。オンチェーン分析のDarkfrost氏は、これはセルフカストディの買いだめ、あるいは機関によるカストディや社内ウォレットの調整の可能性があるが、流出だけで蓄積の「決定的証拠」とは言えないとしている。TokenPostの同時期データでは、過去24時間の清算は約3.77億ドルで、多頭が7割以上を占め、$BTC の現物は8.33万付近まで下落した。

Cointelegraphによれば、Bitgetは今週月曜に$BTC の出金を再開し、ビットコインネットワークとBNB Smart Chainをカバーしたとのこと。CEOのGracy ChenはAMAで、まずビットコインを開いたのは、この出金の回線が最初に修復完了したからだと述べた。先週、ホットウォレットとウォームウォレットで問題が発生し、金額はその後約3.516億ドルから約3.875億ドルに変更されたが、コールドウォレットは影響を受けなかった。
出金は段階的に行われる。公式のスケジュールは、$ETH が火曜、$USDTが水曜、その他の資産とP2Pが金曜で、すべてのユーザーに同じタイムテーブルが適用されVIPの割り込みはない。攻撃側はさらにTHORChainを使って$ETH を$BTC に換えている。プロトコル側は、緊急停止はネット全体レベルでの対応で、特定のアドレスだけを凍結することはできないと回答した。

SoSoValueによると、今週の月曜から木曜にかけて、$BTC 、$ETH 、$SOL 、XRP、そしてZcashを追跡する現物ETFの合計の純流入は約30.4億ドルです。$BTC が22.5億ドルを占め、残りの4銘柄合計で約7.93億ドル。ほぼ4分の1です。
$ETH が最も目立ちます。4日連続で資金が流入し、月曜の単日では約2.7億ドルで、2025年10月7日以来の最大の1日です。$SOL は同期間で約1.02億ドル。ですが、$BTC の現物はまだ8.45万前後でウロウロしており、資金がさらに上へ突き上げる動きには連動していません。
Bitfinexが注目している“あの”BTC以外の取引ペアでは、9月18日から22日にかけて中央値が12%上昇しました。同期間の$BTC は6.6%しか上がっていません。それのアルトシーズン指標は9月22日にプラスに転じており、今年1月以来初めてです。

明日9月28日、Anzaの日程でAgave 4.3を「機能を開始して有効化」として書き込み、Alpenglowの第1段階Votorがメインネットへプッシュされます。目標は確認時間を約12.8秒から150ミリ秒前後まで圧縮することです。Foundationの9月アップデートでもこの線が見つかっていますが、ページには日程はtentativeで、日程が前後する可能性があると書かれています。
週末には$SOL が先に動きました。だいたい123〜124付近で、上昇率は$BTC より一段上です。これはアップグレードがすでに完了したというより、ストーリー（物語）を先取りしているように見えます。有効化の開始＝その日のうちに切り替え完了ではなく、機能ゲートやepochの境界が引っ張るため、10月に入る可能性があります。第2段階のRotorも今回のウィンドウには入っていません。

週末だし、$BTC まだ8.4万近辺でウロウロしている。Cryptopolitanの昨日のデータはなかなか面白い。大口も個人も一緒に買い集めていて、取引所からの流出と、個人（または別ウォレット）からの自己管理（カストディ）への移管量が2023年以来の最高レベルの段まで上がっている。バイナンス上の準備高も減ってきている。
私の見解としては、現物側はこっそりと供給を減らしているようだが、チャート上ではまだ動きにくい。5.9万から直近の8.7万まで上がったが、オンチェーンでは目立つ分散売り（まとまった投げ）が見当たらない。今、相場を叩き落とすプレッシャーはより先物（デリバティブ）側に多い。
だから週末はあまり追いかけて上げ下げに乗らない。$BTC まず8.36万が維持できるかを見よう。そこを上で定着させてから上を考える。崩れても不思議ではない、土曜はそもそも流動性が薄いからだ。

公開データを先に整理しておきます。CoinDeskがSoSoValueを引用しているところによると、米国のスポット・ビットコインETFへの今年の純流入はすでに約8億ドルのプラスに戻っています。7月13日に年線が一度、58億ドルまで赤字になったのが、今年の最安値でした。
直近6日間連続での純流入は約28.4億ドル。米東時間9月24日の1日あたりは約1.91億ドルで、BlackRockのIBITが約1.63億ドルでトップ。月曜の約10億ドルの取引と比べると、1日あたりの規模はすでに3日連続で減っています。
現在値対照：BTC OKX 約84290ドル、日中高値85259。恐怖と強欲指数は71で、まだ強欲ゾーンにあります。
私の判断は一言だけです。年線の反転がスローガンより強いのは確か。でも、2024年の352億、2025年の214億と比べると、この8億はまだ出血が止まったばかりです。次は、日次の資金流入が安定して保てるかを見極めましょう。6日間のバーストを、すでにトレンドだと決めつけるのはまだ早い。

公開データを先に整理しておく：米東部時間の9月21日、SoSoValueによると、米ビットコイン現物ETFの純流入は9.99億ドルで、約11か月来の最大の単日。ブラックロックのIBITが3.81億ドル、ARKBが2.89億ドル、フィデリティのFBTCが2.39億ドル。同日、イーサリアム現物ETFの純流入は2.70億ドルで、ETHAが1.10億ドルを占めた。
現在値の対照：BTCはOKXで約86020ドル（日中高87399ドル）、ETHは約2749ドル；恐怖・貪欲指数78（極度の強欲）。
結論は一文だけ：機関が1日で約10億を突っ込んできた。スローガンより強い；まずはその後数営業日で継続できるかを見るべきで、単発の“急上昇”をトレンドとして確定させないこと。

律動今朝の記録：Canary Capitalがステーキング版SEI ETFのS-1第2回改訂を提出。見通しがより明確に—約90%のSEI資産がステーキングに参加する見込みで、関連資産はすべてBitGoが保管。
これは承認ではなく、単なる書類の改訂です。ETFは引き続きSECの手続きを経る必要があり、まだ取引開始されていません。ステーキングは利回りの物語を押し上げられる一方で、ロックアップや没収リスクも伴います。書類ではカストディをBitGoに固定しており、機関が参入するハードルを目論見書に書き込んだ形です。
OKX現物のSEIは約0.0549ドル、24時間高値0.0553、安値0.0471；BTCは約81778ドル、高値81830、安値80133。恐怖・強欲指数70（強欲）。