2024 年は暗号通貨投資が活発な年でした。Truvius の Connor Farley 氏が、機関投資家の投資動向、関心、認識、そして近年のそれらの進化について詳しく説明します。

「専門家に聞く」セクションで、暗号通貨に対する顧客の投資関心をサポートすることについての洞察を提供してくれる、Abra Capital Management の新しい寄稿者である Marissa Kim 氏を歓迎します。

- サラ・モートン

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暗号通貨に対する機関投資家の関心の動向を測定

2019年以来、フィデリティの機関投資家向け事業のうち仮想通貨に重点を置く部門は、「機関投資家デジタル資産調査」と呼ばれる調査を発表し、世界中の機関投資家の仮想通貨投資に対する感情と採用の傾向を測定している。

全体的に、2023年の調査では、混乱した2022年を背景に、暗号通貨に対する機関投資家の見通しは概ね堅調だが、依然としてまちまちであることが示されています。

ポジティブな感情を反映する傾向

  • 富裕層投資家の半数はデジタル資産に対して肯定的な認識を維持しており、約3分の1は2年以上デジタル資産に投資している。

  • デジタル資産に対する肯定的な認識と投資は年齢と逆相関しており、35 歳未満の機関投資家の 76% が現在デジタル資産に投資しているのに対し、65 歳以上の投資家では 18% となっています。

ネガティブな感情を反映する傾向

  • デジタル資産に対する全体的な認知度、認識、投資は、2019年の調査開始以来初めて減少した。

  • 米国の調査参加者によると、価格変動と規制上の懸念がデジタル資産への投資における2つの最大の障害だった。

  • 「詐欺/スキャンダル」と「悪い報道/ニュース」は、デジタル資産に対する見方を悪化させた2つの最大の要因だった。調査ではこれらのカテゴリーについて詳しく説明されていないが、機関投資家はおそらくFTXの騒動を念頭に置いているだろう。

最新の調査は2023年5月30日から2023年10月6日までしか対象としていないことに注意することが重要です。この調査では、2024年1月にSECがビットコインスポットETFを承認するとの期待が主な要因となり、ビットコインが約2万8000ドルから4万2300ドルに上昇した重要な年末期間が抜けています。暗号通貨の時価総額が2.5兆ドルを超え、ビットコインが7万4000ドル近くまで急騰し、SECがビットコインとまもなくイーサリアムのスポットETFを承認したことを受けて、2024年の初めから認識は大きく変化している可能性があります。

2024年に注目すべきこと

おそらく、デジタル資産の歴史上最大の市場の変化は、この調査の実施後に起こったと言えるでしょう。つまり、規制の不確実性を軽減する措置が取られ、その結果、価格変動が軽減され、投資家の投資オプションが改善される可能性があります。

SEC によるスポット Ether ETF の予想外の承認により、機関投資家の規制に関する懸念は軽減されるでしょうか?

デジタル資産市場は、初期導入から大量導入への移行を開始しています。2023年から2024年初頭にかけて、業界のリーダーシップ、製品開発、受託者責任の劇的な変化が暗号通貨を席巻し、この資産クラスへの機関投資家レベルの新たな参入が可能になりました。この変化が機関投資家の配分に根本的に浸透するには時間がかかるかもしれませんが、SECの承認後のスポットビットコインETFの急速な導入（ETFの運用資産総額は1月の約300億ドルから6月中旬の時点で約600億ドルに倍増）は、暗号通貨に対する機関投資家の関心が高まっていることを示す初期の兆候かもしれません。

価格変動に対する懸念は続くのでしょうか?

デジタル資産クラスのボラティリティは他の資産クラスと比較して依然として高いままですが、時間の経過とともに低下傾向にあり、規制条件の改善と機関投資家に優しい製品の提供により市場が安定する可能性があるため、引き続き低下する可能性があります。投資家は、暗号通貨のボラティリティだけでなく、さまざまなブロックチェーン資産のリスク調整後リターンプロファイルも考慮する必要があります。

機関投資家の投資は主にスポット BTC および ETH ETF に流入するのでしょうか、それとも 2 つのメガキャップを超えてブロックチェーン資産への多様なエクスポージャーを提供する投資構造 (SMA、プライベート ファンド、VC) 全体に分散されるのでしょうか。

2023年には、保管、取引、資産運用にまたがる業界インフラの大幅な進歩に支えられ、投資家は、早期導入者リスクの落とし穴を回避するだけでなく、早期導入者プレミアムを活用するのに役立つ、より優れた（ただしまだ初期段階の）一連の製品オプションと投資プラットフォームを利用できるようになります。これらのオプションには、ETFに加えて、ますます普及しているSMAダイレクトインデックスビークルが含まれます。

ブロックチェーン データ プロバイダーの急増と体系的なデジタル資産マネージャーの存在の拡大により、機関は暗号通貨の基礎とデジタル資産評価の方法をよりよく理解するようになるでしょうか?

2023年の回答者の約37%が、投資の障壁として「適切な価値を測る基礎的要素の欠如」を挙げています。この大きな数字は、この資産クラスの新興性と、ブロックチェーンの価値測定に関連する学習曲線を反映しています。ただし、この数字は2021年の44%からは減少しています。投資家がブロックチェーン技術と、プロトコルのユーザーにとっての価値を分析する独自の方法にますます慣れてくるにつれて、この数字は引き続き低下する可能性があります。

- コナー・ファーリー、Truvius CEO

専門家に聞く

Q: ビットコインを購入して保有する以外に、他に何を考えるべきですか?

A: 顧客がデジタル資産へのエクスポージャーを望む場合、従来の資産と同様に、そのエクスポージャーを分散させることをお勧めします。ビットコインはすべてのポートフォリオの中核となるべきです。それでも、イーサリアムが機関投資家向けアプリケーションで選ばれるチェーンになりつつあり、ソラナが消費者向け決済アプリケーション向けであることを考えると、ETH と SOL への検討がますます増えています。ファイナンシャル アドバイザーは、顧客の資産を取引所に残すのではなく、安全な保管ソリューションを利用して、顧客の資産の所有権とアクセスを維持する必要があります。

Q: ETF を通じて投資すべきでしょうか?

A: ETF は個人投資家にとって便利ですが、実際のデジタル資産を保有することで得られる柔軟性と機会が欠けています。デジタル資産は 24 時間 365 日取引されますが、ETF は市場時間中にのみ取引されます。さらに、ETF では魅力的な収入源となる利回りを生み出すことができず、借入の担保として使用できません。大規模な BTC ポートフォリオを持つクライアントにとっては、デジタル資産を売却してキャピタルゲイン税を課すよりも、デジタル資産を担保に借り入れる方が望ましい場合があります。

Q. デジタル資産はどのような顧客層に最も適していますか?

A: デジタル資産の適合性を理解するには、顧客のリスク許容度と資産管理の目標を評価する必要があります。低リスクの顧客にとって、デジタル資産は価値の貯蔵庫として機能し、ステーキングを通じて魅力的な利回りを生み出す機会があります。高リスクの顧客は、代わりに初期段階のブロックチェーン プロジェクトへのベンチャー キャピタル投資や、より利回りの高い DeFi 投資戦略へのアクセスを望む場合があります。これらのアプローチを個々のニーズに合わせて調整することで、デジタル資産を包括的な資産管理計画に統合できます。

- アブラ・キャピタル・マネジメント、資産運用部門責任者、マリッサ・キム氏

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  • 米SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、スポットETH ETFは今年9月までに利用可能になるはずだと述べた。

  • BNYメロンの世界的なファミリーオフィス調査によると、ファミリーオフィスの39%が暗号通貨を保有しているか、現在検討中だという。

  • SEC執行部の暗号資産・サイバーユニットの責任者は金曜日に同局からの退任を発表した。

注: このコラムで述べられている見解は著者のものであり、必ずしも CoinDesk, Inc. またはその所有者や関連会社の見解を反映するものではありません。